整体财务表现 - 第一季度营收49亿美元，同比增长7%，按固定汇率计算增长1%[4] - 毛利润7.68亿美元，毛利率15.6%，同比增加10个基点[4][10] - 运营利润9800万美元，运营利润率2.0%，同比增加120个基点[4] 各业务板块表现 - 美洲板块营收10亿美元，占比20%，运营利润4400万美元，利润率4.4%[13] - 南欧板块营收22亿美元，占比44%，运营利润7300万美元，利润率3.4%[17] - 北欧板块营收11亿美元，占比23%，运营利润500万美元，利润率0.4%[23] - APME板块营收6.27亿美元，占比13%，运营利润1900万美元，利润率3.0%[30] 现金流与资产负债 - 第一季度自由现金流1.28亿美元，较去年同期1.72亿美元有所下降[34] - 截至3月31日，总债务10.83亿美元，净债务与EBITDA比率为 - 0.09:1[38][39] 第二季度展望 - 预计营收增长36 - 40%（固定汇率下27 - 31%），运营利润率2.3 - 2.5%[42] 关键要点 - 随着经济复苏，服务需求持续增加，本季度固定汇率营收增长1%[44]

公司业务布局与规模 - 公司在75个国家和地区设有超2200个办事处，每年为全球客户提供数百万人的就业服务[13] - 2020年Experis品牌在超50个国家和地区运营，交付了6600万小时的专业人才服务[14] - 美洲地区截至2020年12月31日有490个分支机构和182个特许经营办公室，美国占该地区收入的61%[31] - 截至2020年12月31日，南欧地区有1061个分支机构，法国占该地区收入的55%，意大利占17%[35] - 截至2020年12月31日，北欧地区通过379个分支机构运营[39] - 公司员工分布在75个国家和地区，每天帮助近600000名工人改善生活[59] - 公司约有25000名员工，分布在75个国家和地区的2200多个办事处[86] - 公司人员分布为美洲29%、南欧33%、北欧23%、亚太/中东16%[61] 各地区业务收入结构 - 2020年美洲地区临时和合同招聘收入中，约35%来自工业人员，25%来自办公室人员，40%来自专业和技术人员[33] - 2020年南欧地区临时和合同招聘收入中，约73%来自工业人员，14%来自办公室人员，13%来自专业和技术人员[36] - 2020年亚太中东地区临时和合同招聘收入中，约8%来自工业人员，61%来自办公室人员，31%来自专业和技术人员[42] 财务关键指标变化 - 截至2020年12月31日，公司应收账款的销售未清天数约为54天[23] - 2020年公司营收较2019年下降13.7%[173] - 2020年外汇汇率变动对服务收入有0.2%的有利影响，对营业利润有0.3%的有利影响，对摊薄后每股净收益约有1美分的有利影响[176] - 2020年各季度营收较2019年变化：第一季度降8.4%，第二季度降30.4%，第三季度降12.7%，第四季度降2.7%[177] - 2020年永久招聘业务较2019年下降25.2%[178] - 2020年美洲地区营收下降11.4%，APME地区营收下降10.5%[179] - 2020年记录了1.107亿美元的重组成本，2019年为3980万美元[182] - 2020年公司服务收入为180.01亿美元，较2019年的208.635亿美元下降13.7%，按固定汇率计算下降13.9%，按有机固定汇率计算下降13.5%[188] - 2020年公司营业利润为1.876亿美元，较2019年的6.449亿美元下降70.9%，营业利润率从3.1%降至1.0%[188] - 2020年公司净利润为0.238亿美元，较2019年的4.657亿美元下降94.9%，摊薄后每股收益从7.72美元降至0.41美元[188] - 2020年公司加权平均摊薄股数为5830万股，较2019年的6030万股下降3.4%[188] - 2020年公司有效所得税税率为83.9%，较2019年的32.1%大幅上升，预计2021年约为35%[192] - 2020年公司销售及管理费用为26.371亿美元，较2019年的27.302亿美元下降3.4%，按固定汇率计算下降3.6%，按有机固定汇率计算下降2.9%[188] - 2020年公司净利息支出为3020万美元，较2019年的3840万美元减少820万美元[191] - 2020年公司其他费用（收入）净额为970万美元，而2019年为收入7900万美元[188] - 2020年公司商誉减值费用为6680万美元，较2019年的6400万美元增加4.2%[188] - 2020年公司重组成本为1.107亿美元，较2019年的3980万美元有所增加[190] 各地区业务财务指标变化 - 2020年美洲地区服务收入下降11.4%（固定汇率下 - 7.6%，有机固定汇率下 - 8.8%），美国下降10.2%（有机基础上 - 12.0%），其他美洲国家下降13.2%（固定汇率下 - 3.7%）[197][198] - 2020年美国重组成本从980万美元增至2950万美元，资本化软件减值费用为600万美元[200] - 2020年和2019年美洲地区OUP利润率分别为3.1%和4.8%，美国从4.9%降至2.6%，其他美洲国家从4.5%降至3.8%[201] - 2020年南欧地区服务收入下降14.6%（固定汇率下 - 16.7%），法国下降20.8%（固定汇率下 - 22.8%），意大利下降9.1%（固定汇率下 - 11.3%），其他南欧国家下降2.7%（固定汇率下 - 5.2%）[202] - 2020年南欧地区重组成本从540万美元增至2450万美元[206] - 2020年和2019年南欧地区OUP利润率分别为3.0%和5.0%，法国从5.2%降至3.4%，意大利从6.8%降至4.7%，其他南欧国家从3.1%降至1.1%[207] - 2020年北欧地区服务收入下降16.0%（固定汇率下 - 16.1%），英国、德国、北欧、荷兰和比利时分别下降12.2%、25.4%、14.3%、17.5%和25.5%（固定汇率下分别为 - 12.7%、 - 26.6%、 - 12.7%、 - 19.1%和 - 27.0%）[208] - 2020年北欧地区重组成本从1870万美元增至5240万美元[210] - 2020年北欧地区OUP利润率从1.6%降至 - 0.7%[211] - 2020年APME地区服务收入下降10.5%（固定汇率下 - 10.5%，有机固定汇率下 - 2.3%），日本增长8.8%（固定汇率下6.5%），澳大利亚下降14.6%（固定汇率下 - 13.9%）[212] 公司治理与员工情况 - 公司董事会女性占比38%，有色人种占比23%；高管团队女性占比27%，有色人种占比36%；全球领导团队女性占比31%[61][62] - 公司已培训2700名招聘人员和1345名销售人员，2020年员工完成近65000门课程[63] - 2020年公司员工调查总体好评率63%，回应率78%[63] - 截至2020年底，MyPath项目每月帮助约60000名员工，涉及12个国家的两个品牌[60] - 2020年，公司扩展在线学习平台，员工使用率增加15%[60] 公司业务风险 - 公司业务受COVID - 19疫情影响，无法准确预测其对业务、运营和财务结果的最终影响[77] - 全球宏观经济不稳定，可能导致客户减少或推迟新项目支出，降低对公司服务的需求[79] - 2020年公司需求下降，运营利润受不利影响，销售和管理费用去杠杆化，费用下降速度不及收入[80] - 欧洲市场占公司收入的66%，公司易受欧洲需求模式和经济状况变化的影响[81] - 全球就业服务行业竞争激烈，进入壁垒低，公司面临价格竞争压力[87] - 公司面临网络攻击、数据泄露风险，数据隐私和网络安全法规增加合规成本和运营负担[88][94] - 公司将部分业务外包给第三方供应商，依赖少数供应商增加业务受影响风险[95] - 公司在75个国家和地区开展业务，面临政治、自然、疫情等不可控风险[101] - 公司业务依赖吸引和留住合格员工，但劳动力市场紧张，尤其IT人才竞争激烈[100] - 公司声誉可能受多种事件损害，进而影响业务、招聘和股价[103] - 公司业务战略包括多元化收入、转型运营等，但可能因人才稀缺、成本难算等无法实现目标[107][109] - 公司需跟上技术变革，否则业务模式可能受重大快速破坏[110] - 公司收购活动存在整合、估值、合规等风险，可能影响业务和财务状况[112] - 公司处置业务面临分离、监管、声誉等风险，可能导致财务损失和客户流失[114] - 公司债务水平为11.239亿美元，可能影响运营灵活性和竞争力，不遵守契约可能触发提前还款义务[121] - 公司子公司业绩及现金分配能力的变化可能影响母公司偿债能力[124] - 公司参与政府补贴计划可能面临子公司股息分配和现金回流限制，影响母公司流动性[125] - 公司无法按可接受条款获得担保或信用证，可能增加运营成本、影响流动性或扰乱业务[126] - 公司面临税率变化、新税收立法或税务审计，可能导致额外所得税负债[127] - 公司合同履行依赖自身和合作伙伴，若交付失败可能影响客户关系、收入和盈利能力[132] - 政府对就业服务行业的监管不断变化，可能限制业务、增加成本，如墨西哥拟立法禁止多种临时安置业务[133][136] - 公司面临反贿赂和腐败法律风险，员工违规可能对业务产生重大不利影响[138] - 公司面临各类法律诉讼风险，保险可能不足以覆盖所有索赔[139][144] - 公司受反垄断和竞争法约束，过去曾被调查，未来仍有风险，不利结果可能影响业务和财务状况[145] 公司股权与市值情况 - 截至2021年2月17日，公司普通股约有2800名登记持有人[160] - 2019年8月，董事会授权额外回购600万股普通股，截至2020年12月31日，还有340万股待回购[162] - 2020年第四季度共回购252.9935万股，平均每股价格79.43美元[163] - 公司估计在标准普尔综合人力资源和就业服务指数成分股总市值中约占23%[164] - 2020年公司普通股在纽约证券交易所的价格从49.57美元的低点到100.99美元的高点大幅波动[131] 其他业务相关 - 美国特许经营费一般为特许经营商销售额的2% - 3%[32] - 2019年7月10日，大中华区合资企业在港交所主板上市，公司对剩余36.87%的权益采用权益法核算[43] - 2020年，公司大小客户关系收入约占总收入的60%[47] - 2020年大型国家和跨国客户约占公司收入的60%，这些客户可短时间无惩罚终止合同[98] - GDPR规定，公司违规最高罚款可达全球收入的4%，CPRA无最高罚款规定[94] - 截至2020年12月31日，公司有11.239亿美元未偿还债务以外币计价，其中与欧元计价票据相关的为10.945亿美元（9亿欧元）[116] - 2020年约87%的收入来自美国以外，大部分来自欧洲[116]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收51亿美元，按固定汇率计算同比下降6%，较第三季度14%的降幅有显著改善 [14] - 本季度报告的营业利润为1.38亿美元，剔除重组费用后营业利润为1.51亿美元，按固定汇率计算下降24%；报告的营业利润率为2.7%，较上年下降100个基点，剔除重组费用后营业利润率为3%，较上年下降70个基点 [15] - 摊薄后每股收益为1.33美元，剔除重组费用后为1.48美元，按固定汇率计算下降39% [16] - 全年报告的每股收益为0.41美元，剔除重组费用和特殊项目后为3.67美元，按固定汇率计算同比下降53%；全年营收按固定汇率计算下降14%至180亿美元，报告的营业利润为1.88亿美元 [17] - 剔除重组和特殊项目后，营业利润为3.77亿美元，按固定汇率计算同比下降48% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - Manpower业务第四季度物流需求强劲，得益于消费者购买方式的转变和延长的假日配送高峰；该品牌本季度有机固定汇率毛利润下降11%，较第三季度17%的降幅有所改善 [19][30] - Experis业务在许多行业呈现积极趋势，多个市场对一系列IT技能的需求持续良好；该品牌本季度有机固定汇率毛利润同比下降14%，较第三季度19%的降幅有所改善 [20][31] - Talent Solutions业务包括全球领先的RPO、MSP和Right Management服务，本季度有机毛利润按固定汇率计算同比增长1%，较第三季度2%的降幅有所改善，主要得益于MSP业务的强劲表现和Right Management业务中职业过渡活动的增加；RPO业务在第四季度的降幅较第三季度显著改善，达到个位数百分比降幅 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场营收占合并营收的20%，本季度营收10亿美元，按固定汇率计算下降3%；美国市场营收6.22亿美元，同比下降4%，调整特许经营权收购后下降5%，较第三季度16%的降幅有显著改善；墨西哥业务本季度营收按固定汇率计算下降6%，较第三季度9%的降幅有所改善；加拿大业务本季度营收按固定汇率计算下降10%，较第三季度略有改善；其他美洲国家市场营收按固定汇率计算增长4%，较第三季度6%的降幅有显著改善 [35][36][42] - 南欧市场营收占合并营收的46%，本季度营收23亿美元，按固定汇率计算下降7%，较第三季度有显著改善；法国市场营收占南欧市场的56%，按固定汇率计算较上年下降11%，第四季度呈稳步改善趋势，但1月因疫情担忧增加和政府实施更多限制，营收趋势有所放缓；意大利市场本季度营收4.23亿美元，按固定汇率计算增长3%，较第三季度12%的降幅有显著改善；西班牙市场本季度营收按固定汇率计算增长18%，较第三季度6%的降幅有显著改善；瑞士市场本季度营收按固定汇率计算下降14%，较第三季度略有下降 [45][46][51] - 北欧市场营收占合并营收的22%，本季度营收11亿美元，按固定汇率计算下降11%，较第三季度22%的降幅有显著改善；英国市场营收占北欧市场的36%，本季度按固定汇率计算下降7%，较第三季度22%的降幅有显著改善；德国市场本季度营收按固定汇率计算调整计费日后下降31%，与第三季度32%的降幅相比无显著变化；北欧地区营收按固定汇率计算下降6%，挪威和瑞典市场降幅较第三季度均有显著改善；荷兰市场本季度营收按固定汇率计算下降12%，较第三季度23%的降幅有显著改善；比利时市场本季度营收按固定汇率计算下降25%，较第三季度有所改善；其他北欧市场本季度营收按固定汇率计算增长9%，较第三季度5%的降幅有显著改善 [52][54][58] - 亚太中东市场营收占公司总营收的12%，本季度营收6.17亿美元，按固定汇率计算下降1%；日本市场营收按固定汇率计算增长5%，较第三季度6%的增长率略有下降；澳大利亚市场本季度营收按固定汇率计算调整日后下降2%，较第三季度7%的降幅有所改善；其他亚太中东市场营收按固定汇率计算下降7%，较第三季度呈改善趋势 [59][60][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2020年加强了品牌组合，推出Talent Solutions作为独立品牌，专注于高利润率、高增长的细分市场，加速多元化战略 [74] - 公司继续专注于数字化计划，通过PowerSuite技术提升效率和生产力，预计到今年年底将大部分业务迁移到新的PowerSuite前台；同时继续推出面向候选人的新网络平台，并基于法国应用程序Mon Manpower的成功经验，扩大B2C技术的应用范围 [75][76][77] - 公司持续投资并提升分析能力，为创建数据湖奠定基础，通过数据科学和基于数据的决策为客户和候选人创造新价值 [79] - 公司承诺遵循国际商业委员会的利益相关者资本主义指标，致力于创造长期股东价值和可持续商业模式，解决社会的长期需求 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到了缓慢而稳定的复苏趋势在第四季度持续，尽管全球面临一系列新的疫情相关限制，但市场环境比预期更强，部分市场实现了营收增长和新机遇 [9] - 市场呈现K型双速复苏，不同行业和劳动力市场出现分化，能够适应不确定环境的行业和投资数字化与自动化的组织表现更强，而旅游、酒店和娱乐等行业受到封锁措施的显著影响 [10][11] - 公司预计2021年第一季度每股收益在0.64 - 0.72美元之间，固定汇率营收降幅在4% - 6%之间，营业利润率较上年下降50个基点，反映出调整后营业利润率同比降幅连续第三个季度逐季改善 [66][67][68] 其他重要信息 - 全年自由现金流为8.86亿美元，第四季度为2.01亿美元，上年同期为3.02亿美元；季度末应收账款周转天数减少约3.5天至54天；2020年资本支出为5100万美元 [61][62] - 第四季度公司回购了250万股股票，花费2.01亿美元，全年共回购340万股股票，花费2.65亿美元；截至12月31日，根据2019年8月批准的600万股股票回购计划，仍有340万股股票待回购；2020年12月支付的半年度股息增加了7.3% [63] - 季度末公司资产负债表强劲，现金为15.7亿美元，总债务为11.2亿美元，净现金头寸为4.43亿美元；债务比率保持良好，总债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为2.48，总债务与总资本的比率为31%；债务和信贷安排在本季度未发生变化，最早的欧元票据到期日为2022年9月，6亿美元的循环信贷额度未使用 [64][65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国Manpower品牌第四季度营收仅下降2%且有望在第一季度实现增长的原因，以及2021年1月的开局情况 - 公司难以明确区分市场改善和自身业务成功的因素，但Manpower业务在多个季度中表现持续优于或与市场持平，客户看重其提供的灵活性；第四季度业务呈稳步改善趋势，12月因物流活动增加实现整体增长；1月部分物流活动季节性回落，但需求仍强劲且持续增加，预计第一季度将延续这一趋势 [89][90][92] 问题: 全球永久职位安置业务本季度占营收的百分比，以及未来的改善预期 - 永久职位安置业务的毛利润同比降幅在过去三个季度持续改善，第二季度下降43%，第三季度下降27%，第四季度下降18%；第四季度永久职位安置业务占总毛利润的比例约为13.2%，预计第一季度将继续改善，降幅将继续收窄；第四季度意大利的永久职位安置业务呈现强劲趋势，美国的RPO业务也实现了同比增长 [96][97][98] 问题: 永久职位安置业务对营业利润率指导的影响，以及何时可能出现拐点 - 永久职位安置业务的同比下降对毛利润率产生了持续拖累，第四季度约为30个基点；预计第一季度仍将产生拖累，但程度会减轻；第一季度预计人员配置利润率与上年同期基本持平，整体毛利润率下降约10个基点，主要是因为永久职位安置业务尚未恢复增长 [100][101] 问题: 假设疫情后经济复苏，永久职位安置业务反弹的速度 - 预计第一季度之后永久职位安置业务将实现强劲增长，随着2020年大幅下降的基数效应逐渐显现，其占总毛利润的比例预计将在2021年稳步上升 [102] 问题: 除美国外其他主要市场的季度内趋势和1月趋势 - 第四季度整体呈稳步改善趋势，10月下降约9%，11月下降约7%，12月因物流活动增加下降约3.5%；1月法国因疫情限制措施，业务进展放缓，趋势与12月相似，预计限制措施放松后将恢复改善趋势；意大利1月继续保持强劲增长趋势；美国Manpower业务持续改善；英国第四季度营收大幅增长，预计部分增长趋势将延续至第一季度 [106][108][110] 问题: 公司思想领导力报告中提到计划加快数字化计划的公司，其员工人数维持或增加主要体现在哪些岗位 - 员工人数的增加涵盖多个技能类别，包括IT、物流、运营和销售等，这表明这些公司对未来充满信心，能够适应加速变化并从中受益 [113] 问题: 此次复苏与过去周期的不同之处，以及判断复苏营收基础的参考标准 - 2020年公司经历了历史上最深的下滑和最快的复苏；在不确定性和波动时期，公司的服务和品牌能够满足企业对人力资本的需求；此次复苏中，人员配置利润率保持较好，部分市场价格有所改善；2019年公司整体营收仍处于下降状态，欧洲制造业自2018年年中开始下滑，因此更应将2018年年中视为上一个周期的峰值 [118][120][121] 问题: 多元化战略实现长期利润率目标是否需要大量收购，还是主要依靠有机增长 - 公司的增长战略可以通过有机增长实现，但也可能考虑在Experis IT业务或Talent Solutions业务的部分领域进行收购；公司更倾向于有机增长，因为这能为股东带来更好的回报，但如果有符合文化、业务和地理要求的机会，也可能进行收购以加速业务多元化 [122][123] 问题: 第一季度利润率指导低于预期的原因 - 第一季度通常是营收和盈利能力最低的季度，起点较低；第一季度毛利润率仅下降10个基点，较之前的趋势有所改善；永久职位安置业务的贡献仍有一定拖累，但会继续改善，尚未恢复增长对整体利润率有轻微影响；人员配置利润率预计与上年同期基本持平 [127][128] 问题: 疫情给行业带来的长期变化，公司是否需要做出相应调整 - 疫情加速了疫情前就存在的趋势，如数字化、对高技能人力资本的重视以及新商业模式的发展；这些变化导致对技能的需求发生改变，但与公司的战略相契合，目前未发现疫情后出现新的结构性趋势 [129][130][131] 问题: 数字化对SG&A的影响，以及是否会带来更高的利润率 - 数字化有助于提高整体效率，是一个持续的趋势；公司在技术方面的支出有所增加，但通过提高生产力来抵消部分成本；已在17个国家实施新的前台系统，提高了生产力，2021年将在另外17个国家继续推广；数字化不仅提高了运营效率，还为公司带来了增长机会，如增加与候选人的互动、提高再分配率和推荐率，以及提供新的分析服务 [135][137][138] 问题: 墨西哥立法若通过，是否会增加永久职位安置，以及对2021年业务的影响 - 墨西哥总统提出的立法提案旨在解决某些就业外包问题，但草案范围广泛，可能会对包括人力资源行业在内的各种外包安排产生重大限制；公司认为立法应更具针对性，并与行业协会和商业界共同提供反馈；目前难以量化影响，预计在下一次财报电话会议上能提供更多细节，并说明如何调整业务以应对 [139][140][141] 问题: 解决方案业务增长的驱动因素，以及客户层面的驱动因素和未来前景 - 公司的Talent Solutions服务能够满足企业专注核心业务、与全球合作伙伴合作解决人力资本问题的需求；MSP TAPFIN业务在2020年疫情期间实现了增长，为客户降低了风险和成本；RPO业务在第四季度快速恢复，赢单率在第一和第二季度表现强劲，表明企业希望与合作伙伴合作，吸引和留住优秀人才；预计这一趋势将在经济周期中持续 [145][146][147] 问题: 公司的资产负债表管理策略、杠杆目标以及实现途径 - 公司资产负债表状况良好，保持净现金头寸；第四季度随着资产负债表的增强和前景的改善，增加了股票回购的资本分配；目前杠杆比率较为舒适，随着盈利能力的提高，比率将继续改善；第四季度还提高了股息，预计未来趋势将保持稳定并持续改善 [148][149][150] 问题: 如何看待经济增长与业务复苏的关系，以及弱经济复苏是否会影响业务恢复 - 公司对整体复苏前景和自身定位感到乐观；虽然经济复苏的时间存在不确定性，但亚洲、北美和部分拉丁美洲地区有望实现良好增长；欧洲GDP增长滞后，但公司认为即使GDP增长较慢，企业对灵活和永久劳动力解决方案以及人才解决方案的需求仍将推动业务增长，市场份额有望超过上一个周期的峰值 [154][155][156] 问题: 法国税收政策变化对税率的影响，以及未来税率的走势 - 法国企业税减免约占税率下降4%的3.5%，目前希望该减免政策能够永久持续，但需进一步观察；法国企业所得税改革是永久性的，今年税率从31%降至27.5%，2022年将降至25%，预计明年税率将进一步改善 [159][160][161] 问题: 第四季度毛利润率同比收缩70个基点的原因，以及这些因素在第一季度的演变 - 公司第四季度毛利润率略低于预期中点，主要是因为Manpower业务的物流季节性年末工作导致业务组合变化，使利润率略有下降；人员配置定价保持良好，第四季度人员配置利润率较第三季度下降40个基点，主要是由于企业物流业务组合的影响，另外10个基点是由于法国Fillon补贴的周年效应；第一季度预计人员配置利润率与上年同期基本持平，整体毛利润率仍下降约10个基点，主要是因为永久职位安置业务仍在恢复中 [165][166][167] 问题: 法国劳动力市场状况，以及预计封锁措施将持续多久 - 难以预测法国或欧洲的封锁措施将持续多久；公司对第一季度持谨慎态度，主要是因为欧洲疫情影响仍然较强，政府实施封锁措施，且疫苗推出速度较慢；一旦健康状况和疫苗接种速度改善，预计法国和欧洲的业务将有所发展；目前政府、公众和企业都在努力平衡疫情防控和经济发展，公司对未来前景感到乐观，但短期内仍需谨慎 [168][169][172]

财务业绩 - 2020年第四季度营收51亿美元，全年营收180亿美元[4][5] - 第四季度运营利润1.38亿美元（调整后1.51亿美元），全年运营利润1.88亿美元（调整后3.77亿美元）[4][5] - 第四季度每股收益1.33美元（调整后1.48美元），全年每股收益0.41美元（调整后3.67美元）[4][5] 各业务板块表现 - 美洲板块营收10亿美元，占比20%，运营单位利润4800万美元[10] - 南欧板块运营单位利润1亿美元（调整后1.04亿美元），占比46%[15] - 北欧板块营收11亿美元，占比22%，运营单位利润900万美元（调整后1800万美元）[18] - APME板块营收6.17亿美元，占比12%，运营单位利润1800万美元[22] 现金流与资产负债 - 2020年自由现金流8.86亿美元，高于2019年的7.62亿美元[25] - 截至2020年12月31日，总债务11.24亿美元，可用额度9.1亿美元[30] 未来展望与策略 - 2021年第一季度营收预计持平或增长2%（固定汇率下下降4 - 6%）[33] - 实施多元化、数字化和创新的加速计划，推动业务增长[35][37]

United States SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ Quarterly Report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the quarterly period ended: | Title of each class | Trading Symbol(s) | Name of each exchange on which registered | | --- | --- | --- | | Common Stock, $.01 par value | MAN | New York Stock Exchange | September 30, 2020 or ☐ Transition Report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the tra ...

财务亮点 - 第三季度营收46亿美元，按报告和调整后计算同比均下降13%，按固定汇率计算下降14%[3] - 毛利润率为15.8%，较上一年下降20个基点[3] - 运营利润6200万美元（调整后为1.17亿美元），运营利润率为1.3%（调整后为2.6%）[3] - 每股收益0.18美元，按报告和调整后计算同比分别下降93%和38%[3] 业务板块表现 - 美洲板块营收占比20%，运营单位利润3200万美元（调整后为4800万美元），运营利润率3.4%（调整后为5.2%）[16] - 南欧板块营收占比46%，运营单位利润7200万美元（调整后为8500万美元），运营利润率3.4%（调整后为4.0%）[21] - 北欧板块营收占比21%，运营单位利润 - 2300万美元（调整后为200万美元），运营利润率 - 2.4%（调整后为0.2%）[25] - 亚太中东非洲板块营收占比13%，运营单位利润1700万美元（调整后为1800万美元），运营利润率2.8%（调整后为3.0%）[29] 现金流与债务 - 前9个月自由现金流为6.85亿美元，2019年同期为4.59亿美元[32] - 截至9月30日，总债务为10.88亿美元，净债务与EBITDA比率为 - 0.24，固定费用覆盖率为3.33[34][35] 第四季度展望 - 预计营收下降8 - 10%（固定汇率下下降10 - 12%），各板块均有不同程度下降[37] - 毛利润率预计为15.8 - 16.0%，运营利润率预计为2.3 - 2.5%，税率预计为39.0%，每股收益预计为1.06 - 1.14美元[37]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收46亿美元，按固定汇率计算同比下降14.5%；按同天有机基础计算，基础固定汇率营收下降15%，较第二季度27%的降幅有显著改善 [12] - 本季度报告的营业利润为6200万美元；剔除重组费用和剥离部分小国家业务的特殊项目后，营业利润为1.17亿美元，按固定汇率计算下降38% [13] - 报告的营业利润率为1.3%，较上年下降280个基点；剔除重组和其他特殊项目后，营业利润率为2.6%，较上年下降100个基点 [14] - 摊薄后每股收益为0.18美元，剔除重组和其他特殊项目后，每股收益为1.20美元，按固定汇率计算下降39% [15] - 前九个月自由现金流为6.85亿美元，第三季度自由现金流为1.08亿美元 [68] - 季度末，应收账款周转天数减少约三天；资本支出为3100万美元；年初至今回购87.1万股股票，花费6400万美元；截至9月30日，根据2019年8月批准的600万股股票回购计划，还剩590万股待回购 [69] - 季度末资产负债表状况良好，现金为15.9亿美元，总债务为10.9亿美元，净现金头寸为5亿美元；债务比率保持在合理水平，总债务与过去十二个月EBITDA的比率为2.21，总债务与总资本的比率为29% [70] - 预计第四季度每股收益在1.06 - 1.14美元之间，固定汇率营收下降10% - 12%，营业利润率较上年下降130个基点，所得税税率约为39% [72][73][74] 各条业务线数据和关键指标变化 - Manpower品牌占毛利润的65%，本季度有机固定汇率毛利润下降17%，较第二季度37%的降幅有显著改善 [37][38] - Experis专业业务占毛利润的20%，本季度有机固定汇率毛利润同比下降19%，较第二季度20%的降幅略有改善 [37][39] - Talent Solutions品牌占毛利润的15%，本季度有机毛利润按固定汇率计算同比下降2%，较第二季度12%的降幅有显著改善，主要得益于Right Management业务的职业过渡活动和MSP业务的增长，以及RPO业务收入下降速度的显著改善 [37][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场占合并营收的20%，本季度营收9.29亿美元，按固定汇率计算下降11%；美国市场营收5.79亿美元，下降13%，调整后下降16%，较第二季度23%的降幅有所改善；墨西哥业务营收下降9%，较第二季度略有改善；加拿大营收下降10%，调整后下降11%；其他国家营收下降6% [43][44][50][51] - 南欧市场占合并营收的46%，本季度营收21亿美元，按固定汇率计算下降15%，较第二季度有显著改善；法国营收占该地区的57%，下降17%，预计第四季度降幅在10% - 15%之间；意大利营收3.51亿美元，下降12%，预计第四季度降幅在7% - 12%之间；西班牙营收下降6%，较第二季度有显著改善；瑞士营收下降13%，较第二季度有显著改善 [52][55][57][58][59] - 北欧市场占合并营收的21%，本季度营收9.48亿美元，按固定汇率计算下降22%；英国营收下降22%，与第二季度趋势持平；德国营收下降32%，与第二季度趋势持平；北欧地区营收下降15%，挪威下降11%，瑞典下降21%，均较第二季度有显著改善；荷兰营收下降23%，略有改善；比利时营收下降29%，较第二季度有显著改善；其他市场营收下降5%，较第二季度有显著改善 [60][61][62][63][64] - 亚太中东市场占公司总营收的13%，本季度营收5.96亿美元，按固定汇率计算下降6%；日本营收增长5%，调整后增长6%，与第二季度增速持平，预计第四季度营收趋势为持平至低个位数增长；澳大利亚营收下降7%，较第二季度21%的降幅有显著改善；其他市场营收下降10% [65][66][67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持通过多元化、数字化和创新实现增长的战略，继续为这些领域的投资提供资金，同时实施成本控制和重组行动以提高效率 [11] - 投资发展Experis专业资源和IT专业知识业务，以在疫情后实现更强劲的增长 [23] - 推出Talent Solutions品牌，为客户提供定制化的劳动力解决方案，帮助客户应对经济衰退并为未来增长做好准备 [24] - Manpower品牌的市场领先地位将使许多组织能够在应对疫情的短期和长期影响时利用运营和战略劳动力灵活性 [26] - 推进技术路线图，加速自上而下和自下而上的创新计划，如MyPath计划已扩展到14个市场 [26][27] - 投资人力分析和评估卓越中心，深化、拓宽和完善专有数据，加速人工智能驱动的招聘和技能提升 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度全球经济出现复苏迹象，市场环境好于几个月前的预期，但近期全球多地新冠病例增加将迫使各国实施更有针对性和本地化的限制措施，复苏将不均衡 [8][11] - 劳动力市场呈现双速复苏态势，一些行业和高需求岗位反弹较快，而航空、旅游和酒店等行业将受到中长期影响；高技能劳动力的复苏将快于低技能和非技能劳动力 [18][20] - 雇主将在不均衡的经济复苏中寻求运营和战略灵活性，政策制定者将专注于鼓励就业市场尽快反弹的措施 [22] - 公司对数字化、多元化和创新战略充满信心，认为该战略将使公司在2021年及以后取得更大成功 [23][83] 其他重要信息 - 法国政府计划在2021年将法国商业税（CVAE）降低50%，若预算获批，将使公司危机前的全球有效税率提高3% - 3.5%，但这一改善将被法国利润分享计划带来的更高薪酬成本部分抵消；此外，法国还将继续实施多年企业税改革计划，预计明年将使法国企业税率降低约3%，对合并有效税率的影响为降低50 - 75个基点 [75][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度指引中“无重大封锁影响经济活动”的假设含义，以及与法国经济学家对法国第四季度实际GDP预期的关系 - 公司指的是当前封锁措施对公司业务无重大影响，业务在适应新限制措施的情况下仍在继续，当前趋势和指引已考虑了这些限制；公司担心的是更广泛的全国性封锁风险，该风险未纳入指引 [86][87] 问题2: 第四季度法国营收下降10% - 15%的指引是否反映了10月份的情况 - 该指引反映了10月份的情况，第三季度法国营收改善速度放缓，预计第四季度将继续改善，但改善速度会更慢，10月份的趋势略好于9月份 [89] 问题3: 雇主在经济复苏中的扩张计划与观望态度，以及永久招聘数量的变化趋势 - 客户活动有所恢复，但对改善的持久性和程度存在不确定性，因此对运营灵活性感兴趣；第三季度永久招聘数量有显著改善，从第二季度的 - 43%升至 - 27%，预计第四季度这一趋势将继续 [92][93] 问题4: 全球房地产优化的原因及永久性程度 - 疫情强化了公司对房地产优化战略的信心，公司可以远程高效运营业务，但不会完全转向远程办公；随着流程变革和技术支持，公司预计将加速房地产审查，第三季度已出现相关迹象 [94] 问题5: 公司业务对快速增长行业和复苏较慢行业的杠杆比例 - 公司对受疫情影响最严重的行业的敞口非常低，主要集中在快速增长的行业 [97] - 制造业约占公司业务的40%，其中汽车约占7%，食品饮料约占7%，制药约占6%，计算机和电子制造约占6%，其他制造业约占14%；物流、运输和仓储约占8%；建筑约占5%；通信约占10%；金融服务和保险约占5% - 10%；公司对酒店和旅游业的敞口非常小 [98][99] 问题6: 此次就业周期中的休假动态及其对临时工增长的影响 - 休假动态在短期内对维持员工工资有积极影响，公司也利用这一机会在需求下降时保持了较高的生产率，并在需求回升时迅速增加人员；从长期结构变化来看，与其他衰退相比，休假动态不会产生重大影响，即使有也只是一些国家的滞后效应，目前尚未成为影响复苏速度的因素 [101][102] 问题7: 公司内部员工数量与疫情前相比的情况，以及未来几个季度是否会增加 - 除德国外，公司在大多数国家已基本不再使用政府辅助休假计划，预计未来两个季度将完全退出；截至9月底，公司全职员工数量同比下降11%，低于6月底的18%，随着业务需求增加，公司一直在召回员工，第四季度指引也预计会继续增加，但会根据业务轨迹进行调整；本季度的重组行动将永久性减少一些全职员工数量 [105][106] 问题8: 除法国外，其他主要国家在第三季度末和第四季度初的主要趋势 - 美国在第三季度有良好的稳定改善，10月初这种改善仍在继续，但改善速度放缓；意大利有非常强劲的改善，10月份的趋势表明第四季度将继续改善；英国的改善较为缓慢；日本在困难环境下继续保持显著增长，预计第四季度表现良好，但增速会略有放缓 [107][108] 问题9: 美国市场Manpower品牌和Experis品牌的复苏趋势及未来季度的发展情况 - Manpower品牌在第三季度有快速改善，预计第四季度将继续改善，但速度会放缓；Talent Solutions业务反弹强劲，Right Management和MSP业务持续增长，RPO业务也有很大改善，预计未来几个季度将继续表现良好；Experis业务仍受到一些企业客户和项目的影响，但整体表现符合预期，预计第四季度会有轻微改善 [111][112][113][115] 问题10: 欧洲各国封锁措施的预期情况，以及法国2021年税率的影响 - 欧洲各国采取了不同形式的封锁措施，政府倾向于实施有针对性的社交距离封锁措施，以避免春季那样的全面大规模封锁；法国商业税（CVAE）对公司全球有效税率有重大影响，若法国政府将其降低50%，将有助于降低公司的有效税率 [117][118][119] 问题11: 毛利率的趋势及驱动因素 - 今年整体毛利率保持得相当好，得益于业务中的人员配置利润率；Manpower和Experis业务的利润率相对稳定，一些主要国家的毛利率同比有所上升 [122][123] 问题12: 关于股票回购的想法 - 公司的资本分配策略未变，目前资产负债表非常强劲；公司不会提前宣布股票回购计划，但预计第四季度会专注于资本分配 [124] 问题13: 提供公司及最大市场（法国、西班牙、美国）在本季度和截至10月的固定汇率营收月度趋势 - 本季度整体来看，7月有机同天调整后营收约下降19%，8月和9月均约下降13%，整体呈改善趋势；预计10月较9月的 - 13.5%会有轻微改善 [126][127][128] 问题14: 第四季度投资支出计划及已纳入指引的内容 - 公司继续在技术方面进行投资，如PowerSuite计划进展顺利；公司会根据需求增长情况在业务中进行投资，特别是在需求旺盛的市场和领域，这些投资已纳入第四季度指引 [129][130][131] 问题15: 是否会进行数字领域的并购以增强业务，以及Talent Solutions业务在国际市场的发展情况 - 公司的资本分配策略包括关注潜在的并购机会，特别是在专业人员配置和解决方案领域，但会谨慎行事；若没有合适的并购机会，公司会继续考虑通过股票回购向股东返还现金 [133][134] - Talent Solutions业务在美国表现良好，在全球其他地区也有一定发展，但程度较小；公司对该业务的整体定位感到满意，预计第四季度会继续改善；Right Management业务的增长主要集中在美国 [136][137]

United States SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ Quarterly Report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the quarterly period ended: Commission file number: 1-10686 MANPOWERGROUP INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) | Wisconsin | 39-1672779 | | --- | --- | | (State or other jurisdiction of incorporation) | (IRS Employer Identification No.) | | | | (Address of principal executive offices) (Zip Code) Regis ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收37亿美元，按固定汇率计算同比下降28%，同店有机基础下，基础固定汇率营收下降27% [8] - 报告期内，本季度营业亏损5000万美元，剔除减值后营业利润2300万美元，按固定汇率计算下降88%，报告期营业利润率较上年下降370个基点，剔除减值费用后营业利润率为正0.6%，较上年剔除特殊项目后下降310个基点 [8] - 报告期每股亏损1.10美元，反映了减值费用的影响，减值费用产生1.22美元的负面影响，离散税项产生0.06美元的影响，剔除特殊项目后，本季度每股收益为正0.18美元，按固定汇率计算下降91% [9] - 第二季度毛利润率同比下降80个基点，反映出企业客户业务占比更高、某些国家季度初疾病和缺勤率上升以及新冠疫情导致永久招聘费用显著降低 [16] - 报告期SG&A费用为6.27亿美元，包括7300万美元的减值费用，剔除两年的特殊费用后，SG&A费用为5.54亿美元，较上年减少1.2亿美元，按固定汇率计算，剔除特殊费用后，SG&A费用较上年下降16% [21][22] - 前6个月自由现金流为5.77亿美元，上年剔除法国CICE应收账款出售后的基础自由现金流为1.49亿美元，本季度末，销售未收款天数减少约1天 [24][25] - 本季度末资产负债表表现强劲，现金为14亿美元，总债务为10.5亿美元，净现金头寸为3.84亿美元，债务比率保持良好，总债务与过去12个月EBITDA之比为1.88，总债务与总资本之比为29% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度，Manpower品牌占毛利润的59%，Experis专业业务占24%，Talent Solutions品牌占17% [19] - Manpower品牌按固定汇率计算有机毛利润下降37%，Experis品牌按固定汇率计算有机毛利润同比下降20%，Talent Solutions按固定汇率计算有机毛利润下降12%，主要由RPO业务推动 [19] - MSP业务在危机期间表现出很强的韧性，本季度毛利润同比实现低个位数百分比增长，Right Management业务按固定汇率计算有机毛利润下降4%，其中再就业安置毛利润实现中个位数增长，但被人才管理咨询业务的减少所抵消 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场营收8.37亿美元，按固定汇率计算下降17%，剔除减值费用后OUP为2600万美元，按固定汇率计算较上年下降51% [26] - 美国市场营收5.16亿美元，较上年下降21%，调整计费天数和特许经营权收购后，同比下降23%，剔除减值费用后，美国业务OUP下降59%至1500万美元，OUP利润率为3.0%，较上年下降280个基点 [26][27] - 墨西哥业务营收按固定汇率计算下降10%，加拿大业务营收按固定汇率计算下降4%，美洲其他国家营收按固定汇率计算下降12% [30][31] - 南欧市场营收15亿美元，按固定汇率计算下降38%，OUP为1200万美元，按固定汇率计算较上年下降90%，OUP利润率下降440个基点 [32] - 法国市场营收占南欧市场的50%，按固定汇率计算较上年下降47%，OUP亏损200万美元，7月至今业务同比下降约30%，预计第三季度降幅在-30%至-25%之间 [33] - 意大利市场营收2.69亿美元，按固定汇率计算调整计费天数后下降30%，OUP按固定汇率计算下降63%至1100万美元，OUP利润率下降340个基点至4.1%，预计第三季度营收降幅在-18%至-13%之间 [34][35] - 西班牙市场营收按固定汇率计算调整计费天数后较上年下降13%，预计第三季度营收降幅将略有改善 [35] - 北欧市场营收8.66亿美元，按固定汇率计算下降24%，OUP本季度持平 [36] - 英国市场营收按固定汇率计算下降22%，预计第三季度营收降幅将在-20%至-15%之间逐渐收窄 [36][37] - 德国市场营收按固定汇率计算调整计费天数后在第二季度下降32%，预计第三季度营收降幅仅会略有改善 [38] - 亚太中东市场营收5.69亿美元，按固定汇率计算下降19%，调整2019年7月大中华区业务首次公开募股后的合并报表后，本季度有机固定汇率营收下降3%，OUP为1800万美元，按固定汇率计算同比下降40%，调整大中华区业务合并报表后，有机固定汇率OUP下降23%，OUP利润率为3.1%，较上年下降100个基点，按有机基础计算下降80个基点 [40] - 日本市场营收按固定汇率计算调整计费天数后增长6%，预计第三季度增长率将较第二季度略有下降，澳大利亚市场营收按固定汇率计算调整计费天数后在第二季度下降21%，预计第三季度营收降幅将适度改善 [41] - 亚太中东其他市场营收按固定汇率计算下降37%，调整处置业务后，降幅为7%，预计第三季度这些市场的营收降幅将略有改善 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过发展Experis专业资源和IT专业知识业务来改善业务多元化，认为这将在疫情后随着企业加速技术投资而实现更高增长 [11] - 新的Talent Solutions品牌将全球领先的RPO、MSP和Right Management服务相结合，在经济低迷时期为客户提供定制化劳动力解决方案，并为企业的经济复苏做好准备 [11] - 对技术路线图以及远程工作和加强协作工具的投资，使公司能够为候选人和客户创造更多价值，帮助他们塑造未来的工作方式，同时增强公司以不同方式开展业务的能力 [11] - 创新和评估卓越中心使公司能够获取数据，识别快速变化的技能需求，同时开发预测绩效、提升技能和再培训的学院及MyPath项目，帮助人们从一个岗位过渡到另一个岗位，从衰退行业转向增长行业，以缩小技能差距，应对疫情的经济和社会影响 [12] - 公司认为全球企业将越来越认识到通过其招聘品牌（特别是Manpower）提供的运营和战略劳动力灵活性的价值，因为企业在疫情期间不得不适应市场条件的前所未有的不可预测变化 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情使第二季度成为公司历史上最具挑战性的季度之一，但随着季度推进，业务逐渐改善，不过要恢复到正常业务活动水平仍有很长的路要走 [5][6] - 预计劳动力市场状况的改善将是缓慢而渐进的，这场危机正在加速技术和软技能的转变，公司近年来在多元化、数字化和创新方面的投资使其能够很好地应对疫情，并在危机后变得更加强大，以抓住市场机会 [9][10] - 公司恢复了第三季度的业绩指引，预计第三季度每股收益在0.59美元至0.67美元之间，其中包括外汇带来的每股0.01美元的负面影响，固定汇率营收指引降幅在20%至18%之间，预计第三季度营业利润率较上年同期下降190个基点，预计第三季度所得税税率约为41% [43][44] 其他重要信息 - 本季度董事会宣布半年度股息为每股1.09美元，与2019年水平持平，并于6月15日支付，第二季度未进行股票回购，年初至今共回购87.1万股股票，花费6400万美元，截至6月30日，根据2019年8月批准的600万股股票回购计划，仍有590万股股票待回购 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 法国业务7月趋势为-30%，第三季度指引为-30%至-25%，是否有理由认为法国业务降幅会持续收窄 - 公司与客户的对话显示业务有逐渐改善的趋势，预计这种趋势将持续，但速度会比5月初封锁解除时稍慢，9月是法国和其他一些市场的关键月份，公司假设不会出现导致封锁的健康恐慌，以评估业务的持续逐步改善，设置指引范围是考虑到假期后业务恢复速度可能较慢 [52][53][54] 问题2: 德国业务客户对第四季度的预期以及公司SG&A的削减空间和应急计划 - 与德国客户的讨论主要集中在近期，很少有客户对第四季度的复苏强度有明确的想法，由于德国是出口密集型国家，其经济增长很大程度上取决于向正在复苏的市场出口的能力，汽车行业给德国经济蒙上了阴影，预计第三季度德国业务仅会有非常缓慢的改善，直到对第四季度公司的计划有更清晰的了解 [57] - 第二季度公司按固定汇率计算将SG&A成本降低了16%，第三季度预计业务活动水平将增加，SG&A成本会相应恢复一部分以服务增加的业务，如果业务活动未按预期恢复，公司将采取行动降低SG&A成本，以与毛利润水平相匹配，公司有应急计划，会根据市场情况重新评估并采取额外行动 [59] 问题3: 是否预计部分SG&A在危机结束后不会恢复 - 公司认为部分SG&A不会恢复，例如第二季度旅行成本至少减少了1000万美元，公司正在利用危机前建立的技术，改变了工作方式，预计这将带来一些永久性的节省，此外，公司还将继续优化分支机构网络和总部办公空间，以节省成本 [62] 问题4: 公司是否看到与美国一些私营公司类似的趋势，即客户先重新雇用被休假的员工，再雇用临时工，以及全球范围内是否有类似情况 - 公司看到了类似趋势，美国的失业救济计划使一些劳动力更难返回工作岗位，各州的疫情反复也有一定影响，但总体上，行业动态不会受到结构性影响，随着医疗危机演变为经济危机，公司预计服务需求将在经济衰退后的复苏中恢复正常 [65] 问题5: 随着复苏的推进，临时工和永久工业务的增长预期以及两者的混合比例变化 - 公司认为趋势将与以往周期相似，永久工业务预计在第三季度不会有实质性改善，临时资源业务或Experis的咨询业务将先于永久工业务恢复，永久工业务将在之后恢复 [68] 问题6: 公司在拓展中小企业客户方面的进展 - 目前公司大型企业客户业务的优势为其提供了稳定性，中小企业客户需求疲软的情况预计将持续到经济衰退复苏，之后公司仍期望在该客户群体中取得进展 [70][71] 问题7: 公司如何捕捉技能转变带来的机会，以及传统业务和新兴业务的收入占比情况 - 疫情加速了向更具技能的劳动力市场的转变，公司多年来一直在为此做准备，通过投资技术、多元化业务、加强Experis业务和发展Talent Solutions业务来适应这种变化，预计这些业务将受益于疫情的影响而实现增长，Manpower业务也将因企业对战略和运营灵活性的需求增加而受益 [75] 问题8: 第三季度业绩预期所基于的宏观活动水平，以及如果业绩处于预期下限，是由于宏观活动还是疫情影响 - 市场受到的影响前所未有的，政府的刺激措施和劳动力市场补贴等行动的长期影响难以预测，公司预计第三季度业务将持续改善，但改善速度会放缓，假设全球各地的疫情反复能够得到控制和管理，公司目前的业务运营环境没有封锁措施，展望未来也假设这种情况将持续 [79][80] 问题9: 德国业务是否受到Wirecard事件的影响 - 公司表示德国业务没有受到Wirecard事件的具体影响，对德国业务的评论主要反映了制造业特别是汽车行业的压力，这使得德国业务的中期预测和规划变得困难 [81] 问题10: 政府付款延期措施对第二季度现金流的帮助以及下半年自由现金流的预期 - 一些关键市场的政府推出了延期支付工资税等计划，例如美国约有2000万美元的临时收益，但不同市场情况不同，第二季度现金流增加主要得益于收款活动，公司团队在收款方面表现出色，销售未收款天数减少了约1天，预计下半年自由现金流将下降，因为应收账款收款的积极影响将逐渐减弱，但公司资产负债表状况良好，能够承受较低的自由现金流水平 [85] 问题11: 法国税收影响将持续到何时 - 法国商业税（CVA）主要根据法国的收入计算，尽管危机导致税前利润下降，但收入水平仍对整体税收结果有重要影响，根据美国公认会计原则，该税需计入所得税项目，预计至少在接下来的两个季度内，法国税收影响仍将存在，公司将在未来提供最新情况 [87] 问题12: 第三季度利润率是否比第二季度更差，以及与2009年相比成本结构是否有变化 - 公司认为目前SG&A的削减水平与2009年相当，2009年经济衰退期间再就业安置市场更活跃，为Right Management业务带来了显著的毛利润增长，而此次未出现这种情况，公司将继续监测情况，目前的成本削减措施与过去相比表现良好，甚至可能更强 [91] 问题13: 公司如何考虑使用现金，是否会进行股票回购 - 公司的首要任务是向股东返还现金，已在第二季度宣布并支付了股息，如果没有收购计划，公司将继续考虑股票回购，但不会对股票回购活动进行预测或指引，将继续监测市场环境并在未来提供最新情况 [95] 问题14: 公司是否会在此次经济低迷期间进行额外的成本削减和结构调整，以在较低的收入水平下实现先前的利润率目标 - 公司的财务目标保持不变，成本优化是公司的主要举措之一，随着业务复苏，客户结构将从企业客户向中小企业客户转变，这将有助于提高毛利润率，公司有信心在不达到特定收入目标的情况下实现利润率目标，并且在经济衰退后的复苏过程中，运营利润率可能会加速提高 [99] 问题15: RPO业务的客户是否会将更多固定招聘成本转为可变成本，以及第二季度的招聘冻结是否在第三季度有所放松 - 部分招聘冻结仍然存在，但公司未失去任何客户，随着企业走出衰退和疫情，对招聘支持和灵活性的需求将推动RPO业务持续增长，RPO业务在整体永久工业务下滑的情况下表现相对较好，因为在一些业务活动良好的行业有较强的渗透率 [100][101] 问题16: Experis业务客户签订合同和项目的意愿，以及毛利率变化的原因 - Experis业务的企业客户活动相对稳定，美国业务在第二季度后半段，金融和工程领域业务有所下降，但IT领域业务表现良好，仅下降了8%，预计这种情况将延续到第三季度，Experis业务毛利率受到永久招聘费用占比较高的影响，导致毛利润和毛利润美元数下降 [105] 问题17: 公司能否利用当前市场的混乱来推动Talent Solutions业务在海外市场的增长 - 公司在TAPFIN供应商整合、MSP业务方面有积极的增长和强大的业务管道，Right Management的再就业安置业务也开始出现良好的增长和业务管道，RPO业务表现稳定，未失去任何客户，公司认为这些业务都有良好的增长机会 [107] 问题18: 公司客户是否有将目前在其他国家开展的业务迁回本国的计划 - 公司与客户的讨论显示，这一趋势是疫情前就存在的趋势的加速，大多数公司正在考虑近岸外包，以增强全球供应链的弹性，而不是大规模将业务迁回美国市场，这一趋势预计将在疫情后继续并加速 [111] 问题19: 公司如何考虑其全球布局，是否认为在80个国家仍具有关键规模 - 公司认为其地理多元化和在80个市场的领先地位是优势，有助于捕捉新兴趋势，参与新兴市场的劳动力市场，并应用多元化品牌战略，公司也会评估业务组合，确保业务能够为客户服务并在长期内做出有意义的贡献，地理多元化是公司为客户提供全球服务的重要资产 [113]

整体业绩 - 2020年第二季度营收37亿美元，同比下降30%，按固定汇率计算下降28%[3] - 毛利润率15.4%，同比下降0.4个百分点[3][6] - 运营亏损5000万美元，调整后运营利润2300万美元[3] 各业务线表现 - 美洲业务营收8.37亿美元，占比23%，运营单位利润2000万美元，利润率2.4%[15] - 南欧业务营收15亿美元，占比39%，运营单位利润1200万美元，利润率0.8%[22] - 北欧业务营收8.66亿美元，占比23%，运营单位利润0美元，利润率0.0%[28] - APME业务营收5.69亿美元，占比15%，运营单位利润1800万美元，利润率3.1%[34] 现金流与资产负债 - 2020年前6个月自由现金流5.77亿美元，2019年为2.53亿美元[10] - 截至2020年6月30日，总债务10.55亿美元，净债务与EBITDA比率为0.03[11][13] 第三季度展望 - 预计营收下降18 - 20%（按固定汇率计算） - 毛利润率15.3 - 15.5%，运营利润率1.6 - 1.8% - 税率41.0%，每股收益0.59 - 0.67美元[38]