文章核心观点 公司是垂直整合的数字能源和基础设施公司 2025 年第一季度财务结果公布 营收和比特币持有量同比增长 [1] 财务情况 - 2025 年第一季度营收同比增长 30% 达 2.14 亿美元 [1] - 比特币持有量同比增长 174% 从 2024 年第一季度末的 17320 枚增至 47531 枚 [1] 信息获取与会议安排 - 投资者可在 ir.mara.com 查看 2025 年第一季度股东信 信件副本将以 8 - K 表格提交给美国证券交易委员会 [2] - 公司将于 2025 年 5 月 8 日下午 5 点（东部时间）举行网络直播和电话会议讨论财务结果 可通过链接注册参加 网络直播可在 ir.mara.com 回放 [2][3] 公司简介 - 公司是垂直整合的数字能源和基础设施公司 利用比特币挖矿等高强度计算将多余能源货币化并优化电力管理 [1][4] - 公司有两个关键优先事项 一是向低成本能源模式转变并更有效地配置资本实现战略增长 二是为数据中心和边缘推理提供包括能源管理等在内的全套解决方案 [4] 联系方式 - 公司官网为 www.mara.com 可在 Twitter、LinkedIn、Facebook、Instagram 关注公司 [5] - 公司联系电话 800 - 804 - 1690 邮箱 ir@mara.com 媒体联系邮箱 mara@wachsman.com [5]

股价表现与比特币价格关联 - MARA Holdings股价在2025年4月上涨16.3%，与比特币价格上升趋势一致[1] - 公司持有的比特币资产价值从39.1亿美元增至45.5亿美元，增幅16.1%，与股价涨幅基本匹配[2] 比特币储备与挖矿能力扩张 - 比特币持有量从3月底的47,531枚增至4月底的48,237枚[2] - 俄亥俄数据中心电力供应从50兆瓦提升至100兆瓦，并安装12,000台矿机[3] - 德克萨斯和北达科他州新增25兆瓦电力产能，总活跃算力（energized hashrate）环比增长5.5%[3] - 过去一年内公司产能接近翻倍[3] 行业竞争与比特币减半影响 - 2025年4月比特币产量同比略有下降，主要因全网算力难度增加及竞争对手增多[5] - 2024年4月比特币第四次减半导致公司次月产量直接腰斩[6] - 作为头部矿企，公司有望通过规模优势抢占中小矿商退出后的市场份额[6]

股价表现 - Mara Holdings股价周一大幅下跌 截至美东时间下午3点14分下跌8.6% 盘中最大跌幅达12% [1] - 同期标普500指数和纳斯达克综合指数分别下跌0.3%和0.4% [1] 比特币生产情况 - 公司4月比特币产量环比下降15% 主要由于全球算力增长导致竞争加剧 [2] - 尽管在俄亥俄州数据中心扩建并在北达科他州和得克萨斯州开展新业务 但挖矿难度仍上升8% [2] 运营挑战 - 公司自有算力提升5.5% 但产量仍显著下降 显示挖矿效率恶化 [3] - 挖矿难度持续上升导致相同算力下收益减少 利润率受到挤压 [3] 行业竞争态势 - 全球比特币算力增长导致挖矿难度增加 对专业矿商构成持续压力 [2][3] - 直接持有比特币可能比投资矿企更具吸引力 因后者面临算力竞争带来的盈利不确定性 [5]

文章核心观点 公司公布2025年4月比特币生产未经审计的更新情况，虽面临全球哈希率增长和挖矿难度上升的挑战，但仍在产能扩张和成本控制上取得进展，致力于转型为垂直整合的数字能源和基础设施公司 [2][3][5] 公司概况 - 公司是垂直整合的数字能源和基础设施公司，利用高强度计算（如比特币挖矿）将过剩能源货币化并优化电力管理 [2][10] - 公司专注两大关键优先事项，一是战略增长，转向低成本能源并更有效地部署资本，二是为数据中心和边缘推理提供全套解决方案 [10] 管理层评论 - 4月公司挖矿赢得的区块数环比下降15%，因全球哈希率月度增幅创历史第二高，挖矿难度较3月增长8% [3] - 尽管面临挑战，公司通电哈希率较上月增长5.5%，完成俄亥俄州全资数据中心50兆瓦的扩建，使总运营容量达100兆瓦，该场地设计可扩展至200兆瓦，并安装超12000台S21 Pro矿机 [3] - 上月公司在北达科他州和得克萨斯州的油井全面启动25兆瓦的天然气发电业务，这些场地目前提供最低的每比特币挖矿成本，同时将过剩天然气货币化并减少生产商的甲烷排放 [4] - 公司专注将自身转变为垂直整合的数字能源和基础设施公司，认为该模式能加强运营控制、提高成本效率并增强对宏观经济变化的适应能力 [5] 运营亮点和更新 | 指标 | 2025年4月30日 | 2025年3月31日 | 变化百分比 | | --- | --- | --- | --- | | 赢得的区块数 | 205 | 242 | -15% | | 生产的比特币数量 | 705 | 829 | -15% | | 日均生产的比特币数量 | 23.5 | 26.8 | -12% | | 可用矿工奖励份额 | 5.1% | 5.8% | 无意义 | | 交易费用占比 | 1.3% | 1.3% | 无意义 | | 通电哈希率（EH/s） | 57.3 | 54.3 | 5.5% | - 截至2025年4月30日，公司共持有48237枚比特币，4月未出售任何比特币 [5][6] 联系方式 - 公司官网为www.mara.com，也可在Twitter、LinkedIn、Facebook、Instagram上关注公司 [11] - 公司投资者联系电话为800 - 804 - 1690，邮箱为ir@mara.com；媒体联系邮箱为marathon@wachsman.com [11]

比特币价格表现 - 比特币价格在过去一周内上涨12% 截至周五美国东部时间下午2点 [1] - 加密货币上涨主要受全球贸易紧张局势缓解推动 投资者风险偏好提升 [2] - 比特币与成长股高度关联 本周成长股上涨时比特币同步走强 [2] 比特币矿业公司表现 - TeraWulf股价本周上涨36% Riot Platforms上涨26.1% MARA Holdings上涨17% [1] - 矿企涨幅超过比特币本身 因其对比特币价格存在杠杆效应 [4] - 价格上涨直接增加矿企收入 同时提升资产负债表价值 [4][5] 矿企资产负债表状况 - MARA Holdings持有46000个比特币 Riot Platforms持有19223个比特币 [4] - TeraWulf持有2.745亿美元现金和比特币资产 [4] - 比特币价值上升直接改善矿企资产负债表质量 [5] 行业融资创新 - Riot Platforms获得Coinbase提供的1亿美元比特币抵押信贷额度 [6] - 这是Coinbase与企业达成的最大规模公司贷款协议 [6] - 比特币抵押贷款可能成为行业新融资渠道 解决历史融资难题 [7] 行业驱动因素 - 比特币价格直接决定矿企命运 既是收入来源也是核心资产 [8] - 矿企业务具有杠杆特性 价格上涨时收益放大 下跌时风险加剧 [8] - 比特币本身可作为替代投资选择 风险特征与矿企股票存在差异 [8]

文章核心观点 MARA Holdings, Inc.将在2025年5月8日下午5点举行网络直播和电话会议，讨论2025年第一季度财务结果 [1] 会议信息 - 会议时间为2025年5月8日下午5点（东部时间） [1][4] - 可通过链接注册参加电话会议或收听直播，也可在公司网站投资者关系板块观看直播和回放 [2][4] - 若加入会议有困难，可联系公司投资者关系团队，邮箱为ir@mara.com [4] 提问环节 - 经认证的零售和机构股东可在财报电话会议前提交和投票问题，部分问题可能由管理层在会议中解答 [3] - 问答平台于4月30日上午9点（东部时间）开放，5月7日上午9点关闭，可通过链接提交问题 [3] 公司介绍 - MARA是数字资产计算领域全球领先企业，开发和部署创新技术，支持能源转型，将清洁、闲置或未充分利用的能源转化为经济价值 [5] - 公司官网为www.mara.com，也可在Twitter、LinkedIn、Facebook和Instagram上关注公司 [5] 联系方式 - 公司联系电话为800 - 804 - 1690，邮箱为ir@mara.com [6] - 媒体联系邮箱为marathon@wachsman.com [6]

加密货币市场表现 - 比特币价格触及七周高点推动加密货币相关股票普遍上涨 [1] - Coinbase Global股价上涨3.8% [1] - Bitfarms股价上涨5.2% [1] 矿业公司表现 - Riot Platforms股价上涨7.2% [1] - Hut 8 Mining股价上涨6.9% [1] - Marathon Digital Holdings股价上涨7.3% [1] 比特币投资产品 - ProShares比特币策略ETF上涨2.7% [1] - iShares比特币信托上涨2.8% [1]

文章核心观点 - MARA Holdings公司主要押注比特币，大部分资产为比特币，其余价值来自比特币挖矿业务，对其看空观点基于宏观经济因素 [1] 公司情况 - MARA Holdings公司在纳斯达克上市，是知名的比特币投资标的，大部分资产为比特币，其余价值来自比特币挖矿业务 [1]

文章核心观点 - 1月中旬有人探讨MARA Holdings空头是否应担忧，原因是该公司空头头寸高且股价上涨依赖比特币 [1] 公司情况 - MARA Holdings空头头寸高且股价上涨依赖比特币 [1]

文章核心观点 - 公司公布2025年3月比特币生产更新情况，生产表现提升，比特币持有量增加，还提及运营亮点及未来建设计划 [1][2][3][5] 公司运营情况 生产数据 - 3月赢得242个区块，较2月增加17% [1][3][5] - 3月生产829个比特币，较2月增加17% [5] - 3月日均生产26.8个比特币，较2月增加6% [5] - 3月可获得矿工奖励份额为5.8%，高于2月的5.4% [5] - 3月交易费用占比为1.3%，略低于2月的1.4% [5] - 3月通电算力为54.3 EH/s，较2月增长1% [5] 比特币持有量 - 截至2025年3月31日，公司共持有47,531个比特币 [5] 运营优势 - MARAPool是公共矿工中唯一自有运营的矿池，无外部运营费用，收益更高表现更优 [4] - MARAPool运气因子自推出以来超网络平均水平超10%，可挖掘更多区块获更高奖励 [4] 未来计划 - 预计4月底完成俄亥俄州40兆瓦数据中心建设 [5] - 继续专注比特币挖矿主导地位，同时拓展能源发电业务 [5] 公司简介 - 公司是全球数字资产计算领域领导者，开发部署创新技术，支持能源转型 [10] - 官网为www.mara.com，可通过Twitter、LinkedIn等社交平台关注 [10] - 公司联系电话800 - 804 - 1690，邮箱ir@mara.com；媒体联系邮箱marathon@wachsman.com [10]