公司表现 - Marathon Digital Holdings 在比特币挖矿行业中脱颖而出 成为主要玩家 其股价在上一轮加密货币牛市中飙升超过2400% 达到75美元 [1] - 尽管加密货币寒冬对公司造成冲击 股价在2023年初跌至3.40美元 但随后有所回升 显示出投资者对公司前景的信心 [2] - 如果五年前投资1000美元于Marathon Digital Holdings 现在价值约为7000美元 [2] 行业地位 - Marathon Digital 是市场上最高产的比特币挖矿公司之一 拥有最高的哈希率 意味着其拥有最多的计算能力用于挖矿 [3] 行业挑战 - 尽管Marathon Digital处于领先地位 但上个月的比特币减半事件将对其及同行构成挑战 减半事件每四年发生一次 将矿工验证区块链交易的奖励减少50% [4] 未来展望 - Marathon Digital 需要继续扩大其挖矿业务 以增加比特币产量 [5] - 公司的命运将与比特币的价格走势紧密相关 尽管比特币表现出显著的韧性和升值 但其波动性仍然是一个持续的担忧 [5]

文章核心观点 - 公司与肯尼亚能源和石油部签署协议,建立联合指导委员会,共同优化可再生能源项目,推进技术基础设施建设,促进肯尼亚经济发展 [1][2][3] - 该协议标志着公司首次与政府直接合作,增强能源基础设施,是公司拓展国际业务的重要一步 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 协议内容 - 双方将交流政策、科技和项目投资方面的专业知识,以优化可再生能源项目,应对间歇性和季节性变化带来的剩余能源问题 [2] - 成立联合指导委员会,由双方高级官员组成,负责推进全国范围内的能源相关项目 [2] - 预计将吸引超过8000万美元的外国投资,为肯尼亚经济和当地能源行业带来收益 [2] 公司战略 - 该协议为公司在肯尼亚开展业务提供了明确框架,体现了肯尼亚优化能源利用和增强技术基础设施的创新方法 [3] - 公司期望与肯尼亚政府和其他相关方密切合作,推动创新和可持续的能源解决方案 [3][4] - 这是公司在阿联酋和巴拉圭成功开展业务后的又一里程碑,标志着公司国际业务的进一步拓展 [3]

核心观点 - Marathon Digital Holdings与肯尼亚能源和石油部达成协议，旨在通过绿色数据中心优化可再生能源项目，推动技术基础设施发展，并促进肯尼亚的经济发展 [1][2] 合作框架 - 双方将成立联合指导委员会，由肯尼亚能源和石油部及Marathon的高级官员组成，负责能源相关项目的开发和实施 [2] - 合作内容包括政策、科学、技术信息的交流，以及项目投资专业知识的共享，以优化因间歇性和季节性变化而产生剩余能源的可再生能源项目 [2] - 预计外国投资将超过8000万美元，为肯尼亚经济带来经济效益，并为当地能源生态系统创造收入 [2] 公司战略 - 此次合作是Marathon全球业务多元化战略的一部分，标志着公司首次直接与政府合作以增强能源基础设施 [3] - 公司已在阿联酋和巴拉圭成功开展业务，此次合作进一步扩展了其国际业务 [3] 公司背景 - Marathon Digital Holdings是全球领先的数字资产计算公司，致力于通过创新技术构建更可持续和包容的未来 [7] - 公司通过将清洁、闲置或未充分利用的能源转化为经济价值，支持能源转型 [7]

公司表现 - 公司股票在过去一个月内上涨了23.8%，而同期Zacks S&P 500综合指数仅上涨2.5%，所属的Zacks科技服务行业上涨2.4% [2] - 公司最近一个季度的收入为1.652亿美元，同比增长223.1%，每股收益为-0.06美元，去年同期为-0.03美元 [11] - 公司在过去四个季度中未能超过市场预期的每股收益，仅在收入方面有一次超过预期 [12] 盈利预测 - 当前季度公司预计每股亏损0.03美元，同比改善76.9%，过去30天内Zacks共识预期下调了300% [5] - 当前财年共识盈利预期为0.27美元，同比增长58.8%，过去30天内下调了344.4% [5] - 下一财年共识盈利预期为0.47美元，同比增长74.1%，过去30天内下调了10.7% [6] 收入预测 - 当前季度共识收入预期为1.8967亿美元，同比增长132% [10] - 当前财年共识收入预期为7.7121亿美元，同比增长99% [10] - 下一财年共识收入预期为10.5亿美元，同比增长36% [10] 估值分析 - 公司估值相对于同行处于溢价水平，Zacks价值风格评分为D级 [16] - 公司Zacks排名为3（持有），表明其近期表现可能与大盘一致 [7][17]

公司业绩表现 - Marathon Digital 第一季度财报表现参差不齐 尽管盈利远超分析师预期 但营收表现不佳 导致股价下跌 [1] - 公司第一季度营收创下新纪录 达到1.65亿美元 较2023年第一季度增长超过三倍 [3] - 尽管比特币挖矿量环比下降34% 但净利润增长超过一倍 达到3.37亿美元 [3] 分析师观点 - H C Wainwright 分析师 Kevin Dede 将 Marathon 的目标价从35美元下调至27美元 但仍维持买入评级 [2] - Dede 对公司前景保持乐观 认为其5月业绩将因采矿设施的恢复而实现强劲增长 [4] 行业与市场环境 - 比特币市场的繁荣显著改善了 Marathon 的基本面 尽管近期加密货币市场出现抛售 比特币价格仍处于相对高位 [3][6] - 今年1月现货比特币ETF的推出曾是加密货币市场的重要催化剂 但其影响正在减弱 这也是 Dede 下调目标价的原因之一 [5] 投资机会 - 比特币矿工的表现与比特币价格走势密切相关 因此看好比特币前景的投资者可以考虑投资 Marathon [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为3.37亿美元,同比增长184% [39] - 第一季度收入为1.65亿美元,同比增长223% [40][41] - 第一季度每日平均比特币产量为30.9枚,同比增长27% [42] - 第一季度非GAAP总毛利为7500万美元,同比增长317% [49] - 第一季度调整后EBITDA为5.29亿美元,同比增长266% [55] - 截至3月31日,公司持有7,320枚比特币,价值12亿美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司正式推出Slipstream服务,在比特币减半前夕,该服务为公司带来了额外的4.25枚比特币交易费收入 [23][24] - 公司推出了MARA固件、控制器板和2PIC浸没式冷却技术,已有客户订单达到数千万美元 [26][27] - 公司正在将2PIC技术应用于自有矿场,以提高运营效率和降低成本 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在加速在欧洲、中东、非洲和亚洲部分地区的国际业务拓展 [83][84] - 公司目标在2028年实现50%的海外收入 [85] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正式从资产轻资产模式转型为自有和运营矿场,通过收购以较低成本扩大产能 [15][16][17][18][19] - 公司正在重组为三大业务部门:公用事业规模挖矿、技术创新和能源回收利用 [70][71][72][73][74][77][78][79][80] - 公司目标是到2024年底达到50EH/s的算力,并计划未来将50%收入来自非公用事业规模挖矿业务 [86][87][88][89][90] - 公司认为在比特币减半后,通过多元化收入来源和技术优势,能够保持盈利能力和增长 [95][96][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度运营受到一些外部因素的影响,如变压器故障、电网维护和天气因素,但公司已采取措施解决这些问题 [29][30][31][32][33] - 公司相信随着规模扩大、设备标准化和冗余能力的提升,这些外部因素对运营的影响将逐步降低 [117][118][119] - 公司认为未来几年行业内并购机会丰富,公司将继续寻找有价值的收购标的 [141][142][143][144][145] - 公司看好能源回收利用业务的发展前景,认为这将有助于降低矿机运营成本 [167][168][169][170][171][172][173][174] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Lucas Pipes 提问** 公司矿池表现优于行业平均水平的原因 [129][130][131][132][133][134][135] **Fred Thiel 回答** 公司矿池表现优于行业平均水平的原因是公司拥有垂直整合的技术栈,能够提供更优化的服务 [129][130][131][132][133][134][135] 问题2 **Joe Flynn 提问** 公司收购Generate Capital资产后,之前的托管客户何时会腾出全部产能 [150][151] **Fred Thiel 回答** 公司预计到第三季度将完全腾出Generate Capital资产的全部产能 [150][151] 问题3 **Kevin Dede 提问** 公司能源回收利用业务的具体情况 [166][167][168][169][170][171][172][173][174] **Fred Thiel 回答** 公司正在通过利用沼气、工业废弃物等多种方式进行能源回收利用,并将回收的热量用于工业生产和社区供暖等用途,这有助于降低矿机运营成本 [166][167][168][169][170][171][172][173][174]

公司业绩表现 - 公司2024年第一季度每股亏损0.06美元 低于市场预期的0.02美元 相比去年同期每股亏损0.03美元有所扩大 [1] - 公司本季度营收1.652亿美元 低于市场预期14.8% 相比去年同期的5113万美元大幅增长 [3] - 公司过去四个季度均未能达到市场每股收益预期 仅有一次超过营收预期 [2][3] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌14.5% 同期标普500指数上涨8.8% [5] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现将与市场持平 [8] - 市场对公司下一季度预期为每股亏损0.01美元 营收2.0331亿美元 本财年预期为每股亏损0.04美元 营收7.9398亿美元 [9] 行业情况 - 公司所属的科技服务行业在Zacks行业排名中位列前30% 研究表明排名前50%的行业表现优于后50% 优势超过2:1 [10] - 同行业公司VerifyMe预计下一季度每股亏损0.06美元 同比改善45.5% 营收预期592万美元 同比增长4.6% [12]

财务业绩 - 第一季度2024年，Marathon Digital Holdings的收入增长了223%，达到创纪录的1.652亿美元[1] - 第一季度2024年，Marathon Digital Holdings的净收入增长了184%，达到创纪录的3.372亿美元，每股摊薄收益为1.26美元[1] - 第一季度2024年，Marathon Digital Holdings的调整后的EBITDA增长了266%，达到创纪录的5.288亿美元[1] - Marathon的数字资产收益在2024年第一季度达到4.888亿美元，较2023年同期增长256%[3] - 第一季度2024年，Marathon Digital Holdings的调整后EBITDA增长了266%，达到5.288亿美元[3] 产品与服务推出 - Marathon推出了Anduro，一个旨在加速比特币开发和采用的新型多链比特币第二层网络[2] - Marathon推出了支持比特币生态系统的首批产品和服务，包括Slipstream、MARAFW、MARA UBC 2100和MARA 2PIC700[2] 挖矿设施与目标 - Marathon完成了多个数据中心的收购，将挖矿组合增加到超过1.1吉瓦特的容量，其中54%的容量现在由公司直接拥有和运营[2] - Marathon将2024年的哈希率目标提高到50 EH/s，预计2024年哈希率将增长约100%[2] 关键指标与财务报表 - 公司将调整后的EBITDA从144,545美元增长至528,802美元[20] - 公司定义了"激活算力"和"平均运营算力"等关键指标，用于衡量挖矿设备的运行情况和部署进展[21][22] - 公司认为这些指标有助于衡量潜在的比特币产量，但也指出无法直接与实际产量挂钩[23] - 公司提供了非GAAP财务指标，包括调整后的EBITDA和排除折旧和摊销的总利润率，用于帮助投资者理解业绩和管理决策[24] - 调整后的EBITDA和排除折旧和摊销的总利润率不是GAAP下的绩效指标，可能与其他公司的类似指标不可比[25]

矿机与算力 - 公司拥有约226,000台已通电并运行的矿机，算力达到27.8 exahashes/秒，效率为25 joules/terahash，被认为是行业内最高效的比特币挖矿设备之一[170] - 公司通过收购GC Data Center Equity Holdings, LLC，获得390兆瓦的运营能力，交易金额为1.793亿美元[171] - 公司通过收购Garden City, Texas的比特币挖矿数据中心，增加200兆瓦的运营能力，交易金额为8730万美元，使自营和运营的兆瓦数达到54%[175] - 公司长期资产主要由比特币矿机组成，采用直线法折旧，并根据矿机的运营情况定期更新估计使用寿命[244][245] 可持续能源 - 可持续能源占公司矿机电力使用的55%[170] 比特币减半事件 - 比特币减半事件将区块奖励从6.25比特币减少到3.125比特币[175] 新产品与服务 - 公司推出Anduro，一个多链比特币二层网络，旨在加速比特币开发和采用[175] - 公司推出新产品和服务，包括Slipstream、MARAFW、MARA UBC 2100和MARA 2PIC700[175] 财务表现 - 2024年第一季度总收入为1.65198亿美元，同比增长114.066百万美元[176] - 2024年第一季度挖矿收入为1.44423亿美元，同比增长93.291百万美元[176] - 2024年第一季度净收入为3.37173亿美元，同比增长2.18474亿美元[176] - 公司总收入在2024年第一季度达到1.652亿美元，同比增长223%，主要受比特币价格上涨和托管服务收入增加驱动[178] - 公司净收入在2024年第一季度达到3.372亿美元，同比增长184%，主要受数字资产公允价值调整和比特币价格上涨驱动[194] - 公司总利润在2024年第一季度为负300万美元，同比下降300万美元，主要由于挖矿设备部署和托管服务成本增加[182] - 调整后的EBITDA为5.288亿美元，同比增长384.3百万美元，主要受数字资产公允价值调整和比特币产量增加的推动[195] - 2024年第一季度现金及现金等价物总额为3.243亿美元，较2023年底减少3300万美元[196] - 公司持有的比特币数量为17,320枚，公允价值为12.347亿美元，单枚比特币公允价值约为71,289美元[200] - 公司预计2024年剩余时间将支付至少1.828亿美元的服务费用，2025年至2027年将支付总计7.089亿美元[206] - 公司已签订购买矿机和其他采矿设备的协议，总购买价格为5.173亿美元，预计2024年交付[207] - 公司预计2026年到期的票据将支付330.7百万美元本金和总计约8.1百万美元利息[208] 比特币产量与成本 - 比特币产量在2024年第一季度达到2,811枚，同比增长616枚[177] - 比特币挖矿成本在2024年第一季度为7,120万美元，同比增长113%，主要由于哈希率增长和能源成本上升[179] - 托管服务成本在2024年第一季度为1,900万美元，主要包含电力和其他托管相关运营成本[180] - 折旧和摊销成本在2024年第一季度为7,800万美元，同比增长340%，主要由于挖矿设备的部署和业务规模扩大[181] 研发与利息费用 - 公司研发费用在2024年第一季度为250万美元，同比增长1,150%，主要用于研发活动的承包商成本、设备和人员费用[187] - 公司利息费用在2024年第一季度为130万美元，同比下降67%，主要由于债务重组和信贷额度提前还款[191] 税务与投资 - 公司所得税费用在2024年第一季度为3,810万美元，主要由于比特币公允价值增加导致的递延税负债增加[193] - 2024年第一季度投资活动现金流出为4.166亿美元，主要用于支付供应商预付款2.252亿美元和收购业务1.838亿美元[198] - 公司通过2023年ATM计划发行普通股，筹集资金7.312亿美元[202] 比特币挖矿与矿池运营 - 公司的主要业务是提供比特币交易验证服务，并通过挖矿池运营和参与第三方挖矿池来提供服务[222] - 公司通过MaraPool钱包作为运营商，记录所有交易费用和区块奖励为收入，并将支付给矿池参与者的部分记录为成本[225] - 公司主要参与FPPS矿池，2023年主要参与FPPS矿池，2022年和2021年主要参与基于成功的矿池[230] - 公司通过FPPS矿池获得的非现金补偿包括区块奖励和交易费用，减去矿池运营费用[232] - 公司通过PPS矿池获得的非现金补偿包括区块奖励，减去矿池运营费用，但不包括交易费用[234] - 公司通过基于成功的矿池获得的非现金补偿仅在矿池成功验证区块时获得，包括成功挖出的区块和交易费用的份额，减去矿池运营费用[236] - 公司通过FPPS和PPS矿池获得的非现金补偿在合同开始时以比特币的简单平均每日现货汇率衡量[233][235] - 公司通过基于成功的矿池获得的非现金补偿在矿池成功验证区块时以比特币的现货汇率衡量[239] 托管服务 - 公司运营两个比特币挖矿站点，提供托管服务，包括托管和管理服务，并计划在现有客户协议到期或提前终止后转向自挖矿[241] - 托管服务收入根据客户消耗的能源量按月计费，管理服务收入按固定费率计费[242] 比特币市场价格与风险管理 - 比特币市场价格下跌将影响公司出售比特币所获得的现金价值，进而对流动性产生负面影响[253] - 公司偶尔使用衍生金融工具来管理比特币价格波动带来的风险[253]

公司业绩预期 - Marathon Digital Holdings Inc (MARA) 将于2024年5月9日盘后公布2024年第一季度财报 [1] - 公司过去四个季度的平均负收益意外为1071% [2] - 第一季度收入预期为1939亿美元 同比增长超过100% 每股收益预期为2美分 去年同期为每股亏损3美分 [3] 业绩驱动因素 - 公司第一季度业绩预计受到比特币产量增加和比特币价格同比上涨的积极影响 [4] 业绩预测模型 - 预测模型显示 Marathon Digital 本次财报可能超出预期 因其具有+12000%的收益ESP和Zacks排名第3 [5] 其他值得关注的公司 - AppLovin (APP) 第一季度收入预期为9705亿美元 同比增长357% 每股收益预期为57美分 同比增长超过100% 平均收益意外为265% [7] - AppLovin 当前收益ESP为+439% Zacks排名第3 将于5月8日公布财报 [8] - CareMax (CMAX) 第一季度收入预期为2156亿美元 同比增长246% 每股亏损预期为87美元 同比扩大614% 平均负收益意外为1108% [9] - CareMax 当前收益ESP为+476% Zacks排名第3 将于5月8日公布财报 [10]