纳斯达克100指数与标准普尔500指数 - 纳斯达克100指数下跌0.6% [1] - 标准普尔500指数下跌0.3% [1] MercadoLibre Inc - 公司股价下跌3.5% [1] Telecom Argentina SA ADR - 公司股价下跌2.5% [1]

基金业绩表现 - 截至2025年6月30日的季度，Baron金融科技基金机构份额上涨9.26%，但低于其基准FactSet全球金融科技指数13.82%的涨幅[3] - 自2019年12月31日成立以来，基金年化回报率为12.53%，显著超越基准指数4.55%的年化回报率[3] - 基金一年期回报率为27.74%，三年期年化回报率为20.36%，五年期年化回报率为10.63%，均跑赢基准指数[4] 季度市场环境 - 本季度美国股市在波动加剧的环境中实现上涨，早期避险情绪源于4月2日宣布的新关税政策，导致股指在4月8日前出现两位数下跌[5] - 市场随后反弹，主要催化剂包括关税暂停谈判、企业盈利韧性、美联储鸽派言论、积极AI新闻以及并购和IPO活动回暖[5] - 大型股表现优于中小型股，“七巨头”组合本季度涨幅超过20%，贡献了标普500指数大部分涨幅，而小盘股今年迄今仍下跌2%[6] 投资组合表现归因 - 基金表现落后于基准和标普500指数，主要由于信息服务、支付和科技赋能金融领域的个股选择不佳[7] - “挑战者”类股票（上涨24%）大幅跑赢“领导者”类股票（上涨5%），而基金对“挑战者”的敞口较低拖累了相对表现[7] - 基金缺乏对“七巨头”的敞口以及对金融板块的高敞口（该板块表现落后基准超过5%）是相对于大盘的逆风[7] 主要拖累因素分析 - 信息服务板块普遍疲软，Fair Isaac Corporation因联邦住房金融局的监管压力而表现不佳，Verisk Analytics等其他数据公司也落后于市场[8] - 支付板块主要拖累者为Fiserv Inc，其季度盈利不及预期，且旗下Clover小企业支付平台支付量增长放缓[9] - 科技赋能金融板块表现受保险持股拖累，包括The Progressive Corporation和Arch Capital Group Ltd，保险股回吐了年初部分涨幅[10] 主要贡献因素分析 - 资本市场敞口带来积极贡献，Robinhood Markets Inc因市场波动加剧及股票和加密货币强劲表现成为最大贡献者，贡献回报率1.59%[11][13] - 拉丁美洲电商平台MercadoLibre Inc因商品总量、支付总额、营收和利润率均超预期而表现强劲，贡献回报率1.42%[12][14] - Intuit Inc因季度业绩超预期并上调年度指引而股价上涨，贡献回报率1.03%[15] - 电子商务领域的强劲个股选择和较高敞口也增加了业绩[12] 投资组合结构 - 截至2025年6月30日，基金持有46个头寸，前10大持仓占净资产的40.9%，前20大持仓占67.8%[20] - 国际股票占净资产11.5%，投资组合市值范围从8.04亿美元到7040亿美元，加权平均市值为1240亿美元[20] - 基金相对于基准指数的主动份额为88.0%[20] - 按投资主题划分，科技赋能金融占净资产28.0%，信息服务占20.9%，企业软件占15.8%，资本市场占14.7%，支付占11.4%[21] - “领导者”类公司占净资产70.8%，“挑战者”类公司占26.9%[22] 近期投资活动 - 本季度基金新增一个头寸，并进行了其他小幅调整[26] - 前五大净买入包括The Charles Schwab Corporation（买入66.27万美元）、CME Group Inc（买入53.53万美元）以及新股Ategrity Specialty Insurance Company Holdings[27] - Ategrity是一家在超额和剩余保险市场为小企业提供财险的保险公司，专注于使用数据和自动化高效承保[27] - 前五大净卖出包括Fiserv Inc（卖出150万美元）和The Progressive Corporation（卖出50万美元）等[31] 行业与市场展望 - 当前经济前景比三个月前更为乐观，随着贸易协议雏形初现，企业和投资者可以相应调整计划[33] - 低失业率和稳定的卡支付量趋势对消费金融和支付公司有利，资产价格上涨和稳定利率支持零售经纪和资产管理公司[33] - IPO活动在经过多年沉寂后回归，本季度 notable 的金融和金融科技IPO包括Circle Internet Group、Chime、eToro等[35] - 基金在构建投资组合时已考虑到经济波动，投资于能在完整经济周期中蓬勃发展的公司，并保持充分投资[34]

投资背景 - 当前标普500指数和纳斯达克100指数交易于接近历史高位的估值水平 [1] - 高盛分析师看好新兴市场股票表现 因全球央行可能开启多年降息周期及美元指数下行趋势 [2] - 投资者可关注科技板块中市场份额大且增长势头强劲的新兴市场公司 如NIO、MercadoLibre和Telecom Argentina [3] NIO Inc (NIO) - 公司市值为182亿美元 第二季度汽车交付量达72,056辆 较2024年同期的57,373辆增长25% [5] - 公司尚未实现净利润 但交付量和需求势头强劲 市场预期其在未来几个季度将实现盈利 [6] - 公司市净率为18.6倍 远高于汽车行业平均的2.9倍 显示市场对其未来潜力的信心 [7] MercadoLibre Inc (MELI) - 公司是南美领先的电商平台 受益于该地区快速增长的中产阶级和可支配收入增加 [8] - 市场共识预计公司2025年第四季度每股收益为13.79美元 较当前报告的10.31美元高出约34% [10] - 部分华尔街分析师如Cantor Fitzgerald给予公司“增持”评级 目标价2,900美元 较当前共识目标价2,828.33美元有16%上行潜力 [11] Telecom Argentina (TEO) - 阿根廷人口约4,700万 公司拥有3,460万活跃用户 市场渗透率达74% 具备近乎垄断的市场地位 [14] - 国内经济改革预期将提升可支配收入并推动企业私有化 为通信技术行业带来顺风 [15] - 机构投资者如Mirae Asset和法国巴黎银行在2025年8月建仓 华尔街分析师目标价为10.23美元 较当前股价有36.2%上行空间 [16]

Lakehouse Global Growth Fund业绩表现 - 基金2025年扣除费用后回报率达334% 显著超越其基准184%的回报率[1] - 自2017年12月成立以来 基金累计回报率达2544% 超越其基准MSCI所有国家世界指数净总回报（澳元）的1399%[1] MercadoLibre公司财务与市场表现 - 公司股价在52周内上涨2071% 一个月回报率为081%[2] - 截至2025年9月25日 公司股价收于249225美元 市值达1263510亿美元[2] - 2025年第二季度净收入同比增长38% 达到224亿美元[3] - 营业利润率为129%[3] MercadoLibre业务运营 - 平台拥有6700万独立活跃买家 同比增长25%[3] - 主要市场业务在巴西、阿根廷和墨西哥等所有关键区域市场份额均有所增长[3] - 活跃买家增长率显著加速 达到自2021年初以来的最高水平[3]

公司信贷扩张与盈利能力 - 公司总信贷组合在2025年第二季度同比激增91%至93亿美元 [1] - 亏损后净息差从去年同期的31.1%收窄至23% 显示规模扩张正在侵蚀回报率 [1] - 净利润同比下滑1.6%至5.23亿美元 信贷成本抵消了商业和支付业务的增长 [3] 信贷组合结构变化与资产质量 - 信用卡业务同比增长118%至40亿美元 占信贷组合比例从去年的37%升至43% [2] - 当季新发行150万张信用卡 但不良贷款拨备同比增加57%至6.9亿美元 [2] - 短期逾期付款率改善至6.7% 但逾期超过90天的贷款比率仍维持在18.5%的高位 [2] 区域市场竞争格局 - 区域金融科技竞争加剧 Sea Limited在东南亚遭遇亏损后净息差压缩 [5] - Nu Holdings在巴西业务中保持了更强的信贷纪律 其亏损后净息差为15.1% [5] - 竞争对手采取了更均衡的风险管理策略 凸显出公司当前扩张策略的潜在脆弱性 [5] 公司股价表现与估值 - 公司年初至今股价上涨46.5% 显著跑赢行业12.2%和板块8.6%的涨幅 [6] - 公司股票当前远期12个月市销率为3.8倍 高于行业平均的2.26倍 [10] - 市场对2025年每股收益的一致预期为44.43美元 预示同比增长17.88% [13]

基金业绩表现 - Brown Capital Management International All-Company Strategy 在2025年第二季度的表现优于国际股票指数 MSCI ACWI ex US（上涨12.30%）和 MSCI EAFE（上涨12.07%）[1] - 2025年第二季度初因解放日（4月2日）出现全球股市抛售 随后在90天关税缓征后市场出现反弹[1] MercadoLibre Inc 财务与市场表现 - MercadoLibre Inc 股价在2025年9月25日收盘于每股2,49225美元 市值为1263.51亿美元[2] - 公司股票一个月回报率为0.81% 过去52周股价上涨20.71%[2] MercadoLibre Inc 业务概况 - MercadoLibre Inc 是乌拉圭公司 运营拉丁美洲领先的电子商务平台（Mercado Libre Marketplace）和金融科技平台（Mercado Pago）提供支付和信贷服务[3] - 公司约一半业务来自巴西 墨西哥和阿根廷各占略低于四分之一的业务[3] - 公司在拉美市场拥有650万人口 但电子商务渗透率相较于多数发达市场仍较低[3] MercadoLibre Inc 竞争优势与运营数据 - 公司对市场和快速配送解决方案的长期投资为竞争对手设置了显著进入壁垒[3] - MercadoLibre 约一半订单可实现当日或次日达 服务超过6700万独立活跃买家[3] - 公司金融科技业务拥有6400万月活跃用户 提供支付处理、信用卡、贷款和储蓄账户等服务[3]

异常期权交易活动 - 发现22笔异常期权交易，其中看跌情绪占主导，45%的交易者倾向看跌，27%倾向看涨 [1] - 看跌期权（PUT）交易7笔，总价值94万837美元，看涨期权（CALL）交易15笔，总价值79万535美元 [1] - 监测到多笔大额交易，包括一笔价值55万2900美元的中性看跌期权交易和一笔价值21万2000美元的看跌期权扫单 [9] 期权价格目标与市场活动 - 大额资金在过去3个月内设定的目标股价区间为2080美元至2800美元 [2] - 在30天观察期内，期权平均持仓兴趣为94.45，总交易量达到165.00 [3] - 当前股价为2474.45美元，下跌1.45%，交易量为146,365股 [14] 公司业务概况 - 公司运营着拉丁美洲最大的电子商务市场，拥有超过2.18亿活跃用户和100万活跃卖家，业务覆盖18个国家 [10] - 业务生态包括核心电商、物流解决方案、支付与金融服务、广告、分类信息以及一站式电商解决方案 [10] - 收入来源多样，包括最终价值费用、广告佣金、支付处理费、上架费、订阅费以及借贷利息收入 [10] 分析师评级与市场预期 - 过去一个月内，一位行业分析师给出平均目标股价2900.00美元 [11] - 坎托菲茨杰拉德分析师维持增持评级，目标价2900美元 [12] - 相对强弱指数显示股票目前处于中性状态，预计41天后发布财报 [14]

股价表现与目标 - 当前股价2,49435美元 较前日上涨137%或3369美元 日内交易区间介于2,43349至2,51665美元之间[3] - 一年内股价波动显著 最高触及2,64522美元 最低下探1,646美元[3] - 坎托菲茨杰拉德分析师设定2,900美元目标价 隐含1626%上行空间[1][5] 市值与交易表现 - 公司市值约1,2646亿美元 相当于亚马逊25万亿美元市值的约5%[2][4][5] - 单日交易量达267,652股 显示市场关注度较高[4] - 尽管市值规模较小 但同期交易表现优于亚马逊[2][5] 行业地位与比较 - 被誉为拉丁美洲领先电商平台 常被与亚马逊相提并论[1][2] - 在双方共同交易期间展现出更强劲的业绩表现[2][5] - 在区域在线零售市场占据重要地位[1]

文章核心观点 - 文章对MercadoLibre Inc、阿里巴巴集团控股有限公司ADR和Nu Holdings Ltd等公司进行了市场分析 [1] 相关公司分析 - 分析覆盖了拉丁美洲电商及金融科技平台MercadoLibre Inc [1] - 分析覆盖了中国电商巨头阿里巴巴集团控股有限公司ADR [1] - 分析覆盖了数字金融服务提供商Nu Holdings Ltd [1]

新业务拓展 - 公司在阿根廷、巴西、智利和墨西哥推出新B2B业务单元[1] - 该业务已测试一年并拥有超过400万批发采购用户[2] - 此举将业务从传统消费者市场扩展至企业级市场[2] 财务表现 - 第二季度收入同比增长34%达到68亿美元[3] - 电商和金融科技业务均保持强劲增长势头[3] - 连续实现两位数收入增长[3] 业务生态 - 电商平台连接拉美地区买卖双方[3] - 金融科技平台向商户和个人提供支付服务[3] - 在18个国家开展业务并提供电商与数字金融服务解决方案[2] 战略举措 - 在巴西扩展免运费计划并开展高影响力营销活动[4] - 与Google Ad Manager整合以扩大广告商覆盖范围[4] - 金融科技部门Mercado Pago计划在阿根廷申请银行牌照以扩展投资工具和信贷产品[4] 区域发展 - 已在巴西和墨西哥实施银行牌照战略[5] - 通过现有业务促进阿根廷个人和小微经济发展[5] - 墨西哥反垄断机构发现公司与亚马逊存在平台竞争壁垒但未要求整改[6]