业绩总结 - 第四季度净收入为66亿美元，同比增长37%，外汇中性增长为96%[12] - 2024年第四季度的净收入为639百万美元，净收入率为10.5%[86] - 2024年总净收入为6,059百万美元，同比增长37.4%[86] - 2024年净收入为207.77亿美元，同比增长101.5%[88] - 2024年净收入为19.11亿美元，净收入率为9.2%[88] 用户数据 - 唯一活跃买家数量同比增长24%，首次超过1亿[19] - 2024年第四季度的活跃用户数为67.3百万，同比增长23.9%[86] - 2024年管理网络渗透率为95.1%，较上年提高70个基点[88] 财务指标 - 调整后的自由现金流为8.2亿美元，利润率为13.5%[12] - 2024年第四季度的调整后自由现金流为680百万美元，尽管在金融科技领域的净投资接近655百万美元[71] - 2024年第四季度的总现金、受限现金和投资总额为10,387百万美元，较2023年第四季度的7,490百万美元增长[74] - 2024年第四季度的总债务为6,850百万美元，净债务与调整后EBITDA的比率为0.63x[79] 交易量与收入 - 总交易量（TPV）达到589亿美元，同比增长33%，外汇中性增长为49%[12] - 2024年金融科技服务的总交易额(TPV)为1966.60亿美元，同比增长70.7%[88] - 2024年第四季度的商品交易总额（GMV）为14,549百万美元，同比增长56.1%[86] - 2024年总交易额(GMV)为514.67亿美元，同比增长69.2%[88] - 售出商品数量达到1787万件，同比增长27.3%[88] 收入来源 - 收入来自运营的季度记录为6.6亿美元，净收入为6.1亿美元[57] - 金融服务收入同比增长84%，达到24.41亿美元[57] - 2024年第四季度的金融科技收入为2,505百万美元，同比增长28.6%[86] - 2024年运营收入为26.31亿美元，同比增长115.9%[88] 其他关键指标 - 信用卡组合已成为最大资产组合，资产管理规模达到105.81亿美元[37] - 2024年资产管理规模增长至105.81亿美元，同比增长128.8%[88] - 2024年信用卡组合增长至26.39亿美元，同比增长118.3%[88] - 净利息收益率（NIMAL）为39.8%，较去年同期下降[40] - 第三方佣金率为20.8%，同比上升[55] - 2024年第四季度的运营利润率为13.5%，较去年同期提高590个基点[86]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现210亿美元营收，产生超10亿美元自由现金流，本季度信用组合同比加速增长74% [13][34] - 本季度NIMAL为27.6%，去年同期为39.8%，略好于上一季度；信用卡业务本季度同比增长118%，整体信贷组合增长57% [59][62] - 2024年调整后自由现金流达13亿美元，资本支出约9亿美元，对金融科技业务投资30亿美元 [119] 各条业务线数据和关键指标变化 电商业务 - 2024年电商平台买家超1亿，时尚、超市等品类推出多项创新功能，物流运营效率提升，物品运输量同比增长29% [9][16][18] 金融科技业务 - 金融科技平台月活用户超6100万，2024年发行590万张新信用卡，信用卡组合规模翻倍 [9][11] - 阿根廷金融科技信贷业务同比增长4倍，业务盈利且不良贷款可控 [39] 各个市场数据和关键指标变化 巴西市场 - 信用卡12月首笔付款违约率创历史新低，但受宏观环境和利率上升影响，公司采取减少微型卡发行、收紧还款期限等措施降低风险 [30][31] 阿根廷市场 - 第四季度商品销量增长18%，上一季度为10%，金融科技信贷业务同比增长4倍，业务盈利且不良贷款可控 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期增长战略基于电商渗透率低、为服务不足人群提供金融产品、推动商户和个人现金数字化等机会，将继续投资平台以抓住机遇，虽可能短期影响利润率，但着眼长期规模增长 [13] - 持续创新，拥有超1.8万名工程师和以技术为中心的文化，提升生产力、响应市场机会并保持领先地位，2025年及以后将继续聚焦创新 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年机遇比以往更乐观，虽投资可能导致短期利润率波动，但专注长期可持续增长，随着业务规模扩大和固定成本分摊，利润率有提升潜力 [14][120] 其他重要信息 - 新投资者关系网站上线，提供生态系统深度剖析、机构演示、管理播客等内容，投资者可通过动画体验应用程序用户体验，还能查看活动日历、结果存档和影响文件 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在巴西利率上升背景下，公司对该国信贷的风险偏好如何，采取更谨慎发行方式对整体生态系统有何影响 - 目前信贷组合无恶化迹象，12月信用卡首笔付款违约率创历史新低，但受宏观环境和利率上升影响，公司减少微型卡发行、收紧还款期限，对风险水平感到舒适；目前不担心信贷在GMV和卖家群体中的渗透率问题，认为仍有增长空间 [30][31][32] 问题2: 如何看待2025年阿根廷市场利润率的顺风和逆风因素，巴西市场贡献利润率同比下降的原因 - 对阿根廷市场乐观，下半年业务复苏，第四季度商品销量增长，金融科技信贷业务增长4倍且盈利、不良贷款可控；公司不按季度管理利润率目标，长期来看，业务增长和份额扩大有望稀释固定成本、提高利润率；巴西市场贡献利润率下降可能与信用卡业务准备金增加有关 [39][40][41] 问题3: 新仓库建设进展如何，预计开设数量和G&A轨迹如何，针对低ASP商品采取了哪些举措，与专注低票价商品的同行竞争情况如何 - 2024年第四季度开设两个仓库，满足旺季需求；长期来看，随着需求增长，增加仓储容量对推动拉美电商发展至关重要；低ASP商品销售增长与平均水平相当甚至更快，得益于平台UI改进、免费配送服务扩展和供应链优化等因素 [50][51][52] 问题4: 除微型卡外，公司还采取了哪些措施降低巴西信贷风险，信用卡业务NIMAL和EBIT的趋势如何 - 除减少微型卡发行外，公司收紧新发行信用卡的还款期限，限制向风险较高的细分市场发卡，并改进评分模型；本季度NIMAL为27.6%，低于去年同期但略好于上一季度，主要受信用卡在总组合中占比增加以及其他信贷产品改善的影响 [57][58][59] 问题5: 预计季度信用卡净投资情况如何，年轻客户群体两年成熟期是否有加速可能，市场钱包资金中来自生态系统资源的比例及未来渗透预期如何 - 在巴西和墨西哥，公司对发卡数量更谨慎，尤其对风险较高的细分市场，但积极扩大信用额度，总支付交易量同比增长；所有两年期客户群体在NIMAL基础上已盈利，新客户群体还款情况良好，符合预期；市场上使用公司自有支付方式（如信用卡、账户资金和消费信贷）的支付比例约为18% - 25%，且呈上升趋势 [66][67][69] 问题6: 高风险产品（微型卡）对GMV增长速度是否有影响，信用卡业务增长速度是否会有重大变化 - 减少微型卡期限预计不会对GMV产生重大影响，公司将继续在特定细分市场发行微型卡，但占比将显著降低；信用卡业务仍是战略重点，只要客户群体表现良好、模型有效、收款情况改善，公司将继续推动其增长 [72][73][77] 问题7: 广告业务的投资领域有哪些，未来广告收入占GMV的目标比例如何 - 本季度广告业务表现良好，收入占GMV的比例同比扩大50个基点；长期来看，公司需要与地区品牌和代理商建立关系、完善产品路线图、扩展生态系统外的库存；目前处于广告业务发展早期，与国际竞争对手相比渗透率较低，相信长期有望达到类似水平 [81][82][84] 问题8: 新上线的履行中心在2024年假期旺季的利用率是否达到预期，未来如何考虑准备金增长 - 对2024年第四季度物流网络表现满意，新增仓储容量有助于应对需求并提高生产力，典型仓库需数年达到峰值利用率；考虑准备金增长时，需考虑历史投资组合表现改善和新投资组合增长带来的压力，如去年第四季度投资组合环比增长23%，本季度为9%，新投资组合增长会增加坏账压力 [89][90][94] 问题9: 电商业务买家加速增长和购买频率提高的驱动因素是什么，哪些品类贡献较大 - 买家增长和购买频率提高是公司25年持续投资和改进价值主张的综合结果，包括平台功能垂直化、新类别增长（如日常必需品、消费电子、服装、美容等）以及免费配送服务的推动 [99][100][101] 问题10: 信用卡业务NIMAL季度环比改善的原因是什么，各产品和客户群体成熟度、承销算法改进对其影响的排序如何，这种改善的可持续性如何 - 目前较高的产品利差解释了NIMAL的季度环比扩张，主要是由于坏账占投资组合的比例下降，这得益于各业务线收款情况改善（部分受季节性因素影响）；信用卡业务NIMAL有所改善，但随着信用卡在总投资组合中占比增加，可能会对整体NIMAL产生一定压力；消费者和商户业务向低风险市场转移可能导致NIMAL压缩 [104][106][107] 问题11: 对阿根廷金融科技业务的增长预期如何，是否有增长限制，短期内是否有获取银行牌照的计划 - 过去一年阿根廷金融科技信贷业务增长近4倍，市场信贷需求大、利率下降、不良贷款率低，但公司仍保持谨慎，贷款期限较短；公司无需银行牌照即可扩大业务，目前通过证券化应收账款和贷款优惠券实现增长，但会定期评估获取银行牌照的可能性 [113][114][116]

文章核心观点 - 介绍MercadoLibre 2024年第四季度财报情况及关键指标表现，为投资者提供投资参考 [1][3] 财务表现 - 2024年第四季度营收60.6亿美元，同比增长42.2%，高于Zacks共识预期的58.4亿美元，超预期3.71% [1] - 同期每股收益12.61美元，去年同期为3.25美元，高于共识预期的7.26美元，超预期73.69% [1] 关键指标表现 - 过去一个月，公司股价回报率为14.2%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为2.6%，目前Zacks评级为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [3] - 商品交易总额为145.5亿美元，低于四位分析师平均预估的147.1亿美元 [4] - 总支付额为589.1亿美元，低于两位分析师平均预估的598亿美元 [4] - 阿根廷地区营收为13.1亿美元，高于两位分析师平均预估的9.4123亿美元 [4]

文章核心观点 - MercadoLibre本季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，股价年初至今涨幅优于大盘，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank为3（持有），同行业Solo Brands未公布财报且预期不佳 [1][3][4] MercadoLibre财报情况 - 本季度每股收益12.61美元，超Zacks共识预期7.26美元，去年同期为3.25美元，盈利惊喜达73.69%，过去四个季度三次超共识每股收益预期 [1][2] - 上一季度预期每股收益11.27美元，实际为7.83美元，盈利惊喜为 - 30.52% [2] - 截至2024年12月季度营收60.6亿美元，超Zacks共识预期3.71%，去年同期为42.6亿美元，过去四个季度均超共识营收预期 [3] MercadoLibre股价表现 - 年初至今股价上涨约22.1%，而标准普尔500指数涨幅为4.5% [4] MercadoLibre未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [4] - 盈利预期是判断股票走势可靠指标，可关注盈利预测修正趋势或借助Zacks Rank工具 [5][6] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [7] - 下一季度共识每股收益预期为6.86美元，营收53.9亿美元，本财年共识每股收益预期为43.96美元，营收252.4亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网 - 商务行业目前处于前24%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 同行业Solo Brands情况 - 尚未公布2024年12月季度财报，预计本季度每股收益0.09美元，同比下降30.8%，过去30天共识每股收益预期未变 [10] - 预计本季度营收1.621亿美元，较去年同期下降2% [10]

文章核心观点 - 对MercadoLibre 2024年第四季度财报进行初步分析，公司营收和利润增长超预期，各业务表现良好，市场反应积极，未来发展前景乐观 [1][3][6] 关键指标 - 2024年Q4总营收60.6亿美元，较2023年Q4的44.1亿美元增长37%，超预期 [2] - 2024年Q4调整后每股收益12.61美元，较2023年Q4的3.25美元增长288%，超预期 [2] - 2024年Q4商品交易总额145.5亿美元，较2023年Q4的134.5亿美元增长8% [2] - 2024年Q4管理资产105.8亿美元，较2023年Q4的46.3亿美元增长129% [2] 业务表现 - 第四季度营收和利润总体增长超预期，盈利接近上年同期四倍，各业务均有贡献，商业相关营收同比增长44%，金融科技营收增长29%，整体利润率提升助力财务成功 [3] - 其他业务指标表现良好，活跃买家达6730万，较去年增长24%，商品交易总额和商品销量分别增长8%和27%，Mercado Envios当日和次日发货量增长21%，信用卡业务增长使管理资产首次超100亿美元，三个月内增加超26亿美元 [4] 市场反应 - 财报结果超预期，盘后交易前30分钟股价上涨超13%，若周五常规交易时段维持涨幅，股价将创新高 [6] 未来展望 - 公司股东信乐观，预计在过去努力基础上，推动2025年及以后进一步发展 [5] - 市场参与度和支付活动指标达创纪录水平，借鉴北方竞争对手想法应用于自身市场，如MELI+忠诚度计划和网络内信用卡 [7] - 随着地缘政治条件变化，公司在拉丁美洲地区的主导地位将更难被挑战，长期股东将获得回报 [8]

文章核心观点 - MercadoLibre 2024年第四季度财报超预期，电商和金融科技业务增长强劲，虽面临阿根廷经济不稳定等挑战，但对未来增长持乐观态度 [1][9] 公司概况 - MercadoLibre是拉丁美洲领先电商平台，运营广泛在线生态系统，业务覆盖18个国家，近期聚焦拓展数字支付解决方案、加强物流运营和提高关键地区市场渗透率 [4] - 公司成功关键在于整合电商、物流和金融科技的多方面策略，无缝履约服务和可靠支付方式提升客户满意度，战略投资推动增长 [5] 财务表现 - 2024年第四季度摊薄后每股收益12.61美元，远超分析师预期的7.90美元，营收达61亿美元，超预期的58.8亿美元 [1] - 与2023年第四季度相比，摊薄后每股收益增长288%，营收增长37.4%，净利润增长287% [3] 业务亮点 支付业务 - 2024年第四季度总支付量达589亿美元，同比增长32.5%，得益于巴西和墨西哥数字支付服务强劲增长 [6] 商品交易 - 2024年第四季度商品交易总额达145亿美元，同比增长8.2%，外汇中性商品交易总额同比增长56% [6] 物流业务 - Mercado Envios 2024年处理17.9亿件商品，第四季度交付超5亿件，同比增长27%，但当日或次日达配送比例从51%降至49% [7] 金融科技业务 - Mercado Pago月活用户同比增长29%，达6120万，总信贷组合增至66亿美元，同比增长74% [8] 面临挑战 - 阿根廷经济不稳定影响公司营收增长 [9] 未来展望 - 管理层对2025年持乐观态度，将战略投资提升电商和金融科技能力，提高物流效率并拓展金融服务 [10] - 前瞻性指引显示公司有持续增长潜力，投资者应关注物流优化、区域市场拓展挑战和金融科技服务发展 [11]

文章核心观点 Mercado Libre在2024年第四季度和全年取得强劲运营和财务表现，战略投资推动了财务成果并巩固竞争优势，各业务板块均有显著增长，未来发展前景乐观 [3][10] 2024年第四季度财务亮点 整体财务数据 - 净收入61亿美元，同比增长37%；运营收入达8.2亿美元，利润率13.5%；净利润6.39亿美元，利润率10.5% [3] 电商业务 - 净收入36亿美元，同比增长44%；商品交易总额（GMV）达145亿美元，同比增长8%；独立买家超6700万，同比增长24%；售出商品达5.25亿件，同比增长27% [16] 金融科技业务 - 净收入25亿美元，同比增长29%；总支付额（TPV）达590亿美元，同比增长33%；月活跃用户超6100万；管理资产同比增长129%，达106亿美元；信贷组合同比增长74%，达66亿美元；信用卡组合同比增长118%，达26亿美元 [16] 2024年全年综合业绩 整体财务数据 - 净收入210亿美元，同比增长38%；运营收入达26亿美元，利润率12.7%；净利润达19亿美元，利润率9.2% [17] 电商业务 - 净收入122亿美元，同比增长48.3%；GMV达515亿美元，同比增长15%；年度独立买家首次突破1亿 [20] 金融科技业务 - 净收入86亿美元，同比增长24.8%；TPV达1970亿美元，同比增长34%；总支付交易（TPN）超114亿；收单总支付额达1420亿美元，同比增长23% [20] 业务发展举措及成果 电商业务 - 开设10个新履约中心并扩大免费送货服务，2024年Mercado Envios处理18亿件商品，49%的交付在当天或次日完成 [5][20] - 改善用户体验，如在超市品类推出新店面页面，在时尚品类标准化过滤器和尺码、引入AI工具和优化退货体验 [20] 广告业务 - 产品和品牌广告在旺季表现良好，2024年第四季度广告收入同比增长41%（外汇中性增长88%），达GMV的2.1% [6] 金融科技业务 - Mercado Pago月活跃用户增长34%，达6100万；管理资产同比增长129%，达106亿美元；信贷组合达66亿美元，同比增长74%，信用卡贡献最大增长 [7] - 提升金融科技服务价值主张，如MELI+用户持信用卡在旺季享受特殊购买条件，信用卡用户在Meli Dólar获得额外现金返还 [20] 公司展望 公司首席财务官表示2024年发展势头强劲，对2025年及未来充满乐观，战略投资推动财务成果，生态系统优势明显，未来机遇广阔 [10]

文章核心观点 MercadoLibre公布2024年第四季度及全年财报，将举办财报视频会议、电话会议及音频网络直播解答投资者疑问 [1] 财报相关 - 公司于2025年2月20日在致股东信中公布2024年第四季度及全年财报，信件已发布在公司投资者关系网站 [1] - 公司将于2月20日下午5点（东部时间）举办财报视频会议、电话会议及音频网络直播解答投资者疑问 [1] 会议参与方式 - 投资者、分析师等可通过链接https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=wKKfxfA5参加视频网络直播和收听直播音频 [2] - 参与电话会议问答，可通过链接https://hdr.choruscall.com/?$Y2FsbHR5cGU9MiZyPXRydWUmaW5mbz1jb21wYW55LXBob25l或拨打免费电话1 - 833 - 821 - 3654、国际电话1 - 412 - 652 - 1249加入 [3] - 视频网络直播和直播音频可在公司网站投资者关系板块获取，会议结束后网络直播存档将保留一周 [4] 公司概况 - MercadoLibre是拉丁美洲最大的在线商务生态系统和领先的金融科技平台之一，业务覆盖18个国家 [5] - 公司通过电子商务平台为买卖双方提供安全环境，促进拉丁美洲电子商务社区发展，该地区人口超6.5亿，互联网普及率和电商增长率高 [6] - 公司通过金融科技平台MercadoPago为电商平台内外用户提供金融科技服务，为个人和商家提供不同类型服务 [7] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱为investor@mercadolibre.com，网站为http://investor.mercadolibre.com [8] - 媒体关系联系邮箱为valeria.bazzi@mercadolibre.com [8]

公司整体概况 - 公司成立于1999年，是拉丁美洲最大的电子商务和金融科技生态系统，2007年在纳斯达克上市[37][38] 独立买家与用户数据 - 2024年公司年度独立买家首次突破1亿，金融科技月活用户达6000万[1] - 2024年GMV首次超过500亿美元，Q4'24独立买家同比增长24%[2] - 2024年第四季度金融科技月活用户为6100万，2023年为4600万；2024年全年独特活跃买家为1亿，2023年为8500万[24] - Q4'24金融科技MAU同比增长34%至6120万，保险科技活跃用户首次超过1000万[7] 财务数据关键指标变化 - Q4'24净收入和金融收入61亿美元，同比增长37%，外汇中性增长96%；运营收入8.2亿美元，利润率13.5%；净利润6.39亿美元，利润率10.5%[1] - 2024年总支付额589亿美元，同比增长33%，外汇中性增长49%；商品交易总额145亿美元，同比增长8%，外汇中性增长56%[1] - 2024年净收入和金融收入近210亿美元，同比增长38%；运营收入26.31亿美元，净利润19.11亿美元[13] - Q4'24调整后自由现金流6.8亿美元，全年达13亿美元，资本支出8.6亿美元，金融科技融资近30亿美元[20] - 2024年全年商品交易总额为514.67亿美元，2023年为447.49亿美元；2024年第四季度为145.48亿美元，2023年为134.5亿美元[24] - 2024年全年总支付交易量为1.1355亿笔，2023年为7595万笔；2024年第四季度为3325万笔，2023年为2320万笔[24] - 2024年全年净利息利润率（NIMAL）为28.2%，2023年为36.2%；2024年第四季度为27.6%，2023年为39.8%[24] - 2024年全年资本支出为8.6亿美元，2023年为2.09亿美元；2024年第四季度为3.02亿美元，2023年为1.8亿美元[24] - 2024年末总资产251.96亿美元，较2023年末的176.12亿美元增长43%[41] - 2024年净收入19.11亿美元，较2023年的9.87亿美元增长94%[43] - 2024年基本每股收益37.69美元，2023年为19.64美元[44] - 2024年经营活动产生的净现金为79.18亿美元，较2023年的51.40亿美元增长54%[46] - 2024年投资活动使用的净现金为82.87亿美元，2023年为34.50亿美元[46] - 2024年融资活动提供的净现金为19.59亿美元，2023年使用2.67亿美元[46] - 2024年净服务收入和金融收入186.38亿美元，较2023年的136.17亿美元增长37%[43] - 2024年净产品收入21.39亿美元，较2023年的14.90亿美元增长43%[43] - 2024年末现金及现金等价物26.35亿美元，较2023年末的25.56亿美元增长3%[41] - 2024年末受限现金及现金等价物20.64亿美元，较2023年末的12.92亿美元增长60%[41] - 2024年Q4净服务收入和金融收入为53.31亿美元，净产品收入为7.28亿美元，净收入和金融收入为60.59亿美元[48] - 2024年Q4本地运营费用为44.78亿美元，折旧和摊销为1.4亿美元，总部门成本为46.18亿美元[48] - 2024年Q4直接贡献为14.41亿美元，运营收入为8.2亿美元，税前净收入为7.63亿美元[48] - 2024年Q4调整后EBITDA为9.72亿美元，较2023年Q4的4.7亿美元增长[58] - 截至2024年12月31日，净债务为20.4亿美元，较2023年的15.05亿美元增加[61] - 2024年Q4按报告数据，净收入和金融收入同比增长37.4%，按FX中性措施计算增长96.1%[67] - 2024年Q4按报告数据，净收入成本和金融费用同比增长40.3%，按FX中性措施计算增长88.0%[67] - 2024年Q4按报告数据，毛利润同比增长34.1%，按FX中性措施计算增长105.5%[67] - 2024年Q4按报告数据，运营费用同比增长12.5%，按FX中性措施计算增长57.5%[67] - 2024年Q4按报告数据，运营收入同比增长144.8%，按FX中性措施计算增长351.3%[67] - 2024年经营活动提供的净现金为79.18亿美元，2023年为51.40亿美元[74] - 2024年调整后自由现金流为13.15亿美元，2023年为13.89亿美元[74] - 2024年可用现金和投资的净增加额为9.82亿美元，2023年为5.53亿美元[74] - 2024年初可用现金和投资为38.28亿美元，2023年初为32.75亿美元[74] - 2024年末可用现金和投资为48.10亿美元，2023年末为38.28亿美元[74] - 2024年投资活动使用的净现金为82.87亿美元，2023年为34.50亿美元[74] - 2024年融资活动提供的净现金为19.59亿美元，2023年使用的净现金为2.67亿美元[74] - 2024年将经营活动净现金调整为调整后自由现金流的调整项为1.86亿美元，2023年为0.56亿美元[74] - 2024年因监管要求等导致与客户资金相关的现金及等价物和投资增加额为 - 29.47亿美元，2023年为 - 14.99亿美元[74] - 2024年物业、设备和无形资产投资为 - 8.60亿美元，2023年为 - 5.00亿美元[74] 各地区业务数据关键指标变化 - 2024年第四季度巴西地区合并净收入占比62%，墨西哥占比64%，阿根廷占比212%[27] - 2024年第四季度巴西地区商品交易总额占比32%，墨西哥占比28%，阿根廷占比141%[27] 信贷业务数据关键指标变化 - 截至Q4'24，总信贷组合达66亿美元，同比增长74%，NIMAL利差为27.6%，15 - 90天不良贷款率稳定在7.4%[11] 广告业务数据关键指标变化 - Q4'24广告收入同比增长41%（外汇中性增长88%），占GMV的2.1%[6] 物流业务数据关键指标变化 - 2024年Mercado Envios处理近18亿件商品，Q4'24超5亿件，完成商品数量同比增长44%[5] 关键绩效指标披露变化 - 自2024年12月31日起，公司不再披露“发货商品数量”这一关键绩效指标[24]

文章核心观点 - 公司将于2月20日公布2024年第四季度财报，虽有长期增长潜力，但因短期利润率压力和宏观经济逆风，投资者应谨慎操作，可持有当前头寸或等待更好切入点 [1][17][18] 财报预期 - 第四季度收入预计达58.4亿美元，同比增长37.11%；每股收益预计为7.26美元，同比增长123.8%，且过去30天该预期未变 [1] - 不同时间跨度的每股收益预期显示，60天和90天前预期高于当前 [2] - 公司盈利惊喜历史表现不一，上一季度盈利负惊喜30.52%，过去四个季度两次超预期、两次未达预期，平均负惊喜14.86% [2] - 公司此次盈利超预期可能性无法确定，目前盈利预期偏差为0.00%，Zacks排名为3（持有） [3][4] 影响Q4业绩的关键因素 - 物流网络增强，2024年第三季度新增六个履约中心，有望提升交付能力和客户体验，虽短期影响利润率，但利于长期增长，商业收入预计达34.7亿美元 [5] - 金融科技业务特别是Mercado Pago有望延续增长，但信用卡业务加速增长和信贷组合转变或短期施压净息差 [6] - 忠诚度计划MELI+有望提升用户参与度和留存率，但对利润率的影响需关注；广告业务有前景，但同比增长可能面临挑战 [7] - 核心电商业务因品牌影响力和用户体验提升有望保持增长 [8] - 关键市场宏观经济状况如巴西利率环境和阿根廷经济形势会影响消费者行为和信贷表现 [8] Q4关键指标估计 - 商品交易总额预计为147亿美元，总支付额预计为597.9亿美元 [10] - 成功销售商品数量预计为5.05亿件，成功发货商品数量预计为4.53亿件 [10] 股价表现与估值 - 过去一年公司股价上涨19.3%，跑输Zacks零售批发板块和标准普尔500指数 [11] - 公司面临来自亚马逊、沃尔玛和阿里巴巴旗下速卖通等的竞争，这些公司年初至今股价涨幅分别为34.9%、83.2%和68.8% [11] - 公司目前市销率为4.11倍，高于Zacks互联网商务行业的1.91倍，估值偏高 [14] 投资建议 - 公司在拉丁美洲电商和金融科技领域有长期增长潜力，但短期利润率压力和宏观经济逆风需谨慎，投资者可持有当前头寸或等待更好切入点 [17][18]