公司业绩预告 - MercadoLibre计划于8月4日公布2025年第二季度财报 市场预期营收65.2亿美元 同比增长28.57% 每股收益预期12.01美元 同比增长14.6% [1] - 过去四个季度中有三个季度盈利超出预期 平均超出幅度达22.59% [2] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 盈利预期差(Earnings ESP)为0.00% 显示盈利超预期概率较低 [3] 分地区营收预期 - 阿根廷市场预期营收14.6亿美元 同比增长68.9% 巴西市场预期营收35亿美元 同比增长26.1% 墨西哥市场预期营收13.8亿美元 同比增长15.2% [4] - 其他地区预期营收2.94亿美元 同比增长33% [5] 业务发展态势 - 第一季度表现强劲 总营收59亿美元 同比增长37%(按汇率调整后增长64%) 为第二季度奠定良好基础 [6] - 阿根廷市场表现突出 美元营收同比翻倍 宏观经济稳定推动增长势头延续至第二季度 [7] - 金融科技板块保持快速增长 第一季度月活用户达6430万 同比增长31.2% [8] 行业竞争环境 - 面临亚马逊 阿里巴巴和沃尔玛等巨头的激烈竞争 尤其在墨西哥和巴西市场 这些竞争对手带来价格压力 物流规模和品牌优势 [8][10] - 亚马逊的Prime配送网络 沃尔玛的全渠道能力以及阿里巴巴的跨境商务专长对MercadoLibre形成多重竞争压力 [10] 股价表现与估值 - 年内股价上涨39.6% 远超零售批发行业6%的涨幅和标普500指数7.9%的涨幅 [11] - 当前市销率3.81倍 较行业平均2.17倍溢价75% 价值评分为D级 显示估值已处于高位 [14] 综合评估 - 阿根廷市场复苏和金融科技扩张带来持续增长动力 但巴西和墨西哥的物流基础设施和信用卡推广投入可能压制短期利润率 [16] - 当前股价已反映较高增长预期 叠加年内显著涨幅 进一步上行空间有限 [16]

阿根廷经济改革 - 阿根廷在自由主义总统Javier Milei的激进改革下正经历显著的经济复苏 [1] 分析师背景 - 分析师专注于巴西和拉丁美洲地区被低估的股票研究 偶尔覆盖全球大型公司 [2] - 分析内容发布于TipRanks和TheStreet平台 [2] 持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有MELI的多头头寸 [3]

管理层变动 - Mercado Libre CEO Marcos Galperin将于2026年1月1日转任执行董事长 新CEO将由现任市场负责人Ariel Szarfsztejn接任[2] - Szarfsztejn自2017年加入公司 目前负责市场业务[2] - Galperin表示未来五年将全力支持新CEO 并继续参与公司战略决策和文化建设[3][4] 人工智能战略 - 转任执行董事长后 Galperin将重点投入人工智能领域[1][4] - 新CEO Szarfsztejn同样对AI发展表示高度期待 认为这是引领公司进入新时代的关键机遇[4][5] - 公司认为当前正处于AI带来的平台变革关键时期[5] 公司经营状况 - 公司正处于最佳发展阶段 在规模 增长 盈利能力 战略定位 财务实力 技术和市场地位等方面表现突出[5] - 2023年第一季度活跃买家数量同比增长25% 显著推动商品交易总额(GMV)增长[5]

核心观点 - 华尔街分析师预计MercadoLibre(MELI)即将公布的季度每股收益为12 01美元 同比增长14 6% 营收预计达65 2亿美元 同比增长28 6% [1] - 过去30天内 分析师对季度每股收益的共识预期保持不变 这反映了分析师在此期间对初始预期的整体重新评估 [1] - 分析师预测显示 公司关键业务指标如金融科技和电商收入 以及各区域收入均呈现显著增长 [4][5][6][7] 财务预测 - 金融科技收入预计达29 4亿美元 同比增长39 9% 电商收入预计达37 0亿美元 同比增长24 7% [4] - 墨西哥区域收入预计达13 8亿美元 同比增长15 2% 阿根廷区域收入预计达14 6亿美元 同比大幅增长68 9% [4][5] - 巴西区域收入预计达35 1亿美元 同比增长26 1% 其中巴西电商收入预计达21 1亿美元 同比增长24 2% [5] 业务指标 - 巴西金融科技收入预计达14 0亿美元 同比增长29 1% 其他地区收入预计达2 9394亿美元 同比增长31 8% [6] - 阿根廷金融科技收入预计达9 3792亿美元 同比大幅增长68 7% 墨西哥电商收入预计达8 7654亿美元 同比增长9 7% [6][7] - 总商品交易额预计达149亿美元 上年同期为126 5亿美元 总支付额预计达640 1亿美元 上年同期为463 3亿美元 [7] 市场表现 - 过去一个月 MercadoLibre股价下跌4 7% 同期标普500指数上涨3 4% [8] - 公司目前Zacks评级为4级(卖出) 表明近期可能表现不及整体市场 [8]

公司财务报告安排 - 公司计划于2025年8月4日公布截至2025年6月30日的第二财季财务结果 [1] - 公司将于8月4日下午5点（东部时间）举办财报视频会议、电话会议和音频网络直播 [1] 会议参与方式 - 投资者、分析师等可通过链接https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=Zl712yGg 参加网络直播和收听直播音频 [2] - 参与电话会议问答环节可通过链接https://hdr.choruscall.com/?$Y2FsbHR5cGU9MiZyPXRydWUmaW5mbz1jb21wYW55LXBob25l 或拨打免费电话1 - 833 - 821 - 3654、国际电话1 - 412 - 652 - 1249 加入 [3] - 网络直播和音频可在公司网站投资者关系板块（http://investor.mercadolibre.com ）获取，直播存档在电话会议结束后一周内可查看 [4] 公司概况 - 公司是拉丁美洲最大的在线商务生态系统和领先的金融科技平台之一，业务覆盖18个国家 [5] - 公司通过电商平台为买卖双方提供安全环境，促进拉丁美洲电商社区发展，该地区人口超6.5亿，互联网普及率和电商增长率高 [6] - 公司通过金融科技平台MercadoPago为电商平台内外用户提供金融科技服务，包括个人数字账户及商家支付处理服务等 [7] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱：investor@mercadolibre.com ，网站：http://investor.mercadolibre.com [8] - 媒体关系联系邮箱：valeria.bazzi@mercadolibre.com [8]

核心观点 - 当前牛市持续，Shopify、MercadoLibre和Roku被推荐为长期投资的优质标的 [1][2] - 三家公司均具备长期增长潜力，分别受益于电子商务、拉丁美洲数字化和流媒体行业的发展 [2][4][9][14] Shopify - Shopify股价从2015年IPO时的3美元（分拆调整后）上涨至目前的120美元，年收入增长率仍超过20% [4] - 商户解决方案（支付处理、物流和贷款）是主要增长动力，占营收74%，过去两年每季度收入增长均超过20% [5] - Shopify Payments已扩展至16个新市场，并推出AI工具TariffGuide.ai帮助商户优化供应链成本 [6][8] - 电子商务市场规模达数万亿美元，而Shopify商户季度交易额仅750亿美元（年化3500亿美元），增长空间巨大 [8] MercadoLibre - 拉丁美洲电商巨头MercadoLibre 2025年Q1收入同比增长64%（货币中性），GMV增长40%，支付总额增长72% [10] - 电商渗透率仅5%（实体店占85%），活跃买家同比增长25%至6700万，通过快速配送和丰富品类推动数字化 [11] - 金融科技业务增长更快：月活用户达6400万（+31%），信贷组合增长74%，计划在墨西哥和阿根廷开设数字银行 [12] - 股票年初至今上涨41%，受益于低关税敞口和多元化业务布局 [13] Roku - 尽管流媒体观看时长已超过传统电视，Roku仍处于亏损状态，但预计2026年实现GAAP盈利 [14][15] - 2025年Q1收入增长16%至10.2亿美元，调整后EBITDA增长37%至5600万美元 [15] - 与亚马逊达成合作，整合CTV广告资源，削弱竞争对手优势 [16] - Netflix和Alphabet财报显示流媒体广告需求强劲（Alphabet广告增长10%），Roku Q2收入预计增长11%至10.7亿美元 [17]

阿根廷经济复苏与公司战略 - 阿根廷经济呈现稳定迹象 分析师预测2025和2026年GDP强劲增长 通胀下降且资本管制取消 投资环境改善 [1] - 公司对阿根廷长期增长持乐观态度 利用监管变化优化本地市场运营 重点发展超市品类并提高自营产品占比 [2] - 金融分支Mercado Pago计划向央行申请银行牌照 旨在打造该国最大数字银行 并拟于下半年推出信用卡业务 [3] 财务表现与市场地位 - 阿根廷市场收入从2024年Q1的6.15亿美元(占总收入14.2%)跃升至2025年Q1的13.8亿美元(占比23.3%) 实现同比翻倍 [4] - 2025年Q2阿根廷收入共识预期为14.6亿美元 宏观稳定使公司生态系统优势得以发挥 [4] - 公司股价年初至今上涨40.8% 显著跑赢互联网电商行业(10.9%)和零售批发板块(6.7%) [7] 竞争格局 - 亚马逊通过提供5美元固定费率国际配送(后改为免费) 增强美国商品在阿根廷市场的可及性 [5] - DLocal宣布将在阿根廷投资1亿美元 大幅扩增员工规模 并与当地政府合作强化金融科技布局 [6] 估值与预期 - 公司当前远期12个月市销率为3.87倍 高于行业平均的2.17倍 价值评分为D级 [10] - 2025年Q2每股收益共识预期为12.01美元 过去60天维持不变 对应14.6%的同比增长 [12]

公司业务模式 - 公司通过赋能小型和非正式卖家接受数字支付 在拉丁美洲建立了最强大的金融科技收单引擎[1] - 提供全栈生态系统 包括信贷 闲置余额投资 借记卡和保险等综合服务 增强商户粘性[2] - 2025年第一季度外汇中性收单总支付额(TPV)达403亿美元 同比增长59% 其中阿根廷TPV飙升144%[2] 市场拓展策略 - 重点服务中小型企业 同时继续支持微型卖家基础[3] - 改进定期支付功能 增加POS设备 提供多渠道销售管理等易用工具[3] - 在墨西哥等现金使用率高的地区 通过整合信贷 银行和支付软件推动数字化进程[4] 行业竞争格局 - 主要竞争对手StoneCo在2025年第一季度处理TPV达247亿美元 活跃客户达440万[5] - DLocal专注于跨境支付 支持40多个新兴市场的900多种本地支付方式 2025Q1 TPV同比增长53%至81亿美元[6] 财务表现与估值 - 公司股价年初至今上涨41.2% 显著跑赢行业平均7.7%的涨幅[7] - 当前远期12个月市销率为3.9倍 高于行业平均2.17倍[11] - 2025年第二季度共识盈利预期为每股12.01美元 预示14.6%的同比增长[15] 未来增长预期 - 2025年第二季度总TPV共识预期约为640亿美元[4] - 墨西哥和巴西市场已连续九个季度保持两位数增长[2]

核心市场与地缘风险 - 巴西市场占公司总营收超50% 但美国对巴西进口商品征收50%关税可能削弱当地消费能力 影响电商和金融科技业务增长[1] - 巴西潜在贸易反制措施或导致物流成本上升及交付延迟 公司依赖高效物流体系 轻微中断即影响服务质量和利润[2] - 巴西经济波动及货币贬值风险加剧投资者对股票短期走势的疑虑[2][12] 财务与信用评级 - S&P将公司信用评级上调至投资级BBB 认可其业务表现强劲 盈利能力改善及审慎财务管理[3] - 截至2025年3月31日 公司持有29.8亿美元现金及7.41亿美元短期投资 流动性状况稳健[12] - 2025年共识预期营收273.5亿美元(同比+31.66%) 每股收益47.75美元(同比+26.69%) 过去四个季度盈利超预期三次 平均超出幅度22.59%[15] 竞争格局 - 金融科技领域面临Nubank(NU)挑战 后者2025年Q1月活用户近1亿 凭借低成本数字银行和AI信贷模型抢占市场份额[4] - 电商及广告业务受亚马逊(AMZN)和Shopee(SE)挤压 亚马逊强化巴西/墨西哥物流及广告工具 Shopee以移动端低成本广告策略扩张[5] 估值与股价表现 - 公司12个月前瞻市盈率40.79倍 显著高于行业平均25.86倍 价值评分D显示估值偏高[6] - 过去三个月股价回报13.2% 落后于零售批发行业(14.3%)和互联网电商行业(26.4%)表现[11][12] 增长战略 - 数字广告平台Mercado Ads通过自动化创意工具和增强分析功能提升广告主采用率 计划成为核心增长引擎[16] - 推出覆盖7000万台智能电视的免费流媒体应用Mercado Play 拓展视频广告库存并增强用户粘性[17] - 金融子公司Mercado Pago在阿根廷申请银行牌照 拟扩大数字银行服务范围 提升用户体验并推动收入增长[18][19]

股价表现与市场认可 - 公司股价自1月初以来上涨35% 尽管市场存在显著不确定性和波动性 反映市场对其财务表现或前景的认可 [1] 市场地位与竞争优势 - 公司在拉丁美洲电商市场占据主导地位 包括亚马逊在内的多个竞争对手均未能撼动其领导地位 [3] - 跨境服务能力构成重要竞争优势 已解决跨境物流复杂性问题 新进入者难以抢占市场份额 [3] - 通过电商平台、在线商店技术和金融科技业务形成产品协同效应 构建强大的网络效应和用户转换成本护城河 [4] 财务表现与运营状况 - 公司持续多年实现优异收入增长 目前已保持稳定盈利状态 [4] - 股票交易价格接近2,477美元 远期市盈率达46.5倍 显著高于非必需消费品行业28倍的平均水平 [1][9] 区域优势与政策避险 - 拉美地区运营使公司免受特朗普关税政策直接影响 相比美国电商巨头更具政策抵御能力 [6] - 仍可能受价格上涨或经济衰退等宏观经济因素影响 但处理贸易政策的整体优势明显 [6] 行业前景与增长动力 - 南美电商市场预计将以16.7%的年复合增长率持续扩张至2030年 [7] - 拉美地区中产阶级持续壮大 将带来可支配收入增长和零售交易支出提升 [8] - 在线交易增长将同步推动公司金融科技等其他业务板块发展 [8] 竞争格局与风险因素 - 新加坡科技公司Sea Limited旗下电商平台Shopee正在拉美市场取得进展 [9] - 长期来看市场竞争可能加剧 但公司凭借竞争优势有望保持领导地位 [10] 长期投资价值 - 公司估值可能导致短期波动 但对五年以上长期投资者影响有限 [10] - 股票有望在未来五年超越市场表现 复制亚马逊应对竞争后持续成功的路径 [10][11]