财务数据和关键指标变化 - 本季度营收1.76亿美元，同比下降5%，佣金收入降低9%，主要因信贷交易量下降10%；交易后服务收入超翻倍至980万美元，信息服务收入同比增长17%，主要源于经常性数据销售；美元走弱对交易后和信息服务收入各产生约60万美元积极影响 [6][31][32] - 运营收入8700万美元，同比下降16%，运营利润率49.4%；若排除收购相关无形资产摊销费用和非经常性整合成本，运营利润率为52% [33] - 年初至今有效税率21.4%，预计下半年各季度有效税率会有波动，维持全年有效税率22% - 24%的指引 [34] - 截至6月30日，现金和投资为4.4亿美元，过去12个月自由现金流3.2亿美元；二季度支付季度现金股息2500万美元，回购4.9万股，成本2000万美元；董事会批准0.66美元的常规季度股息 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷交易业务 - 美国高等级债券交易量同比下降22%至3240亿美元，其他信贷类别交易量同比增长5%至3450亿美元；新兴市场债券和欧洲债券交易量增速超市场预期；美国高收益债券交易量下降，主要因市场交易量两位数下滑 [27][28] - 自动化交易交易量达415亿美元，交易笔数超21.8万笔，98家公司使用自动化交易协议，较去年的86家有所增加；Auto - X占总交易笔数的17%，占总交易量的6% [25] - 经销商算法使用量持续增长，二季度约有460万次算法响应，同比增长30%；自动响应功能持续被采用 [26] 投资组合交易业务 - 自5月底技术发布以来，已有超95笔投资组合交易在平台完成，涉及27家独特的投资者公司和10家经销商；投资组合交易占市场份额约4% - 5% [21][22] 市政债券交易业务 - 本季度市政债券交易量创纪录，达68亿美元；完成对MuniBrokers的收购，其日均交易量约3.3亿美元，目前未计入公司市政债券交易量 [23] 绿色债券交易业务 - 二季度平台绿色债券交易量超13亿美元，种植超6.5万棵树；年初至今已种植超13.1万棵树，接近2020年全年纪录 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 高等级公司债券指数交易区间为8个基点，去年同期为138个基点；TRACE高等级交易量同比下降20%，高收益交易量同比下降14%；固定收益ETF股票交易量同比下降31% [13] - 新兴市场交易量同比增长11%，而整体新兴市场交易量预计下降17%，公司新兴市场市场份额创季度新高 [9] - 国际客户占二季度全球交易量的32%，创地理客户多元化新高 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 计划将Open Trading解决方案推广至所有市场，包括国债和市政债券市场；在国债市场，计划年底前推出Open Trading功能，涵盖所有国债产品；在市政债券市场，将利用MuniBrokers数据充实Open Trading内容 [54][56][57] - 持续增强投资组合交易解决方案，计划在下半年将Mid - X协议扩展至美国信贷产品 [22] - 市场Axess利率产品将从最初的点击交易解决方案扩展，本月推出RFQ，年底推出国债的全对全Open Trading功能 [24] 行业竞争 - 公司美国信贷市场份额受市场波动影响较大，高波动时Open Trading优势明显，低波动时机构投资者关注新发行债券，ETF参与度降低，且公司D2D交易非强项，部分竞争对手受益于经销商向电子解决方案的转变 [59][60][65] - 新兴市场竞争主要来自国际的彭博，公司凭借电子交易和流动性解决方案在亚太、中东欧、中东、非洲和拉丁美洲快速增加新客户 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期增长受市场条件影响，长期公司将实现有吸引力的营收和盈利增长，国际业务增长、新兴市场份额增加以及新产品和协议带来大量机会 [46] - 预计市场波动和交易量将回归均值，固定收益交易自动化和全对全交易将提高交易速度 [14] 其他重要信息 - 本周公司宣布前香港交易及结算所有限公司行政总裁Charles Li加入董事会，他将为董事会带来市场结构、交易所和电子交易方面的丰富经验 [11] - 美国金融业监管局（FINRA）将于7月26日修订历史TRACE市场交易量，以调整固定收益ATS交易量的重复计算问题，公司将在看到调整后重新评估市场份额 [8] - 首席财务官Tony DeLise将工作交接给Chris Gerosa，他将继续留在公司，专注于企业发展、资本管理和投资者关系 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 7月市场波动对公司业务的影响 - 过去三四天市场波动改善，交易量增加，尤其是高收益份额；ETF社区在高收益利差波动时更活跃，目前有积极迹象，但不确定能否持续 [50][51] 问题2: Open Trading新协议在国债和市政债券市场的适应性 - Open Trading是公司长期战略，旨在渗透所有市场，为市场带来替代流动性和网络效应，让客户参与并避免价差交易；在市政债券市场，Open Trading占交易量的45%，公司将利用MuniBrokers数据充实内容；在国债市场，公司计划年底前推出Open Trading解决方案，涵盖所有国债产品 [53][54][56] 问题3: 公司美国信贷市场份额受市场波动影响更大的原因 - 不同协议在不同环境下效果不同，高波动时Open Trading优势明显，低波动时机构投资者关注新发行债券，ETF参与度降低；公司引入大量新市场参与者，ETF在高波动时活跃，低波动时套利机会减少；公司D2D交易非强项，部分竞争对手受益于经销商向电子解决方案的转变 [59][60][65] 问题4: 公司客户销售工作的开展方式 - 随着欧美市场开放，销售团队已与客户进行线下接触；虚拟销售也很有效，尤其在推出自动化产品时；预计2021年将继续保持这种销售方式 [66][67] 问题5: 下半年营收环境及费用预测 - 全年预测存在变量，包括人员增加（预计增加40人，其中25人来自大学毕业生项目）、可变薪酬（与运营绩效挂钩）和清算费用（与市场交易量和条件相关）；目前假设下半年市场情况与上半年相似 [69][70][71] 问题6: 交易后和信息服务业务下半年展望 - 交易后业务上半年因整合Regulatory Reporting Hub业务收入达800万美元，超出预期，有机收入也大幅增加；下半年预计有机增长30%以上，交易报告收入与交易量有关；信息服务业务上半年收入增长约11%，经常性收入增长约19%，预计下半年实现两位数增长 [73][74][76] 问题7: 投资组合交易在信贷市场电子化中的长期作用 - 投资组合交易是风险转移的新工具，目前占TRACE交易量的4%左右，预计未来不会超过市场的8% - 10%；其使用会随市场波动而变化，低波动时更易进行；公司将继续改进协议，目前处于市场转型的一部分 [78][79][81] 问题8: Mid - X协议在美国企业债券市场的推广前景 - 公司计划将Mid - X推广至美国企业债券市场，欧洲市场的成功表明美国市场也有需求，且可能有更大的匹配规模；该协议主要是经销商之间的解决方案，与投资组合交易有关 [87][88] 问题9: 新兴市场的区域优势、渗透机会和竞争格局 - 竞争主要来自国际的彭博，公司在亚太、中东欧、中东、非洲和拉丁美洲快速增加新客户；公司认为自身电子交易和流动性解决方案更优，在新兴市场有巨大长期机会，尤其是亚太地区 [93][94][95] 问题10: 美国投资级市场电子平台的最终渗透机会、增长路径和提高周转率的因素 - 目前电子交易份额估计因报告标准不同难以准确统计；长期来看，投资级市场电子交易份额有望达到60% - 70%，且交易速度将增加；交易速度曾因银行监管改革下降，目前因经销商转变做市模式和投资者使用自动化工具而开始回升 [98][100][101] 问题11: LiquidityEdge的净点差和相关工作进展 - 公司利率产品已上线，点击交易解决方案正在推广，客户超200家；净点差已在平台上，客户受益于更优价格；净对冲和自动对冲已全面上线，分别有超13家和近17家经销商参与；公司更期待RFQ和Open Trading的推出，尤其是国债市场的Open Trading [104][105][106] 问题12: 下半年股票回购是否会继续 - 公司有定期股息和股票回购计划，股票回购用于抵消股权授予的稀释，会根据股价和董事会授权计划进行调整；目前没有改变资本回报计划的打算，将继续保持平衡 [109][110][111] 问题13: 本季度营销投入增加的原因及效果衡量 - 营销投入因广告活动、客户活动、会议和贸易展览而异，受疫情影响较大；二季度因广告活动和部分差旅费用恢复而有所增加，预计下半年与二季度相似 [112] 问题14: 分布式账本技术在公司业务中的机会和威胁 - 公司关注分布式账本技术多年，在集中清算市场中，分布式账本需有清算所的中央担保才能发挥作用；在证券化产品中有一些有限的应用领域，如新发行市场；目前公司交易的是高度流动的集中清算产品，暂未看到分布式账本的应用，但会持续关注 [115][116][117] 问题15: 公司在固定收益指数方面的机会和举措 - 公司密切关注固定收益市场的指数化，认为目前市场上的指数并非为高流动性可交易产品设计，有机会推出高流动性指数产品；公司已发布多个指数，还看到定制篮子和定制指数的市场需求；指数化对市场、客户和公司竞争格局都有益，公司期待未来推出新产品 [119][120][122] 问题16: 公司新兴市场业务的举措、机会和区域重点 - 公司在新兴市场采用Open Trading和经销商RFQ，活跃于26个当地市场，并在各地区增加销售资源以吸引更多客户；当地市场机会巨大，亚太地区尤其有吸引力，公司希望参与中国市场；此外，公司的EM数据产品和自动化工具也在增长，还提供投资组合交易服务 [124][125][127]

For the transition period from to UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number 001-34091 MARKETAXESS HOLDINGS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 52-2230784 (State or other juris ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达1.95亿美元创季度新高，同比增长16% [7] - 营业收入1.03亿美元，同比增长14% [7] - 每股收益2.11美元，同比增长8% [7] - 息税折旧摊销前利润（EBITDA）创季度新高 [31] - 有效税率为21%，包含与股份支付奖励相关的400万美元超额税收优惠，维持全年有效税率22% - 24%的指引范围 [32] - 第一季度其他费用160万美元，含50万美元外汇交易损失，剔除不可预测项目后预计每季度约100万美元 [31] - 3月31日现金及投资为4.15亿美元，过去12个月自由现金流达3.4亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 信用交易业务 - 信用交易总量及高收益、新兴市场、欧洲债券和市政债券交易量均创季度新高 [7] - 开放交易成交量同比增长20%，为客户节省的交易成本达1.97亿美元 [8] - 自动化交易量从2020年第一季度的31亿美元增至39亿美元，Auto - X交易数量增至20.5万笔，同比增长37% [21] - 95家公司使用Auto - X功能，22家公司使用Auto - Responder功能 [22] - 经销商算法响应约480万次，同比增长57% [23] 国际业务 - 国际客户交易量同比增长18%，达2370亿美元创纪录，美国信贷业务中来自国际客户的交易量增长23% [8][17] - 亚太地区客户信贷交易量增至290亿美元，同比增长57%，客户数量增长14% [18] 市政债券业务 - 第一季度市政债券交易量达58亿美元，同比增长75% [19] 利率业务 - 维持与2020年第四季度相比的交易商对交易商市场份额，新的交易商对客户交易协议和套期保值举措开始贡献交易量，超150家客户获批使用点击交易利率产品 [27] 后交易业务 - 有机后交易收入同比增长50%，拥有超950家独特后交易客户 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度高等级债券TRACE交易量增长7%，反映二级市场周转率上升趋势 [11] - 系统交易的投资级债券平均到期年限升至10年，达到历史范围高端 [11] - 4月TRACE市场交易量低于第一季度水平，公司市场份额维持与第一季度相似水平 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资市政债券、政府债券和亚洲新兴市场等新产品领域以实现长期增长 [41] - 积极推进交易自动化，MarketAxess Open Trading引领信用产品自动化交易 [41] - 收购MuniBrokers以扩大与交易商的连接，为市政债券客户业务提供丰富内容 [19] - 持续开发创新自动化交易解决方案，与买卖双方客户合作 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场条件与去年不同，今年第一季度交易量、营收和收益增长表现良好 [9] - 业务在信用利差波动增加时表现出色，去年第一季度信用利差波动是今年的10倍，高等级信用利差比今年宽近200个基点 [10] - 对各信用产品和地区市场份额增长感到乐观，相信能通过提供流动性解决方案和节省交易成本在任何环境中实现市场份额增长 [60][61] - 认为市场波动是短期逆风，公司业务多元化，不同地区市场有不同周期和波动特征，长期来看有多种因素可能增加市场波动 [88][89] - 看好固定收益ETF的长期增长，其增长对公司业务有积极影响 [90] 其他重要信息 - 3月完成结算项目第二阶段，向英国新结算代理过渡，第三方清算成本按每张票据计算同比下降超35% [37] - 4月9日完成对MuniBrokers的收购，预计2021年费用约400万美元，其中50%为无形资产摊销，更新全年费用指引范围至3.7 - 3.86亿美元 [38] - 第一季度支付年终员工奖金及相关税款约5000万美元、季度现金股息2500万美元，回购5.4万股，董事会批准0.66美元的常规季度股息 [39] - 第一季度绿色债券交易量达130亿美元，推出绿色债券交易植树倡议，第一季度植树6.5万棵 [92][93] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请解释每百万美元费用的驱动因素 - 影响高等级费用捕获的因素众多，包括到期年限、收益率、交易规模、交易商参与组合、交易协议等。对比第四季度和第一季度，费用捕获每百万美元下降约7美元，原因包括交易规模略有变大、交易商组合中固定计划交易商权重增加，以及到期年限增加被收益率上升所抵消。未来，每增加一年到期年限或收益率曲线变化1%，每百万美元费用变化约10 - 15美元 [45][46][47] 问题: 推动买方采用投资组合交易的因素是什么，公司在该领域的客户解决方案进展如何 - 客户和交易商发现投资组合交易的工作流程解决方案在效率和执行方面有良好机会，如交易商向客户推广一篮子库存、涉及抵消买卖的交易以及投资者通过投资组合交易为新发行腾出空间等情况。3月投资组合交易异常活跃，4月有所减少。公司正在完善工作流程解决方案，本季度和未来几个季度将推出增强功能，如净对冲。此外，Open Trading平台上的交易商询价平台因交易商清算投资组合而受益 [51][53][55] 问题: 考虑到市场波动降低和居家办公环境结束，如何看待市场份额的发展轨迹 - 尽管第一季度多数信用产品市场波动低于去年，但公司对市场份额趋势感到鼓舞，高收益和新兴市场的同比增长尤为明显。高等级市场电子交易受波动影响有起伏，但从投资经理、对冲基金、交易商使用Open Trading以及国际客户等方面的趋势来看，长期市场份额增长前景乐观。公司凭借提供的流动性解决方案和显著的交易成本节省，有望在任何环境中实现市场份额增长 [59][60][61] 问题: 请介绍Live Markets的发展情况以及在中国市场的市场准入机会和时间线 - Live Markets有19家交易商上线，预计未来季度会有指定做市商的相关公告，平均交易规模为200万美元，大于传统询价平均规模，平台上有超250个Q - sips，流动性增长令人鼓舞。公司对亚太业务发展感到鼓舞，在新兴市场的竞争地位增强。中国将继续开放固定收益市场，公司凭借在新兴市场的全球投资者资源，有望在引入投资者订单流方面发挥重要作用，并参与中国投资者的境外交易 [65][66][69] 问题: MarketAxess在推动市政债券市场电子化方面做了哪些工作，面临的最大障碍是什么，预计电子化交易能覆盖多大市场份额 - 数据分析有助于打破市政债券市场的手动交易部分并增加电子交易。公司市政债券业务增长令人鼓舞，同比增长75%，全对全市场占比43%，交易商询价业务同比增长超170%。公司已完成对MuniBrokers的收购，计划在2021年进一步整合。大型投资者为降低成本，正增加对电子交易的投资。目前公司市场份额约2%，每增加1%市场份额对应约1000万美元年收入，虽无法预测电子化最终程度，但市场潜力巨大 [74][75][78] 问题: 公司在大宗交易方面有哪些举措，目前大宗交易渗透率如何，客户行为有何变化 - 公司在高收益市场的大宗交易取得进展，市场份额提升主要得益于投资者和交易商对大交易规模的接受度提高。在高等级市场，大宗交易份额近期稳定在10%左右。Live Markets旨在针对非常流动性债券的大宗交易市场，未来几个季度有望成为交易平台的新亮点。公司还开发了数据解决方案，帮助交易员确定大宗交易的真实市场深度和执行成本，吸引更大规模订单 [81][82][84] 问题: 高等级市场份额增长举措和客户吸引力何时能克服市场波动的不利影响，以及绿色债券交易的最新情况 - 市场波动是短期逆风，公司业务多元化，不同地区市场有不同周期和波动特征，长期来看有多种因素可能增加市场波动。公司对固定收益ETF的长期增长感到鼓舞，其增长对业务有积极影响。第一季度绿色债券交易量达130亿美元，公司推出绿色债券交易植树倡议，第一季度植树6.5万棵 [87][88][92] 问题: 2021年的招聘计划如何，有多少是技术岗位招聘 - 公司计划今年新增约60 - 70名员工，大部分为技术岗位。目前已确定约50个岗位，其中约一半是大学毕业生项目岗位，有信心完成全年招聘目标 [99][100][101] 问题: 第一季度170万美元非运营费用是否可作为第二季度的参考，是否有其他变动因素 - 非运营费用包含外汇交易损益、投资组合的未实现和已实现损益以及信贷安排费用等不可预测项目。第一季度非运营费用约160万美元，包含外汇交易损失。剔除不可预测项目后，预计每季度约100万美元，全年情况预计如此 [106][107]

业绩总结 - 第一季度创纪录收入为1.955亿美元，同比增长16%[4] - 第一季度运营收入为1.035亿美元，同比增长14%[4] - 第一季度创纪录EBITDA为1.138亿美元，同比增长14%[4] - 每股摊薄收益为2.11美元，同比增长8%[4] - 总收入为195,464万美元，同比增长15.7%[42] - 净收入为80,457万美元，同比增长7.5%[42] - 运营费用为91,990万美元，同比增长18.1%[47] - 佣金收入为175,838万美元，同比增长12.7%[44] - 2021年第一季度的自由现金流同比增长36%[53] 用户数据 - 总信用交易量创纪录为7540亿美元，同比增长14%[7] - 国际客户信用交易量为2370亿美元，同比增长18%[7] - 美国高等级市场份额为20.5%，较上年的20.0%有所上升[7] - 美国高收益市场份额为15.6%，较上年的12.2%有所上升[7] - 市政债券交易量创下58亿美元，较去年同期增长75%[26] - 自动化交易数量达到205,000笔，同比增长37.7%[29] - 2021年第一季度，Auto-X交易量为390亿美元，同比增长24%[29] 未来展望 - 预计系统范围内的成本节约为1.97亿美元[7] - 预计2021年全年的费用指导为3.7亿至3.86亿美元，包括MuniBrokers收购的影响[48] 新产品和新技术研发 - 有机后交易收入增长50%，主要受新客户增加和SFTR报告服务推动[26] - 2021年第一季度，后交易服务收入为10261万美元，同比增长147.1%[42] 财务状况 - 截至2021年3月31日，公司总资产为1,545,869千美元，较2020年12月31日的1,331,429千美元增长16.1%[52] - 现金及现金等价物和投资总额为415,223千美元，较2020年12月31日的488,969千美元下降15%[52] - 应收账款净额为87,452千美元，较2020年12月31日的79,577千美元增长9.4%[52] - 向经纪商、清算组织和客户的应收款项为564,957千美元，较2020年12月31日的279,915千美元增长102.2%[52] - 总负债为557,636千美元，较2020年12月31日的376,368千美元增长48%[55] 市场扩张 - 尽管市场条件趋于正常，公司仍继续获得市场份额[58] - 全球流动性网络持续扩展，提供更多增长机会[58]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K (Mark One) ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-34091 SECURITIES REGISTERED PURSUANT TO SECTION 12(b) OF THE ACT: Trading | Title of each class | Symbol | Name of each exchange on whic ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.71亿美元，同比增长32%；运营收入同比增长51%，运营利润率达53.5%；全年运营利润率提升超5个百分点至54.4% [6][23] - 第四季度每股收益1.91美元，同比增长45%；全年营收增长35%，每股收益增长45% [7][9] - 第四季度有效税率为19.2%，全年有效税率为20%，处于2020年指引范围低端 [23] - 2020年自由现金流达34亿美元创纪录；股息和股票回购总计15亿美元，资本支出4.6亿美元 [28] - 预计2021年总费用在3.62 - 3.82亿美元；资本支出在5 - 5.5亿美元；有效税率在22% - 24% [29][30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 信用交易业务 - 第四季度信用交易佣金增长33%，交易量增长31%；全年总信用交易量增长29%至2.6万亿美元 [23][9] - 第四季度美国高等级债券交易量同比增长26%至3180亿美元，市场份额升至22.8%；高收益债券交易量增长74% [19] - 其他信用类别交易量同比增长36%至3210亿美元；欧洲债券交易量增长31%，新兴市场债券交易量增长19%；市政债券交易量翻倍 [19] 自动化交易业务 - 第四季度自动化交易量从2019年同期的243亿美元升至320亿美元；Auto - X交易数量增长28%至16.3万笔 [14] - 美国投资级平均交易规模2020年较2019年增长14%，较2018年增长40% [14] 信息服务业务 - 全年信息服务收入达3430万美元，5年复合增长率为11% [16] 后交易业务 - 2020年后交易收入为1950万美元，同比增长23%；第四季度后交易服务收入增长67%至660万美元 [17][23] 利率业务 - 第四季度将美国国债交易能力集成到平台，推出净对冲解决方案；维持了与2019年第四季度相比的交易商对交易商市场份额 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 年末高等级信用利差恢复到疫情前水平，信用利差波动率在过去几个季度下降 [10] - 高等级和高收益债券发行在第二季度达到峰值，第四季度回落至正常水平；第四季度TRACE交易量同比仅增长9% [10] - 系统上交易的公司债券平均到期年限维持在9.4年的历史高位 [10] - 1月剩余三个交易日，美国TRACE市场交易量预计比2020年1月高出超10%，欧洲债券和新兴市场交易量与2020年1月相近 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司大力投资以扩大产品、协议和客户组合，追求长期可持续增长 [33] - 持续推进自动化交易解决方案，将Auto - X和Auto Responder结合，目标是实现大宗交易自动化 [57] - 拓展利率业务，计划在上半年推出RFQ，提供更全面的产品和独特的流动性 [48] - 利用平台数据和收购资源，挖掘市政债券和新兴市场的增长机会 [53] - 看好电子交易在全球信贷市场的渗透，预计未来市场份额和周转率将增长 [64][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年下半年市场份额增长势头良好，为未来增长奠定基础 [33] - 尽管市场条件正常化，但Open Trading仍持续增长，显示了公司市场在信贷市场的核心地位 [11] - 电子交易在全球信贷市场的渗透率仍有很大提升空间，公司将受益于市场结构变化 [54] - 虽然2021年新发行债券交易可能面临小阻力，但长期看好市场交易量和周转率 [79][81] 其他重要信息 - 第四季度完成对德意志交易所监管报告中心的收购，客户入驻和整合工作正在进行 [7] - 董事会批准将季度股息提高至每股0.66美元，过去五年股息水平增长两倍 [8][28] - 授权新的1亿美元股票回购计划，以抵消员工股权授予的稀释 [28] - 第四季度与银团银行签订5亿美元循环信贷额度，年末无未偿还借款 [28] - 2020年绿色债券交易倡议成功，平台交易270亿美元绿色债券，种植近13.5万棵树 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：2021年有机费用增长的领域和举措，以及支出正常化情况 - 预计费用在恒定货币基础上增长13%，符合历史趋势；主要增长领域是薪酬福利和折旧摊销 [38][39] - 预计营销、广告和一般管理费用因差旅和娱乐恢复而增加；清算成本预计全年持平 [39][40] 问题：自清算成本降低未在本季度体现的原因及目前进展 - 清算成本包括公司债券和美国国债两部分，国债清算模式短期内维持不变 [44] - 第四季度信用清算成本占Open Trading收入比例从11%以上降至9%多，预计稳态下节省约三分之一 [45] - 美国产品和Open Trading已完全实现自清算，欧洲预计在第一季度末完成转换 [46] 问题：全集成利率交易能力和净对冲的客户参与情况及前景 - 净对冲在第一季度上线，客户参与将在第一、二季度展开，并在上半年进行增强 [48] - 利率交易解决方案有独特的离市流解决方案，计划上半年推出RFQ，客户需求高 [48][49] 问题：市政债券和新兴市场的战略、收入机会和潜在时间线 - 市政债券和新兴市场电子交易程度低，公司平台可增加交易成本节省和效率 [53] - 全球信贷市场75%未电子化，公司通过Open Trading连接市场参与者，有巨大增长机会 [53] 问题：自动化交易的大宗交易渗透率及提升方法 - 目前自动化交易主要用于小额交易，目标是将Auto Responder和Auto - X结合用于大宗交易 [57] 问题：高收益业务电子渗透率的长期看法是否改变 - 2020年高收益市场份额增长显著，Open Trading订单簿吸引新投资者，替代做市商和对冲基金参与增加 [60] - 市场对大宗交易更有信心，目前市场份额为17%，仍有很大增长空间 [61] 问题：未来五年高等级和高收益市场份额的预期 - 宏观趋势有利于公司市场份额增长，电子交易比例将因成本效益和效率提升而增加 [64][65] - 电子市场份额增长通常伴随周转率提高，行业预测电子交易占比可达90% [66] 问题：过去一年半大型交易拆分成小交易进入市场的证据 - 第四季度投资级大宗交易增长11%，高收益经销商RFQ业务量翻倍，整体经销商RFQ业务全年大幅增长 [69] 问题：未来6 - 12个月预计取得进展的举措 - 对国债和利率业务投资令人兴奋，市政债券业务机会大，自动化计划将Auto - X和Auto Responder结合 [74] 问题：新发行债券对电子渗透的阻碍及占市场的比例 - 预计2021年新发行债券交易活动低于2020年，但长期市场周转率和电子渗透率将上升 [79][80] - 公司新协议可用于活跃交易债券，包括新发行债券，将在二级市场发挥作用 [81] 问题：非交易性收入中信息服务和后交易业务的展望，以及剔除收购影响后的增长情况 - 信息服务预计2021年实现两位数增长，有良好销售管道，数据用于激励客户交易 [84] - 后交易业务有机部分预计两位数增长，监管报告中心预计每月贡献约100万美元收入 [85] 问题：欧洲统一债券磁带的影响及公司参与方式 - 公司支持市场透明度提高，虽不确定监管最终结果，但凭借大量交易数据有参与机会 [88][89] 问题：绿色债券的交易量增长、市场份额和客户需求展望 - 2020年绿色债券发行创纪录，2021年预计更大，公司将继续开展绿色债券交易植树活动 [93] - 第四季度推出的多元化交易商解决方案与绿色债券方案类似，有望满足ESG相关需求 [94][95]

业绩总结 - 公司在2020年第三季度的开放交易信用收入为4000万美元，同比增长53%[28] - 第三季度收入为1.64亿美元，同比增长25%[65] - 2020年第三季度净收入为67,776千美元，同比增长25.5%[93] - 2020年第三季度每股摊薄收益为1.78美元，同比增长25.4%[93] - 2020年第三季度EBITDA为9800万美元，同比增长32%[65] - 2020年第三季度运营收入为8800万美元，同比增长33%[65] - 2020年第三季度运营利润为87,807千美元，同比增长33.1%[93] - 2020年第三季度佣金收入为150,586千美元，同比增长25.6%[96] 用户数据 - 公司在2020年第三季度的平均每日交易量为31亿美元，同比增长40%[28] - 公司在2020年第三季度的开放交易总交易量为493亿美元，同比增长37%[28] - 公司在2020年第三季度的客户发起的开放交易量占比为43%[29] - 活跃机构投资者和交易商数量超过1700家[7] 市场表现 - 美国高等级市场份额创纪录为22.2%，较上年同期的20.2%增长[69] - 美国高收益市场份额创纪录为16.0%，较上年同期的11.9%增长[69] - 2020年第三季度市场份额同比增长2.5%[76] 交易量与成本节省 - 开放交易信用交易量为1970亿美元，同比增长41%[69] - 总信用交易量为5890亿美元，同比增长14%[69] - 系统范围内为流动性提供者和流动性接受者节省的成本估计为134百万美元和117百万美元[28] - 预计系统范围内的成本节省为2.52亿美元[69] 研发与技术 - 交易自动化交易数量超过158,000笔，同比增长37%[42] - 自2019年第三季度以来，算法响应数量增长62%至370万[42] 支出与预期 - 2020年第三季度总支出为76,199千美元，较第二季度的80,660千美元下降16.1%[99] - 预计2020年全年支出范围为297,000千美元至314,000千美元[102] - 预计2020年资本支出范围为44,000千美元至49,000千美元[103] - 预计有效税率在20.0%至22.0%之间[104]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-34091 MARKETAXESS HOLDINGS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 52-2230784 (State or other j ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1.64亿美元，同比增长25%，主要因信用交易量增加、费用捕获率提高以及美国国债交易纳入 [7][22] - 运营收入8800万美元，同比增长33%，运营利润率达53.5%，年初至今运营利润率升至54.7% [7] - 摊薄后每股收益1.78美元，同比增长25%，过去12个月每股收益增长37%，营收增长31% [7][8] - 总可变交易费用同比增长28%，美国高等级每百万美元费用环比增加18美元，同比增加26美元，其他信贷类别每百万美元费用同比增加12美元 [24] - 信息服务收入增长11%至850万美元，后交易服务收入增长24% [22] - 季度费用同比增长16%，预计2020年全年费用接近3.14亿美元 [25][26] - 9月30日现金及投资为3.41亿美元，6月30日为5.36亿美元，季度内支付2300万美元现金股息，回购3.3万股 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 公开交易业务 - 交易量同比增长41%，营收增长53%，占交易总量约33%，佣金收入约27% [10][11] - 经销商发起的公开交易量同比增长37%，近1600家客户完成至少一笔交易，近1000家提供流动性 [11] 自动化交易业务 - 第三季度交易量升至超300亿美元，2019年同期为226亿美元，使用自动执行功能的公司从64家增至86家 [14] - Auto - X占总交易数量的14%，平台上经销商算法使用量持续增长，第三季度约有370万次算法响应，促成29.6万笔交易 [14] 各产品业务 - 美国高等级交易量同比增长17%至3050亿美元，市场份额增至22.2%，TRACE交易量同比增长6% [17] - 其他信贷类别交易量同比增长11%，美国高收益交易量增长46%，市场份额达16%，TRACE交易量增长9% [17] - 新兴市场交易量与去年持平，市场交易量下降超20% [17] - 利率业务在艰难市场环境下保持经销商间市场份额，将推出净对冲解决方案和新的利率前端交易界面 [18] - 绿色债券交易超58亿美元，种植近3万棵树，今年累计种植超9万棵树 [19] - 市政业务营收增长37%至250万美元，公开交易解决方案推动增长，渗透率接近60% [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 信贷市场交易条件复杂，信贷利差和利差波动率较年初高位下降，新发行规模较Q2大幅下降，但比去年Q3高30% [9] - 企业债务余额今年增长约9%至10.4万亿美元，TRACE高等级和高收益市场交易量较Q2下降约28%，较去年呈个位数增长 [9] - 10月核心信贷交易产品整体市场交易量与去年10月持平，但平台日均交易量同比增长超20% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与高盛合作引入美国投资级信贷实时报价，推出Mid - X协议，拓展公开交易市场 [15] - 收购MuniBrokers和德意志交易所集团的监管报告中心，增强交易、数据和后交易业务 [16] - 认为在机构客户订单流、投资者和经销商网络及技术解决方案方面的优势，使其在电子信贷交易中具有可持续竞争优势 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第三季度业务势头满意，核心产品市场份额加速增长，新产品和交易协议有望拓展和多元化收入来源 [30] - 认为全球信贷市场长期交易量和交易速度乐观，公开交易降低成本、引入新参与者，自动化增长和固定收益指数化及ETF资产增长将推动市场发展 [68] 其他重要信息 - 8月10日美国债券交易实现自我清算，预计每张票据清算成本下降超30% [27][28] - 董事会批准0.60美元的常规季度股息 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自我清算成本降低是否在第四季度立即体现，与之前指引的关系及成本节省时间安排 - 目前国债清算模式不变，国债清算成本占收入25% - 30%，信贷业务清算成本占公开交易收入11% - 12% [34] - 从每张票据看，清算成本可降低超30%，相当于公开交易收入的6% - 7% [35] 问题2: 每百万美元费用的可持续性及10月情况 - 高等级费用受期限、交易规模、经销商组合和协议等多种因素影响，难以预测未来走向 [37] - 目前信贷业务费用捕获与第三季度几乎相同 [39] 问题3: 收购德意志交易所监管报告中心如何融入前后交易数据服务，以及盈利能力 - 预计加速后交易业务利润率扩张，增加数据业务覆盖范围，可向500家客户交叉销售服务并挖掘数据价值 [43] - 该业务首年将增加约1000万美元收入，利润率超50%，具有增值效应 [44] 问题4: 高收益业务中交易量和市场份额的短期和长期因素 - 公开交易是高收益流动性解决方案的关键，吸引新参与者，与ETF市场共同增长，这些因素具有可持续性 [47] - 客户对高收益大额交易的接受度提高，也是业务增长的原因 [48] 问题5: 市政业务平台活动、电子化趋势，MuniBrokers收购对平台的提升及相关收支情况 - 第三季度市政业务营收增长37%至250万美元，公开交易解决方案推动增长，渗透率接近60%，还推出欧洲MTF [52] - MuniBrokers是电子市场，支持14家经销商，整合其内容可增加平台交易量 [53] - MuniBrokers明年收入约500 - 700万美元，费用约200万美元，两笔收购明年总收入贡献约1500 - 1700万美元，费用约1000 - 1100万美元 [55] 问题6: 实时市场业务的做市商引入计划、定价及新发行债券和活跃债券市场规模及市场份额 - 高盛已提供132只债券实时报价，近300家客户和17家经销商获批，预计更多大型经销商加入 [58] - 定价基于买卖价差，采用流动性获取方付费模式，有激励措施，捕获率低于高等级费用 [60] - 新发行债券首四周交易占TRACE交易量10% - 15%，活跃债券占10% - 15%，公司在新发行债券首周交易市场份额约7% - 7.5% [61][62] 问题7: 实时市场业务是否创造新流动性及对二级市场周转率的影响，以及500万美元以上大宗交易市场份额 - 实时市场既聚合新的机构级流动性，又提高交易效率，吸引新参与者，创造新流动性 [65] - 大宗交易市场份额约10.5%，与去年持平，长期债券市场份额上升，短期债券市场份额略有下降 [66] 问题8: 公开交易业务的流动性提供者构成变化及交易规模与其他信贷平台的比较 - 公开交易各方面均在增长，经销商发起交易量和长期投资者提供的流动性增加，新参与者占比上升 [71] 问题9: 固定收益市场咨询委员会关于电子固定收益交易监管框架和定义的建议目的及可能变化 - 目前固定收益电子交易缺乏统一监管框架和报告标准，建议制定标准以提高市场透明度和可比较性 [75][76] - 格林威治协会正努力整合各平台报告信息，形成标准化月度报告 [77] 问题10: 自我清算业务支持资金规模及是否随公开交易增长，以及分销费用增长原因及可持续性 - 目前支持自我清算业务的资金约2.6亿美元，可能随公开交易活动、波动性和结算情况变化，但公司资本充足 [80][81] - 分销费用增长主要因未使用的最低费用，第四季度若无经销商迁移和费用计划变化，分销费用将与第三季度相似，但未使用最低费用可能波动 [84]

业绩总结 - 第三季度收入为1.64亿美元，同比增长25%[5] - 第三季度营业收入为8800万美元，同比增长33%[5] - 第三季度EBITDA为9800万美元，同比增长32%[5] - 第三季度稀释每股收益为1.78美元，同比增长25%[5] - 净收入为67,776千美元，较2019年第三季度的54,002千美元增长25.5%[42] - 总收入为164,006千美元，较2019年第三季度的131,597千美元增长24.6%[42] - 每股摊薄收益（EPS）为1.78美元，较2019年第三季度的1.42美元增长25.4%[42] 用户数据 - 总信用交易量为5890亿美元，同比增长14%[6] - 美国高等级市场份额创纪录为22.2%，较去年同期的20.2%上升[6] - 美国高收益市场份额创纪录为16.0%，较去年同期的11.9%上升[6] - Open Trading™信用交易量为1970亿美元，同比增长41%[6] - Open Trading信用收入为4000万美元，同比增长53%[17] - 自动化交易完成的交易数量超过158,000笔，同比增长37%[25] 财务状况 - 总费用为76,199千美元，较2019年第三季度的65,632千美元增长16.1%[46] - 现金及现金等价物和投资总额为341,642千美元[48] - 总资产为1,245,504千美元，较2019年同期的954,930千美元增长30.4%[48] - 总负债为347,965千美元，较2019年同期的184,839千美元增长88.3%[51]