文章核心观点 - 本周Moderna公司股价上涨，主要因Project Stargate提及mRNA疫苗及与欧盟签订新合同，公司虽处于股价低迷期但有潜在投资机会 [1][2][6] 公司现状 - Moderna是疫苗制造商，包括新冠mRNA疫苗，目前股价较之前下跌90%，接近2020年疫情前水平 [2] - 公司正在研发呼吸道合胞病毒、季节性流感及一些罕见疾病的疫苗，但因新冠mRNA疫苗接种人数减少，销售停滞 [3] - 公司市值降至150亿美元，上季度有少量运营亏损，资产负债表上有90亿美元现金，营收为50亿美元 [7] 股价上涨原因 - 本周Moderna股价最高涨幅达33.3%，截至1月24日周五收盘上涨21.6% [1][2] - Project Stargate未来几年将在美国人工智能基础设施投资超5000亿美元，甲骨文CEO认为人工智能可助力快速开发新疫苗，投资者视其为Moderna股票积极信号 [5] - 公司宣布获得欧盟新冠疫苗接种合同，有助于收入增长 [6] 投资建议 - Moderna股票处于转折点，对于相信mRNA技术的投资者，当前可能是买入时机，虽有风险但长期持有或成赢家 [7][8]

文章核心观点 尽管Moderna股价在过去三年下跌75%，市场普遍看空，但对于关注长期投资的人来说可能存在机会，同时介绍了投资该公司需了解的三件重要事 [1][2] 分组1：营收预期 - 公司过去12个月营收略超50亿美元，较三年前下降77%，新冠疫苗需求大不如前，呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗获批也未显著提升业绩，预计2024年最高营收35亿美元，近期营收可能进一步下降 [3][4] - RSV疫苗因获批时间晚于北半球感染高峰期，第三季度仅收入1000万美元，虽明年问题可能不再出现，但该项目不太可能成为重磅药物，短期内股价可能继续下跌 [5] 分组2：产品管线 - 未来三年股东可能面临困境，但2028年前公司预计推出约10个新项目，新冠和流感联合疫苗及多种癌症治疗性疫苗盈利潜力大，有望支撑营收并实现增长 [6][7] - 公司正在研发针对丙酸血症（PA）和甲基丙二酸血症（MMA）两种罕见病的治疗性疫苗，虽不太可能带来巨额收入，但获批后能证明公司平台开发创新疗法的能力，增加公司价值并推动一定增长 [8] 分组3：政府合作 - 疫苗开发商与政府保持良好关系至关重要，1月17日公司获得美国政府5.9亿美元赠款，用于大流行性流感疫苗项目研发，该项目预计很快进入3期 [9][10] - 这笔赠款对公司意义重大，虽不能单独推动营收增长，但与美国政府合作使公司有望在下次流感季大爆发时成为首选疫苗供应商，表明管理层积极寻求增长机会，对长期投资是积极信号 [11][12]

文章核心观点 美国今冬诺如病毒肆虐，Moderna公司正在进行诺如病毒疫苗的大型三期试验，结果预计今年晚些时候或2026年公布，公司期望该疫苗能减轻患者症状，目标人群包括老年人、医护人员等，但投资者质疑其商业可行性 [1][2][10] 诺如病毒情况 - 今冬美国诺如病毒肆虐，1月阳性检测结果是去年同期两倍，截至12月11日，本季疫情爆发数量增加36% [1][4] - 诺如病毒是一种引起呕吐和腹泻的胃部病菌，传染性高，易在养老院、日托中心和游轮上传播，通常是冬季常见的季节性疾病 [3] - 目前没有针对诺如病毒的疫苗，且诺如病毒类型多，免疫难度大 [4] Moderna疫苗试验情况 - 公司正在进行2.5万人的大型三期试验，招募进度提前，需达到一定病例数才能分析数据确定疫苗效果，结果预计今年晚些时候或2026年公布 [2] - 试验目标之一是观察疫苗是否能预防更多类型的诺如病毒，mRNA疫苗可按需调整 [6] Moderna疫苗情况 - 候选疫苗针对通常导致大多数感染的三种基因型，通过向免疫系统展示类似诺如病毒但无传染性的物质起作用 [5] - 候选疫苗不包含今年导致大部分感染的基因型 [6] - 疫苗目标不是完全预防感染，而是减轻症状，避免患者就医或住院 [7] 目标人群 - 主要目标是为易出现脱水等并发症的老年人接种疫苗，65岁及以上人群占美国约900例诺如病毒并发症死亡人数的大多数 [8] - 其他可能的目标人群包括医护人员、日托工作人员、教师和游轮乘客 [9] 投资者看法与后续计划 - 投资者质疑疫苗若有效是否具有商业可行性，分析师认为主要用于保护养老院居民和游轮乘客 [10] - 目前未对儿童进行测试，但如果疫苗对成人有效，公司将有义务对儿童进行研究 [10]

公司动态 - Moderna股票周二交易量达到800万股 股价上涨5 75%至36 02美元 [1][6] - 公司获得美国卫生与公众服务部HHS 5 9亿美元资助 用于加速mRNA流感疫苗开发 [2][5] - 资助通过快速响应合作伙伴关系车辆RRPV联盟提供 资金来自生物医学高级研究与发展管理局BARDA [2] - 公司将推进mRNA-1018流感疫苗进入三期临床试验 并计划在科学会议上公布一期/二期试验结果 [3][4] 研发进展 - Moderna正在开发针对H5和H7禽流感病毒的候选疫苗 [4] - 2023年公司启动了一期/二期研究 评估mRNA-1018在18岁以上健康成人中的安全性和免疫原性 [3] - 项目将支持大流行前mRNA疫苗的后期开发和许可 并扩大对多达五种流感亚型的临床研究 [3] 战略规划 - Moderna计划到2025年专注于呼吸道病毒 罕见疾病 肿瘤学以及潜伏和其他病毒的优先产品组合 [5]

公司动态 - Moderna获得美国政府5.9亿美元资助用于加速开发针对禽流感的mRNA疫苗 [1][5] - Moderna的mRNA-1018候选疫苗在2023年启动的1/2期试验中取得积极结果并计划进入3期试验 [2][5] 行业影响 - 禽流感在全球野生鸟类中广泛传播并在美国家禽和奶牛中引发疫情导致鸡蛋价格持续上涨 [3][4] - 美国最大鸡蛋生产商Cal-Maine Foods表示由于禽流感爆发导致产量受限鸡蛋价格持续上涨 [4] 市场表现 - Moderna股价在消息公布后上涨约5%但过去一年因新冠疫苗销售下滑仍下跌近65% [4]

文章核心观点 - 疫苗制造商Moderna获美国卫生与公众服务部5.9亿美元加速禽流感疫苗研发，股价上涨，此前因需求下降和预测下调表现不佳，期权交易活跃 [1][2][3] 公司股价表现 - Moderna股价今日飙升8.7%，最新报37.02美元 [1] - 自新冠疫情高峰期大幅上涨后走势艰难，上周因预测下调跌至2020年以来最低水平，自去年1月以来股价下跌约62% [2] 公司资金动态 - 公司获美国卫生与公众服务部5.9亿美元，用于加速禽流感疫苗研发 [1] 期权交易情况 - 期权交易员认为股价已触底，目前已成交2.7万份认购期权，是当日此时通常成交量的两倍，认沽期权成交9260份 [3] - 3月45美元认购期权最受欢迎，其次是1月24日到期的37.50美元执行价认购期权，两者均有新头寸开仓 [3] - 该股票的Schaeffer波动率评分卡（SVS）为99（满分100），意味着过去一年其表现通常超出期权交易员的波动率预期 [3]

公司现状与未来展望 - 公司正在经历从新冠疫苗销售下滑后的业务调整阶段 预计到2028年将更像传统制药公司而非新兴生物技术公司 [1] - 公司未来三年内不太可能重现新冠疫苗带来的收入或盈利高峰 [3] - 公司未来三年计划推出10款新产品 并在2027年将研发投入减少11亿美元 [4] 财务状况与产品潜力 - 公司过去12个月收入略高于50亿美元 但报告了27亿美元的运营亏损 [5] - 公司最具盈利潜力的产品包括流感与新冠联合疫苗、流感疫苗和下一代新冠疫苗 这些产品可能成为年销售额超过10亿美元的畅销药 [6] - 美国卫生与公众服务部宣布将提供5.9亿美元资助公司的流感大流行疫苗项目 该项目可能在今年进入后期试验阶段 [7] 研发进展与市场潜力 - 公司有7种肿瘤药物处于中后期临床试验阶段 其中6种是个性化新抗原疗法(INTs) 这些药物利用患者肿瘤细胞的基因序列训练免疫系统更有效地对抗癌症 [9] - 这些肿瘤药物的1.0版本可能是癌症治疗的重要进展 尽管由于目标肿瘤市场规模较小 可能不会立即带来大量收入 [10] - 如果公司能够成功推出这些项目中的任何一个 将是其未来的重要信号 获得这些项目的后期进展更新也将是积极信号 [11] 投资策略与时间框架 - 公司可能在2028年初准备下一次重大增长 但在此之前可能不会从新推出的项目中实现太多增长 [12] - 投资公司需要准备至少持有5年或更长时间 目前没有紧迫的买入期限 [13] - 公司未来三年需要证明其假设 即其先进治疗疫苗能够实现潜力 目前公司正在按计划推进 [15]

公司动态 - Moderna获得美国政府5.9亿美元资助 用于加速开发针对H5N1病毒的mRNA疫苗 [1] - 公司将利用这笔资金支持mRNA-1018的后期开发 并扩展至多达5种其他流感亚型的临床研究 [2] - Moderna在2023年启动了mRNA-1018的I/II期临床试验 基于积极初步数据 正推进至后期开发阶段 [3] - 这是公司一年内第二次获得美国政府资助 去年7月曾获得1.76亿美元用于加速该疫苗开发 [4] 行业背景 - 美国CDC确认首例H5N1病毒致死病例 自去年以来已确认67例人类感染病例 [5] - 与传统疫苗相比 mRNA疫苗开发速度更快 具有制造可扩展性优势 这在COVID-19疫苗中已得到验证 [7] - BARDA还与CSL Seqirus达成协议 采购1.5亿剂基于蛋白质的H5N1疫苗 [9] 竞争格局 - CureVac正在与GSK合作开发mRNA基鸟流感疫苗 已启动I/II期临床试验 [10] - Novavax也在进行临床前研究 开发采用新方法的鸟流感疫苗 [10] 市场反应 - 消息公布后 Moderna股价在盘后交易中上涨近5% [6] - 过去一年 Moderna股价下跌近66% 而行业平均跌幅为14.1% [7]

财务展望与成本削减 - 公司下调了2024年和2025年的销售预期 2024年产品销售额预计在30亿至31亿美元之间 处于此前30亿至35亿美元指引的低端 2025年销售指引下调10亿美元 预计总收入在15亿至25亿美元之间 低于此前25亿至35亿美元的指引 [1][2] - 公司加速并扩大了其近期实施的组合优先和成本效率计划 预计今年将削减10亿美元的现金成本 明年将再节省5亿美元的成本 [3] 产品发布与管线进展 - 公司计划在未来三年内推出10款新产品 并在2024年第四季度向FDA提交了三项监管申请 包括mRNA-1283（下一代COVID-19疫苗）和mRNA-1083（COVID-19和流感联合疫苗）的新申请 预计mRNA-1283的最终决定将在2025年5月31日前做出 同时提交了mResvia的标签扩展申请 用于18-59岁高风险成年人 [4] - 公司希望通过这些产品发布来增加收入 并减少对COVID-19疫苗的依赖 该疫苗自疫情结束以来因接种率下降而显著下滑 [5] - 公司在管线候选药物的开发方面进展顺利 mRNA疫苗的快速开发和制造可扩展性是其显著优势 公司获得了美国政府1.76亿美元的资助 用于加速开发基于mRNA的H5N1病毒（禽流感）疫苗 [6] - 公司正在与默克合作开发mRNA-4157 这是一种个体化新抗原疗法 目前正在进行三项关键的三期研究 涉及黑色素瘤和非小细胞肺癌领域 自2024年初以来 还启动了其他肿瘤适应症的中期研究 [7] - 公司还在晚期研究中评估多种疫苗候选药物 包括巨细胞病毒（CMV）、流感和诺如病毒 [8] 市场竞争与产品竞争 - 尽管公司的mRNA技术具有竞争优势 但其产品面临来自辉瑞和葛兰素史克等大型制药公司的竞争 [9] - 公司去年获得了FDA对其RSV疫苗mResvia的批准 这是其在COVID-19疫苗领域之外的首个产品批准 但该疫苗将与葛兰素史克的Arexvy和辉瑞的Abrysvo直接竞争 预计2024年该疫苗的销售额将非常有限 [10] 股票表现与估值 - 过去一年 MRNA股票下跌了66% 远低于行业4%的跌幅 也落后于医疗板块和标普500指数 目前股价低于其200日和50日移动平均线 [11] - 从估值角度看 公司的股价相对于行业具有吸引力 根据市销率（P/S） 公司目前的股价为2.65倍过去12个月的销售额 低于行业的6.54倍 [13] - 过去60天内 公司2025年每股亏损的预期从8.69美元扩大至8.98美元 [15] 投资策略 - 公司曾是COVID-19疫苗的财务巨头 但随着疫苗销售额的下降 其收入增长前景变得不确定 尽管公司股价相对于行业处于折价状态 但短期投资者应避免在当前负面情绪下投资 长期投资者则可继续持有 因为公司拥有良好的产品管线 [16][17][18]

公司表现 - Moderna股价本周下跌20% 主要原因是公司下调了2025年全年收入预期 从之前的25亿至35亿美元下调至15亿至25亿美元 中值减少了10亿美元 降幅达50% [1][2] - 公司此前预计到2028年实现运营现金流盈亏平衡 但这一目标已被推迟 投资者对此表示怀疑 [3] 市场环境 - COVID-19疫苗需求低于预期 Moderna的市场份额从2023年的48%下降至今年的40% [3] - Novavax的疫苗产品即将上市 可能进一步侵蚀Moderna的市场份额 [3] 财务状况 - 公司资产负债表上有69亿美元现金和短期投资 而总市值仅为130亿美元 [4] - 公司正在采取措施暂时降低成本 [4] 研发进展 - 公司有10个新产品在研发管线中 预计未来三年内获得FDA批准 其中包括2025年可能获批的3个产品 [5] - 正在开发一种流感与COVID联合疫苗 如果这些有前景的候选产品能够成功上市 公司仍可能有光明的未来 [5]