UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended July 31, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-09614 Vail Resorts, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 51-0291762 (State or other jurisdiction of incorporation o ...

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第三季度，公司归属于Vail Resorts的净利润为3.726亿美元，摊薄后每股收益为9.16美元，而去年同期净利润为2.746亿美元，摊薄后每股收益为6.72美元 [9] - 2022财年第三季度，度假村报告的EBITDA为6.105亿美元，较去年同期增加1.483亿美元，增幅32.1% [10] - 公司预计2022财年归属于Vail Resorts的净利润在3.14亿美元至3.48亿美元之间，度假村报告的EBITDA在8.28亿美元至8.42亿美元之间 [11] - 截至2022年4月30日，公司总现金和循环信贷额度可用性约为20亿美元，其中手头现金14亿美元，Vail Holdings信贷协议下美国循环信贷额度可用性4.17亿美元，惠斯勒信贷协议下循环信贷额度可用性2.12亿美元 [13] - 截至2022年4月30日，公司净债务为过去12个月总报告EBITDA的1.7倍 [14] - 公司宣布每股Vail Resorts普通股的季度现金股息为1.91美元，将于2022年7月12日支付给截至2022年6月27日登记在册的股东 [14] - 从2022财年第三季度开始至2022年6月8日，公司回购303,143股，平均价格为每股246.33美元，总计约7470万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022/2023北美滑雪季截至2022年5月31日的通行证产品销售，与2021年同期至6月1日相比，单位数量增长约9%，销售金额增长约11% [23] - 澳大利亚Epic通行证截至2022年5月31日的单位销售与2021年同期至6月1日相比增长约28% [31] - 2021/2022北美滑雪季，约72%的滑雪者使用通行证产品，而2018/2019和2014/2015滑雪季分别约为60%和51% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2022年4月30日的本季与截至2019年5月5日的同期相比，工作日和非节假日的访问量增加约8%，周末和节假日的访问量减少约3% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2022/2023滑雪季前完成对瑞士Andermatt - Sedrun的多数股权收购，收购完成后将获得55%的所有权，并将其纳入2022/2023 Epic通行证 [16][19] - 公司致力于将更多低频客人和购买低价缆车票的客人转化为提前承诺产品的用户，目标是在每个赛季开始前确保75%或更多的缆车收入得到承诺 [27][29] - 公司宣布对员工进行1.75亿美元的年度增量投资，包括提高最低工资、推出新的季节性一线领导发展计划等 [39] - 公司投资四个项目为员工提供经济适用房，将使公司在各度假村提供的经济适用房增加超10% [45] - 公司2022年资本投资计划约为3.15亿 - 3.25亿美元，用于提升、地形和餐饮扩张项目，还计划在2023年进行更多投资和升级 [47][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩显著优于去年，主要因去年受COVID - 19及相关限制影响更大，尽管本季初条件不佳，但1月至赛季结束表现强劲 [6] - 公司对春季通行证销售结果满意，认为提前承诺战略为业务带来稳定性，且行业和公司业务有增长机会，需持续投资人员和基础设施 [22][36] - 消费者需求趋势目前积极，但需密切关注宏观经济变化，公司在应对经济衰退方面处于更稳定的位置 [85][87] 其他重要信息 - 公司部分信息包含前瞻性陈述，基于一定假设，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 公司在财报电话会议中的陈述包含非GAAP财务指标，相关指标的调整信息可在新闻稿和公司网站获取 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 通行证销售未来增长预期及相关调整的利弊 - 公司对春季通行证销售情况满意，单位增长9%，续约通行证持有者和目的地市场增长强劲 5月30日提价是为跟上通胀且有业务结果支撑 去年提价使部分客人认为是临时的而提前购买，今年提价在一定程度上平衡了这种情况 预计秋季和全年的增长率将低于春季 [61][63][64] 问题2: 通行证销售单位数量是否可能为负及相关权衡 - 公司认为目前春季的基本业务动态良好，预计增长率会放缓，但不评论是否会下降 [66][67] 问题3: 员工住房投资的资本支出和运营支出情况 - 员工住房投资是资本支出和运营支出的混合 例如在帕克城的项目是签订主租赁协议，作为费用处理；在韦尔的项目是公司自行开发，预计至少投资1700万美元 [69][70] 问题4: 是否考虑在附属业务上探索提前承诺模式 - 目前通行证持有者在附属业务上有折扣，公司会考虑但暂无立即实施的计划 [72] 问题5: Andermatt收购是否是欧洲并购篇章的开始及目标山脉类型 - 公司认为Andermatt是战略收购，是在欧洲扩张的第一步，但会缓慢推进 公司对与合作伙伴合作以及在当地社区发展感到兴奋，会专注于Andermatt的成功 [75][79] 问题6: 3月投资者日幻灯片中关于30%度假村EBITDA利润率的案例是否仍适用 - 公司未提供3月投资者会议后额外的信息，但提到劳动力投资有一些抵消因素，如回归正常条件、惠斯勒和澳大利亚业务改善以及附属业务满负荷运营等 [81][82] 问题7: 消费者数据是否有疲软迹象及公司内部监测指标 - 目前消费者需求趋势积极，但需密切关注宏观经济变化 公司会监测通行证销售、预订情况以及通过研究了解客人的滑雪和旅行意向 与以往衰退时期相比，公司目前处于更稳定的位置 [85][87][88] 问题8: 通行证动态定价的思考方式 - 公司不会对未来定价决策发表评论 目前通行证销售周期开始时提价7.5%是为跟上通胀，5月30日再次提价也是基于此，同时业务结果良好 未来定价会综合考虑数据、需求和宏观经济情况 [90][91] 问题9: 未在新闻稿中提及通行证提价时间提前的原因 - 公司在推出通行证和投资者会议时表示会评估提价时间和幅度 去年春季提价使客人认为是临时的而提前购买，今年5月30日提价在一定程度上平衡了这种情况 [96][97] 问题10: 下一季通行证销售在高低端的情况、是否有降级以及多年度通行证持有者和新买家的留存情况 - 通行证单位数量增长9%，销售金额增长11%，7.5%的提价被Epic Day Pass产品的增长所抵消 续约通行证持有者的净迁移保持中性，Epic Day Pass的增长对有效通行证价格有混合影响，但公司认为这符合提前承诺战略，有长期价值 [99][102][103] 问题11: 未来月份通行证销售低于春季是否符合历史情况及目前通行证销售占比 - 通行证销售大部分时间还未到来，且公司每年都鼓励客人提前购买，这影响了对秋季和全年增长率的预期 公司不评论目前通行证销售的占比 [106][107] 问题12: 推动缆车收入提前承诺目标达成的因素 - 结果由三方面驱动：公司有引人注目的度假村网络；提供了良好的客人体验；为客人提供了有吸引力的价值主张和价格点 [109][110] 问题13: 考虑到旅行价格上涨，地区性和目的地度假村的表现预期 - 目前需求趋势积极，但经济和消费者影响存在不确定性，公司会密切监测并按需调整 [111][112] 问题14: 通行证销售的运营限制、劳动力市场情况以及澳大利亚Hotham和Falls Creek的整合情况 - 澳大利亚三个度假村本周已开放，通行证销售结果良好，COVID限制基本放宽，前景乐观 公司看到了澳大利亚度假村网络的好处 目前判断冬季劳动力市场情况还为时过早，公司对夏季运营的人员配置情况感到满意，认为对员工的投资对成功至关重要 [115][116][119]

山区业务收入占比情况 - 2022年和2021年4月30日止三个月，缆车门票销售分别占山区业务净收入约66%和70%；2022年和2021年4月30日止九个月，分别占约62%和66%[82] - 2022年和2021年4月30日止九个月，已确认的总缆车收入中，通行证收入分别约占62%和61%[85] 北美滑雪季游客比例情况 - 2021/2022北美滑雪季，外地和国际客人占北美目的地山区度假村滑雪游客访问量约58%，本地客人占约42%；2020/2021北美滑雪季，该比例分别为52%和48%[83] 住宿业务收入占比情况 - 2022年和2021年4月30日止三个月，与山区度假村相邻的住宿物业等收入分别占住宿业务净收入（不包括工资成本报销相关收入）约96%和94%；2022年和2021年4月30日止九个月，分别占82%和79%[89] 公司财务契约相关情况 - 公司于2021年10月31日结束Vail Holdings信贷协议下的财务契约临时豁免期，需遵守该协议中的财务维护契约[93] 公司收购情况 - 2021年12月31日，公司以约1.165亿美元收购宾夕法尼亚州的七泉山度假村、隐谷度假村和劳雷尔山滑雪场[94] - 2022年3月28日，公司宣布将以1.49亿瑞士法郎收购安德马特 - 塞德伦体育公司55%的股权[95] - 2021年12月31日，公司以约1.165亿美元收购Seven Springs Resorts资产；2022年3月28日，宣布以1.49亿瑞士法郎收购Andermatt - Sedrun Sport AG多数股权[147][148] 滑雪季通行证销售情况 - 2022年3 - 5月，2022/2023北美滑雪季通行证产品销量较上一年同期增长约9%，销售额增长约11%[94] 公司现金及可用额度情况 - 截至2022年4月30日，公司有14亿美元现金及现金等价物，第八次修订和重述信贷协议下有4.173亿美元可用额度[94] - 截至2022年4月30日，公司现金及现金等价物为14亿美元，较2021年4月30日的13亿美元增加，主要与山区和住宿部门经营现金流有关[143] 公司净收入情况 - 2022年4月30日止三个月，净收入为3.7255亿美元，上年同期为2.74629亿美元；九个月净收入为4.56609亿美元，上年同期为2.68661亿美元[96] 山区业务三个月数据情况 - 2022年4月30日止三个月，山区净收入为10.84635亿美元，较上年同期增长30.7%；运营费用为4.88998亿美元，增长30.7%[100] - 2022年4月30日止三个月，缆车收入增加1.37亿美元，增长23.7%；滑雪学校收入增加4050万美元，增长50.4%[100][102][103] - 2022年4月30日止三个月，餐饮收入增加3380万美元，增长73.6%；零售/租赁收入增加3520万美元，增长38.6%[100][103] - 2022年4月30日止三个月，其他收入增加810万美元，增长23.5%；运营费用增加1.15亿美元，增长30.7%[100][104][105] - 2022年4月30日止三个月，山区报告的EBITDA为5.96亿美元，较上年同期增长30.4%[100] 山区业务前九个月数据情况 - 2022年前九个月山区业务净收入20.2831亿美元，较2021年的15.71369亿美元增长29.1%[109] - 2022年前九个月山区业务运营费用11.57476亿美元，较2021年的9.23279亿美元增长25.4%[109] - 2022年前九个月山区业务报告的EBITDA为8.73529亿美元，较2021年的6.54267亿美元增长33.5%[109] - 2022年前九个月滑雪者总访问量为1627.9万人次，较2021年的1419.1万人次增长14.7%[109] 住宿业务Q1 - Q3数据情况 - 2022年Q1 - Q3住宿业务净收入9190.1万美元，较2021年的5836.6万美元增长57.5%[118] - 2022年Q1 - Q3住宿业务运营费用7736.2万美元，较2021年的5304.2万美元增长45.9%[118] - 2022年Q1 - Q3住宿业务报告的EBITDA为1453.9万美元，较2021年的532.4万美元增长173.1%[118] 住宿业务前九个月数据情况 - 2022年前九个月住宿业务净收入2.29842亿美元，较2021年的1.3277亿美元增长73.1%[123] - 2022年前九个月住宿业务运营费用2.03384亿美元，较2021年的1.43544亿美元增长41.7%[123] - 2022年前九个月住宿业务报告的EBITDA为2645.8万美元，较2021年的 - 1077.4万美元增长345.6%[123] 住宿业务EBITDA增长原因 - 住宿报告的EBITDA增加3720万美元，即345.6%，主要因北美业务的新冠限制减少，入住率和ADR分别上升，ADR涨幅为17.0%[124] 运营费用相关情况 - 运营费用（不包括报销的工资成本）增加41.0%，劳动力及相关福利增加39.2%，一般和行政费用增加25.0%，其他费用增加57.7%[126] 房地产业务数据情况 - 2022年4月30日止三个月，房地产净收入为12.9万美元，较2021年的80万美元下降83.9%；EBITDA为 - 129.1万美元，较2021年的 - 103.4万美元下降24.9%[130] - 2022年4月30日止九个月，房地产净收入为62.4万美元，较2021年的136.9万美元下降54.4%；EBITDA为 - 281.5万美元，较2021年的 - 353万美元增长20.3%[131] 或有对价等变动情况 - 2022年4月30日止三个月和九个月，或有对价估计公允价值变动损失分别为280万美元和2160万美元，较2021年分别下降73.1%和增长76.9%[132] - 2022年4月30日止三个月和九个月，公司间贷款外汇损失分别为104万美元和307.9万美元，较2021年分别下降125.0%和131.3%[132] - 2022年4月30日止三个月和九个月，固定资产处置及其他净收益分别为 - 5.1万美元和1616.3万美元，较2021年分别下降102.6%和增长2221.1%[132] - 2022年4月30日止三个月和九个月，所得税拨备分别为 - 1.18211亿美元和 - 1.10407亿美元，较2021年分别增长53.7%和65.7%；有效税率分别为23.4%和18.8%，较2021年分别增加1.7个百分点和减少1.0个百分点[132] 净债务情况 - 2022年4月30日，净债务为1.350056亿美元，较2021年的1.508733亿美元有所下降[137] 经营活动净现金情况 - 2022年4月30日止九个月，经营活动产生的净现金为7.72984亿美元，较2021年的5.51137亿美元增加2.219亿美元[139] 投资活动现金情况 - 2022年4月30日止九个月，投资活动所用现金增加1.805亿美元，主要因收购Seven Springs Resorts支付1.163亿美元及资本支出增加7620万美元，部分被1130万美元收入抵消[141] 融资活动现金情况 - 2022年4月30日止九个月，融资活动所用现金增加8.27亿美元，主要因上一年发行可转换票据收入5.75亿美元、股息支付增加1.489亿美元等，部分被融资成本减少抵消[142] 公司资本支出计划情况 - 2022年公司预计在度假村资本支出上花费约3.15 - 3.25亿美元，总资本计划预计为3.27 - 3.37亿美元，其中维护资本支出约1.05 - 1.15亿美元[146] 公司债务到期及净债务情况 - 截至2022年4月30日，公司大部分长期债务（28亿美元债务中的27亿美元）本金在2025财年及以后到期，净债务从2021年4月30日的15亿美元降至2022年4月30日的14亿美元[149] 公司信贷协议及流动性情况 - 截至2022年4月30日，Vail Holdings信贷协议提供5亿美元循环贷款和11亿美元定期贷款，公司预计近期流动性需求可通过现金、经营现金流和借款满足[150] 公司股息支付情况 - 2022年6月8日，公司董事会批准每股1.91美元现金股息，2022年4月30日止九个月支付每股3.67美元现金股息（总计1.489亿美元）[153] 公司股份回购情况 - 2022年4月30日止九个月，公司回购144,875股，花费约3750万美元；截至2022年6月8日，剩余1,035,716股可回购[154] 公司遵守财务契约情况 - 截至2022年4月30日，公司遵守债务工具中所有限制性财务契约，预计未来十二个月满足信贷协议中适用财务维护契约，但不能保证[156] 公司可变利率债务情况 - 截至2022年4月30日，公司有大约8亿美元的可变利率债务（考虑4亿美元利率互换后），占未偿总债务约27%，2022年4月30日止三个月和九个月平均利率分别约为2.4%和2.5%[162] - 基于2022年4月30日未偿还的可变利率借款，借款利率变动100个基点（即1.0%），公司年度利息支付将变动约770万美元[162] 外币折算及内部贷款外币情况 - 2022年4月30日止九个月，外币折算调整损失为4891.9万美元，2021年同期为收益1.32167亿美元[165] - 2022年4月30日止九个月，公司内部公司贷款的外币损失为307.9万美元，2021年同期为收益983.2万美元[165] 公司面临风险情况 - 公司面临的风险包括新冠疫情影响、消费者出行意愿、经济疲软、天气和自然灾害、信息技术系统中断、业务季节性、竞争、高固定成本结构等[160] - 公司依赖信息技术，存在无法维护客户或员工数据完整性以及适应技术发展或行业趋势的风险[160] - 公司业务面临水源中断、依赖政府许可、法律法规变化、劳动力问题、品牌质量和声誉下降等风险[160] - 公司在整合收购业务方面存在风险，包括Seven Springs Resorts，且需满足2002年《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404条要求[160] - 公司面临国际业务风险、外币汇率波动风险、税收法律变化风险、债务风险、财务状况变化风险等[160] 公司前瞻性陈述提醒 - 公司提醒信息使用者不要过度依赖前瞻性陈述，实际结果可能因多种原因与预期有重大差异[161]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第二季度，公司净收入为2.234亿美元，摊薄后每股收益为5.47美元，而去年同期净收入为1.478亿美元，摊薄后每股收益为3.62美元 [14] - 2022财年第二季度，度假村报告的EBITDA为3.979亿美元，去年同期为2.761亿美元，2020财年同期为3.783亿美元 [15] - 截至2022年1月31日，公司总现金和循环信贷额度约为20亿美元，其中现金14亿美元，美国循环信贷额度4.17亿美元，惠斯勒循环信贷额度2.14亿美元 [30] - 截至2022年1月31日，公司净债务为过去12个月总报告EBITDA的2.1倍 [31] - 公司董事会宣布每股1.91美元的季度现金股息，将于2022年4月14日支付给3月30日登记在册的股东 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022财年第二季度，除七泉度假村外，总游客量较2020财年第二季度增长2% [10] - 2022财年第二季度，度假村净收入较2020财年同期下降2%，主要因附属业务逆风及约3300万美元收入递延至第三季度 [11] - 2022财年第二季度，住宿业务平均每日房价超预期，但入住率低于预期 [12] - 截至2022年3月6日的本雪季，总滑雪游客量较2020财年同期增长2.8%，总缆车票务收入增长10.3%，滑雪学校收入下降8.9%，餐饮收入下降27%，零售租赁收入下降2.8% [18][19] - 截至2022年3月6日，本雪季69%的游客来自季票持有者，而2020财年同期为56% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国西部滑雪度假村的目的地游客量和缆车票务销售表现强劲，1月尤其超出预期 [10] - 惠斯勒黑梳山受新冠相关旅行限制影响，美国目的地和国际游客量面临挑战 [10][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将最大规模投资员工和度假村，2022 - 2023年北美滑雪季，美国和加拿大员工最低时薪提至20美元，特定岗位起薪21美元，小费员工最低时薪20美元，还将评估薪资员工加薪并投资人力资源部门 [34][35][36] - 公司计划2022年进行约3.15 - 3.25亿美元资本投资，包括安装21部新缆车或替换缆车、基斯通度假村地形扩建等，预计提升部分缆车容量超45% [39][40] - 公司将发展数据驱动营销和运营，投资网络技术提升分析、电商和客户参与工具，还将投资自助服务能力和“零承诺”倡议 [41][42] - 公司计划在七泉度假村整合活动上花费约900万美元，房地产相关项目花费300万美元，2022年总资本计划约3.27 - 3.37亿美元 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本季度财务表现满意，度假村游客趋势和需求令人鼓舞，尤其是目的地游客，假期后情况改善 [6] - 尽管本雪季开局缓慢，但公司提高了度假村报告的EBITDA指引中点，显示业务模式韧性和提前承诺策略的好处 [24] - 2022财年，公司预计净收入在3.04 - 3.5亿美元之间，度假村报告的EBITDA在8.13 - 8.37亿美元之间，度假村EBITDA利润率约为32.9% [27] - 若业务恢复正常水平，2022财年预计增加约1.82亿美元度假村报告的EBITDA，但2022 - 2023财年劳动力成本预计增加约1.75亿美元 [46][47][49] 其他重要信息 - 为应对挑战，公司在2022财年花费2000万美元提高假期和雪季剩余时间的小时薪酬 [9] - 公司业务受新冠疫情、降雪条件、人员配备等因素影响，假期期间部分度假村超10%员工因新冠无法工作 [7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在员工和业务上的投资是增加员工数量还是仅提高工资？ - 这是对客户体验的战略投资，目标是恢复满员状态，包括将北美37个度假村所有员工最低时薪提至20美元，投资400万美元用于人力资源，增加约50%中央人力资源服务人员 [58][59] 问题2: 如何平衡游客量和业务增长，应对行业中度假村城镇增长的问题？ - 公司对提前承诺策略有信心，季票销售未带来游客量大幅增长，游客量较2020财年增长2.8%，未造成容量问题，游客高峰日与往年一致，且非假期和工作日游客量增长9%，符合公司策略 [61][63][64] 问题3: 1.82亿美元的增长是否包含国内度假村国际游客的回归？ - 1亿美元的惠斯勒恢复正常增长中隐含了国际游客回归的假设，且加拿大边境限制在放宽 [68] 问题4: 经营环境、消费者情况和竞争对手决策对定价有何影响？ - 公司有战略定价管理的历史，过去基于客户终身价值对季票价格进行了调整，未来定价决策会考虑宏观通胀动态 [70] 问题5: 窗口票务业务超预期的驱动因素是什么？ - 目前不确定具体驱动因素，但表明度假村体验需求强劲，这些窗口票务购买者是未来季票转化的潜在群体 [74][76] 问题6: 1.75亿美元员工投资中，时薪提高和工作时长增加各占多少，为何定20美元时薪？ - 未具体拆分各部分占比，时薪提高是主要驱动因素，也是恢复正常员工配置的重要举措，定20美元时薪考虑了通胀、生活成本、市场情况等因素，旨在在季节性一线人才方面占据领导地位 [78][82][83] 问题7: 山地区域劳动力成本增长25%，是否意味着该部门利润率重置？ - 未提供2023财年具体指引，1.75亿美元投资包括时薪提高和恢复正常工作时长，其中7500万美元与附属业务因人员配备受限的影响有关，预计附属业务满员后能产生更多收入 [85][86] 问题8: 会员保留方面有何新想法，如何解决留住客户的问题？ - 公司认为假期后客户体验已改善，调查显示客户反馈良好，公司通过投资超过3亿美元的资本项目提升度假村容量和地形，以及投资员工以提供优质客户体验来吸引和留住客户 [88][89][90] 问题9: 未来三到五年公司能增加多少容量，目前容量占比如何？ - 公司认为有较大容量提升空间，超过3亿美元的资本计划将增强多个度假村的容量，尤其是缆车容量，员工投资对客户体验至关重要，公司还通过运营举措和数据利用增加容量，同时也受住宿等因素限制 [93][94][95] 问题10: 公司是否有股票回购计划？ - 公司对资产负债表和流动性状况满意，董事会支持大幅提高股息，未来将继续关注资本分配优先级，包括再投资业务、有针对性地进行收购、支付季度股息，也会每季度与董事会评估股票回购情况 [97][98][99] 问题11: 是否会为在其他度假村有不佳体验的本季Epic Pass持有者提供折扣？ - 公司未开始季票销售，暂不评论具体内容，对史蒂文斯山口度假村采取的措施感到满意，不评论其他度假村的相关公告 [102] 问题12: 公司是否考虑聘请公关公司改善形象？ - 公司专注于通过投资度假村体验和员工来增强客户和季票持有者的信心，相信当前战略能实现可持续商业模式 [104][105] 问题13: 公司股票价格与四五年前持平，是否有私募股权对公司感兴趣？ - 公司不对此类问题发表评论 [106] 问题14: 公司如何考虑能源成本问题？ - 公司关注能源成本，其不是主要成本结构，公司通过投资“零承诺”倡议提高度假村能源效率，未来会评估能源成本和其他通胀因素对2023财年的影响 [109][110][111] 问题15: 公司是否考虑创新食品销售和交付方式以提高效率和服务质量？ - 公司一直寻求创新，认为明年餐饮业务满员对公司收入增长至关重要，会探索创新方式提升客户体验和效率 [112] 问题16: 是否有类似的附属业务或餐饮场所恢复正常人员配置，是否看到消费回升？ - 本季餐饮业务受人员配备和运营限制影响，没有类似对比数据，但公司根据历史运营经验和假设新冠环境改善、人员满员的情况，得出附属业务预计增加7500万美元收入的结论 [115][116][117] 问题17: 展望是否假设人均客户消费回升或与历史水平一致？ - 公司未对人均客户消费做出具体假设，预计在无新冠限制和人员满员情况下，业务将产生更多收入，从而得出附属业务预计增加7500万美元收入的结论 [119]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended January 31, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-09614 Vail Resorts, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organizati ...

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第一季度，公司净亏损1.393亿美元，2021年同期净亏损1.538亿美元；第一财季度假村报告的EBITDA亏损1.084亿美元，2021年同期亏损9480万美元 [26] - 截至2021年10月31日，公司总现金和循环信贷额度约21亿美元，其中现金15亿美元，Vail Holdings信贷协议下循环信贷额度4.17亿美元，Whistler Blackcomb信贷协议下循环信贷额度2.2亿美元 [28] - 截至2021年10月31日，公司净债务是过去12个月总报告EBITDA的2.6倍，自该日起Vail Holdings信贷协议临时豁免期结束 [29] - 董事会宣布对公司普通股每股派发现金股息0.88美元，将于2022年1月11日支付给2021年12月28日登记在册的股东，此股息支付相当于疫情前水平的50% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021 - 2022年北美滑雪季季票产品销售情况：截至2021年12月5日，与2020年12月6日相比，单位销量增长约47%，销售额增长约21%；与2019年12月8日相比，单位销量增长约76%，销售额增长约45% [7][8] - 预计今年所有提前承诺产品的总游客数量将超过210万，比去年增加约70万，比两年前增加约90万 [10] - 全季票销售中，续订季票持有者和新季票持有者都有强劲增长，新季票持有者包括曾购买过缆车票或季票但上一季未购买的客人，以及首次进入数据库的客人 [11] - 核心Epic Pass和Epic Local Pass产品的绝对单位增长领先，Epic Day Pass产品也有强劲增长，包括新的Epic Day Pass limited产品 [13] - 与2020年12月6日相比，Epic Day Pass价格下降17%，尽管今年价格降低20%且低价Epic Day Pass产品销售占比增加 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国度假村即将到来的季节的住宿预订量超过2019 - 2020年疫情前水平，而惠斯勒黑梳山的住宿预订量落后于2019 - 2020年，预计是由于旅行限制对国际游客的影响 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造可扩展的订阅模式和终身价值，长期愿景是使提前承诺的缆车收入占总缆车收入的75%以上 [59] - 为优先保障季票持有者的体验，公司采取了一系列措施，包括在三个最受欢迎的假期限制缆车票销售、部署新运营计划、推出新的缆车排队等待时间每日预报、投资新缆车和扩展地形等 [20] - 公司计划在2022 - 2023年北美滑雪季将Seven Springs的三个度假村纳入Epic Pass产品 [40] - 2022年公司计划进行约3.18亿 - 3.28亿美元的资本投资，包括安装21部新缆车或替换现有缆车、在14个度假村进行地形扩展、投资网络技术以提升分析、电子商务和客户参与工具等 [42][43][45] - 公司认为自身在市场中处于有利地位，拥有自有和运营的度假村网络、多样化的季票产品组合，能满足不同客人的需求 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度澳大利亚度假村受COVID - 19相关限制影响，Tahoe度假村受Caldor火灾影响，但公司整体需求强劲，反映出客人对户外活动的持续渴望 [5][6] - 尽管本季度开局条件具有挑战性，但提前承诺策略的成功使公司能够提前锁定大量需求和收入，为业务带来稳定性 [19] - 公司重申2022财年度假村报告的EBITDA指引为7.85亿 - 8.35亿美元，该指引假设从假期开始天气和条件正常，且无新增COVID - 19相关旅行或运营限制的影响 [31][35] - 公司预计季票销售增长将部分被缆车票销售减少所抵消，同时限制假期缆车票销售也会有适度影响，早期季节条件不佳将对假期前的业绩产生负面影响，但北美滑雪季刚刚开始，主要盈利期仍在后面 [32][33] 其他重要信息 - 公司宣布收购位于宾夕法尼亚州匹兹堡地区的Seven Springs Mountain Resort、Hidden Valley Ski Resort和Laurel Mountain滑雪区，收购价格约1.25亿美元，预计该交易将于今年冬天完成 [37] - 预计Seven Springs在2023财年将产生超过1500万美元的增量EBITDA，包括一家418间客房的酒店及其相关会议设施和住宿业务带来的约500万美元 [39] - Seven Springs的持续资本支出预计约为每年300万美元 [40] - 公司将某些餐饮和高尔夫业务从住宿部门转移到山区部门，预计这将使2022财年住宿报告的EBITDA减少约600万美元，山区报告的EBITDA增加约600万美元，但对公司预计净收入和度假村报告的EBITDA无影响 [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 季票销售反应及对度假村流量、长期投资规划的影响 - 公司对季票销售结果非常满意，部分季票持有者是原本就会来度假村的客人，公司将其转化为提前承诺客户 公司战略上专注于创建可扩展的订阅模式和终身价值，长期目标是使提前承诺的缆车收入占比达75%以上 为保障客人体验，公司会持续进行资本投资和优化运营计划，根据数据合理分配资源 [58][59][60] 问题2: 老客户季票续订情况 - 老客户续订情况符合预期，超出预期的是新客户和升级购买更高价值季票的客户数量 [63] 问题3: 新增季票销售中新增数据库客人的量化情况及销售结构变化 - 新增季票销售超出预期，新增客人包括首次进入数据库的、原本购买缆车票现在转为季票的以及之前来过现在再次购买季票的 从市场角度看，本地市场和目的地市场的季票销售都很强劲，过去两年目的地季票持有者数量几乎翻倍 [66][67] 问题4: 公司市场份额预期及竞争对手反应 - 公司难以判断是否在扩大市场份额，但看到越来越多客人愿意提前承诺购买季票，这对整个行业有益 公司认为自身凭借自有运营网络、季票价值主张和多样化产品组合，在市场中处于有利地位 [69] 问题5: 升级购买季票的买家对整体季票销售的贡献及Seven Springs收购的数据依据 - 公司未披露升级购买买家的具体贡献，但有效季票价格仅下降17%，尽管价格降低20%且低价季票产品占比增加，可推断升级购买情况良好 Seven Springs收购符合公司战略，该地区连接匹兹堡等主要市场，有大量现有和潜在滑雪者 [71][72][73] 问题6: 本季度未公布度假村EBITDA利润率及收入假设是否有变化 - 利润率无更新，所以未包含在报告中 [76] 问题7: Seven Springs收购的1500万美元EBITDA是否包含Epic Pass的全部效益 - 1500万美元是收购后第一个完整运营年度（2023财年）的预计效益，随着时间推移效益会逐步提升，类似东部地区的收购通常有多年的增长期 [77][78][79] 问题8: 限制假期缆车票销售的沟通方式 - 公司通过新闻稿、社交媒体和电子邮件向数据库中的客人宣布了限制销售的日期（12月25日至1月2日、1月14日至17日、2月18日至27日），网站上也有相关信息，客人购买缆车票时可看到特定日期的库存情况 公司鼓励客人提前购买季票或缆车票 [86][87] 问题9: Seven Springs收购的回报机会及类似收购的潜在数量 - 公司对Seven Springs收购的回报情况感到满意，该收购符合公司选择标准，预计第一年就能产生1500万美元EBITDA，财务上有吸引力 公司认为北美还有其他收购机会，但会非常谨慎和有针对性，同时也在关注国际市场 [89][90][91] 问题10: 加速资本支出计划的回报情况 - 公司未提供资本支出回报的具体指导，但会保持较高的资本回报率，优先考虑能为业务带来最高回报的项目，预计回报情况与过去类似 [95][96] 问题11: 过去一两周圣诞节假期住宿预订是否因Omicron消息而波动 - 目前未观察到住宿预订有重大变化，休闲旅游需求强劲，季票销售就是一个指标 [99] 问题12: 7月设定的10个目的地度假村15美元最低工资是否合适，劳动力成本压力是否已纳入指引 - 公司7月宣布大幅提高工资，对该举措感到满意 公司面临行业和旅游休闲行业普遍存在的人员配置挑战，将招聘、留用和资源分配作为首要任务，目前专注于为即将到来的季节提供良好的客人体验，未提及劳动力成本压力是否已纳入指引 [101] 问题13: 客人用折扣购买更高价格季票或增加使用频率的原因 - 公司无法确定客人这样做的具体原因，但在3月宣布价格折扣时就预计会有一定的心理因素和升级购买情况，实际情况超出预期 核心Epic和Epic Local季票的绝对单位增长领先，Epic Day Pass也有强劲的百分比增长，可能表明客人对户外滑雪和骑行的渴望以及对季票价值的认可 [103][104][105] 问题14: 假期前季节对全年收入的贡献 - 早期季节条件导致部分度假村开业延迟和地形受限，但这只是滑雪季收入的一小部分，主要盈利期仍在后面 当天宣布Heavenly和Kirkwood以及Tahoe将于本周六开业 [106]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended October 31, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-09614 Vail Resorts, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organizati ...

财务数据和关键指标变化 - 2021财年归属于Vail Resorts的净利润为1.279亿美元，即摊薄后每股3.13美元，而2020财年净利润为9880万美元，即摊薄后每股2.42美元 [22] - 2021财年度假村报告的EBITDA为5.447亿美元，较2020财年增加4130万美元 [22] - 预计2022财年归属于Vail Resorts的净利润在2.78亿美元至3.49亿美元之间，度假村报告的EBITDA在7.85亿美元至8.35亿美元之间 [24] - 以指导范围的中点计算，预计2022财年度假村EBITDA利润率约为32.1% [25] - 预计2022财年第一季度归属于Vail Resorts的净亏损在1.56亿美元至1.36亿美元之间，度假村报告的EBITDA在 - 1.18亿美元至 - 1.06亿美元之间 [26] - 截至2021年7月31日，公司总现金和循环信贷额度可用性约为19亿美元，其中手头现金12亿美元，Veil Holdings信贷协议下循环信贷额度可用性4.18亿美元，Whistler Blackcomb信贷协议下循环信贷额度可用性1.95亿美元 [29] - 截至2021年7月31日，公司净债务是过去12个月总报告EBITDA的三倍 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021财年，除高峰度假村外，美国目的地非度假村和地区滑雪场的总滑雪游客访问量较2019财年仅下降6%；Whistler Blackcomb的总滑雪游客访问量较2019财年下降51% [9][10] - 2021财年，公司附属业务受到与COVID - 19相关的容量限制和限制的影响更为显著和负面 [10] - 截至2021年9月17日，即将到来的2021 - 2022北美滑雪季通行证产品销售数量较上一年同期增长约42%，销售金额增长约17% [15] - 与2019年9月20日相比，截至2021年9月17日，即将到来的北美滑雪季通行证产品销售数量增长约67%，销售金额增长约45% [16] - 与2020年9月18日相比，有效通行证价格下降了17% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年澳大利亚滑雪季开始时需求强劲，但随后与COVID - 19相关的居家令和度假村临时关闭使第四季度财务结果较6月7日发布的指导预期减少约800万美元 [12] - 第四季度结果还受到一笔1320万美元的一次性或有义务费用的负面影响 [12] - 预计2022财年第一季度，澳大利亚COVID - 19的负面影响将使度假村报告的EBITDA减少约4100万美元 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021 - 2022北美滑雪季前完成多项标志性投资，包括在科罗拉多州进行地形扩展和更换缆车等 [32] - 公司将推出2022日历年的资本投资计划，预计投资3.15亿 - 3.25亿美元，包括在14个度假村安装19部新的或更换的缆车，以及在多个度假村进行地形扩展和设施升级等 [34][38] - 公司计划在2023日历年将资本支出恢复到典型的长期计划，并有可能减少支出 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受到COVID - 19的持续挑战，公司对2021财年的经营结果感到满意，结果凸显了数据驱动的营销能力、通行证产品的价值、度假村需求的弹性和严格的成本控制 [8] - 公司对即将到来的滑雪季通行证销售结果感到满意，认为这展示了数据驱动营销举措的优势和通行证产品的价值 [14] - 公司对长期增长前景感到鼓舞，认为提前承诺战略的成功、网络的扩展和对卓越客户体验的关注将推动公司发展 [33] - 尽管面临澳大利亚、Whistler Blackcomb和团体会议业务的挑战，公司预计通过持续的成本控制在2022财年实现利润率扩张 [28] 其他重要信息 - 公司首席执行官Rob Katz将卸任，现任首席营销官Kirsten Lynch将于11月1日接任首席执行官 [5] - 公司计划于2021年10月31日退出Veil Holdings信贷协议下的临时豁免期，并宣布每股0.88美元的现金股息，将于10月支付 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 剩余销售季通行证销售加速或减速的因素及附属业务支出预期 - 通行证销售方面，续约情况积极，新客户增长强劲，还有客户升级现象，但剩余销售季受提前购买、去年同期销售情况、COVID动态和经济动态等因素影响，难以确定最终增长情况 [49][50] - 附属业务方面，公司预计在经历两年挑战后将回归更正常状态，Epic Mountain Rewards计划和强劲的通行证销售将带来积极影响，但国际业务恢复缓慢会对附属业务产生影响 [51][52] 问题2: 增加电梯投资的原因 - 电梯是度假村体验的关键组成部分，公司一直致力于减少等待时间和提升乘坐体验，投资电梯有助于支持产品价值提升、未来价格增长和游客访问量增长，且当前公司处于有利地位，是进行投资的好时机 [57][58] 问题3: 未来通行证定价策略 - 公司过去有对通行证业务持续提价的历史，今年的20%降价是一次重置，目的是推动长期客户终身价值和吸引更多客户，未来仍可从新的基线进行提价 [62] 问题4: G&A成本情况及未来趋势 - 公司过去一年半致力于资源效率，在集中化方面持续投资，同时也在前线工资方面进行了重大投资。第四季度G&A增加2000万美元（34%）主要是由于1300万美元的诉讼准备金 [63][65] 问题5: 能否比较当前与2019年通行证收入情况 - 公司不披露通行证销售占最终电梯收入的百分比情况，因此无法提供相关信息 [70] 问题6: 资本分配策略，包括股息和股票回购 - 公司资本分配优先顺序是先对业务进行再投资，包括追求收购机会，然后将多余资本返还给股东。此次恢复股息是基于业务前景和资产负债表状况，董事会将持续评估股息水平。公司历史上主要通过股息进行常规资本返还，对股票回购采取更机会主义的立场 [72][73] 问题7: 提高起薪至每小时15美元是否足以填补职位空缺 - 公司认为提高工资是对员工的重大投资，有助于吸引人才和确保人员配备，但由于就业市场动态变化迅速，难以确定是否足够，且除工资外，经济适用房等因素也很关键 [75][76] 问题8: 资本支出计划规模和范围的决策依据 - 公司通过Epic Mix Time应用了解各度假村电梯的实时等待时间，结合GX评分、各度假村的轶事证据以及通行证持有者的滑雪偏好和对度假村网络的重视程度，确定投资的优先顺序，选择了最高ROI的项目 [79][80] 问题9: 能否获取竞争对手的等待时间和满意度评分信息 - 公司没有从竞争对手处获取相关信息，但拥有37个度假村（其中34个在北美），可以在内部各度假村之间进行比较和分析，利用相同的分析方法来推动运营 [83][84] 问题10: 健康消费者和产品价格对通行证销售增长的影响 - 难以准确区分两者的影响，但20%的价格降低、度假村网络和对客户体验的投资是业务影响的主要驱动因素，新客户和客户升级现象令人鼓舞 [89][90] 问题11: 能否将指导的EBITDA加上澳大利亚和Whistler的影响作为非COVID影响的正常化基线 - 可以这样假设，但要注意澳大利亚的比较点是2020年第一季度，Whistler是2019年冬季，且未考虑其他因素 [92][94] 问题12: 即将到来的秋季通行证销售的低频率与高频率客户组合是否有差异 - 春季和秋季的销售动态不同，接近赛季开始时，新客户和Epic Day Pass产品的销售会增加 [97][98] 问题13: COVID协议要求室内活动戴口罩是否会影响消费者在餐饮和其他附属业务的支出 - 公司将确保客户和员工的健康安全，今年与去年的主要区别在于容量，指导假设容量将恢复正常，疫苗接种要求目前不会影响容量 [100][102] 问题14: 国际和会议客人与标准目的地国内客人的利润率比较 - 公司不提供按客人细分的具体信息，但国际客人通常停留时间更长、消费更高，尤其是在附属业务方面；会议和团体业务是酒店和会议中心业务的重要组成部分，会带动餐饮消费，但恢复较慢 [105][107] 问题15: 新通行证参与者中新手滑雪者和来自竞争对手的滑雪者的比例 - 目前无法提供相关信息，新客户包括过期通行证持有者、过去购买过电梯票但未购买通行证的客户和全新客户，这三个细分市场表现都很强劲 [109][111] 问题16: 通行证定价变化对今年收入的影响是否仍为中性 - 通行证销售超出了最初预期，产生了比预期更多的增量收入，这些结果已纳入指导中，目前情况比最初假设更积极 [114] 问题17: 解释通行证价格变化的影响因素 - 尽管通行证价格降低了20%，但有效通行证价格仅下降了17%，这反映了客户升级现象，同时销售周期中的组合和价格变化等因素也会影响有效通行证价格 [116][117]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended July 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-09614 Vail Resorts, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 51-0291762 (State or other jurisdiction of incorporation o ...

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第三季度，公司归属于Vail Resorts的净利润为2.746亿美元，摊薄后每股收益为6.72美元，而去年同期净利润为1.525亿美元，摊薄后每股收益为3.74美元 [13] - 第三财季度假村报告的EBITDA为4.622亿美元，去年同期为3.044亿美元，增长主要得益于2020 - 2021滑雪季北美通行证销售强劲增长，以及约1.209亿美元通行证产品收入和290万美元相关递延成本从2020财年第三季度递延至2021财年 [13][14] - 第三季度度假村报告的EBITDA利润率为52%，超过去年同期的43.9%和2019财年第三季度的50.2% [15] - 预计2021财年归属于Vail Resorts的净利润在9300万美元至1.39亿美元之间，度假村报告的EBITDA在5.3亿美元至5.7亿美元之间，度假村报告的EBITDA利润率约为28.9%（使用指导范围中点） [16] - 截至2021年4月30日，公司总现金和循环信贷额度可用性约为20亿美元，其中手头现金13亿美元，Vail Holdings信贷协议下美国循环信贷额度可用性4.19亿美元，惠斯勒信贷协议下循环信贷额度可用性2.03亿美元，净债务为过去12个月总报告EBITDA的2.8倍 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度，不包括Peak Resorts，美国目的地山区度假村和地区滑雪场的总访问量与2019财年第三季度相比仅下降3% [8] - 惠斯勒黑梳山第三季度总访问量与2019财年第三季度相比下降近60%，原因是加拿大边境对国际游客关闭以及度假村提前关闭 [9] - 截至2021年6月1日，2021 - 2022北美滑雪季通行证产品销量与2019 - 2020北美滑雪季截至2019年6月4日的销量相比，单位增长约50%，销售额增长33% [22] - 截至2021年6月1日，Epic Australia通行证销量与2019年同期相比，单位增长约43% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在目的地市场尤其是东北部以及本地市场的通行证销售均有强劲增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续积极寻找不同市场的并购机会，但会保持谨慎，仅进行有价值的交易 [45] - 公司计划在科罗拉多州进行250英亩的地形扩展，在多个度假村新增或更换缆车，完成3500万美元的资本计划 [27][29] - 公司将继续投资于技术提升、客户服务体验改善和基础设施维护 [30] - 公司将提高科罗拉多州、犹他州、华盛顿州和加利福尼亚州的最低入职工资至每小时15美元，并根据当地市场动态提高东部度假村的入职工资 [31] - 行业方面，Icon进入市场后通行证市场有所增长，公司认为自身决策将吸引更多人进入通行证市场，为行业提供稳定性，但难以判断市场份额动态 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19带来的经营环境仍具挑战性，但公司对本季度和2020 - 2021北美滑雪季的整体业绩感到满意 [7][12] - 公司对通行证销售结果感到满意，认为价格降低带来的趋势支持明年预期结果和增加客户终身价值的长期利益，但不确定这些趋势是否会持续到秋季 [21][25] - 公司对惠斯勒黑梳山的长期未来充满信心，认为边境开放和良好天气下，该度假村将恢复活力 [108][109] 其他重要信息 - 公司部分业务受COVID - 19相关容量限制和限制的显著负面影响，尤其是餐饮和滑雪学校业务，公司维持成本控制并以降低的容量运营这些业务 [10] - 公司虽本季度未恢复股息，但仍致力于向股东返还资本，董事会将季度密切监测经济和公共卫生前景以评估恢复股息的合适时机 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释通行证销售有效价格统计数据的含义以及与价格差距的关系 - 单位增长50%，有效价格下降10%，导致收入增长33%，且今年客户从低价产品升级到高价产品的净数量大幅增加，缓解了价格降低对收入的影响 [35][36] 问题2: 如何看待通行证销售季剩余时间的销售情况 - 历史上，公司在阵亡将士纪念日后的通行证销售多于之前，今年9月财报发布时销售情况将与去年有一定可比性，但去年9月有通行证信用到期的驱动因素，今年9月可能不如去年，新推出的产品尤其是Epic Day Pass的有限度假村选项在秋季有销售机会，春季价格降低带来的热情是否提前拉动销售需到秋季才能确定 [37][39][40] 问题3: 通行证销售数据对公司并购策略和地理区域选择有何影响 - 目前结果支持公司过去的通行证销售策略，并购策略不变，会积极寻找不同市场的机会但保持谨慎，东北部和大西洋中部地区有信心，但选择度假村时会综合考虑是否有增量机会 [44][45][48] 问题4: 新通行证持有者中，全新进入数据库、回归老客户和从单日票转换的各占多少 - 公司有相关数据但不提供具体细节，新通行证持有者在各方面都表现出强劲增长，这在春季是积极现象，不确定是否有销售提前拉动 [50][51][52] 问题5: 新进入数据库的通行证持有者与现有持有者有何不同 - 目前不分享具体人口统计细节，新进入者的增长较为广泛，后续可能有更多信息 [54][55][56] 问题6: 未来Epic Pass的定价策略如何 - 今年的价格调整是一次独立机会，公司认为长期采用可预测的定价方式不合理，目前不承诺未来定价，但此次调整不改变为客户和产品提供更可预测和价格稳定的长期方法 [58][59][60] 问题7: 公司在竞争中是否获得市场份额，现金优先用途和恢复股息的条件是什么 - 难以判断市场份额动态，公司认为Icon进入市场使通行证市场增长，自身决策将为行业带来更多稳定性；资本分配优先事项是继续对业务进行再投资、寻找战略投资机会，董事会将持续监测业务表现和前景以评估股息恢复情况 [62][63][64] 问题8: 通行证销售情况是否影响未来容量管理和预订系统，是否会提高滑雪学校或餐饮价格 - 假设COVID - 19情况不变，不预计采用预订系统，对明年体验有信心，会利用过去一年的经验更好地管理容量；各产品独立定价，多数产品在度假村层面根据当地动态定价，会保持更可预测和一致的价格增长方式，避免大幅波动 [68][69][72] 问题9: 是否会将付费停车举措扩展到其他度假村，是否会有其他新增收费项目 - 各度假村会根据自身情况评估是否采用付费停车来管理容量，这不是公司整体财务表现的重要因素；新增收费项目由各度假村根据自身动态决定，不是公司层面的战略，且对整体业绩影响不大 [75][76][78] 问题10: 部分度假村提高最低工资，上一季的可比工资是多少 - 加利福尼亚州工资最高，华盛顿州稍低，科罗拉多州和犹他州最低入职工资约为每小时12 - 15美元，东部度假村非入职工资也会有显著提高 [83] 问题11: 国际并购的考虑因素和对国内业务的影响 - 国际并购具有挑战性，需找到合适的合作伙伴、价格和计划，公司会保持谨慎；在日本进行并购对公司在澳大利亚、日本、加拿大和美国的业务有直接好处，欧洲市场规模大但需要时间建立平台 [85][86][88] 问题12: 劳动力市场情况如何，是否能招聘到足够人才，美国边境是否会重新开放以招聘外国人才 - 劳动力市场目前具有挑战性，公司希望通过J - 1学生签证计划和H - 2B计划从国外引进工人，同时会继续加强在美国的招聘工作，提高入职工资以吸引和留住人才 [91][92][93] 问题13: 澳大利亚度假村的情况如何，通行证增长的消费者细分情况怎样 - 新南威尔士州和悉尼市场对Perisher度假村表现出热情，公司计划按计划开放维多利亚州的度假村，通行证销售增长广泛，与美国市场类似，预计澳大利亚国内旅游会增强 [94][95][96] 问题14: 辅助服务的体验和效率如何，对利润率有何影响，增加客户服务人员是短期趋势还是长期趋势 - 利润率提高部分得益于成本控制和高利润率的票务业务，辅助业务是高利润率业务但低于票务业务，公司将在明年实施改进措施提高利润效率；增加客户服务人员的投资会长期保持，公司之前在这方面资源不足，目前的良好表现将持续下去 [98][99][104] 问题15: 对惠斯勒度假村的未来是否担忧 - 公司对惠斯勒度假村的长期未来充满信心，认为其是世界上最壮观的度假村之一，边境开放和良好天气下将恢复活力，其社区和市场吸引力不会改变 [107][108][109] 问题16: 资本项目是否受供应链和劳动力成本影响，房地产板块是否有更具机会主义的策略 - 目前未看到对今年预算的影响，明年情况不确定，但公司会继续积极对度假村进行再投资；房地产市场的强劲有助于公司相关项目，公司希望吸引新开发商，同时致力于投资经济适用房项目 [112][113][114]