UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended October 31, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-09614 Vail Resorts, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organizati ...

财务数据和关键指标变化 - 2021财年归属于Vail Resorts的净利润为1.279亿美元，即摊薄后每股3.13美元，而2020财年净利润为9880万美元，即摊薄后每股2.42美元 [22] - 2021财年度假村报告的EBITDA为5.447亿美元，较2020财年增加4130万美元 [22] - 预计2022财年归属于Vail Resorts的净利润在2.78亿美元至3.49亿美元之间，度假村报告的EBITDA在7.85亿美元至8.35亿美元之间 [24] - 以指导范围的中点计算，预计2022财年度假村EBITDA利润率约为32.1% [25] - 预计2022财年第一季度归属于Vail Resorts的净亏损在1.56亿美元至1.36亿美元之间，度假村报告的EBITDA在 - 1.18亿美元至 - 1.06亿美元之间 [26] - 截至2021年7月31日，公司总现金和循环信贷额度可用性约为19亿美元，其中手头现金12亿美元，Veil Holdings信贷协议下循环信贷额度可用性4.18亿美元，Whistler Blackcomb信贷协议下循环信贷额度可用性1.95亿美元 [29] - 截至2021年7月31日，公司净债务是过去12个月总报告EBITDA的三倍 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021财年，除高峰度假村外，美国目的地非度假村和地区滑雪场的总滑雪游客访问量较2019财年仅下降6%；Whistler Blackcomb的总滑雪游客访问量较2019财年下降51% [9][10] - 2021财年，公司附属业务受到与COVID - 19相关的容量限制和限制的影响更为显著和负面 [10] - 截至2021年9月17日，即将到来的2021 - 2022北美滑雪季通行证产品销售数量较上一年同期增长约42%，销售金额增长约17% [15] - 与2019年9月20日相比，截至2021年9月17日，即将到来的北美滑雪季通行证产品销售数量增长约67%，销售金额增长约45% [16] - 与2020年9月18日相比，有效通行证价格下降了17% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年澳大利亚滑雪季开始时需求强劲，但随后与COVID - 19相关的居家令和度假村临时关闭使第四季度财务结果较6月7日发布的指导预期减少约800万美元 [12] - 第四季度结果还受到一笔1320万美元的一次性或有义务费用的负面影响 [12] - 预计2022财年第一季度，澳大利亚COVID - 19的负面影响将使度假村报告的EBITDA减少约4100万美元 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021 - 2022北美滑雪季前完成多项标志性投资，包括在科罗拉多州进行地形扩展和更换缆车等 [32] - 公司将推出2022日历年的资本投资计划，预计投资3.15亿 - 3.25亿美元，包括在14个度假村安装19部新的或更换的缆车，以及在多个度假村进行地形扩展和设施升级等 [34][38] - 公司计划在2023日历年将资本支出恢复到典型的长期计划，并有可能减少支出 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受到COVID - 19的持续挑战，公司对2021财年的经营结果感到满意，结果凸显了数据驱动的营销能力、通行证产品的价值、度假村需求的弹性和严格的成本控制 [8] - 公司对即将到来的滑雪季通行证销售结果感到满意，认为这展示了数据驱动营销举措的优势和通行证产品的价值 [14] - 公司对长期增长前景感到鼓舞，认为提前承诺战略的成功、网络的扩展和对卓越客户体验的关注将推动公司发展 [33] - 尽管面临澳大利亚、Whistler Blackcomb和团体会议业务的挑战，公司预计通过持续的成本控制在2022财年实现利润率扩张 [28] 其他重要信息 - 公司首席执行官Rob Katz将卸任，现任首席营销官Kirsten Lynch将于11月1日接任首席执行官 [5] - 公司计划于2021年10月31日退出Veil Holdings信贷协议下的临时豁免期，并宣布每股0.88美元的现金股息，将于10月支付 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 剩余销售季通行证销售加速或减速的因素及附属业务支出预期 - 通行证销售方面，续约情况积极，新客户增长强劲，还有客户升级现象，但剩余销售季受提前购买、去年同期销售情况、COVID动态和经济动态等因素影响，难以确定最终增长情况 [49][50] - 附属业务方面，公司预计在经历两年挑战后将回归更正常状态，Epic Mountain Rewards计划和强劲的通行证销售将带来积极影响，但国际业务恢复缓慢会对附属业务产生影响 [51][52] 问题2: 增加电梯投资的原因 - 电梯是度假村体验的关键组成部分，公司一直致力于减少等待时间和提升乘坐体验，投资电梯有助于支持产品价值提升、未来价格增长和游客访问量增长，且当前公司处于有利地位，是进行投资的好时机 [57][58] 问题3: 未来通行证定价策略 - 公司过去有对通行证业务持续提价的历史，今年的20%降价是一次重置，目的是推动长期客户终身价值和吸引更多客户，未来仍可从新的基线进行提价 [62] 问题4: G&A成本情况及未来趋势 - 公司过去一年半致力于资源效率，在集中化方面持续投资，同时也在前线工资方面进行了重大投资。第四季度G&A增加2000万美元（34%）主要是由于1300万美元的诉讼准备金 [63][65] 问题5: 能否比较当前与2019年通行证收入情况 - 公司不披露通行证销售占最终电梯收入的百分比情况，因此无法提供相关信息 [70] 问题6: 资本分配策略，包括股息和股票回购 - 公司资本分配优先顺序是先对业务进行再投资，包括追求收购机会，然后将多余资本返还给股东。此次恢复股息是基于业务前景和资产负债表状况，董事会将持续评估股息水平。公司历史上主要通过股息进行常规资本返还，对股票回购采取更机会主义的立场 [72][73] 问题7: 提高起薪至每小时15美元是否足以填补职位空缺 - 公司认为提高工资是对员工的重大投资，有助于吸引人才和确保人员配备，但由于就业市场动态变化迅速，难以确定是否足够，且除工资外，经济适用房等因素也很关键 [75][76] 问题8: 资本支出计划规模和范围的决策依据 - 公司通过Epic Mix Time应用了解各度假村电梯的实时等待时间，结合GX评分、各度假村的轶事证据以及通行证持有者的滑雪偏好和对度假村网络的重视程度，确定投资的优先顺序，选择了最高ROI的项目 [79][80] 问题9: 能否获取竞争对手的等待时间和满意度评分信息 - 公司没有从竞争对手处获取相关信息，但拥有37个度假村（其中34个在北美），可以在内部各度假村之间进行比较和分析，利用相同的分析方法来推动运营 [83][84] 问题10: 健康消费者和产品价格对通行证销售增长的影响 - 难以准确区分两者的影响，但20%的价格降低、度假村网络和对客户体验的投资是业务影响的主要驱动因素，新客户和客户升级现象令人鼓舞 [89][90] 问题11: 能否将指导的EBITDA加上澳大利亚和Whistler的影响作为非COVID影响的正常化基线 - 可以这样假设，但要注意澳大利亚的比较点是2020年第一季度，Whistler是2019年冬季，且未考虑其他因素 [92][94] 问题12: 即将到来的秋季通行证销售的低频率与高频率客户组合是否有差异 - 春季和秋季的销售动态不同，接近赛季开始时，新客户和Epic Day Pass产品的销售会增加 [97][98] 问题13: COVID协议要求室内活动戴口罩是否会影响消费者在餐饮和其他附属业务的支出 - 公司将确保客户和员工的健康安全，今年与去年的主要区别在于容量，指导假设容量将恢复正常，疫苗接种要求目前不会影响容量 [100][102] 问题14: 国际和会议客人与标准目的地国内客人的利润率比较 - 公司不提供按客人细分的具体信息，但国际客人通常停留时间更长、消费更高，尤其是在附属业务方面；会议和团体业务是酒店和会议中心业务的重要组成部分，会带动餐饮消费，但恢复较慢 [105][107] 问题15: 新通行证参与者中新手滑雪者和来自竞争对手的滑雪者的比例 - 目前无法提供相关信息，新客户包括过期通行证持有者、过去购买过电梯票但未购买通行证的客户和全新客户，这三个细分市场表现都很强劲 [109][111] 问题16: 通行证定价变化对今年收入的影响是否仍为中性 - 通行证销售超出了最初预期，产生了比预期更多的增量收入，这些结果已纳入指导中，目前情况比最初假设更积极 [114] 问题17: 解释通行证价格变化的影响因素 - 尽管通行证价格降低了20%，但有效通行证价格仅下降了17%，这反映了客户升级现象，同时销售周期中的组合和价格变化等因素也会影响有效通行证价格 [116][117]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended July 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-09614 Vail Resorts, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 51-0291762 (State or other jurisdiction of incorporation o ...

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第三季度，公司归属于Vail Resorts的净利润为2.746亿美元，摊薄后每股收益为6.72美元，而去年同期净利润为1.525亿美元，摊薄后每股收益为3.74美元 [13] - 第三财季度假村报告的EBITDA为4.622亿美元，去年同期为3.044亿美元，增长主要得益于2020 - 2021滑雪季北美通行证销售强劲增长，以及约1.209亿美元通行证产品收入和290万美元相关递延成本从2020财年第三季度递延至2021财年 [13][14] - 第三季度度假村报告的EBITDA利润率为52%，超过去年同期的43.9%和2019财年第三季度的50.2% [15] - 预计2021财年归属于Vail Resorts的净利润在9300万美元至1.39亿美元之间，度假村报告的EBITDA在5.3亿美元至5.7亿美元之间，度假村报告的EBITDA利润率约为28.9%（使用指导范围中点） [16] - 截至2021年4月30日，公司总现金和循环信贷额度可用性约为20亿美元，其中手头现金13亿美元，Vail Holdings信贷协议下美国循环信贷额度可用性4.19亿美元，惠斯勒信贷协议下循环信贷额度可用性2.03亿美元，净债务为过去12个月总报告EBITDA的2.8倍 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度，不包括Peak Resorts，美国目的地山区度假村和地区滑雪场的总访问量与2019财年第三季度相比仅下降3% [8] - 惠斯勒黑梳山第三季度总访问量与2019财年第三季度相比下降近60%，原因是加拿大边境对国际游客关闭以及度假村提前关闭 [9] - 截至2021年6月1日，2021 - 2022北美滑雪季通行证产品销量与2019 - 2020北美滑雪季截至2019年6月4日的销量相比，单位增长约50%，销售额增长33% [22] - 截至2021年6月1日，Epic Australia通行证销量与2019年同期相比，单位增长约43% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在目的地市场尤其是东北部以及本地市场的通行证销售均有强劲增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续积极寻找不同市场的并购机会，但会保持谨慎，仅进行有价值的交易 [45] - 公司计划在科罗拉多州进行250英亩的地形扩展，在多个度假村新增或更换缆车，完成3500万美元的资本计划 [27][29] - 公司将继续投资于技术提升、客户服务体验改善和基础设施维护 [30] - 公司将提高科罗拉多州、犹他州、华盛顿州和加利福尼亚州的最低入职工资至每小时15美元，并根据当地市场动态提高东部度假村的入职工资 [31] - 行业方面，Icon进入市场后通行证市场有所增长，公司认为自身决策将吸引更多人进入通行证市场，为行业提供稳定性，但难以判断市场份额动态 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19带来的经营环境仍具挑战性，但公司对本季度和2020 - 2021北美滑雪季的整体业绩感到满意 [7][12] - 公司对通行证销售结果感到满意，认为价格降低带来的趋势支持明年预期结果和增加客户终身价值的长期利益，但不确定这些趋势是否会持续到秋季 [21][25] - 公司对惠斯勒黑梳山的长期未来充满信心，认为边境开放和良好天气下，该度假村将恢复活力 [108][109] 其他重要信息 - 公司部分业务受COVID - 19相关容量限制和限制的显著负面影响，尤其是餐饮和滑雪学校业务，公司维持成本控制并以降低的容量运营这些业务 [10] - 公司虽本季度未恢复股息，但仍致力于向股东返还资本，董事会将季度密切监测经济和公共卫生前景以评估恢复股息的合适时机 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释通行证销售有效价格统计数据的含义以及与价格差距的关系 - 单位增长50%，有效价格下降10%，导致收入增长33%，且今年客户从低价产品升级到高价产品的净数量大幅增加，缓解了价格降低对收入的影响 [35][36] 问题2: 如何看待通行证销售季剩余时间的销售情况 - 历史上，公司在阵亡将士纪念日后的通行证销售多于之前，今年9月财报发布时销售情况将与去年有一定可比性，但去年9月有通行证信用到期的驱动因素，今年9月可能不如去年，新推出的产品尤其是Epic Day Pass的有限度假村选项在秋季有销售机会，春季价格降低带来的热情是否提前拉动销售需到秋季才能确定 [37][39][40] 问题3: 通行证销售数据对公司并购策略和地理区域选择有何影响 - 目前结果支持公司过去的通行证销售策略，并购策略不变，会积极寻找不同市场的机会但保持谨慎，东北部和大西洋中部地区有信心，但选择度假村时会综合考虑是否有增量机会 [44][45][48] 问题4: 新通行证持有者中，全新进入数据库、回归老客户和从单日票转换的各占多少 - 公司有相关数据但不提供具体细节，新通行证持有者在各方面都表现出强劲增长，这在春季是积极现象，不确定是否有销售提前拉动 [50][51][52] 问题5: 新进入数据库的通行证持有者与现有持有者有何不同 - 目前不分享具体人口统计细节，新进入者的增长较为广泛，后续可能有更多信息 [54][55][56] 问题6: 未来Epic Pass的定价策略如何 - 今年的价格调整是一次独立机会，公司认为长期采用可预测的定价方式不合理，目前不承诺未来定价，但此次调整不改变为客户和产品提供更可预测和价格稳定的长期方法 [58][59][60] 问题7: 公司在竞争中是否获得市场份额，现金优先用途和恢复股息的条件是什么 - 难以判断市场份额动态，公司认为Icon进入市场使通行证市场增长，自身决策将为行业带来更多稳定性；资本分配优先事项是继续对业务进行再投资、寻找战略投资机会，董事会将持续监测业务表现和前景以评估股息恢复情况 [62][63][64] 问题8: 通行证销售情况是否影响未来容量管理和预订系统，是否会提高滑雪学校或餐饮价格 - 假设COVID - 19情况不变，不预计采用预订系统，对明年体验有信心，会利用过去一年的经验更好地管理容量；各产品独立定价，多数产品在度假村层面根据当地动态定价，会保持更可预测和一致的价格增长方式，避免大幅波动 [68][69][72] 问题9: 是否会将付费停车举措扩展到其他度假村，是否会有其他新增收费项目 - 各度假村会根据自身情况评估是否采用付费停车来管理容量，这不是公司整体财务表现的重要因素；新增收费项目由各度假村根据自身动态决定，不是公司层面的战略，且对整体业绩影响不大 [75][76][78] 问题10: 部分度假村提高最低工资，上一季的可比工资是多少 - 加利福尼亚州工资最高，华盛顿州稍低，科罗拉多州和犹他州最低入职工资约为每小时12 - 15美元，东部度假村非入职工资也会有显著提高 [83] 问题11: 国际并购的考虑因素和对国内业务的影响 - 国际并购具有挑战性，需找到合适的合作伙伴、价格和计划，公司会保持谨慎；在日本进行并购对公司在澳大利亚、日本、加拿大和美国的业务有直接好处，欧洲市场规模大但需要时间建立平台 [85][86][88] 问题12: 劳动力市场情况如何，是否能招聘到足够人才，美国边境是否会重新开放以招聘外国人才 - 劳动力市场目前具有挑战性，公司希望通过J - 1学生签证计划和H - 2B计划从国外引进工人，同时会继续加强在美国的招聘工作，提高入职工资以吸引和留住人才 [91][92][93] 问题13: 澳大利亚度假村的情况如何，通行证增长的消费者细分情况怎样 - 新南威尔士州和悉尼市场对Perisher度假村表现出热情，公司计划按计划开放维多利亚州的度假村，通行证销售增长广泛，与美国市场类似，预计澳大利亚国内旅游会增强 [94][95][96] 问题14: 辅助服务的体验和效率如何，对利润率有何影响，增加客户服务人员是短期趋势还是长期趋势 - 利润率提高部分得益于成本控制和高利润率的票务业务，辅助业务是高利润率业务但低于票务业务，公司将在明年实施改进措施提高利润效率；增加客户服务人员的投资会长期保持，公司之前在这方面资源不足，目前的良好表现将持续下去 [98][99][104] 问题15: 对惠斯勒度假村的未来是否担忧 - 公司对惠斯勒度假村的长期未来充满信心，认为其是世界上最壮观的度假村之一，边境开放和良好天气下将恢复活力，其社区和市场吸引力不会改变 [107][108][109] 问题16: 资本项目是否受供应链和劳动力成本影响，房地产板块是否有更具机会主义的策略 - 目前未看到对今年预算的影响，明年情况不确定，但公司会继续积极对度假村进行再投资；房地产市场的强劲有助于公司相关项目，公司希望吸引新开发商，同时致力于投资经济适用房项目 [112][113][114]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended April 30, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-09614 Vail Resorts, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization ...

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度，归属于Vail Resorts的净利润为1.478亿美元，摊薄后每股收益为3.62美元，而去年同期净利润为2.064亿美元，摊薄后每股收益为5.04美元 [17] - 第二财季度假村报告的EBITDA为2.761亿美元，去年同期为3.783亿美元，下降主要是受COVID - 19的负面影响 [18] - 截至2021年2月28日，公司总现金和循环信贷额度约为20亿美元，其中现金14亿美元，Vail Holdings信贷协议下美国循环信贷额度4.19亿美元，惠斯勒信贷协议下循环信贷额度1.79亿美元。截至2021年1月31日，净债务是过去12个月总报告EBITDA的4.2倍 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度，北美目的地山区度假村和地区滑雪场总游客量较去年同期下降约5% [7] - 2021财年第二季度，71%的游客来自季票持有者，去年同期为59% [13] - 截至2021年3月7日的本滑雪季，累计滑雪游客量较去年同期下降8.2%；累计缆车收入下降8.9%；滑雪学校收入下降43.2%；餐饮收入下降56.9%；度假村零售和租赁收入下降31.6% [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国目的地山区度假村中，包括国际游客在内的目的地游客占滑雪游客的比例从去年同期的57%降至53%；国际游客因COVID - 19相关旅行限制大幅减少 [10] - 惠斯勒黑梳山在第二财季受加拿大边境关闭影响严重，包括国际游客在内的目的地游客占比从去年同期的48%降至15% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续积极推动提前购票项目，将缆车门票购买引导至季票项目，计划于2021年3月23日推出2021/2022年Epic Pass系列产品 [12][14][15] - 2021年资本计划方面，公司将继续对度假村进行再投资，核心资本计划增加约500万美元，预计投资1.15 - 1.2亿美元（不包括500 - 1200万美元的一次性整合相关项目和房地产相关可报销投资），总资本计划预计为1.35 - 1.4亿美元，包括多项基础设施升级投资和技术提升投资 [34][35][40] - 公司持续关注战略收购机会，包括北美和全球范围内的度假村收购，但会保持谨慎和纪律性 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受COVID - 19影响经营环境具有挑战性，但公司对2020 - 2021滑雪季到目前为止的业绩感到满意，业务展现出韧性，游客忠诚度高 [6] - 预计2021年9个月（截至4月30日）归属于Vail Resorts的净利润在2.04 - 2.47亿美元之间，度假村报告的EBITDA在5.6 - 6亿美元之间，前提是当前法规、健康安全预防措施、需求水平和正常条件持续到春季 [27] - 由于COVID - 19的不确定性，暂不提供2021财年全年指引，预计澳大利亚的3个度假村和北美的主要夏季业务将在典型开业日期左右以一定的容量限制开放 [28] 其他重要信息 - 公司为感谢员工在疫情期间的付出，实施了一次性季末奖金，总额约1500万美元，惠及超过2.8万名非年度奖金计划内的全年和季节性员工 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 成本方面超出预期的驱动因素以及能否将这些经验应用到下一季运营计划中 - 公司在赛季开始前对成本进行了深思熟虑和严格控制，当收入高于预期时，无需大幅增加成本。目前判断能否将这些经验应用到下一季运营计划还为时尚早，本季运营有其独特性，但也有一些可延续的做法 [45][47] 问题2: 新季票持有者的来源以及对定价的思考 - 新季票持有者包括数据库内之前购买过季票的和新进入数据库的。目前看到门票购买者向季票持有者转化的趋势，季票能增加游客的滑雪频率和忠诚度。公司对核心产品定价采取渐进式策略，更注重推动提前购票产品，为其提供更多价值 [53][62][63] 问题3: Peak Resorts收购后的情况以及是否看到旅游需求释放的迹象 - 公司对Peak Resorts在过去销售季和本季的贡献感到满意，这些度假村有更多付费门票购买者，有机会将其转化为季票持有者。目前公司内部指标还难以判断下半年旅游需求释放情况，公司更关注本季结束和夏季业务，同时重视游客忠诚度和业务模式的长期转变 [68][71] 问题4: 收购目标的看法以及资本计划的金额是否包含维护预算 - 公司一直关注扩张机会，尤其是能为现有业务增加价值的度假村收购，但会保持谨慎和纪律性。资本计划的1.35 - 1.4亿美元是包括维护预算的总数 [75][76][77] 问题5: 未来6 - 8个月如何保持或增加季票数量以及对Peak Resorts收购后非传统客源市场的看法 - 公司认为季票项目是本季业绩的基石，有机会继续积极推动更多人加入季票项目，不会采用标准策略，会利用新信息推动项目发展。公司对Peak Resorts的收购效果感到满意，未来将利用从COVID - 19中获得的经验改善游客体验，这些城市和大西洋中部的度假村将为游客带来不同体验 [80][81][88] 问题6: 第三季度EBITDA范围的影响因素以及递延收入的确认情况 - 第三季度EBITDA范围考虑了本季剩余时间的不确定性，公司预计在利润率方面保持优势。与激励信用相关的递延收入主要在第二和第三季度按季票收入确认方式分摊确认，目前没有重大递延至2022年的情况 [90][92] 问题7: 疫情是否改变收购区域的看法以及劳动力成本情况 - 疫情未改变公司对收购区域的看法，公司认为拥有不同地区的度假村能增加业务多样性和抗风险能力。今年劳动力环境独特，无法招聘国际员工，但因旅游和休闲行业关闭有更多美国本土人员应聘，同时员工健康筛查和部分员工因症状居家也带来挑战，未来劳动力环境有待观察 [95][97][99] 问题8: 复活节时间提前的影响以及佛蒙特州度假村取消疫苗接种者隔离对州外游客的影响 - 目前无法准确评估复活节时间提前的影响，但认为提前的复活节有助于保持人们对滑雪运动的参与度。对于佛蒙特州度假村情况暂无具体数据，但放松限制肯定会增加人们的出行信心 [102][104] 问题9: Epic Mountain Rewards忠诚度计划的表现以及Epic Day Pass的定价潜力和发展方向 - 今年很难评估Epic Mountain Rewards对业务的推动作用，因滑雪学校和餐饮业务受容量限制，但能看到游客的参与度，预计下一季重新推出该计划。Epic Day Pass在第二年表现出色，即使在疫情下也将很多门票购买者转化为季票持有者，有很大发展潜力，公司希望将Epic Mountain Rewards与所有季票产品捆绑 [108][113][115] 问题10: 加州客源流出对公司营销战略的影响 - 目前未看到加州客源流出对公司有重大影响，公司会继续向滑雪爱好者营销旗下其他度假村，关键是通过季票和Epic Day Pass保持他们对滑雪运动的参与度和忠诚度 [117][118]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) Delaware 51-0291762 ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended January 31, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to (I.R.S. Employer Identificati ...

财务数据和关键指标变化 - 第一财季归属于Vail Resorts的净亏损为1.538亿美元，即摊薄后每股亏损3.82美元，上年同期净亏损为1.065亿美元，即摊薄后每股亏损2.64美元 [20] - 第一财季度假村报告的EBITDA亏损为9480万美元，上年同期亏损为7670万美元，主要是受COVID - 19的负面影响 [20] - 截至2020年11月30日，公司总现金和循环信贷额度可用性约为12亿美元，其中手头现金6.14亿美元，Vail Holdings信贷协议下美国循环信贷额度可用性4.19亿美元，惠斯勒信贷协议下循环信贷额度可用性1.69亿美元 [21] - 截至2020年10月31日，公司净债务是过去12个月总报告EBITDA的4.1倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度度假村净收入较上年同期下降1.321亿美元，度假村报告的EBITDA仅下降1810万美元，反映了季节性劳动力和费用减少以及重大间接成本节约措施带来的成本降低 [7] - 第一季度度假村净收入包括确认与2020年9月17日未兑换积分到期相关的约1540万美元的缆车收入，公司预计在2021财年第二和第三季度主要将与积分优惠相关的剩余递延收入确认为缆车收入 [8] - 截至2020年12月6日，北美滑雪季季票销售数量增长约20%，销售金额与上年同期持平，若不扣除已兑换积分的价值，销售金额较上年增长约19% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚市场，霍瑟姆和福尔斯克里克整个季度因政府居家令关闭，收入较上年同期大幅下降；佩里舍的游客趋势有所改善，但仍受COVID - 19和相关容量限制的负面影响 [5] - 北美市场，美国度假村休闲游客需求较2020财年第四季度有所改善，但夏季游客量仍远低于历史水平；惠斯勒黑梳山需求显著低于上年水平，部分原因是旅行限制，加拿大边境整个季度对包括美国游客在内的国际游客关闭 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021年3月公布2021年完整资本计划，预计2021年资本计划约为1.1亿 - 1.15亿美元（不包括与整合相关的一次性项目和1100万美元的可报销投资），包括一次性项目后，预计总资本计划约为1.25亿 - 1.3亿美元 [35] - 公司计划在2021/2022北美滑雪季进行多项投资，如在科罗拉多州比弗溪进行地形扩展，在布雷肯里奇安装新缆车，在基斯通更换缆车等 [29][30][31] - 公司将继续投资全公司范围的技术改进，支持数据驱动方法和企业基础设施，还将投资约400万美元用于与Peak Resorts相关的整合活动 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩受COVID - 19对澳大利亚和北美山区度假村的影响显著，由于COVID - 19给旅行需求、运营限制和度假村游客量及消费带来不确定性，公司暂不提供2021财年全年业绩指引 [19][22] - 公司预计2021财年度假村游客量和相关收入将较2020财年原预期出现重大下降，主要是由于非季票缆车门票购买的游客量下降，特别是国际游客 [23] - 公司预计强制容量限制将在高峰时期对游客量产生负面影响，北美滑雪季游客量下降的主要驱动因素是旅行需求减少，部分地区的严格限制也将对游客量产生额外负面影响，同时公司的附属业务将受到重大财务影响 [24] - 公司对季票销售结果感到满意，认为这为新赛季的游客量和收入奠定了坚实基础，公司将继续严格控制成本，有信心实现此前公布的成本结构可变性目标 [22][26] - 公司对业务模式的长期前景充满信心，其基于客户忠诚度、强大的季票产品系列和复杂的数据驱动营销方法，公司的强大资本结构使其能够继续投资于员工、度假村和客户体验，同时灵活应对COVID - 19带来的变化 [36] 其他重要信息 - 公司实施了运营程序，包括为客人实施预订系统，以确保在34个北美滑雪度假村安全运营，目前预订系统在核心季节的几乎所有日子仍有可用容量 [15][16] - 公司为所有季票产品免费提供新的Epic Coverage计划，还采取了延长截止日期、持续的数据驱动营销等措施来应对当前环境 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 季票销售超预期的原因及延长截止日期的原因 - 超预期的原因主要是难以预测非数据库客户的购买倾向，这部分客户尤其是Epic 1 - 3天产品的购买者带来了超预期增长；截止日期原定为12月6日未变，只是将人们选择Epic Coverage优先预订日的时间延长了约一周 [42][43][44] 问题2: 惠斯勒的游客量和EBITDA占比，以及公司整体目的地游客与本地游客的占比 - 公司未按度假村细分数据，惠斯勒交易时约一半业务来自美国或国际，一半来自加拿大国内；公司未更新包含Peak后的相关数据，此前目的地度假村游客量中目的地游客略超一半 [45][46] 问题3: 新客户群体的性质及价值，以及明年季票保留率的预期 - 新客户群体主要是来自全国各地的目的地游客，Epic Day Pass产品适合他们；目前难以确定明年季票保留率，今年的积分优惠有助于保留客户，但未来销售环境正常化后情况有待观察，总体对季票项目发展持积极态度 [50][53][54] 问题4: 地区运营挑战及应对措施 - 公司整个赛季需应对各度假村所在地区不断变化的限制和新规定，可能有进一步限制也可能有放宽趋势；公司有预订系统和中央团队监控，可借鉴不同地区经验采取最佳实践方法应对 [58][59] 问题5: 预订系统的退款机制，以及是否有数据验证人们是否更倾向于就近滑雪 - 12月7日前，季票持有者若未获得想要的预订日期可申请退款，之后不能获得新预订本身不触发退款；目前数据太少无法评估人们是否更倾向于就近滑雪，目的地游客仍有前往西部度假村的意愿 [62][63][65] 问题6: 之前关于度假村收入和EBITDA关系的框架是否有更新，COVID - 19是否带来收购机会，以及如何利用北京冬奥会吸引亚洲游客 - 目前该框架无更新，公司将继续严格控制成本；未来12 - 18个月可能出现收购机会，公司将利用资本流动性优势把握机会；惠斯勒与亚洲市场有良好联系，公司将在疫情结束后重新推动相关业务，还可能通过日本的合作和收购来吸引亚洲游客 [67][68][70] 问题7: 科罗拉多州相关县疫情级别升至最高紫色对缆车运营的影响 - 公司与当地县和州政府保持沟通，但除已公布的法规外暂无额外信息，具体决策由州和县政府共同做出，目前两县都在努力降低病例数 [73][74] 问题8: 度假村周边房产购买或租赁需求增长的影响，以及短期内客人无法履行预订的处理方式 - 房产需求增长可能使人们更均衡地在全年前往度假村，有助于度假村行业和公司；公司认为Epic Coverage计划能为客人提供支持，且季票产品在整个赛季可用，客人有多次旅行机会 [77][78][80] 问题9: 单日缆车门票客户升级为Epic季票的比例，以及Peak数据库整合情况 - 目前无法提供具体转换比例，但新客户购买季票可能受优先购票紧迫性和价值主张影响；公司对Peak第一年的整合结果感到满意，预计后续年份会有加速增长 [84][85][86] 问题10: 之前未处理的在线表格中客人降级季票的情况及整体情况 - 部分表格中的客人被转化为季票产品，但未达到9月公布的总数；今年降级不是主要影响因素，平均收益率下降主要是因为很多新客户购买低频产品 [90][91] 问题11: 季票销售数量增长速度在最后几周是否受COVID - 19病例上升影响，以及澳大利亚市场的经验对美国市场的借鉴 - 整体季票销售项目未受明显影响，东北部以外地区表现更好，但不确定原因；澳大利亚市场的经验包括做好系统准备、满足客户需求的措施有效，以及从澳大利亚度假村获取了很多数据用于规划美国市场业务 [93][95][96] 问题12: 目前客人满意度评分情况 - 目前数据太少难以评论，客人普遍很高兴能外出滑雪，但戴口罩和客服中心基础设施不足是挑战，总体公司对现状感到满意 [99][101][102]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended October 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-09614 Vail Resorts, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 51-0291762 (State or Other Jurisdiction of Incorpo ...

财务数据和关键指标变化 - 2020财年净收入为9880万美元，摊薄后每股收益为2.42美元，而2019财年净收入为3.012亿美元，摊薄后每股收益为7.32美元 [30] - 2020财年度假村报告的EBITDA为5.033亿美元，2019财年为7.067亿美元，主要受COVID - 19负面影响，成本行动部分抵消了损失 [31] - 截至2020年8月31日，公司总现金和循环信贷额度可用性约为9.53亿美元，其中手头现金3.6亿美元，Vail Holdings信贷协议下美国循环信贷额度可用性4.19亿美元，惠斯勒信贷协议下循环信贷额度可用性1.74亿美元 [32] - 截至2020年7月31日，净债务是过去12个月总报告EBITDA的4.1倍 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度度假村净收入较上年下降1.67亿美元，度假村报告的EBITDA同期下降4300万美元，净成本减少1.24亿美元，源于季节性劳动力和费用减少以及大量间接成本节约行动 [10] - 预计2021财年非通行证缆车门票购买的游客量下降，导致度假村游客量和相关收入大幅下降，附属业务如滑雪学校、餐饮和零售租赁业务也将受到重大影响 [37][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚市场，2020年6月24日开放Perisher，7月6日开放Hotham和Falls Creek，7月9日关闭Hotham和Falls Creek；Perisher受降雪不足影响，7月部分时间地形和游客容量受限 [8] - 北美市场，7月美国度假村休闲游客需求增加，团体需求受COVID - 19干扰；惠斯勒黑梳山7月需求低于预期，因加拿大边境对包括美国游客在内的国际游客关闭 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 即将到来的北美滑雪季，公司致力于提供全面的山上体验，优先考虑游客、员工和度假村社区的健康与安全，实施预订系统、限制缆车门票销售和餐饮设施等运营计划 [12][13] - 公司通过提供Epic Pass和Epic Day Pass等产品，为滑雪者和骑手提供最佳价值，继续加强客户忠诚度 [17] - 公司专注于严格的成本管理，预计2021财年实施成本削减措施，总额超过7000万美元 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020财年业绩受COVID - 19严重影响，公司采取多种措施增强流动性和降低成本，预计有足够流动性支持至少到2021 - 2022滑雪季的运营 [4][6][35] - 鉴于经济不确定性、COVID - 19对旅游需求的挑战以及游客量和运营的不确定性，公司暂不提供2021财年全年业绩指引，计划12月更新 [35][47] - 公司对2020/2021赛季通行证销售结果满意，认为体现了客户忠诚度，预计总销量与去年持平，为新赛季收入奠定基础 [15][23] 其他重要信息 - 公司将约1.18亿美元通行证产品收入及相关递延成本递延至2021财年，因向2019 - 2020北美通行证持有者提供信用以鼓励续订2020 - 2021赛季通行证 [5] - 2020年5月4日，公司完成6亿美元6.25%无担保优先票据发行，部分用于偿还Vail Holdings信贷协议下美国循环信贷额度的未偿余额 [33] - 2020年4月28日，公司对Vail Holdings信贷协议进行修订，在2020年7月31日至2022年1月31日的每个财季，可豁免遵守协议中的财务维护契约，除非提前选择终止豁免期 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍Peak Resorts的情况，以及有多少Peak Resorts通行证持有者转换为Epic通行证，Peak如何推动业务 - 目的地市场整体表现良好，东北地区是最强细分市场，Peak Resorts起到推动作用；转换情况超出内部预期，成功因素包括目的地市场强劲、多年积累和Peak Resorts加入 [55][56][59] 问题2: 本销售季通行证销售的组合情况，与正常年份相比如何，是否有升级或降级情况；通常此时已售出通行证的比例是多少 - 公司对Epic和Epic Local季票产品表现满意，目前无法确定是否有降级情况，因7万份在线表格未处理；未公布通常此时已售通行证比例 [62][63] 问题3: 敏感性分析中的说明性范围是否排除了递延销售和通行证结转收入的影响 - 说明性范围在报告基础上包含2021年信用影响，未对去年指引进行调整 [67] 问题4: 7.1万份延迟处理的表格是否应视为未计入单位的订单，从单位角度是否应计入单位基数 - 7.1万份表格未包含在已公布的85万份销量中，目前无法确定这些表格最终转化情况，退款请求同理 [71][77][79] 问题5: 澳大利亚Perisher运营的容量限制和预订系统对山上游客量的影响，以及对即将到来赛季的启示 - 澳大利亚降雪少、地形有限，预订系统在特殊时刻很关键；随着赛季推进，运营表现改善；最大影响是缆车容量，餐厅容量也会限制餐饮收入 [81][83][86] 问题6: 是否愿意分享科罗拉多度假村酒店预订数据，以及这些数据的相关性 - 目前酒店预订数据相关性不大，预订窗口会缩短，预计11月初推出预订系统后才会有更多预订兴趣 [89][90] 问题7: 如果上一季有预订系统，会有多少天需要拒绝游客 - 难以精确说明，对于季票持有者，绝大多数时间可上山；日票购买情况不确定，预计日票销售会大幅下降 [92][93] 问题8: 预订系统中退款的机制、资格和申请方式 - 季票持有者有最多7天优先预订日，若无法预订想要的日期，可在优先预订期结束（12月初）后申请全额退款 [96][97] 问题9: 说明性模型中加入1.21亿美元递延通行证收入对EBITDA线净流量的影响，以及递延收入是否会提高利润率 - 说明性模型假设2021年确认递延收入；递延收入基本反映正常收入情况，会提高利润率 [101][102][103] 问题10: 将运营模型应用于去年或正常年份，会有多少游客被拒绝 - 目前无法提供容量方面的精确信息，说明性模型主要基于需求，而非容量限制，除餐饮外，难以量化容量影响 [106][108][109] 问题11: 冬季运营中，国际签证限制和员工对COVID的担忧带来的人员配置挑战有多大 - 美国预计不会引入大量国际签证员工，但失业率上升，公司认为可在美国招聘人员弥补损失 [111][112] 问题12: 澳大利亚滑雪季的经验教训，以及对北美滑雪季的借鉴 - 关键教训包括调整度假村容量、管理预订系统；游客对整体体验热情高，即使餐厅受限也能调整；即使在COVID期间，滑雪需求依然旺盛 [114][115][116] 问题13: 网站上Epic Pass信用在选择低价通行证时的机制，以及对递延收入的影响，剩余1400万美元递延收入是否会全额确认 - 信用可全额用于购买同等或更高价格通行证，若降级，信用按购买价格比例调整；递延收入是估计值，最终使用情况需在12月更新 [120][121] 问题14: 是否会因Epic Coverage潜在退款改变2021财年资本支出时间，恢复正常资本支出时的优先项目 - 目前不调整资本支出，会密切关注本季情况；制定2021年计划时会考虑本季情况，仍会采取保守态度；优先考虑对游客体验有重大影响的项目和之前推迟的项目 [123][124][125] 问题15: 7000万美元成本削减中，营销节省的金额，以及未来是否会恢复；住宿部门的容量限制和本地游客主导对该部门的影响 - 成本节省中有营销部分，但占比较小，正常年份营销费用可能恢复；目前不预计住宿部门房间容量受限，但部分活动可能减少 [129][130][131] 问题16: 东北地区Peak山脉在正常年份可增加的潜在滑雪游客容量，以及西部度假村游客转移的可能性 - Peak山脉有一定额外容量，但与西部度假村游客量相比，不是一对一转移机会；仅少数日子可能有容量问题；人们购买Epic和Epic Local产品表明仍计划去西部度假 [134][135][136] 问题17: 未来是否考虑提供续订折扣以吸引更多人购买通行证 - 信用计划是特殊情况，旨在应对去年特殊动态和建立客户忠诚度；未来不会采用类似方式，将回归之前的做法，且目前有大量忠诚客户 [137][138][139] 问题18: 股息率情况，是否仍按两个季度考虑 - 目前不做股息决策，会逐季评估，会考虑公司动态和环境；疫情前积极向股东返还资本，环境稳定后会恢复 [140][141]