UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ý QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to For the quarterly period ended April 30, 2019 ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 51-0291762 (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) 390 Interlocken Crescent Broomf ...

财务数据和关键指标变化 - 2019财年第二季度，总缆车收入增长17.2%，主要受滑雪者访问量27%的增长推动；总有效票价下降7.8%，排除季票持有者后，有效票价同比增长8.3% [6][7][8] - 滑雪学校收入增长15.1%，餐饮收入增长21.3%，零售租赁收入增长11.3% [8] - 度假村净收入为8.493亿美元，同比增长15.6%；度假村报告的EBITDA为3.58亿美元，同比增长15.9% [10] - 山区收入为7.761亿美元，同比增长15.7%；山区报告的EBITDA为3.522亿美元，同比增长15.4% [10] - 住宿收入（不包括工资成本报销）同比增长16.1%，平均每日房价下降 [11] - 2019财年第二季度归属于Vail Resorts的净收入为2.063亿美元，合每股摊薄收益5.02美元；2018财年同期净收入为2.357亿美元，合每股摊薄收益5.67美元，2018财年第二季度包含一次性临时净税收优惠约6460万美元 [12] - 截至第二季度末，公司手头现金为1.586亿美元，净债务是过去12个月总报告EBITDA的1.9倍 [13] - 从本滑雪季开始到2019年3月3日，公司北美山区度假村总缆车收入同比增长9.6%，滑雪总收入增长7.4%，餐饮收入增长7.9%，度假村零售和租赁收入增长7.3%，滑雪者总访问量增长7.9% [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 缆车业务：总缆车收入增长，有效票价因季票持有者增加等因素有不同变化 [6][7][8] - 滑雪学校业务：收入增长15.1% [8] - 餐饮业务：收入增长21.3% [8] - 零售租赁业务：收入增长11.3% [8] - 住宿业务：收入增长，平均每日房价下降 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国度假村：假期前目的地客人访问量低于预期，当地客人访问量增长强劲；科罗拉多和犹他州度假村假期及后续季度访问量符合预期；惠斯勒黑梳山和太浩湖度假村受天气影响，国际访问量在惠斯勒黑梳山低于上年 [4][5][6] - 东北地区度假村：本季开局良好 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续致力于战略高回报资本项目、对员工的持续投资、战略收购机会，并通过季度股息和股票回购计划向股东返还资本 [25] - 2019年资本计划预计投资约1.39 - 1.43亿美元用于度假村再投资，包括雪道造雪系统、餐厅建设、设施翻新等项目；还计划在收购的度假村进行投资和整合活动，总资本计划约为1.8 - 1.85亿美元 [27][30][31] - 推出2019 - 2020赛季季票销售，包括新的Epic Day Pass、Keystone Plus Pass等，为客人提供更多选择和折扣，以扩大市场份额 [32][33][36] - 公司认为Epic Day Pass是自身战略的延续，与Ikon竞争关系不大，且从长期看将带来积极影响 [49][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度整体业绩感到满意，尽管假期前目的地客人访问量和惠斯勒黑梳山国际访问量等方面存在挑战，但整体访问量和消费有强劲增长 [4][10] - 由于假期前目的地访问量不佳、惠斯勒黑梳山和太浩湖业绩未达预期，公司下调2019财年指引，预计度假村报告的EBITDA在6.9 - 7.1亿美元之间 [17][19] - 公司对收购澳大利亚Falls Creek和Hotham度假村感到兴奋，认为这将有助于拓展澳大利亚市场，与现有业务形成协同效应 [56][57][58] 其他重要信息 - 公司宣布董事会批准将季度股息提高20%，每股派发现金股息1.76美元，于2019年4月11日支付给3月27日登记在册的股东 [26] - 第二季度公司回购了约15.5万股普通股，平均价格为每股225.64美元，总计约3500万美元 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 天气挑战和国际访问量下降对EBITDA指引和赛季数据的影响，以及太浩湖和惠斯勒关闭天数、国际访问量下降来源 - 天气和风暴时间对业务有重大影响，公司已将其纳入指引，但目前无法提供具体影响量化数据；惠斯勒国际业务挑战主要来自低价业务，价格策略和住宿成本上升导致业务放缓，是一种过渡，并非来自拉丁美洲 [40][41][43] 问题2: Epic Day Pass对收入的影响及推出决策的驱动因素 - 这是公司战略的延续，旨在吸引低频客人；初期转换可能会使价格下降，但从多年来看，稳定性、回头率和客人终身价值将提高，对财务影响积极 [48][49][52] 问题3: 本季剩余时间滑雪季延长的可能性及条件 - 公司已将当前赛季情况纳入指引，延长赛季对全年业绩影响不大；布雷肯里奇将按计划运营至阵亡将士纪念日，太浩湖将根据条件和需求考虑延长 [54][55] 问题4: Falls Creek和Hotham度假村的情况及对海外Epic用户群体的影响 - 公司对收购这两个度假村感到兴奋，它们将有助于拓展墨尔本和维多利亚市场，与现有业务协同，推出Epic Australia Pass；规模上与Perisher第一年EBITDA相当 [56][57][58] 问题5: 新推出产品对定价、收益率和附属消费的影响，以及军事季票的表现 - 客人从购买单日票转向季票会增加访问频率和总收益；军事季票表现良好，人数和频率都不错，对本季有很大增量 [60][61][63] 问题6: 如何提高目的地消费的上行空间 - 一是通过Epic Day Pass吸引客人在非高峰时段前往度假村；二是在附属消费方面，利用营销和数据驱动策略挖掘机会，如滑雪学校等 [64][65][67] 问题7: 目前的G&A费用和劳动力通胀情况 - 公司面临工资压力，今年工资投资比正常通胀多1500万美元，预计未来就业市场不改变的情况下仍将是挑战 [68][69][71] 问题8: Epic Day Pass的细分情况及未来报告计划 - 公司不提供通行证细分情况的额外信息；认为Epic Day Pass对低频客人有很大机会，虽会稀释EPP，但关注其增量；未来会考虑如何向投资者提供有用的洞察 [73][74][76] 问题9: 今年假期前目的地客人疲软是一次性事件还是会持续 - 不确定，可能是连续两年雪况不佳导致客人缺乏信心，也可能随着更多人使用季票而改变，历史上客人对天气的信心恢复存在滞后 [77][78] 问题10: Ikon通行证对公司业绩的影响 - 难以确定其影响，公司季票项目仍在增长，且公司度假村与Ikon通行证中的度假村竞争已久，Ikon通行证并非结构性改变公司业务的主要驱动因素 [81][82] 问题11: 日本合作关系对通行证销售的影响及未来合作或收购计划 - 公司认为日本合作关系有积极影响，增加北海道的Rusutsu度假村是有意义的补充；将在6月财报电话会议上分享更多澳大利亚通行证销售信息 [83][84] 问题12: 房地产EBITDA指引下降的原因及后续季度情况 - 房地产业务波动较大，主要受土地销售时间影响，公司会根据情况更新指引 [85] 问题13: 北美并购环境及合作安排的考虑 - 公司仍积极寻求增加度假村以增强网络实力，会耐心、谨慎地寻找合适机会；对于合作安排会像收购一样谨慎选择，以不稀释体验和网络实力为目标 [88][89] 问题14: 加速收购度假村第一年投资的驱动因素 - 最初的指引是在交易完成后不久制定的，随着时间推移，公司能够更详细地规划并发现了一些可以在今年完成的机会 [90] 问题15: 新的Epic Day Pass是否会走向更低价格点的月度订阅模式，以及是否是实验性产品 - 公司不会采用月度订阅模式，要求客人在赛季开始前支付通行证费用；Epic Day Pass不是实验性产品，是公司战略的合理延伸，虽有未知因素，但有信心带来积极机会 [92][93][94] 问题16: A Basin结束合作对下赛季通行证销售的影响 - 难以确定影响，公司认为提供的产品仍有吸引力，增加了其他度假村并推出了新的通行证产品 [96][97]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ý QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended January 31, 2019 ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-09614 Vail Resorts, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organizati ...