文章核心观点 - 投资服务The Pragmatic Investor专注于全球宏观、国际股票、大宗商品、科技和加密货币领域，旨在为不同水平的投资者提供指导 [1] - 该服务提供投资组合模型、每周市场更新通讯、可操作交易建议、技术分析和聊天室等功能 [1] - 服务由拥有十年全球市场分析经验的经济学家James Foord主导，重点在于构建稳健且真正多元化的投资组合以实现财富的持续保值和增值 [1] 分析师持仓披露 - 分析师在NBIS和IREN的股票中持有有益的多头头寸，形式包括股票所有权、期权或其他衍生品 [2]

项目概况与核心发现 - 公司宣布其位于内华达州的Silverton金银锑项目取得高品位锑样本化验结果 [1] - 项目拥有两种目标类型：卡林型大吨位金矿系统以及上覆的、在地表出露良好的高品位锑金银矿脉 [1] - 鉴于锑被列为“关键金属”且当前交易价格达57.50美元/磅，公司已启动勘探以重点关注该项目的锑潜力 [2] 最新采样结果 - 公司新采集了14个样本，样本长度从7.5厘米至61.0厘米不等，最高品位达7.95% Sb，来自一个宽25.4厘米的矿脉 [5] - 全部14个样本（包含非矿脉物质）的平均锑品位为1.38% Sb [5] - 这些岩屑样本取自走向长度500米、宽度300米的区域，展示了矿权地上锑靶区的规模 [5] - 样本同时含有异常的金和银，14个样本的平均金品位为0.254 ppm，平均银品位为19.408 ppm [8] 历史数据与地质背景 - 项目数据库包含由先前公司（主要是Newcrest Resources在2002-2004年期间）采集的超过2000个岩石样本的多元素地球化学数据 [9] - 数据库中有超过25个地表样本的锑含量高于1%，95个样本高于1000 ppm Sb，217个样本高于200 ppm Sb [9] - 具有异常锑值的样本同时也含有0.1至超过1.0克/吨的金 [9] - 历史地质填图识别出大量离散的石英-辉锑矿脉，但过去因锑价过低未对其进行针对性钻探 [12] 勘探进展与未来计划 - 公司重新评估了石英-辉锑矿脉的产出情况，识别出一个大约900米乘400米的区域，该区域在卫星影像上显示为强烈粘土蚀变，是石英-辉锑矿脉和网状脉的主要赋存区 [12] - 美国土地管理局已接受针对 proposed 的27个反循环钻孔（来自17个钻探平台）的钻探计划所需的财务担保，道路和钻探平台建设及钻探工作可随时开始 [13] - 历史钻探中，一个钻孔（S-18）在100-120英尺（30.5-36.6米）深度穿遇了20英尺（约6.1米）品位超过1% Sb的矿化段（未分析超限值） [12]

I am a writer with diverse interests from creative writing to physics to tennis and music. Another interest is markets/investing. I live on the Israeli Golan Heights.I believe in research as a critical component of any investing decision. I find company dynamics and adjustments to market conditions a very interesting interplay. I enjoy writing about companies and managing my portfolio - and learning about the markets.Analyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of NBIS either thro ...

公司业务与财务表现 - 公司核心AI基础设施业务收入在第一季度后增长超过一倍，并已提前实现EBITDA盈利 [1] - 公司将其年终年度化运行收入指引从之前的7亿至10亿美元区间上调至新的9亿至11亿美元区间 [6] - 公司股价年内迄今飙升351%，远超互联网软件和服务行业43.1%的涨幅 [12] 产能扩张与基础设施 - 公司预计到今年年底将确保220兆瓦的已连接电力，并计划到2026年底确保超过1吉瓦的电力 [2] - 公司在美国新泽西州和芬兰设有大型数据中心，并在美国有两个新的绿地数据中心项目接近完工 [2] - 公司计划在英国伦敦郊外推出其首个主要GPU集群设施，预计在第四季度初上线，并预计成为英国市场首个提供英伟达B300 GPU的供应商 [3] 战略合作与市场布局 - 公司与微软达成一项价值174亿美元的协议，将从今年晚些时候开始至2031年，为其新泽西州Vineland的新数据中心提供专用GPU容量 [4] - 公司专注于建立全球业务版图，业务覆盖美国、欧洲和中东，并在2025年第一季度新增了三个新区域，包括以色列的一个战略数据中心 [5] - 公司已在欧洲推出英伟达GB200容量，并在英国部署了Blackwell Ultra GPU [5] 竞争格局 - 微软通过Azure引领云基础设施，并迅速扩展AI基础设施，其全球超过70个区域的400多个数据中心在过去一年新增了超过2吉瓦的容量 [8] - 微软预计其2026财年第一季度Azure增长率为37% [8] - CoreWeave第二季度末拥有470兆瓦活跃电力，总合同容量扩大至2.2吉瓦，目标在年底前实现超过900兆瓦活跃电力 [9]

投资组合整体表现 - 2025年精选的18只股票在第三季度表现卓越，其中14只股票在第三季度实现正收益，12只股票获得了两位数涨幅[2] - 从年初至今，有4只股票价值翻倍，13只股票实现两位数或以上的涨幅，表现最差的股票跌幅不超过7%[2] - 投资组合年初至今的总回报率为1322.80%，其中第二季度贡献722.02%回报，第三季度贡献609.19%回报[3] 个股表现排名与前景 - Nebius Group (NBIS) 年初至今上涨356.10%，第三季度上涨102.91%，在AI领域活跃但仍有10%流通股被做空[3][4] - Bloom Energy (BE) 年初至今上涨309.14%，第三季度大幅上涨253.55%，受益于数据中心需求，做空比例近19%[3][4] - Rocket Lab (RKLB) 年初至今上涨108.99%，无视7.5亿美元股票增发，技术面有支撑，做空比例12.7%[3][5] - Deutsche Bank (DB) 年初至今上涨108.91%，连续三个季度上涨，成为价值投资典范[3][5] - Carvana (CVNA) 年初至今上涨90.70%，7月31日财报后出现17%的跳空上涨，做空比例8.7%[3][6] - Sea Limited (SE) 年初至今上涨73.99%，是仅有的三只连续三个季度上涨的股票之一[3][6] - SoFi Technologies (SOFI) 年初至今上涨65.62%，从9月22日历史高点回调16%，做空比例9.8%[3][7] - Coinbase Global (COIN) 年初至今上涨50.98%，第二季度上涨103.50%，仍面临分析师质疑[3][7] 技术指标与市场情绪 - 多只股票包括BEAM、COIN、DELL、NBIS、ROKU和STM的14日相对强弱指数均达到70或以上，其中Nebius的RSI为88，处于超买区域[12] - Ezcorp (EZPW) 从200日移动平均线反弹，做空比例16.4%，与SoFi同被看好金融科技领域潜力[7] - Roku (ROKU) 正在转型，根据14日RSI指标显示略有超卖[8] - Beam Therapeutics (BEAM) 尽管上半年表现不佳，但目前交易于3月以来最高水平，在做空比例最高的股票中显示出反弹迹象[10]

股价表现 - 公司股价在8月份飙升超过25% 并在9月份继续上涨64.3% [1] - 进入10月后 股价仍保持强劲势头 当月已上涨近20% [9] 重大商业合作 - 公司与微软签署一项为期五年的重要协议 合同总价值高达174亿美元 [3] - 根据协议 公司将自今年晚些起 从其新泽西数据中心为微软的人工智能工作负载提供专用容量 [3] - 公司首席执行官暗示 与微软的协议是未来更多合作的前兆 预计将与领先的AI实验室和大型科技公司达成更多长期合约 [4] 分析师观点与估值 - 多家华尔街机构上调公司股票目标价 BWS Financial将目标价从90美元上调至130美元 DA Davidson从75美元上调至125美元 Northland更是将目标价大幅上调158%至206美元 [7][8] - 公司股票目前以122倍销售额的估值交易 远高于其竞争对手CoreWeave的14.8倍销售额估值 [9] - 分析师认为与微软的交易是推动股价稳步上涨的主要催化剂 [6]

公司市场表现 - 截至2025年初至今，Nebius Group（NBIS）股价涨幅超过350%，是当前市值至少100亿美元的大型AI股中表现最佳的股票 [1][2] 公司核心业务 - 公司主要专注于AI基础设施，是少数几家能够处理大规模AI处理负载的超大规模服务商之一 [3] - 公司在欧洲、美国和中东运营着七个大型GPU集群 [3] - 主要客户包括内容分发网络和网络安全公司Cloudflare（NET）以及电子商务公司Shopify（SHOP），同时也服务于许多AI初创公司和新兴企业 [4] 公司其他业务与投资 - 子公司Avride开发自动驾驶技术，正与优步（UBER）合作使用自动驾驶机器人从餐厅配送食物，并计划在达拉斯推出机器人出租车服务 [5] - 子公司TripleTen运营一个面向技术工作者的在线教育平台，旨在帮助他们提升技能 [5] - 公司还持有Toloka和ClickHouse两家公司的股权，前者为AI代理和模型开发提供精选数据，后者销售开源数据库管理平台 [6] 公司发展潜力 - 公司是具备爆炸性增长潜力的新兴市场的早期进入者 [8] - 公司首席执行官认为，除了少数大型科技公司外，只有少数新进入者同时拥有技术专长和数十亿美元规模的实力参与该领域，而Nebius是其中之一 [8] - 公司具备百万富翁制造者股票的若干特征，长期可能为投资者创造大量财富 [7][9]

文章核心观点 - 人工智能基础设施支出预计将大幅增长 英伟达首席执行官预测到本世纪末AI基础设施支出可能飙升至4万亿美元 [2] - AI行业增长势头强劲 主要科技公司增加资本支出 芯片设计师和云服务提供商报告需求和收入持续增长 [3] - 尽管相关股票价格上涨 但在AI建设阶段 某些公司仍具投资价值 推荐两家非英伟达的AI受益公司 [4] 推荐公司分析：Nebius Group - 公司提供AI算力租赁服务 最新季度收入同比增长625%至约1.05亿美元 AI云业务调整后税息折旧及摊销前利润已转正 [5] - 客户可通过云服务租用高性能GPU进行模型训练和推理 无需自行购买硬件 节省时间和成本 同时可选择托管服务 [6][7] - 为满足需求 公司计划到明年年底增加1吉瓦的电力 相当于1亿个LED灯泡的耗电量 今年股价已上涨超过300% [8] 推荐公司分析：台积电 - 作为全球最大芯片代工厂 制造英伟达、超微半导体和博通等公司的芯片 受益于广泛AI芯片需求 不依赖单一客户 [9][10] - 公司在美国市场进行重大投资 将投资规模扩大至1650亿美元 用于建设三座新晶圆厂、一个研发基地和两座先进封装工厂 [11] - 最近季度收入增长38% 预期AI需求将持续强劲 公司远期市盈率为29倍 估值合理 [12]

行业背景与市场机遇 - 人工智能市场已成长为价值数十亿美元的行业，并预计在未来几年内将超过2万亿美元 [1] - 当前，科技巨头如微软、Alphabet和Meta Platforms正在大力投资建设AI基础设施，对AI计算能力（如图形处理单元或AI芯片）的需求日益增长 [5] - 随着AI应用于现实场景，驱动模型解决问题的计算能力将持续成为必要，预示着相关服务需求将长期存在 [7] 公司业务模式与竞争优势 - Nebius集团通过提供运行AI工作负载所需的计算能力访问权限，以及支持AI平台的各种托管服务来开展业务 [2][6] - 公司业务模式能吸引广泛客户，既包括可能自备GPU但仍需额外基础设施的大型科技公司，也包括不愿直接投资GPU而选择按需租赁的小型玩家 [6] - 公司核心的AI云业务是增长驱动力，并且已提前实现调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）转正 [9] 财务表现与增长前景 - 公司近期季度营收飙升超过600%，其股价今年有望上涨超过350% [2] - 公司近期签署了一份价值数十亿美元的协议，为科技巨头微软提供AI基础设施 [2] - 公司最新季度将其AI业务的年度化营收预期上调至9亿至11亿美元，此前的预估为7.5亿至10亿美元 [8] - 公司AI云业务的强劲增长支撑了显著的营收增长前景 [7][9]

投资组合与策略 - 投资组合在股票和看涨期权之间按约50%-50%的比例分配 [1] - 投资时间框架倾向于3至24个月 [1] - 采用逆向投资风格 主要关注因非经常性事件而经历近期抛售的股票 [1] 公司筛选与分析 - 筛选过程关注在近期抛售后有内部人士以新低价格买入股票的数千家公司 主要在美国市场 [1] - 使用基本面分析检查通过筛选公司的健康状况、杠杆水平 并将其财务比率与行业及部门的中位数和平均值进行比较 [1] - 对每位在近期抛售后购入股票的内部人士进行专业背景调查 [1] 交易执行技术 - 使用技术分析优化头寸的入场和出场点 [1] - 主要使用周线图上的多色线作为支撑和阻力位 [1] - 有时会绘制趋势线 并采用多色模式 [1]