行业背景 - AI股票近期处于抛售模式 投资者担忧该技术可能带来的业务中断[1] - 对AI数据中心的大量支出持续引发投资者担忧 但AI股票在过去三年中仍为投资者带来可观收益 例如Global X人工智能与科技ETF在此期间录得109%的涨幅[2] - 鉴于AI技术可带来的长期生产力提升 预计AI股票将出现反弹[3] 公司业务与商业模式 - Nebius Group是一家新云公司 通过由英伟达 AMD等公司加速器驱动的专用数据中心 为客户提供AI硬件和软件解决方案[5] - 公司将其计算能力出租给客户以运行云端AI工作负载 并通过其托管软件服务提供AI推理应用 图像生成 模型训练和定制AI应用创建等其他解决方案[5] - 客户无需投资昂贵硬件 即可在其平台上访问流行的大型语言模型 该商业模式获得成功[7] - 受与超大规模企业签订的大额合同推动 公司AI基础设施的需求超过供应[7] 核心增长动力与合同 - 从Meta Platforms和微软获得总计超过200亿美元的多年期合同[8] - 仅微软就授予了价值174亿至194亿美元的合同 用于购买Nebius的数据中心容量 该合同持续至2031年[8] - 微软在2026财年第二季度末拥有高达6250亿美元的商业剩余履约义务 这为Nebius获得更多AI计算容量订单提供了潜在机会[9] 财务表现与预期 - 公司预计2025年营收为5.5亿美元 较上年增长368%[8] - 分析师预计公司今年营收将增长超过6倍 达到近35亿美元[10] - 公司当前市值220亿美元[12] - 尽管目前股价对应57倍的市销率估值较高 但其增长足以支撑该估值[11] 近期催化剂 - 公司将于2月12日发布2025年第四季度财报[10] - 强劲的AI基础设施需求及公司现有的合同管道预示其增长势头将持续 季度报告后股价可能在2月出现上涨[11] - 当前股价为88.91美元 当日下跌3.14%[6]

行业趋势：AI资本支出 - 市场对AI泡沫的担忧被证伪，AI领域的资本支出热潮刚刚开始 [1] - 四大科技巨头计划在2025/2026财年投入总计约6250亿美元用于AI数据中心、芯片及硬件，其中亚马逊计划投入2000亿美元，Meta计划投入高达1350亿美元，Alphabet计划投入1850亿美元，微软计划在其截至6月的财年中投入1050亿美元 [1] - 尽管投入巨大，市场对主要支出公司的反应平淡，部分分析师担忧过度投资导致其股价下滑 [2] 公司分析：Nebius Group - Nebius Group是一家荷兰公司，专注于建设和运营为AI技术提供动力的数据中心 [3] - 公司运营一个全栈AI云平台，该平台由数千个顶级英伟达GPU驱动，旨在帮助企业构建、部署、管理和扩展其AI平台 [3] - 公司产能供不应求，第三季度已售罄，其数据中心运营功率在2025年底为220兆瓦，预计到今年年底将增至800兆瓦至1吉瓦，并且已签约的合同功率计划达到2.5吉瓦 [4] - 公司已通过可转换票据和股权发行筹集了43亿美元资金，并获得了与微软（价值174亿至194亿美元）和Meta Platforms（价值30亿美元）提供AI计算能力的主要合同 [5] 投资论点：Nebius的竞争优势 - 尽管业务依赖英伟达GPU，但分析预测Nebius Group将在2026年超越其他AI股票表现，成为巨额AI支出的主要受益者之一 [2] - 公司的全栈AI云平台服务和与主要科技巨头的长期合同，构成了其区别于单纯硬件供应商的商业模式和增长潜力 [3][5]

公司收购与整合战略 - AI云计算服务提供商Nebius同意收购代理式搜索服务初创公司Tavily [1] - 收购旨在将Tavily的代理式搜索技术整合至Nebius的AI云平台，以扩展构建和运营企业级代理系统所需的集成软件栈 [1] - 通过整合，公司将高性能推理（由去年11月发布的Token Factory提供）与实时网络访问功能（由Tavily提供）相结合，为下一代AI应用提供核心基础模块 [1] 交易具体条款 - Tavily创始人兼首席执行官Rotem Weiss及其约30名员工团队将加入Nebius，并继续领导Tavily产品的开发工作 [1] - Tavily成立于2024年，在特拉维夫、纽约和阿布扎比设有办事处 [1] - 交易未披露具体财务细节，但知情人士称Nebius将支付2.75亿美元首期款项，若达成特定里程碑，总额可能增至4亿美元 [1] - 交易预计将在未来几周内完成 [1] 公司战略与市场观点 - Nebius联合创始人兼首席商务官表示，此次收购将搜索层直接整合至技术栈中，使开发者能专注于应用程序开发，而无需管理多家供应商 [2] - 公司战略是提供一个开放平台，服务从初创公司到大型企业的所有客户，赋予他们掌控自身AI发展路径的工具 [2] 行业市场规模 - 根据Precedence Research的数据，代理式AI市场规模预计将从2025年的75亿美元增长至2034年的近2000亿美元 [2]

收购事件概述 - 阿姆斯特丹云计算公司Nebius宣布收购智能体搜索提供商Tavily [1][2] - 交易于2月10日（周二）宣布，旨在将实时搜索基础设施与Nebius的人工智能云平台相结合 [2] - 交易价格未披露，但彭博社援引知情人士消息称价格标签为2.75亿美元 [7] 收购战略与产品整合 - 此次收购推进了Nebius构建统一平台的战略，垂直AI公司和企业可在该平台上构建、调整和运行自主智能体 [3] - 通过将Tavily的智能体搜索加入其现有AI云平台，Nebius扩展了开发者组装和运营企业级智能体系统所需的集成软件栈 [3] - 增加智能体搜索能力后，Nebius客户获得了构建能在网络中导航、验证信息并执行复杂现实世界任务的智能体的架构，开发者无需拼凑不同的供应商 [7] - Tavily团队将加入Nebius，公司将继续以自有品牌运营并服务现有客户 [8] 市场机遇与增长预期 - Tavily的使命是让下一个十亿AI智能体接入网络，其认为智能体搜索是一个价值数十亿美元的市场机会，并相信随着企业部署自主AI系统，市场将呈指数级增长 [8] - 与Nebius联手将加速其全球扩展能力，并使其能够更快、更远地突破可能性的边界 [8][9] 行业采用趋势 - 此次收购发生在企业快速采用智能体AI的背景下 [9] - PYMNTS Intelligence研究显示，去年8月，超过半数的公司（52%）表示仅处于“考虑”或“探索”智能体AI阶段；到11月，该数字已降至30%，意味着大部分企业市场已“走出观望阶段” [10] - 被动兴趣已被实际实施所取代：11月，近四分之一（25%）的首席产品官报告他们正在试点或完全在生产过程中使用智能体AI，高于8月的3%；实际使用和试点各占约八分之一（12%） [11]

行业趋势 - 人工智能市场正从模型训练阶段进入推理阶段，即利用模型思考和解决复杂问题的阶段，这将成为未来几年增长的主要驱动力 [1] - 为支持训练和推理，企业对算力容量的需求激增，云服务提供商无论规模大小均报告需求飙升 [2] 投资机会与竞争格局 - 企业客户可选择大型云服务商如Alphabet，或选择规模较小、更专业的服务商如Nebius和CoreWeave来运行其AI工作负载 [2] Nebius公司分析 - 公司提供包括Kubernetes托管服务、GPU和CPU访问在内的全方位服务，定位为AI旅程提供所有必要资源 [4] - 最新季度业绩显示，公司产能全部售罄，营收飙升超过300% [4] - 公司与微软签署了首笔重大AI基础设施协议，价值高达194亿美元 [4] - 公司与Meta Platforms签署了第二笔重大协议，价值30亿美元 [4] - 为满足需求，公司面临巨额投资压力，近期通过可转换票据和后续股权发行筹集了超过40亿美元，用于投资GPU、土地和其他资产以扩展基础设施 [5] CoreWeave公司分析 - 公司专注于为客户提供其强大的英伟达GPU集群以运行工作负载，并与该AI芯片领导者紧密合作 [6] - 公司是首批在发布时即全面提供英伟达Blackwell和Blackwell Ultra平台的厂商，预计在英伟达今年晚些时候发布Rubin平台时也将保持同样速度 [6] - 英伟达将其投资组合的超过85%投资于CoreWeave这家AI云服务专业公司，鉴于英伟达对AI市场的理解，此举表明其看好CoreWeave的未来前景 [7]

收购交易核心信息 - Nebius公司宣布已达成协议收购领先的智能体搜索提供商Tavily [1] - 交易预计将在未来几周内完成 具体交易价值未披露 [1] - Tavily团队 包括其创始人兼首席执行官 将加入Nebius 产品将继续以现有品牌运营 [1] 战略与市场定位 - 此次收购旨在为Nebius的AI云平台增加智能体搜索能力 以抓住价值数十亿美元的市场机会 [1] - 收购将实时搜索基础设施整合到Nebius平台中 扩展了开发者构建企业级智能体系统所需的集成软件栈 [1] - Nebius的战略是构建一个统一平台 供垂直AI公司和企业在其中构建、微调和运行自主智能体 [1] - 公司定位不仅是基础设施即服务提供商 更是为任何希望构建AI产品、智能体或服务的人提供完整平台 [1] 技术与产品协同 - Tavily的智能体搜索技术将成为Nebius平台堆栈的关键组件 与Nebius Token Factory形成互补 [1] - Token Factory提供智能体推理所需的高性能推断 而Tavily提供确保事实准确性所需的实时网络访问 [1] - 结合高性能推断与实时信息 grounding 为下一代AI应用提供了基本构建模块 [1] - 该能力使客户能够构建可浏览网络、验证事实并执行复杂现实任务的自主智能体 无需开发者整合多个供应商 [1] 市场机遇与行业前景 - 智能体AI市场预计将从2025年约**70亿美元**增长到2030年代初的**1400亿至2000亿美元** 年复合增长率超过**40%** [1] - 智能体搜索基础设施是一个价值**数十亿美元**的机遇 预计企业部署自主AI系统将推动市场呈指数级增长 [1] - 行业预测显示 未来几年内AI智能体发出的互联网查询量将超过人类 [1] Tavily的业务表现与客户 - Tavily已通过有机的、开发者主导的增长实现了每月超过**300万次**SDK下载 显示出强大的产品市场契合度 [1] - Tavily拥有超过**100万**开发者的社区 服务对象包括财富500强企业（如IBM）以及领先的AI公司（如Cohere和Groq） [1] - 其技术为金融服务、物流和企业运营等行业的关键任务应用提供支持 [1]

作者背景与投资理念 - 作者在四大审计事务所拥有十年从业经验 专注于银行、矿业和能源行业 具备扎实的财务与战略基础 [1] - 作者目前担任一家领先零售地产所有者和运营商的财务总监 负责复杂的财务运营与战略 [1] - 作者拥有13年美国股市主动投资经验 投资组合采用平衡策略 日益关注价值股 同时保持对成长机会的稳健敞口 [1] - 作者的投资理念植根于深入研究与长期视角 旨在为Seeking Alpha发掘有潜力但尚未被市场广泛关注的股票 [1] 披露声明 - 作者声明在提及的任何公司中未持有股票、期权或类似衍生品头寸 且未来72小时内无计划建立任何此类头寸 [2] - 文章为作者个人所写 表达个人观点 除Seeking Alpha外未获得其他报酬 与文中提及的任何公司无业务关系 [2] - Seeking Alpha声明 过往表现不保证未来结果 所提供内容不构成投资建议 其分析师为第三方作者 包括可能未经机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [3]

文章核心观点 - 投资人工智能基础设施领域的“卖铲人”公司，是规避大型语言模型竞争不确定性、把握AI行业确定性强增长的投资策略[1] - 这些公司受益于超大规模企业不可抑制的AI资本支出需求，提供稳定可预测的收入，并有望从高资本投入阶段过渡到高利润率的盈利阶段[1][7] 超大规模企业资本支出与行业需求 - 2025年，主要超大规模企业（如甲骨文、谷歌、亚马逊、Meta、微软）的资本支出总额达3900亿美元，而最新预测显示2026年AI相关资本支出将跃升至5150亿美元[2] - AI支出目前已占GDP的2%以上，超过了19世纪50年代铁路建设的支出，对AI算力的强劲需求正导致基础设施提供商出现供需失衡[2] - 超大规模企业支出预计将从3900亿美元同比增长至5150亿美元[3] 基础设施公司财务前景与商业模式 - 多数AI基础设施公司前期资本支出巨大，但随着建设热潮降温，业务将从建设阶段转向货币化阶段，经常性租赁收入将最终覆盖高额启动成本[7] - 以Nebius Group为例，其2026年全年收入预计将惊人地增长5倍[7] - Nebius Group的销售预估显示强劲增长：当前季度（2025年12月）共识预估为2.3219亿美元，下一财年（2026年12月）共识预估跃升至31.3亿美元，下一财年同比增长预估达488.16%[8] - 部分公司商业模式向高利润率转型，例如IREN公司从销售商品化服务（比特币挖矿）转向高利润率的GPU即服务模式，其毛利润已从2024年中上市时的不足2亿美元飙升至目前的6亿美元[12] AI生产力提升与行业影响 - AI技术普及正推动编码生产力激增，新网站创建、苹果iOS应用程序和GitHub代码数量在过去一年均增长了30%以上[9][11] - 生产力的大幅提升确保大型科技公司将继续其AI基础设施的支出热潮[11] 市场与技术分析 - 技术分析中的看涨震仓模式出现，例如NBIS股价近期跌破2025年低点后，在200日移动平均线找到支撑并重新收复低点，这被视为进一步上涨的前兆[13]

财报与业绩预测 - 公司将于2025年2月12日盘前发布2025财年第四季度财报 市场普遍预期营收为2.322亿美元 每股亏损0.44美元 [1] - 过去30天内 分析师对公司第四季度盈利预期进行了显著上调 [1] - 公司预计到2025年底 年度经常性收入将达到9亿至11亿美元 [8] - 公司已将2025年集团营收指引范围从4.5亿至6.3亿美元收紧至5亿至5.5亿美元 同时将2025年总营收预期从51.5亿至53.5亿美元下调至50.5亿至51.5亿美元 [9][10] - 公司预计到2025年底集团层面的调整后EBITDA将略微转正 但全年仍为负值 [10] 业务与战略定位 - 公司定位为专业的人工智能基础设施公司 核心业务是Nebius AI云平台 专为密集的AI和机器学习工作负载设计 [2] - 公司正通过发布Aether 3.0云平台和Nebius Token Factory来深化企业级产品 后者是为大规模运行开源模型构建的推理解决方案 [2] - 2025年12月 公司发布了其全栈AI云平台的最新版本Nebius AI Cloud 3.1 [2] - 公司宣布将从2026年下半年开始 在其AI云和Token Factory中部署英伟达Rubin平台 使其成为全球首批提供英伟达Vera Rubin NVL72的AI云提供商之一 [3] - 公司与AI原生初创公司（如Cursor和Black Forest Labs）建立了强劲的合作势头 并将其视为长期增长战略的核心支柱 [8] 基础设施扩张与产能 - 公司正积极投资扩大全球数据中心布局 并重点确保在部署前获得充足的电力容量 [6] - 在上个财季 公司在以色列推出了配备B200 GPU的数据中心 在英国推出了配备B300 GPU的设施 且大部分容量在开放前已被预售 [6] - 管理层表示 第四季度将在芬兰启动新阶段建设 且产能已被预售 [6] - 2026年 公司计划扩大其在英国、以色列和新泽西的现有数据中心规模 并在上半年在美国和欧洲启用新设施 [6] - 公司将2026年的合同电力目标从先前预测的1吉瓦大幅上调至2.5吉瓦 预计到2026年底将有800兆瓦至1吉瓦的完全连接容量投入运营 [7] 大客户合同与需求 - 公司已与微软签署了价值在174亿至194亿美元之间的协议 并与Meta签署了价值高达30亿美元的协议 [8] - 管理层强调 来自微软和Meta合同的收入贡献预计将从2025年第四季度开始 并在2026年大幅增长 [8] - 公司运营在供应受限的AI基础设施市场 GPU容量的需求远超可用的电力和数据中心准备就绪度 [7] 财务与运营挑战 - 公司将2025年的资本支出预期从约20亿美元大幅上调至约50亿美元 [9] - 供应限制和数据中心建设延迟限制了产能 预计将对第四季度业绩造成压力 [9] - 公司面临运营费用上升和巨额资本支出的压力 [9] - 行业面临来自亚马逊和CoreWeave等公司的激烈竞争 [10] 股票表现与估值 - 过去一年公司股价上涨了118.9% 表现远超Zacks计算机与技术行业22.7%的涨幅和互联网软件服务行业1.8%的涨幅 同期标普500指数回报率为18.3% [11] - 同期 英伟达股价上涨38.8% 亚马逊下跌9.8% 而另一家高增长的纯AI基础设施公司CoreWeave股价上涨了124.9% [13] - 公司估值较高 其价值风格得分为F 市净率为4.51倍 高于互联网软件服务行业平均的3.41倍 [14] - 相比之下 英伟达、亚马逊和CoreWeave的市净率分别为37.89倍、5.47倍和8.96倍 [16]

Nebius Group (NASDAQ:NBIS) is one of the worst AI stocks to invest in according to Reddit. On February 2, Freedom Capital initiated coverage of Nebius with a Buy rating and a $108 price target. The firm characterized the company as a vertically integrated cloud platform designed specifically for artificial intelligence workloads. The firm noted that Nebius provides cost-efficient, high-performance computing for AI-native companies and suggested that its ongoing investments in infrastructure and product d ...