目前,地处三明市西北部的建宁县、宁化县电网均由一座220千伏变电站承担当地供电任务,网架或为单方向电源接入或为单环网结构,在极端雨雪冰冻等自然 灾害频发影响下,全县域停电风险极高。作为《三明市推进电网高质量发展实施方案》里程碑项目之一、总投资2.2亿元、计划于2026年12月竣工的三明市瓦 庄-饶山220千伏线路工程,新建的85.6千米供电线路,将有效把宁化县的220千伏瓦庄变电站与建宁县的220千伏饶山变电站串联起来,实现两县电网双向电源接 入并与三明电网220千伏主干网架结构形成"大环网",实现应急防灾减灾中多向多回电源接入保供电,彻底解决两县现有电网结构一旦单向的电源接入线路出现 故障时形成供电"孤岛"问题,老区三明电网高质量发展向前再迈出坚实一步。 瓦庄-饶山220千伏线路工程作为国家电网公司、国网福建电力全力支持革命老区高质量发展的特事特办项目,承载着宁化、建宁两县近40万常住人口的殷切 期望,国网三明供电公司通过组建工作专班,采取责任清单、受理前置、并联审批、政企联动等多种创新工作模式提升质效,以确保瓦庄-饶山220千伏线路工程 又快又好地高质量早日竣工投产,提前9个多月时间完成项目前期工作。 中 ...

文章核心观点 - 国家能源局于2025年11月20日发布通知，正式调整电力行业网络与信息安全联席会议成员单位组成人员 [1][5] - 调整后的联席会议召集人由国家能源局副局长何洋担任，副召集人包括国家能源局监管总监及国家电网、南方电网、华能集团、大唐集团、华电集团、国家电投、国家能源集团等主要电力央企的高层领导 [1] - 联席会议成员单位覆盖了从中央发电集团、电网企业到地方能源集团以及国家能源局各司局、派出机构的广泛范围，显示出行业对网络与信息安全的高度重视 [1][2][3] - 联席会议办公室设在国家能源局电力安全监管司，由司长汪拥军兼任办公室主任 [3][5] 联席会议领导层调整 - 召集人为何洋（国家能源局党组成员、副局长） [1] - 副召集人包括黄学农（国家能源局监管总监）以及国家电网、南方电网、华能集团、大唐集团、华电集团、国家电投、国家能源集团等七家核心电力央企的党组成员、副总经理级别高管 [1] - 办公室主任由汪拥军（国家能源局电力安全监管司司长）兼任，副主任由阎秀文（国家能源局电力安全监管司副司长）兼任 [3][5] 联席会议成员单位构成 - 成员单位包括中国电建、中国能建、中核集团、三峡集团、国投集团、中广核集团等中央企业，以及华润电力、浙能集团、粤能集团、京能集团、内蒙古电力等地方重要能源企业 [2] - 国家能源局方面，成员覆盖综合司、发展规划司、电力司、核电司、新能源和可再生能源司、电力安全监管司等关键业务司局 [2] - 国家能源局所有区域监管局及省级监管办公室的主要负责人均被纳入成员名单，实现了监管范围的全覆盖 [2][3] 企业成员单位联络员设置 - 各主要电力央企均设置了司局级或部门负责人级别的联络员，例如国家电网数字化工作部副主任刘莹、南方电网数字化部副总经理禤亮等 [3] - 联络员职位普遍与“数字化”、“科技与数智化”、“信息”等部门相关，凸显网络安全工作的技术专业性 [3] - 该设置确保了联席会议决策在各大电力企业中的有效传达与执行 [3]

合作公告 - 公司宣布与气候韧性规划平台Rhizome合作，在其马萨诸塞州、纽约和英国的输配电网络中部署先进AI技术，以识别和预防野火风险[1] 合作背景与驱动因素 - 野火风险在美国东北部日益增加，2024年纽约和马萨诸塞州共发生2626起野火，是前一年数量的两倍多[3] - 野火风险不再仅仅是美国西海岸的问题，而是一个日益全球性的问题[3] 技术平台细节 - 将部署Rhizome的gridFIRM平台，该平台于2024年7月推出，用于量化公用事业资产相关野火的长期风险[2] - 该平台旨在帮助公用事业公司以成本效益高的方式减轻威胁，保障供电可靠性和用户可负担性[2] 合作预期效益 - 识别公用事业资产可能引发野火的高风险区域[9] - 量化和优先处理输配电网络中的野火风险[9] - 制定具有成本效益的多价值野火预防和应对策略[9] - 增强整体电网韧性规划能力[9] 公司战略与投资 - 此次合作符合公司在风险管理、系统韧性和账单可负担性方面的战略方针[3] - 公司持续投资创新技术和数据驱动方法，其风险投资和创新部门National Grid Partners宣布将投资1亿美元于AI技术和初创公司，此前已投资1.5亿美元[5] - 公司致力于建设更智能、更强大、更清洁的能源未来，改造网络以提供更可靠和更具韧性的能源解决方案[6] 行业定位 - 此次合作强化了公司作为能源用户和公用事业风险韧性及预备规划领域前瞻性行业领导者的工作[4] - 公司是一家电力和清洁能源输送公司，通过其在纽约和马萨诸塞州的网络为超过2000万人提供服务[6]

政策文件概述 - 国家发改委于2025年11月21日印发四项电网输配电价定价与成本监审办法 包括《输配电定价成本监审办法》《省级电网输配电价定价办法》《区域电网输电价格定价办法》和《跨省跨区专项工程输电价格定价办法》[1][2][3] - 文件旨在完善电网企业输配电环节价格监管制度 落实中共中央办公厅、国务院办公厅《关于完善价格治理机制的意见》要求[2] - 四项办法自2025年12月1日或2026年1月1日起实施 有效期均为10年 同时废止2019年发布的《输配电定价成本监审办法》[29][57][74] 输配电定价成本构成 - 输配电定价成本包括折旧费和运行维护费 运行维护费细分为材料费、修理费、人工费和其他运营费用[8] - 其他运营费用涵盖生产经营类、管理类、安全保护类、研究开发类、税金及其他费用 其中管理类费用按监审期间最低费率核定且不得高于上一周期[9][18] - 明确禁止计入成本的项目包括与输配电业务无关的费用（如宾馆、电动汽车充换电服务、抽水蓄能电站等）、政府补助补偿的费用、捐赠罚款、广告宣传费及闲置资产损失等[10][11] 成本核定方法与标准 - 折旧费按监审期末可计提折旧资产原值及分类定价折旧年限采用年限平均法核定 2015年前资产按国家电网或南方电网折旧年限中值确定 2015年后新增资产按附件规定年限核定（如500千伏及以上线路折旧年限30-38年）[13][15][30] - 材料费和修理费合计不得超过新增输配电固定资产原值的2.5% 人工费参照国有资产管理部门核定的工资总额 其他运营费用（除安全保护类）不得超过运行维护费的20%[16][17][18] - 省级电网单位成本对应电量按监审期末销售电量核定 区域电网按实际交易结算电量核定 专项工程按实际输送电量和设计电量较高值核定[19] 省级电网输配电价定价机制 - 准许收入由准许成本、准许收益和税金构成 准许成本包括基期成本和监管周期新增/减少成本 准许收益按可计提收益的有效资产乘以准许收益率计算[37][43][44] - 准许收益率计算公式为：权益资本收益率×(1-资产负债率)+债务资本收益率×资产负债率 权益资本收益率不超过10年期国债收益率加4个百分点[44] - 输配电价分电压等级（500千伏及以上至不满1千伏共6级）和用户类别（居民生活、农业生产、工商业）核定 容（需）量电价与电量电价参考折旧费与运行维护费比例确定[49][50] 区域电网输电价格定价机制 - 区域电网准许收入通过容量电费和电量电费回收 比例按（折旧费+人工费）:运行维护费（不含人工费）确定 电量电费由购电方支付 容量电费按受益原则向省级电网收取[65][66] - 省级电网容量电费分摊基于跨省送受电量、年最大负荷、联络线备用率等因素 计算公式采用加权系数法（R1、R2、R3）[67][68] - 华北电网实行特殊分摊规则 京津唐电网单独承担部分按资产原值比例核定 其余部分按容量电费分摊公式计算[68][69] 电网企业义务与监管要求 - 电网企业需区分省级电网、区域电网、专项工程 分电压等级和用户类别单独核算成本与收入 直接成本直接归集 共用成本按资产原值比例分摊[22] - 企业需在收到成本监审通知后20个工作日内提供资料 包括企业基本情况、会计核算资料、成本调查表、资产及电量类资料等 拒绝提供或虚假提供将按从低原则核定成本[24][25][26] - 建立准许收入平衡调整机制 监管周期内因投资、电量变化导致的收入偏差在下一周期平滑处理 遇重大政策调整或自然灾害可申请调整价格[54][72]

分析师背景与覆盖范围 - 分析师Wolf Report拥有超过10年价值投资经验，专注于欧洲和北美市场 [1] - 其为投资研究机构iREIT®+HOYA Capital和Wide Moat Research LLC的分析师和撰稿人 [1] - 覆盖市场包括美国、斯堪的纳维亚、德国、法国、英国、意大利、西班牙、葡萄牙和东欧，以寻找估值合理的股票 [1] 分析师持仓与文章独立性 - 分析师通过持有股票、期权或其他衍生品，对NGG公司拥有多头仓位 [1] - 文章内容为分析师个人观点，未因撰写此文获得除Seeking Alpha平台以外的报酬 [1] - 分析师与文章提及的任何公司均无业务关系 [1] 投资范围与税务注意事项 - 分析师持有其文章中所列欧洲/斯堪的纳维亚公司的当地交易代码（非美国存托凭证ADR） [2] - 对于加拿大股票，分析师持有其加拿大交易代码 [2] - 投资欧洲/非美国股票涉及公司注册地特定的预扣税风险，风险取决于投资者的个人税务情况 [2]

输配电定价成本监审办法核心要点 - 明确输配电定价成本为政府核定的电网企业提供输配电服务的合理费用支出，涵盖省级电网、区域电网和跨省跨区专项工程 [2] - 成本监审遵循合法性、相关性和合理性三大原则，确保计入成本费用符合法律法规且与输配电服务直接相关 [2] - 输配电定价成本由折旧费和运行维护费构成，运行维护费进一步细分为材料费、修理费、人工费和其他运营费用 [5][6] - 严格规定不得计入定价成本的费用范围，包括与输配电业务无关的辅助性业务成本、各类捐赠罚款、向上级上交的利润性质管理等 [8][9][10] - 省级电网输配电定价成本按500千伏及以上至不满1千伏等6个电压等级分别核定 [11] - 折旧费按监审期间最末一年可计提折旧资产原值及规定折旧年限采用年限平均法核定，2015年后新增资产按附件规定年限确定 [13][14][15] - 材料费与修理费合计原则上不得超过监审期间新增输配电固定资产原值的2.5% [15] - 人工费中工资总额参照国资监管部门核定的国有企业工资管理办法核定 [16] - 其他运营费用中的管理类费用按监审期间最低费率确定，且不得高于上个监审周期费率 [17] - 电网企业需区分省级电网、区域电网、专项工程，分电压等级单独核算成本，并建立健全内部关联方交易管理制度 [22][23] - 电网企业需在收到成本监审通知后20个工作日内提供详细资料，否则价格主管部门可按从低原则或上一周期成本的50%核定成本 [24][27] - 办法自2025年12月1日起实施，有效期10年，同时废止2019年版本 [30] 省级电网输配电价定价办法核心要点 - 省级电网输配电价核定遵循“准许成本加合理收益”原则，监管周期为三年，旨在促进电网高质量发展和用户公平分摊成本 [33][34][35] - 准许收入由准许成本、准许收益和税金构成，准许成本包括基期准许成本和监管周期预计新增准许成本 [36] - 监管周期新增折旧费基于预计新增输配电固定资产投资额、计入固定资产比率（最高不超过75%）和定价折旧率计算 [37][38] - 监管周期新增运行维护费中，材料费、修理费和人工费三项合计按不高于新增输配电固定资产原值的2%核定 [39] - 准许收益按可计提收益的有效资产乘以准许收益率计算，有效资产包括固定资产净值、无形资产净值、使用权资产净值和营运资本 [40][42] - 准许收益率计算公式为：权益资本收益率×(1-资产负债率)+债务资本收益率×资产负债率，权益资本收益率不超过10年期国债收益率加4个百分点 [44] - 省级电网平均输配电价按“通过输配电价回收的准许收入÷省级电网输配电量”计算，输配电量按销售电量计算 [47][48] - 输配电价需分电压等级和用户类别制定，用户类别逐步归并为居民生活、农业生产及工商业用电三类 [48] - 建立准许收入平衡调整机制，监管周期内实际收入与准许收入的偏差在下一周期平滑处理 [52] - 办法自2026年1月1日起实施，有效期10年 [55] 区域电网输电价格定价办法核心要点 - 区域电网输电价格核定原则包括提升电网效率、合理分摊成本、促进电力交易和规范定价行为，监管周期为三年 [58][59] - 准许收入计算方法参照省级电网办法，由准许成本、准许收益和税金构成 [61] - 准许收入通过容量电费和电量电费两种方式回收，比例按（折旧费+人工费）与运行维护费（不含人工费）的比例确定 [62] - 容量电费向区域内各省级电网公司收取，分摊比例基于各省跨区跨省结算电量、非同时年最高负荷和联络线稳定限额等因素计算 [64] - 华北电网准许收入需扣除京津唐电网单独承担部分，剩余部分由京津唐与其他省级电网共同承担 [65] - 建立准许收入平衡调整机制，允许跨监管周期平滑处理收入偏差和容量电费分摊调整 [67] - 办法自2026年1月1日起实施，有效期10年 [69] 跨省跨区专项工程输电价格定价办法核心要点 - 跨省跨区专项工程输电价格按经营期法核定，实行单一电量电价制，以弥补成本、获取合理收益为基础 [72][76] - 经营期法定价基于工程经营期内年度净现金流折现，经营期限按35年计算，资本金内部收益率不超过5% [76][81][82] - 运行维护费包括材料费、修理费、人工费和其他运营费用，费率最高不超过专项工程固定资产原值的2% [78][84] - 核定临时价格时，工程投资按项目核准文件确定，运行维护费率按2%计算 [84] - 实际线损率与核价线损率偏差产生的损益由购电方承担或享有，实际利用小时超出核价利用小时产生的收益30%归电网企业 [87] - 建立定期校核机制，当工程功能根本变化或实际利用小时超出设计40%以上时，对输电价格进行调整 [87]

电力现货市场建设政策推进 - 国家明确2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖并全面开展连续结算运行的目标，湖北、浙江等省份转入正式运行，16个省份启动连续结算试运行 [2] - 跨电网经营区常态化电力交易机制方案建立交易结算“软联通”机制，实现平台互联互通和注册信息“一地注册、全国共享” [2] - 《电力市场计量结算基本规则》要求实现“日清月结”，交易机构需在每月第8个工作日前出具结算依据，电网企业10个工作日内发行电费账单 [3] 电力市场交易规模与增长 - 2025年1—9月全国累计完成电力市场交易电量49239亿千瓦时，同比增长7.2% [3] - 同期跨省跨区交易电量达11950亿千瓦时，同比增长12.1%，现货交易电量为2005亿千瓦时 [3] - 绿电交易电量2348亿千瓦时，同比增长40.6% [3] 现货市场运行机制与成效 - 南方区域电力市场实现每15分钟动态调价，2024年11月完成全国首个全区域全月现货结算试运行 [3] - 浙江通过“日前+实时”双轨制结算，2024年省间现货购电达102亿千瓦时，同比增长44%，购电成本较省内燃气发电低31%，年节约成本2.26亿元 [4] - 2025年度夏期间全国省间电力现货交易高峰时段成交均价达0.77元/千瓦时，较中长期交易均价高105% [4] 技术创新与系统支撑 - 两大电网联合构建的智能结算系统实现6000多节点电网模型精准测算和含150万个约束条件的数学模型快速出清与核算 [5] - 跨电网交易结算差错率已降至0.03%以下，远低于行业平均水平 [5] - 跨网交易验证了“数据互认、联合清分、各自出单”结算模式的可行性 [5] 对企业与城市发展的影响 - 浙江创新“签约价与全省均价取低值”结算机制，2024年已有5308家企业触发该机制，有企业电费降低8% [5][6] - 现货机制提升供电韧性，2025年台风期间浙江现货市场1200万千瓦调节出力快速响应，上海虚拟电厂单次最大削峰116万千瓦 [6] - 跨区结算推动能源转型，2024年浙江绿电交易量超100亿千瓦时，分布式新能源占比达20%，全省清洁能源消费占比提升至42% [6] 市场覆盖与未来方向 - 随着四川、重庆、青海转入连续结算试运行，省级电力现货市场已实现基本全覆盖 [6] - 未来需扩大用户侧参与范围，完善售电公司、电力用户直接参与省间现货交易的结算规则，并加强技术支持系统建设 [7]

公司社会影响举措 - 公司与纽约和马萨诸塞州的当地食品银行及食品储藏室合作，以帮助应对经济困难家庭面临的食品不安全问题，援助需求正在持续上升 [1] - 公司的贡献将帮助扩大食品援助，使15个食品组织能够为更多家庭提供必需食品和新鲜农产品，为居家者提供健康膳食，并支持临时食品储藏室 [1] - 此项支持正值家庭面临经济困难的关键时刻，旨在帮助重要的社区组织购买更多食品并保持储藏室货架库存充足 [1] 资金与资源投入 - 公司向当地合作食品组织捐款40万美元，用于解决日益增长的饥饿救济需求 [2] - 除资金支持外，公司员工还将在节日期间作为公司年度“Grid for Good Season of Giving”倡议的一部分，志愿协助食品分发工作 [5] - 该计划以三大支柱为指导：增加可负担能源的获取、发展能源劳动力以及支持社区韧性 [5] 合作组织与影响范围 - 受支持的食品援助组织名单包括纽约州的10个组织和马萨诸塞州的5个组织，例如纽约中部食品银行、西马萨诸塞州食品银行、斯塔顿岛天主教慈善机构、对抗饥饿运动等 [4] - 具体资助案例包括向Island Harvest食品银行提供5万美元赠款支持其饥饿救济行动基金，以及向Long Island Cares提供2.5万美元赠款 [5] - 合作组织反馈表明，资金将用于支持实体店、流动食品储藏室项目、向居家者配送食品以及购买火鸡和新鲜蔬菜等，以应对项目削减、联邦政策不确定性及节日期间资源紧张等问题 [5] 社区需求背景 - 合作组织指出需求显著增长，例如纽约中部食品银行在其11个县服务区内两周内看到的需求激增令人震惊 [3] - 水牛城和伊利县有42%的人口面临经济困难，难以负担食品等必需品 [5] - 需求上升的原因包括食品成本上涨、福利停止以及节日季节导致资源极度紧张 [5]

文章核心观点 - 截至2025年11月10日 公用事业板块内两只股票可能对看重动量指标的投资者发出警告信号[1] - 这两只股票为国家电网公司(NGG)和美国电力公司(AEP) 其相对强弱指数(RSI)均显示处于超买状态[3][4][6] 相对强弱指数(RSI)指标 - RSI是动量指标 通过比较股票在上涨日和下跌日的强度来衡量其势头[2] - 当RSI高于70时 资产通常被认为处于超买状态[2] 国家电网公司(NGG)情况 - RSI值为70.9 处于超买区间[6] - 公司股价在周五上涨1.9% 收盘报77.75美元[6] - 过去五个交易日股价上涨约4% 52周高点为77.94美元[6] - BZ Edge股票评级中 动量得分为68.26 价值得分为60.95[6] 美国电力公司(AEP)情况 - RSI值为72.4 处于超买区间[6] - 公司股价在周五上涨1.6% 收盘报121.43美元[6] - 过去五个交易日股价上涨约4% 52周高点为122.85美元[6] - 公司于11月5日与Quanta Services宣布建立战略合作伙伴关系 以推进输电和电力基础设施发展[6]

文章核心观点 - 公司公布强劲的上半年业绩，运营和财务表现优异，并持续推进大规模资本投资计划以支持电网韧性和满足日益增长的电力需求 [1][4] - 公司对未来投资计划有高度可见性，预计年均投资增长约10%，每股盈利增长6%至8%，同时维持强劲的资产负债表和通胀保护的股息政策 [5] - 新任CEO强调将维持发展势头，专注于卓越运营和资本纪律，为客户和股东创造价值 [2][3] 财务业绩 - 上半年基础营业利润增长13%至23亿英镑，主要受美国和英国输电业务监管收入增加驱动 [13][29] - 基础每股收益增长6%至29.8便士 [13][29] - 资本投资创纪录地达到51亿英镑，同比增长12%，预计全年资本投资将超过110亿英镑 [8][29] - 董事会宣布中期股息为每股16.35便士 [14][30] 战略投资与项目进展 - 公司正在进行总额600亿英镑的5年资本投资计划，其中超过四分之三已通过交付机制得到保障 [7] - 在英国加速战略输电投资（ASTI）项目中，Wave 1的6个项目已全部在建，Wave 2的8个陆上项目通过90亿英镑的Great Grid Partnership推进，3个海上项目也取得重大进展 [6][7][23] - 在美国，纽约州的40亿美元升级计划（包括Smart Path Connect输电项目）按计划推进，预计年底前通电 [25] 监管与政策环境 - 在美国，约75%的5年投资计划已在费率案例中获得批准 [8] - 英国监管机构Ofgem发布了RIIO-T3框架的草案决定，公司正积极沟通，以争取具有全球竞争力的回报率和可执行的监管框架 [21][50][51] - 政策方面出现积极进展，例如纽约州公共服务委员会支持NESE管道项目，英国政府也在探索加速基础设施交付的途径 [9][10][11] 运营表现 - 英国电力配电业务资本投资增长17%至7.56亿英镑，并提前6个月实现超过1亿英镑的协同效益目标 [16][31] - 英国电力输电业务资本投资增长31%至17亿英镑，包括支持负荷增长的新变电站建设和10亿英镑的London Power Tunnels项目 [19] - 美国纽约业务资本投资达到16亿英镑，增长5%，新英格兰业务资本投资增长23%至9.58亿英镑 [24][26][33][34] 需求增长与市场机遇 - 公司预计到2031年3月，英国将新增高达19吉瓦的电力需求，其中约一半来自数据中心连接 [12] - 公司正与政府和科技公司合作，支持英国AI基础设施发展，包括在AI增长区建立数据中心 [12] - 在美国，公司通过National Grid Ventures业务探索新的竞争性输电机会，例如新英格兰地区的ISO主导项目 [43][96][97] 安全与可靠性 - 上半年英国和美国电网可靠性保持强劲，英国电力边际预计约为10%，为2019年以来最高 [14] - 失时工伤频率率为0.09，低于集团目标 [15] - 公司持续推广安全文化，例如使用数字工作简报提高现场危险识别能力 [16]