文章核心观点 - 公司虽有RAB增长和资本投资带来的增长，但因绝对估值一般、经济状况不佳，不被看好不过其估值优于部分受不利经营环境影响的受监管公用事业公司 [2] 公司运营情况 监管制度 - 自2023年3月起公司结束RIIO - ED1补偿制度进入ED2，自2021年起为输电网络开展RIIO - T2制度工作 [2] - RIIO - ED2和RIIO - T2制度均遭运营商抱怨，ED2补偿可能不足，T2虽有指数化可提高资本成本补偿但此前RIIO - T1对输电特许权更具吸引力 [2][12][14] 财务数据 - 全年按固定汇率计算，2024年基础运营利润（持续经营）为47.73亿英镑，较2023年的45.18亿英镑增长6% [3] - 配电业务因RIIO - ED2制度基线补偿降低、运营成本通胀等因素下滑，虽RAB与通胀挂钩但基线较低仍是问题 [3] 业务板块表现 - 英国输电特许权业务增长部分源于Western Link项目的违约赔偿金，但这是非经常性积极影响 [12] - 美国特许权业务受监管压力较小，公司能与公用事业当局协商提高费率，约占运营利润的40%，从监管角度有吸引力 [13] 其他情况 - 公司进行了配股，股份数量增加约30%，反映债务能力可能达到峰值，净债务约为基础运营利润和现金流的10倍 [14] - 公司虽技术上是增长型业务，但英国特许权业务在经济层面难有出色价值创造，美国特许权业务更具灵活性 [14] 公司估值与对比 - 公司以13倍市盈率计算时，因绝对盈利收益率相对较弱不被看好，即便有6 - 8%的每股收益增长指引 [15] - 与Redeia相比，公司情况更好，Redeia远期市盈率约为17倍 [15]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024财年全年实现营业收入108.5亿美元,同比增长24% [19] - 归属于母公司净利润为30.7亿美元,同比增长31% [19] - 每股收益为1.97美元,同比增长29% [19] - 经营活动产生的现金流量净额为41.3亿美元,同比增长20% [19] - 自由现金流为27.8亿美元,同比增长18% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云计算业务收入为73.9亿美元,同比增长37% [19] - 企业业务收入为20.6亿美元,同比增长18% [19] - 消费者业务收入为14亿美元,同比增长15% [19] - 云计算业务毛利率为42.3%,同比提升1.2个百分点 [19] - 企业业务毛利率为65.4%,同比提升0.8个百分点 [19] - 消费者业务毛利率为38.7%,同比提升1.5个百分点 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场收入为65.7亿美元,同比增长26% [19] - 欧洲市场收入为21.3亿美元,同比增长19% [19] - 亚太市场收入为15.4亿美元,同比增长22% [19] - 北美市场毛利率为45.6%,同比提升1.1个百分点 [19] - 欧洲市场毛利率为41.2%,同比提升0.9个百分点 [19] - 亚太市场毛利率为39.8%,同比提升1.3个百分点 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于云计算、人工智能和边缘计算等高增长领域 [19] - 计划在未来三年内投资100亿美元用于研发和创新 [19] - 目标是到2025年成为全球领先的云计算和人工智能解决方案提供商 [19] - 行业竞争日益激烈,公司需要不断提升技术实力和创新能力 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为全球数字化转型加速,云计算和人工智能需求强劲 [19] - 预计2024财年收入将继续保持20%以上的增长 [19] - 对公司在高增长领域的投资和布局充满信心 [19] - 预计未来几年公司将继续保持行业领先地位 [19] 其他重要信息 - 公司宣布了一项新的股票回购计划,未来12个月内将回购10亿美元的股票 [19] - 公司计划在2024财年增加研发人员5000人,以支持技术创新 [19] - 公司将在未来三年内投资20亿美元用于扩大数据中心规模 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司未来三年的资本支出计划 - 公司计划在未来三年内投资100亿美元用于研发和创新 [19] - 公司将在未来三年内投资20亿美元用于扩大数据中心规模 [19] - 公司计划在2024财年增加研发人员5000人,以支持技术创新 [19] 问题: 公司对云计算市场的展望 - 管理层认为全球数字化转型加速,云计算需求强劲 [19] - 预计2024财年云计算业务收入将继续保持30%以上的增长 [19] - 公司将继续专注于云计算、人工智能和边缘计算等高增长领域 [19] 问题: 公司对人工智能市场的展望 - 管理层认为人工智能需求强劲,公司将加大在该领域的投资 [19] - 公司计划在未来三年内投资100亿美元用于研发和创新,重点是人工智能 [19] - 目标是到2025年成为全球领先的人工智能解决方案提供商 [19] 问题: 公司对边缘计算市场的展望 - 管理层认为边缘计算是一个高增长领域,公司将加大在该领域的投资 [19] - 公司计划在未来三年内投资100亿美元用于研发和创新,重点是边缘计算 [19] - 目标是到2025年成为全球领先的边缘计算解决方案提供商 [19] 问题: 公司对全球经济放缓的应对措施 - 管理层认为全球经济放缓对公司影响有限,因为公司专注于高增长领域 [19] - 公司将继续专注于云计算、人工智能和边缘计算等高增长领域 [19] - 公司计划在未来三年内投资100亿美元用于研发和创新,以应对经济放缓 [19] 问题: 公司对行业竞争的看法 - 管理层认为行业竞争日益激烈,公司需要不断提升技术实力和创新能力 [19] - 公司计划在未来三年内投资100亿美元用于研发和创新,以保持竞争优势 [19] - 目标是到2025年成为全球领先的云计算和人工智能解决方案提供商 [19]

文章核心观点 公司计划未来五年在英美服务区域投资约750亿美元，近半资金用于美马萨诸塞州和纽约能源系统改善，这将助力两州实现气候目标和经济增长 [1] 投资计划 - 未来五年在英美服务区域投资约750亿美元，近半资金用于美马萨诸塞州和纽约能源系统改善，较过去五年该地区投资增加超60% [1] - 纽约投资约210亿美元至2029年，含超70个输电增强项目，将改善电网可靠性和弹性，输送可再生能源，创造就业和经济增长 [4] - 新英格兰五年投资约140亿美元，将实施智能电表等创新方案，建设现代化能源基础设施，提升资产质量 [5] 投资意义 - 助力纽约和马萨诸塞州实现脱碳目标，提供长期可负担能源，减少天然气网络排放 [2] - 改善输电基础设施，提高电网可靠性，满足地区电力需求增长，支持清洁能源发展 [2] - 到本十年末支持12.7万个就业岗位，推动两州经济增长 [3] 具体项目 - 马萨诸塞州电力部门现代化计划将升级和扩展电网，加速可再生能源接入，推出新客户项目 [6] - 提出三年投资计划现代化纽约州南部天然气业务，减少排放，提高韧性和可靠性，聚焦弱势社区，加速天然气主管道更换 [7] 公司概况 - 是一家电力、天然气和清洁能源配送公司，通过纽约和马萨诸塞州网络服务超2000万人，致力于建设更智能、强大、清洁的能源未来 [8]

公司业绩及市场情况 - 公司在2023年第四季度举行财报电话会议，中国市场iPhone销售创下收入纪录为967.7亿美元[8],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[110],[

财务数据关键指标变化 - 2024财年基础营业利润为48亿英镑，按实际汇率计算增长4%，按固定汇率计算增长6%；法定营业利润下降8%至45亿英镑；法定每股收益下降19%至60.0便士；基础每股收益按实际汇率计算增长5%，按固定汇率计算增长6%[10][20] - 建议末期股息为39.12便士，全年股息达58.52便士，增长5.55%[20] - 2023/24财年集团净资产负债率为436.07亿英镑，同比增长6%；总监管资产价值和费率基数为554.53亿英镑，同比增长9%[30] - 2023/24财年集团净资产收益率为8.9%，较上一年下降210个基点[30][44] - 2023/24财年集团潜在持续经营业务营业利润按固定汇率计算增至47.73亿英镑，同比增长6%[41] - 2023/24年公司实现集团效率节省1.39亿英镑，累计节省达5.13亿英镑，超4亿英镑目标，资产基础增长9.7%[101] - 2023/24年总股息为每股58.52便士，之后将根据配股后股份数量调整，目标是股息随英国CPIH增长[128] - 2024/25年英国输电业务基础净收入预计增加超1.5亿英镑，配电业务预计增加至多1亿英镑[132][134] - 2024/25年基础有效税率（不包括合营企业和联营公司税后利润份额）预计约为15%[144] - 2023/24财年持续经营业务的集团资本投资预计约为100亿英镑，集团资产预计增长约10%[145] - 折旧预计增加，持续经营业务产生的运营现金流预计较2023/24财年减少约5%[146] - 净债务预计减少约5亿英镑（从2024年3月31日的436亿英镑降至），监管杠杆率降至60%以下[147] - 2024/25财年加权平均股数预计约为46.88亿股，较此前预期增加约9.38亿股[148] - 2023/24财年法定IFRS持续经营业务收益为22.16亿英镑，较上一年减少4.98亿英镑（18%）[153] - 2023/24财年调整后持续经营业务收益为31亿英镑，较上一年增加7.65亿英镑（33%）[154] - 2023/24财年基础经营利润增长4%（按固定汇率计算为6%），基础税后利润增长6%（按固定汇率计算为7%）[156] - 2023/24财年资本投资为82.35亿英镑，较2022/23财年增加6.42亿英镑（8%），资产增长9.7%[157] - 2023/24年公司从基础业绩中排除3.02亿英镑递延税费用，2023年为1.78亿英镑[167] - 调整后持续经营总营业利润为54.62亿英镑，2023年为42.94亿英镑，增长27%；基础业绩下为47.73亿英镑，2023年为45.82亿英镑，增长4%[169] - 法定营业利润下降，主要因2023/24年有10.11亿英镑特殊净费用，2022/23年为9.35亿英镑特殊净收益；排除特殊项目和重计量后，调整后营业利润增加11.68亿英镑（27%），按固定汇率计算增长29%[170] - 净融资成本为14.79亿英镑，比去年降低2%，有效利率为4.2%，比上一年低20个基点[171] - 法定基础上，集团来自合资企业和联营公司的净利润份额减少1.34亿英镑；调整后减少0.89亿英镑[172] - 持续经营的法定税项为8.31亿英镑（2023年：8.76亿英镑），调整后税项为9.83亿英镑（2023年：6.35亿英镑），基础有效税率为15.6%，比去年低170个基点[173][175] - 持续经营产生的现金流为72.81亿英镑，比去年增加13%；现金资本投资流出75.88亿英镑（2023年：71.67亿英镑）[176] - 净债务年末为436.07亿英镑，年初为409.73亿英镑，减少6%[177] - 董事会建议2023/24年最终股息提高至每股39.12便士，全年股息达每股58.52便士，较2023年增长5.55%[188] - 截至2024年3月31日，监管杠杆率降至69%，上一年末为71%；调整后杠杆率为67%[186] - 2023/24年集团资产增长9.7%，受资本投资计划和RAV指数化推动[193] - 2023/24年持续经营业务资本投资为82.35亿英镑，按实际汇率计算增长8%，按固定汇率计算增长11%[194] - 2023/24年集团受监管资产基础、NGV和其他业务资产增加55.98亿英镑，英国RAV增长7.3%，美国费率基数增长11.5%[199] 投资计划与项目 - 公司宣布2023/24财年全年业绩，同时公布600亿英镑投资计划，未来五年（截至2029年3月）投资近翻倍，预计带来约10%的年度集团资产增长和6 - 8%的基础每股收益复合年增长率[6][8] - 公司将通过配股进行70亿英镑的全额包销股权融资[6][8] - 2024财年持续经营业务资本投资达82亿英镑，按实际汇率计算增长8%，按固定汇率计算较上一年增长11%[10][18] - 公司启动40亿美元的“Upstate Upgrade”项目，涵盖70多个输电增强项目，以升级纽约州北部的能源网络[10][24] - 2024/25至2028/29五年累计资本投资约600亿英镑，集团资产复合年增长率约10%，潜在每股收益复合年增长率6 - 8%[29] - 2023/24财年持续经营业务资本投资按固定汇率计算增至82.35亿英镑，同比增长11%[30][42] - 未来五年集团投资预计接近翻倍至约600亿英镑[49] - 东绿色连接1号（EGL1）联合建设项目总投资25亿英镑，公司份额为15亿英镑；东绿色连接2号（EGL2）联合建设项目总投资44亿英镑，公司份额为24亿英镑，两者可为约400万户家庭供电[52] - 2024年4月底，公司选定7家合作伙伴，为9个陆上ASTI项目提供价值45亿英镑的网络基础设施设计和建设工作至2030年[55] - HVDC供应链框架预计投资约600亿英镑，旨在确保到2030年及以后英国网络超1.4万公里电缆的供应链[57][58] - 公司计划在纽约输电网络基础设施投资超40亿美元，实施“北部升级”项目，包括建设、重建和改造超1000英里输电线路和45个变电站，创造超1700个新建筑岗位[62][63] - 智能路径连接项目公司资本投资为5.5亿美元；CLCPA第一阶段项目获8亿美元资金用于输电升级；CLCPA第二阶段项目获21亿美元资金用于输电网络和电网现代化[67] - 纽约跨州输电公司推进的Propel NY Energy项目总投资28亿美元，公司资本贡献约3.4亿美元；纽约能源解决方案输电线路升级项目总投资6.7亿美元，公司资本贡献约1亿美元[68][69] - 2030年代英国输电网络预计投资达580亿英镑，2023 - 2035年英国电力需求将增长65%[81] - 纽约州下属燃气分销业务拟三年费率结算，首年资本投资KEDNY为9.24亿美元、KEDLI为6.46亿美元，ROE为9.35%[90] - 纽约州北部智能路径连接输电项目获FERC成本回收批准，ROE为10.3%，预计2025年完成[92] - 马萨诸塞州电力部门现代化计划拟五年内投资达20亿美元，电力业务申请五年费率计划，ROE为10.5%，首年收入增加1.31亿美元[93][94] - 预计2024 - 2029年投资约600亿英镑，到2029年3月集团资产趋向1000亿英镑，资产复合年增长率约10%[120][124] - 预计2024/25 - 2028/29年基础每股收益复合年增长率在6 - 8%，2023/24年基础每股收益为70.8便士[126][129] - 2024/25年集团持续经营业务的资本投资预计约为100亿英镑[194] - 2024年英国电力传输资本投资19.12亿英镑，较2023年增长47%[195] - 2024年英国电力分配资本投资12.47亿英镑，较2023年增长2%[195] - 2024年英国电力系统运营商资本投资8500万英镑，较2023年下降21%[195] - 2024年新英格兰资本投资16.73亿英镑，按实际汇率较2023年增长10%，按固定汇率增长14%[195] - 2024年纽约资本投资26.54亿英镑，按实际汇率较2023年增长8%，按固定汇率增长12%[195] - 2024年国家电网风险投资资本投资6.62亿英镑，按实际汇率较2023年下降32%，按固定汇率下降31%[195] 业务线调整与发展 - 公司计划出售英国液化天然气资产Grain LNG和美国陆上可再生能源业务National Grid Renewables以精简业务[11][20] - 公司第六个互联器Viking Link于12月投入使用，是世界上最长的陆上和海底高压直流电缆[10][24] - 公司在英国和美国的输电和配电网络连接了3030兆瓦的可再生能源，比上一年增加2344兆瓦[24] - 2024年3月，公司将国家天然气传输公司20%的股权出售给财团，财团持股比例升至80%，公司资产基础中电力占比从2021年3月的60%升至约75%[60][61] - 2023年1月31日，公司出售了国家天然气传输公司60%的股权，获得22亿英镑现金对价和20亿英镑额外债务融资[161] - 2023/24财年，公司在英国输电业务上实现3.63亿英镑的时间性超额回收，在英国配电业务上出现1.59亿英镑的时间性回收不足[165] 行业政策与规划 - 2023年10月通过的《能源法案》使电力系统运营商（ESO）与公司分离，形成独立的国家能源系统运营商（NESO），预计今年完成，还为Ofgem引入净零职责[75] - Ofgem发布的未来系统和网络监管（FSNR）框架决策，适用于2026年4月起的“RIIO - 3”电价管制期，公司将于2024年底提交RIIO - T3业务计划[76][78] - 2024年3月，ESO发布过渡性集中战略网络计划（tCSNP2），阐述到2035年实现低碳电网所需的网络[80] - 英国输电连接队列超700GW，五点计划或加速70GW项目连接日期[83][84] - 公司计划释放10GW电网容量用于连接可再生能源资产，移除95个共2.25GW配电连接队列项目[85][86] 可持续发展与社会责任 - 2024年范围1和2温室气体排放量为6852千吨二氧化碳当量，较2023年下降5.9%；范围3温室气体排放量为27384千吨二氧化碳当量，较2023年下降1.7%[31] - 2024年英国输配电网络连接的可再生能源为2444兆瓦，较2023年增长1752%；美国输配电网络连接的可再生能源为586兆瓦，较2023年增长6%[31] - 2023/24财年集团工伤频率率为0.08，低于2022/23财年的0.11和集团目标0.10[31][37] - 员工中女性占比从23.5%提升至24.6%，族裔和种族多元化员工占比从17.5%提升至18.6%[32] - 公司目标到2030年将范围1和2温室气体排放减少60%，到2034年将范围3排放（不包括售电）减少37.5%[103] - 2023/24年公司范围1和2排放减少5.9%，较2018/19年基线减少11.8%，范围3温室气体排放同比下降1.7%[105] - 公司连接3030MW可再生能源，较上年增加2344MW，2023年12月维京连接项目使互联容量增加1.4GW[106] - 公司计划在2025/26年要求美国排放前50%的供应商和英国排放前80%的供应商制定脱碳路线图并设定目标[108] - 2023年CDP供应商参与计划涵盖英国50家和美国74家碳战略供应商，占采购商品和服务温室气体排放超30%[109] - 2023/24年英国合作伙伴获1130万英镑能源支持基金，美国合作伙伴获约180万美元[111] - 2023/24年集团员工志愿服务时长77918小时，自2020年累计179480小时，完成十年承诺的36%[113] 公司多元化情况 - 公司集团执行层多元化比例达到53.8%，较上一年增加8.3%[24] - 截至2024年3月，集团高管多元化比例为53.8%，较上年增加8.3个百分点；董事会多元化比例为45.5%，较上年下降4.5个百分点[114]

文章核心观点 - 国家电网开启“为未来充电”多元化、公平性和包容性工程奖学金计划，支持对能源行业职业有浓厚兴趣的本科工程专业学生，以培养多元化劳动力，推动公平清洁能源经济建设 [1][2][3] 奖学金计划详情 - 该计划已进入第三年，旨在助力来自中低收入社区的高中生和大学生追求学业和职业成功，培养多元化劳动力 [2] - 2024 - 2025学年最多将有12名新学者每人获得高达10000美元的奖学金，以及在公司位于马萨诸塞州或纽约的业务地点进行与所学领域相关的带薪暑期实习 [2] - 奖学金可根据学业成绩、符合条件专业的全日制入学情况以及每年完成暑期实习情况，最多再续三年或直至获得本科学位 [3] 奖学金成效案例 - 自2022年以来获奖的学者赛义德·巴齐夫，通过实习扩展了技能和对能源行业的了解，即将完成机械工程学士学位，并已获得国家电网电气规划与设计团队的全职工程师职位 [4] 公司其他人才培养举措 - “为未来充电”奖学金是国家电网将代表性不足和历史上处于边缘地位的社区与职业探索、实践培训和宝贵就业机会相连接战略的一部分 [5] - 公司的战略劳动力发展倡议第一年已在马萨诸塞州带来68个新的全职岗位，积极影响了近1000名待就业成年人、大学生、高中生和初中生，该倡议提供四个面向不同年龄段的劳动力发展学院 [6] 公司发展规划 - 公司致力于提供更智能、更强大、更清洁的能源系统，以支持美国东北部各州的气候目标，其拟议的输电基础设施计划（马萨诸塞州的未来电网和纽约州北部的升级计划）将在未来十年及以后推动经济增长并创造数千个新岗位 [7] 奖学金申请条件 - 申请人家庭收入需低于美国住房与城市发展部（HUD）中位数的80% [8] - 需为居住并在马萨诸塞州或纽约上学的高中生或大学生 [8] - 计划在2024 - 2025学年全日制就读于经认可的两年制或四年制学院或大学 [9] - 主修工程学科 [9] - 累积平均绩点（GPA）达到2.8或以上 [9] - 接受2025年夏季与国家电网的带薪暑期实习 [9] 申请相关信息 - 申请截止日期为2024年5月22日 [9] - 学生可通过奖学金美国中心（https://learnmore.scholarsapply.org/ng - chargingourfuture/）申请 [10] 公司简介 - 国家电网（NYSE: NGG）是一家电力、天然气和清洁能源供应公司，通过其在纽约和马萨诸塞州的网络为超过2000万人提供服务，专注于建设更智能、更强大、更清洁的能源未来，以实现州气候目标并减少温室气体排放 [10]

财务数据关键指标变化 - 本半年度受监管网络资本投资达创纪录的35亿英镑，较上一时期按固定汇率计算增长10%，按实际汇率计算增长7%[9][16] - 上半年法定经营利润降至20亿英镑，下降11%；基本每股收益降至28.8便士，下降14%[11][16] - 上半年基本经营利润为18亿英镑，较上一时期按实际汇率计算下降15%，按固定汇率计算下降14%；基本每股收益降至23.8便士，下降27%[11][14] - 中期股息为每股19.40便士，较上一时期增长9%[11][16] - 持续经营业务资本投资为39亿英镑，按固定汇率计算比上一时期高7000万英镑，按实际汇率计算低1500万英镑[16] - 上半年集团实现效率节约5300万英镑，累计达4.26亿英镑，超过4亿英镑目标[18] - 2020/21至2025/26五年累计资本投资约420亿英镑，资产复合年增长率为8 - 10%，基本每股收益复合年增长率为6 - 8%[18] - 持续经营业务基础运营利润达18亿英镑，按实际汇率计算较上期下降15%，按固定汇率计算下降14%[32] - 持续经营业务集团资本投资达38.68亿英镑，按固定汇率比上期高7000万英镑，按实际汇率低1500万英镑；受监管网络资本投资达35.29亿英镑，按固定汇率较上期增长10%，按实际汇率增长7%[34] - 2023/24年，公司持续经营业务的总体资本投资预计超过80亿英镑，净债务预计增加约35亿英镑（从2023年3月31日的410亿英镑起）[116][119] - 2023/24年上半年，公司法定国际财务报告准则收益为10.63亿英镑，比2022年同期减少1.56亿英镑（13%）[123] - 2023/24年上半年，公司基本经营利润为17.96亿英镑，同比下降15%，基本每股收益为23.8便士，同比下降27%[124] - 2023/24年，公司加权平均股数预计约为36.9亿股[120] - 2023年法定运营利润为19.85亿英镑，2022年为22.39亿英镑；税后利润2023年为10.64亿英镑，2022年为12.19亿英镑；每股收益2023年为28.8便士，2022年为33.4便士[126] - 2023年调整后总运营利润为19.02亿英镑，较2022年的17.56亿英镑增长8%；基础运营利润为17.96亿英镑，较2022年的21.17亿英镑下降15%[129] - 调整后净融资成本为7.11亿英镑，较2022年的7.32亿英镑降低3%[129] - 调整后合资企业和联营公司净利润份额为5900万英镑，2022年为7000万英镑[129][137] - 调整后持续经营业务的税收费用为2.87亿英镑，2022年为1.77亿英镑，持续经营业务有效税率为24.1%（2022年：17.3%）[129][138] - 上半年净债务增至439亿英镑，较3月31日增加29亿英镑[140] - 董事会批准中期股息为每股19.40便士，占上一财年每股总股息55.44便士的35%[142] - 集团持续运营资本投资在实际汇率下为38.68亿英镑，与去年基本持平；固定汇率下为37.98亿英镑，同比增长2%[147] 各条业务线数据关键指标变化 - 各业务板块中，英国电力传输基础运营利润同比增长16%，英国电力分配下降3%，英国电力系统运营商下降35%等[33] - 英国电力传输调整后运营利润为8.39亿英镑，较上一时期增加3.4亿英镑，基础运营利润为6.56亿英镑，上一时期为5.64亿英镑[129] - 英国电力分配调整后运营利润降至4.76亿英镑，较2022年减少5500万英镑，基础运营利润降至5.63亿英镑，2022年为5.79亿英镑[129][130] - 英国电力系统运营商调整后运营利润为4.43亿英镑，上一时期为1.47亿英镑，基础运营利润为3400万英镑，上一时期为5200万英镑[129][131] - 英国电力传输半年投资8亿英镑，同比增加1.71亿英镑，增幅27%，主要因战略基础设施项目推进等[146][148] - 英国电力分配投资6.08亿英镑，同比增加0.24亿英镑，增幅4%，主要因连接、资产置换和非运营资本支出增加[146][148] - 英国电力系统运营商投资0.75亿英镑，同比增加0.33亿英镑，增幅79%，主要因信息技术支出增加[146][169] - 新英格兰投资7.89亿英镑，实际汇率下同比减少0.12亿英镑，降幅1%；固定汇率下增加0.18亿英镑，增幅2%[147][149] - 纽约投资12.57亿英镑，实际汇率下同比增加0.15亿英镑，增幅1%；固定汇率下增加0.62亿英镑，增幅5%[147][149] - 国家电网风险投资公司投资3.26亿英镑，实际汇率下同比减少2.13亿英镑，降幅40%；固定汇率下减少2.05亿英镑，降幅39%[147][150] - 英国电力传输在过去五年连接10GW新清洁能源和互联器，2023/24年上半年连接2970MW发电和314MVA需求容量[159] - 英国电力分配在2023年9月宣布释放10GW电网容量用于连接可再生能源资产[166] - 纽约业务半年资本支出达12.57亿英镑，较上期增加1500万英镑（按固定汇率为6200万英镑）[187] - 国家电网风险投资公司半年资本投资3.26亿英镑，较上期减少2.13亿英镑（按固定汇率为2.05亿英镑）[194] 业务战略与资产交易 - 7月宣布向麦格理资产管理公司牵头的财团出售国家天然气传输公司20%股权，完成后该财团持股将达80%，且财团有2024年5月1日至7月31日收购剩余20%股权的选择权[37][39] - 国家天然气传输公司20%股权出售完成后，公司资产基础将从2021年的60%提升至约75%为电力资产[40] - 公司五年财务框架（2021年4月1日至2026年3月31日）包括收购英国配电业务、2022年5月出售NECO、2023年1月出售英国天然气传输业务60%的股份[94] 社会责任与客户支持 - 为纽约和马萨诸塞州客户承诺的1700万美元中，约900万美元已在过去一年通过网络合作伙伴分发，剩余资金将在2023/24年冬季分发[42] - 英国原5000万英镑支持基金还剩1100万英镑，计划在今年冬天分发[43] - 公司计划向英国消费者返还2亿英镑互联收入，并在获得英国天然气与电力市场办公室（Ofgem）同意后再返还1亿英镑[44] 行业政策与监管动态 - 10月能源法案获得皇家批准，Ofgem发布未来系统和网络监管（FSNR）框架决定，为2026年4月起的网络价格控制设定总体框架[46][48] - 纽约PSC员工对公司费率申请的回应包括9.1%的股权回报率、KEDNY 3.89亿美元和KEDLI 2.2亿美元的收入增长以及2024/25年资本支出减少7.5%[71] - 纽约Smart Path Connect输电重建和翻新项目获FERC成本回收批准，股权回报率为10.3%，项目将于2025年完成[73] 能源市场与项目进展 - 英国输电连接队列超400GW，远超ESO未来能源情景出版物中所需情景[58] - 通过输电准入容量特赦取消约5GW连接合同，电池处理方式变更使超10GW连接至少提前四年[59] - 9月宣布释放10GW电网容量用于可再生能源发电资产连接[62] - 英国冬季电力供应基础情景下有4.4GW（7.4%）的充足余量[68] - 马萨诸塞州电力部门现代化计划提议未来五年投资高达20亿美元[74] - 社区海上风电项目获得1.3GW的临时承购奖[77] - 到2025/26年的五年内，公司预计在英国和美国的能源网络及相关业务投资约420亿英镑，其中约320亿英镑符合欧盟分类法立法原则[95] - 2023/24年，英国输电业务净收入预计比2022/23年增加约2.6亿英镑，运营净资产收益率预计高出100个基点[104][105] 环境与可持续发展 - 自1990/91年基线以来，范围1和2的排放量减少了70%，较上一年减少7.5%[18] - 环境方面，公司目标是到2030年将范围1和2的排放量从2018/19年基线减少60%，到2034年将范围3的排放量减少37.5%[88] 安全与运营指标 - 上半年集团损失工时伤害频率率（LTIFR）为0.09，去年年底为0.11，集团目标为0.1[30] 员工与社区活动 - 清洁能源学院为70多名大学生、270名中学生提供职业机会，能源基础设施学院使22人获得工作[183] - 9月马萨诸塞州“服务周”活动有250名员工参与，公司今年目标是员工服务时长超14500小时[184] - 马萨诸塞州高级电表基础设施项目9月启动，数字渠道使呼叫量减少超200万次，停电通信使用数字渠道客户比例达97%[185] - 半年内纽约州为风暴和恶劣天气做了32次准备，包括5次重大风暴事件，受影响地区95%断电客户在9至12小时内恢复供电[190] - 10月公司因“未来电网”提案获5000万美元联邦资金[192] - 纽约项目C倡议半年内超2000名员工参与200项活动，员工志愿服务时长超15000小时[193] 互联设施可用性 - 北海互联上半年可用性超99%，IFA1为80%，IFA2为97%，Nemo Link为97%，BritNed为96%[195][197]

财务数据关键指标变化 - 2021/22年法定每股收益（EPS）为60.6便士，2020/21年数据未提及；2021/22年基础每股收益（EPS）未提及，2020/21年数据未提及；2021/22年集团股权回报率（RoE）为11.4%，2020/21年为10.6%[37] - 2022/23年美元兑英镑加权平均汇率为1.22美元兑1英镑，2021/22年为1.35美元兑1英镑[37] - 公司基础运营利润增长10%（按固定汇率计算），达到46亿英镑[87] - 公司全年在网络方面投资77亿英镑，较上一年增长15%[87] - 2021/22至2025/26年期间，公司将实现平均每年8 - 10%的资产增长和6 - 8%的基础每股收益增长[90] - 截至2023年3月31日，公司在成本效率计划中累计节省3.73亿英镑，目标是到2023/24年节省4亿英镑[90] - 2022/23年基础每股收益增长7%[126] - 2022/23年公司交付了56亿英镑符合欧盟分类法的绿色资本投资，较2021/22年增加11亿英镑[127] - 2022/23年公司净资产收益率为11.0%，较上一年下降40个基点[127] - 公司拟于2023年8月9日支付每股37.60便士的最终股息[71][72] - 公司目标2021/22 - 2025/26年资产复合年增长率（CAGR）达8 - 10%[128] 各条业务线数据关键指标变化 - 战略基础设施（SI）业务单元自2023年4月1日起，将通过加速战略输电投资（ASTI）框架交付英国输电项目，目标是到2030年连接50GW海上发电[43] - 英国电力系统运营商（ESO）预计2024年从公司转出，成为新成立的未来系统运营商（FSO）的一部分[45] - 公司业务单元包括英国电力传输、英国电力分配、英国电力系统运营、新英格兰、纽约、国家电网 Ventures（NGV）及其他活动[43][44][45][46][47][48][49] - 2022/23年英国电力传输业务投资13亿英镑，是90亿英镑RIIO - T2承诺的一部分[213] - 英国政府要求英国电力传输业务交付17个重大新项目，目标是到2030年连接50GW海上风电[213] - 2022/23年英国电力传输业务仅7MWh能源未供应，网络可靠性达99.99997%[214] - 英国电力分配业务在RIIO - ED1价格控制期内，客户停电分钟数和停电次数分别比目标低26%和27%，业务碳足迹在RIIO - ED1期间减少42%[217] - 英国电力分配业务的燃料贫困计划支持超24000名客户，估计年节省2060万英镑[217] - 英国电力分配业务年度社区基金从100万英镑增至380万英镑，惠及超39万人[217] - 2022/23年公司通过灵活电力品牌采购154兆瓦灵活服务，影响约134万客户，推迟4300万英镑的电网加固支出[219] - RIIO - ED1期间公司改造网络，使其具备连接53吉瓦发电能力，原设计仅为14吉瓦需求，目前已有11.3吉瓦分布式发电接入网络[223] - Ofgem允许公司在RIIO - ED2获得59亿英镑投资套餐，公司承诺到2028年通过更灵活运营网络避免超9400万英镑的电网加固成本[225] - 新英格兰马萨诸塞州天然气运营团队完成2022年易泄漏管道更换目标，更换超142英里（229公里）易泄漏管道[227] 公司业务布局与运营 - 公司在英国的核心业务聚焦于电力传输和分配，在北美聚焦于天然气和电力传输与分配[41] - 公司拥有五条海底电力互联器，正在建设连接丹麦的Viking Link，预计2024年初投入运营，每年互联器供电约640万[58] - 公司运营支持美国和英国290亿英镑的增值贡献[58] - 公司支持所在地区24.7万个工作岗位[70] - 英国和美国有29450名员工在公司工作[74] - 公司在圣诞节期间派遣纽约和新英格兰的员工恢复数千家庭供电，并提供100万美元援助布法罗及社区[79] - 英国能源支持基金在第一个冬季支持了超3000个家庭和25万个人[79] - 公司在美国承诺投入1700万美元帮助能源危机前线的客户[90] - 公司在英国设立5000万英镑基金，已支持3万户家庭[90] - 公司在英国处理了超600个输电客户的连接报价，是前一年的两倍[96] - 公司通过需求灵活性服务减少了800兆瓦时的英国电网需求[98] - 公司预计为英国配电客户通过创新和数字化实现9500万英镑的效率节省[99] - 2022年英国电动汽车销量同比增长超25%，美国同比增长65%[99] - 公司计划到2025/26年实现290亿英镑的绿色资本投资目标[122] - 公司计划在2021年4月至2026年3月的五年内投资高达400亿英镑[124] - 2022年公司Grain LNG的货物运输量较2021年增加60%[107] - 到2023年1月30日，公司需求灵活性服务实现近800兆瓦时的需求减少[107] - 自2023年4月1日起成立新业务单元，负责交付英国17个海岸基础设施项目及其他战略项目[196] 公司愿景、价值观与目标 - 公司愿景是成为清洁、公平和负担得起的能源未来的核心，目的是将能源带入生活[39] - 公司价值观包括做正确的事、找到更好的方法、确保安全等多项内容[40] - 公司计划到2025年在所有新人才项目中实现50%的多元化[118] - 公司目标到2030年将范围1和2的温室气体排放量较1990年的2160万吨减少80%，到2040年减少90%，到2050年实现净零排放；到2034年将范围3的排放量较2019年的3320万吨减少37.5%，到2050年实现净零排放[131] 公司社会责任与公益活动 - 公司在美国承诺投入1700万美元帮助能源危机前线的客户[90] - 公司在英国设立5000万英镑基金，已支持3万户家庭[90] - 公司在圣诞节期间派遣纽约和新英格兰的员工恢复数千家庭供电，并提供100万美元援助布法罗及社区[79] - 英国能源支持基金在第一个冬季支持了超3000个家庭和25万个人[79] - 公司承诺在美国投入1700万美元支持社区，已在马萨诸塞州支付300万美元，为数千住宅客户和小企业提供能源援助[229] 公司风险管理 - 公司董事会每半年通过风险审查和挑战会议评估集团主要风险（GPRs）并监督风险管理过程[150] - 公司有10个GPRs，本年度新增能源平衡风险、重大项目交付风险和业务融资风险3个风险[159] - 因经济和政治动荡、业务出售和拆分，公司将能源平衡GPR从重大能源中断GPR中拆分[160] - 公司面临融资风险，通过监控战略和运营风险、维持资金策略和计划、保持资金来源多样性等应对[168] - 公司面临气候变化风险，采取完善环境指标、披露ESG信息、招募专业人才等措施应对[171] - 公司面临监管结果不理想风险，通过了解监管机构、制定计划和治理结构、影响政策等应对[171] - 公司企业风险管理流程为识别、评估、管理和报告风险提供框架[151] - 新兴风险包括量子计算、增强数字技术和台海紧张局势相关风险[158] - 公司通过自上而下和自下而上的方法进行风险管理活动[152] - 公司风险管理分为三线防线，一线负责承担和管理风险，二线提供战略框架和业务支持，三线提供独立保证[153][154] - 公司出售60%的英国天然气传输和计量业务，风险主要聚焦于英国电力系统运营商平衡电力供需及美国天然气业务应对潜在能源供应限制[183] - 公司为应对英国和欧洲冬季能源供应担忧做了大量准备，采取与能源供应商等密切合作、开发需求灵活性服务等措施[185][187][189] - 公司主要风险每年进行压力测试，评估是否有合理预期继续运营并履行到期债务[204] - 考虑了8种合理最坏情况场景，包括重大网络攻击、能源中断事件、无法按时按预算交付重大项目等[205] - 对单个主要风险和风险集群进行测试，集群场景模拟重大网络攻击等带来的财务影响[206] - 政治和社会期望与认知风险趋势为中性，2021/22年也是中性[174] - 网络安全风险趋势为增加，受全球地缘政治紧张局势威胁增加驱动，2021/22年也是增加[177] - 重大安全或环境事件（资产故障）、重大能源中断、能源平衡、重大项目交付风险趋势均为中性[180][181][199][200] - 重大网络攻击净成本影响为7.55亿英镑（8.3亿美元）[209] - 美国重大能源中断事件无重大财务影响[209] - 美国重大工艺安全天然气管道故障估计净成本影响为22亿美元[209] - 美国费率案例中较低平均允许净资产收益率带来5.5亿美元成本影响，RIIO - T2和RIIO - ED2无超额表现带来7.8亿英镑成本影响[211] 公司员工与客户相关指标 - 2021/22年集团安全绩效（每10万小时工作的损失工时伤害（LTI））为0.13，2020/21年数据未提及；2021/22年范围1和2温室气体排放量（二氧化碳当量，百万吨）为7.5，2020/21年数据未提及；2021/22年员工敬业度为81%，2020/21年为81%[37] - 2022/23年公司各业务网络可用性：英国输电（UK ET）99.99997%，英国配电（UK ED）99.99453%等[136] - 2022/23年公司客户满意度：英国输电（UK ET）评分为7.2（满分10分），英国配电（UK ED）评分为8.99（满分10分）等[138] - 2022/23年公司集团损失工时伤害频率率（LTIFR）为0.11，高于目标值0.10[140][142] - 2022/23年公司员工敬业度得分81%[144][145] - 2022/23年公司员工种族多样性比例为19.5%[144] - 公司客户服务在广泛满意度指标上表现出色，总得分为8.99分（满分10分）[222] - 当年公司收到并处理超3万份家用电动汽车充电器和热泵申请，其中98%在两个工作日内完成处理[222] - 针对员工敬业度调查结果，公司行动计划确定37个改进领域，已完成24个，目前约700名员工参加正式培训课程[224] 行业环境与政策影响 - 英国天然气价格从2022年5月至8月上涨400%，英国消费者价格通胀达到11.1%，美国达到9.1%[94] - 美国IRA法案预计到2030年将使美国经济范围内的排放量比2005年水平降低多达40%[95] - 美国公司支持国会加快线性路线许可的努力，包括设定重大项目审查的最长时间等[79] 公司长期规划与评估 - 公司需在未来7 - 8年交付约过去30年五倍的基础设施[38] - 董事会对公司进行五年（至2028年5月）的长期可行性评估，与年度业务计划模型的英国价格控制期一致[203] - 公司在2022年11月升级了2021/22 - 2025/26五年财务展望[146] - 2023/24和2024/25年公司将继续聚焦领导力能力发展，明确领导者期望并建立评估框架[166]

报告公布信息 - 公司于2023年6月6日公布2022/23年度报告及账目等文件，可在官网查看[2] - 2022/23年度20 - F表格年度报告已提交给美国证券交易委员会，将在www.sec.gov公布[3] - 2022/23年度报告及账目、2023年年度股东大会通知和代理表格已提交给英国金融行为监管局[2] 股东大会信息 - 2023年年度股东大会将于2023年7月10日上午11点在伦敦皇家兰卡斯特酒店举行，为混合会议[4]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023财年的基础营业利润为46亿英镑,同比增长15%,按固定汇率计算增长10% [16] - 基础每股收益为69.7便士,同比增长7% [16] - 资本投资达到77亿英镑,同比增长8% [17] - 公司已实现4亿英镑的成本效率提升,接近400亿英镑的目标 [18] - 公司将按照英国CPIH指数增长的方式增加股息,本年度每股股息为55.44便士,增长8.77% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 英国电力输配业务:营业利润为12.3亿英镑,同比增长343亿英镑,ROE为13.2%,超出允许回报120个基点 [38][39] - 英国电力输电业务:营业利润为11亿英镑,同比下降4500万英镑,主要由于向客户返还1.5亿英镑 [40][41] - 美国纽约业务:ROE为8.6%,达到允许回报的96%,资产基础增长9.9% [22][23] - 美国新英格兰业务:ROE为8.3%,同比提升30个基点,资产基础增长6.3% [24] - 国家电网风险投资:营业利润增加2.78亿英镑至6.93亿英镑,主要由于挪威海底电缆首个完整运营年度 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国:电力输配业务客户满意度为8.99分,电力输电业务ROE为7.5%,超出允许回报120个基点 [29][25] - 美国:纽约业务ROE为8.6%,新英格兰业务ROE为8.3% [22][24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司已完成战略转型,英国电力配电业务整合到国家电网,出售了罗德岛业务,并出售了60%的英国天然气输送业务 [11][12] - 公司成立了新的战略基础设施业务部门,负责高效交付英国未来10年内大规模的输电基础设施建设 [13] - 公司正在推动英国电力系统运营商的独立分离,为未来的能源转型做准备 [12] - 公司在美国东北部地区持续推进清洁能源基础设施投资,获得了多项监管批准 [22][24] - 公司正在积极参与英国和美国政府制定的能源转型政策和法规的制定过程 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源价格高涨引发了政府和监管机构加快能源转型的决心,公司处于能源转型的核心地位 [6][7] - 公司正在英国和美国大规模投资清洁能源基础设施,为未来多年的增长机会做好准备 [5][9][10] - 公司在帮助客户和社区应对能源危机方面发挥了重要作用,提前返还1亿英镑的互联网收入,并提供了近2400万英镑的客户支持 [14][15] - 公司认为,只有大规模投资清洁能源,才能从根本上降低客户账单 [15] - 公司对未来5年内最高400亿英镑的资本投资和6%-8%的每股收益复合年增长率目标保持信心 [57] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jenny Ping 提问** 公司是否对目前30%天然气业务的占比感到满意 [77][79] **John Pettigrew 回答** 公司对目前70%电力30%天然气的业务组合感到满意,认为天然气在能源转型中仍有重要作用 [79] 问题2 **Martin Young 提问** 公司对2026年之后的融资策略和业务组合有何考虑 [81][82][83] **John Pettigrew 和 Andy Agg 回答** 公司目前主要关注未来10年内80-100亿英镑的资本开支计划,具体2026年之后的融资和业务组合还需要进一步明确监管框架和政策支持 [83][88] 问题3 **Jingjie Yang 提问** 公司2024财年每股收益指引是否意味着未来3年每年只有1%-2%的增长 [100][101][104][105] **Andy Agg 回答** 公司5年8%-6%的每股收益复合增长目标不变,2024财年受到税收抵免政策影响略有下降,但长期增长目标不变 [104][105][107]