文章核心观点 - 1月上旬分析师给予Nice Ltd.买入评级，认为该公司应继续利用联络中心不断扩大的潜在市场规模实现盈利 [1] 投资理念 - 分析师热衷于基本面分析，善于发现被低估且有长期增长潜力的公司，投资方法融合价值投资原则与对长期增长的关注，主张以低于内在价值的价格买入优质公司并长期持有，以实现盈利和股东回报的复利增长 [1]

公司表现 - 过去十二个月公司股价下跌25.6%，同期Zacks互联网软件行业上涨17.8%，Zacks计算机与科技板块上涨13.7% [1] - 2024年第四季度营收7.216亿美元，同比增长16%，主要受云业务持续强劲和客户群不断扩大推动 [2] 业务亮点 - 公司多元化产品组合受欢迎，专注云服务尤其是CXone平台是主要增长驱动力 [5] - 2024年第四季度云收入同比增长24%，达5.34亿美元，占总收入的74%，得益于CXone Mpower平台成功和大企业客户向云解决方案转移 [6] - 2024年第四季度大型企业客户数量增加，超400家客户年经常性收入超100万美元，反映对CXone Mpower平台需求强劲 [7] - 2025年2月公司宣布AI驱动的客户服务互动激增，CXone Mpower使索尼、嘉年华英国等公司受益 [8] 客户拓展 - 多元化产品组合吸引新客户，与AT&T和微软的合作是关键催化剂 [9] - 与微软深化合作，将NTR - X合规记录和保证解决方案集成到微软Azure市场 [9] 业绩指引 - 2025年公司预计云收入同比增长12% [10] - 2025年第一季度预计非GAAP收入6.93 - 7.03亿美元，中点同比增长6%；非GAAP每股收益2.78 - 2.88美元，中点同比增长10% [10] - 2025年预计非GAAP收入29.2 - 29.4亿美元，中点同比增长7%；非GAAP每股收益12.13 - 12.33美元，中点同比增长10% [11] 盈利与销售预期 - 2025财年第一季度Zacks共识预期每股收益2.84美元，较过去30天下降1.39%，同比增长10.08% [12] - 2025财年第一季度Zacks共识预期收入6.9939亿美元，较上年同期实际增长6.08% [12] - 过去四个季度公司盈利均超Zacks共识预期，平均惊喜率4.28% [13] 竞争压力 - 公司虽有强大解决方案管道，但面临激烈竞争，预计影响营收增长 [14] - Five9在谷歌云市场推出AI驱动解决方案，加剧对公司竞争压力 [14] - 2025年2月Five9宣布其AI驱动的CX解决方案在谷歌云市场全球可用 [15] 股票估值 - 公司股票价值评分B，较为便宜 [16] - 公司股票远期12个月市销率3.07倍，低于行业的4.52倍 [16] 投资建议 - 公司云业务和AI领域持续增长，对长期投资者有吸引力，持有股票的投资者可期待长期回报 [19] - 公司向云服务转型致近期服务收入下降，竞争激烈仍是担忧，目前Zacks评级为3（持有），建议等待更有利切入点 [20]

文章核心观点 - 2024年第四季度NICE调整后每股收益超预期且同比增长 股价盘后小幅上涨 公司通过聚焦云业务驱动增长 并给出2025年第一季度和全年业绩指引 目前Zacks评级为4（卖出） [1][3][11][13] 财务业绩 盈利情况 - 2024年第四季度调整后每股收益3.02美元 超Zacks共识预期2.03% 同比增长28% [1] 营收情况 - 非GAAP营收7.216亿美元 超共识预期1.20% 同比增长16% 主要受云业务持续强劲和客户群不断扩大推动 [2] - 美洲地区营收6.14亿美元 同比增长17% EMEA地区营收7200万美元 同比增长11% APAC地区营收3600万美元 同比增长4% [2] 各业务营收情况 - 云业务营收5.339亿美元 占总营收74% 略低于Zacks共识预期0.06% 但同比增长24% 推动总营收同比增长 企业云客户超400家且ARR超100万美元 [4] - 服务业务营收1.497亿美元 占总营收20.7% 低于共识预期0.98% 同比下降7.8% 主要因大企业从本地部署向云平台过渡 [4][5] - 产品业务营收3800万美元 占总营收5.3% 超共识预期37.61% 同比增长19.4% 受本地解决方案需求强劲和金融犯罪与合规业务成功推动 [5] 股价表现 - 财报公布后 NICE股价盘后小幅上涨0.17% 2025年2月20日达到153.85美元 [3] 运营情况 - 非GAAP基础上 报告期内毛利率收缩50个基点至71.4% [7] - 研发费用占营收比例同比上升10个基点至13.1% 销售和营销费用占比同比收缩30个基点至24.5% 一般和行政费用占比同比下降150个基点至8.8% [7] - 非GAAP基础上 运营费用占营收比例同比收缩200个基点至39.9% 非GAAP运营利润率同比扩大150个基点至31.5% 非GAAP EBITDA利润率扩大150个基点至34.5% [8] 资产负债与现金流 - 截至2024年12月31日 公司现金及现金等价物（含短期投资）16.2亿美元 高于9月30日的15.2亿美元 长期债务4.588亿美元 略高于9月30日的4.584亿美元 [9] - 第四季度经营活动现金流2.495亿美元 高于第三季度的1.59亿美元 [9] - 2024年第四季度公司斥资9520万美元回购股份 [10] 业绩指引 2025年第一季度 - 预计非GAAP营收6.93 - 7.03亿美元 中点同比增长6% 非GAAP每股收益2.78 - 2.88美元 中点同比增长10% [11] 2025年全年 - 预计非GAAP营收29.2 - 29.4亿美元 中点同比增长7% 非GAAP每股收益12.13 - 12.33美元 中点同比增长10% [11][12] 评级与相关股票 - NICE目前Zacks评级为4（卖出） [13] - 行业内Broadcom、Marvell Technology和NVIDIA Zacks评级为2（买入） 年初至今Broadcom股价下跌2.5% Marvell Technology股价下跌1.7% NVIDIA股价上涨4.1% 且三家公司均将公布财报 [13][14]

业绩总结 - 公司在2024年第四季度的总收入为33亿美元，较上年同期增长了8%[9] - 云收入达到20亿美元，占总收入的60%[9] - 公司的经常性收入为24亿美元，占总收入的73%[9] - 公司现金流来自运营为27亿美元，较上年增长了10%[9] 用户数据 - 公司在全球拥有超过25,000名客户，涵盖150多个国家[9] - 85%的财富100强客户选择了公司的解决方案[9] - 公司在公共安全与司法领域的客户中，85%为美国和加拿大的顶级城市[68] 市场机会与展望 - 财务犯罪与合规领域的市场机会预计将达到全球GDP的2%-5%[43] - 预计在转向经常性收入模式的过程中，年经常性收入（ARR）将提升2-3倍[56] 产品与技术 - 公司在数字证据管理领域的解决方案被评为最佳911录音与分析工具[66] - 公司在数字证据转型平台方面处于领先地位[72] - 公司提供的技术集成和分析能力在公共安全和警务领域最为广泛和深入[72] 行业地位 - 公司是全球第一的事件智能提供商[72] - 公司为超过3,000个公共安全机构提供数字化转型和分析服务[73] - 公司在公共安全领域拥有超过30年的专业经验[72]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收超指引上限，每股收益达区间高端 [13][30] - Q4云收入增长24%至5.34亿美元，Q3到Q4云收入季度环比增速加快至6.8% [14] - Q4总营收达创纪录的7.22亿美元，同比增长16% [31] - Q4运营收入增长22%至2.27亿美元，运营利润率扩大150个基点至31.5% [16][41] - Q4每股收益达3.02美元，同比增长28% [16][42] - Q4运营现金流为2.5亿美元，同比增长38%；2024年全年自由现金流达7.33亿美元，超7亿美元目标，自由现金流利润率达27% [42] - 2024年全年回购股份总额达3.69亿美元，同比增长28% [43] - 预计2025年第一季度总营收在6.93 - 7.03亿美元之间，同比增长6%；每股收益在2.78 - 2.88美元之间，同比增长10% [46] - 预计2025年全年总营收在29.18 - 29.38亿美元之间，同比增长7%；云收入预计增长12%；有效税率在19% - 20%之间；每股收益在12.13 - 12.33美元之间，同比增长10% [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户参与业务Q4收入达创纪录的5.96亿美元，占总营收83%，同比增长14%，主要由CXone Mpower平台增长驱动 [38] - 金融犯罪与合规业务Q4收入达创纪录的1亿美元，占总营收17%，同比增长24%，主要受季度内本地销售推动，Actimize云平台云收入也在增长 [39] - 服务收入同比下降至1.5亿美元，因大型企业本地客户向云迁移 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区Q4营收占比85%，同比增长17% [35] - EMEA地区Q4营收占比10%，同比增长11%，受云收入增长驱动 [36] - APAC地区Q4营收占比5%，同比增长4%，云收入强劲增长部分抵消本地业务下降 [36] - 2024年CX国际业务表现出色，CXone Mpower新订单创纪录，EMEA和APAC地区国际云收入ARR超2.3亿美元 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是客户服务领域无可争议的AI领导者，拥有先进全面的AI平台CXone Mpower，将继续引领CX - AI革命，嵌入Agentic AI，扩大市场领先地位 [10][27] - 利用市场增长机会和自身优势，通过将CXone Mpower推向更多组织、扩大战略合作伙伴关系、加快行动速度等方式实现增长 [26][27][28] - 行业竞争方面，市场动态，存在很多炒作和噪音，但客户服务需要单一平台实现实时交互，公司理解数据并能应用数据，具有竞争优势 [182][183][184] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场在增长，到2028年33%的企业软件应用将包含Agentic AI，公司处于行业变革前沿，有巨大增长机会 [23][24] - 公司财务实力、创新能力和国际扩张使其能够抓住机遇，实现有机和无机增长 [13][25] 其他重要信息 - 公司部分陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险因素在2023年年度报告中披露 [4] - 云收入组合向大型企业客户转移，大型企业云交易通常需要更长时间才能完全提升并确认收入，可能有短期延迟，但有利于长期增长和盈利 [33][34] - 公司将继续执行5亿美元的股票回购计划，预计在今年偿还4.5亿美元债务，下半年投资收入将减少 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 云增长率的考虑因素及LiveVox的影响 - 公司对市场持积极态度，提供谨慎指引，会持续监测。考虑因素包括季节性、大型企业交易部署时间长、LiveVox增长有一定逆风等 [51][54][57] 问题: 大型企业采用CXone导致收入确认延迟的现象何时开始、是否会逆转以及对12%云增长的影响 - 解决方案能力提升会导致短期部署时间延长，公司会加速收入确认，但也要关注客户结果。公司在2024年已采取措施加速，未来会继续努力。该现象是短期影响，公司会扩大部署合作伙伴和生态系统来解决 [63][64][67] 问题: 第一季度指引中点环比下降的原因 - 主要是季节性因素，第四季度零售和医疗保健等行业有健康的季节性增长，第一季度不期望有同样的季节性 [73][74] 问题: 在当前环境下投资以捕捉市场与驱动盈利能力的平衡 - 公司关注消费者体验，投资使消费者体验更积极、高效；通过与合作伙伴合作实现客户需求的编排和满足；公司已有成熟的AI平台，可实现盈利性增长 [78][80][84] 问题: 公司在市场进入和合作伙伴方面的变化及对合作伙伴变竞争对手的应对 - 强调战略合作伙伴关系，聚焦全球系统集成商、技术合作伙伴和战略顾问，以扩大客户价值主张和覆盖范围 [87][88][89] 问题: CXone预订情况 - CXone平台增长，多数大型交易嵌入CXone Mpower，预计继续保持增长趋势并转化为收入增长 [94][95][96] 问题: GenAI对云毛利率的影响 - 2025年云毛利率相对平稳主要与国际和FCC业务的投资有关，未来AI成本效益提高和计算成本降低将有助于扩大云毛利率 [100][101][102] 问题: 客户选择继续使用本地部署的原因、2025年转换和迁移的假设及与2024年的比较 - 金融犯罪与合规和部分国际地区云采用处于早期阶段，部分客户因文化或习惯偏好本地部署，但业务整体以云为中心。2025年预计云业务增长、本地业务下降，速度与2024年大致相同，公司希望加速这一过渡 [107][109][110] 问题: 12%云增长指引的宏观假设和客户增长情况 - 宏观上对市场乐观，软件即服务（SaaS）市场中GenAI应用向SaaS层转移，公司有机会将其转化为预订和收入。客户部署有逐步增长过程，公司会持续监测 [116][117][120] 问题: CXone客户净留存率情况及2025年客户扩张的看法 - 净留存率保持健康，预计不会恶化，随着客户全面使用CXone Mpower平台，有增长机会。公司希望增加相关指标披露透明度 [126][127][129] 问题: 客户对Agentic AI、副驾驶和人类代理的看法及销售周期和需求情况 - 客户看到Agentic AI潜力，但在客户服务中要求实时能力、高质量响应和解决速度。客户倾向在后端试用Agentic AI，前端使用单一平台。未来人类代理会减少，AI代理会增加，关键是两者结合和统一平台 [135][136][142] 问题: RingCentral合作伙伴关系对2025年营收的贡献及是否是12%有机云收入增长的逆风因素 - 该合作是公司众多合作伙伴之一，主要服务中小企业市场，预计对营收无负面影响，有潜力为中小企业客户创造价值 [145][146] 问题: 公司的并购考虑及是否剥离金融犯罪与合规和公共安全与司法业务 - 公司财务状况良好，有并购选择权，但要能为业务和客户带来长期增长价值。金融犯罪与合规业务是公司重要组成部分 [152][153][154] 问题: 公司针对中端市场的战略 - 公司平台能很好服务中端市场，部署时间更短，可通过合作伙伴快速部署。国际市场中端市场空间大，公司有增长机会 [158][159][161] 问题: 12%增长指引中Agentic AI的采用情况及定价提升情况 - 公司采取谨慎指引，Agentic AI是增长基石，但目前业务现状已计入12%收入指引。AI嵌入公司平台，定价方面，基于代理的定价包含AI，无代理方面转向基于消费的模式，客户采用AI可获得高投资回报率，推动交易规模平均增长 [168][169][172] 问题: 公司7%营收增长指引下行业整体增长情况、竞争影响及AI对行业营收增长的影响 - 公司是云与本地业务的混合体，总营收考虑了本地客户向云的过渡。市场竞争动态，客户服务需要单一平台实时交互，公司理解数据有优势。AI对行业营收增长的影响未明确提及 [177][178][183]

总营收数据变化 - 2024年第四季度总营收7.216亿美元，同比增长16%；全年总营收27.353亿美元，同比增长15%[3][4][6][12] - 2024年全年总营收为2735272000美元，较2023年的2377508000美元增长14.96%[28] - 2024年第四季度GAAP收入为721600千美元，2023年同期为623192千美元；2024年累计收入为2735272千美元，2023年为2377508千美元[30] - 预计2025年第一季度Non - GAAP总营收在6.93亿 - 7.03亿美元，中点同比增长6%；摊薄后每股收益在2.78 - 2.88美元，中点同比增长10%[17] - 预计2025年全年Non - GAAP总营收在29.18亿 - 29.38亿美元，中点同比增长7%；摊薄后每股收益在12.13 - 12.33美元，中点同比增长10%，云收入预计同比增长12%[18] 云业务收入数据变化 - 2024年全年云收入同比增长25%，达19.842亿美元[1][4] - 2024年第四季度云收入5.339亿美元，同比增长24%；全年云收入19.842亿美元，同比增长25%[3][4] - 2024年第四季度云业务收入为533947000美元，较2023年第四季度的428986000美元增长24.46%[28] GAAP运营收入数据变化 - 2024年第四季度GAAP运营收入1.543亿美元，同比增长26%；全年GAAP运营收入5.46亿美元，同比增长25%[3][4][8] Non - GAAP运营收入数据变化 - 2024年第四季度Non - GAAP运营收入2.273亿美元，同比增长22%；全年Non - GAAP运营收入8.496亿美元，同比增长21%[3][4][14] GAAP摊薄后每股收益数据变化 - 2024年第四季度GAAP摊薄后每股收益1.54美元，同比增长24%；全年GAAP摊薄后每股收益6.76美元，同比增长32%[3][4][10] - 2024年第四季度GAAP摊薄后每股收益为1.54美元，2023年同期为1.24美元；2024年累计为6.76美元，2023年为5.11美元[30] Non - GAAP摊薄后每股收益数据变化 - 2024年第四季度Non - GAAP摊薄后每股收益3.02美元，同比增长28%；全年Non - GAAP摊薄后每股收益11.12美元，同比增长27%[3][4][16] - 2024年第四季度Non - GAAP摊薄后每股收益为3.02美元，2023年同期为2.36美元；2024年累计为11.12美元，2023年为8.79美元[30] 运营现金流数据变化 - 2024年第四季度运营现金流2.495亿美元；全年运营现金流8.326亿美元，同比增长48%[3][4][11] - 2024年全年经营活动产生的现金流量净额为832641000美元，较2023年的561430000美元增长48.31%[29] 总资产数据变化 - 2024年末总资产为5295906000美元，较2023年末的5117634000美元增长3.48%[27] 总负债数据变化 - 2024年末总负债为1692743000美元，较2023年末的1763134000美元下降3.99%[27] 现金及现金等价物数据变化 - 2024年末现金及现金等价物为481712000美元，较2023年末的511795000美元下降5.88%[27] 净利润数据变化 - 2024年全年净利润为442588000美元，较2023年的338301000美元增长30.83%[28] - 2024年第四季度GAAP净利润为99509千美元，2023年同期为81652千美元；2024年累计净利润为442588千美元，2023年为338301千美元[30] - 2024年第四季度Non - GAAP净利润为195776千美元，2023年同期为154889千美元；2024年累计Non - GAAP净利润为728423千美元，2023年为582670千美元[30] 基本每股收益数据变化 - 2024年基本每股收益为6.97美元，较2023年的5.32美元增长30.99%[28] Non - GAAP EBITDA数据变化 - 2024年第四季度Non - GAAP EBITDA为248657千美元，2023年同期为205301千美元；2024年累计为933130千美元，2023年为774846千美元[33] 自由现金流数据变化 - 2024年第四季度自由现金流为225136千美元，2023年同期为160549千美元；2024年累计为732874千美元，2023年为477251千美元[34] 股份支付费用数据变化 - 2024年第四季度股份支付费用为49720千美元，2023年同期为47298千美元；2024年累计为187717千美元，2023年为180504千美元[31] 收购相关费用数据变化 - 2024年第四季度收购相关费用为438千美元，2023年同期为13534千美元；2024年累计为3167千美元，2023年为13987千美元[32] 折旧和摊销费用数据变化 - 2024年第四季度折旧和摊销费用为48776千美元，2023年同期为41212千美元；2024年累计为205020千美元，2023年为167360千美元[33] 投资活动现金流量净额数据变化 - 2024年全年投资活动使用的现金流量净额为397405000美元，较2023年的293583000美元增长35.36%[29] 融资活动现金流量净额数据变化 - 2024年全年融资活动使用的现金流量净额为456604000美元，较2023年的290272000美元增长57.30%[29]

公司股价表现 - 公司最新收盘价为173.87美元，较前一日上涨0.42%，跑赢标普500指数（当日涨幅0.36%），道指下跌0.28%，纳斯达克指数上涨0.51% [1] - 过去一个月公司股价上涨4.48%，跑赢计算机和科技板块（涨幅0%）和标普500指数（涨幅2.11%） [1] 公司盈利预测 - 公司即将发布财报，预计每股收益2.96美元，同比增长25.42%，预计营收7.1301亿美元，同比增长14.41% [2] 分析师预测与评级 - 关注分析师对公司预测的近期变化，积极变化表明分析师对公司业务健康和盈利能力持乐观态度 [3] - 分析师预测变化与短期股价直接相关，可利用Zacks Rank模型，该模型考虑预测变化并提供评级系统 [4] - Zacks Rank系统评级从1（强力买入）到5（强力卖出），1级股票自1988年以来年均回报率达25%，过去一个月Zacks共识每股收益预测上调0.02%，公司目前Zacks Rank为4（卖出） [5] 公司估值情况 - 公司远期市盈率为14.08，低于行业平均的31.23，存在估值折扣 [5] - 公司PEG比率为0.97，互联网软件行业昨日收盘平均PEG比率为2.34 [6] 行业排名情况 - 互联网软件行业属于计算机和科技板块，目前Zacks行业排名为73，处于250多个行业的前30% [6] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks Rank评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

文章核心观点 当前很难找到被低估的软件股，分析师采用结合基本面分析和期权力量的“基本面期权”投资风格，有多种投资策略和期权策略，且热衷于教学 [1] 投资风格与策略 - 投资风格为“基本面期权”，结合基本面分析与期权力量 [1] - 基本面分析用于定量和定性评估个股和ETF，有收益导向（如BDC、公用事业）、合理价格成长（如科技股）、深度价值（基于现金流折现等估值方法）、股息贵族等策略 [1] - 有20 - 25种期权策略，用于对冲股票、替代看涨股票/ETF、中性交易、交易波动率、与盈利相关的交易等 [1] 个人其他情况 - 热衷于教学，曾在不同领域担任正式或非正式教师或教练，近年编写免费本地投资通讯 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对NICE股票有实益多头头寸 [2]

文章核心观点 - 虽NICE Ltd.不常出现在财经新闻中，但不应被忽视 [1] 公司情况 - NICE Ltd.提供客户体验、金融犯罪与合规解决方案，也提供公共安全解决方案但占比极小 [1] 分析师情况 - 分析师用经过回测的量化方法寻找各行业被低估股票，认为数据比故事更重要 [1] - 分析师自2013年开始投资，知识源于经验和阅读大量股市书籍 [1] - 分析师曾是StockBros Research一员，现以个人账号写作 [1]

公司分析 - NICE Ltd 在 CCaaS（客户服务即服务）和对话式 AI 领域具有优势 能够从这些领域的大规模且不断增长的市场中受益 [1] - 即使不考虑估值倍数扩张 NICE Ltd 仍然具备长期增长潜力 [1] 投资策略 - 投资策略结合价值投资原则和长期增长视角 注重以低于内在价值的价格购买优质公司并长期持有 [1] - 投资目标是通过公司盈利和股东回报的复利效应实现长期收益 [1]