股价表现 - 公司最新收盘价为39 38美元 单日涨幅0 41% 超过标普500指数0 38%的涨幅 道指下跌0 03% 纳指上涨0 87% [1] - 过去一个月公司股价下跌0 96% 表现优于运输行业7 25%的跌幅和标普500指数5 59%的跌幅 [1] 财务预期 - 市场预期公司全年每股收益12 64美元 营收13 7亿美元 同比分别增长13 46%和11 35% [2] - 公司当前远期市盈率为3 1倍 显著低于行业平均8 76倍的水平 [6] 分析师评级 - 分析师近期对公司盈利预测的调整通常反映短期业务趋势变化 正面修正表明分析师看好公司盈利潜力 [3] - 公司当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 该评级系统历史数据显示1级股票年平均回报率达25% [5] 行业状况 - 公司所属运输-航运行业在Zacks行业排名中位列156位 处于全部250多个行业的后38%区间 [6] - 研究显示Zacks排名前50%的行业表现显著优于后50% 超额幅度达2:1 [7]

文章核心观点 Navios Maritime Partners L.P.宣布已向美国证券交易委员会提交2024年年报，可在公司网站查看，股东也可免费索取纸质版 [1] 公司信息 - 公司是国际干散货和油轮船舶的所有者和运营商 [2] - 公司网址为www.navios - mlp.com [2] 年报获取方式 - 可在公司网站www.navios - mlp.com的“投资者”板块查看 [1] - 股东可免费索取完整审计财务报表的纸质版，联系信息为：Navios Maritime Partners L.P.，Attn: 20 - F Request，85 Akti Miaouli，Piraeus 18538，Greece，Tel: +1 (212) 906 8645，Email: Investors@navios - mlp.com [1] 联系方式 - Navios Maritime Partners L.P.联系电话+1 (212) 906 8645，邮箱Investors@navios - mlp.com [3] - Nicolas Bornozis，Capital Link, Inc.，邮箱naviospartners@capitallink.com [3]

公司业务增长因素及依赖情况 - 公司增长依赖干散货、液体货物等需求增长及新客户拓展，但面临竞争[24][25][31] - 公司业务依赖新兴市场需求，中国、印度等经济增长放缓会使运输需求下降[32] - 公司业务增长依赖原油、成品油和散装液体化学品需求及海运需求增长，受全球经济、油价等多因素影响[123] 行业周期性及市场环境对公司的影响 - 国际航运业周期性使租船费率下降、船舶价值降低，影响公司盈利[24] - 中国进出口减少、全球贸易下降会对公司运营和现金流产生不利影响[24] - 新兴市场经济放缓或政策变化、OPEC减产会使油轮需求和租船费率降低[36] - 集装箱船费率自2022年初的历史高位下降，目前虽高于疫情前水平，但不保证能维持[37][41] - 2008年5月至2016年2月，波罗的海干散货指数（BDI）从11793点的峰值下跌97%至290点；2023年2月至2025年3月25日，BDI在530 - 3346点间波动，3月25日为1642点，低于2020年1月以来的平均水平[40] - 2005年3 - 4月，集装箱船定期租船费率指数达到172点峰值，2009年11月至2010年1月降至10年低点32点；2020年1月底为60点，2020年6月底触底41点，2022年4月初升至历史新高434点；2023年12月中旬降至67点，2025年3月21日升至190点[41] - 2008年7月至2009年4月中旬，波罗的海交易所脏油轮指数（BDTI）从2347点降至453点，跌幅约81%；2023年1月以来在713 - 1648点间交易，2025年3月25日为1011点[42] - 2008年初夏至2009年4月，波罗的海交易所清洁油轮指数（BCTI）从1509点降至345点，跌幅约77%；2023年1月以来在460 - 1411点间交易，2025年3月25日为839点[42] - 船舶运力过剩可能压低租船费率，影响公司船舶盈利运营能力[127] 政策法规对公司的影响 - 2024年1月起欧盟船舶需遵守排放交易系统规定，违规将受处罚[25] - 公司运营受多种法规影响，合规成本高，气候变化相关法规也会影响财务状况[28] - 2025年2月1日美国发布行政命令对加拿大、墨西哥和中国进口商品加征关税，并考虑其他措施[66] - 中国对非居民国际运输企业征税，或降低公司运营结果，增加出口成本和风险，减少货物运输量，影响承租人支付租金和续租能力[56] - 公司需遵守各类法律法规和国际公约，合规成本可能对公司业绩产生不利影响[134] - 船舶硫氧化物和氮氧化物排放限制或使低硫燃料需求和价格上升，公司成本增加[141] - 气候变化及相关法律法规或使公司产生无法确定的重大财务支出[142] - 公司需承担遵守船舶安全法规的成本，未来额外措施或有重大财务影响[144] - 不断变化的法律和报告要求或给公司带来额外合规要求和成本[145] - 公司国际业务面临美国、欧盟、英国等的经济和贸易制裁风险[147] - 违反美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》等或对公司业务和经营结果产生重大不利影响[151] - 2024年1月起，进入或在欧盟和欧洲经济区交易的船只需遵守欧盟排放交易系统规定，否则可能面临处罚[97] 市场供需数据情况 - 2022 - 2024年中国、印度和中东炼油产能扩张，预计精炼油产品出口增加[34] - 中国国内石油产品需求因电动车和LNG使用增加而下降，可能导致出口上升、进口减少[34] - 2008 - 2020年6月，中国原油进口量从300万桶/日增至创纪录的1300万桶/日，2024年12月为1110万桶/日[42] - 2015年底美国解除禁令后至2024年2月，美国原油出口量从40万桶/日增至创纪录的470万桶/日，增幅约1100%；2024年12月平均为390万桶/日[42] - 2006年1月至2024年12月，美国石油产品出口总量从100万桶/日增至创纪录的730万桶/日，增幅约600%[42] - 2024年，中国海运进口铁矿石12.18亿吨，占全球海运铁矿石贸易量15.97亿吨的约76%[53] - 2024年，中国海运进口煤炭4.21亿吨，约占全球海运煤炭贸易量13.66亿吨的31%；海运进口原油5.04亿吨，约占全球海运原油贸易量19.52亿吨的26%[53] - 2023 - 2030年北美原油产量将从2740万桶/日增至2950万桶/日，增加210万桶/日；中东产量从3040万桶/日增至3120万桶/日，增加80万桶/日；中南美产量增加180万桶/日；欧亚产量维持1380万桶/日；全球石油需求从9920万桶/日升至10170万桶/日，中美印及东南亚需求增加360万桶/日，北美、欧洲和日本需求下降300万桶/日[64] - 美国能源信息署预计到2050年美国仍将是石油产品净出口国，参考情景下原油进口相对平稳，低油气供应情景下进口显著增加，高油气供应情景下进口降低[64] - 国际能源署预测到2030年北美、中南美石油产量共增加390万桶/日，是中东增量0.8百万桶/日的388% [64] 公司客户及收入占比情况 - 2024年只有一个客户占公司总收入的10%以上，约为11.3%；2023年和2022年没有客户占比达10%以上[88] 公司船队相关情况 - 公司干散货船、油轮和集装箱船的租约到期时间分别为2025年4月至2029年1月、2025年5月至2033年3月、2025年5月至2037年2月[91] - 截至2025年3月20日，公司船队平均船龄约9.8年，干散货船和油轮预期寿命约25年，集装箱船约30年[94] - 截至2025年3月，干散货船新船订单总量约占现有全球干散货船队的10%，接近2021年2月创下的7%的历史低点[127] - 截至2025年3月，集装箱船订单占现有船队的比例从2020年10月的历史低点8%升至27%，低于2023年3月30%的近期高点[129] - 截至2025年3月，油轮订单占总船队的比例从2016年初的20%降至2023年2月初的4%，后升至14% [130] 公司面临的风险情况 - 公司管理层对普通股发行所得款项使用有广泛决定权，存在利益冲突[35] - 疫情反复、经济刺激政策调整、封锁隔离措施变化等或降低公司运营结果，影响承租人业务和支付能力[57] - 对俄罗斯等国制裁、各国间关税或港口入境费等或影响承租人业务和支付能力[58][59] - 公司部分油轮、干散货船和集装箱船可能在现货市场租赁，现货市场高度波动，可能对公司收益产生重大不利影响[69][70][71] - 贸易保护主义抬头、多边贸易协定瓦解、美国贸易政策变化等或对公司业务、运营结果、财务状况和现金流产生重大不利影响[65][66][68] - 若即期市场或短期定期租船费率低于现有租约费率，租船人可能违约或重新谈判租约[74] - 公司扩张业务面临来自新进入者和资源雄厚的老牌公司的激烈竞争，获取长期租约的过程竞争激烈且漫长[76][77] - 公司增长战略依赖船队扩张，但收购可能不盈利，还会降低流动性、增加债务和费用[81][82] - 二手船或新造船交付延迟、取消或未完成会损害公司业务、财务状况和经营业绩[84] - 失去客户、租约或船舶会导致收入和现金流损失，且难以找到替代租约[87][88] - 船队老化会增加运营成本，降低船舶在租船市场的吸引力和盈利能力[94] - “生态型”或安装洗涤器的船舶供应增加，可能降低对公司非此类船舶的需求和租船费率[95] - 船只可能遭受损坏、产生意外干坞成本或经历计划外停用期，影响公司业务和财务状况[98] - 当船只停用，承租人通常无需支付租金，公司需承担相关成本[99] - 截至2024年12月31日，公司遵守融资协议中的财务契约，但船只市值下降可能导致违约[105] - 公司需进行大量资本支出以维持船队运营能力，这会减少可分配现金[108] - 公司可能面临各类诉讼，若未获有利解决或未充分投保，将产生不利影响[111] - 截至2024年12月31日，美元兑欧元价值较2023年12月31日上涨约6.4%，汇率波动可能导致公司损失[112] - 公司信息技术基础设施的安全漏洞和中断可能干扰运营并使公司承担责任[113] - 公司可能没有足够保险来弥补船只损失或赔偿第三方[116] - 公司目前未购买“罢工和延误”或“租金损失”保险，长时间停用可能影响业务和分红能力[118] - 公司保险可能因某些行为被保险公司撤销，如船舶未保持相关认证[121] - 公司在中国开展大量业务，中国法律体系不确定性、法规变化等可能对公司产生不利影响[125] - 燃料价格波动会影响公司利润，价格上涨或下跌都可能带来不利影响[131] - 远洋船舶运营存在海洋灾害、机械故障等风险，或导致收入损失和声誉受损[153] - 干散货船运营存在货物与船舶相互作用、卸载操作损伤等独特风险[154] - 原油、产品和化学品油轮行业存在火灾、环境损害等复杂风险[155] - 集装箱船运营存在危险货物申报、货物积载等独特风险[156] - 公司面临海盗袭击风险，可能导致保险费增加、租船方拒付租金、业务运营受影响等[160] - 船舶全损、损坏、长时间停租、被扣押或被征用等情况，会对公司声誉、业务、财务状况和现金流产生重大不利影响[161][162][173] - 船舶若被发现走私毒品或违禁品，公司将面临声誉损害、政府索赔或处罚[164] - 船舶未通过船级社检验，会导致无法运营、收入损失、保险覆盖丧失和融资安排违约[165][167] - 全球金融市场动荡、恐怖袭击、地区武装冲突等因素，会对公司经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响[168] - 公司可能难以获得融资承诺或足额提取定期贷款额度，利率上升会增加成本并影响业务[170][171] - 公司债务水平可能限制其获得额外融资和开展业务的能力，利率波动会影响运营[174][178] - 公司信用设施和金融负债中的限制性契约，会限制业务和融资活动，可能阻止向单位持有人支付分配[181][182] 公司分红及股权相关情况 - 公司董事会可能在可预见的未来不宣布现金分红，分红取决于董事会决定、融资安排限制和马绍尔群岛法律[190] - 2016年2月公司宣布暂停向单位持有人支付季度现金分红，2018年3月决定恢复分红，后续分红由董事会决定[192] - Angeliki Frangou或其关联方需持有公司至少5%的股份，否则可能产生不利影响[196] - 公司普通股持有人拥有有限投票权，持有超过4.9%普通股的持有人，超出部分投票权受限[205][206] - 公司证券在纽约证券交易所上市，若被摘牌将面临重大不利后果[198][199] - 公司普通股价格可能因多种因素波动，利率上升可能导致其交易价格下降[200][202] 公司资金及税务相关情况 - 截至2024年12月31日，公司总借款达21.532亿美元，Navios Partners总借款扣除递延融资成本后的余额为21.289亿美元[174][181] - 公司融资安排要求维持110% - 140%的担保范围、每艘自有船舶050万美元的最低自由合并流动性、EBITDA与利息费用至少2.00:1.00的比率、总负债或总债务与总资产比率在小于0.75 - 0.80之间以及1.35亿美元的最低净资产[184] - 公司作为控股公司，依赖子公司分配资金以履行财务义务和进行分红[208] - 公司及其子公司可能面临税收，税务当局的挑战或运营、所有权变化可能导致额外税收，减少可分配现金[215] - 非美国实体若至少75.0%的应税年总收入为“被动收入”，或至少50.0%的资产平均价值用于产生“被动收入”，将被视为PFIC [217] - 公司认为2024年及后续应税年不会成为PFIC，前提是期租收入超25.0%且期租船舶公允市值超50.0% [218] - 船舶拥有或租赁公司50.0%的美国源国际运输收入需缴税，一般征4.0%联邦所得税 [219] - 若该收入与美国贸易业务有效关联，征21.0%联邦企业所得税和30.0%分支机构利润税 [219] - 公司认为2024年符合第883节法定免税条件，但可能因多种情况失去免税资格 [220] - 若不符合第883节免税条件，公司将按4.0%征联邦所得税或其他相关税 [221] - 外国公司若超50%股份被“10%美国股东”持有，将被视为CFC [222] - “10%美国股东”指直接、间接或按归属拥有外国公司10%以上投票权或价值股票的美国个人 [222] - 截至2024年12月31日及2024年全年，公司不是CFC，预计后续也不会成为 [222] - 若公司或非美国子公司成为CFC，拥有10%以上股权的美国持有人可能需缴纳联邦所得税 [223] 公司管理团队相关情况 - 公司依赖经理提供商业、技术和行政服务，经理表现不佳或取消协议将损害公司业务[209] - 公司高级管理团队成员流失可能扰乱业务管理，对财务表现和竞争力产生不利影响[211][213]

文章核心观点 文章围绕Navios Maritime Partners LP展开，介绍其股价表现、盈利预期、估值等情况，并提及相关评级和行业排名，为投资者提供参考 [1][2][5][6] 公司股价表现 - 公司最近交易收盘价为40.08美元，较前一日收盘价上涨0.43%，涨幅小于标普500指数当日1.08%的涨幅，道指当日上涨0.92%，纳斯达克指数当日上涨1.41% [1] - 交易前一个月公司股价下跌11.8%，表现逊于运输板块7.24%的跌幅和标普500指数8.26%的跌幅 [1] 公司盈利预期 - 分析师和投资者关注公司即将公布的财报，Zacks共识预测全年每股收益12.64美元、营收13.7亿美元，较上一年分别增长13.46%和11.35% [2] 分析师评级 - 分析师对公司的预测调整反映近期业务趋势变化，积极调整表明对公司业务和盈利潜力有信心 [3] - Zacks Rank模型考虑预测变化并提供评级系统，该系统排名从1（强力买入）到5（强力卖出），自1988年以来排名1的股票年均回报率达25% [4][5] - 过去一个月Zacks共识每股收益预测保持稳定，公司目前Zacks Rank为5（强力卖出） [5] 公司估值 - 公司目前远期市盈率为3.16，低于行业平均的9.33，存在一定折价 [6] 行业排名 - 运输-航运行业属于运输板块，目前Zacks行业排名为194，处于所有250多个行业的后23% [6] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks Rank评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收13.3亿美元，其中第四季度营收3.325亿美元；全年净利润3.673亿美元，第四季度净利润9470万美元；2024年每股收益11.98美元，第四季度每股收益3.11美元 [7] - 2024年底，公司合同收入36亿美元，资产负债表上现金3.121亿美元；2025年63%的可用天数已锁定，预计盈亏平衡点约为每个开放指数日425美元；第四季度末净贷款价值比（LTV）为34.8% [10] - 2024年，公司支付每股0.2美元股息，共计610万美元；根据单位回购计划，花费2500万美元回购489,955个普通股单位；包括股息在内，2024年共返还3110万美元 [11] - 截至2025年2月7日，公司花费2920万美元回购585,420个普通股单位，占原流通股的1.9%；单位回购计划下还有7080万美元可用 [11][12] - 第四季度和2025年初，出售两艘干散货船，获得1880万美元毛收入；行使租船投资期权，以2540万美元价格收购一艘船 [13] - 2024年第四季度总营收3.33亿美元，较2023年同期的3.27亿美元有所增加；船队等效期租费率（TCE）为每天23,205美元，较2023年第四季度增长2.6%；可用天数为13,671天，较2023年第四季度增长1.1% [29] - 2024年全年总营收13.3亿美元，较2023年增加2700万美元；船队TCE为每天22,924美元 [31] - 2024年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为7.32亿美元，较去年减少1600万美元；净收入为3.67亿美元 [33] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物（包括受限现金和超过三个月的定期存款）为3.12亿美元 [34] - 2024年，公司在新造船计划上净支出2.82亿美元；出售10艘船，获得1.9亿美元，偿还债务后增加约1.28亿美元现金 [35] - 长期借款（包括流动部分，扣除递延费用）增加2.67亿美元，达到21亿美元；净债务与账面资本比率略升至34.7% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 干散货业务 - 2024年第四季度，干散货船队TCE率约为每天17,079美元，较2023年第四季度增长约1% [29] - 2024年，干散货船队TCE率为每天16,959美元，较2023年增长18% [32] 集装箱业务 - 2024年第四季度，集装箱船队TCE率约为每天30,623美元，较2023年第四季度增长约1% [29] - 2024年，集装箱船队TCE率为每天30,370美元，较2023年下降约10% [32] 油轮业务 - 2024年第四季度，油轮船队定期租船费率约为每天26,646美元，较2023年第四季度下降约3% [29] - 2024年，油轮船队TCE率为每天27,093美元，较2023年下降约5% [32] 各个市场数据和关键指标变化 全球贸易市场 - 2月1日，美国宣布对从中国进口的所有产品加征10%关税；2月4日，北京宣布对美国商品加征10% - 15%关税，目前这些关税预计对全球贸易影响不大，占全球海运贸易的0.7% [41][42] - 2月1日，美国宣布对加拿大和墨西哥除能源外的所有进口产品加征25%关税，经协商后推迟一个月实施 [42] 红海市场 - 红海通往苏伊士运河的入口运输受限，2月第一周通过船只仅173艘，为2023年11月以来最低；2024年，集装箱、油轮、成品油轮和干散货的总吨英里或标准箱英里分别增长约18%、1.5%、8%和5% [43][44] 油轮市场 - 2025年，预计全球GDP增长3.3%，全球石油需求增加100万桶/天；2024年中国原油进口放缓，平均约1110万桶/天，较2023年下降2% [46] - 2024年第四季度，波罗的海原油油轮运价指数（BDTI）平均为9.56，与第三季度基本持平；波罗的海成品油轮运价指数（BCTI）平均为571，较第三季度下降18% [47] - 2025年1月10日，美国对俄罗斯石油收入实施新制裁，制裁船只数量翻倍，目前原油船队受制裁比例达9%；2月4日，美国恢复对伊朗的“最大压力”运动 [49][50] - 2025年，预计原油吨英里增长1%，成品油吨英里下降0.5%；2024年超大型油轮（VLCC）船队收缩0.2%，2025年预计同样为负增长 [51][52] - 2024年成品油轮净船队增长1.7%，2025年预计增长4.3%；目前油轮订单占船队的21.3%，20年以上船龄的占19.1% [54] 干散货市场 - 2024年第四季度，波罗的海干散货运价指数（BDI）从10月1日的2084降至季度末的997，下降52%；全年平均BDI为1755，同比增长27%，但较20年平均水平低21% [55][56] - 2025年，干散货贸易预计增长0.6%，吨英里增长0.9%；预计净船队增长3%，目前订单占船队的10.5%，20年以上船龄的占11.7% [57][59] 集装箱市场 - 上海集装箱货运指数（SCFI）目前为1897，与2024年开盘指数持平，较2024年7月5日的峰值3734下降49% [60] - 2025年，预计集装箱贸易增长2.8%，净船队增长5.9%；目前订单占船队的26.8%，20年以上船龄的占13.9% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有176艘船舶，平均船龄9.8年，分布在三个不同细分市场和16个资产类别；公司注重船队更新和现代化，自2021年第一季度以来购买46艘新造船，其中23艘已交付；自2022年第三季度以来出售33艘船 [9][16] - 公司持续增加合同收入，目前合同收入约36亿美元；2024年第四季度和2025年初新增7900万美元合同收入，其中油轮5940万美元，集装箱船1960万美元 [14][15] - 公司通过股息和单位回购计划向股东返还价值，2024年共返还3110万美元；截至2025年2月7日，单位回购计划下还有7080万美元可用 [11][12] - 公司多元化融资渠道，28%的债务为固定利率，平均利率5.5%；降低了在航船队浮动利率债务的平均利差2%，新造船计划浮动利率债务平均利差为1.5% [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自疫情以来，市场主要受乌克兰和中东冲突等地缘政治事件驱动，这些事件的解决方式和制裁情况不确定，可能对世界贸易产生重大影响 [8] - 特朗普政府的新关税计划尚未明确，其对全球贸易的影响尚不清楚 [9] - 公司多元化的船队和36亿美元的合同收入是稳定的支柱，公司有时间观察市场变化；公司盈亏平衡点为每天425美元，2/3的天数已锁定，部分开放天数为干散货且与指数挂钩，有机会捕捉市场上行空间 [70] - 油轮市场方面，全球石油需求适度增长、美国制裁、新的贸易路线和国际海事组织（IMO）2023法规将为油轮盈利提供支撑 [55] - 干散货市场方面，需求增长放缓，但红海运输限制、铝土矿和铁矿石长途运输以及新船交付速度缓慢将支撑运费 [60] - 集装箱市场方面，若苏伊士运河运输恢复正常，结合地缘政治不确定性和高订单量，供需基本面将面临挑战；但2025年全球GDP增长3.3%和美国经济强劲是积极因素 [63] 其他重要信息 - 公司2025年预计运营现金流潜力强劲，63%的可用天数已锁定，平均净费率为每天26,198美元；剩余21,018个开放/指数关联天数有望提供大量现金流 [20][21] - 2024年第四季度和2025年初，公司接收四艘新船，包括两艘5300标准箱集装箱船、一艘LR2型阿芙拉型油轮和一艘7700标准箱LNG双燃料集装箱船；到2028年，还有23艘新造船将交付，投资约16亿美元 [23] - 2024年和2025年初，公司出售11艘平均船龄17.8年的船只，获得约2.02亿美元；行使五艘租入的日本建造干散货船的购买期权，总价1.42亿美元 [25] 问答环节所有提问和回答 问题：市场不确定性对公司业务的影响，是否改变运营、资本部署或股东回报策略 - 2024年公司业绩良好，2025年面临诸多地缘政治事件，如乌克兰冲突、中东局势、关税和制裁等，这些事件的解决方式将对公司业务产生重要影响 [68][69] - 公司的多元化船队和36亿美元的合同收入是稳定的支柱，盈亏平衡点为每天425美元，2/3的天数已锁定，部分开放天数为干散货且与指数挂钩，有机会捕捉市场上行空间；需要密切关注事件发展 [70] 问题：集装箱航运市场目前客户的租船习惯，是否仍有较高兴趣锁定船舶运力 - 大型班轮公司对船舶吨位和租期仍有需求，红海局势未改变这一情况；由于苏伊士运河运输仍存在不确定性，预计在市场环境稳定之前，这种情况不会改变 [74][75]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收13.3亿美元，其中第四季度营收3.325亿美元；全年净利润3.673亿美元，第四季度净利润9470万美元；2024年和第四季度的每股收益分别为11.98美元和3.11美元 [7] - 截至2024年底，合同收入36亿美元，资产负债表上现金3.121亿美元；2025年63%的可用天数已锁定，预计盈亏平衡点约为每个开放指数日425美元；第四季度末净贷款价值比（LTV）为34.8% [10] - 2024年支付每股0.2美元股息，共计610万美元；2024年以2500万美元回购489,955股普通股；截至2025年2月7日，以2920万美元回购585,420股普通股，占原流通股的1.9%；截至2025年2月7日，单位回购计划下还有7080万美元可用 [11] - 第四季度和2025年初，出售两艘干散货船获得1880万美元毛收入，以2540万美元行使租船投资期权收购一艘船；收到四艘新造船交付，包括三艘集装箱船和一艘油轮 [13] - 新增7900万美元合同收入，其中油轮5940万美元，集装箱船1960万美元 [15] - 2024年第四季度总营收增至3.33亿美元，2024年全年总营收增至13.3亿美元；2024年第四季度船队等价期租租金（TCE）率增长2.6%至每天23,205美元，2024年全年船队TCE为每天22,924美元 [29][31] - 2024年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）降至1.82亿美元，2024年全年调整后EBITDA降至7.32亿美元；2024年第四季度净利润为9500万美元，2024年全年净利润为3.67亿美元 [30][33] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为3.12亿美元；2024年新造船计划净支出2.82亿美元，出售10艘船获得1.9亿美元，偿还债务后增加约1.28亿美元现金；长期借款增至21亿美元，净债务与账面资本比率略增至34.7% [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 干散货业务 - 2024年第四季度和全年干散货船队TCE率分别增长约1%和18%，达到每天17,079美元和16,959美元 [29][32] - 2024年和2025年初出售11艘平均船龄17.8年的干散货船，获得约2.02亿美元；行使购买期权购入五艘平均船龄八年的日本建造干散货船，总价1.42亿美元 [25] - 干散货船队合同收入为2亿美元 [27] 集装箱业务 - 2024年第四季度和全年集装箱船队TCE率分别约为每天30,623美元和30,370美元，较2023年分别增长约1%和下降约10% [29][32] - 第四季度和2025年初新增约2000万美元集装箱船合同收入 [26] - 集装箱船队合同收入为20亿美元 [27] 油轮业务 - 2024年第四季度油轮船队期租费率约为每天26,646美元，较2023年下降约3%；2024年全年油轮船队TCE率为每天27,093美元，较2023年下降约5% [29][32] - 第四季度和2025年初新增约5900万美元油轮合同收入 [26] - 油轮船队合同收入为14亿美元 [27] 各个市场数据和关键指标变化 全球贸易市场 - 2月1日美国宣布对从中国进口的所有产品加征10%关税，2月4日北京宣布对美国商品加征10% - 15%关税，目前宣布的关税预计对全球贸易影响不大，占全球海运贸易的0.7%；2月1日美国宣布对加拿大和墨西哥加征25%关税（能源资源除外），后推迟一个月 [41][42] 红海市场 - 红海通往苏伊士运河的入口持续受限，2月第一周通过船只数量降至173艘，为2023年11月以来最低；2024年集装箱、原油油轮、成品油轮和干散货的总吨英里或标准箱英里分别增加约18%、1.5%、8%和5%；若2025年情况不变，各行业总吨英里或标准箱英里预计仅有轻微变化 [43][44] 油轮市场 - 2025年全球GDP预计增长3.3%，全球石油需求预计增加100万桶/日；2024年中国原油进口放缓，平均约1110万桶/日，较2023年下降2% [46] - 2024年第四季度波罗的海原油油轮运价指数（BDTI）基本与第三季度持平，波罗的海成品油轮运价指数（BCTI）较第三季度下降18%，但均与长期平均水平相符 [47] - 2025年1月10日美国对俄罗斯石油收入实施新制裁，制裁船只数量翻倍，目前受制裁的原油船队占比达9%；2月4日美国恢复对伊朗的“最大压力”运动；截至2月11日，中东海湾至中国的超大型油轮（VLCC）现货价格较制裁前上涨约40% [49][50] - 2025年原油吨英里预计增长1%，成品油吨英里预计下降0.5%；2024年VLCC船队收缩0.2%，2025年预计类似；2024年成品油轮净船队增长1.7%，2025年预计为4.3% [51][54] 干散货市场 - 2024年第四季度波罗的海干散货运价指数（BDI）从10月1日的2084点降至9.97点，跌幅52%；全年平均BDI为1755点，同比上涨27%，但较20年平均水平低21% [55][57] - 2025年干散货贸易预计增长0.6%，吨英里预计增长0.9%；2025年净船队增长预计为3%，目前订单量占船队的10.5%，船龄超过20年的船只占比11.7% [57][59] 集装箱市场 - 上海集装箱货运指数（SCFI）目前为1897点，与2024年开盘指数持平，较2024年7月5日的峰值3734点下降约49% [60] - 2025年集装箱贸易预计增长2.8%，2024年净船队增长10.1%，2025年预计为5.9%；目前订单量占船队的26.8%，船龄超过20年的船只占比13.9% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有176艘平均船龄9.8年的船只，分布在三个不同细分市场和16个资产类别，致力于通过更新和现代化船队来降低碳足迹 [9][22] - 公司专注于建立合同收入，目前合同收入约为36亿美元；通过出售旧船和购买新船进行船队更新，自2021年第一季度以来购买46艘新造船，其中23艘已交付，自2022年第三季度以来出售33艘船 [14][16] - 公司通过股息和股票回购向股东返还资本，2024年返还总额为3110万美元；截至2025年2月7日，已回购585,420股普通股，花费2920万美元 [11] - 公司继续多元化融资渠道，包括银行债务和租赁结构；2024年第四季度签订两项新信贷协议，金额达1.2亿美元，完成一项1600万美元的售后回租协议；近期同意签订一项最高1.484亿美元的出口级拘留包融资协议 [36][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自疫情以来，市场主要受乌克兰和中东冲突等地缘政治事件驱动，冲突的解决方式和制裁措施的实施将对世界贸易产生重大影响；特朗普政府的新关税计划尚未明确，其对全球贸易的影响尚不清楚 [8][9] - 公司多元化的船队和36亿美元的合同收入是稳定的支柱，公司有时间观察市场变化；公司盈亏平衡点为每天425美元，三分之二的天数已锁定，部分开放天数为干散货且与指数挂钩，有机会捕捉市场上行空间 [70] - 油轮市场方面，全球石油需求增长、美国制裁措施、新的贸易路线和国际海事组织（IMO）2023法规将支撑油轮收益；干散货市场方面，需求增长放缓将被红海运输限制、更长的运输距离和低新船交付速度所平衡；集装箱市场方面，若苏伊士运河运输恢复正常，供需基本面将面临挑战，但2025年全球GDP增长3.3%和美国经济的强劲表现提供了积极因素 [55][63] 其他重要信息 - 本次财报电话会议进行网络直播，可在公司网站www.navios - mlp.com的投资者板块查看直播链接和相关演示文稿 [3] - 会议包含前瞻性陈述，这些陈述基于公司管理层的当前信念和预期，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险在公司向美国证券交易委员会的文件中有更详细讨论 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市场不确定性对公司业务、运营、资本部署和股东回报的影响 - 公司2024年业绩良好，2025年面临诸多地缘政治事件，如乌克兰冲突、中东局势、关税和制裁等，这些事件的解决方式将对公司业务产生重要影响 [68][69] - 公司多元化的船队和36亿美元的合同收入是稳定的支柱，公司有时间观察市场变化；公司盈亏平衡点为每天425美元，三分之二的天数已锁定，部分开放天数为干散货且与指数挂钩，有机会捕捉市场上行空间 [70] 问题2: 集装箱航运市场当前客户的租船习惯，是否仍有较高兴趣确保船舶运力 - 大型班轮公司对船舶吨位和租期仍有需求，红海局势未改变这一情况；由于苏伊士运河仍存在不确定性，包括船员、货物和船只的安全问题，预计在市场环境稳定之前，这种情况不会改变 [74][75]

业绩总结 - 2024年第四季度收入为3.325亿美元，较2024年第三季度的3.408亿美元下降2.4%[17] - 2024年全年净收入为3.673亿美元，较2023年下降15.3%[17] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.822亿美元，较第三季度的1.954亿美元下降6.8%[17] - 2024年总销售收入为1.334亿美元，EBITDA为757.393万美元[39] 现金流与资产 - 截至2024年12月31日，现金余额为3.121亿美元，较2023年末的2.96亿美元增长5.4%[17] - 2024年总资产为5,673,240,000美元，较2023年增长了525,674,000美元[44] - 2024年净债务与账面资本化比率为34.7%，较2023年的33.8%有所上升[44] 合同与船队数据 - 合同收入总额为36亿美元，较2023年的33亿美元增长9.1%[22] - 船队总价值为59亿美元，较2023年的45亿美元增长31.1%[22] - 2024年共交付46艘新船，船队现代化进程持续推进[23] - 2024年第四季度可用天数为13,671天，活跃船只数量为152艘[39] 未来展望 - 2025年预计运营现金流为每开放/指数日425美元，剩余开放/指数日为21,018天，占可用天数的37%[19] - 2025年预计总合同收入为926,605,000美元，现金支出为935,528,000美元，差额为-8,923,000美元[26] - 2025年预计干散货船队的净增长为3.0%[105] 市场动态 - 自2023年12月8日以来，商业船舶通过亚丁湾的周转量减少了51%[67] - 集装箱船的周转量减少了55%[67] - 2024年全球GDP增长预计为3.3%，与世界石油需求的相关性约为85%[75] - 自2024年初以来，欧盟对俄罗斯原油的海上进口减少了100%[81] 负面信息 - 2025年1月10日，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）对183艘船只实施了制裁，制裁船只占总船队的9%[78] 船舶租金与固定率 - 2025年第一季度预计可用天数为13,494天，其中82%（11,017天）已固定，平均日租金为23,713美元[126] - 干散货船舶的Capesize船型固定率为68%，日租金为16,240美元，Kamsarmax/Panamax船型固定率为59%，日租金为13,623美元[126] - 集装箱船舶的5,300-10,000 TEU船型固定率为100%，日租金为34,681美元[126] - 油轮的VLCC船型固定率为87%，日租金为34,206美元，MR船型固定率为96%，日租金为25,481美元[126]

文章核心观点 Navios Maritime Partners L.P.公布2024年第四季度及全年财务业绩 受地缘政治和贸易政策影响 公司面临不确定性 但也有新船交付和长期租约等积极进展[1][2] 财务业绩 营收与利润 - 2024年全年营收13.341亿美元 第四季度营收3.325亿美元 全年净利润3.673亿美元 第四季度净利润9470万美元 全年每股收益11.98美元 第四季度每股收益3.11美元[2][5] - 与2023年相比 2024年第四季度营收增加520万美元 增幅1.6% 全年营收增加2720万美元 增幅2.1%[22][27] 现金流与EBITDA - 2024年第四季度经营活动净现金流1.149亿美元 全年4.835亿美元 第四季度EBITDA 1.976亿美元 全年7.574亿美元[5] - 调整后 2024年第四季度EBITDA降至1.822亿美元 全年降至7.316亿美元 主要因其他收入减少和运营费用增加[23][28] 单位回购与现金分配 - 截至2024年12月31日和2025年2月7日 公司分别回购489,955和585,420个普通股单位 总现金支出分别约为2500万美元和2920万美元[3] - 董事会宣布2024年第四季度每股现金分配0.05美元 将于2025年2月13日支付给2月10日登记在册的股东[4] 舰队更新 船舶买卖 - 2024年第四季度至2025年初 出售两艘平均船龄18.7年的干散货船 总收益1880万美元 其中一艘于2024年12月完成出售 另一艘预计2025年上半年完成[6] - 2024年12月 以2540万美元的有效价格接收一艘2015年建造的超灵便型船[7] 新船交付 - 2024年11月至2025年1月 交付四艘新船 包括两艘2024年建造的5300 TEU集装箱船 一艘2025年建造的阿芙拉型/ LR2油轮和一艘2025年建造的7700 TEU LNG双燃料集装箱船[8][9] 租约签订 - 2024年第四季度至2025年初 签订新的长期租约 预计产生7900万美元收入 包括两艘VLCC油轮等多艘船舶的租约[10] - 截至2025年2月 公司拥有36亿美元的合同收入 涵盖至2037年[11] 融资情况 - 2024年11月 与第三方达成1600万美元的售后回租协议 涉及一艘2009年建造的好望角型船 协议于2028年第四季度到期 年利率为Term SOFR加241个基点[12] - 2024年12月 与商业银行签订两项信贷安排 分别为3000万美元和9000万美元 用于为部分船舶的现有债务再融资[13][14] - 2025年第一季度 公司同意签订一项最高1.484亿美元的出口信贷机构支持的融资安排 用于为两艘在建的7900 TEU集装箱船的部分购置成本提供资金 预计2025年第一季度完成[16] 运营亮点 - 公司拥有并运营一支由70艘干散货船 50艘集装箱船和56艘油轮组成的船队 包括预计2028年上半年交付的18艘新造船和预计2027年上半年交付的5艘新造集装箱船[17] - 截至2025年2月7日 公司已为其船舶签订短期 中期和长期定期租船 光船租赁和货运协议 剩余平均期限为2.1年 2025年和2026年已锁定可用天数的62.7%和42.2% 预计合同收入分别为9.266亿美元和7.077亿美元 平均预期日租金分别为26,198美元和28,392美元[18] 业绩对比 季度对比（2024年Q4 vs 2023年Q4） - 时租和航次收入增加520万美元 增幅1.6% 主要因TCE费率和可用天数增加[22] - 调整后EBITDA减少4490万美元 主要因其他收入减少 运营费用增加等[23] - 调整后净利润减少5360万美元 主要因调整后EBITDA减少和折旧摊销影响[24] 年度对比（2024年 vs 2023年） - 时租和航次收入增加2720万美元 增幅2.1% 主要因TCE费率增加 部分被可用天数减少抵消[27] - 调整后EBITDA减少1600万美元 主要因其他收入减少 运营费用增加等[28] - 调整后净利润减少4190万美元 主要因折旧摊销影响和调整后EBITDA减少[29] 其他信息 电话会议 - 公司管理层将于2025年2月13日上午8:30（美国东部时间）召开电话会议 讨论2024年第四季度和全年业绩[33] 公司简介 - Navios Maritime Partners L.P.是一家国际干散货和油轮船舶的所有者和运营商[35]

文章核心观点 Navios Maritime Partners L.P.公布2024年第四季度及全年财务业绩，全年和第四季度营收、净利润可观，但受地缘政治、贸易政策等因素影响存在不确定性，公司进行了股份回购和现金分红，船队有出售、购置和交付情况，还达成多项融资和租约协议 [1][2]。 财务业绩 营收与利润 - 2024年第四季度营收3.325亿美元，全年营收13.341亿美元；第四季度净利润9470万美元，全年净利润3.673亿美元；第四季度每股收益3.11美元，全年每股收益11.98美元 [2][5] - 与2023年同期相比，2024年第四季度时间租船和航次收入增加520万美元，增幅1.6%；全年时间租船和航次收入增加2720万美元，增幅2.1% [22][25] 现金流与EBITDA - 2024年第四季度经营活动产生的净现金为1.149亿美元，全年为4.835亿美元；第四季度EBITDA为1.976亿美元，全年为7.574亿美元 [5] - 经调整后，2024年第四季度EBITDA降至1.822亿美元，全年降至7.316亿美元；第四季度净收入降至7930万美元，全年降至3.415亿美元 [23][24][27][28] 股份回购与现金分红 股份回购 - 截至2024年12月31日和2025年2月7日，公司分别回购489,955股和585,420股普通股，总现金代价分别约为2500万美元和2920万美元 [3] 现金分红 - 董事会宣布2024年第四季度每股0.05美元的现金分红，将于2025年2月13日支付给2月10日登记在册的股东 [4] 船队情况 船只买卖与交付 - 2024年第四季度至2025年初，出售两艘干散货船，总收益1880万美元；以2540万美元的有效价格购入一艘日本建造的超灵便型散货船 [6][7] - 2024年11月至2025年1月，交付四艘新造船，包括两艘2024年建造的5300 TEU集装箱船、一艘2025年建造的阿芙拉型/ LR2油轮和一艘2025年建造的7700 TEU LNG双燃料集装箱船 [8][9] 租约情况 - 2024年第四季度至2025年初，签订新的长期租约，预计产生7900万美元收入；截至2025年2月，公司拥有36亿美元的合同收入 [10][11] - 截至2025年2月7日，公司已签订短期、中期和长期定期租船、光船租赁和货运协议，剩余平均期限为2.1年；2025年和2026年已锁定可用天数的62.7%和42.2%，预计合同收入分别为9.266亿美元和7.077亿美元 [18] 融资情况 - 2024年11月，公司与第三方签订1600万美元的售后回租协议；12月，与商业银行签订3000万美元和9000万美元的信贷安排，用于为部分船只的现有债务再融资 [12][13][15] - 2025年第一季度，公司同意签订高达1.484亿美元的出口信贷机构支持的融资安排，为两艘在建7900 TEU集装箱船的部分购置成本提供资金 [16] 运营亮点 - 公司拥有并运营由70艘干散货船、50艘集装箱船和56艘油轮组成的船队，包括预计2028年上半年交付的18艘新造油轮和预计2027年上半年交付的5艘新造集装箱船 [17] 会议信息 - 公司管理层将于2025年2月13日上午8:30（美国东部时间）举行电话会议，讨论2024年第四季度和全年业绩 [32] - 会议将进行网络直播，参与者需提前约10分钟在公司网站注册；补充幻灯片演示文稿将于会议当天上午8:00（美国东部时间）在公司网站提供 [33]

文章核心观点 Navios Maritime Partners L.P.将举办2024年第四季度和全年财报电话会议，会前公布财报，还将提供补充幻灯片演示，会议有直播和回放，网络直播也将存档 [1][2] 会议信息 - 会议时间为2025年2月13日上午8:30（美国东部时间） [1][2] - 会议标题为Navios Partners Q4 2024 Financial Results Conference Call [2] - 美国拨打号码为+1.800.343.4136，国际拨打号码为+1.203.518.9843，会议ID为NMMQ424 [2] - 会议回放两小时后可通过美国号码+1.800.753.9146、国际号码+1.402.220.2705收听，为期一周 [2] - 网络直播将在公司网站www.navios - mlp.com“投资者”板块进行，会后两周内可在同一网址查看存档 [2] 补充材料 - 补充幻灯片演示将于会议当天上午8:00（美国东部时间）在公司网站www.navios - mlp.com“投资者”板块提供 [2] 公司介绍 - Navios Partners是一家国际干散货和油轮船舶的所有者和运营商，股票代码为NYSE:NMM [3] 联系方式 - 公司公共与投资者关系联系电话为+1.212.906.8645，邮箱为Investors@navios - mlp.com [3] - 资本联系公司的Nicolas Bornozis联系电话为+1.212.661.7566，邮箱为naviospartners@capitallink.com [3]