大宗商品研究所 航运研发报告 航运日报 2025 年 07 月 29 日 | | | | 航运日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 第一部分 | | | 集装箱航运——集运指数（欧线） | | | | | | | | 银河期货集运指数（欧线） | 日报 | | | | | | | | | 期货盘面 | | | | | 期货合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量（手） | 增减幅 | 持仓量(手) | 增减幅 | | EC2508 | 2,111.0 | -72.2 | -3.31% | 3,024.0 | 19.76% | 5,926.0 | -19.58% | | EC2510 | 1,460.0 | -42.8 | -2.85% | 41,659.0 | -25.63% | 50,726.0 | 0.06% | | EC2512 | 1,735.0 | -2.8 | -0.16% | 4,024.0 | -41.08% | 8,131.0 | -5.44% | | EC2602 | 1,521.3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月运力较高周均32万TEU环比增加8% 但8月上打底货仍有支撑 未来半月或许仍以企稳或部分船司报价阴跌为主 [2][30] 根据相关目录分别进行总结 EC期货合约情况 - EC2508昨日收盘价2468.7 涨跌4.28% 成交量14033 持仓量11574 持仓变动 - 1671；EC2510昨日收盘价1676.4 涨跌1.93% 成交量76841 持仓量54063 持仓变动1346等多个合约数据 [2][30] - EC2508 - 2510月差前一日792.3 前两日722.6 前三日652.9 日报69.7 周开237.4；EC2510 - 2512月差前一日 - 184.0 前两日 - 181.0 前三日 - 178.0 日报 - 3.0 周开 - 23.1等月差数据 [2][30] 指标数据情况 - 现得指标2025/7/21公布 本期2400.5 前一期2421.94 前两期2258.04 本期涨跌 - 0.89% 上期涨跌7.26% [2][30] - SCFI指标每间五更新 2025/7/18公布 单位美元/TEU 本期2079 前一期2099 前两期2101 本期涨跌 - 0.95% 上期涨跌 - 0.10% [2][30] - CCFI指标毎周五更新 2025/7/18公布 本期1803.42 前一期1726.41 前两期1694.3 本期涨跌4.46% 上期涨跌1.90% [2][30] - NCFI指标电间五更新 2025/7/18公布 本期1440.25 前一期1435.21 前两期1442.46 本期涨跌0.35% 上期涨跌 - 0.50% [2][30] - TCI指标垂日更新 2025/7/18公布 本期1054.56 前一期1062.48 前两期1062.48 本期涨跌 - 0.7/5% 上期涨跌0.00% [2][30] 近期欧线报价情况 - 目前下游正预定8月初（week30 - 31）的舱位 整个7月以持稳为主 落地约在2400点左右 7月第五周（week31）报价3400美金 折盘面依旧2400点左右 [3][31] - 8月多家船司宣张 EMC涨100、CMA涨400、HPL涨200、MSC涨200 MSK（shanghai - rotterdam）降价100至2900美金 MSK（shanghai - antwerp）维稳在2900美金 [3][31] 相关新闻 - 7/23特朗普宣布与日本达成贸易协议 关税15% + 5500亿美元对美投资 [4][32] - 7/23消息人士称加沙停火谈判取得重大进展 相关方目前正重点讨论以色列军队在加沙南部“费城走廊”和“莫拉格走廊”等地区的部署规模以及驻军位置 有望达成协议 [4][32] 其他情况 - 注: XSI - C指数延迟三个工作日公布 [5][33]

报告公司投资评级 - 报告对中远海特的投资评级为“买入”，原评级也是“买入”，板块评级为“强于大市” [1] 报告的核心观点 - 2025年H1公司营收和扣非净利润同比大幅增长，资产规模稳步扩张，预计后续纸浆船和远海汽车船产能扩张将带来业绩增量，维持“买入”评级 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为4.6%、4.8%、11.7%、10.0%，相对上证综指涨幅分别为 - 12.0%、1.4%、4.7%、 - 7.7% [2] 公司基本信息 - 发行股数2743.92百万，流通股2146.65百万，总市值18109.87百万元，3个月日均交易额189.38百万元，主要股东中国远洋运输有限公司持股41.0148% [2] 财务数据 - 2025 - 2027年预计主营收入分别为19819、22983、23993百万元，增长率分别为18.1%、16.0%、4.4%；归母净利润分别为1937、2361、2670百万元，增长率分别为26.6%、21.9%、13.1% [7] - 2025年H1营业收入107.75亿元，同比大增44.05%；归母净利润8.25亿元，同比增长13.08%；扣非归母净利润8.35亿元，同比大增52.77%；扣非基本每股收益0.342元，同比增长34.11%；总资产同比增长19.69%，归属于母公司所有者权益同比大幅提升28.55% [8] 业务分析 - 公司强化基础货源营销，加强与行业头部客户合作及高附加值货源揽取力度，风电设备、储能柜、工程机械及商品车等货量占比同比上升，驱动货源结构持续改善 [8] 未来展望 - 短期地缘政治风险与关税政策是外部不确定因素，但公司凭借复合特种船队优势及高附加值货源布局有望保持经营韧性，2025年预计交付53艘新船，合计317.2万载重吨，全球能源转型背景下特种运输需求有望增长，公司有望巩固细分市场竞争力 [8]

6月房地产销售市场调整 - 全国房地产销售市场量价调整，二手房成交面积走弱，30大中城市商品房日均成交面积6月同比-2.2%，7月首周同比-9.2% [3] - 分城市层级看，一、二、三线城市日均成交面积6月同比分别为-1.5%、0.1%、-7.8%，7月首周同比-7.2%、-11.7%、-7.4% [3] 韩国出口重回正增长 - 6月韩国出口同比增长4.3%，前值为-1.3% [5][6] - 分商品类别看，轮船、半导体、计算机同比分别增长63.4%、11.6%、15.2%，表现亮眼 [5][6] - 分国别看，对中国台湾、欧盟出口表现亮眼，对中国、美国出口分别下滑0.5%、2.7% [7] "6·18"后家电、汽车消费下滑 - 6月汽车零售数据同比增速逐周放缓，全月同比增长15%，但最后一周仅增长3% [9] - 家电销售6月前三周周均销售额95.4亿元，同比增长11.6%，最后一周销售额42.9亿元，同比-2.7% [9][10] - 消费下滑可能与地方以旧换新资金紧张、促销结束及行业整治有关 [9] 中美航线运力增长带动运价回落 - 中美航线运价5月大幅上涨至6939美元/TEU（美东）、5606美元/TEU（美西） [11][12] - 航运公司通过复航、加班船等方式增加运力，中美集装箱船在航运力从5月末34.3万TEU增至60.8万TEU [13] - 7月4日运价回落至2089美元/TEU（美西）、4124美元/TEU（美东），因供需关系由紧转松 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 期货数据 - EC2506昨日收盘价1901.8，涨跌 -1.68%，成交量256，持仓量4668，持仓变动 -536 [2] - EC2508昨日收盘价2038.0，涨跌0.39%，成交量56247，持仓量44501，持仓变动843 [2] - EC2510昨日收盘价206.7，涨跌0.10%，成交量28998，持仓量1416.1，持仓变动 -240 [2] - EC2512昨日收盘价1611.0，涨跌 -0.01%，成交量6225，持仓量11.8，持仓变动 -107 [2] - EC2602昨日收盘价1431.5，涨跌 -1.52%，成交量2901，持仓量3682，持仓变动 -230 [2] - EC2604昨日收盘价1240.4，涨跌 -2.61%，成交量382.4，持仓量122，持仓变动823 [2] - EC2506 - 2508前一日月差 -136.2，前两日月差 -95.7，前三日月差 -130.1，日预报 -40.5，周环比 -60.7 [2] - EC2508 - 2510前一日月差6.6，前两日月差621.9，前三日月差615.3，日预报622.4，周环比 -8.5 [2] - EC2506 - 2510前一日月差485.7，前两日月差5196，前三日月差 -33.9，日预报 -69.2，周环比492.3 [2] - EC2510 - 2512前一日月差1.6，前两日月差 -11.1，前三日月差 -194.9，日预报 -196.5，周环比 -188.3 [2] - EC2512 - 2602前一日月差21.9，前两日月差27.0，前三日月差179.5，日预报157.6，周环比161.1 [2] 现货指标数据 - SCEIS本期值1247.05，更新频率未提及，公布日期2025/6/9，上期涨跌29.53%，前一期值1252.82，前两期值1622.81，上期涨跌0.46% [2] - SCFI本期值1844（$/TEU），更新频率每日，公布日期2025/6/13，上期涨跌10.62%，前一期值1667，前两期值未提及，上期涨跌5.04% [2] - CCFI（欧线）本期值1488.87，更新频率每周，公布日期2025/6/13，上期涨跌1.56%，前一期值1397.02，前两期值1375.62，上期涨跌未提及 [2] - NCFI（欧线）本期值1307.92，更新频率未提及，公布日期2025/6/13，上期涨跌16.40%，前一期值1123.64，前两期值1067.59，上期涨跌5.25% [2] - TCI本期值852.18，更新频率每日，公布日期2025/6/17，上期涨跌0.00%，前一期值869.91，前两期值未提及，上期涨跌2.08% [2] 运力安排 - 2025年6月、7月周均运力分别在29.7、29.3万TEU 6月下半月 - 7月上，运力中性，7月下半月运力偏多 [2] 欧线报价情况 - 下游正预定6月下半月（week24 - 25）舱位，6月下半月目前最低价是MSK的2700 - 2800美金，其他家多降低至2900 - 3150美金，目前均值在2950美金，折盘面约2000点 [3] - CMA对7月欧线宣涨至4100美金，ONE、HPL报价涨至4043、4335美金，MSK开舱3400美金 [3] 消息面 - 6月18日伊朗向以色列发射高超音速导弹 [3] - 受以伊冲突影响，通过霍尔木兹海峡的船只数量正在下降，预计海运费用将会上涨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 EC期货合约情况 - EC不同期货合约昨日收盘价、涨跌、基美、成交量、持仓量及持仓变动情况，如EC2506收盘价1970.3，涨幅4.02% [2] - EC不同合约间月差情况，包括前一日、前两日、前章同月差及目环比、周环比，如EC2506 - 2508前一日月差 - 228.8 [2] 现货指标情况 - 现货指标SCHIS、SCFI、CCFI、NCFI、TCI每日的更新频率、公布日期、单位、本期及前一期数据，如SCHIS 2025/6/2公布，本期1252.82点，较前一期涨0.46% [2] 运力安排 - 2025年6月、7月周均运力分别在30、31TEU [2] 欧线报价情况 - 6月第二周，COSCO&OOCL线下涨200美金，MSK线上由2100涨至2400美金，week23均值折盘约1800点 [3] - 6月下半月，COSCO、CMA、HPL、ONE、OOCL、MSC宣涨不同金额，MSK开舱2800美金 [3] 中东局势新闻 - 6月5日消息，美国将否决联合国安理会加沙停火决议草案 [4] - 6月5日，胡塞武装称袭击以色列本 - 古里安国际机场 [4] 指数相关说明 - XSI - C指数延迟三个工作日公布 [5] 图表相关 - 包含EC期货合约价格走势、EC远期曲线、船司线上报价结构等图表 [6][7][8] - 包含欧线及其他航线多个运价指数的季节性趋势图表 [10][11][12][13][14][15][16][18]