美国针对中国船舶的"港口费"昨天正式开征，但一天过去了，大家伙都有些没整明白，负责此事的海关和边境保护局（CBP）因为停摆和裁员，实在凑不齐 那么多人手，把事情推给了船主，根据自身船舶的情况自行申报和缴纳。这个操作直接把负责美国航线的航运企业搞迷糊了，本身就是新出台的政策，不管 是收费的还是掏钱的，都在摸着石头过河，琢磨如何顺利通关。 根据CBP的货物信息系统（CSMS）近日发布的公告，里面详细说明了对中国拥有、运营或建造的船舶征收新费用的标准和方式。针对中国船东和运营商， 从10月14日开始，每次美国航程会收取每净吨50美元的费用，未来三年，每年增加每净吨30美元，意思就是到2028年会涨到140美元。以中远海运的COSCO THAILAND号为例，该船最大载箱量8500TEU（标准箱），净吨约5.9万吨，每次美国航程需要交295万美元，2025年靠港五次则要交1475万美元，2026年会 增加到2369万美元，2027年上涨到3245万美元，2028年将达到惊人的4130万美元，这还仅仅是一艘船。马士基、达飞等外国航运企业，如果使用中国造船 舶，费用稍低，但计算方法同样麻烦，每净吨18美元或每集装箱120 ...

好的，我将为您总结这份行业研报的关键要点。报告的研究范围主要涵盖交通运输行业，重点分析了航运、航空、快递、铁路公路等子板块。 报告行业投资评级 - 报告对行业整体持“看好”态度 [3] 报告核心观点 - 船舶板块面临政策、汇率、船价三大负面因素全面反转的历史性投资机会 [3][4] - 全球飞机制造链困境导致供给高度约束，航空公司有望迎来效益显著提升的“黄金时代” [3][4] - 快递行业反内卷进入新阶段，关注行业三季报表现及旺季价格情况 [4][66] - 铁路公路货运量保持韧性，高速公路板块高股息和破净股主线值得关注 [4][70] 航运造船板块 - 克拉克森二手船价综合指数稳步向上突破2024年高点，新造船价拐点临近 [4] - 受此前负向因素影响，中国船舶当前市值订单比处于0.6-0.7的历史最低区间，有望向1-3倍的历史中枢修复 [4] - IMO净零法案投票推迟一年，类似先例参考压载水公约落地生效从2017年推迟到2019年 [4] - 中美互相征收港口费用事件持续发酵，中国反制措施已于10月14日落地，对特定美国关联船舶分阶段收取特别港务费 [26][27][35] - VLCC本周运价环比上涨10%，录得86,129美元/天；苏伊士型原油轮运价环比上涨25%，录得68,875美元/天；阿芙拉型原油轮运价环比上涨19%，录得49,744美元/天 [4][40][42] - BDI指数本周五收于2,069点，环比上周五增长6.9%；好望角型船运价环比上涨11.5%，收于25,882美元/天 [4][43] - SCFI指数录得1,310.32点，环比上涨12.9%；美西航线运价环比上涨31.9%至1,936美元/FEU，美东航线上涨16.4%至2,853美元/FEU [4][44] - 推荐标的：中国船舶、苏美达、中船防务H、招商轮船、中远海能 [4] 航空机场板块 - 截至2025年9月，国内客机总数4,207架，同比增3.5%；宽体客机464架，占比11.0% [63] - 空客9月交付A320系列飞机58架，环比增14架；波音9月交付B737系列飞机41架，环比减2架 [63] - 本周人民币兑美元中间价升值0.22%，七天移动平均油价为62.56美元，环比下跌4.8% [64] - 推荐标的：中国东航、华夏航空、中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、国泰航空 [4][64] 快递板块 - 预计9月快递业务量同比增长12%左右，业务收入同比增长7%左右 [66] - 顺丰控股9月合计收入270.07亿元，同比增长8.78%；业务量15.04亿票，同比增长31.81% [67] - 圆通速递9月快递产品收入57.99亿元，同比增长14.89%；业务量26.27亿票，同比增长13.64% [67] - 韵达股份9月快递服务收入42.52亿元，同比增长4.14%；业务量21.10亿票，同比增长3.63% [67] - 申通快递9月快递服务收入46.33亿元，同比增长14.89%；业务量21.87亿票，同比增长9.46% [67] - 推荐标的：申通快递、圆通速递、极兔速递、中通快递 [4][68] 铁路公路板块 - 10月6日-12日，国家铁路运输货物7,849.7万吨，环比下降2.4%；全国高速公路货车通行4,659.9万辆，环比增长5.58% [5][71] - 2025年前三季度，全国铁路完成旅客发送量35.37亿人，同比增长6.0%；完成货运发送量39.12亿吨，同比增长2.8% [71] - 9月份，全国铁路发送煤炭2.32亿吨、集装箱0.89亿吨，同比分别增长2.5%、10.9% [71] - 推荐标的：大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速 [72] 市场表现数据 - 上周交通运输行业指数上涨0.37%，跑赢沪深300指数2.59个百分点 [5] - 航空运输板块涨幅最大，为3.74%；仓储物流板块跌幅最大，为-4.76% [5][7] - 中国沿海干散货运价指数收于1,115.52点，周上涨8.60%；原油油轮运价指数报收于1,207.00点，周上涨7.86% [5]

政策核心内容 - 中国交通运输部于2025年10月14日起实施《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，对美国所有及运营、悬挂美国国旗、在美建造及美国持股25%以上主体的船舶收取特别港务费，中国建造船舶免于缴纳 [1] - 收费标准自2025年10月14日起为每净吨400元（约56美元），并计划逐年增加，至2028年4月17日将升至每净吨1120元（约158美元）[8] - 此政策是对美国301调查的反制措施，美国USTR提议对中国船舶运营商及中国建造船舶征收额外费用，并于2025年10月14日落地 [7] 受影响运力规模 - 美国本土船队（美国拥有、悬挂美国国旗、美国制造）运力占全球比例较小：集装箱船1.1%（35.25万TEU）、油轮1.9%（2041.8万dwt）、干散货船2.1%（1490.7万dwt）[2][12] - 考虑中国建造船舶豁免后，实际受制裁的美方运力占全球比例调整为：集装箱船0.86%、油轮1.64%、干散货船0.95% [2][13] - 美国持股25%以上主体是制裁主要部分，以上市船东为例，实际受制裁运力占全球比例更高：集装箱船1.2%、油轮6.0%、干散货船0.4%，规模已超过美国本土运力 [2][17] 分船型成本影响分析 - 对集装箱船而言，特别港务费占运价比例较高：3000TEU船舶在美西航线占比约38%，6000TEU船舶占比约28%，但运价仍能覆盖成本 [3][23] - 对油轮而言，成本占比使其丧失经济性：美湾-远东航线VLCC的特别港务费成本占当前运价89%，中东-远东航线占比高达123% [3][25] - 对干散货船而言，经济性影响显著：巴西-中国航线Capesize船舶成本占运价76%，澳洲-中国航线占比高达133% [3][26] 对航运行业的影响 - 短期看，美国油运和干散货船因靠泊成本过高将取消航次或增加中转，导致效率损失和供给短缺，从而推升运价 [3][29] - 中长期可能推动航线网络重构，美国船舶将避开发往中国的油运和干散货运输，进而冲击其他航线的竞争格局 [29] - 可能推动中美港口费用谈判，暂缓或减少美国301调查给中国船东带来的附加成本，利好中国船东 [29] 对港口行业的影响 - 特别港务费由海事管理机构收取，不直接利好港口公司，短期可能因美国船东减少中美航线而影响相关港口吞吐量，但缺位航次可由他国船东替补，对基本面影响较小 [4][30] - 贸易流向可能重构，为规避费用，美资船舶可能采用大型船只挂靠东南亚港口（如新加坡、韩国）再支线转运至中国的模式，利好拥有海外关键中转枢纽的港口企业 [4][33] - 面向一带一路、东南亚航线的港口将受益于潜在的中转需求增长 [4][34] 投资建议 - 建议关注受港口费用影响最大的油运和干散货运输板块，短期供给紊乱可能推动运价上涨 [5][34] - 建议关注拥有海外关键中转枢纽的港口企业及面向东南亚航线的港口，贸易流向重构可能带来其估值提升 [5][34]

又有板块异动！ 今日午后，部分港口、航运股出现异动，南京港直线涨停，连云港、国航远洋、宁波海运等多股纷纷跟涨。 此前，交通运输部发布《关于对美船舶收取船舶特别港务费的公告》，10月14日起，对美船舶收取船舶特别港务费。有研究机构指出，在 贸易摩擦加剧的背景下，船司具有更强的成本转嫁动机以及更强话语权，支撑短期运价上涨。 集体拉升 公告称，2025年4月17日，美国贸易代表办公室发布关于对中国海事、物流及造船业301调查措施，自2025年10月14日起，将对中国企业拥 有或经营的船舶、中国籍船舶及中国造船舶加收港口服务费，严重违背了国际贸易相关原则和中美海运协定，对中美间海运贸易造成严重 破坏。 根据《中华人民共和国国际海运条例》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年10月14日起，对美国的企业、其他组织和 个人拥有船舶所有权的船舶；美国的企业、其他组织和个人运营的船舶；美国的企业、其他组织和个人直接或间接持有25%及以上股权 （表决权、董事会席位）的企业、其他组织拥有或运营的船舶；悬挂美国旗的船舶；在美国建造的船舶，由船舶挂靠港口所在地海事管理 机构负责收取船舶特别港务费。 对于上述适用范围内 ...

股东大会基本情况 - 2025年第一次临时股东大会于2025年9月23日在上海市虹口区东大名路1171号远洋宾馆三楼召开 [2] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] - 全体6名董事均出席会议 包括董事长张铭文及非执行董事叶承智、张雪雁 独立非执行董事邵瑞庆、陈国樑、吴大器 [3] - 3名监事中出席2人 包括监事左振永和职工监事赵小波 [4] - 副总经理张明明和董事会秘书蔡磊出席会议 [5] 议案审议结果 - 关于全资子公司委托中远海运重工建造船舶议案获得通过 [6] - 关于变更公司注册资本议案获得通过 该议案为特别决议案 需三分之二以上表决权同意 [7][8] - 关于取消监事会并修订《公司章程》等议案获得通过 该议案为特别决议案 公司监事会同步取消 [7][8] - 关于修订《独立非执行董事工作细则》议案获得通过 [7] - 关于以集中竞价交易方式回购A股股份方案议案获得通过 该议案为特别决议案 [7][8] 股份回购具体方案 - 回购目的为注销并减少公司注册资本 [7][13] - 回购种类为A股股份 [7] - 回购方式为集中竞价交易 [7] - 回购实施期限按股东大会授权执行 [7] - 回购数量为4,000万股至8,000万股A股股份 [13] - 回购资金总额上限未明确披露 资金来源为自有资金和自筹资金 [7][13] - 回购价格或价格区间未明确披露 定价原则按股东大会授权执行 [7] - 董事会获得办理回购股份事宜的具体授权 [7] 债权人通知事项 - 公司因回购股份注销减少注册资本 依法通知债权人 [11][14] - 债权人申报期为2025年9月24日至2025年11月7日 [16] - 债权人需提供债权债务关系证明文件 可采用现场或邮寄方式申报 [16] - 现场申报地址为上海市浦东新区商城路1318弄1号楼9楼 联系电话021-65966666 [16] 法律程序合规性 - 股东大会由国浩律师（上海）事务所见证 律师耿晨、冯璐出具法律意见 [8][9] - 律师认为会议召集、召开程序符合法律法规及《公司章程》规定 [9] - 出席会议人员资格及召集人资格合法有效 表决程序及结果合法有效 [9]

台风预警与影响 - 台风"桦加沙"于9月21日8时增强为超强台风 中心风力达17级以上（60米/秒） 环流直径超过1300公里 成为年度全球最强台风[1] - 预计24日在广东深圳至徐闻沿海登陆 强度为强台风或超强台风级（14-16级 45-52米/秒） 移动速度约每小时20公里[6] - 台风影响期间恰逢天文大潮 广州 珠海 中山等地可能出现海水倒灌 自然资源部于9月23日9时将广东海洋灾害应急响应提升至最高级别[6][8] 企业防御措施 - 领益智造启动全面防御预案 包括排查排水系统 加固高空物品 储备应急食材与防洪物资 租赁发电机备用 并将夜间巡查频率提升至每小时一次[2] - 港口仓储类企业落实应急响应 重点进行人员转移 物资储备和隐患排查 确保责任到人 措施到位[2] - 珠海港完成作业调整 人员转移 除险加固及车船管控 其拖轮公司和燃气公司已组建救援队伍 做好设备与物资保障[5] 公共基础设施应对 - 南方电网提前清理输配电线路树障和漂浮物 加固生产场所门窗 设置防水挡板 并采用无人机与人工结合方式巡查800余处站外隐患点[4] - 海峡股份启动成熟避台机制 船舶转移至锚地避风 同时对港口设施进行全面加固[5] - 海南机场针对岛内航班运行发布出行提示 并通过区域协同机制联合空管和航司动态调整运行安排[6] 海洋灾害预警 - 南海东北部与巴士海峡出现8-13米狂浪到狂涛区 台湾海峡出现4-6米巨浪到狂浪 广东东部近岸海域浪高3.5-5.5米 预警级别为橙色[7] - 福建南部近岸海域浪高2.5-4米 预警级别黄色 浙江与福建北部海域浪高2-3米 预警级别蓝色[7]

人才与安全保障同样"暖意十足"。海事部门将定期举办航运人才专场招聘会，推动高端人才纳入南 京人才目录；同时指导企业开展船舶隐患常态化排查，危化品船可预约安检，还能邀请专家参与"开放 式检查"，既消风险又强安全。 针对企业发展中的痛点、堵点，举措也给出了解决方案。信用层面，推动守信船舶享受加油满减、 便利洗舱等实惠；执法层面，实施"轻微免罚""首违不罚"，以柔性监管为企业发展留足空间；水上交通 事故一站式解纷中心、海商法律公益服务中心同步发力，为企业、船员提供法律咨询与纠纷化解服务。 作为拥有6.7万名注册船员（数量居全省第一）、每年到港及航经船员近百万人次的港口城市，南 京将进一步优化船员服务与企业营商环境。在企业与船舶准入环节，海事部门打出"便利组合拳"。对注 册航运企业提供"双向预约+集中审批+送证上门"服务，压缩海事事项办结时间；新建船13类航行证书实 现"一站式集成办理"、"新开航线"船舶还能享优先审批、优先靠离泊福利。 近日，新航运企业江苏鹏远海运有限公司的新造船舶"鹏远"轮便受益于此——因该船前期已通过船 舶检验并取得相应证书，南京海事局联合南京市交通运输局开展航行类证书一站式办理，将常规需40 ...

舟山农商银行系统金融服务 - 舟山农商银行系统聚焦内外贸一体化改革 累计发放出口转内销相关贷款超2.7亿元[1] - 通过"一企一策"服务方案和创新融资模式支持企业转型 包括组合融资模式和利率优惠政策[4][6] - 联合政府部门和行业协会提供市场调研、产品研发和渠道对接等一揽子服务方案[2][6] 浙江融创食品工业有限公司转型案例 - 公司原为金枪鱼罐头出口企业 受全球供应链影响出口订单连续两年下滑超40%[2] - 获得普陀农商银行4000万元流动资金贷款 执行LPR下浮50个基点优惠利率 年节省财务费用超20万元[2] - 转型后内销占比从不足10%跃升至40% 与山姆、盒马等头部商超达成合作[3] 浙江庆海航运有限公司业务调整 - 公司原经营国际成品油运输航线 因全球运力过剩导致国际航线收益大幅缩水[4] - 获得定海海洋农商银行2000万元流动资金贷款 支持出售国际航线船舶并拓展国内航线[4] - 转型后国内航线月均营收比原国际航线高出15% 业务范围拓展至京津冀区域[5][6] 舟山海洋经济发展 - 舟山依托海洋经济优势融入国内大循环 发展江海联运冷链物流和渔产品加工[1] - 金融支持重点覆盖"一条鱼"和"一艘船"行业 构建"四梁八柱"海洋金融服务体系[1][6] - 通过金融服务提升国内大循环畅通度 未来将继续聚焦海洋经济和绿色产业领域[6]

总则 - 制度旨在规范公司法人治理结构、完善内部控制、保护股东权益及规避决策风险 [1] - 制定依据包括《公司法》《公司章程》及股东会授权等法律法规和内部文件 [1] - 重大投资和经营行为涵盖对外投资、对内投资、筹资、担保、资产核销、资产处置、债务处置、采购合同签订及经营权处置等 [1] - 日常经营相关交易如原材料采购、燃料动力购买及短期租船合同（低于5年）被排除在外 [1] 股东会审议标准 - 交易需提交股东会审议的标准包括：资产总额占比超50%、资产净额占比超50%且绝对金额超5000万元、成交金额占比超50%且绝对金额超5000万元、利润占比超50%且绝对金额超500万元、营业收入占比超50%且绝对金额超5000万元、净利润占比超50%且绝对金额超500万元 [2] - 股权交易导致合并报表范围变更时，对应资产总额和主营业务收入纳入审议标准 [3] - 股东会确定年度筹资额度及成本上限，对外借款资产负债率上限为70% [4] - 资产核销需股东会审批的条件包括：预算外单笔超1000万元或全年累计超5000万元 [4] - 重大诉讼涉及金额超净资产30%需股东会决定 [4] - 担保事项需股东会审批的情形包括：单笔担保额超净资产10%、担保总额超净资产50%或总资产30%、连续12个月累计担保超总资产30%、为资产负债率超70%对象担保、为股东及关联方担保等 [4] - 经营权处置行为需股东会授权或决定 [5] 董事会审议标准 - 董事会在股东会框架内制定对外投资计划及实施方案 [5] - 需董事会审议的标准包括：非股权类交易标的资产总额超5亿元、股权类交易价格超1000万元、购买或出售船舶等重大事项 [5] - 董事会在筹资额度内制定具体计划，预算外筹资资产负债率上限为70% [5] - 董事会决定涉及金额在净资产10%至30%之间的重大诉讼行为 [5] - 董事会闭会期间授权董事长或总经理行使部分职权，需在下次董事会说明 [6] 总经理决策标准 - 总经理负责落实年度预算及股东会或董事会决定的投资经营事宜 [6] - 需总经理决定的标准包括：非股权类交易标的资产总额不超5亿元、股权类交易价格不超1000万元 [6] - 总经理决定涉及金额在净资产10%及以下的诉讼行为 [7] - 低于总经理决策标准的投资经营行为可授权相关部门或人员决定 [7] 决策程序 - 对外投资由企划部起草方案，经法律风控部和财务部审核后报投委会及总经理办公会，再根据金额权限报董事会或股东会 [7] - 筹资或担保由财务部制定方案，经法律风控部审核后报总经理办公会，再根据金额权限报董事会或股东会 [7] - 资产核销由财务部制定报告，报总经理办公会后根据金额权限报董事会或股东会 [7] - 资产处置、经营权处置或采购合同签订由业务部门提出方案，经法律风控部和财务部审核后报总经理办公会，再根据金额权限报董事会或股东会 [7] - 债务处置由财务部提出方案，经法律风控部审核后报总经理办公会，再根据金额权限报董事会或股东会 [7] - 公司可聘请外部顾问如财务顾问、会计师、律师或评估师提供咨询意见 [8] 附则 - 制度由董事会制订和修改，自股东会审议通过后生效 [8] - 未尽事宜按国家法律法规和《公司章程》执行，抵触部分以法律法规和章程为准并由董事会修订 [8] - 董事会负责解释和监督执行本制度 [8]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.13亿元，同比增长0.67%，第二季度营收3.41亿元，同比增长3.08% [1] - 归母净利润5420.24万元，同比下降44.18%，第二季度归母净利润1627.77万元，同比下降67.31% [1] - 扣非净利润5316.92万元，同比下降39.61% [1] - 毛利率23.47%，同比下降23.79%，净利率7.9%，同比下降51.97% [1] 资产负债结构 - 货币资金1.6亿元，同比下降54.12% [1] - 应收账款1.07亿元，同比下降22.58%，占最新年报归母净利润比例达78.23% [1] - 有息负债20.88亿元，同比下降9.67% [1] - 每股净资产10.97元，同比增长10.14% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流1.43元，同比增长0.12% [1] - 经营活动现金流量净额增长10.09%，主要因加强回款管理致应收账款减少 [3] - 投资活动现金流量净额增长18.07%，因购建固定资产及股权投资支付的现金减少 [3] - 筹资活动现金流量净额下降48.52%，因借款取得的现金减少 [3] 成本费用分析 - 营业成本增长11.33%，因运营船舶增加导致运营成本上升 [3] - 销售费用增长9.5%，因新增销售人员导致薪酬增加 [3] - 管理费用下降9.72%，因停工损失减少 [3] - 三费总额8157.32万元，占营收比11.44%，同比下降3.79% [1] 投资回报指标 - 2024年ROIC为6.54%，净利率10.96%，均处于一般水平 [4] - 上市以来ROIC中位数11.32%，2024年为历史最低水平 [4] - 每股收益0.29元，同比下降49.65% [1] 业务运营特征 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] - 控制船舶52艘，总运力40.50万载重吨，包括内贸化学品船33艘、成品油船13艘、液化石油气船1艘、外贸化学品船5艘 [6] - 另有在建船舶5艘，总运力4.67万载重吨，根据市场动态调整内外贸运力布局 [6] 机构持仓情况 - 华夏希望债券A新进持仓113.95万股，基金规模42.16亿元，近一年上涨6.02% [5] - 浙商汇金转型驱动新进持仓12.21万股 [5] - 浙商汇金新兴消费混合减持至5.60万股 [5]