核心观点 - 投资者应关注在扣除所有运营和非运营费用后仍能产生强劲回报的公司，选择盈利而非亏损的公司进行投资 [1] - 使用会计比率评估公司盈利能力，其中净收入比率是衡量公司最终业绩的最有效且常用指标 [1][3] - NVIDIA、Broadcom和ServiceNow因高净收入比率被选为下半年首选股票 [2][7] 净收入比率分析 - 净收入比率反映公司净利润占总销售收入的百分比，比率越高表明公司收入充足且业务管理能力越强 [3] - NVIDIA的12个月净利率为51.7%，Broadcom为22.6%，ServiceNow为13.8%，均高于行业水平 [5][6][8] 筛选标准 - 筛选参数包括Zacks Rank≤3（仅限“强力买入”、“买入”和“持有”评级）、过去12个月销售和净收入增长高于行业水平、净收入比率高于行业水平、强力买入评级占比超过70% [4][5] - 通过严格筛选，从7685只股票中最终选出11只，包括NVIDIA、Broadcom和ServiceNow [5][7] 公司概况 - **NVIDIA**：提供图形、计算和网络解决方案，业务覆盖美国、新加坡、台湾、中国、香港等地，Zacks Rank为3（持有） [5] - **Broadcom**：全球半导体设备和基础设施软件解决方案提供商，Zacks Rank为3 [6] - **ServiceNow**：提供基于云的数字工作流解决方案，业务覆盖北美、欧洲、中东、非洲和亚太地区，Zacks Rank为3 [8] 行业表现 - 三家公司过去12个月的销售和净收入增长均高于行业水平，展现出强劲的盈利能力 [7]

公司业绩表现 - 最近一个季度订阅收入同比增长22%至31 13亿美元 超出市场最高预期2 6% [6] - 当前剩余履约义务(RPO)同比增长24 5% 高于去年同期22%和上一季度22% [7] - 非GAAP营业利润率29 5% 超过预期27% 且GAAP基础保持盈利 [8] - 现金及投资107亿美元 债务15亿美元 净现金状况强劲 [10] 财务指引 - Q3订阅收入指引20-20 5%增长(32 6-32 65亿美元) 货币因素带来50bps正面影响 [11] - 全年订阅收入指引20%增长(127 75-127 95亿美元) 货币因素贡献50bps [11] - 非GAAP营业利润率指引30 5% 全年提升100bps [11] - 自由现金流利润率指引32% 全年提升50bps [11] 估值分析 - 当前市盈率约55倍 2034年预期市盈率13倍 [12] - 2025年预期营收131 7亿美元(增长19 93%) 远期市销率14 86倍 [14] - 2026年预期净利润率30 8% 对应远期市盈率47倍 [13][14] - 长期净利润率假设40%时对应25倍市盈率 仍不算特别便宜 [15] 行业竞争地位 - 在软件行业中展现卓越执行力 抵御增长放缓 [1] - 产品实现人工流程自动化 覆盖员工入职到故障排除等场景 [4] - 管理层将超预期表现归因于ServiceNow AI平台实力 [11] - 商业模式具备可持续性 营收增长未见明显放缓迹象 [16] 潜在挑战 - 生成式AI可能短期利空行业 导致企业裁员影响按席位收费模式 [3][15] - 股价已反映业务高质量 溢价幅度显著 [1][12] - 高估值易受市场下跌冲击 未来三年回报可能平庸 [15][16]

核心观点 - 多家公司在宏观挑战和关税不确定性的背景下展现出韧性并实现稳健业绩 [1] - 华尔街顶级分析师通过深入分析帮助投资者筛选能够应对短期压力并带来吸引回报的股票 [1][2] MongoDB (MDB) - 数据库管理软件公司MongoDB在2026财年第一季度实现稳健业绩 [3] - BMO Capital分析师Keith Bachman给予买入评级 目标价280美元 TipRanks AI分析师评级为"跑赢大盘" 目标价263美元 [3] - 根据Gartner数据 数据库市场规模超1000亿美元 MongoDB在非关系型数据库领域处于领先地位 该细分市场占整体25%且年增长约20% [4] - 开发人员对MongoDB评价积极 平台适合多云部署客户 有望成为生成式AI数据库领域的赢家 [5] - 公司正专注于提升向量搜索能力以赢得新工作负载 预计云数据库产品Atlas在2027财年将维持20-25%增长 [6] ServiceNow (NOW) - AI驱动的业务转型平台ServiceNow第二季度业绩超预期并上调全年展望 [8] - TD Cowen分析师Derrick Wood将目标价从1150美元上调至1200美元 TipRanks AI分析师目标价为1129美元 [8] - 当前剩余履约义务实现21.5%增长(按固定汇率计算) 超出预期200个基点 增长动力来自企业业务中AI应用和早期续约 [9] - 生成式AI套件NOW Assist带来超预期的年度新合同价值 交易量和规模均有所提升 [11] - 公司被视为最有可能从生成式AI中获利的SaaS供应商 预计下半年增长势头将持续 [12] Varonis Systems (VRNS) - 云原生和AI驱动的数据安全公司Varonis在2025年第二季度表现强劲 [14] - Baird分析师Shrenik Kothari将目标价从58美元上调至63美元 TipRanks AI分析师评级为"中性" 目标价54美元 [14] - 关键指标如年度经常性收入(ARR)、订阅收入和自由现金流均超预期 [15] - 公司上调全年ARR指引 反映追加销售和新业务机会改善 生成式AI和Copilot集成推动客户对完整平台的需求 [16] - SaaS ARR占比从第一季度的61%提升至第二季度的69% 预计到2025年底SaaS ARR占比将达到82% [17]

公司表现与股价 - ServiceNow股价在公布强劲收入增长后上涨 但今年以来仍下跌约7% [1] - 过去十年间公司股价累计上涨近1200% 是表现最佳的股票之一 [2] - 公司作为IT管理平台起家 后扩展至客户服务和人力资源等组织工作流领域 [2] 平台优势与AI整合 - 平台能连接各部门孤岛 创建统一记录系统 帮助组织实现数字化和自动化 [3] - 统一数据系统和结构化工作流为AI提供理想环境 已在Now Platform中全面嵌入AI [4] - 推出生成式AI助手和AI代理 最新发布AI Control Tower集中管理AI代理 [4][7] AI业务增长 - 二季度AI是最大增长驱动力 Now Assist解决方案表现超预期 签署21笔包含5+产品的交易 [6] - Pro Plus套餐交易量环比增长50% 20笔最大交易中有18笔包含该套餐 [6] - AI代理业务预计今年价值3.5亿美元 AI Control Tower在60天内即超全年新增合同价值预期 [7] 财务业绩 - 二季度收入同比增长22.5%至32.2亿美元 调整后EPS增长30.7%至4.09美元 超分析师预期 [8] - 订阅收入增长22.5%至31.1亿美元 专业服务收入增长19.5%至1.02亿美元 [8] - 新增净ACV超2000万美元客户数量增长超30% 季度内89笔交易净新增ACV超100万美元 [9] 行业表现与未来指引 - 运输物流行业ACV增长超100% 技术媒体电信行业ACV增长70% [9] - RPO增长29%至239亿美元 cRPO增长24.5%至109亿美元 预示未来增长潜力 [10] - 三季度订阅收入预计增长20-20.5%至32.6-32.65亿美元 cRPO预计增长18.5% [11] - 全年订阅收入指引上调至127.75-127.95亿美元 对应约20%增长率 [12][13] 市场定位与估值 - 公司平台能提升运营效率节省成本 在经济不确定时期仍保持稳固地位 [14] - 在AI代理领域占据有利位置 可能成为下一波AI投资浪潮的主要受益者 [15] - 基于2026年预期 公司远期市销率为13倍 对20%+增长的SaaS业务属合理水平 [16]

行业概述 - 全球工作流自动化市场2025年规模为237.7亿美元，预计2030年达374.5亿美元，年复合增长率9.52% [3] - ServiceNow和Salesforce是领先的工作流自动化平台，分别专注于内部流程和前台流程自动化 [1][2] ServiceNow分析 - 公司业务覆盖IT、HR、财务、采购、法律等领域，通过AI原生功能提升跨部门工作流效率 [4][6] - 2025年第三季度订阅收入预计32.6-32.65亿美元，同比增长20%-20.5% [7] - 大额交易表现强劲：89笔超百万美元新合约（含11笔超500万美元），528家客户贡献超500万美元年合同金额（上季度为508家），超2000万美元客户同比增长30% [5] - 产品创新：2025年5月推出AI原生商业套件，7月推出AI代理劳动力管理系统，并与微软、思科合作增强安全风险管理 [6] Salesforce分析 - 平台整合销售、服务、营销和分析工作流，Customer 360架构结合实时数据与AI [8] - 2026年第二季度收入预期101.1-101.6亿美元，订阅与支持收入同比增长9.5%（原预期8.5%） [11] - 产品进展：AI代理支持销售/服务/营销任务执行，数据云实现跨系统实时数据激活，与Snowflake等平台集成 [10] - 大客户采用率提升：前100笔交易中超50%涉及6个以上云服务，60%同时采用数据云和AI [9] 财务与估值比较 - 股价表现：ServiceNow年内下跌12.5%，Salesforce下跌24.2% [12] - 估值倍数：ServiceNow远期市销率13.46倍，显著高于Salesforce的5.74倍 [15] - 盈利预期：ServiceNow 2025年每股收益预期16.79美元（30日内上调1.51%），Salesforce 2026年每股收益预期11.30美元（30日内持平） [17] 竞争格局 - ServiceNow在组合丰富度和合作伙伴生态方面占优，Salesforce面临宏观经济压力与激烈竞争 [18] - 评级差异：ServiceNow获Zacks评级3（持有），Salesforce获评级4（卖出） [19]

此次合作被视为Salesforce与ServiceNow对Genesys在AI驱动客户体验领域核心地位的战略押注。Genesys 是全球最大的独立客户体验与联络中心解决方案提供商，其云平台整合了语音、聊天、邮件等多渠道交 互，并搭载生成式AI工具，可自动生成服务话术、分析客户情绪。2024年，该公司营收突破30亿美 元，年增长率达25%，客户涵盖亚马逊、沃达丰等超1万家企业。 外媒认为，若交易顺利完成，Genesys将获得充足资金加速AI研发，其计划在2025年推出"多模态客服代 理"，可同时处理语音、文本与视频交互。而Salesforce与ServiceNow则能通过Genesys的渠道触达更多中 大型企业客户，形成"投资-赋能-反哺"的闭环。(青山) 8月1日消息，据外媒报道，知情人士透露，全球企业软件巨头Salesforce与ServiceNow正就向客户体验 云服务商Genesys Cloud Services Inc.(以下简称"Genesys")各投资约7.5亿美元展开深入谈判。若交易达 成，Genesys的投后估值将达150亿美元，而两大竞争对手罕见联手投资同一家公司的举动，或标志着云 服务行业 ...

投资交易概况 - 赛富时(CRMUS)和ServiceNow(NOWUS)正分别洽谈向Genesys Cloud Services投资75亿美元 合计15亿美元的投资已通过声明公布 [1] - Genesys当前估值约为150亿美元 资金将用于回购部分股东股份 公司控制权仍由Hellman&Friedman和Permira保持 [1] - 交易预计在Genesys 2026财年年底完成 这是企业软件领域竞争对手罕见联合投资案例 [1] 公司背景与技术方向 - Genesys专注开发基于AI的客户联络中心软件 功能包括服务自动化 需求预测及智能工具聚合 [1] - 主要软件平台正竞相开发无需人类指导的AI代理 Genesys CEO强调代理式AI发展势头及自主化服务体验的重要性 [1] - 公司2012年被Permira以15亿美元收购 2016年Hellman&Friedman首次投资时估值38亿美元 同年收购Interactive Intelligence强化云平台 [1] 融资历史与资本运作 - 赛富时风投部门2021年主导融资轮次使Genesys估值达210亿美元 参投方包括ServiceNow风投 Zoom 贝莱德及D1资本 [2] - Genesys持续筹备IPO 2022年及去年均推进上市准备工作并选定承销商 [2] 行业并购动态 - 赛富时5月同意以80亿美元收购数据管理公司Informatica ServiceNow同期完成对AI初创企业MoveWorks的收购 创其交易规模纪录 [2]

公司投资动态 - Salesforce和ServiceNow正就向Genesys云服务公司各投资约7 5亿美元进行深入谈判 [1] - 投资将使Genesys的估值达到约150亿美元 [1] - 企业软件竞争对手共同支持同一家公司的情况实属罕见 [1] - 交易最早可能于周四公布 [1]

公司业务进展 - 公司在2025年上半年深化了与一家全球大型保险公司的合作，该合作已从单一国家项目扩展为拉丁美洲的数据现代化和人工智能计划 [2] - 与全球媒体和电信集团的合作中，公司的解决方案已被采纳为企业标准，用于管理和现代化遗留数据资产，为人工智能应用做准备 [3] - 公司在全球媒体和电信集团的解决方案已从2024年的英国和爱尔兰市场扩展到8个项目，包括意大利和德国，并计划在2025年下半年进行更多部署 [3] 商业模式与战略 - 公司通过单一运营框架将早期的本地成功转化为大规模的企业级项目，证明了其“OneBrand, OneBusiness”战略的有效性 [1][4] - 公司提供集中、一致、高质量的交付能力，其服务可根据每个地区的具体需求进行定制 [2] - 公司的交付模式具有可重复性，能够在复杂的企业环境中扩展，并与客户的全球数据现代化和人工智能就绪议程保持一致 [3] 财务与运营指标 - 来自该保险战略客户在2025年前六个月的收入已超过该客户2024年全年的支出，显示了集成模式增长战略关系的速度和规模 [2] - 公司通过整合遗留和现代数据，不仅实现了可衡量的成本节约，还释放了显著的战略价值 [3] 行业定位与竞争优势 - 公司是一家领先的数据和人工智能解决方案提供商，利用其作为谷歌云年度合作伙伴的地位来推动业务发展 [2] - 公司被视为值得信赖的、全栈式数据和人工智能合作伙伴，其跨市场合作的贡献不断增长，支持其扩大战略客户基础的能力 [4] - 公司通过有机增长和战略收购实现扩张，帮助客户快速将数据转化为有形的商业价值 [5]

公司战略举措 - AI Revolution Company推出专注于ServiceNow产品实施数字平台和代理AI的全新品牌Synsig [1] - Synsig采用独特方法将数字化转型带入CRM、HR、AI代理和IT服务等战略领域 [3] - 新品牌基于超过700家活跃客户基础实施有效的交叉销售策略以提升市场渗透率 [3] 技术能力构建 - Synsig团队拥有认证高技能专家 结合行业领先的ServiceNow能力与AI数据及平台工程深度专业知识 [4] - 品牌根植于"人类-AI工程"文化 通过AI平台工具指数级提升人才效能 [4] - 通过智能自动化加速数字化转型 实现更高运营效率和业务绩效提升 [5] 市场定位 - ServiceNow是全球公认的云端软件平台 为IT、HR和客户服务等多领域提供工作流自动化与服务管理解决方案 [2] - Synsig作为AI/R集团旗下ServiceNow主力 致力于解锁更智能工作流并推动持续创新 [5] - 母公司AI/R总部位于加州 是代理AI软件工程公司 通过专有AI平台和战略伙伴平台组合推动行业革命 [6]