核心观点 - 伯恩斯坦重申ServiceNow股票“跑赢大盘”评级 目标价219美元 认为其估值偏低且下半年AI令牌续订是上行催化剂 [1] 估值分析 - 伯恩斯坦称ServiceNow为“折价的大型成长股”机会 与市值超过500亿美元的其他大型软件同行相比 在三年增长与自由现金流市盈率评估基础上显得相对便宜 [2] - 尽管对2028财年增长的预测有所上调 但历史上赋予高增长软件的溢价进一步减弱 导致NOW以较低倍数交易 [2] 财务与业务预测 - 伯恩斯坦预测NOW按固定汇率计算的订阅收入将超出预期30个基点 人工智能年合同价值在FY26将达到12亿美元 高于公司10亿美元的指引 [3] - 公司和伯恩斯坦的模型均未计入早期消费驱动续订带来的上行空间 存在潜在保守性 [4] - 基于报告显示的令牌快速消耗速度 FY24 AI队列中部分客户（ACV超过2亿美元）可能在FY26下半年需要提前进行增量AI令牌续订 [4] 公司简介 - ServiceNow提供集成工作流、数据和AI的平台 以协调大型组织中的工作流程 [4]

市场表现 - AI应用软件股在周二全线走弱 [1] - Shopify、Cloudflare、ServiceNow股价下跌超过7% [1] - SAP SE、赛富时股价下跌超过5%，Applovin股价下跌超过3% [1] 事件驱动因素 - 科技巨头谷歌发布名为“灵境计划”的产品，支持用户创建并交互虚拟世界，引发AI应用软件股下跌 [1] - 谷歌表示，受信测试者已能打造出丰富多样、极具吸引力的虚拟世界和体验 [1] - 谷歌已面向美国地区的AI Ultra付费订阅用户推出“灵境计划”原型版本 [1]

核心评级与目标价 - Bernstein于1月30日重申对ServiceNow的“跑赢大盘”评级 目标价为219美元 认为其在大幅市场抛售后提供了“折价大盘成长股”机会 [1][2] - Cantor Fitzgerald于1月29日维持对ServiceNow的“增持”评级 目标价为200美元 [3] - Stifel于1月29日将ServiceNow的目标价从200美元下调至180美元 但维持“买入”评级 [3] 估值与投资逻辑 - Bernstein指出 与市值超过500亿美元的其他大型软件公司相比 从三年增长与自由现金流价格比来看 ServiceNow显得相对便宜 [2] - 成长股通常享有的溢价已“进一步崩溃” 这使得ServiceNow与其他大型成长软件股相比的折价幅度更大 [2] - Stifel指出 在当前水平 ServiceNow提供了“有趣的价值” 交易价格约为营收的6倍和自由现金流的16倍 [4] - Stifel认为 该股需要投资者情绪发生更广泛的转变才能被重新评级 但驱动这种转变的因素尚不明确 [4] 近期业绩与市场表现 - 公司最新季度财报公布后 股价在盘后交易中下跌 [3] - Stifel分析师指出 该季度业绩“大体符合预期” 有机增长超出预期约100个基点 但第四季度的市场反馈“好坏参半” [4] 公司业务简介 - ServiceNow是一家美国软件和技术公司 提供人工智能平台 帮助企业实现工作流程的数字化、自动化和运营管理 [4]

行业背景与市场反应 - 软件即服务行业目前表现低迷，相关公司普遍不受投资者青睐 [1] - ServiceNow成为最新例证，尽管第四季度业绩强劲且指引乐观，其股价仍大幅下跌 [1] 公司战略与增长动力 - 公司正转型为人工智能优先的企业，其生成式AI解决方案套件Now Assist是主要增长动力，年合同价值已达6亿美元，并计划在2026年底前增长至超过10亿美元 [2] - 公司正在收购AI网络安全公司Armis和Veza，以整合安全与AI能力 [2] - 通过其AI控制塔平台，公司旨在成为智能体AI的编排平台 [2] 第四季度财务业绩 - 第四季度总收入同比增长20.5%，达到35.7亿美元 [3] - 调整后每股收益同比增长26%，达到0.92美元，超出分析师预期的0.88美元每股收益和35.3亿美元收入 [3] - 订阅收入同比增长21%，达到34.7亿美元 [3] - 专业服务收入同比增长13%，达到1.02亿美元 [3] 剩余履约义务指标 - 剩余履约义务同比增长26.5%，达到282亿美元 [4] - 当期剩余履约义务同比增长25%，达到128.5亿美元 [4] 未来业绩指引 - 公司预计第一季度订阅收入将增长21.5%，达到36.5亿至36.55亿美元区间 [5] - 预计第一季度当期剩余履约义务将增长22.5% [5] - 预计全年订阅收入将在155.3亿至155.7亿美元之间，同比增长20.5%至21% [5] 业务前景与AI机遇 - 公司业务未显示AI对其产生负面影响，首席执行官在财报电话会议上明确表示AI不会“取代企业编排”，而是一个巨大机遇 [6] - 公司的统一数据系统和结构化工作流程使其成为AI应用的理想环境及AI智能体的发射台 [6] - 公司业务表现良好，但股价表现不佳，其中仍存在投资机会 [6]

ServiceNow, Inc. (NYSE:NOW) is one of the stocks Jim Cramer shared his thoughts on. Cramer praised the company and CEO, but added the stock has “become a nightmare,” as he commented: First, let me just say that ServiceNow is a tremendous company with a highly respected CEO… I know dozens of their clients. I’ve never heard anything but praise. However, this stock has become a nightmare, down more than 50% over the last 12 months, including a nearly 10% beating today in response to last night’s quarter. Eve ...

公司概况与市场地位 - 公司是云计算行业的重要参与者，专注于帮助企业简化运营的数字工作流程 [1] - 公司在企业软件市场与Salesforce和微软等科技巨头竞争 [1] - 公司市值约为1223.9亿美元，体现了其在行业中的显著地位 [3][6] 财务表现与股价信息 - 公司近期发布的第四季度业绩确认了其优势，并凸显了其长期前景 [3] - 公司当前股价为117.01美元，股价微涨0.28美元，涨幅0.24% [2][3] - 股票日内交易低点为115.89美元，高点为118.83美元 [4] - 过去52周内，股价最高达到211.48美元，最低为113.13美元 [4] - 今日成交量为2805万股，显示出强烈的投资者兴趣 [5] 机构观点与投资潜力 - 高盛于2026年2月2日为ServiceNow设定了216美元的目标价，较当前股价有约84.6%的潜在上涨空间 [2][6] - 高盛将公司股票列入美国确信买入名单，进一步强调了其增长潜力 [2][6] - 尽管2025年面临估值担忧，但公司前景依然看好，并有望在2026年反弹 [1][3] - 当前的股价波动为投资者提供了潜在的买入机会，特别是考虑到高盛的积极展望 [4]

文章核心观点 - 市场对ServiceNow存在根本性误读 将其与传统遗留软件提供商混为一谈 而实际上该公司并非简单的应用集合 而是底层平台 这使其成为一个明确的买入机会 [1] 作者背景与研究方法 - 作者专注于研究各行业中拥有强大护城河的公司 投资视野长远 秉承巴菲特和芒格的价值投资理念 采取“买入并持有”策略 [1] - 作者在雅虎财经社区是精选贡献者 其帖子覆盖了资产规模达2200万美元的关注投资者 [1] - 作者拥有IESE商学院MBA 太平洋大学金融硕士及经济学学士学位 并且是西班牙认证的财务顾问 [1] 披露声明 - 作者声明在提及的任何公司中均未持有股票、期权或类似衍生品头寸 并且在未来72小时内也无计划建立任何此类头寸 [2] - 作者未因撰写该文章获得任何公司报酬 与文章中提及的任何公司均无业务关系 [2] - 发布平台Seeking Alpha声明其分析师为第三方作者 包括专业和散户投资者 平台本身并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投资银行 [3]

核心观点 - 市场对ServiceNow存在根本性误读 将其与传统遗留软件提供商混为一谈 而实际上该公司并非简单的应用集合 而是底层平台 因此其股票是明确的买入标的[1] 作者背景与研究方法论 - 作者专注于研究各行业中拥有强大“护城河”的公司 秉承巴菲特和芒格的投资风格 采取长期投资视角[1] - 作者的投资方法聚焦于基本面分析 并采取“买入并持有”策略 关注价格和安全边际 尤其考虑其他短期分析师通常未纳入考量的风险[1] - 作者在雅虎财经社区是精选贡献者 其帖子覆盖了资产规模达2200万美元的关注投资者[1] - 作者拥有IESE商学院工商管理硕士学位、太平洋大学金融硕士学位以及太平洋大学经济学学士学位 并且是西班牙认证的财务顾问[1] 文章性质与免责信息 - 作者声明未持有所提及公司的任何股票、期权或类似衍生品头寸 并且在未来72小时内也无建立此类头寸的计划[2] - 文章内容代表作者个人观点 作者除来自Seeking Alpha的报酬外未获得其他补偿 且与所提及股票的公司无业务关系[2] - 相关平台声明其分析师包括专业投资者和个人投资者 可能并未获得任何机构或监管机构的许可或认证[3]

公司评级与目标价 - Piper Sandler分析师Rob Owens重申对ServiceNow的“增持”评级 目标股价为200美元 [1] 第四季度业绩与财务展望 - 第四季度业绩强劲 为2025财年画上圆满句号 其Now Assist和CRM产品势头进一步增强 [2] - 公司给出的2026年有机增长初步展望略高于市场预期 [2] - 尽管管理层重申了其有机增长目标 但有机增长指引未达到部分投资者的期望 导致股价在盘后交易中下跌 [2] 市场地位与产品优势 - ServiceNow被Piper Sandler视为市场领先的人工智能创新者 并在CRM领域持续获得市场份额 [1][3] - 公司提供集成工作流、数据和人工智能的平台 旨在协调大型组织的工作流程 [3] - Now Assist产品进展顺利 [3]

华尔街分析师评级与目标价 - 伯恩斯坦分析师Peter Weed重申买入评级 目标价219美元 [1] - RBC Capital维持跑赢大盘评级 但将目标价从195美元下调至185美元 [1] - ServiceNow被华尔街分析师列为最佳软件股投资标的之一 [1] 2025财年第四季度财务业绩 - 营收同比增长20.66% 达到35.7亿美元 超出市场预期3891万美元 [2] - 每股收益为0.92美元 超出市场共识0.03美元 [2] - 公司在所有顶线增长和盈利指标上均超过指引 [2] - 增长归因于平台授权用户、工作流和交易量的增加 [2] 业绩亮点与分析师评论 - RBC Capital分析师指出公司实现了“干净利落的盈利超预期” [3] - 有机固定货币当前剩余履约义务增长达到20% [3] - 公司发布的2026年有机展望超出市场共识预期 [3] - 预计订阅收入中期增长约18.75% [3] 公司业务描述 - 公司提供一个集成工作流、数据和人工智能的平台 用于协调大型组织内的工作流程 [4]