市场趋势与投资轮动 - 人工智能主题投资正从超大型科技股向外扩散 投资者正在转向下一波人工智能受益者[1] - 尽管存在短期谨慎情绪 但投资者认为人工智能软件领域的故事依然完整 像ServiceNow这样的股票被视为具有吸引力的长期机会[3] - 2025年软件股表现落后于大盘 这使得其估值更具吸引力[3] ServiceNow公司定位与业务 - ServiceNow脱颖而出 作为自动化数字工作流和企业人工智能工具（从IT运营到人力资源和客户服务）的支柱[2] - 公司正将自身定位为不仅仅是一个软件供应商 更是一个能够实现大规模人工智能应用的平台[2] - ServiceNow是一家领先的企业软件公司 提供基于云的平台 用于自动化和管理跨IT服务管理、客户服务、人力资源、安全及其他业务功能的数字工作流[4] - 公司总部位于加利福尼亚州圣克拉拉 市值达1530亿美元 是全球最有价值的企业软件提供商之一 拥有强劲的经常性收入和大型企业的广泛采用[4] 股价表现与估值 - ServiceNow股价在2025年表现不佳 过去一年下跌约30% 落后于标普500指数同期17%的涨幅 表明投资者明显谨慎[5] - 该股目前较其2025年1月下旬达到的52周高点239.62美元下跌了39%[5] - NOW股票基于远期收益的市盈率为65倍 高于行业中位数 但低于其自身历史平均水平[7] 面临的挑战与压力 - 与关税相关的不确定性等宏观经济逆风以及企业IT支出的谨慎态度抑制了市场热情[6] - 来自更大竞争对手在人工智能工作流领域的竞争压力加剧了抛售[6] - 近期 股价因市场对ServiceNow报告的大型收购计划（Armis网络安全交易）的反应而下跌 投资者对其战略方向和资本配置感到担忧[6]

投资组合与资产配置 - 投资组合在股票和看涨期权之间进行约50%-50%的分配 [1] - 投资时间框架倾向于3至24个月 [1] 投资风格与筛选方法 - 采用逆向投资风格 偏好因非经常性事件而经历近期抛售的股票 [1] - 筛选股票时 特别关注内部人士在新的较低价格买入股票的情况 [1] - 主要在美国市场筛选股票 但也可能持有其他国家的股票 [1] 分析方法 - 使用基本面分析来检查通过筛选的公司的健康状况和杠杆水平 [1] - 将公司的财务比率与行业及板块的中位数和平均值进行比较 [1] - 对近期抛售后购买股票的每位内部人士进行专业背景调查 [1] - 使用技术分析来优化持仓的入场和出场点 [1] - 主要在周线图上使用多色线来标识支撑位和阻力位 [1] - 有时会绘制多色趋势线 [1]

公司战略与业务扩张 - 公司通过频繁收购持续扩大其产品组合 2025年的收购包括Logik io、data world、Moveworks等 这些收购分别带来了AI驱动的可组合配置定价报价解决方案、企业数据编目与治理能力以及直观的前端AI助手、企业搜索和智能体推理引擎 [1] - 公司正通过收购扩大其在安全领域的影响力 其安全与风险业务在2025年第三季度成为第五个年合同价值超过10亿美元的业务 [2] - 收购Veza增强了公司的安全与风险产品组合 Veza提供下一代身份治理能力 包括访问审查、访问请求、集中式访问中心和实时可见性 与公司的工作流、知识图谱和AI集成后 将增强AI控制塔功能 并为现有的漏洞响应、事件响应和集成风险管理等产品增加关键的身份上下文 [3] - 以77.5亿美元现金收购Armis 极大地扩展了公司的安全产品组合 Armis是网络暴露管理和网络物理安全领域的领导者 业务覆盖IT、运营技术、医疗设备等多个领域 此次收购将扩展公司的安全工作流产品 并通过增强对快速扩大的威胁面的信任来推动AI的更大规模采用 Armis目前产生超过3.4亿美元的年经常性收入 同比增长超过50% [4] 财务表现与增长驱动 - 公司受益于丰富的合作伙伴基础 并将2025年订阅收入指引上调至128.35亿至128.45亿美元 这预示着按非GAAP恒定汇率计算同比增长20% 按报告基准计算较2024年报告数据增长20.5% [5] - 然而 这一增速低于公司2024年23%的订阅收入增长率 2025年第四季度的指引反映了美国联邦机构预算紧缩 预计将损害订阅收入 [6] - 市场对公司2025年第四季度每股收益的共识预期为0.87美元 在过去30天内保持不变 预示着同比增长19.2% [17] 市场竞争格局 - 公司面临来自Atlassian和Salesforce等公司的激烈竞争 [7] - Atlassian是企业协作和工作流软件领域的全球领导者和创新者 鉴于组织内部对自动化和改进通信系统的需求不断增长 其业务有望增长 公司正专注于销售更多基于订阅的解决方案 并通过签署更多超过100万美元的交易在企业领域取得重大进展 在2026财年第一季度末 公司拥有超过500家年支出超过100万美元的客户 显示出强大的企业渗透力 [8] - Salesforce正专注于增强其AI能力和数据云业务 2026财年第三季度 订阅和支持收入同比增长10%至97亿美元 Agentforce和Data 360产品推动年经常性收入同比增长114%至14亿美元 目前拥有超过9500笔付费的Agentforce交易 处理了3.2万亿个令牌 Data 360摄入了32万亿条记录 同比增长119% 其中通过Zero Copy摄入15万亿条 增长341% 处理的非结构化数据增长390% 公司目前预计2026财年收入在414.5亿至415.5亿美元之间 意味着同比增长9-10% [9][10] 股价表现与估值 - 公司股价在过去一年中下跌了27.4% 表现逊于Zacks计算机和科技板块26.2%的回报率 [11] - 公司股票估值偏高 其未来12个月市销率为12.01倍 而整个板块为7.31倍 其价值评分为F [14]

公司评级与股价表现 - Guggenheim于12月16日将ServiceNow的评级从“卖出”上调至“中性” [1] - 评级上调的主要驱动力是估值，而非前景改善，股价近期下跌使其回归公允价值区间 [1][2] 公司基本面与竞争态势 - ServiceNow持续报告强劲的季度业绩，但未能跟上同行步伐 [2] - 这削弱了做空该公司的理由，但也使其难以重塑一个引人注目的增长叙事 [2] 主要风险与市场担忧 - 管理层强调人工智能是主要增长动力，但AI相关的预期尚未转化为显著收入 [3] - 与收购相关的风险正在增加，公司今年已完成多笔交易，并据报道正考虑进行一笔规模大得多的收购 [3] 潜在重大收购 - ServiceNow据传正在谈判收购网络安全公司Armis [4] - 该收购金额可能接近70亿美元，这将是ServiceNow迄今为止最大的一笔收购 [4] 公司业务描述 - ServiceNow提供基于云端的平台，帮助企业自动化和管理跨IT、人力资源、客户服务及其他业务职能的数字工作流程 [4]

We recently published 10 Stocks on Jim Cramer’s Radar.  ServiceNow, Inc. (NYSE:NOW) is one of the stocks on Jim Cramer's radar. Enterprise workflow management software services provider ServiceNow, Inc. (NYSE:NOW) announced an important deal the day this show was aired, as it announced that it would acquire cybersecurity firm Armis for a $7.5 billion price tag. Throughout 2025, Cramer has maintained that the cybersecurity sector continues to be attractive in the broader software industry as it benefits fr ...

行业前景与市场定位 - 机器人流程自动化市场预计从现在到2030年将实现43.9%的复合年增长率，到2030年整个市场估值预计达到308.5亿美元，这意味着从2026年到2030年将增长466% [1] - 聊天机器人、生成式人工智能模型和自动驾驶汽车等技术有望取代繁琐任务并提高生产力，许多机器人股票可能随行业上涨 [2] - ServiceNow在机器人流程自动化行业中被定位为领导者，其增长股长期表现优异，过去十年股价上涨了约1000% [11] 公司业务与产品 - ServiceNow为企业客户提供生成式AI驱动的对话式聊天机器人，用于处理繁琐任务和解答基本客户支持问题，无需人工干预，同时简化内部工作流程并提高生产力 [4] - 传统聊天机器人提供脚本化响应，而生成式AI正在改变格局，AI聊天机器人持续学习并利用不断增长的知识库，无需人工干预，并从每次互动中学习，成为员工的重要资源 [6] - 公司几乎全部收入来自订阅计划，2025年第三季度营收为34亿美元，同比增长22%，订阅收入为33亿美元，占总销售额的97% [7] 客户基础与财务表现 - ServiceNow拥有约8,400家企业客户，其中包括近85%的《财富》500强公司 [1][9] - 公司报告其客户续订率为97%，若排除一家大型美国联邦机构的关闭，续订率则为98% [8] - 2025年第三季度，公司完成了103笔净新增年度合同价值超过100万美元的交易，期末拥有553份ACV超过500万美元的客户合同，后者同比增长18% [10] - 公司拥有健康的积压订单，基于113.5亿美元的剩余履约义务 [7] - 公司毛利率为78.05% [6] 近期动态与战略 - 公司近期以77.5亿美元收购网络安全公司Armis，此举引发了一些争议，交易宣布当天股价暴跌11% [12][13] - 批评者认为公司为此收购投入了大量现金和债务，且该业务与公司主营业务不一致 [13] - 公司近期对Moveworks的收购是另一项旨在提供更多协同效应但反映通过收购获取市场份额趋势的昂贵收购 [15] - 2025年第三季度22%的营收同比增长速度慢于往年，同时其净利润仅同比增长16%，这可能限制未来的利润率扩张 [14] 投资论点 - 由于其有效的聊天机器人、庞大的客户群和高保留率，ServiceNow可能是该行业中最值得考虑的股票之一 [2] - 如果收购取得成功并加速营收增长，ServiceNow在当前价格下可能成为赢家，随着AI机器人变得更先进并能处理更复杂的任务，其需求应会持续飙升 [16] - 公司并非投机性机器人股票，如果增长率再次提升，它可能产生诱人的回报，行业的长期增长表明其业务应能获得市场份额 [16]

In an attempt to accelerate growth, ServiceNow (NOW) has been pursuing acquisitions. While NOW stock has declined by almost 30% year-to-date (YTD), there appears to be a strong case for reversal in momentum with the recently announced deal for Armis. On Dec. 23, ServiceNow announced the acquisition of Armis for a consideration of $7.75 billion. The company believes that ServiceNow and Armis will be positioned to create an “end-to-end security exposure and operations stack.” More News from Barchart Fur ...

文章核心观点 - 文章对比分析了Salesforce和ServiceNow两家领先的企业云软件公司 认为尽管两者都受益于长期数字化转型趋势 但近期的业务势头、执行情况和增长前景存在显著差异 目前ServiceNow展现出更强的增长势头和执行力 在投资选择上具有优势 [1][2][25] Salesforce业务概况与战略 - Salesforce是客户关系管理市场的长期领导者 其愿景已超越客户管理 正通过收购和内部开发构建一个专注于人工智能、数据和协作的更广泛的企业平台生态系统 [3] - 人工智能是Salesforce当前增长故事的核心 自2023年推出Einstein GPT以来 公司一直在其产品中嵌入生成式AI功能 [4] - 其最新的AI产品组合势头强劲 在2026财年第三季度带来了14亿美元的经常性收入 同比增长114% 其中Agentforce产品贡献了5.4亿美元经常性收入 同比增长330% 超过50%的Agentforce交易来自现有客户 [5] Salesforce面临的挑战 - Salesforce目前最大的挑战是销售增长放缓 过去多年的强劲双位数收入增长已降温至个位数 2026财年前九个月收入同比仅增长8.7% [6] - 增长放缓反映了在经济不确定性和地缘政治压力下 企业支出趋于谨慎 企业正在调整IT预算 从大型数字化转型项目转向规模更小、风险更低的投资 [7] ServiceNow业务概况与战略 - ServiceNow受益于企业扩展数字运营对其工作流自动化平台日益增长的需求 其平台支持跨IT、人力资源、财务、采购、法律和支持部门的自动化 [8] - 公司在大额交易方面势头持续强劲 在2025年第三季度完成了103笔净新增年度合同价值超过100万美元的交易 其中包括6笔超过1000万美元的交易 截至第三季度末 ACV贡献超过500万美元的客户数量达到553家 [9] - ServiceNow的AI战略以其全面的企业应用方法而突出 其AI Control Tower提供了一个统一的仪表板 AI Agent Fabric则实现了第一方和第三方AI代理的通信与协作 [10][11] ServiceNow的竞争优势 - 战略合作伙伴关系放大了ServiceNow的竞争优势 例如与NTT DATA扩大战略合作 将其指定为战略AI交付合作伙伴 以及与NVIDIA在开源AI模型上的合作 这些合作扩大了其可触达市场并减少了客户的实施障碍 [12] - 公司的联邦政府业务在2025年第三季度同比增长超过30% 在一个许多软件公司难以有效渗透的传统挑战性细分市场中展现了实力 [13] 增长前景对比 - 尽管两家公司都将受益于数字化转型趋势 但ServiceNow的近期增长前景更强 Zacks共识预期显示 ServiceNow 2025年收入和每股收益预计将分别同比增长20.5%和24.5% 2026年预计分别增长18.1%和16.8% [14] - 相比之下 Salesforce的2026财年收入和每股收益增长预期分别为9.5%和14.6% 2027财年预计分别为10.8%和10.5% [17] 股价表现与估值对比 - 在过去六个月中 Salesforce和ServiceNow的股价分别下跌了2.4%和25.2% [21] - 在估值方面 Salesforce的远期12个月市销率为5.48倍 远低于ServiceNow的10.23倍 [23]

投行目标价调整 - Stifel将ServiceNow的目标价从1150美元下调至230美元 此次调整是为了反映公司在2025年12月19日生效的5比1股票拆分 该机构对公司的股票评级维持为“买入” [1] 潜在并购交易 - ServiceNow据传正进行深入谈判 拟以高达70亿美元的价格收购网络安全公司Armis 交易可能在接下来几天内公布 但谈判仍可能破裂或出现其他竞购者 [2] - Armis在2025年11月完成了一轮4.35亿美元的融资 使其估值达到61亿美元 [3] - Armis成立于2016年 通过为联网设备提供实时保护 为超过40%的财富100强公司提供服务 [3] 行业与市场背景 - 由于今年一系列导致重大财务损失和数据泄露的全球网络攻击 对先进数字安全服务的需求有所上升 [3] - ServiceNow通过SaaS交付模式 提供用于构建和自动化各种业务流程的软件解决方案 [4]

公司战略与收购 - 公司于12月15日完成了对AI助手公司Moveworks的收购 [1] - 此次收购旨在结合公司在智能工作流和代理AI的后端优势与Moveworks在自然语言交互、搜索和推理方面的用户友好前端 [2] - 收购战略契合公司“将AI嵌入业务运营各处”的目标，并形成了一个统一的“AI原生门户”平台 [2][3] 业务能力与整合效益 - 公司平台利用AI已能自主处理复杂任务，包括解决90%的IT服务请求和89%的支持请求 [3] - Moveworks为公司平台增添了“推理引擎”，以实现更智能的查询处理，并能与超过100种工具集成 [3] - Moveworks的客户包括西门子、丰田和联合利华等大型企业 [3] 市场观点与公司事件 - 12月19日，投行Stifel将公司股票目标价从1150美元下调至230美元，但维持“买入”评级 [4] - 目标价调整源于公司宣布了1股拆5股的股票拆分计划，但公司的长期前景和基本面被认为保持不变 [4] - 公司是一家美国软件和技术公司，提供AI平台以帮助企业实现工作流程的数字化、自动化和管理 [5]