财报发布安排 - ServiceNow计划于2026年1月28日（星期三）市场收盘后，发布其2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将于太平洋时间2026年1月28日下午2点（格林尼治时间22:00）举行电话会议和网络直播，讨论财务业绩 [1][2] - 电话会议接入号码为 (888) 330-2455（北美地区）或 (240) 789-2717（北美以外地区），会议密码均为 8135305 [2] - 电话会议结束后两小时内将提供音频重播，并保留30天，重播收听号码为 800-770-2030（北美地区）或 647-362-9199（北美以外地区），密码相同 [3] 公司业务定位 - ServiceNow定位为“业务重塑的AI控制塔”，其AI平台可与任何云、任何模型及任何数据源集成，以协调整个企业的工作流程 [4] - 公司平台通过整合遗留系统、部门工具、云应用程序和AI代理，提供了一个连接业务各个角落的智能与执行的统一视图 [4] - 该平台每年运行超过750亿个工作流，帮助组织将分散的运营转变为协调、自主的工作流，以交付可衡量的成果 [4]

公司概况与财务表现 - 公司为ServiceNow Inc (NOW)，总部位于加州圣克拉拉，成立于2004年，提供基于云的数字工作流解决方案，业务遍及北美及全球 [1] - 公司当前市值为1531亿美元 [1] - 市场预计公司即将发布的2025财年第四季度稀释后每股收益为0.48美元，较上年同期的0.39美元增长23.1% [1] - 在过去的四个季度中，公司每股收益均超过市场普遍预期 [1] - 市场预计公司2025财年全年每股收益为1.96美元，较2024财年的1.44美元增长36.1% [1] - 市场预计公司2026财年每股收益将同比增长20.9%，达到2.37美元 [2] 股价表现与市场情绪 - 在过去52周内，公司股价下跌了30.9%，表现逊于同期上涨16.2%的标普500指数和上涨22.9%的State Street Technology Select Sector SPDR ETF [3] - 公司股价在12月的下跌并非源于基本面恶化，而是与时机、规模和市场情绪有关 [4] - 市场对一笔77.5亿美元的现金加债务交易反应消极，该交易用于收购网络安全公司Armis，是公司历史上规模最大的收购，标志着其向IT服务管理舒适区之外的明确一步 [4] - 尽管Armis带来了快速增长的年经常性收入和强大的安全资质，但收购价格重新引发了市场对公司资产负债表风险和战略偏离的担忧 [4] - KeyBanc Capital Markets将公司股票评级从“板块权重”下调至“减持”，目标价定为775美元，这加剧了市场对AI自动化可能减少软件席位数量、从而压制长期需求的担忧 [5] - 叠加市场资金从高估值科技股和AI概念股向防御性股票轮动的宏观背景，公司一度处于市场情绪的对立面，在雄心与投资者谨慎之间陷入困境 [5] 分析师观点与估值 - 分析师对公司股票的共识意见高度看涨，整体评级为“强力买入” [6] - 在覆盖该股票的43位分析师中，33位建议“强力买入”，3位给予“温和买入”，6位建议“持有”，1位主张“强力卖出” [6] - 分析师给出的平均目标价为225.02美元，意味着较当前股价有51.2%的上涨潜力 [6]

文章核心观点 - ServiceNow (NOW) 是SaaS软件领域最可靠的增长型公司之一 [1] 分析师背景 - 分析师Bert Hochfeld拥有宾夕法尼亚大学经济学学位和哈佛大学MBA学位 [1] - 其职业生涯长期专注于科技领域，曾任职于IBM、Memorex/Telex、Raytheon Data Systems和BMC Software等公司 [1] - 自1990年代起担任卖方分析师，并因对软件行业的研究获得《华尔街日报》奖项 [1] - 2001年创立了自己的独立研究公司Hochfeld Independent Research Group，为富达、哥伦比亚资产、SAC资本等多家主要机构和知名对冲基金提供研究服务 [1] - 曾运营专注于科技投资的Hepplewhite Fund对冲基金，该基金被独立第三方公司Hedge Fund Research评为截至2011年的五年内表现最佳的小盘股基金 [1] - 在Seeking Alpha上发表了超过500篇关于信息技术领域公司的文章 [1] - 因其数十年来积累的投资智慧而备受尊敬，在Tip Ranks分析师中因其对信息技术股的选择及后续成功位列前0.1% [1]

文章核心观点 - ServiceNow 是 SaaS 软件领域最可靠的成长型公司之一 [1] 分析师背景 - 分析师 Bert Hochfeld 拥有宾夕法尼亚大学经济学学位和哈佛大学 MBA 学位 [1] - 其职业生涯长期专注于科技领域 曾任职于 IBM、Memorex/Telex、Raytheon Data Systems 和 BMC Software 等公司 [1] - 自1990年代起担任卖方分析师 并因对软件领域的研究获得《华尔街日报》奖项 [1] - 2001年创立了自己的独立研究公司 Hochfeld Independent Research Group 为富达、哥伦比亚资产、SAC资本等众多知名机构和对冲基金提供研究服务 [1] - 曾运营专注于科技投资的 Hepplewhite 对冲基金 该基金被独立第三方公司 Hedge Fund Research 评为截至2011年的五年内表现最佳的小盘股基金 [1] - 2012年 该分析师因挪用其运营的对冲基金资金而被定罪 [1] - 在 Seeking Alpha 上发表了超过500篇关于信息技术领域公司的文章 [1] - 因其数十年来积累的投资智慧而备受尊敬 在 Tip Ranks 分析师中位列前0.1% 以其对信息技术股的选择及后续成功而闻名 [1] 分析师持仓与声明 - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品持有 MNDY 和 TEAM 的多头头寸 [2] - 文章为分析师个人所写 表达其个人观点 [2] - 撰写此文未获得任何相关公司的报酬（Seeking Alpha 除外）[2] - 分析师与文章中提及的任何公司均无业务关系 [2]

股价表现与估值 - 过去一年ServiceNow股价大幅下跌29.9%，表现远逊于Zacks计算机与技术板块25.1%的涨幅，也逊于Zacks计算机IT服务行业19.1%的跌幅 [1] - 股价目前处于高估状态，价值评分为F，其12个月远期市销率为9.77倍，高于行业平均的7.42倍 [5] - 从技术分析看，股价目前交易在50日和200日移动平均线下方，表明处于看跌趋势 [8] 财务表现与指引 - 公司2025年订阅收入指引上调至128.35亿至128.45亿美元之间，按非公认会计准则恒定汇率计算增长20%，按报告基准计算增长20.5% [2] - 2025年预期的订阅收入增速（20.5%）较2024年23%的增长有所放缓 [2] - 2025年第四季度每股收益共识预期为0.87美元，在过去60天内保持稳定，预计同比增长19.2% [18] - 2025年全年每股收益共识预期为3.46美元，预计较2024年增长24.5% [18] - 2026年每股收益共识预期为4.04美元，过去60天上调了0.01美元，预计较2025年增长16.6% [19] 增长驱动因素与战略 - 公司的AI产品预计在2025年产生超过5亿美元的年度合同价值，并有望在2026年达到10亿美元 [11] - 公司正通过频繁收购扩大产品组合，2025年的收购包括Logik.io、data.world、Moveworks等 [16] - 公司以77.5亿美元现金收购Armis，以加强其在网络暴露管理和网络物理安全领域的地位 [17] - 公司收购Veza以增强安全和风险产品组合 [17] 合作伙伴关系与生态系统 - 公司与英伟达的扩展合作推出了Apriel 2.0模型，并将ServiceNow工作流集成到英伟达政府AI工厂参考设计中 [12] - 公司与微软的扩展集成包括与Microsoft Agent 365的新整合，并将ServiceNow AI平台与Microsoft 365、Copilot、Foundry和GitHub连接 [13] - 公司与Figma的合作旨在帮助企业弥合设计意图与企业执行之间的差距 [14] - 公司拥有丰富的合作伙伴基础，包括英伟达、微软、Figma、Genesys等 [12] 业务前景与挑战 - 公司第四季度2025年指引反映了美国联邦机构预算紧缩，预计将损害订阅收入 [1] - 公司表现不佳可归因于充满挑战的宏观经济环境和订阅收入增长放缓 [1] - 公司的工作流，包括技术、IT服务管理、IT运营管理、IT资产管理、安全与风险、客户关系管理和行业工作流，持续获得市场认可 [11] - 公司通过ServiceNow AI平台在企业中迅速获得认可，AI Agent Assist使用量的增加对公司前景有利 [11] - 公司收购驱动的产品组合扩展、工作流采用率提高以及丰富的合作伙伴基础，预计将改善其2026年的收入增长 [20]

公司动态 - CoreX公司作为ServiceNow的高增长精英咨询和实施合作伙伴以及NewSpring Holdings的平台公司 于今日宣布成功完成对InSource公司ServiceNow业务单元的收购[1] - InSource公司同样为ServiceNow的精英合作伙伴 以其深厚的交付专业知识和坚定不移的客户成功承诺而闻名[1] - 该交易已于2025年12月下旬正式完成[1] - 此次协议将两家高绩效的ServiceNow合作伙伴联合起来[1]

SANTA CLARA, Calif.--(BUSINESS WIRE)--ServiceNow (NYSE NOW), the AI control tower for business reinvention, today announced that Hossein Nowbar has joined the company as President and Chief Legal Officer (CLO). Russ Elmer, who has served as Chief Legal Officer since 2018, will transition to the role of Special Counsel, where he will continue to provide strategic guidance and ensure continuity on key legal and corporate matters. Most recently serving as Chief Legal Officer and Corporate Vice Pre. ...

市场趋势与投资轮动 - 人工智能主题投资正从超大型科技股向外扩散 投资者正在转向下一波人工智能受益者[1] - 尽管存在短期谨慎情绪 但投资者认为人工智能软件领域的故事依然完整 像ServiceNow这样的股票被视为具有吸引力的长期机会[3] - 2025年软件股表现落后于大盘 这使得其估值更具吸引力[3] ServiceNow公司定位与业务 - ServiceNow脱颖而出 作为自动化数字工作流和企业人工智能工具（从IT运营到人力资源和客户服务）的支柱[2] - 公司正将自身定位为不仅仅是一个软件供应商 更是一个能够实现大规模人工智能应用的平台[2] - ServiceNow是一家领先的企业软件公司 提供基于云的平台 用于自动化和管理跨IT服务管理、客户服务、人力资源、安全及其他业务功能的数字工作流[4] - 公司总部位于加利福尼亚州圣克拉拉 市值达1530亿美元 是全球最有价值的企业软件提供商之一 拥有强劲的经常性收入和大型企业的广泛采用[4] 股价表现与估值 - ServiceNow股价在2025年表现不佳 过去一年下跌约30% 落后于标普500指数同期17%的涨幅 表明投资者明显谨慎[5] - 该股目前较其2025年1月下旬达到的52周高点239.62美元下跌了39%[5] - NOW股票基于远期收益的市盈率为65倍 高于行业中位数 但低于其自身历史平均水平[7] 面临的挑战与压力 - 与关税相关的不确定性等宏观经济逆风以及企业IT支出的谨慎态度抑制了市场热情[6] - 来自更大竞争对手在人工智能工作流领域的竞争压力加剧了抛售[6] - 近期 股价因市场对ServiceNow报告的大型收购计划（Armis网络安全交易）的反应而下跌 投资者对其战略方向和资本配置感到担忧[6]

投资组合与资产配置 - 投资组合在股票和看涨期权之间进行约50%-50%的分配 [1] - 投资时间框架倾向于3至24个月 [1] 投资风格与筛选方法 - 采用逆向投资风格 偏好因非经常性事件而经历近期抛售的股票 [1] - 筛选股票时 特别关注内部人士在新的较低价格买入股票的情况 [1] - 主要在美国市场筛选股票 但也可能持有其他国家的股票 [1] 分析方法 - 使用基本面分析来检查通过筛选的公司的健康状况和杠杆水平 [1] - 将公司的财务比率与行业及板块的中位数和平均值进行比较 [1] - 对近期抛售后购买股票的每位内部人士进行专业背景调查 [1] - 使用技术分析来优化持仓的入场和出场点 [1] - 主要在周线图上使用多色线来标识支撑位和阻力位 [1] - 有时会绘制多色趋势线 [1]

公司战略与业务扩张 - 公司通过频繁收购持续扩大其产品组合 2025年的收购包括Logik io、data world、Moveworks等 这些收购分别带来了AI驱动的可组合配置定价报价解决方案、企业数据编目与治理能力以及直观的前端AI助手、企业搜索和智能体推理引擎 [1] - 公司正通过收购扩大其在安全领域的影响力 其安全与风险业务在2025年第三季度成为第五个年合同价值超过10亿美元的业务 [2] - 收购Veza增强了公司的安全与风险产品组合 Veza提供下一代身份治理能力 包括访问审查、访问请求、集中式访问中心和实时可见性 与公司的工作流、知识图谱和AI集成后 将增强AI控制塔功能 并为现有的漏洞响应、事件响应和集成风险管理等产品增加关键的身份上下文 [3] - 以77.5亿美元现金收购Armis 极大地扩展了公司的安全产品组合 Armis是网络暴露管理和网络物理安全领域的领导者 业务覆盖IT、运营技术、医疗设备等多个领域 此次收购将扩展公司的安全工作流产品 并通过增强对快速扩大的威胁面的信任来推动AI的更大规模采用 Armis目前产生超过3.4亿美元的年经常性收入 同比增长超过50% [4] 财务表现与增长驱动 - 公司受益于丰富的合作伙伴基础 并将2025年订阅收入指引上调至128.35亿至128.45亿美元 这预示着按非GAAP恒定汇率计算同比增长20% 按报告基准计算较2024年报告数据增长20.5% [5] - 然而 这一增速低于公司2024年23%的订阅收入增长率 2025年第四季度的指引反映了美国联邦机构预算紧缩 预计将损害订阅收入 [6] - 市场对公司2025年第四季度每股收益的共识预期为0.87美元 在过去30天内保持不变 预示着同比增长19.2% [17] 市场竞争格局 - 公司面临来自Atlassian和Salesforce等公司的激烈竞争 [7] - Atlassian是企业协作和工作流软件领域的全球领导者和创新者 鉴于组织内部对自动化和改进通信系统的需求不断增长 其业务有望增长 公司正专注于销售更多基于订阅的解决方案 并通过签署更多超过100万美元的交易在企业领域取得重大进展 在2026财年第一季度末 公司拥有超过500家年支出超过100万美元的客户 显示出强大的企业渗透力 [8] - Salesforce正专注于增强其AI能力和数据云业务 2026财年第三季度 订阅和支持收入同比增长10%至97亿美元 Agentforce和Data 360产品推动年经常性收入同比增长114%至14亿美元 目前拥有超过9500笔付费的Agentforce交易 处理了3.2万亿个令牌 Data 360摄入了32万亿条记录 同比增长119% 其中通过Zero Copy摄入15万亿条 增长341% 处理的非结构化数据增长390% 公司目前预计2026财年收入在414.5亿至415.5亿美元之间 意味着同比增长9-10% [9][10] 股价表现与估值 - 公司股价在过去一年中下跌了27.4% 表现逊于Zacks计算机和科技板块26.2%的回报率 [11] - 公司股票估值偏高 其未来12个月市销率为12.01倍 而整个板块为7.31倍 其价值评分为F [14]