**nVent Electric (NVT) 电话会议纪要关键要点** **公司概况与财务表现** * 公司为市值30亿美元的电气连接与保护领域领导者 业务聚焦电气化 可持续性和数字化趋势[2] * 2024年财务数据为基础 Q2报告销售额增长30% 有机增长9% 每股收益(EPS)增长28%[2] * 预计全年报告销售额增长24%至26% 有机增长8%至10% EPS中点增长略超30%[2] * 第三季度中点报告增长28% 有机增长12% 显示增长显著加速[3] * 通过出售Thermal业务及股票回购(低50美元区间)管理投资组合 并已完全弥补该交易流出的EPS[2][25] **业务板块与投资组合转型** * 两大报告板块为电气连接与系统保护[3] * 投资组合从2017年20亿美元增长至2025年近40亿美元 期间完成八项收购[4] * 业务组合从近50%工业占比转变为超40%基础设施占比 其中20%为数据中心 20%为电力公用事业[5] * 工业业务指导为低至中个位数增长 商业住宅业务指导为持平[19][22] * 增强欧洲和亚太管理团队 由Robert领导 以统一市场策略并加速增长 第二季度欧洲表现良好[23] **数据中心与液冷技术机遇** * 数据中心需求强劲 特别是AI建设推动液冷解决方案需求 液冷增速预计为传统冷却的三倍[5] * 液冷渗透率目前低于10% 具有长期发展空间[10] * 公司拥有10年以上液冷经验 始于工业领域 与超大规模客户和芯片制造商合作创新[9] * 模块化数据中心趋势推动大型户外机柜需求 通过TRACTI和EPG收购支持增长[6] * 同时覆盖数据中心白空间(内部)和灰空间(外部) 拥有聚焦销售计划以最大化灰空间机会[6][14] * 订单第二季度增长超20% 系统保护业务显著增长 订单可见性已延伸至2026年甚至2027年[10][11] **产能扩张与竞争定位** * 需求显著 产能扩张计划已公开 在明尼苏达州复制此前四倍产能提升的策略[13] * 制造扩张计划与增长加速预期一致 预计能快速填充新产能[13] * 采用区域内为区域生产的制造策略 关税未带来独特竞争优势[41] * 与客户是长期合作伙伴关系 在需求激增时不过度定价 但会就成本压力进行沟通[35] * 分销端为更交易性的定价环境 只要保持交货周期就能实现定价[35] * 交货周期未见缩短 需求超过当前产能[36] 传统短周期业务订单与发货周期稳定[39] **利润率与定价动态** * 第二季度利润率略超预期但同比下降 受关税带来的成本压力及新并购业务利润率较低影响[29][32] * 剔除新并购业务(EPG) 预计第三季度利润率持平 第四季度加速增长[29] * 数据中心业务利润率与更广泛的系统保护板块一致[29] * 通过定价调整 生产力和产品组合抵消通胀 拥有成熟应对手册[32] * 对近期收购业务(如EPG和TRACTI)有提升利润率的计划[33] **资本配置与并购策略** * 资本配置优先聚焦增长 包括有机增长和并购[25] * 并购聚焦基础设施垂直领域(含数据中心和电力公用事业) 预计40%以上占比将通过有机和并购扩大[25] * 并购纪律性强 基于成本节约而非收入协同效应做交易 但近期交易(TRACTI和EPG)出现良好收入协同[26] * 资产负债表健康 杠杆率在2至2.5倍之间 因业务产生大量现金而快速去杠杆[26] * 研发投资目标提升至3% 但收入快速增长使其难以实现 正进行内部资源优先排序[43] * 服务业务占比较小 但被视为未来机会 团队正在探索[45] **近期收购整合与展望** * TRACTI整合超一年 将转为有机增长 是下半年收入加速的重要原因[46] * EPG整合一季度 业绩良好 订单储备强劲 超出预期[46] * 增长已在上半年拐点 预计下半年表现将加速 远高于4%至6%的目标水平[48] * 业务已拐向更高增长的未来 将于明年第一季度举办资本市场日 提供更多中期可见性[48]

公司业绩与增长 - nVent Electric plc 正在进入下一个增长阶段 第二季度数据不仅证实了这一趋势 还加速了增长进程 [1] - 公司向长周期、高价值领域的转型取得进展 推动了业绩提升 [1] 行业与市场定位 - 公司在基础设施领域表现强劲 实现了以基础设施为主导的增长 [3] - 当前估值水平较高 除非需求或执行显著超出预期 否则股票上涨空间有限 [3] 分析师背景 - 分析师拥有13年跨行业金融分析经验 涵盖汽车、工业和IT等领域 [1] - 曾在福特和卡特彼勒的财务部门工作 并管理过一家市值约25亿美元的上市IT公司的投资者关系和战略财务 [1] - 早期从事股票研究分析师工作 在市场分析、估值模型和投资策略方面具备丰富经验 [1]

公司内部交易 - 首席会计官Randolph A Wacker于2025年8月7日在公开市场出售3000股公司股票[1] - 交易价值267,270美元 交易后持股27,525股 价值2,443,119美元[2] - 此次出售规模与历史交易中位数3,389股基本一致[3] 股价表现与交易背景 - 交易执行价格89.09美元 接近8月11日当前股价88.78美元[4] - 公司股价过去一年上涨40.78% 呈现显著升值[2][4] - 内部人持股呈现加速净减少趋势 过去三年持续净减持[5] 公司基本面 - 市值142.7亿美元 过去12个月收入33.1亿美元 净利润5.85亿美元[6] - 股息收益率1.12% 全球员工超过12,100人[6][7] - 公司专注于电气连接和保护解决方案 服务关键任务应用[7] 业务模式与市场定位 - 产品组合包括机箱、紧固解决方案和热管理系统[9] - 通过电气分销商、OEM和承包商全球分销电气设备[9] - 主要客户涵盖电气分销商、数据中心承包商和设备制造商[9] 行业趋势与增长动力 - 数据中心业务实现两位数增长 推动有机订单增长超过20%[12] - 受益于"万物电气化"大趋势 包括电动汽车、充电网络和可再生能源[11][12] - 工业自动化、智能建筑和物联网技术推动行业需求[12] 战略方向与业绩展望 - 公司聚焦数据解决方案等增长型市场[11][13] - 管理层在最近财报会上调升全年收入和盈利指引[12] - 在AI/数据中心投资主题中保持领先地位[13]

财务业绩 - 公司第二季度每股收益为86美分 超出分析师预期的79美分 [1] - 季度销售额达9 63亿美元 超过分析师预期的8 9787亿美元 [1] 业绩指引 - 公司上调2025财年调整后每股收益指引 从3 03-3 13美元调升至3 22-3 30美元 [2] - 2025财年销售额增长预期从19%-21%上调至24%-26% [2] 市场反应 - 公司股价周一下跌0 8%至89 14美元 [2] 分析师评级 - RBC Capital维持优于大盘评级 目标价从85美元上调至102美元 [7] - Roth Capital重申买入评级 目标价从89美元上调至100美元 [7]

核心观点 - 公司2025年第二季度业绩超预期 调整后每股收益(EPS)达086美元 同比增长28% 营收达963亿美元 同比增长30% 主要受益于电力公用事业和数据中心领域的大型收购以及强劲的产品发布 [1][2] - 尽管营收和利润增长显著 但运营利润率(ROS)和自由现金流同比下降 反映出公司在利润率管理和现金流方面面临挑战 [1][7] - 公司通过战略收购和产品创新推动增长 业务重心向长周期、高增长的基础设施领域转移 电力公用事业和数据中心目前占公司总销售额的40% [5][6][9] 财务表现 - 调整后EPS为086美元 超出共识预期79美元 同比增长28% 调整后营业利润达2亿美元 同比增长183% [2][6] - 营收达963亿美元 超出预期90838亿美元 同比增长30% 其中有机增长为9% 收购贡献207个百分点 [2][5] - 自由现金流为7400万美元 同比下降267% 调整后销售回报率为208% 同比下降21个百分点 [2][7][8] 业务战略 - 公司专注于通过收购扩展在电气基础设施、数据中心和可再生能源领域的业务 近期收购包括ECM Industries和Trachte等企业 [4][9] - 产品创新方面 本季度推出35款新产品 推动订单和积压量实现两位数增长 新产品主要针对电气化、可持续性和数字化转型需求 [6][9] - 分销网络覆盖广泛 超过60%的营收通过分销合作伙伴实现 基础设施领域的订单增长强劲 积压量增长超过四倍 [10] 运营亮点 - 通过精益制造实践提升运营效率 例如Trachte控制建筑产量翻倍 [11] - 收购整合进展顺利 Trachte和Avail EPG表现超预期 为电力公用事业、数据中心和可再生能源领域带来增长协同效应 [9] - 关税带来12亿美元的成本压力 公司计划通过定价、生产率和供应链措施进行抵消 [11][13] 未来展望 - 上调2025年全年指引 预计营收增长24-26% 有机增长8-10% 调整后EPS预期上调至322-330美元 [12] - 第三季度预计营收增长27-29% 有机增长11-13% 调整后EPS预计在086-088美元之间 [12] - 季度股息提高5%至每股020美元 将于第三季度支付 [14]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净销售额达9.631亿美元，同比增长30.2%[101] - 2025年上半年净销售额17.724亿美元，同比增长20.4%[103] - 2025年上半年运营收入增长3.6%至2.867亿美元[103] - 2025年上半年来自终止经营业务的收入达2.765亿美元[103] - 2025年上半年终止经营业务税后收入为2.765亿美元，其中出售Thermal Management业务净收益4.354亿美元，部分被1.585亿美元税费抵消[109] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率下降3个百分点至38.6%[101] - 2025年第二季度有效税率上升0.4个百分点至22.7%[101] - 2025年第二季度和上半年净利息支出下降，主要由于出售Thermal Management业务获得的现金利息收入[106] 各条业务线表现 - 公司业务分为系统保护（占收入64%）和电气连接（占收入36%）两大板块[95] - Systems Protection业务2025年第二季度净销售额增长43.4%至6.32亿美元，上半年增长29.5%至11.402亿美元[112][113] - Electrical Connections业务2025年第二季度净销售额增长10.7%至3.311亿美元，上半年增长6.9%至6.322亿美元[116][117] - 2025年第二季度Systems Protection部门利润率同比下降1.8个百分点，主要受价格/增长/收购因素（+1.5pts）和净生产率（-3.3pts）影响[115] - 2025年第二季度Electrical Connections部门利润率同比下降2.2个百分点，主要受价格/增长/收购因素（+0.3pts）和净生产率（-2.5pts）影响[119] - 基础设施业务2025年第二季度和上半年有机销售增长分别为7.5%和6.0%，商业及住宅业务第二季度增长1.5%[107] 收购和出售 - 2024年7月以6.875亿美元收购Trachte公司[96] - 2025年1月以15.9亿美元出售热管理业务[98] - 2025年5月以9.754亿美元收购电气产品集团[99] - 2025年第二季度和上半年因Trachte和Electrical Products Group收购分别带来1.534亿美元和2.248亿美元销售额[107] 现金流和资本活动 - 截至2025年6月30日，公司持有1.258亿美元现金，其中6200万美元因当地法规限制无法自由汇回[120] - 2025年上半年经营活动产生净现金流1.549亿美元，投资活动净流出10.08亿美元（含9.754亿美元收购支出），融资活动净流出7.14亿美元[122][124][127] - 2025年上半年，nVent的自由现金流为1.185亿美元，2024年同期为1.342亿美元[147] - 2025年上半年，nVent以2.531亿美元回购了480万股普通股，2024年授权下剩余1.469亿美元可用于回购[143] - 2025年上半年，nVent支付了6570万美元股息，每股0.40美元，2024年同期支付了6360万美元，每股0.38美元[144] - 2025年5月，董事会宣布每股0.20美元的季度现金股息，将于8月支付，截至2025年6月30日应付股息余额为3270万美元[145] - 2024年5月，董事会授权5亿美元的股票回购计划，有效期至2027年7月，取代2021年的3亿美元授权[142] 债务和信贷 - 2025年6月，nVent及其子公司签订了修订后的信贷协议，包括2.75亿美元的五年期高级无担保定期贷款和6亿美元的五年期循环信贷额度[135] - 截至2025年6月30日，循环信贷额度下的借款能力为4亿美元[136] - 2023年4月，nVent签订了3亿美元的五年期无担保定期贷款，用于收购ECM Industries，并于2025年偿还完毕[138] - 2024年6月，nVent签订了5亿美元的两年期高级无担保定期贷款，用于收购Trachte，并于2025年偿还完毕[139] - 2025年6月30日，nVent的债务协议要求净杠杆率不超过3.75:1，EBITDA与利息支出比率不低于3.00:1，公司目前符合所有财务契约[140]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额达9.63亿美元，同比增长30%，有机增长9% [13] - 调整后每股收益0.86美元，同比增长28%，超出指引区间上限 [15] - 自由现金流7400万美元，资本支出指引从1亿美元上调至1.1亿美元 [15][23] - 全年销售增长指引从24%-26%上调至8%-10%有机增长，调整后EPS指引从3.22-3.3美元上调至29%-33%增幅 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 系统保护业务 - 销售额6.32亿美元，同比增长43%，其中收购贡献32个百分点，有机增长10% [16] - 基础设施垂直领域增长约30%，商业住宅增长中双位数，工业下降低个位数 [16] - 分部利润1.37亿美元，ROS 21.7%，同比下降180个基点 [17] 电气连接业务 - 销售额3.31亿美元，同比增长11%，有机增长7% [18] - 基础设施领域增长高双位数，工业增长低双位数，商业住宅增长低个位数 [18] - 分部利润9500万美元，ROS 28.7%，同比下降220个基点 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区增长9%，欧洲增长10%，亚太地区增长低个位数 [10] - 数据中心和电力公用事业推动基础设施垂直领域增长超20% [9] - 商业住宅销售增长中个位数，工业销售微降，能源领域下降中个位数 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过收购Tracte和EPG加强在电力公用事业、数据中心和可再生能源领域布局 [7] - 数据中心业务占比从最小垂直领域提升至40%，其中数据中心和电力公用事业各占20% [27] - 聚焦AI基础设施建设的液冷解决方案，预计液冷增速是传统冷却的三倍 [28] - 模块化数据中心趋势推动户外机柜需求，公司通过收购获得集成能力 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 订单有机增长超20%，积压订单达去年四倍 [7] - 关税影响预计9000万美元，将通过定价和供应链效率抵消 [22] - 数据中心业务积压订单可见度已延伸至2026年及以后 [38] - 液冷解决方案将推出新产品线，服务能力正在扩展 [30][104] 其他重要信息 - 资产负债表稳健，现金1.26亿美元，循环信贷额度4亿美元 [19] - 上半年通过股票回购和股息向股东返还3.19亿美元 [20] - 杠杆率处于目标区间内，具备未来资本部署能力 [21] 问答环节所有的提问和回答 积压订单和产能 - 积压订单增长主要来自数据中心解决方案和收购业务，可见度延伸至2026年 [38] - 已增加四倍产能应对需求，将继续投资扩大液冷和数据中心相关产能 [38][115] 液冷业务竞争格局 - 与超大规模厂商合作模式包括提供完整系统或特定组件，不存在完全被替代风险 [42] - 标准化产品将通过分销渠道销售，预计将提升利润率 [68] 商业住宅和工业业务 - 商业住宅季度增长中双位数，但全年预期保持平稳 [50] - 工业业务预计全年低至中个位数增长，分销渠道表现积极 [79] 并购战略 - 收购策略聚焦高增长垂直领域和差异化产品，形成业务协同 [131] - 当前杠杆水平提供约5亿美元并购容量，无需发行新股 [134] 国际业务表现 - 在欧洲和亚太地区的增长源于高增长垂直领域战略和分销渠道优化 [125] - 长期合同包含原材料价格调整条款，可应对关税和通胀影响 [126]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额达9.63亿美元，同比增长30%，其中有机增长9%，收购贡献21个百分点，汇率带来1个百分点的正向影响 [12] - 调整后每股收益(EPS)为0.86美元，同比增长28%，超出指引区间上限 [13] - 自由现金流为7400万美元，全年现金流转换率预期上调至90%-95% [21] - 全年销售额增长指引上调至24%-26%，有机增长预期从5%-7%上调至8%-10% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 系统保护业务(Systems Protection) - 销售额6.32亿美元，同比增长43%，其中收购贡献32个百分点，有机增长10% [14] - 基础设施领域增长约30%，商业住宅增长中双位数，工业领域下降低个位数 [15] - 部门收入1.37亿美元，同比增长32%，销售回报率21.7%，同比下降180个基点 [16] 电气连接业务(Electrical Connections) - 销售额3.31亿美元，同比增长11%，有机增长7%，收购贡献4个百分点 [16] - 基础设施领域增长高双位数，工业增长低双位数，商业住宅增长低个位数 [17] - 部门收入9500万美元，同比增长3%，销售回报率28.7%，同比下降220个基点 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区增长9%，欧洲增长10%，亚太地区增长低个位数 [9] - 所有关键地理区域均实现增长，美洲和欧洲表现最为强劲 [15][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Tracte和EPG加强了在高增长基础设施垂直领域的地位，包括电力公用事业、数据中心和可再生能源 [6] - 数据中心业务预计将占全年销售额的20%，基础设施垂直领域预计将占销售额的40% [26] - 公司正在投资扩大数据解决方案业务的产能，并推出新的冷却解决方案产品 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对商业住宅市场持谨慎态度，预计全年将持平，但对数据中心和电力公用事业领域的前景非常乐观 [9][48] - 关税环境仍然非常动态，但公司通过定价、供应链生产力和运营缓解措施来应对影响 [10][21] - 公司预计工业销售额将实现低至中个位数增长，商业住宅将持平 [9] 其他重要信息 - 公司订单有机增长超过20%，主要由数据解决方案业务带动，其他业务订单增长高个位数 [6] - 积压订单较一年前增加四倍以上，预计将持续到2026年及以后 [36][37] - 公司上半年通过股票回购和股息向股东返还3.19亿美元 [19] 问答环节所有的提问和回答 积压订单和产能扩张 - 积压订单增长主要来自数据中心解决方案业务和Tracte业务，预计将持续到2026年及以后 [36][37] - 公司已扩大产能四倍以应对积压订单的增长 [36] 数据中心业务和液体冷却 - 公司正在与超大规模客户合作开发定制液体冷却系统，通常提供部分解决方案而非完整系统 [41] - 液体冷却业务预计将以传统冷却三倍的速度增长，公司计划今年晚些时候推出新的冷却解决方案 [27][29] 商业住宅市场表现 - 第二季度商业住宅业务增长中双位数，但公司仍预计全年将持平，主要因对关税影响的担忧 [48][95] 利润率和价格策略 - 公司预计通过定价和生产力措施抵消关税影响，并预计年底利润率将处于健康水平 [59][87] - 投资将继续增加以支持增长，包括运营支出和资本支出 [61] 收购和资本配置 - Tracte和EPG收购表现优于预期，公司正在整合这些业务以创造协同效应 [105][106] - 公司有约5亿美元的收购能力，并优先考虑增长投资 [126] 模块化数据中心机会 - 公司预计模块化数据中心解决方案的利润率将与现有产品组合一致，标准化产品可能带来更高利润率 [66] - 公司正在扩大集成能力，可能包括其他OEM的设备 [90] 国际业务表现 - 尽管欧洲和中国市场疲软，但公司在这些地区仍实现增长，主要得益于高增长垂直领域和分销合作伙伴战略 [117] 长期合同和利润率保护 - 公司通过合同条款保护利润率，能够在材料成本发生重大变化时进行调整 [119]

业绩总结 - 2025年第二季度销售额达到9.63亿美元，同比增长30%，有机增长为9%[10] - 调整后的营业收入为2亿美元，同比增长18%，销售回报率（ROS）为20.8%[12] - 调整后的每股收益（EPS）为0.86美元，同比增长28%[12] - Q2 '25净销售额为963.1百万美元，同比增长30.2%[64] - Q2 '25调整后的每股收益为0.86美元，预计全年调整后的每股收益在3.22至3.30美元之间[64] - 调整后的净收入为140.6百万美元，同比增长25.5%[64] - 2025年第二季度持续经营活动提供的净现金为9100万美元，较2024年同期的11710万美元下降22.9%[72] - 2025年上半年持续经营活动提供的净现金为1.549亿美元，较2024年同期的1.657亿美元下降6.5%[72] 用户数据与订单情况 - 有机订单增长超过20%，总订单积压同比增长超过四倍[10] - Q2 '25的订单和积压创下历史新高[61] - nVent的有机销售增长为8.7%，总增长为30.2%[68] - 预计Q3的净销售增长在11%至13%之间[70] 未来展望 - 预计2025年销售额将增长19%至21%，调整后的EPS将增长22%至26%[32] - 预计2025年下半年将实现更强劲的增长[61] - 预计收购将为销售增长贡献约15个百分点[42] 资本支出与现金流 - 2025年资本支出预计约为1.1亿美元[37] - 2025年第二季度资本支出为1690万美元，较2024年同期的1650万美元增加2.4%[72] - 2025年上半年资本支出为3800万美元，较2024年同期的3180万美元增加19.5%[72] - 2025年第二季度自由现金流为7410万美元，较2024年同期的1亿美元下降26.0%[72] - 2025年上半年自由现金流为1.185亿美元，较2024年同期的1.342亿美元下降11.7%[72] 收购与市场扩张 - 通过Trachte和EPG收购，加速灰色空间的增长[56] - 数据中心的液体冷却渗透率增长速度是传统冷却的3倍[51] 财务状况 - 现金余额为1.26亿美元，债务总额为17.75亿美元[26]

收入和利润（同比环比） - 第二季度报告销售额为9.63亿美元，同比增长30%，有机增长9%[4][8][9] - 第二季度摊薄每股收益（EPS）为0.65美元，同比增长18%，调整后EPS为0.86美元，同比增长28%[5][8] - 第二季度营业利润为1.57亿美元，同比增长8%，调整后营业利润为2亿美元，同比增长18%[6][9] - 2025年上半年持续经营业务净收入为1.937亿美元，较2024年同期的1.784亿美元有所增长[26] - 2025年第一季度净销售额为8.093亿美元，第二季度增长至9.631亿美元[34] - 2025年第二季度调整后营业利润为2亿美元，调整后销售回报率为20.8%[34] - 2025年全年预测净收入从持续经营业务为4.15亿美元，调整后净收入为5.36亿美元[34] - 2024年全年净销售额为30.061亿美元，调整后营业利润为6.52亿美元[36] - 2024年第四季度净收入从持续经营业务亏损1650万美元，主要由于9220万美元税务估值备抵[36] 成本和费用（同比环比） - 第二季度毛利率为38.6%，同比下降300个基点[9][22] - 2025年上半年资本支出为3800万美元，高于2024年同期的3180万美元[26] - 2025年上半年资本支出为3800万美元，同比增加19.5%[41] 各条业务线表现 - 系统保护部门销售额为6.32亿美元，同比增长43%，有机增长10%[10] - 电气连接部门销售额为3.31亿美元，同比增长11%，有机增长7%[11] - 2025年前六个月系统保护部门销售额从2024年同期的8.807亿美元增长至11.402亿美元[28] - 2025年前六个月电气连接部门销售额从2024年同期的5.912亿美元增长至6.322亿美元[28] - 系统保护部门2025年第二季度净销售额增长43.4%，其中有机增长10%[38] 管理层讨论和指引 - 公司上调全年销售额增长指引至24%-26%，有机增长指引至8%-10%[8][12] - 公司更新全年EPS指引为2.48-2.56美元（GAAP），调整后EPS为3.22-3.30美元[8][12] - 第三季度预计销售额增长27%-29%，有机增长11%-13%，预计EPS为0.67-0.69美元（GAAP），调整后EPS为0.86-0.88美元[13] - 2025年第三季度预测有机净销售额增长为11-13%，总增长27-29%[39] 现金流和资本支出 - 第二季度经营活动产生的净现金为9100万美元，自由现金流为7400万美元[7][8] - 2025年第二季度自由现金流为7410万美元，同比下降26.5%[41] 其他财务数据 - 公司总资产从2024年12月31日的67.349亿美元略微增长至2025年6月30日的67.417亿美元[24] - 现金及现金等价物从2024年底的1.312亿美元下降至2025年6月的1.258亿美元[24] - 应收账款净额从2024年底的4.731亿美元大幅增加至2025年6月的7.331亿美元[24] - 存货从2024年底的3.603亿美元增至2025年6月的4.156亿美元[24] - 长期债务从2024年底的21.175亿美元减少至2025年6月的17.521亿美元[24] 有机增长和收购贡献 - 2025年第二季度有机净销售额增长为8.7%，收购/剥离贡献20.7%，总增长30.2%[38] - 2025年上半年调整后营业利润为3.622亿美元，高于2024年同期的3.253亿美元[28]