业务板块收入占比 - 2022年前三个月，公司三个业务板块中，Enclosures、Electrical & Fastening Solutions和Thermal Management分别占总收入的52%、27%和21%[82] 公司收购情况 - 2021年4月1日，公司以约2700万美元现金收购Vynckier Enclosure Systems, Inc.大部分资产[84] - 2021年6月30日，公司以约2.024亿美元现金收购CIS Global LLC[85] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额为6.947亿美元，较2021年的5.489亿美元增长26.6%，主要源于有机销售增长和收购带来的销售[93][94] - 2022年第一季度销售成本为4.474亿美元，较2021年的3.399亿美元增长31.6%[93] - 2022年第一季度毛利润为2.473亿美元，较2021年的2.09亿美元增长18.3%，但占净销售额的比例从38.1%降至35.6%[93] - 2022年第一季度有效税率为17.6%，较2021年的8.8%增加8.8个百分点，主要因2021年第一季度有520万美元的离散收益[93][96] - 2022年前三个月经营活动提供的净现金为650万美元，2021年同期为4990万美元，主要反映净收入9620万美元，扣除非现金折旧、摊销和递延税项变化后，被营运资金增加9630万美元所抵消[115] - 2022年前三个月投资活动使用的净现金为920万美元，主要与1110万美元的资本支出有关；2021年同期为1370万美元，主要与990万美元的资本支出有关[116] - 2022年前三个月融资活动使用的净现金为590万美元，主要与4780万美元的循环长期债务净收入有关，被2900万美元的股息支付和850万美元的股票回购所抵消；2021年同期为5240万美元，主要与2940万美元的股息支付和2000万美元的股票回购有关[117] - 2022年3月31日，公司经营活动提供的净现金为650万美元，2021年同期为4990万美元[135] - 2022年3月31日，公司资本支出为1110万美元，2021年同期为990万美元[135] - 2022年3月31日，公司出售财产和设备所得款项为190万美元，2021年同期为10万美元[135] - 2022年3月31日，公司自由现金流为 - 270万美元，2021年同期为4010万美元[135] Enclosures业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度Enclosures净销售额为3.594亿美元，较2021年的2.77亿美元增长29.7%，主要源于销量增加和价格上涨[99][100] - 2022年第一季度Enclosures部门收入为5030万美元，较2021年的4880万美元增长3.1%，但占净销售额的比例从17.6%降至14.0%[99] 电气与紧固解决方案业务线数据关键指标变化 - 电气与紧固解决方案业务2022年第一季度净销售额为1.876亿美元，较2021年的1.479亿美元增长26.8%，细分业务收入为4710万美元，较2021年的3920万美元增长20.3%，细分业务收入占净销售额的比例从2021年的26.5%降至2022年的25.1%，下降1.4个百分点[102] 热管理业务线数据关键指标变化 - 热管理业务2022年第一季度净销售额为1.477亿美元，较2021年的1.24亿美元增长19.1%，细分业务收入为3240万美元，较2021年的2100万美元增长54.3%，细分业务收入占净销售额的比例从2021年的16.9%升至2022年的21.9%，上升5.0个百分点[108] 公司现金持有情况 - 截至2022年3月31日，公司持有现金5110万美元，其中2900万美元因当地法规或潜在重大税务后果而汇回受限[113] 公司票据发行与赎回情况 - 2018年3月，子公司nVent Finance发行3亿美元2023年到期的3.950%优先票据和5亿美元2028年到期的4.550%优先票据；2021年11月，发行3亿美元2031年到期的2.750%固定利率优先票据；2021年12月，赎回3亿美元2023年到期的3.950%固定利率优先票据[118][119] 公司信贷协议情况 - 2021年9月，公司及其子公司与银行签订修订并重述的信贷协议，提供3亿美元的五年期高级无抵押定期贷款额度和6亿美元的五年期高级无抵押循环信贷额度，截至2022年3月31日，定期贷款额度的延迟提取借款能力为2亿美元，循环信贷额度的借款能力为4.455亿美元[125][127] 公司股票回购情况 - 2022年第一季度，公司根据2021年授权回购0.1百万股普通股，花费390万美元；2021年同期，根据2018年授权购买0.9百万股普通股，花费2000万美元，截至2022年3月31日，2021年授权下还有2亿美元可用于股票回购[131] 公司股息支付情况 - 2022年第一季度，公司支付股息2900万美元，每股0.175美元；2021年同期支付股息2940万美元，每股0.175美元，2022年2月21日，董事会宣布每股0.175美元的季度现金股息，于2022年5月6日支付[133][134] 公司会计政策情况 - 公司采用各种会计政策按照GAAP编制合并财务报表，部分政策需管理层运用重大判断[136] - 公司2022年关键会计政策和估计较2021年年报无重大变化[137] 公司市场风险情况 - 截至2022年3月31日的季度，公司市场风险无重大变化[138] 公司对市场趋势的预期 - 公司预计2022年剩余时间内通胀趋势和供应链压力将持续[87][91]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额6.95亿美元，同比增长27%，有机增长24%，价格贡献11个百分点，销量贡献13个百分点，收购贡献5个百分点 [19] - 第一季度调整后每股收益0.50美元，同比增长16%，高于指引区间上限 [21] - 第一季度自由现金流使用300万美元，反映了因强劲需求而进行的营运资金投资 [21] - 第一季度末现金余额5100万美元，循环信贷额度还有4.46亿美元可用 [28] - 第一季度末净债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为2倍，处于2 - 2.5目标范围的低端 [29] - 提高全年指引，预计有机销售额增长11% - 13%，调整后每股收益在2.14 - 2.22美元之间，反映出9% - 13%的收益增长 [31] - 预计第二季度有机销售额增长12% - 14%，调整后每股收益在0.52 - 0.54美元之间，中点较去年增长6% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 外壳业务（Enclosures） - 销售额3.59亿美元，增长30%，有机增长23%，各垂直领域均有增长，工业领域表现突出，各地区均实现两位数增长，收购贡献9个百分点 [22] - 第一季度部门收入5000万美元，增长3%，销售回报率提高至14%，但同比下降360个基点 [23] 电气与紧固业务（Electrical & Fastening） - 销售额1.88亿美元，有机增长29%，各垂直领域表现强劲，北美和欧洲实现两位数增长，定价和销量分别贡献19和10个百分点 [25] - 部门收入4700万美元，增长20%，销售回报率25.1%，较去年下降140个基点 [26] 热管理业务（Thermal Management） - 销售额1480万美元，有机增长22%，受工业和基础设施领域推动，高利润率的工业维护、维修和运营（MRO）连续四个季度增长46% [26] - 部门收入大幅增长54%，销售回报率扩大500个基点至21.9% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场增长超过30%，欧洲市场实现低两位数增长，发展中地区实现低个位数增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦高增长垂直领域、新产品和全球扩张，受益于万物电气化趋势，通过推出新产品、收购新业务和与科技公司合作来拓展业务组合 [35] - 重点关注数据解决方案、电力公用事业和可再生能源、商业、电气与紧固、工业自动化等领域，认为在这些领域具有竞争优势，有望实现增长 [36][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度业绩出色并提高全年指引，但由于俄乌冲突、中国疫情封锁和持续的供应链挑战，公司仍保持谨慎 [17] - 对团队应对挑战的能力充满信心，预计全年实现两位数的销售额和每股收益增长，未来前景光明 [43] 其他重要信息 - 公司在第一季度获得了多个顶级分销合作伙伴的奖项和认可，体现了团队为客户和合作伙伴提供的优质服务 [14] - 公司计划今年推出50款新产品，新产品为增长率贡献了约2个百分点 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1: Q2价格和通胀数据以及下半年预期 - 全年价格贡献将超过6%，Q2价格增长将体现在同比数据中，但去年Q2价格有较大提升会影响同比表现；通胀方面，预计高通胀将持续，但Q1因去年有利的金属锁定价格而受到较大影响；预计Q2及下半年价格成本关系将改善，推动销售回报率（ROS）提升 [48][50][51] 问题2: Q2各业务部门ROS表现及热管理业务Q1高利润率可持续性 - nVent整体Q2公司成本逆风较Q1减小；外壳业务ROS预计因价格成本改善和投资杠杆作用而提升；热管理业务Q2 ROS仍将扩张，但幅度小于Q1，因为开始对比去年Q2工业MRO的复苏；电气与紧固业务预计收入仍有增长，但通胀会影响整体ROS表现 [53][54][55] 问题3: 全年有机增长指引是否保守 - 一方面，去年Q2 - Q4增长强劲，今年开始对比高基数；另一方面，经营环境仍存在诸多不确定性，并非所有因素都在公司可控范围内，因此指引考虑了这些因素 [62][63] 问题4: 公司在中国的业务情况 - 中国业务在nVent整体收入中占比不大，公司在上海无制造工厂，但全国有制造业务；受疫情影响，亚太地区订单有所放缓，供应链可能受到更大干扰，但公司目前管理良好，Q2指引反映了当前情况 [65] 问题5: 外壳业务价格成本动态及全年是否会转正 - 预计外壳业务价格成本将转正，只是时间问题；该业务劳动力和运费占销售额比例较高，成本影响较快体现，但团队有信心通过价格成本关系和生产力提升使ROS继续改善 [67][68] 问题6: 热管理业务工业MRO是否仍低于2019年水平及能否恢复到峰值 - 工业MRO仍有提升空间以达到2019年水平，从销售和ROS扩张角度看增长态势持续改善，过去周期显示MRO完全恢复通常需要几年时间，目前已连续四个季度改善 [74][75][76] 问题7: 俄罗斯业务对下半年指引的影响 - nVent在俄罗斯的销售额占比不到2%，且主要集中在热管理业务；公司已暂停在俄罗斯的新业务活动，仅支持和完成现有业务，相关情况已反映在指引中 [78] 问题8: 供应链对销售的影响及能否量化 - 虽然难以确定是否因供应链问题导致销售损失，但公司订单持续增长，积压订单增加，为Q2提供了良好的订单趋势和可见性 [89] 问题9: 4月业务开局情况 - 4月订单和销售额实现两位数增长，外壳和电气与紧固业务在各业务部门中表现领先；地理上，北美继续引领增长，欧洲有一定增长，亚太地区因中国疫情封锁有所放缓 [90][91] 问题10: 渠道库存情况 - 与主要分销合作伙伴沟通发现，产品的销售出库与销售入库基本匹配，库存处于平衡状态，能跟上强劲的需求 [92] 问题11: 各市场规模情况 - 数据解决方案业务过去规模不到1亿美元，现在达到2.5亿美元左右且保持两位数增长；商业业务占nVent整体业务的20%左右，其他业务多为工业业务的子集，这些领域增长较快 [99][100] 问题12: 油气价格上涨对MRO和项目订单的影响 - 公司订单和报价稳步增加，MRO活动强劲；由于市场对能源安全和独立的需求，预计会有持续投资，公司有能力应对全球投资 [101] 问题13: 生产力改善的条件 - 全年指引未考虑供应链效率的显著改善；当前面临劳动力市场紧张、新员工培训时间长、材料供应局部问题等挑战，公司不依赖供应链大幅改善来实现指引目标 [102][103] 问题14: 汽车业务情况 - 公司在汽车业务中的参与主要是在工厂和运营环节，随着汽车向电动汽车转型和自动化程度提高，外壳业务组合实现了增长 [107]

一季度业绩 - 销售额6.95亿美元，增长27%，有机增长24%，销量贡献13个百分点，价格贡献11个百分点，收购贡献5个百分点[6][11][17] - 调整后每股收益0.50美元，增长16%[6][11] - 自由现金流使用300万美元，符合预期[11] - 部门收入1.10亿美元，增长13%，销售回报率15.9%，下降180个基点[13] 各部门表现 - 外壳部门销售额3.59亿美元，增长30%，有机增长23%，部门收入5000万美元，增长3%，销售回报率14.0%，下降360个基点[19] - 电气与紧固部门销售额1.88亿美元，增长27%，有机增长29%，部门收入4700万美元，增长20%，销售回报率25.1%，下降140个基点[19] - 热管理部门销售额1.48亿美元，增长19%，有机增长22%，部门收入3200万美元，增长54%，销售回报率21.9%，上升500个基点[19] 财务状况 - 现金余额5100万美元，第一季度折旧与摊销2900万美元，循环信贷额度可用4.46亿美元，延迟提取定期贷款可用2亿美元[21] - 债务总额10.52亿美元，76%为固定利率，加权平均利率约3.3%[22] 资本配置 - 净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为2.0倍，目标2.0 - 2.5倍[24] - 2022年全年资本支出5000 - 5500万美元，投资新产品和数字化，预计推出50种新产品[24] - 维持有竞争力的股息，第一季度支付2900万美元，第一季度回购900万美元股票[24] 展望 - 提高全年销售额和调整后每股收益指引，预计销售额增长11 - 13%，有机增长11 - 13%，调整后每股收益2.14 - 2.22美元，增长9 - 13%[11][28][29][31][32] - 第二季度报告销售额预计增长13 - 15%，有机增长12 - 14%，调整后每股收益0.52 - 0.54美元[41]

公司业务部门收入占比 - 公司业务分为三个业务部门，2021年，机柜、电气与紧固解决方案和热管理部门分别占总收入的51%、26%和23%[158] 公司收购情况 - 2020年2月10日，公司以2990万美元现金收购WBT LLC大部分资产；2021年4月1日，以约2700万美元现金收购Vynckier Enclosure Systems, Inc.大部分资产；2021年6月30日，以约2.024亿美元现金收购CIS Global LLC[161][162][163] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年公司有机销售额较2020年增长18%，净销售额从19.986亿美元增至24.62亿美元，增幅23.2%[165][171] - 2021年公司毛利润从7.494亿美元增至9.419亿美元，增幅25.7%，占净销售额的比例从37.5%增至38.3%，提高0.8个百分点[171] - 2021年销售、一般和行政费用从4.47亿美元增至5.379亿美元，增幅20.3%，占净销售额的比例从22.4%降至21.8%，降低0.6个百分点[171] - 2021年公司所得税拨备从3770万美元增至4780万美元，增幅26.8%，有效税率从 - 396.8%变为14.9%[171] - 2021年公司净收入从亏损4720万美元变为盈利2.729亿美元，增幅678.2%[171] 公司运营目标 - 2022年公司运营目标包括应对供应链压力和成本通胀、执行ESG战略、实现差异化收入增长等[170] 机柜业务线数据关键指标变化 - 2021年机柜业务净销售额为12.448亿美元，较2020年的9.529亿美元增长30.6%，分部收入为2.021亿美元，较2020年的1.485亿美元增长36.1%[180] 电气与紧固解决方案业务线数据关键指标变化 - 2021年电气与紧固解决方案业务净销售额为6.575亿美元，较2020年的5.691亿美元增长15.5%，分部收入为1.815亿美元，较2020年的1.502亿美元增长20.8%[183] 热管理业务线数据关键指标变化 - 2021年热管理业务净销售额为5.597亿美元，较2020年的4.766亿美元增长17.4%，分部收入为1.212亿美元，较2020年的0.939亿美元增长29.1%[189] 公司现金持有情况 - 截至2021年12月31日，公司持有现金4950万美元，其中2080万美元因当地法规或重大潜在税务后果而汇回受限[194] 公司现金流量情况 - 2021年经营活动提供的净现金为3.733亿美元，2020年为3.440亿美元[196] - 2021年投资活动使用的净现金为2.740亿美元，主要用于3950万美元的资本支出和2.280亿美元的收购；2020年为6500万美元，主要用于4000万美元的资本支出和2700万美元的收购[197] - 2021年融资活动使用的净现金为1.668亿美元，主要用于1.115亿美元的股票回购、1.177亿美元的股息支付和7210万美元的长期循环债务净收入；2020年为2.725亿美元，主要用于4320万美元的股票回购、1.190亿美元的股息支付和1.000亿美元的长期循环债务净支付[198][199] 公司票据发行与赎回情况 - 2021年公司发行3亿美元2.750%固定利率优先票据，用于赎回3亿美元3.950%固定利率优先票据，提前赎回溢价1520万美元[175] - 2021年11月，子公司发行3亿美元2.750%固定利率高级票据，2031年到期；12月，赎回3亿美元3.950%固定利率高级票据，2023年到期，提前赎回产生成本1520万美元[201] 公司信贷协议情况 - 2018年3月，公司及子公司签订信贷协议，包括2亿美元高级无担保定期贷款和6亿美元高级无担保循环信贷；2021年9月，修订并重述信贷协议，包括3亿美元高级无担保定期贷款和6亿美元高级无担保循环信贷[206][207] 高级信贷安排借款利率情况 - 高级信贷安排借款利率为调整后的基准利率、伦敦银行同业拆借利率、欧元银行同业拆借利率或英镑隔夜指数平均值加上适用利差，适用利差根据公司杠杆水平或公共信用评级确定[208] 公司借款能力情况 - 截至2021年12月31日，定期贷款工具延迟提取借款能力为2亿美元，循环信贷工具借款能力为4.933亿美元[209] 公司债务协议财务契约情况 - 公司债务协议包含财务契约，高级信贷安排中最严格，截至2021年12月31日，公司遵守所有财务契约[210] 公司股票回购授权情况 - 2018 - 2019年董事会分别授权最高5亿美元和3.8亿美元普通股回购，均于2021年7月23日到期；2021年5月14日授权最高3亿美元，自2021年7月23日开始，至2024年7月22日到期[211][212] 公司股票回购情况 - 2021年公司回购350万股普通股，花费1.161亿美元，截至2021年12月31日，2021年授权下还有2.039亿美元可用于回购[213] 公司股息情况 - 2020 - 2021年每股股息均为0.7美元；2021年12月13日宣布季度现金股息0.175美元，2022年2月4日支付；2022年2月21日宣布季度现金股息0.175美元，2022年5月6日支付[214][215] 公司可分配储备余额情况 - 截至2021年和2020年12月31日，公司可分配储备余额分别为29亿美元和31亿美元[216] 公司材料合同现金需求情况 - 截至2021年12月31日，公司材料合同现金需求包括长期债务本息和经营租赁负债，预计现金流出13.33亿美元[218] 公司合同采购义务情况 - 2022年公司合同采购义务为8400万美元，2022年后不重大[219] 公司自由现金流情况 - 2021 - 2020年自由现金流分别为3.344亿美元和3.06亿美元[222] 公司商誉和商标减值情况 - 2020年公司确认2.205亿美元的商誉和商标税前非现金减值费用，其中热管理报告单元的商誉减值2.123亿美元，商标减值820万美元[174] - 2020年公司确认热管理报告单元2.123亿美元商誉减值费用，2021年未确认；2020年确认商标820万美元减值费用，2021年未确认[238][242] 按市值计价调整收益情况 - 按市值计价调整在2021年带来1520万美元税前收益，2020年和2019年分别产生870万美元和2730万美元税前费用[245] 养老金计划折现率范围情况 - 2021 - 2019年养老金计划折现率范围分别为0.25% - 3.25%、0.00% - 2.75%和0.25% - 3.25%[246] 养老金计划资产预期回报率范围情况 - 2021 - 2019年养老金计划资产预期回报率范围分别为1.00% - 4.50%、1.00% - 5.00%和1.00% - 5.25%[247] 养老金和其他退休后福利计划折现率影响情况 - 用于衡量养老金和其他退休后福利计划的折现率变动0.25个百分点，预计对总预计福利义务影响约为1100万美元[248] 未到期外汇衍生品合约情况 - 2021年和2020年12月31日，未到期外汇衍生品合约的美元等值名义总额分别为4.822亿美元和2.973亿美元[247] 指定为对欧元子公司净投资部分套期情况 - 2021年和2020年12月31日，指定为对欧元子公司净投资部分套期的美元等值名义总额分别为6810万美元和7350万美元[258] 美元相对欧元汇率变动影响情况 - 美元相对欧元升值或贬值10%，累计其他综合收益（损失）将分别净增加620万美元或净减少760万美元[258] 公司债务组合情况 - 截至2021年12月31日，债务组合约80%为固定利率债务，20%为浮动利率债务[259] 固定利率债务利率变动影响情况 - 截至2021年12月31日，固定利率债务利率变动100个基点，公允价值将分别减少5600万美元或增加6070万美元[260] 浮动利率债务利率变动影响情况 - 截至2021年12月31日，浮动利率债务利率变动100个基点，利息支出将分别增加或减少200万美元[260]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年销售额达25亿美元，增长23%，有机增长18%，较2019年疫情前水平高12%；调整后每股收益为1.96美元，增长31%；自由现金流为3.34亿美元，增长9%，调整后净收入转化率为100% [10][22][23] - 第四季度销售额为6.69亿美元，增长28%，有机增长24%；调整后每股收益为0.50美元，增长16%，高于指引范围上限；自由现金流转化率为120% [9][16][17] - 2022年预计有机销售额增长6% - 9%，调整后每股收益在2.10 - 2.20美元之间，代表增长7% - 12%；第一季度预计有机销售额增长10% - 12%，调整后每股收益在0.42 - 0.44美元之间 [28][29][32] 各条业务线数据和关键指标变化 外壳业务（Enclosures） - 第四季度销售额3.32亿美元，增长44%，有机增长35%；收入4300万美元，增长22%；销售回报率为13%，下降240个基点 [18][19] 电气与紧固业务（Electrical and Fastening） - 第四季度销售额1.71亿美元，有机增长17%；收入4500万美元，增长9%；销售回报率为26.3%，下降170个基点，全年销售回报率扩大120个基点 [20] 热管理业务（Thermal Management） - 第四季度销售额1.66亿美元，有机增长16%；收入增长30%；销售回报率扩大290个基点至26.4% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场表现出色，由外壳业务带动；欧洲市场实现两位数增长，电气与紧固业务持续强劲；发展中地区增长超40%，由中国市场带动，热管理业务表现突出 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行开发新产品、投资高增长领域和进行收购的战略，加速增长轨迹；2021年推出58款新产品，新产品活力提升至18%；完成两项收购，加强在太阳能和数据网络解决方案领域的布局 [11][12] - 设立新的战略和业务发展职位，由Nitin Jain领导，负责战略、并购合作和联盟，识别新的增长平台和技术 [13] - 聚焦ESG目标，包括人员、产品和地球三个支柱，在吸引和保留人才、将ESG融入新产品引入流程、提高可再生能源使用和减少二氧化碳排放等方面取得进展 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2022年上半年供应链和通胀挑战持续，但对管理这些逆风并满足客户需求有信心；随着万物电气化，产品和解决方案需求强劲 [14] - 认为2022年将是又一个强劲增长和创造价值的年份，各业务领域均有望增长 [15][37] 其他重要信息 - 2021年向股东返还约2.3亿美元，包括有竞争力的股息和1.12亿美元的股票回购 [27] - 2022年计划推出50款新产品，继续在新产品、数字化和供应链方面投资 [26][30] - 2022年线下项目假设包括净利息费用3000 - 3500万美元、税率17% - 18%、股份约1.7亿美元、公司成本7500 - 8000万美元、资本支出5000 - 5500万美元 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度有机收入增长超预期，其季度内节奏及与预期对比情况如何？ - 第四季度增长在三个月内持续，订单强劲且各业务板块和垂直领域增长广泛，印证了公司在高增长领域的战略成效 [51] 问题2: 2022年预计提价次数，以及输入成本（如钢铁、镍、运费）是否企稳或有缓解？ - 2021年因通胀持续提价，2022年将视通胀情况采取行动；预计2022年有4 - 5个百分点的价格延续；2021年总通胀约1.45亿美元，2022年通胀仍显著且更广泛，预计上半年较高，下半年缓解 [54][55][56] 问题3: 2022年价格和销量在各季度的发展情况如何？ - 第一季度10% - 12%的有机增长预期反映了强劲势头，包含价格和销量，更偏向价格；销量方面，因对比基数原因，上半年强于下半年 [59][60] 问题4: 2022年各业务板块全年利润率情况如何？ - 预计全年各业务板块利润率均有扩张，外壳业务扩张幅度稍高；热管理业务将受益于复苏和工业MRO业务的强劲表现；电气与紧固业务利润率表现相对温和，但过去两年毛利率已扩大180个基点 [61][62][63] 问题5: 从长期来看，电气与紧固业务的利润率机会是否有变化？ - 长期来看，电气与紧固业务利润率仍有扩张空间，公司将引入精益企业、自动化和数字工厂等措施；目前利润率受2019年以来180个基点的扩张以及价格成本因素影响，在高通胀环境下，尽管通过价格和生产率抵消部分影响，但仍对增量和绝对利润有影响 [65][66] 问题6: 若原材料价格下降，对公司价格成本的影响如何？ - 公司希望保持价格，因即使原材料价格下降，电子、工资、运费和能源成本仍可能存在通胀；材料成本约占销售额的30%，金属占材料成本的40%以上，公司将持续管理价格和生产率以抵消通胀 [68][69] 问题7: 第四季度热管理业务利润率强劲的原因及可持续性如何？ - 主要驱动因素包括业务的强劲增长、工业MRO业务的突出表现以及团队在价格成本管理方面的出色工作；预计随着时间推移，该业务的价格成本管理将继续改善 [70][71] 问题8: 2022年6% - 9%的有机增长指引中包含多少价格因素？ - 包含4 - 5个百分点的价格延续 [73] 问题9: 公司目前是否面临产能限制，能否推动销量进一步增长？ - 供应链表现良好，但第四季度外壳业务增长受劳动力和材料获取限制；公司已开始投资产能，预计2022年有不错的销量增长；下半年因对比基数较高，实现销量增长难度增大 [76][77][78] 问题10: 2022年相对于价格和销量，生产率和投资方面的逆风情况如何？ - 预计生产率将转正，随着供应链挑战在下半年缓解以及公司推动自动化、数字化和物流优化等措施，生产率将得到提升；预计在2021年18%的有机增长基础上，实现进一步增长和利润率扩张，推动每股收益增长 [80][81] 问题11: 公司费用高于预期且呈上升趋势的原因，以及未来的合理水平是多少？ - 第四季度费用包含数字投资（如云迁移）和薪酬应计；2021年7500 - 8000万美元的费用范围反映了前一年第二至第四季度的基本水平 [83] 问题12: 2021年研发投入情况以及2022年的规划如何？ - 公司持续增加研发投入，研发效果良好，新产品推出数量增加、周期缩短、影响力增强；公司在数字投资方面的优先级略高于研发 [84][85] 问题13: 奥密克戎对劳动力和供应链的影响是否已过去？ - 1月情况严峻，目前情况有所改善，但劳动力通胀问题仍将持续，是公司面临的挑战之一 [86][87] 问题14: 4 - 5个百分点的价格延续是否包括1月1日的定价？ - 价格延续包括第四季度的定价行动 [89] 问题15: 如何衡量新产品带来的0.5个百分点的增长，以及与因供应能力优于竞争对手带来的增长有何区别？ - 新产品活力为18%，通过计算过去五年推出的新产品在当年的收入占比得出0.5个百分点的增长；新产品对公司增长至关重要，公司有完善的衡量和评估流程，新产品应具有较高利润率 [90][91] 问题16: 0.5个百分点的增长是否稳定，能否进一步提高？ - 公司目标是实现超过1个百分点的增长，若2022年表现良好，预计能再次超过1个百分点 [93] 问题17: 本季度进行债务再融资的原因及好处是什么？ - 再融资提前偿还了原定于2023年4月到期的3亿美元债券，一是利用有利的市场条件获得较低利率，二是优化了资产负债表的到期结构，将债券期限延长10年；现金方面，净支出约300万美元；公司对再融资结果满意，认为这使其在到期结构和利率方面处于有利地位 [97][98] 问题18: 债务再融资是否带来了有意义的契约放宽或灵活性？ - 没有明显变化，公司认为原有的循环信贷和债券发行条款良好，再融资后将继续保持 [100]

2021年业绩表现 - Q4销售额6.69亿美元，同比增长28%，有机增长24%；全年销售额25亿美元，同比增长23%，有机增长18%[5][6] - Q4调整后每股收益0.50美元，同比增长16%；全年调整后每股收益1.96美元，同比增长31%[5][6] - Q4自由现金流1.01亿美元，约为调整后净收入的120%；全年自由现金流3.34亿美元，为调整后净收入的100%[5][6] 2022年展望 - 销售额预计增长6% - 10%，有机增长6% - 9%；调整后每股收益预计为2.10 - 2.20美元，增长7% - 12%[32][33][35][36] - 供应链挑战预计在上半年影响利润率，价格上涨将抵消通胀[32][34] 业务策略 - 扩大高增长垂直领域，如数据网络解决方案，预计2022年实现强劲两位数增长[56][60] - 推进数字化转型，2021年推出43项举措[6] 资本配置 - 净债务与调整后EBITDA比率目标为2.0X - 2.5X，维持投资级指标[26] - 2021年资本支出4000万美元，回购1.12亿美元股票，通过股息和回购向股东返还约2.3亿美元现金[6][19][26] ESG进展 - 增加全球管理层女性代表比例，提高员工安全记录，减少二氧化碳排放[62][63][64]

业务板块收入占比 - 2021年前九个月，公司三个业务板块中，Enclosures、Electrical & Fastening Solutions和Thermal Management分别占总收入的约51%、27%和22%[89] 公司收购情况 - 2020年2月10日，公司以2990万美元现金收购WBT LLC大部分资产[90] - 2021年4月1日，公司以约2700万美元现金收购Vynckier Enclosure Systems, Inc.大部分资产[91] - 2021年6月30日，公司以约2.024亿美元现金收购CIS Global LLC[92] 公司整体销售数据 - 2021年前九个月，公司有机销售额较上年同期增长16%[94] - 2021年第三季度，公司净销售额为6.428亿美元，较2020年同期增长1.335亿美元，增幅26.2%[101] - 2021年前九个月，公司净销售额为17.93亿美元，较2020年同期增长3.156亿美元，增幅21.4%[102] 公司整体收入数据 - 2021年第三季度，公司净收入为7430万美元，较2020年同期增长2.13亿美元，增幅153.6%[101] - 2021年前九个月，公司净收入为2.059亿美元，较2020年同期增长3.002亿美元，增幅318.3%[102] 净销售额增长原因 - 2021年第三季度和前九个月净销售额较2020年分别增长26.2和21.4个百分点，主要源于销量、价格、有机增长、收购和货币因素[103] 各业务有机销售增长贡献 - 2021年第三季度和前九个月，工业业务有机销售增长贡献分别约为11.0%和8.0%，商业与住宅业务约为4.0%，基础设施业务约为2.5%[104] - 2021年第三季度和前九个月工业业务有机销售增长贡献分别约为9.5%和5.0%，商业与住宅业务分别约为4.5%和6.5%，能源业务分别约为1.5%和2.5%[127] 收购对销售额的影响 - 因Vynckier和CIS Global收购，2021年第三季度和前九个月销售额分别为2620万美元和3000万美元[104] 毛利润占比变化 - 2021年第三季度和前九个月，毛利润占净销售额的百分比分别较2020年增加0.4和1.3个百分点[106] SG&A费用占比变化 - 2021年第三季度，SG&A费用占净销售额的百分比较2020年增加0.6个百分点；前九个月较2020年减少0.8个百分点[107] 2020年第三季度减值费用 - 2020年第三季度，公司确认税前非现金减值费用2.205亿美元，其中热管理报告单元商誉减值2.123亿美元，商标减值820万美元[107] 2021年第三季度税收优惠 - 2021年第三季度，因2020年第三季度商誉减值的有利递延税调整，公司获得2160万美元税收优惠[108] 外壳业务净销售额 - 2021年第三季度和前九个月，外壳业务净销售额分别为3.352亿美元和9.126亿美元，较2020年分别增长37.0%和26.3%[113] 电气与紧固解决方案业务净销售额 - 2021年第三季度和前九个月，电气与紧固解决方案业务净销售额分别为1.693亿美元和4.864亿美元，较2020年分别增长14.6%和15.3%[118] 热管理业务净销售额 - 2021年第三季度和前九个月，热管理业务净销售额分别为1.383亿美元和3.94亿美元，较2020年分别增长18.3%和18.2%[125] 非现金费用与一次性收益 - 2020年前九个月，公司记录1940万美元非现金费用；2021年前九个月，记录520万美元一次性收益[115] 热管理业务部门收入占比 - 2021年第三季度和前九个月热管理业务部门收入占净销售额的比例分别较2020年提高1.0和1.6个百分点[127] 公司现金持有情况 - 截至2021年9月30日，公司持有现金4600万美元，其中1590万美元因当地法规或潜在重大税收后果而汇回受限[130] 经营活动净现金 - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为2.581亿美元，2020年同期为2.037亿美元[132] 投资活动净现金 - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为2.602亿美元，主要用于2520万美元的资本支出和2.28亿美元的收购；2020年同期为5090万美元[133] 融资活动净现金 - 2021年前九个月融资活动使用的净现金为7070万美元，主要用于偿还长期债务、支付股息和回购股份；2020年同期为1.002亿美元[134][135] 子公司票据发行 - 2018年3月，子公司发行3亿美元2023年到期3.950%高级票据和5亿美元2028年到期4.550%高级票据[136] 公司信贷协议修订 - 2021年9月，公司修订并重述信贷协议，提供3亿美元定期贷款和6亿美元循环信贷额度[141] 公司普通股回购 - 2021年前九个月，公司根据2018年授权回购0.900万股普通股，花费2000万美元；2020年同期回购0.200万股，花费320万美元[147] 公司股息支付 - 2021年前九个月，公司支付股息8830万美元，每股0.525美元；2020年同期支付8920万美元，每股0.525美元[149]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额6.43亿美元，同比增长26%，较2019年第三季度约高出15% [9] - 调整后每股收益0.53美元，高于指引且超过2019年水平 [9] - 第三季度产生强劲自由现金流1.08亿美元，年初至今为2.33亿美元，较去年增加5300万美元 [9] - 第三季度订单增长43%，积压订单两位数增长 [10][33] - 上调全年指引，预计全年销售额增长19% - 20%，调整后每股收益在指引中点增长28% [10] - 预计第四季度报告销售额增长13% - 16%，有机销售额增长9% - 12%，调整后每股收益在0.45 - 0.48美元之间 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 外壳业务（Enclosures） - 销售额3.35亿美元，增长37%，有机增长25% [23] - 订单强劲，受工业和基础设施需求推动 [24] - 部门收入增长28%，销售回报率16.8%，下降120个基点 [24] 电气与紧固业务（Electrical & Fastening） - 销售额1.69亿美元，有机增长14%，欧洲表现尤其强劲 [25] - 低压电源连接产品组合增长40% [25] - 部门收入增长19%，销售回报率28.6%，较去年上升100个基点 [25] 热管理业务（Thermal Management） - 销售额1.38亿美元，有机增长16%，受商业、住宅和工业需求驱动 [26] - 工业维护、维修和运营（MRO）连续两个季度实现强劲两位数增长 [26] - 部门收入增长24%，销售回报率扩大100个基点至22.8% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区均实现两位数增长，北美有机增长高个位数，欧洲增长约20%，发展中地区增长超50% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司受益于万物电气化大趋势，产品和解决方案用于电气系统连接和保护，随着自动化趋势，外壳需求将增加 [14] - 近期收购针对太阳能和5G等快速增长应用的外壳产品，新的配电产品组合扩展数据中心和网络解决方案能力 [15] - 公司专注万物电气化趋势进行并购，目标是在高增长垂直领域扩展业务，已完成四次收购，增加超2亿美元年化收入 [37][38] - 公司竞争于600亿美元高度分散市场，通过并购拓宽和加强产品组合，创造价值 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球公司面临挑战，公司团队表现出色，执行客户至上价值观，灵活应对前所未有的需求 [6] - 公司对增长轨迹有信心，预计全年实现两位数销售和盈利增长，第四季度将延续广泛增长态势 [10][31] - 公司虽面临供应链挑战、材料短缺、劳动力限制和高通胀环境，但执行能力出色，通过与供应商、合作伙伴和客户合作寻找解决方案 [41][42] 其他重要信息 - 第三季度末现金余额4600万美元，偿还左轮手枪贷款约1.2亿美元，可用额度5.2亿美元 [27] - 修订并延长高级信贷安排至2026年，包括增加定期贷款额度和延迟提取选项 [27] - 资本配置策略优先考虑增长，同时保持投资级指标，第三季度末净债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为2倍，处于目标范围2 - 2.5倍低端 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 供应链方面的机会和痛点 - 公司因供应链能力获得新客户，如在钢铁市场挑战下，在食品饮料、废水处理和自动化领域获得新客户，为面板店提供的产品份额增加 [49][50][51] - 面临劳动力限制、原材料供应和物流方面的挑战，第三季度这些挑战带来约500万美元影响，但通过价格和销量增长抵消 [53][54] 问题2: 价格对2022年的影响及后续提价考虑 - 价格计算大致正确，预计有四到五个点的价格延续到2022年 [58] - 公司通常在年底或年初进行全产品线提价，并会根据成本上升情况继续提价 [57] 问题3: 热管理业务工业MRO需求和利润率趋势 - 上一季度工业MRO开始好转，趋势延续至本季度，预计第四季度和2022年持续增长 [65] 问题4: 中国产能扩张情况 - 中国产能扩张是“在中国，为中国”战略，主要是新建外壳工厂，支持数据和网络解决方案、工业自动化等领域增长，也会根据需要支持其他业务 [66] 问题5: 10月业务趋势 - 10月订单保持第三季度水平，各业务部门订单均两位数增长 [73][74] 问题6: 供应链约束是否导致销售损失和积压订单 - 由于订单增长43%，需求强劲，确实有部分销售未执行，这些机会将延续到第四季度 [76] 问题7: 积压订单是否需要重新定价 - 公司密切监控和管理积压订单，多数订单会根据发货时间重新定价，合同中也有相关规定，可降低风险 [77][78] 问题8: 公司整体运营杠杆及明年预期 - 正常情况下运营杠杆应在30%以上，但今年受价格成本平衡、通胀、供应链挑战和一次性影响，难以确定明年情况，需结合通胀水平通过价格和生产率管理 [80][82] 问题9: 热管理业务能源部分的发展及整体需求展望 - 能源部分约占热管理业务收入的20%，MRO部分已好转且趋势将延续，项目部分预计将逐步改善，商业和住宅业务表现强劲，预计该业务将持续增长 [83][84] 问题10: 价格粘性及热管理业务价格情况 - 价格具有粘性，三分之二收入通过分销渠道，通常为基础价格 [91] - 热管理业务价格涨幅约4%，因其金属含量低，通胀压力较小 [89] 问题11: 库存增加的原因及第四季度供应缓冲情况 - 公司根据订单需求管理库存，在供应链紧张情况下尽量增加库存，认为第四季度处于有利位置，并将继续管理供应链 [93][94] 问题12: 热管理MRO业务与2019年水平对比 - 热管理工业MRO业务在2020年底大幅下降，今年第一季度订单增长但销售未增长，第二、三季度实现强劲两位数增长，仍有增长空间，预计2022年恢复到2019年水平 [96][97]

财务表现 - Q3 2021 销售额 6.43 亿美元，同比增长 26%，有机增长 20%，销量贡献 11 个增长点[5][8][11] - Q3 2021 调整后每股收益 0.53 美元，同比增长 18%[5] - Q3 2021 自由现金流 1.08 亿美元，转换率超 100%，年初至今增加 5300 万美元[5][11] 各业务板块表现 - 外壳业务销售额 3.35 亿美元，增长 37%，有机增长 25%，细分收入 5600 万美元，增长 28%[12] - 电气与紧固业务销售额 1.69 亿美元，增长 15%，有机增长 14%，细分收入 4800 万美元，增长 19%[12] - 热管理业务销售额 1.38 亿美元，增长 18%，有机增长 16%，细分收入 3200 万美元，增长 24%[12] 全年展望 - 全年销售额上调至增长 19% - 20%，有机增长 14% - 15%[25] - 调整后每股收益上调至 1.91 - 1.94 美元，增长 27% - 29%[25] - 预计自由现金流转换率≥100%调整后净收入[6][25] 第四季度展望 - 报告销售额预计增长 13% - 16%，有机增长 9% - 12%[26] - 报告每股收益预计 0.36 - 0.39 美元，调整后 0.45 - 0.48 美元[26] 资本配置 - 净债务与调整后 EBITDA 比率 2.0 倍，目标 2.0 - 2.5 倍[22] - 预计 2021 年资本支出 4000 - 4500 万美元[22] - 维持有竞争力股息，Q1 回购 2000 万美元股票[22]

业务部门收入占比 - 公司业务分为三个业务部门，2021年前六个月，机柜、电气与紧固解决方案和热管理部门分别占总收入的约50%、28%和22%[77] 资产收购情况 - 2020年2月10日，公司以2990万美元现金收购WBT LLC大部分资产[78] - 2021年4月1日，公司以约2700万美元现金收购Vynckier Enclosure Systems, Inc.大部分资产[79] - 2021年6月30日，公司以约2.038亿美元现金收购CIS Global LLC[80] 净销售额增长情况 - 2021年第二季度和上半年净销售额较2020年分别增长34.5%和18.8%，主要源于有机销售增长和有利的外汇影响[89][91][92] 各业务线有机销售增长贡献 - 2021年第二季度和上半年，工业业务有机销售增长贡献分别约为15.0%和8.5%，商业与住宅业务分别约为8.5%和4.0%，基础设施业务分别约为3.5%和2.0%[93] 第二季度财务数据 - 2021年第二季度，净销售额6.013亿美元，成本3.661亿美元，毛利润2.352亿美元，营业利润8830万美元[89] 上半年财务数据 - 2021年上半年，净销售额11.502亿美元，成本7.06亿美元，毛利润4.442亿美元，营业利润1.687亿美元[91] 净利息费用变化 - 2021年第二季度和上半年，净利息费用分别为810万美元和1620万美元，较2020年有所下降[89][91] 有效税率变化 - 2021年上半年有效税率为13.0%，较2020年的47.6%下降34.6个百分点[91] 毛利润占比变化 - 2021年第二季度和上半年，毛利润占净销售额的比例较2020年分别提高3.3和1.9个百分点[94] 销售、一般和行政费用占比变化 - 2021年第二季度和上半年，销售、一般和行政费用（SG&A）占净销售额的比例较2020年分别下降0.8和1.6个百分点[95] Enclosures业务净销售额情况 - 2021年第二季度和上半年，Enclosures净销售额分别为3.004亿和5.774亿美元，较2020年增长37.0%和20.8%[97] Electrical & Fastening Solutions业务净销售额情况 - 2021年第二季度和上半年，Electrical & Fastening Solutions净销售额分别为1.692亿和3.171亿美元，较2020年增长28.1%和15.7%[102] Thermal Management业务净销售额情况 - 2021年第二季度和上半年，Thermal Management净销售额分别为1.317亿和2.557亿美元，较2020年增长37.5%和18.2%[107] 现金持有情况 - 截至2021年6月30日，公司持有现金1.018亿美元，其中1750万美元因当地法规或重大潜在税务后果而难以汇回[114] 经营活动净现金情况 - 2021年前六个月，经营活动提供的净现金为1.433亿美元，2020年同期为9050万美元[116] 投资活动净现金情况 - 2021年前六个月，投资活动使用的净现金为2.504亿美元，主要用于资本支出1790万美元和收购支出2.287亿美元[117] - 2020年前六个月，投资活动使用的净现金为4280万美元，主要用于资本支出1720万美元和收购支出2700万美元[117] 现金流季节性特征 - 公司因北半球季节需求不同，现金流呈现季节性特征，春季和夏季对电气及紧固解决方案产品需求增加，秋季和冬季对热管理产品和服务需求增加[115] 融资活动净现金情况 - 2021年前六个月融资活动提供净现金8610万美元，主要来自循环信贷安排净收入1.654亿美元，被支付股息5880万美元和股票回购2000万美元抵消；2020年前六个月融资活动提供净现金8250万美元，主要来自循环信贷安排净收入1.5亿美元，被支付股息5950万美元抵消[118] 优先票据发行情况 - 2018年3月，公司子公司发行3亿美元2023年到期、利率3.950%的优先票据和5亿美元2028年到期、利率4.550%的优先票据[119] 信贷协议情况 - 2018年3月，子公司签订信贷协议，包括2亿美元的五年期高级无抵押定期贷款安排和6亿美元的五年期高级无抵押循环信贷安排，可申请增加循环信贷安排最高3亿美元，截至2021年6月30日，循环信贷安排可用额度为4亿美元[123] 债务协议遵守情况 - 公司债务协议包含财务契约，截至2021年6月30日，公司遵守所有债务协议中的财务契约[124] 股票回购授权情况 - 2018年和2019年董事会分别授权最高5亿美元和3.8亿美元的股票回购，两项授权于2021年7月23日到期；2021年5月14日，董事会授权最高3亿美元的股票回购，授权于2021年7月23日开始，2024年7月22日到期[125][127] 股票回购执行情况 - 2021年前六个月，公司根据2018年授权回购0.900万股普通股，花费2000万美元；2020年前六个月，根据2018年授权购买0.200万股普通股，花费320万美元；截至2021年6月30日，2018年和2019年授权下可用股票回购金额为5.251亿美元[126] 股息支付情况 - 2021年前六个月，公司支付股息5880万美元，每股0.35美元；2020年前六个月，支付股息5950万美元，每股0.35美元[128] - 2021年5月13日，董事会宣布每股0.175美元的季度现金股息，于2021年8月6日支付；截至2021年6月30日和2020年12月31日，应付股息分别为3040万美元和2940万美元[129] 自由现金流情况 - 2021年和2020年前六个月，公司自由现金流分别为1.255亿美元和7470万美元，计算方式为经营活动净现金减去资本支出加上财产和设备销售所得[131] 会计政策与市场风险情况 - 公司关键会计政策和估计与2020年年报相比无重大变化，2021年第二季度市场风险也无重大变化[133][134]