文章核心观点 - 制药公司Organon和辉瑞、百时美施贵宝股息率超5%，Organon 2024年股价上涨约40%，潜力大，虽有债务但现金流充足，股息可靠，估值偏低，值得考虑其收益流和总回报潜力 [1][14] 公司背景 - Organon可追溯到1923年荷兰公司，几经易主，2021年默克将女性健康、生物仿制药和传统品牌业务以90亿美元剥离成Organon [2] - 剥离业务约占默克收入15%、制造工厂25%、产品50%，这些产品增长缓慢、多专利到期 [2] 业务发展 - Organon视默克传统特许经营产品为稳定现金流来源，支持股息、债务支出及女性健康和生物仿制药业务增长，大部分收入来自美国以外 [3] - 公司正优化国际制造和供应网络，提高效率、降低成本、优化采购和供应链，全球布局吸引交易和分销，如与礼来的合作 [4] 分拆情况 - 制药行业分拆结果不一，投资者需时间信任分拆公司，Organon自2021年6月独立交易后表现不佳 [5] - 分拆结果不一原因包括缺乏财务和交易历史、潜在成本和债务、分析师关注有限、股东质疑等，但研究表明分拆公司通常在1.5 - 3年后表现出色 [6] 债务、股息和现金流 - Organon独立后背负债务，总债务87亿美元，接近市值53亿美元的40%，占企业价值135亿美元的65%，过去两年债务减少4.5亿美元，但2023年利息支出增加25% [7][8] - 公司预计2024年产生10亿美元自由现金流，有信心年底前将净债务与EBITDA比率降至4倍以下，利息支出有望降低，承诺维持当前股息 [8][9] - 2023年调整后现金流5.75亿美元，调整后为9.4亿美元，2023年收入增长1.4%，净利润增长11.6%，预计EBITDA增长快于收入，维持调整后EBITDA利润率31 - 33% [10] 股息情况 - 盈利改善和健康现金流支持股息，每股现金生成和盈利表明股息有保障，派息率26%，远低于辉瑞和百时美施贵宝，预计2025年前股息难增长 [11] 股价情况 - Organon估值倍数显示被低估，当前市盈率低于5倍，市现率低于10倍，均处于较低水平，按过去两年平均市盈率计算股价可达20多美元，按8倍市盈率计算可达30美元左右 [12] - 每股自由现金流比股息支付高87.5%，股息可靠，近期投资者兴趣使市盈率和市现率上升，若业绩持续改善，将吸引更多买盘 [13]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度全球销售额为16.22亿美元，较2023年增长5%，排除外汇因素增长7%，不利汇率使销售额减少约2%（3000万美元）[93] - 2024年第一季度部分产品因失去独家销售权使销售额减少约500万美元，中国的带量采购使销售额减少700万美元[94] - 2024年第一季度，销售成本为6.65亿美元，较2023年的5.8亿美元增长15%[116] - 2024年3月31日，公司现金及现金等价物为5.75亿美元[127] - 2024年第一季度，经营活动提供的净现金为7600万美元，较上年同期的1.14亿美元减少[128] - 2024年第一季度和2023年第一季度的有效所得税税率分别为14.7%和24.6%[125] 业务合作与负债情况 - 2024年1月公司与礼来达成协议，成为偏头痛药物Emgality和Rayvow在欧洲的独家经销商和推广商，支付5000万美元预付款，一季度确认2.2亿美元无形资产，截至3月31日，计提2000万美元应计及其他流动负债和1.5亿美元其他非流动负债[92] 各条业务线数据关键指标变化 - 避孕类产品 - 2024年第一季度Nexplanon销售额2.2亿美元，较2023年增长33%，主要因2023年一季度美国经销商采购模式、美国有利价格和折扣率及海外市场招标时机有利[95][96] - 2024年第一季度NuvaRing销售额3800万美元，较2023年下降22%，因美国持续的仿制药竞争和不利折扣率，预计销售将继续下降[95][97] 各条业务线数据关键指标变化 - 生物类似药产品 - 2024年第一季度Renflexis销售额6900万美元，较2023年增长12%，主要因加拿大和美国需求增长，部分被折扣率增加抵消[102][103] - 2024年第一季度Ontruzant销售额3900万美元，较2023年增长86%，因巴西政府招标需求增加，部分被美国不利折扣率抵消[102][103] - 2024年第一季度Hadlima销售额3000万美元，因2023年7月在美国推出及国际市场小幅增长[102][103] 各条业务线数据关键指标变化 - 心血管类产品 - 2024年第一季度Zetia/Vytorin销售额1.12亿美元，较2023年下降5%，主要因日本需求下降和亚太市场价格降低[105][106] - 2024年第一季度Cozaar/Hyzaar销售额6700万美元，较2023年下降21%，受中国带量采购负面影响[105][108] 各条业务线数据关键指标变化 - 呼吸及过敏类产品 - 2024年第一季度，顺尔宁（Singulair）销售额为9800万美元，较2023年的1.2亿美元下降18%[109] - 2024年第一季度，内舒拿（Nasonex）销售额为7700万美元，较2023年的7100万美元增长8%[109] - 2024年第一季度，杜拉（Dulera）销售额为5600万美元，较2023年的4600万美元增长20%[109] 各条业务线数据关键指标变化 - 抗炎及止痛类产品 - 2024年第一季度，安康信（Arcoxia）销售额为7500万美元，较2023年的7100万美元增长7%[112] - 2024年第一季度，得宝松（Diprospan）销售额为2900万美元，较2023年的1400万美元增长103%[112] 各条业务线数据关键指标变化 - 前列腺类产品 - 2024年第一季度，保列治（Proscar）销售额为2700万美元，较2023年的2600万美元下降4%[114]

文章核心观点 - 欧加农（Organon）获Zacks评级从升级为2（买入），反映其盈利预期上升，股价可能上涨，是投资者的可靠选择 [1][4] 评级依据 - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利状况变化，系统会追踪当前和次年的Zacks共识预期 [2] - 盈利状况变化对短期股价走势影响大，Zacks评级系统对个人投资者有用，可避免受华尔街分析师主观因素影响 [3] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利和预期计算股票公允价值并交易，导致股价变动 [5] - 欧加农盈利预期上升和评级上调意味着公司基本面改善，投资者应推动股价上涨 [6] Zacks评级系统作用 - 盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，Zacks评级系统能有效利用盈利预期修正的力量辅助投资决策 [7] - Zacks评级系统根据四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，自1988年以来，Zacks排名第一的股票平均年回报率达25% [8] 欧加农盈利预期修正情况 - 截至2024年12月的财年，该制药公司预计每股收益4.25美元，较去年报告数字变化2.7% [9] - 过去三个月，欧加农的Zacks共识预期提高了5.4% [10] 总结 - Zacks评级系统对所有4000多只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，排名前20%的股票盈利预期修正表现优越，有望近期跑赢市场 [11] - 欧加农升级为Zacks排名2，处于排名前20%，暗示股价近期可能上涨 [13]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为16亿美元,同比增长7%,各业务线均有贡献 [11] - 第一季度调整后EBITDA为5.38亿美元,调整后EBITDA利润率为33.2%,调整后每股收益为1.22美元 [12] - 公司有信心实现2024年全年收入和调整后EBITDA利润率的指引目标 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 女性健康业务 - 女性健康业务第一季度增长12%,主要由于Nexplanon销售强劲 [14] - Nexplanon在美国和全球市场均实现两位数增长,预计全年将保持强劲增长势头 [14][15] - 公司有信心Nexplanon到2025年将达到10亿美元的年销售额 [16][18] - 公司认为Nexplanon在美国的专利保护可能延长至2030年 [16][17][18] - 生育业务在中美两大市场表现良好,预计全年将实现高个位数增长 [19] 生物类似药业务 - 生物类似药业务第一季度增长46%,预计2024年将继续实现两位数增长 [20][21] - 公司与上海复宏汉霖合作引进两款生物类似药候选药物,计划在2024年提交监管申请 [23] 成熟品牌业务 - 成熟品牌业务第一季度增长2%,全年预计将保持持平 [24][25] - 新增的两款偏头痛药物Emgality和Rayvow有助于抵消中国带量采购的影响 [24][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第一季度增长14%,主要由于Nexplanon、Hadlima和Jada表现良好 [26] - 拉美地区第一季度增长36%,主要由于巴西Ontruzant中标带来的机会性销量 [27] - 亚太日本地区第一季度下降7%,预计全年将面临挑战 [28] - 中国市场第一季度下降5%,但预计全年将实现增长 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续通过业务发展交易拓展女性健康业务范畴,如最近与礼来公司合作引进两款偏头痛药物 [13][31][32] - 公司在生物类似药领域将保持每2年推出一款新品的节奏 [22] - 公司正在推进Nexplanon的生命周期管理,包括获得5年适应症标签和开发新的非激素避孕方法 [30][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心实现2024年的财务目标,包括收入增长和调整后EBITDA利润率维持或改善 [10][12] - 公司有信心Nexplanon未来几年仍有较大增长空间,并预计到2025年将达到10亿美元的年销售额 [16][18] - 公司认为Nexplanon在美国的专利保护可能延长至2030年,不会出现传统的仿制药侵蚀曲线 [16][17][18] - 公司看好生物类似药业务的发展前景,预计2024年将继续实现两位数增长 [20][21] - 公司认为成熟品牌业务将在2024年保持持平的表现 [24][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Umer Raffat提问** 关于公司2024年自由现金流的问题,包括季节性波动和未来Nexplanon五年适应症可能带来的影响 [65][66][67][68] **Kevin Ali和Matt Walsh回答** - 公司预计2024年全年自由现金流将达到10亿美元,主要受益于业务表现和一次性成本的下降 [50][51][52][53] - 公司认为Nexplanon五年适应症不会对现金流产生重大负面影响,反而可能带来新的增长机会 [66][67][68] 问题2 **Jason Gerberry提问** 关于公司在Humira仿制药市场的策略和Nexplanon海外专利到期后的市场预期 [95][96][97][98] **Kevin Ali回答** - 公司将继续采取多元化的策略,在PBM渠道和政府/医疗保险等低价渠道同时推广Humira仿制药 [98][99] - 公司认为Nexplanon海外专利到期不会对公司产生重大影响,主要原因是海外市场相对分散,竞争压力较小 [100][101]

文章核心观点 - 欧加农（Organon）本季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，股价年初以来涨幅优于大盘，未来表现或取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；多希米蒂（Doximity）即将公布财报，市场对其有一定预期 [1][3][4] 欧加农业绩情况 - 本季度每股收益1.22美元，超Zacks共识预期的0.97美元，去年同期为1.08美元，盈利惊喜达25.77%；过去四个季度中，公司三次超共识每股收益预期 [1][2] - 上一季度预期每股收益0.80美元，实际为0.88美元，盈利惊喜为10% [2] - 截至2024年3月季度营收16.2亿美元，超Zacks共识预期3.44%，去年同期为15.4亿美元；过去四个季度中，公司三次超共识营收预期 [3] 欧加农股价表现 - 年初以来，欧加农股价上涨约30.6%，而标准普尔500指数涨幅为5.2% [4] 欧加农未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性，很大程度取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 投资者可通过公司盈利展望判断股票走势，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [5] - 近期盈利预测修正趋势对欧加农有利，当前Zacks排名为2（买入），预计股票短期内跑赢市场 [7] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为1.08美元，营收16.2亿美元；本财年共识每股收益预期为4.25美元，营收63.6亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗服务行业目前处于250多个Zacks行业前33%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出超两倍 [9] 多希米蒂情况 - 同行业的多希米蒂尚未公布2024年3月季度财报，预计5月16日公布 [10] - 预计该公司即将公布的季度每股收益为0.20美元，与去年同期持平，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [11] - 预计多希米蒂该季度营收为1.1646亿美元，较去年同期增长5% [11]

Exhibit 99.1 Media Contacts: Karissa Peer Investor Contacts: Jennifer Halchak (614) 314-8094 (201) 275-2711 Kate Vossen Renee McKnight (732) 675-8448 (551) 204-6129 Organon Reports Results for the First Quarter Ended March 31, 2024 Jersey City, N.J., May 2, 2024 – Organon (NYSE: OGN) today announced its results for the first quarter ended March 31, 2024. "We entered this year with a clear focus: to deliver our 2024 financial targets while staying true to our mission of improving the health of women, and the ...

文章核心观点 - Organon & Co.将于2024年5月2日盘前公布第一季度财报，公司上季度盈利超预期，过去四个季度平均盈利惊喜为5.1%，但此次Zacks模型未明确预测其盈利超预期，同时还给出了其他值得考虑的医疗股 [1][8] Q1估计 - Zacks对公司营收的共识估计为15.7亿美元，对每股收益的共识估计为0.97美元 [2] 需关注的因素 - 第一季度女性健康业务收入因生育产品需求增长而增长，但因销量驱动因素不可持续，生育业务第一季度表现可能不佳，销售额或下降 [3] - 口服避孕药和Jada系统的强劲表现或在本季度延续，部分抵消生育产品销售疲软带来的营收下降 [4] - 生物仿制药业务上季度销售增长，本季度这一势头有望延续 [5] - 成熟品牌业务在2024年第一季度预计表现良好 [6] - 本季度毛利率可能因不利的外汇换算和产品组合而承压 [7] Zacks模型揭示 - Earnings ESP为 -5.16%，Zacks排名为3，此次模型未明确预测公司盈利超预期 [8][9] 值得考虑的股票 - NovoCure Limited目前Earnings ESP为 +13.15%，Zacks排名为3，年初至今股价上涨12.7%，上季度盈利超预期，过去四个季度平均负盈利惊喜为5.07% [11][12] - SiBone目前Earnings ESP为 +0.69%，Zacks排名为3，年初至今股价下跌26.6%，上季度盈利超预期，过去四个季度平均盈利惊喜为19.98% [12][13] - Blueprint Medicines Corporation目前Earnings ESP为 +16.92%，Zacks排名为2，预计长期增长率为34%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为13.3% [14][15]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测欧加农即将公布的季度每股收益为0.97美元，同比下降10.2%，营收将达15.7亿美元，同比增长2%，还给出了该公司多项指标的平均预测 [1] 公司业绩预测 - 预计季度每股收益0.97美元，同比下降10.2% [1] - 预计营收15.7亿美元，同比增长2% [1] - 过去30天该季度每股收益共识估计无修订 [2] 指标预测 女性健康业务 - “女性健康- Nexplanon/Implanon NXT营收”预计达2.1445亿美元，同比增长30% [6] - “女性健康- NuvaRing营收”预计为3480万美元，同比下降13% [7] - “女性健康- Follistim AQ营收”预计达5701万美元，同比增长3.7% [8] - “女性健康-美国- Nexplanon/Implanon NXT营收”预计达1.5168亿美元，同比增长33.1% [9] - “女性健康-美国- NuvaRing营收”预计达1365万美元，同比下降9% [11] - “女性健康-美国- Follistim AQ营收”预计达2383万美元，同比下降8.3% [12] 生物仿制药业务 - “生物仿制药总营收”预计达1.5333亿美元，同比增长32.2% [6] 国际成熟品牌业务 - “国际成熟品牌-非阿片类疼痛、骨骼和皮肤科-其他营收”预计达5909万美元，同比增长0.2% [13] - “国际成熟品牌-非阿片类疼痛、骨骼和皮肤科- Diprospan营收”预计达1429万美元，同比增长2.1% [14] - “国际成熟品牌-非阿片类疼痛、骨骼和皮肤科- Fosamax营收”预计达3631万美元，同比下降1.9% [15] - “国际成熟品牌-非阿片类疼痛、骨骼和皮肤科- Arcoxia营收”预计达6707万美元，同比下降5.5% [16] 地域营收 - “美国地域营收”预计达3.8756亿美元，同比增长18.9% [10] 股价表现与评级 - 过去一个月欧加农股价回报率为 -1.3%，同期标准普尔500综合指数回报率为 -2% [17] - 欧加农Zacks评级为3（持有），未来表现可能与整体市场一致 [18]

文章核心观点 - 华尔街预计欧加农公司2024年第一季度收益同比下降但收入增加，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，虽该公司不太可能实现盈利超预期，但投资者决策前仍需关注其他因素 [1][18] 业绩预期 - 公司预计在即将发布的报告中公布每股收益0.97美元，同比下降10.2%，收入预计为15.7亿美元，同比增长2% [4] 预测指标 预期修正趋势 - 过去30天该季度的每股收益共识预期未变，反映了分析师对初始预期的重新评估，但个别分析师预期修正方向未必反映在整体变化中 [5][6] 盈利预期差（Earnings ESP） - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测盈利意外情况，正ESP读数理论上表明实际盈利可能偏离共识估计，且与Zacks Rank 1、2或3结合时是盈利超预期的有力预测指标，但负ESP读数不能表明盈利未达预期 [7][8][9] 盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利预期时会考虑公司过去达预期的程度，该公司上一季度实际每股收益0.88美元，超预期10%，过去四个季度有两次超预期 [14][15] 综合分析 - 欧加农的最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为 -5.16%，股票当前Zacks Rank为3，难以确定其是否会超预期 [12][13] 投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率，投资者应在季度财报发布前查看公司Earnings ESP和Zacks Rank，并利用相关工具筛选股票 [16][17]

| (Mark One) ☒ | ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | | --- | --- | | | For the fiscal year ended December 31, 2023 | | | OR | | ☐ | TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | | | For the transition period from ______ to ______ | | | Commission File No. 001-40235 | Organon & Co. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation) (I.R.S. Employer Identification ...