公司收购情况 - 2018年1月12日，公司完成对GEODynamics的收购，总代价约6.15亿美元，包括2.95亿美元现金、约866万股普通股和2500万美元无担保本票[22] - 2018年2月28日，公司以8420万美元现金收购Falcon Flowback Services, LLC[26] - 2018年第一季度完成对GEODynamics和Falcon的收购，GEODynamics收购总价约6.15亿美元，Falcon收购价8420万美元[182][184][187] 公司融资情况 - 2018年1月30日，公司通过私募向合格机构买家出售2亿美元1.50%可转换优先票据，净收益约1.94亿美元[24] - 2018年1月30日，公司通过私募向合格机构买家出售2亿美元本金的1.50%可转换优先票据，净收益约1.94亿美元[185] - 同时修订循环信贷协议，将到期日延长至2022年1月30日，允许发行票据并提供最高3.5亿美元的借款额度[186] 行业市场数据 - 美国钻机数量从2014年峰值下降79%，于2016年5月触底，2018年平均钻机数量较2017年增加18%[30] - 2018年第四季度，原油价格下跌约40%，西得克萨斯中质原油于12月28日收于每桶45美元[30] - 截至2018年12月31日，美国石油钻机数量为885台，自2016年5月低谷增加679台，增幅168%[32] - 截至2018年12月31日，石油钻探占美国钻机总数的82%[32] - 2018年美国原油平均日产量为1090万桶，较2017年增长约17%，但第四季度油价下跌约40% [189] - 2019年平均每桶原油价格预计比2018年平均水平低约15% [189] - 2018年WTI和布伦特原油平均价格分别为每桶65美元和71美元，较2017年分别上涨28%和32% [190] - 2018年美国平均钻机数量较2017年提高18% [190] - 2017年和2018年天然气价格相对稳定，平均约为每百万英热单位3美元 [192] - 2018年第一、二、三、四季度WTI（米德兰，德克萨斯）原油平均价格分别比WTI季度基准价格低约1%、12%、21%和11% [195] - 2018年第一、二、三、四季度布伦特原油平均价格分别比相应的WTI（米德兰，德克萨斯）原油价格高7%、24%、36%和28% [195] - 2018年北美平均钻机数量较2017年增加141台，增幅13%，达到1223台[200] - 截至2018年12月31日，美国定向石油钻探占总钻机数量的82%[200] 各业务线收入占比情况 - 2018、2017和2016年，井场服务部门分别占公司合并收入的约44%、43%和27%[35] - 2018年井下技术部门贡献约20%的合并收入[41] - 2018、2017和2016年，海洋/制造产品部门分别产生约36%、57%和73%的合并收入[45] 公司运营相关数据 - 截至2018年12月31日，公司通过约45个分销点提供完井服务[38] - 2018、2017和2016年，公司钻井平台利用率分别为30%、29%和12%[39] - 海洋/制造产品部门2018年底积压订单为1.79亿美元，2017年底为1.68亿美元，2016年底为1.99亿美元[62] - 预计2018年底约78%的积压订单将在2019年确认为收入[62] - 2018年积压订单取消总额为650万美元，2017年为350万美元[62] - 截至2018年12月31日，公司共有3926名全职员工，较2017年的3077名有所增加；其中井场服务部门占49%，井下技术部门占13%，海上/制造产品部门占36%，公司总部占2%[66] - 海洋/制造产品部门2016年约60%的销售额来自客户对海上生产系统和海底管道等项目的资本支出，2018年该比例降至约31%[202][203] - 海洋/制造产品部门的积压订单从2014年6月30日的5.99亿美元降至2018年12月31日的1.79亿美元[204] 公司产品特点 - Merlin™连接器已用于外径达60英寸的应用[51] - 独特的Merlin™连接适用于高达20000 psi的高压立管系统[58] 客户相关情况 - 井下技术部门无客户在任何报告期占公司合并总收入超过10%[44] - 2016年无客户占公司合并收入超10%，2018年和2017年Halliburton Company分别占公司总合并收入的10%和16%[64] - 公司市场产品和服务的客户广泛，包括终端用户、工程设计公司、总承包商等，有时还通过外包安排与竞争对手合作[64] - 2016年无客户占公司合并收入超10%，2018年和2017年Halliburton Company分别占公司总合并收入的10%和16%[131] 公司业务影响因素 - 公司业务运营受运营地区季节性天气差异影响，落基山脉地区冬季恶劣天气会限制井场服务和井下技术部门作业，墨西哥湾地区冬季钻井活动水平最低，夏秋季节可能受飓风等风暴影响[65] - 公司产品和服务需求主要依赖石油和天然气行业公司的支出水平，2014年以来油气价格下跌使公司产品和服务需求及价格显著降低，虽2018年有所改善，但第四季度原油价格再次大幅下跌[75][76] - 公司业务受众多国内外环境、职业健康和安全法律法规约束，违反规定可能面临制裁，且最终财务影响难以确定[67][69][73] - 公司收购的部分支持油气活动的物业，可能因前任所有者或经营者的行为而承担严格的连带责任，进行碳氢化合物、有害物质或废物的修复[71] - 公司运营和资本支出用于遵守环境和职业健康安全法律法规，历史合规成本未对经营业绩产生重大不利影响，但未来情况不确定[72] - 公司海上/制造产品部门为全球主要海上原油和天然气产区的客户提供产品和服务，还为美国陆上钻井和完井市场客户提供短周期产品[63] - 公司运营受运营地区季节性天气差异影响，落基山脉地区冬季恶劣天气会限制客户进入工作区域，墨西哥湾地区冬季钻井活动水平最低[129] 公司财务指标 - 截至2018年12月31日，商誉和其他无形资产分别占公司总资产的32%和13%[79] - 2013 - 2018年12月31日，100美元投资于公司股票的价值分别为100.00美元、84.15美元、46.89美元、67.11美元、48.70美元、24.57美元[168] - 2018年10 - 12月公司未购买股票，股票回购计划可回购最高1.5亿美元普通股，该计划延期至2019年7月29日，截至2018年12月31日可回购股票的近似美元价值为1.2054456亿美元[172][173] - 2014 - 2018年公司收入分别为18.19609亿美元、10.99977亿美元、6944.44万美元、6706.27万美元、10.88133亿美元[177] - 2014 - 2018年公司净利润分别为1.79003亿美元、2859.7万美元、 - 463.9万美元、 - 8485万美元、 - 1910.5万美元[177] - 2014 - 2018年持续经营活动提供的净现金分别为3.02644亿美元、2.55768亿美元、1.49257亿美元、9538.2万美元、1.0317亿美元[178] - 2014 - 2018年持续投资活动使用的净现金分别为1.98504亿美元、1.47196亿美元、2929.2万美元、4761.5万美元、4.61375亿美元[178] - 2014 - 2018年持续融资活动提供（使用）的净现金分别为 - 3.78912亿美元、 - 1.24722亿美元、 - 8487.5万美元、 - 6506万美元、3.24058亿美元[178] - 2014 - 2018年EBITDA分别为4.38113亿美元、1.87709亿美元、5033.9万美元、3457万美元、1.20793亿美元[178] - 2014 - 2018年资本支出分别为1.99256亿美元、1.14738亿美元、2968.9万美元、3517.1万美元、8802.4万美元[178] - 2014年公司债务清偿损失达1.004亿美元，主要因溢价回购当时所有未偿还的6.50%和5.125%优先票据[178] - 2018年公司总收入为10.88133亿美元，较2017年的6.70627亿美元增加4.17506亿美元，增幅62%[208] - 2018年公司总运营亏损为587.6万美元，较2017年的7387.2万美元减少6799.6万美元，减幅92%[208] - 2018年公司净亏损为1910万美元，摊薄后每股亏损0.33美元；2017年净亏损为8490万美元，摊薄后每股亏损1.69美元[209] - 2018年公司确认了580万美元（摊薄后每股0.10美元）的所得税收益，与2017年12月美国税收改革立法的临时估计变更有关[209] - 2018年公司合并总收入较2017年增加4.175亿美元，增幅62%[212] - 2018年公司合并产品收入较2017年增加1.98亿美元，增幅65%[212] - 2018年公司合并服务收入较2017年增加2.195亿美元，增幅60%[212] - 2018年公司合并收入中77%与短周期产品和服务相关，2017年为65%[212] - 2018年公司合并收入成本（不含折旧和摊销费用）较2017年增加3.138亿美元，增幅60%[213] - 2018年公司销售、一般和行政费用较上一年度增加2330万美元，增幅20%[215] - 2018年公司折旧和摊销费用较2017年增加1590万美元，增幅15%[216] - 其他经营（收入）费用从2017年的130万美元费用变为2018年的210万美元收入[217] - 2018年公司合并经营亏损为590万美元，2017年为7390万美元[218] 行业法规政策 - 2016年，EPA发布关于水力压裂对饮用水资源潜在影响的最终报告[85] - 2015年，联邦土地管理局发布关于在联邦和美国印第安人土地上进行水力压裂的最终规则，2017年12月撤销该规则，2018年1月面临法律挑战[85] - 2014年、2016年和2018年科罗拉多州大选周期均有关于水力压裂的投票倡议，2018年倡议进入投票但被否决[88] - 美国环保署根据《安全饮用水法》对某些使用柴油燃料的水力压裂活动主张监管权，并发布相关指南和拟议规则制定预先通知[85] - 俄克拉荷马州针对废水处理井发布规则，对靠近断层的处理井实施许可、运营限制和报告要求[91] - 德克萨斯州铁路委员会采用了与俄克拉荷马州类似的废水处理井规则[91] - 2016年，美国地质调查局确定六个受诱发地震影响最严重的州，包括俄克拉荷马州、堪萨斯州、德克萨斯州、科罗拉多州、新墨西哥州和阿肯色州[91] - 美国内政部海洋能源管理局和安全与环境执法局对联邦水域新钻井实施更严格的许可程序和监管安全与性能要求[97] - 2016年BSEE发布井控最终规则，2018年9月发布海上钻井安全设备法规最终修订版，5月发布修订井控和防喷器系统法规的提案但未最终确定[98][99] - 2016年BOEM发布通知加强海上设施退役补充担保程序，实施时间推迟，还发布更新海上油气活动空气排放要求的提案，后因行政命令停止规则制定活动并审查[100] - 2015年EPA发布最终规则，将地面臭氧国家环境空气质量标准从75ppb降至70ppb，2017 - 2018年发布区域指定，2018年11月发布实施要求[110] - 2016年12月EPA与环保组织达成协议，需在2019年3月15日前提出修订油气废物法规的规则制定提案，2021年7月15日前采取最终行动[110] - 2015年EPA和陆军工程兵团发布确定美国水域联邦管辖权的最终规则，2017 - 2018年多次发布相关提案和规则，该规则在28个州的实施被禁止[111] - 2016年EPA发布甲烷和挥发性有机化合物排放新标准，2017年提议暂停部分标准两年但未最终确定，2018年2月修订部分要求，9月提议更多修订[115] - 2016年4月美国加入《巴黎协定》，2017年8月宣布退出，退出需四年时间[116] 公司面临风险 - 2016年6月英国脱欧公投，结果及后续汇率波动、政治经济不确定性或对公司业务产生负面影响[106] - 行业整合可能导致客户资本支出减少、竞争对手市场份额增加，对公司经营结果、财务状况或现金流产生重大负面影响[103] - 汇率波动会影响公司以美元报告的经营结果和财务状况，当地货币管制也可能产生不利影响[104][105] - 公司业务活动存在因污染物意外释放而产生重大环境成本和负债的风险，且可能无法从保险中收回部分或全部成本[112] - 气候变化相关法规可能导致公司运营和资本成本增加，产品和服务需求减少[113] - 2018年1月收购GEODynamics后，发现其从中国进口的某些钢铁产品可能需缴纳反倾销和反补贴税，卖家同意就相关索赔进行赔偿，公司可抵消250

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收2.74亿美元，净亏损1400万美元，即每股亏损0.24美元；EBITDA为2400万美元，利润率为9% [14] - 第四季度有效税率为5.1%，全年有效税率为12.1% [15] - 第四季度运营现金流为2300万美元，资本支出为1700万美元，全年资本支出为8800万美元 [15] - 截至12月31日，净债务杠杆率为2.4倍，高级担保杠杆率为1.2倍，净债务与账面资本比率为18%，可用流动性约为1.76亿美元 [15] - 预计2019年第一季度折旧和摊销费用约为3200万美元，净利息费用为480万美元，公司费用为1270万美元 [16] - 预计2019年全年资本支出在6500 - 7000万美元之间，第一季度所得税收益约为100万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 井场服务业务 - 第四季度营收1.26亿美元，EBITDA为1900万美元，利润率为15% [19][20] - 完井服务作业数量环比下降7%，但每单收入增长4%，收入下降集中在二叠纪盆地，部分被墨西哥湾项目收入增加抵消 [19][20] - 陆地钻井业务利用率持平，日费率和现金利润率分别环比提高10%和17% [21] - 预计2019年第一季度营收在1.04 - 1.09亿美元之间，EBITDA利润率为12% [32] 井下技术业务 - 第四季度营收5200万美元，EBITDA为600万美元，利润率为12% [22] - 受射孔和井下复合材料产品需求下降、制造成本增加和专利辩护成本影响，业绩不佳 [22] - 预计2019年第一季度营收在4800 - 5200万美元之间，EBITDA利润率为14% - 16% [34] 海上制造产品业务 - 第四季度营收9600万美元，EBITDA为1300万美元，利润率为13% [27] - 营收环比增长7%，主要受服务收入和军事产品销售推动，短周期产品销售下降5% [27] - 第四季度订单总额为1.04亿美元，订单出货比为1.1倍 [28] - 预计2019年第一季度营收在8200 - 9000万美元之间，EBITDA利润率为10% - 13% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度WTI原油现货价格从季度初的每桶76.40美元降至年底的每桶50美元以下，自2018年底以来已上涨16% [12][13] - 由于原油价格波动，客户重新评估2019年预算和计划，导致公司第一季度业务活动放缓 [12][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于开发技术进步，帮助客户打造更好的油井，同时控制成本并产生正自由现金流 [36] - 实施技术解决方案小组，为客户提供定制支持，确保产品质量和性能 [25] - 预计2019年海上制造产品业务的订单出货比为1.3 - 1.5倍，高于过去两年 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度业绩预计下降，但公司认为2019年全年业绩应接近当前市场共识预期，随着市场改善，下半年业务活动将恢复 [31] - 预计2019年深海项目制裁机会增加，将有利于海上制造产品业务 [36] 其他重要信息 - 公司在过去五年中每年都产生自由现金流，并计划在2019年继续保持 [37] - 第四季度专利辩护诉讼成本为240万美元，交易相关成本为70万美元，遣散费和其他裁员费用为80万美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 井下技术业务第四季度业绩不佳的主要原因是什么，以及集成枪系统的推出时间和预期效果 - 第四季度业绩不佳主要是由于12月业务活动突然下降、客户预算不确定和专利辩护成本等因素导致，集成枪系统预计在第二季度推向市场，目前正在进行现场试验 [38][40][41] 问题2: 假设下半年业务反弹，井下技术业务能否在年底恢复到20%以上的EBITDA利润率 - 公司内部规划预计年底EBITDA利润率达到21% - 22%，而非25% [45][48] 问题3: 完井服务业务的定价情况如何，以及2019年海上制造产品业务的订单出货比预期 - 完井服务业务定价目前保持稳定，预计不会出现大幅下降；2019年海上制造产品业务的订单出货比预计为1.3 - 1.5倍 [55][60][61] 问题4: 井口隔离工具的需求情况如何，以及对巴西市场的看法 - 井口隔离工具需求放缓是由于客户重新评估预算和计划，并非转向更便宜的替代品；公司认为巴西市场长期有投资潜力，但目前业务主要是服务支持和小修活动，未纳入订单和积压订单指导 [67][68][69] 问题5: 2019年资本支出的具体分配情况，以及海上制造产品业务订单增长的地理区域 - 2019年资本支出预计在6500 - 7000万美元之间，约三分之二用于维护，三分之一用于增长；海上制造产品业务订单增长主要来自南海和圭亚那 [75][78][81] 问题6: 集成枪系统的技术进展如何，以及商业部署的时间和风险 - 集成枪系统目前正在进行现场试验，确保各组件协同工作，预计按计划在第二季度商业部署，目前没有需要担心的问题 [85][86] 问题7: 2019年海上制造产品业务的收入预期，以及不同收入来源的盈利能力 - 海上制造产品业务预计收入持平或略有增长，主要取决于短周期产品的连续性和服务工作的增加；海底生产基础设施产品利润率较高，稳定季度收入超过1亿美元有助于成本吸收 [88][91][93][97] 问题8: 政府业务的发展趋势和市场份额情况 - 公司获得更多多年期军事订单，提供了更长期的可见性，有助于制造和成本吸收，预计今年业务活动将恢复，这也是订单出货比提高的因素之一 [100][101][102]