市场动态与股指期货 - 道琼斯指数期货在周五早盘小幅上涨 标准普尔500指数期货和纳斯达克指数期货收窄跌幅 [1] - 股市反弹在周四开盘强劲但随后转跌 小盘股表现尤为明显 [1] 公司业绩与展望 - Interactive Brokers和美国运通公布的业绩超出预期 [1] - 甲骨文公司上调了长期增长预测 尽管股价因非常强劲的展望而下跌 [1][4] 行业与个股表现 - 市场对不良贷款的担忧加剧 导致地区性银行股遭到抛售 [1] - 沃尔玛处于买入区间 是值得关注的五只股票之一 [2] - 台积电作为芯片制造巨头 引领九家热门科技公司入选最佳股票名单 [4] 市场关注事件 - 前总统特朗普关于中国的言论后股市出现反弹 [4] - 市场关注CPI通胀数据以及特斯拉、Netflix、英特尔和IBM的财报 [4]

ConversationKen BondSenior Vice President of Investor Relations I'm just a little blown away how big this has all gotten here. I feel like I'm way high this time. If those of you here last year, recall that it was definitely a small room, and it's much bigger this time. Our attendance in this event right here is up 70%. The show itself was way up. And I just have a few slides because I know that as much as you like hearing from me, there's more interesting things coming here. So you've seen it everywhere. A ...

巴克莱：将甲骨文(ORCL.US)目标价上调至400美元，原为367美元。 ...

美股科技股盘前表现 - 美股科技股出现普遍下跌态势 [1] - 微软股价下跌0.9% [1] - Meta、亚马逊、苹果、谷歌A类股均下跌1% [1] - 特斯拉和英伟达股价下跌2% [1] - 甲骨文股价跌幅超过3% [1]

The software giant has boosted its long-term financial targets, but paying for an artificial-intelligence build-out is seen stretching company resources. ...

微软与OpenAI合作关系演变 - 微软放宽与OpenAI的独家云服务协议，允许OpenAI与甲骨文等竞争对手签署合同[1] - 合作关系紧张始于2024年初，OpenAI认为微软数据中心建设速度是其实现通用人工智能的“最大障碍”[3] - 2024年夏天达成新协议，微软保留优先供应权，但允许OpenAI另寻供应商[5] 微软的战略考量与收益 - 微软首席财务官及其团队担忧盲目满足OpenAI扩张需求会导致过度建设和投资无法收回的风险[1][4] - 微软CEO对“微软控制OpenAI”的公众指控和监管机构调查保持高度警觉[1] - 尽管放开独家条款，微软仍是OpenAI模型训练超级计算机的唯一提供商，并从OpenAI营收中抽取20%分成，免费使用其模型技术[1] - 微软预计在2030年前仍将从OpenAI获得约1350亿美元的服务器租赁费用[1][6] OpenAI的扩张计划与合作伙伴 - OpenAI计划在2030年前向甲骨文等竞争对手支付的云服务费用将超过支付给微软的金额[1] - 公司为2030年前的服务器支出编列了4500亿美元预算[5] - OpenAI与甲骨文签订4.5吉瓦数据中心容量协议，与CoreWeave签订224亿美元云服务合同，并从谷歌云租用服务器[5] - OpenAI计划利用英伟达最高1000亿美元的投资自建数据中心，并计划在2033年前使用250吉瓦数据中心容量[5][7] 市场反应与行业质疑 - 甲骨文股价在宣布未来四年云业务将产生4000亿美元收入后暴涨36%，OpenAI订单是主要驱动力[5] - 微软内部高管和部分投资者质疑甲骨文能否在2032年前交付4.5吉瓦容量，认为“在物理上可能不可能”[2][6] - 有投资者认可微软的谨慎资本支出策略，认为这能更好地管理AI需求波动，符合成熟科技公司的财务纪律[2][6] 合作关系的未来展望 - 微软认为与其承担天文数字的财务风险，不如让竞争对手去满足OpenAI的庞大需求[7] - 双方公司内部均有人对合作关系不满，但了解情况者认为当前方案是唯一可行的解决方案[7] - OpenAI的雄心壮志（如250吉瓦容量需求）让微软的退让被视为一种务实的风险管理策略[7]

公司财务目标与承诺 - 公司承诺其AI数据中心业务（主要由英伟达芯片租赁构成）的毛利率最终将达到30%至40% [1] - 公司将2030财年云业务营收预期上调至1660亿美元，较一个月前的预测高出15% [1] - 公司预计2030财年总营收将达2250亿美元，调整后每股收益预计为21美元 [1] - 公司预计云业务营收将从2025财年的约100亿美元增长至2030财年的1660亿美元 [1] AI业务当前盈利能力 - 根据内部文件，公司在8月所在季度的GPU租赁业务营收约为9亿美元，毛利润仅为1.25亿美元，毛利率为14% [3] - 在8月所在季度，公司在新一代Blackwell芯片租赁上亏损近1亿美元，若计入所有折旧成本，整体GPU毛利率因该亏损而降至个位数 [3] - 已上市两年的Hopper芯片在8月所在季度贡献了约一半GPU租赁营收，但毛利率仅为26% [3] - 一年前推出的H200芯片毛利率为19%，占当季营收近20%，而五年前推出的英伟达芯片在租赁中亏损 [3] 业务多元化与增长策略 - 公司云业务并非只依赖GPU租赁，在本季度的一个30天周期内，公司与四家云客户签订了价值650亿美元的合同，其中没有一家是OpenAI，一家是Meta [6] - 云部门包含多条业务线，部分业务线（如与Uber、Zoom和Palantir等企业和数据库客户的云合同）的毛利率高于AI服务器租赁 [6] - 公司鼓励投资者关注营收增长而非利润率百分比，因为增长将帮助公司产生更多整体利润 [6] - 公司高利润的软件业务目前仍占其营收大部分，但长期预测暗示到2030年大部分营收将来自GPU租赁 [6] 行业竞争与外部挑战 - 与微软、亚马逊云服务等竞争对手相比，公司处于劣势，因竞争对手对英伟达芯片依赖程度较低，且可使用高毛利率的CPU服务器平滑成本，亚马逊还通过使用自研AI芯片降低成本 [4] - 英伟达的主导地位赋予其强大定价权，其运营利润率近年来已上升40个百分点，云服务提供商必须承受昂贵芯片对毛利率的拖累 [4] - 微软的一些高管对公司实现其增长目标的能力表示怀疑 [4] - 云计算GPU租赁市场存在不确定性，客户通常同意在一段时间内支付固定价格，若提供商成本变化，其利润率可能波动 [7] 供应链管理与技术依赖 - 公司能否兑现毛利率承诺，很大程度上取决于其与英伟达的议价能力，内部文件显示即使是推出一到两年的英伟达芯片，公司也难以实现超过25%的毛利率 [4] - 公司正尝试降低对英伟达的依赖，近几个月增加了AMD芯片租赁，并宣布加深对AMD GPU的采购承诺 [6] - 在8月所在季度，公司在AMD GPU租赁上亏损，这些芯片仅占当季GPU租赁总营收的3% [6] - 英伟达几乎每年发布新一代GPU的节奏给云服务提供商带来压力，使其几乎没有时间在部署下一代芯片前完成现有芯片的启动和运行 [7] 市场反应与同业比较 - 英伟达首席执行官黄仁勋为公司背书，称新技术初期可能不赚钱是正常现象，在系统的整个生命周期内将获得极好的盈利 [2] - 公司股价在黄仁勋评论后当日收盘上涨3.1%至313美元，但在盘后发布长期财务预测后下跌约2% [2] - 公司在8月所在季度租出约27万个各类GPU，而专业GPU云服务提供商CoreWeave称其拥有超过25万个GPU，但在最近一个季度的营收比公司云业务多2亿美元 [7]

2025.10. 17 本文字数：898，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 钱童心 当地时间10月16日，甲骨文在拉斯维加斯召开AI World大会，公司新上任的CEO之一Clay Magouyrk公开对外发声。他在会上对分析师表示，本季度的30天之内，甲骨文已经与四家公司签 订了650亿美元新的云基础设施合同。 最新与甲骨文达成云交易协议之一的客户是社交媒体公司Meta。甲骨文当天股价收盘上涨超过 3%，市值逼近9000亿美元。 甲骨文预计，到2030财年，该公司的云基础设施收入将增长至1660亿美元，占2250亿美元总销售 额的约75%。 今年7月，甲骨文获得了OpenAI超过3000亿美元的订单承诺，引发市场高度关注，推动甲骨文股价 暴涨。OpenAI已经制定了5年内支出1万亿美元投入AI数据中心基础设施的计划。 对此，Magouyrk强调，甲骨文最新签订的云交易协议涉及四个客户的七份不同合同，其中不包括 OpenAI。"有些人有时会质疑，认为甲骨文是不是就只有OpenAI？我们认为OpenAI是一个很好的 客户，但我们还有很多客户。"他说道。 近年来，甲骨文不断扩张云基础设施部门，与亚马逊和谷歌 ...

甲骨文最新签订的云交易协议涉及四个客户的七份不同合同，其中不包括OpenAI。 当地时间10月16日，甲骨文在拉斯维加斯召开AI World大会，公司新上任的CEO之一Clay Magouyrk公开 对外发声。他在会上对分析师表示，本季度的30天之内，甲骨文已经与四家公司签订了650亿美元新的 云基础设施合同。 近年来，甲骨文不断扩张云基础设施部门，与亚马逊和谷歌等公司展开竞争。与此同时，甲骨文已开始 在自有云平台以外的其他云平台上提供数据库。这些业务正在为甲骨文带来丰厚的毛利率。甲骨文表 示，扣除土地、数据中心、电力和计算设备成本后，AI基础设施的调整后毛利率为30%至40%。 此外，还有市场质疑甲骨文近期突然出现的订单暴增是由科技大厂对AI投入做出的不切实际的承诺所推 动的，可能引发市场泡沫。 甲骨文首席财务官Doug Kehring在投资人会上回应了这些质疑。他表示："我读过很多报道，都在猜测甲 骨文是为了收入而追求收入，但我们必须明确一点，我们只追求那些能够清晰地看到丰厚市场利润回报 的机会，这些利润能够让我们从知识产权和为客户带来的价值中获益。" 甲骨文预计，到2030财年，该公司的云基础设施收入将 ...

格隆汇10月17日｜Melius Research：将甲骨文(ORCL.US)目标价上调至400美元，此前为370美元。 ...