Oracle Corporation (NYSE: ORCL) shares skyrocketed 36% overnight, catapulting the enterprise software giant to a market capitalisation of US$922 billion. It’s the kind of move that turns heads — not because single-day surges are rare — but because such gains are extraordinary for a company of Oracle’s size.The windfall briefly crowned co-founder Larry Ellison as the world’s richest person, surpassing Tesla’s (NASDAQ: TSLA) Elon Musk. With Ellison owning over 41% of Oracle, his paper wealth swelled by 10s of ...

国产AI产业链表现强劲 科创人工智能ETF（589520）盘中涨幅达4.27% 现涨2.91% 成交额超4300万元[1] 成份股寒武纪涨超9% 云天励飞、星环科技涨逾6% 凌云光、奥比中光、乐鑫科技等大幅跟涨[1] 算力需求激增与国产替代机遇 - OpenAI与甲骨文签署3000亿美元算力采购协议 推动甲骨文股价单日大涨36% 市值暴增约2500亿美元[3] - 中国算力基础设施高速增长 截至6月底在用算力中心标准机架达1085万架 智能算力规模788EFLOPS 存力总规模超1680EB[3] - 美国限制先进芯片出口背景下 国产算力替代紧迫性提升 国产AI芯片在训练和推理中已取得良好效果 政策支持推动大规模部署[3] 政策与产业协同发展 - 《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》推动产业化落地 DeepSeek-V3.1助力国产AI软硬协同[4] - 科创人工智能ETF完成1:2份额拆分 交易门槛由120元降至60元 降低投资者参与门槛[4] - 政策与产业形成共振 端云融合成为AI发展核心趋势 成份股覆盖细分环节龙头公司[5] 国产AI投资亮点 - 半导体行业权重占比54.1% 前十大重仓股权重集中度达71.66% 具备高进攻性特征[5] - ETF产品提供20%涨跌幅限制 在行情爆发时交易效率高于直接投资个股[5] - 人工智能作为核心技术 在科技摩擦背景下实现自主可控至关重要[5]

一天净赚 1000 亿 整理 | Tina 现年 81 岁的甲骨文联合创始人兼首席技术官拉里·埃里森（Larry Ellison）在一天之内财富暴涨近 1000 亿美元。这是有史以来最大的一次单日财富增长，而这一切都要归功于他在甲骨文中 41% 的 持股。 截至昨日收盘，埃里森的财富为 2930 亿美元；截至周三中午，他的财富已达 4009 亿美元，成为历 史上第二位财富突破 4000 亿美元的人。全球首富埃隆·马斯克在去年 12 月率先突破这一关口，彭博 社称周三埃里森短暂超越马斯克，首次成为世界首富。 拉里·埃里森净资产（增加了 1000 亿美元，）达到 4000 亿美元，这可能是有史以来单日财 富增幅最大的一次？ 埃里森如今能如此充分受益于股价飙升，离不开股票回购。十五年前，他仅持有甲骨文 22% 的股 份。自 2011 年以来，甲骨文已斥资 1420 亿美元回购股票，其中部分资金甚至来自存在争议的贷 款。这些操作让公司流通股数量减少近一半，也让埃里森的持股比例几乎翻倍至 41%——因为他始 终牢牢持有股份，极少减持。 这并不意味着他无法自由支配财富。自 2009 年起，甲骨文逐步提高分红，如今埃里森每 ...

文章核心观点 - 北美AI硬件产业链因应用爆发和算力挤兑出现四个巨大预期差 包括产能紧缺 供应链地位提升 利润率超预期增长和科技巨头博弈加剧 这些因素共同推动大陆供应链企业估值提升 [4][12][13][14] 预期差1: 算力挤兑扩散至产业链 - 北美应用巨头因应用快速爆发导致算力挤兑 并扩散至台积电先进制程产能 高端PCB和高端光模块等核心物料 紧缺程度超预期 [5] - Meta因去年错误判断面临有钱花不出去的困境 现在投入成本远低于后年 [5] - 博通在台积电抢产能及甲骨文业绩爆发使算力挤兑逻辑清晰化 [6] - OpenAI Google Meta和Amazon均为应对应用爆发和用户暴增而囤积算力资源 [8] - 甲骨文环比增长数据极为显著 体现需求强度 [9] 预期差2: 供应链地位提升 - 科技巨头纷纷寻求自研ASIC芯片：OpenAI使用并模仿TPU Amazon因Trainium逊于TPU而挖角TPU团队 Meta因MTIA未完全搞定而租用TPU [11] - 谷歌与OpenAI既竞争又合作 甲骨文需与谷歌 英伟达和OpenAI谈判资源分配 [10][11] - 大陆供应链企业成为"达骨文链"核心玩家 创新周期中大陆供应链最强 [12] - 某企业（代指广达/伟创等）在产业链中稀缺性显著 正从达链升级为骨谷达链 估值提升且利润率有保证 [12] 预期差3: 产品升级与利润率提升 - 技术快速迭代推动高端PCB和高端光模块（如Rubin系列配比翻倍 速率翻倍）紧缺程度更甚 [13] - GB300和Rubin系列产品价值量大幅提升 [13] - 利润率最高的高端产品紧缺带动整体利润率大幅超预期 [13] 预期差4: 科技巨头博弈加剧 - 北美科技巨头采取非常规博弈策略 主动提高价格（降价幅度缩小）以保证产能供给 [13][14] - 800G光模块降价幅度将小于预期 1.6T光模块定价超预期 [14] - 英伟达作为台积电第一大客户 通过疯狂加单挤占竞争对手产能 再小幅砍单扰乱对手节奏 [14] - 台积电明年涨价10% 体现产能紧缺态势 [14] - 谷歌通过提供次一代TPU产品限制OpenAI OpenAI加速自研TPU以摆脱依赖 [14] - AI军备竞赛烈度远超预期 英伟达GPU（Blackwell至VeraRubin） TPU OpenAI和甲骨文基础设施爆发在同一节点 [15] 总结性观点 - 产能成为核心壁垒和净利润弹性保证 重资产属性转为优势 后进者扩产谨慎因技术 良率和成本门槛高 [16] - 产业链地位提升 高端产品放量和客户资源抢夺共同保证利润率超预期 [17] - 技术不确定性下降 CPO等技术影响推迟 明年至后年竞赛结束前不会大规模推进 [17] - 大陆供应链在创新周期中最强 AI全球共振推动估值提升 新资金认为翻倍增长的企业20倍PE偏低 [17]

Oracle shares ended the overnight session on Wall Street about 36% higher after projecting that its cloud infrastructure revenue will reach $144 billion by fiscal 2030, compared to $10.3 billion in fiscal 2025. The company's shares ended with a net market cap gain of $244 billion as its total market value soared to $922 billion.The American tech giant is now the 12th most valued firm in the world and is on track to join the elite $1 trillion club.Back on Dalal Street, the combined market value of Infosys, ...

甲骨文股价异动 - 甲骨文股价单日一度暴涨43% 收盘上涨36% 打破多项美股涨幅纪录 [1] - 创始人拉里·埃里森身价单日增加1000亿美元 总身家达3930亿美元 短暂超越马斯克 [4][5] OpenAI算力采购协议 - OpenAI与甲骨文签订3000亿美元算力采购协议 年均支付额600亿美元 2027年生效 [9][12] - 该协议属于OpenAI"星际之门"数据中心计划的一部分 为全球最大云计算合同之一 [11][17] - 甲骨文早在6月文件中间接披露该协议 称自2027年起每年将带来超300亿美元收入 [13] 协议风险与挑战 - OpenAI年度营收仅约100亿美元 不足年均支付额的五分之一 资金消耗速度全球罕见 [14] - OpenAI预计到2029年才能实现盈利 此前累计亏损将达440亿美元 [14] - 协议可行性建立在ChatGPT用户增长和企业广泛采用的基础上 [15] - OpenAI面临人才竞争成本压力 与微软谈判紧张 盈利架构受监管审查 [16] 甲骨文战略投入 - 甲骨文计划在怀俄明州、宾夕法尼亚州、得克萨斯州布局新数据中心 [22] - 履行合同需4.5吉瓦电力供应能力 相当于两座胡佛水坝发电量或400万户家庭年用电量 [22] - 甲骨文债务权益比达427% 远高于微软的32.7% [23] - 过去12个月经营现金流215亿美元 资本支出达274亿美元 投入超出现金流水平 [23] AI基础设施行业趋势 - 全球芯片、服务器及数据中心基础设施投入规模预计达2.9万亿美元（2024-2028年） [24] - 科技企业因资金承载能力不足转向债务市场融资 规模扩大被比作"现代淘金热" [24]

美股市场表现 - 标普500指数涨0.3% 道琼斯指数跌0.48% 纳斯达克综合指数涨0.03% 标普500和纳指续创收盘新高 [4] - 甲骨文股价大涨36% 市值单日暴增约2500亿美元 创历史收盘新高 [4] - 大型科技股多数下跌 亚马逊和苹果跌幅超3% Meta和奈飞跌超1% 英伟达涨超3% [4] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.95% 热门中概股多数下跌 [4] 全球富豪财富变动 - 甲骨文联合创始人拉里·埃里森总财富达4019亿美元 单日增加1100亿美元（37%） 成为史上第二个净资产突破4000亿美元人物 [4] - 埃隆·马斯克以4404亿美元财富居全球首富 但部分统计口径显示埃里森以3930亿美元超越马斯克（3850亿美元）成为新首富 [4] 美联储政策与通胀观点 - 特朗普公开批评美联储主席鲍威尔 称美国"没有通胀" 要求立即大幅降息 并多次强调降息必要性 [5] A股市场指数表现 - 创业板指涨逾4% 科创50指数涨5.06% 沪指涨1.01% 深成指涨2.45% [5] - 沪深京三市超3100只个股上涨 算力硬件、半导体、信创等板块涨幅居前 [5] - 上证50、沪深300、中证500、中证1000分别涨1.05%、1.77%、1.99%、1.82% [7] - 半日成交额达1.48万亿元 较前一交易日放量1938亿元 [7] 科技细分板块强势股 - 芯片股爆发 海光信息逼近20%涨停创历史新高 中科曙光涨停 盛科通信、东芯股份、杰华特涨超10% [5] - 液冷服务器概念拉升 工业富联触及涨停创历史新高 总市值超1.17万亿元 淳中科技3连板 多家公司涨超10% [6] - 机器人概念活跃 新时达涨停 东山精密、江苏北人涨超6% 全球人形机器人灵巧手市场规模预计2025年达9亿元 2030年达376亿元 5年复合增速110% [6] 市场资金与交易动态 - 两市融资余额增加57.78亿元 上交所融资余额报11733.48亿元（增23.1亿元） 深交所报11282.26亿元（增34.68亿元） [7] - 国家队连续7交易日打压510300ETF 盘中击破3800点后反弹 午前收报3855点 [7][8] - 港股恒生指数年内涨幅超30% 恒生科技指数涨超35% 同期A股涨幅13% 成交量从3.2万亿缩量至2万亿 [8] 关键技术位与市场展望 - 大盘12天收于3800点之上 突破10天线3825点及3830点关键位 20天线上穿5天和10天线 [8] - 3830点-3888点区间存在15-20万亿套牢盘 需以3850点为中心横向震荡整理 [10] - 沪深300指数现报4427点 国外投行看涨目标位4700点 510300ETF现价4.627元较去年高点4.66元仍滞后 [10] 行业投资主题与选股策略 - 建议关注人工智能、算力、大数据、数字经济、芯片、半导体、机器人等政策倾斜领域 [10] - 选股需结合政策+题材+业绩成长性三要素 重点布局绩优、低估值、高成长且拥有核心技术的高科技滞涨股 [10]

公司业绩预期 - 公司管理层预计未来五年AI收入将增长14倍 由AI相关需求驱动的剩余履约义务RPO达到4550亿美元 同比增长359% 环比增长3170亿美元[1][2] - 云基础设施业务预计本财年增长77%至180亿美元 随后四年分别达到320亿美元 730亿美元 1140亿美元和1440亿美元[2] - 公司2025财年总收入为574亿美元 云基础设施收入仅为102亿美元 业绩预期推动公司股价在财报发布次日上涨36%[2] 客户集中度风险 - 剩余履约义务RPO环比增长的3170亿美元中 近95%来自与OpenAI签订的3000亿美元五年期协议[4] - OpenAI预计今年收入约130亿美元 但年均Oracle支出达600亿美元 存在严重资金错配[5] - OpenAI预计2025-2029年现金消耗总额将达1150亿美元 较此前预期增加800亿美元 2025年现金消耗超过80亿美元 2026年将翻倍至170亿美元以上[5][6] 财务状况挑战 - 公司截至2025年8月31日持有110亿美元现金及等价物 但债务总额达913亿美元 净债务达803亿美元 计入经营租赁负债后净债务增至944亿美元[8] - 过去12个月经营现金流215亿美元 净利润124亿美元 净债务/经营现金流比率达37 净债务/净利润比率达65[8] - 2026财年资本支出预计350亿美元 同比增长65% 资本支出/收入比率接近2 远非管理层宣称的"轻资产"模式[9][10] 盈利能力压力 - 云基础设施业务收入从2023财年45亿美元增长至2025财年103亿美元 但云服务和支持部门运营费用增速持续高于收入增速[12][13] - 2023财年该部门收入增长17% 运营费用增长49% 2024财年收入增长12% 费用增长21% 2025财年收入增长12% 费用增长23%[14] - 公司当前市盈率达76倍 市场预期极高利润增长 但低利润率的AI相关服务可能压缩整体盈利能力[14] 资金需求与融资约束 - 公司2025财年经营现金流208亿美元 预计2026财年需近70%现金流增长才能覆盖350亿美元资本支出[11] - 高净债务位置限制债务融资能力 可能需股权融资 当前市值9220亿美元 高市盈率使发股成为可行选择[11] - 为支持剩余履约义务所需的大量资本支出可能导致股权显著稀释[11]

公司业绩表现 - 甲骨文第一季度营收149.3亿美元 同比增长12% 低于市场预期的150.3亿美元 [1] - 云计算收入同比增长28%至71.86亿美元 占总营收48% [1] - 软件收入同比下降1%至57.21亿美元 硬件收入增长2%至6.70亿美元 服务收入增长7%至13.49亿美元 [1] 股价与财富变动 - 甲骨文股价单日暴涨35.95% 创1992年以来最大单日涨幅 [2] - 拉里·埃里森因持有公司超40%股权 个人财富单日激增 一度超越马斯克成为全球首富 [1][2] - 埃里森今年净资产净增额可位列全球富豪榜第7位 [1] 云业务重大进展 - 未履约合同金额(RPO)达4550亿美元 较去年同期增长3倍 [2] - 与OpenAI签订5年3000亿美元算力采购协议 可能成为史上最大云计算合同 [4] - 云服务合同还涉及xAI、Meta等AI公司 [4] 业务风险因素 - OpenAI年收入约100亿美元 但支出超过600亿美元 收入不足支出五分之一 [4] - OpenAI预计2028年才可能实现扭亏为盈 [4] - 电力供应存在瓶颈 满足3000亿美元算力需4.5千兆瓦电力容量 相当于400万户家庭用电量 [7] 行业对比与历史参照 - 本次股价涨幅超过1999年互联网泡沫时期31%的单日涨幅记录 [7] - 互联网泡沫时期甲骨文股价从9美元涨至40美元 泡沫破裂后回落至9美元 [7] - 当前AI行业发展面临DeepSeek等竞品挑战 GPT-5未带来颠覆式创新 [4]

▲资料图：甲骨文联合创始人拉里·埃里森。图/IC photo 一夜之间，全球首富的宝座险些易主。 据中新社报道，北京时间9月10日晚，随着甲骨文股价一度暴涨超过40%，甲骨文联合创始人拉里·埃里森的财富一度超越马斯克，跃居全球首富。不过到当 日收盘，甲骨文股价回吐部分涨幅，马斯克重新夺回全球首富宝座。 与马斯克不同的是，埃里森的钱大多是在短期内挣的。今年以来，埃里森净资产的净增额，就可以排在全球富豪榜的第7位。但事实上，9月9日，甲骨文刚 公布了一季度财报，利润增长水平非常一般，仅从财报中的这些数据看，甲骨文的表现显然配不上埃里森财富的增长速度。那么，埃里森是靠什么差点儿掀 翻马斯克的？ 4550亿美元云订单震惊市场 一场不能太当真的交易 甲骨文财报公布的潜在新收入，主要来自其与OpenAI、xAI、Meta等一系列AI公司签订的大规模云合同，其中绝大部分来自与OpenAI的交易。这一点尤其 值得注意。 知情人士称，OpenAI将在5年内购买甲骨文3000亿美元的算力，这可能是有史以来最大的云计算合同，也为市场提供了想象空间。 但问题是，到目前为止，OpenAI只是一家初创公司，而且处于亏损状态。OpenAI ...