文章核心观点 - 尽管甲骨文公司发布了强劲的财报，但其股价的上涨未能转移华尔街对地缘政治紧张局势的关注，市场焦点仍集中在伊朗战争相关新闻及油价波动上 [1] 甲骨文公司 - 甲骨文公司发布了强劲的季度收益报告，其股价因此大幅上涨 [1] 市场整体情绪与焦点 - 美国股市周三重新关注油价走势，投资者密切关注与全球原油市场潜在协调支持相关的新闻，这可能会安抚紧张不安的市场情绪 [1] - 市场目前仍然聚焦于美国与伊朗战争的事态发展 [1]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026财年第三季度总营收171.9亿美元，同比增长22%（按实际汇率）或18%（按固定汇率）[123] - 2026财年前九个月总营收481.73亿美元，同比增长16%（按实际汇率）或14%（按固定汇率）[123] - 2026财年第三季度运营利润54.64亿美元，运营利润率32%[123] - 云和软件业务第三季度总收入为150.33亿美元，同比增长24%（按实际汇率）或20%（按固定汇率），较上年同期增加29亿美元[131] - 云和软件业务前九个月总收入为417.93亿美元，同比增长18%（按实际汇率）或16%（按固定汇率），较上年同期增加63亿美元[131] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026财年第三季度总运营费用117.26亿美元，同比增长20%[123] - 云和软件业务开支大幅增加，第三季度总开支为63.26亿美元，同比增长40%，主要由于基础设施开支增加18亿美元[131][132] - 研发费用增加，第三季度和前三季度报告货币下分别增加1.78亿美元和4.52亿美元，其中员工相关费用（含股权薪酬）分别增加1.63亿美元和3.43亿美元[145] - 研发费用中，前三季度计算机设备费用增加9200万美元[145] - 总务及行政费用前三季度报告货币下增加3900万美元，按固定汇率计算主要因专业服务费增加3100万美元[147] - 重组费用大幅增加，第三季度和前三季度报告货币下分别增加142%和337%，达到1.53亿美元和9.61亿美元[153] - 利息费用增加，第三季度和前三季度均增长32%和22%，达到11.8亿美元和31.6亿美元，主要因新增债务[157] 各条业务线表现：云和软件业务 - 云和软件业务占公司过去四个季度总收入的86%[104] - 云和软件业务是主要增长动力，第三季度营收150.33亿美元，同比增长24%（按实际汇率）或20%（按固定汇率）[123] - 云收入通过订阅模式获得，合同期限通常为1至5年[107] - 软件许可收入通常在软件可供客户下载使用时一次性确认[107] - 软件支持合同通常按客户购买软件许可净费用的百分比定价，并按合同期（通常为一年）平均确认为收入[107] - 按固定汇率计算，云应用和云基础设施对2026财年第三季度云收入增长的贡献分别为15%和85%[123] - 云基础设施收入增长强劲，第三季度达48.88亿美元，同比增长84%（按实际汇率），对云收入固定汇率增长的贡献率为85%[131] - 云和软件业务总利润率百分比下降，第三季度为58%，前九个月为59%，上年同期均为63%，主要受支持云基础设施增长的开支增加影响[131][133] 各条业务线表现：硬件业务 - 硬件业务占公司过去四个季度总收入的5%[110] - 硬件业务收入通常在硬件产品及相关软件交付、所有权转移给客户时一次性确认[110] - 硬件支持合同通常按硬件产品净费用的百分比定价，并在服务提供期间平均确认为收入[110] - 硬件业务第三季度总收入为7.14亿美元，同比增长2%（按实际汇率）但按固定汇率计算下降2%[135] - 硬件业务前九个月总收入为21.6亿美元，同比增长4%（按实际汇率）或1%（按固定汇率），较上年同期增加7400万美元[135] 各条业务线表现：服务业务 - 服务业务占公司过去四个季度总收入的9%[114] - 服务业务第三季度总收入为14.43亿美元，同比增长12%（按实际汇率）或8%（按固定汇率），较上年同期增加1.52亿美元[140] - 服务业务前九个月总收入为42.2亿美元，同比增长9%（按实际汇率）或7%（按固定汇率），较上年同期增加3.35亿美元[140] - 服务业务费用减少，第三季度和前三季度员工相关费用分别减少2300万美元，前三季度坏账费用减少4400万美元[142] 各地区表现 - 美洲地区是最大营收贡献者，第三季度营收113.61亿美元，占总营收66%[123] - 按地区划分，美洲是云和软件业务收入增长的主要驱动力，第三季度及前九个月对固定汇率收入增长的贡献率分别为87%和84%[131] 其他财务数据：现金流与资本支出 - 前九个月运营现金流为173.57亿美元，同比增长18%；投资活动现金流为-359.76亿美元；融资活动现金流为461.95亿美元，同比增长840%[167] - 前九个月资本支出从去年同期的121亿美元增至392亿美元，主要用于数据中心扩张[166][182] - 滚动四个季度的自由现金流为-247.36亿美元，而去年同期为58.12亿美元，主要因资本支出大幅增加至482.5亿美元[174] 其他财务数据：资产、债务与融资 - 截至2026年2月28日，现金、现金等价物及有价证券为391.32亿美元，较2025年5月31日增长249%[164] - 前九个月通过发行高级票据（净额）获得427亿美元，发行强制可转换优先股（净额）获得50亿美元[164][166] - 2026年3月，公司新的循环信贷协议额度增至100亿美元，商业票据计划额度增至100亿美元[175][176] - 2026年2月发行了50亿美元（净额）的强制可转换优先股，并设立了高达200亿美元的“按市价”普通股发行计划[178][179] - 前九个月发行了总计430亿美元面值的高级票据，包含多种期限和利率[180][184] 其他财务数据：税务与损益表其他项目 - 无形资产摊销费用在第三季度为4.13亿美元，前九个月为12.39亿美元[127] - 股权激励费用在第三季度为13.28亿美元，前九个月为36.08亿美元[128] - 重组费用在第三季度为1.53亿美元，前九个月为9.61亿美元[127] - 无形资产摊销减少，第三季度和前三季度报告货币下分别减少1.35亿美元和5.24亿美元[149] - 收购相关及其他费用减少，第三季度和前三季度报告货币下分别减少800万美元和1700万美元[151] - 非运营收入净额前三季度激增28.7亿美元，主要因出售Ampere投资产生27亿美元收益[159][160] - 利息收入增长，第三季度和前三季度分别增长45%和18%，达到1.96亿美元和4.91亿美元[159] - 第三财季所得税准备金为6.95亿美元，同比增长36%（按实际汇率）或27%（按固定汇率），有效税率为15.7%[162] - 前九个月所得税准备金为14.02亿美元，同比增长41%（按实际汇率）或35%（按固定汇率），主要受美国《One, Big, Beautiful Bill Act》法案导致的不利影响9.58亿美元等因素驱动[163] 其他重要内容：合同义务与股权 - 截至2026年2月28日，客户合同剩余履约义务为5526亿美元，较2025年2月28日的1302亿美元增长324.4%[185] - 剩余履约义务的大幅增长主要源于期间签订的若干重大云合同[185] - 自2022年6月1日以来，公司累计潜在股权稀释年化率为1.4%[187] - 截至2026年2月28日，所有已授予股票激励（无论是否归属）的最大潜在稀释率为3.7%[187] - 截至2026年28日，大部分已发行股票期权的行权价高于当日普通股市价[187] - 公司股票回购计划部分抵消了股权激励的稀释效应[187] 其他重要内容：云收入占比 - 截至2026年2月28日的三个月和九个月，云收入分别占总收入的52%和50%[105] - 截至2025年2月28日的三个月和九个月，云收入分别占总收入的44%和43%[105]

市场整体情绪与宏观背景 - 地缘政治紧张局势持续，市场波动性风险高企，霍尔木兹海峡及波斯湾的船只袭击事件导致WTI原油价格一度上涨超过+4% [1][5] - 市场等待关键美国通胀数据以评估美联储政策路径，2月CPI数据公布前，3月标普500电子迷你期货盘前下跌-0.09% [5][7] - 美国利率期货市场定价显示，市场预计下周美联储会议维持利率不变的概率为99.4%，降息25个基点的概率仅为0.6% [10] 美国市场动态 - 美股主要指数涨跌互现，Centene因平价医疗法案业务注册人数下降而股价暴跌超过-15%，成为标普500指数中百分比跌幅最大的成分股 [2] - 软件股普遍下挫，Thomson Reuters下跌超过-7%，Datadog下跌超过-4% [2] - 能源股因油价下跌而走低，Occidental Petroleum下跌超过-3%，APA Corp.下跌超过-2% [2] - Vertex Pharmaceuticals因治疗罕见肾病的药物povetacicept在后期试验中达到主要终点，股价飙升超过+8%，成为标普500和纳斯达克100指数中百分比涨幅最大的成分股 [2] - 摩根大通因信贷质量担忧而下调部分贷款价值并收紧信贷，影响了市场情绪 [3] - 美国2月成屋销售意外环比增长+1.7%，年化总数达409万套，高于预期的389万套 [6] 欧洲市场动态 - 欧洲斯托克50指数早盘下跌-0.89%，因中东船只袭击事件后油价再次攀升 [12] - 工业股和金融股周三下跌，国防股亦下挫，Rheinmetall AG因2025年业绩弱于预期而暴跌超过-5% [12] - 德国2月CPI同比上涨+1.9%，符合预期 [12][13] - 欧洲央行官员言论引发对提前加息的猜测，推动地区债券收益率跳升 [12] - 巴克莱警告，若油价维持在每桶100美元附近，斯托克600指数可能跌至550点左右 [12] - 西班牙Inditex集团因Zara品牌在当前财年初期销售增长强劲，股价上涨超过+2% [12] 亚太市场动态 - 亚洲股市普遍收涨，中国上证综合指数收盘上涨+0.25%，日本日经225指数收盘上涨+1.43% [13] - 中国股市表现相对坚韧，新能源股、金融股和科技股领涨，投资者押注地缘政治紧张推高能源价格将利好新能源板块 [14] - 蔚来汽车公布首次季度盈利并发布乐观一季度指引后，其在香港的股价飙升超过+14% [14] - 日本日经225指数连续第二日上涨，公用事业股、矿业股和芯片股领涨，受国际能源署可能历史性释放石油储备以及甲骨文乐观业绩的提振 [15] - 任天堂因新款宝可梦游戏在Switch 2主机上成功发布，股价攀升超过+8% [15] - 日本2月生产者价格指数环比下降-0.1%，同比上涨+2.0%，均弱于预期 [16] - 日经波动率指数收盘大涨+31.92%至42.94 [15] 行业与公司特定动向 - 医疗保健行业：Centene因业务注册人数下降股价大跌 [2]；Vertex Pharmaceuticals因药物试验成功股价大涨 [2] - 软件与科技行业：甲骨文公布强劲第三财季业绩并上调2027财年营收指引后，盘前股价跳涨超过+10% [3][17] - 能源行业：受油价下跌及地缘政治影响，Occidental Petroleum、APA Corp.等能源股下跌 [2]；国际能源署考虑进行史上最大规模的紧急石油储备释放 [4] - 并购与交易活动：Cintas同意以每股310美元现金加股票收购UniFirst，后者盘前股价飙升超过+13% [18] - 评级与业绩变动：巴克莱将耐克评级从“持股观望”上调至“增持”，目标价73美元，耐克盘前上涨超过+2% [18]；无人机公司AeroVironment因第三财季业绩不及预期并下调全年指引，盘前暴跌超过-9% [18]；Diamondback Energy因股东进行1100万股的二次发售，盘前下跌超过-2% [19] 关键经济数据与事件前瞻 - 市场焦点集中于即将公布的美国2月CPI数据，经济学家预期环比上涨+0.3%，同比上涨+2.4%；核心CPI预期环比上涨+0.2%，同比上涨+2.5% [7] - 美国能源信息署将于今日公布每周原油库存报告，经济学家预期增加280万桶，前值为增加350万桶 [9] - 美联储副主席巴尔将于今日晚些时候就“监管与规制”议题参与讨论 [9] - 日本2月批发通胀连续第三个月放缓，但经济学家警告中东冲突导致的油价飙升可能重新引发物价压力 [15]

文章核心观点 - 伊朗伊斯兰革命卫队下属通讯社发布了一份清单，将多家美国科技公司在以色列及部分海湾国家的办公室和基础设施列为“伊朗的新目标”，标志着地区冲突可能扩展至针对关键数字基础设施的“基础设施战争”[1] 相关公司及其业务 - 清单涉及的主要美国科技公司包括谷歌、微软、帕兰蒂尔、国际商业机器公司、英伟达和甲骨文[1] - 这些公司的技术已被用于军事用途，其在以色列多个城市及部分海湾国家的办公室和基于云服务的设施成为潜在目标[1] 行业背景与投资动态 - 美国科技企业在中东地区正迅速扩建数据中心网络，这些区域人工智能基础设施的投资规模达数十亿美元[1] - 根据英国《金融时报》3月6日的报道，这些斥巨资打造的区域人工智能基础设施首次成为战场中的目标[1]

宏观经济与市场动态 - 美国将于3月11日稍后公布最新的消费者通胀报告[1] - 经济学家预计2月份整体CPI将同比上涨2.4%，核心CPI将维持在2.5%[1] - 美国10年期国债收益率上升至4.17%，30年期和2年期收益率分别升至4.8%和3.52%[1] - 市场等待将于周五发布的美国PCE报告，该报告是美联储偏爱的通胀指标[1] 地缘政治与能源市场 - 持续的伊朗战争加剧了市场不确定性[1] - 战争推高了能源价格，布伦特原油和西德克萨斯中质原油价格分别跃升至92美元和88美元[1] - 过去几周天然气价格飙升了两位数[1] - 尽管国际能源署提议大规模释放紧急石油储备以降低价格，但油价仍出现上涨[1] - 汽油价格在过去11天连续上涨，平均油价达到3.5美元，为2024年以来的最高水平[1] 股票市场表现 - 道琼斯指数期货下跌，回落至47,600点，较今年高点下跌6.12%[1] - 与道琼斯指数挂钩的期货下跌123点，与标普500指数、纳斯达克100指数和罗素2000指数挂钩的期货分别下跌10点、42点和15点[1] 公司业绩与行业动态 - Oracle公司公布财报，其营收跃升至171.8亿美元，高于分析师预期的169亿美元，同比增长22%[1] - 其净利润跃升至37亿美元，大部分营收增长来自其人工智能基础设施业务[1] - Oracle的业绩被视为蓬勃发展的AI行业的风向标[1] - 接下来的关键催化剂包括Dollar General、Ulta Beauty、Lennar和Adobe将于周四公布的财报[1]

公司业绩与股价表现 - 甲骨文公司股价在周三盘前交易中大幅上涨约10% [1] - 此次股价上涨源于公司发布了乐观的营收预测 [1] 公司战略与投资 - 公司对人工智能进行了大量投资 [1] - 市场此前对人工智能投资能否快速产生回报存在担忧 [1] - 此次发布的乐观营收预测缓解了市场的上述担忧 [1]

文章核心观点 - 人工智能公司Anthropic对五角大楼将其列入供应链风险黑名单提起诉讼 法律专家认为该公司理由充分 该案将检验一项旨在保护军事系统免受破坏的晦涩法律的适用范围 并可能挑战特朗普政府是否越权 [1] - 五角大楼援引了极少使用的法律条款将Anthropic列为供应链风险 此举前所未有且未经法庭检验 可能使公司2026年收入减少数十亿美元并造成声誉损害 [1] 诉讼核心主张与公司立场 - Anthropic主张 国防部的黑名单决定侵犯了其宪法第一修正案保护的言论自由权利和第五修正案规定的正当程序权利 旨在惩罚该公司关于AI在战争中安全性的观点 [1] - 公司声称其并非“对手国”实体 国防部长未解释其Claude AI工具如何构成供应链风险 尽管美军近期仍在军事行动中使用该技术且国防部长曾称赞其为“精妙”技术 [1] - Anthropic认为国防部长的决定违反了《行政程序法》 属于“武断、反复无常、滥用自由裁量权或其他不符合法律”的行为 [2] 政府立场与法律争议 - 政府可能以国家安全为由进行辩护 主张法院通常尊重行政分支在国家安全事务上的判断 总统和内阁部长在选择供应商方面拥有广泛权力 [2] - 五角大楼援引了名为第3252条的法规 允许国防部长在“对手国”可能“破坏、恶意引入不需要的功能”或以其他方式“破坏”军事信息系统以“监视、拒绝、中断或降低”其功能时 将公司排除在某些合同之外 [1] - 法律专家指出 该法规是否适用于没有外国牵连的美国公司并不明确 且公司关于AI的安全协议与法律旨在监管的风险直接相悖 [1] 事件背景与关键事实 - 国防部长在3月3日将Anthropic列为国家安全供应链风险 此前该公司拒绝解除对Claude AI的限制 这些限制禁止军方将其用于自主武器或国内监控 [1] - 五角大楼还根据一项类似法律将Anthropic列为供应链风险 这可能最终将合同排除范围扩大到民用政府部门 Anthropic已就此单独提出法律挑战 [1] - 政府立场存在明显矛盾 一方面威胁使用《国防生产法》强制Anthropic出售服务 另一方面在军事行动中使用其服务 同时又称其在政府合同中使用过于危险 [2] 潜在影响与专家观点 - 法律专家认为 特朗普和国防部长对Anthropic的公开攻击 可能强化该公司关于决定出于政治动机而非合法国家安全关切的论点 [1] - 专家表示 五角大楼的言行削弱了其立场 暗示存在个人敌意 政府试图对Anthropic施加“死刑” 需要证明“别无选择且在采取行动前仔细考虑了其他选项” [1][2] - 该黑名单决定可能使Anthropic的2026年收入减少数十亿美元 [1]

财务业绩概览 - 公司2026财年第三季度总收入为172亿美元，按美元计算同比增长22%，按固定汇率计算增长18% [3] - 归属于普通股股东的净利润为37亿美元，较上年同期的29亿美元增长27% [1] - 基本每股收益为1.29美元，摊薄每股收益为1.27美元，分别高于上年同期的1.05美元和1.02美元 [2] - 非GAAP净利润为52亿美元，按美元计算同比增长23%，按固定汇率计算增长18% [2] - 非GAAP每股收益为1.79美元，按美元计算同比增长21%，按固定汇率计算增长16% [2] - GAAP每股收益为1.27美元，按美元计算同比增长24%，按固定汇率计算增长16% [2] - GAAP营业利润为55亿美元，非GAAP营业利润为74亿美元，按美元计算同比增长19% [7] - 本季度是超过15年来，公司有机总营收和非GAAP每股收益首次均实现至少20%的美元增长 [6] 营收结构分析 - 云业务总收入（包括基础设施和应用服务）为89亿美元，按美元计算同比增长44%，按固定汇率计算增长41% [3] - 非云软件收入为61亿美元，按美元计算增长3%，按固定汇率计算下降1% [4] - 硬件收入为7.14亿美元，按美元计算增长2%，按固定汇率计算下降2% [4] - 服务收入为14.4亿美元，按美元计算增长12% [4] 云业务细分表现 - 云基础设施（IaaS）收入为49亿美元，按美元计算同比增长84%，按固定汇率计算增长81%，是云业务中增长最快的部分 [4] - 云应用（SaaS）收入为40亿美元，按美元计算同比增长13%，按固定汇率计算增长11% [5] - Fusion Cloud ERP 收入为11亿美元，按美元计算同比增长17%，按固定汇率计算增长14% [5] - NetSuite Cloud ERP 收入为11亿美元，按美元计算同比增长14%，按固定汇率计算增长11% [5] - Oracle Cloud Database (IaaS) 收入增长35% [6] - 多云数据库服务收入按美元计算增长531% [6] 运营与财务指标 - 总运营费用为117亿美元 [7] - 过去十二个月的运营现金流为235亿美元，按美元计算增长13% [7] - 短期递延收入为99亿美元 [7] - 剩余履约义务（RPO）在本季度末达到5530亿美元，较上年同期增长325%，较前一季度增加290亿美元 [8] - 公司表示RPO的大部分增长源于大型人工智能相关云合同 [8]

涉及的公司与行业 * **公司**：甲骨文公司 [1] * **行业**：美洲软件 [8] 核心财务业绩与展望 * **第三季度业绩超预期**：总营收171.9亿美元，超出市场预期2% [1][4][5] 云服务营收89.14亿美元，超出市场预期1% [4][5] 运营收入73.78亿美元，超出市场预期3% [5] 每股收益1.79美元，超出市场预期4.1% [5] * **云业务增长强劲**：基础设施即服务营收同比增长84% [1] 软件即服务营收同比增长13% [1] 云服务总营收同比增长44% [5] * **资本支出大幅增长**：第三季度资本支出186.35亿美元，超出市场预期32.8% [4][5] 同比增长418% [5] 导致自由现金流为负114.84亿美元 [5] * **未来增长指引积极**：公司预计云服务增长将持续加速，按固定汇率计算将达到44-48% [1] * **资本支出指引上调**：维持2026财年500亿美元的资本支出指引 [1] 将2027财年资本支出指引上调至900亿美元 [1] 业务亮点与市场动态 * **IaaS高速增长显示产能建设势头**：IaaS超过80%的同比增长表明公司的产能建设正在更有意义地加速 [1] * **大规模AI合同带来增量剩余履约义务**：公司提及300亿美元的增量剩余履约义务，与大规模AI合同相关，预计无需因此额外融资，因为客户会预付款或自带芯片 [4] * **融资活动进展**：公司已完成250亿美元的多批次债券发行和50亿美元的强制可转换优先股发行，但尚未启动股权融资部分 [4] 投资观点与风险提示 * **投资评级与目标价**：高盛维持“买入”评级和240美元的12个月目标价，较当前股价有58.4%的上涨空间 [6][8] * **估值方法**：基于非GAAP市盈率，对2030财年调整后净利润应用20倍市盈率，并贴现至未来四个季度 [6] * **关键风险**：与OpenAI合同相关的客户集中风险 [6] 数据中心建设的时机与执行风险 [6] 密集的资本投资周期 [6] 在数据库/SaaS市场份额加速流失的风险 [6] * **并购可能性评估**：公司的并购评级为3，代表被收购的概率较低 [8]

原油市场动态 - 尽管美国总统特朗普和国防部长皮特·赫格塞斯发表了攻击伊朗的激烈言论 但油价在周二暴跌超过11%后小幅走高 交易商预期一些国家将动用紧急原油储备以缓解中东战争造成的供应中断[1] - 美国西德克萨斯中质原油价格最后上涨0.35%至每桶83.76美元 布伦特原油价格持平于每桶87.8美元[1] - 美国原油和布伦特原油价格一度暴跌超过17% 此前美国能源部长克里斯·赖特在X平台上错误声称美国海军已护送一艘油轮通过霍尔木兹海峡 该帖子随后被删除并被白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特证实为错误信息[1] 地缘政治与供应风险 - 交易商权衡油价回落与局势进一步升级的风险 美国股市收盘涨跌互现 情绪也受到哥伦比亚广播公司新闻报道的影响 该报道暗示伊朗可能正朝着在霍尔木兹海峡部署水雷的方向行动[2] - 美国中央司令部后来表示 美军周二在霍尔木兹海峡附近击沉了数艘伊朗船只 包括16艘布雷舰 此前特朗普总统发文称 如果伊朗在霍尔木兹海峡布设了任何水雷 “我们希望它们被立即清除”[2] - 尽管霍尔木兹海峡实际上对全球大部分石油供应关闭 但根据TankerTrackers的数据 自战争开始以来 伊朗已通过该水道向中国运送了至少1170万桶石油 航运情报数据提供商Kpler估计自战争开始以来约有1200万桶原油通过该海峡[2] 人工智能与公司业绩 - 在人工智能领域 甲骨文公司公布的业绩超出预期并发布了强劲的业绩指引 推动其股价在盘后交易中一度上涨高达10%[3] - 投资者对这家软件公司全面的业绩超预期感到宽慰 此前市场曾担忧公司为人工智能建设提供资金而背负的巨额债务负担[3]