文章核心观点 - 巴西国家石油天然气公司Petrobras授予Subsea 7一份价值超12.5亿美元的合同用于开发Búzios 9油田，该项目对巴西能源行业意义重大，将提升巴西石油产能并带来经济利益 [1][9] 合同情况 - 合同涵盖为钢制懒波生产系统的102公里刚性立管和输油管道进行工程设计、采购、制造、安装和预调试等工作，以确保碳氢化合物从Búzios 9油田高效提取和运输到岸上设施 [2] - SUBCY将立即开始项目动员，工程和管理团队在里约热内卢和巴黎办公室开展工作，巴西乌布的卷轴基地负责管道制造，海上安装作业定于2026年开始并持续到2027年 [3] 项目战略重要性 - Búzios 9油田是盐下桑托斯盆地重要资产，该盆地是世界上石油产量最高的地区之一，项目成功开发将大幅提升Petrobras产能，巩固巴西全球主要石油生产国地位 [4] 对巴西石油生产能力的影响 - Búzios 9油田开发预计将显著提升巴西石油生产能力，桑托斯盆地因拥有大量优质原油储备，成为国际能源公司投资巴西石油行业的焦点 [5] 技术创新与专业知识 - Subsea 7参与项目凸显了技术创新和专业知识在复杂海上油田开发中的重要性，其在海底工程和安装方面的丰富经验对克服深水环境挑战至关重要 [6] 项目前景 - Búzios 9油田成功开发对巴西能源行业影响重大，将提升石油产能、吸引更多投资并促进经济增长 [7] - 项目预计为巴西带来显著经济利益，创造就业机会、刺激当地经济并为GDP做贡献 [7] 环境考量 - 项目将重点关注环境保护，Subsea 7和Petrobras致力于将运营对环境的影响降至最低并确保可持续发展 [8] 结论 - Búzios 9油田开发是Petrobras和巴西能源行业重要里程碑，将提升巴西石油产能和其在全球能源市场的地位，凭借Subsea 7专业知识，该油田将成为巴西石油行业关键资产 [9] - Petrobras与Subsea 7合作体现了致力于海上石油开发卓越与创新的强大伙伴关系，该项目将带来巨大经济利益并强化可持续实践 [10] 相关股票信息 - PBR和SUBCY目前Zacks排名均为3（持有） [11] - 能源行业中Archrock和SM Energy Zacks排名为1（强力买入） [11] - Archrock估值30.8亿美元，目前每年每股分红66美分，股息率3.35%，是美国能源基础设施公司，业务分合同运营和售后市场服务两个板块 [11][12] - SM Energy估值56.3亿美元，目前每年每股分红72美分，股息率1.47%，是德克萨斯州从事油气及天然气液体收购、勘探、开发和生产的独立能源公司 [11][12]

文章核心观点 - 巴西石油公司与胜科海事合作建造两艘FPSO船，体现可持续、创新和全球合作精神，将提升巴西海上能源能力 [10] 合同信息 - 巴西最大油气公司巴西石油公司通过国际招标授予新加坡国有胜科海事一份价值约110亿美元的合同，建造两艘用于巴西桑托斯盆地的浮式生产储卸油船 [1] FPSO平台信息 - P - 84和P - 85 FPSO平台计划安装在巴西里约热内卢近海约200公里的阿塔普和塞皮亚油田，属于巴西石油公司最新一代FPSO，每艘日产量22.5万桶石油，日处理天然气1000万立方米 [2] 可持续与创新特点 - 新FPSO平台配备先进技术，可提高石油产量、实现零常规燃烧和放空、采用变速驱动、控制和捕获二氧化碳排放、采用全电动概念以减少温室气体排放强度 [3][4] 项目建设安排 - 项目2025年第一季度开工，2029年交付，采用胜科海事“One Seatrium Delivery Model”，在巴西、中国和新加坡的全球设施进行协作生产 [6] - 总重6万公吨的模块将在国际设施制造，船体和住宿单元运往新加坡集成和调试，完成后拖至油田进行海上调试 [7] 对巴西能源基础设施的影响 - 胜科海事在巴西有丰富项目交付经验，P - 84和P - 85平台及其他在建FPSO项目将加强其对巴西能源基础设施的贡献 [8] 其他能源公司信息 - 巴西石油公司目前Zacks排名为3（持有），投资者可关注能源行业其他排名更好的股票，如Archrock（Zacks排名1，强烈买入）、SM Energy（Zacks排名2，买入）和Sunoco（Zacks排名2，买入） [11] - Archrock市值30.9亿美元，年股息每股66美分，股息率3.34%，是美国能源基础设施公司，业务分合同运营和售后市场服务两个板块 [11][12] - SM Energy市值55.3亿美元，年股息每股72美分，股息率1.5%，是在德克萨斯州从事油气业务的独立能源公司 [12] - Sunoco市值35亿美元，是美国主要的批发汽车燃料分销商，通过与超1万家便利店的长期合同分销超10个燃料品牌，业务覆盖40个州，布朗斯维尔码头扩建将增加收入多元化 [13]

文章核心观点 - 巴西石油公司（Petrobras，PBR）停止出售炼油厂，战略方向转变，受政府压力推动，旨在扩大运营、创造就业和刺激经济，但面临财务和投资者信心挑战，同时需平衡传统能源与可再生能源发展 [1][4][14] 初始计划：炼油厂剥离 剥离战略背景 - 为精简运营和减少债务，公司最初宣布出售八座炼油厂，是聚焦核心业务和改善财务状况的战略一部分，与巴西反垄断监管机构协调，旨在促进国内炼油行业竞争并吸引投资 [2] 成就与挑战 - 出售计划停止时，公司成功出售三座炼油厂，但过程受市场条件、监管障碍和内部阻力影响，不过初始出售完成有助于形成更精简专注的运营模式 [3] 战略转变：停止出售炼油厂 政府压力与经济目标 - 巴西政府加大对公司的压力，要求扩大运营以推动国民经济，促使公司停止炼油厂出售，政府认为保留和扩大炼油产能对创造就业、能源安全和经济增长至关重要 [4] 领导层变动与战略调整 - 公司前首席执行官Jean Paul Prates被罢免，Magda Chambriard接任，这一领导层变动反映政府希望公司更符合其经济和产业政策 [5] 对巴西石油公司和巴西经济的影响 提升炼油产能 - 停止出售炼油厂预计将增加公司炼油产能，可在国内加工更多原油，满足当地需求并减少对进口精炼产品的依赖 [6] 创造就业与刺激经济 - 扩大炼油业务预计将直接和间接创造大量就业机会，推动巴西经济发展，该国近年来在创造就业机会方面面临挑战 [7] 对财务表现和投资者情绪的影响 净利润和收入下降 - 公司第一季度净利润下降38%，收入下降15%，凸显公司在战略转变中维持盈利能力的挑战，政府推动扩张和创造就业增加平衡财务表现与经济目标的压力 [8] 投资者担忧与股息政策 - 投资者对近期领导层变动和战略方向表示担忧，Prates注重成本降低和利润最大化受投资者认可，而Chambriard强调扩张和资本支出增加，可能影响股息支付，花旗分析师认为Prates离职代表公司治理恶化，新首席执行官执行投资计划和加速资本支出扩张可能影响公司支付股息能力，导致投资者不满 [9][10] 未来方向：平衡扩张与可持续性 向低碳能源转型 - 尽管专注扩大炼油产能，公司仍致力于向低碳能源转型，Prates曾宣布未来50%的收入将来自风能和太阳能，这是多元化能源来源和减少环境影响战略的一部分 [12] 整合传统能源与可再生能源 - 公司未来挑战是平衡传统油气业务与可再生能源投资，通过整合两者，公司旨在成为全球能源转型领导者，同时支持巴西经济发展 [13] 其他能源公司信息 Archrock, Inc.（AROC） - 公司估值30.8亿美元，目前每年每股支付股息66美分，股息率3.35%，是美国能源基础设施公司，业务包括合同运营和售后市场服务两个部门 [15][16] SM Energy Company（SM） - 公司估值55.6亿美元，目前每年每股支付股息72美分，股息率1.49%，是独立能源公司，在得克萨斯州从事石油、天然气和天然气液体的收购、勘探、开发和生产 [15][16] Sunoco LP（SUN） - 公司估值51.5亿美元，是美国主要的批发汽车燃料分销商，通过与1万多家便利店的长期合同分销10多种燃料品牌，确保稳定现金流，其在40个州的广泛分销网络提供可靠收入来源，布朗斯维尔码头扩建将增加收入多元化 [15][17][18]

文章核心观点 - 巴西政府因股息政策分歧解雇巴西国家石油公司（Petrobras）首席执行官Jean Paul Prates，任命Magda Chambriard接任，市场对此负面反应，公司财务表现不佳，股息策略存争议，投资格局更复杂，同时推荐三只能源股 [1][2][3] 事件详情 - 巴西政府上周解雇任职不到18个月的Petrobras首席执行官Jean Paul Prates，反映总统卢拉推动减少投资者派息、增加可再生能源和炼油厂等领域投资，Prates任期内与政府任命的董事会成员在支付特别股息问题上有分歧 [1] - 前巴西石油和天然气监管机构ANP负责人Magda Chambriard被任命为继任者，她与卢拉观点一致，主张降低股息并增加国内项目资本支出 [2] 市场反应 - 消息宣布后，Petrobras股价下跌6%，成为巴西基准股指当日最大输家，其在纽约的美国存托凭证（ADRs）盘后交易也下跌6%，分析师担忧领导层突然变动意味着政府对公司运营干预增加，投资策略不确定性增大 [3] 财务表现 - Petrobras近期公布的第一季度业绩未达Zacks共识预期，表现不佳归因于盐下开采成本上升导致上游盈利能力减弱以及炼油支出增加，部分被强劲产量抵消 [4] - 剔除一次性项目后的经常性净收入为48.16亿美元，低于去年的73.92亿美元，调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）从去年的139.56亿美元降至121.27亿美元 [5] 股息策略争议 - 卢拉政府倾向将利润再投资于国家项目以刺激经济增长，这与寻求更高回报的国际投资者偏好冲突 [6] 推荐能源股 - 目前Petrobras评级为Zacks Rank 3（持有），推荐投资者关注SM Energy Company（SM）、Marathon Petroleum（MPC）和ProPetro Holding（PUMP） [8] - SM Energy过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，过去四个季度平均盈利惊喜为13.8%，市值约56亿美元，股价一年上涨73.9% [9][10] - Marathon Petroleum过去60天里，2024年盈利的Zacks共识预期上调35.7%，市值约633亿美元，股价一年上涨62.4% [10] - ProPetro Holding过去60天里，2024年盈利的Zacks共识预期上调36.7%，市值约10亿美元，股价一年上涨27.6% [10]

文章核心观点 - 巴西国家石油公司（Petrobras）年底将发起两项招标，订购26艘新造近海支援船，预计投资达25亿美元，旨在振兴巴西造船业，带来显著经济收益，推动行业技术创新和环境可持续发展 [1][2][8] 振兴巴西造船业 经济影响 - 订购26艘新船（10艘溢油应急船和16艘遥控潜水器支援船）可带动25亿美元投资，创造就业，促进地方经济，提升巴西在全球造船业地位 [2] 技术进步与创新 - 引入先进的溢油应急船和遥控潜水器支援船，体现巴西技术能力飞跃，满足近海钻探和环保严格要求，符合全球可持续和先进海事解决方案趋势 [3][4] 对巴西国家石油公司的战略重要性 支持近海钻探作业 - 招标与公司本十年下半年长期近海钻探和油田开发计划相关，新船将支持作业，溢油应急船可应对环境风险，遥控潜水器支援船可维护和监测近海基础设施 [5] 长期合同与运营稳定性 - 签订长期合同可确保运营稳定和可预测性，为造船厂和运营商提供稳定收入，利于规划和执行近海项目，助力公司能源领域可持续发展 [6] 促进地方经济 - 招标为地方造船厂和相关行业带来机会，造船和维护工作将创造大量就业，经济利益将惠及地方供应商、分包商和服务提供商，推动地方社区和区域发展 [7] 其他能源公司信息 Archrock, Inc.（AROC） - 市值32.2亿美元，年股息每股66美分，股息率3.30%，是美国能源基础设施公司，业务分合同运营和售后市场服务两个板块 [10][11] SM Energy Company（SM） - 市值56.3亿美元，年股息每股72美分，股息率1.47%，是独立能源公司，在得克萨斯州从事油气及天然气液体的收购、勘探、开发和生产 [10][11] Sunoco LP（SUN） - 市值54.3亿美元，是美国主要批发汽车燃料分销商，通过与超1万家便利店的长期合同分销超10种燃料品牌，确保稳定现金流，其在40个州的广泛分销网络提供可靠收入，布朗斯维尔码头扩建将增加收入多元化 [12]

文章核心观点 - 分析影响巴西国家石油公司（Petrobras）股票近期表现的因素，判断其未来走势，指出其Zacks排名为3（持有），短期内可能与大盘表现一致 [1][16] 股价表现 - 过去一个月，公司股价回报率为 -2.3%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +5%，公司所属的Zacks油气 - 综合 - 新兴市场行业下跌2.2% [1] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司未来盈利预测的变化，认为这决定股票公允价值，盈利预测上调会使股价上涨，且盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 [2][3] - 本季度公司预计每股收益0.83美元，较去年同期变化 -7.8%，Zacks共识估计在过去30天变化 -3.5% [4] - 本财年共识盈利估计为3.58美元，较上一年变化 -14.4%，过去30天估计变化 +2% [4] - 下一财年共识盈利估计为3.19美元，较预计一年前报告变化 -10.9%，过去一个月估计变化 +2.6% [5] - 公司因共识估计近期变化幅度及其他三个与盈利估计相关因素，获得Zacks排名3（持有） [6] 营收增长预测 - 营收增长对公司增加盈利很重要，需了解公司潜在营收增长情况 [8] - 本季度公司共识销售估计为250.6亿美元，同比变化 +9%；本财年和下一财年估计分别为1005.3亿美元和991.8亿美元，变化分别为 -1.8%和 -1.3% [9] 上次报告结果和意外情况历史 - 公司上次报告季度营收237.7亿美元，同比变化 -11.2%，每股收益0.75美元，去年同期为1.11美元 [10] - 报告营收较Zacks共识估计246.3亿美元有 -3.51%的意外，每股收益意外为 -10.71% [10] - 过去四个季度，公司仅一次超过每股收益估计，一次超过共识营收估计 [11] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，要判断当前价格是否反映公司内在价值和增长前景 [12] - 比较公司估值倍数的当前值与历史值及同行值，可判断股票是否合理估值 [13] - Zacks价值风格评分有助于识别股票是否高估、合理估值或暂时低估，公司在此方面评级为B，表明相对于同行折价交易 [14][15]

文章核心观点 - 巴西国家石油公司（Petrobras）第一季度业绩未达预期，主要受上游成本上升和下游销售下滑影响，但公司计划支付高额股息，同时介绍了其他能源公司同期业绩情况 [1][2][4] 巴西国家石油公司（Petrobras）业绩情况 整体业绩 - 第一季度每美国存托凭证（ADS）收益75美分，未达Zacks共识预期的84美分，远低于去年同期的1.11美元 [1] - 经常性净收入48.16亿美元，低于去年同期的73.92亿美元；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）降至121.27亿美元，去年同期为139.56亿美元 [2] - 营收237.68亿美元，较去年同期的267.71亿美元下降11.2%，未达Zacks共识预期的246.33亿美元 [2] 业务板块业绩 上游业务 - 第一季度油气平均产量达277.6万桶油当量/日，高于2023年同期的267.6万桶油当量/日，其中巴西油气产量占比约99%，同比增长3.9%至274.2万桶油当量/日 [5][6] - 石油平均销售价格同比上涨2.4%至每桶83.24美元，该业务板块营收从去年同期的157.3亿美元增至160.77亿美元 [7] - 盐下开采成本同比上涨11.9%至每桶6.28美元，导致该业务板块净收入为58.46亿美元，较2023年第一季度下降4.3% [8] 下游业务 - 该业务板块营收221.9亿美元，较去年同期的248.42亿美元下降10.7%，主要因国内销售 volumes 下降 [8] - 该业务板块利润7.75亿美元，低于2023年第一季度的11.99亿美元，除销量问题外，还因单位炼油成本上升 [9] 成本情况 - 销售、一般和行政费用为17.8亿美元，较去年同期增长12.8%；销售费用从去年的12.21亿美元增至13.33亿美元 [10] - “其他费用”激增导致总运营费用增加7.13亿美元，成本上升和营收下降使公司2024年第一季度运营收入为89.84亿美元，去年同期为115.53亿美元 [10] 财务状况 - 2024年第一季度资本投资和支出（不包括签约奖金）总计30.43亿美元，高于去年同期的24.82亿美元 [11] - 连续36个季度实现正自由现金流，本季度为65.47亿美元，但低于去年同期的79.16亿美元 [11] - 2024年第一季度末净债务为436.46亿美元，高于去年同期的375.88亿美元和2023年12月31日的446.98亿美元；净债务与过去12个月EBITDA之比从去年的0.58恶化至0.86，2023年底为0.85 [12] - 公司本季度末现金及现金等价物为115.47亿美元 [12] 股息计划 - 公司计划支付134.5亿人民币（约26.1亿美元）股息 [4] 其他能源公司业绩情况 雪佛龙（Chevron） - 第一季度调整后每股收益2.93美元，高于Zacks共识预期的2.84美元，主要因关键上游业务美国产量高于预期 [14] - 运营现金流为68亿美元，低于去年的72亿美元，主要因上游业务价格实现较弱；本季度自由现金流为27亿美元 [15] 康菲石油（ConocoPhillips） - 2024年第一季度调整后每股收益2.03美元，高于Zacks共识预期的1.99美元，但低于去年同期的2.38美元，主要因油气当量产量同比增长6.1%，但平均实现油价下降部分抵消了积极影响 [16] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为56亿美元，长期债务为173亿美元，短期债务为11亿美元，资本支出和投资总计29亿美元，运营活动提供的净现金为49亿美元 [17] 马拉松石油（Marathon Petroleum） - 第一季度调整后每股收益2.78美元，高于Zacks共识预期的2.53美元，主要因炼油与营销业务表现强于预期，该业务板块运营收入达766亿美元，超过共识预期的660亿美元 [18] - 总精炼产品销量为327.7万桶/日，低于去年同期的335.2万桶/日； throughput 从去年同期的283.7万桶/日降至266.4万桶/日，低于Zacks共识预期的272.8万桶/日；每桶运营成本从去年同期的5.68美元增至6.14美元 [19]

文章核心观点 巴西政府更换巴西国家石油公司（Petrobras）首席执行官引发公司美国存托凭证（ADRs）下跌，此次人事变动源于公司与总统在股息支付上的分歧 [1][3][4] 公司人事变动 - 公司宣布首席执行官让·保罗·普拉特斯（Jean Paul Prates）在董事会考虑其“提前终止”事宜的会议后将卸任，由前能源监管机构负责人玛格达·钱布里亚尔（Magda Chambriard）接任 [2] - 公司首席财务和投资者关系官塞尔吉奥·卡埃塔诺·莱特（Sergio Caetano Leite）也被免职，卡洛斯·阿尔贝托·雷切洛·内托（Carlos Alberto Rechelo Neto）被任命为临时首席财务官 [2] 人事变动原因 - 普拉特斯自2023年1月上任，是四年内第四位被罢免的首席执行官，巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦（Luiz Inacio Lula da Silva）因股息问题将其撤职 [3] - 普拉特斯拒绝了政府选定的董事会成员暂缓支付特别股息的要求，与卢拉产生冲突 [3][5] - 卢拉一直推动公司减少向股东返还资金，转而将资金用于创造就业和刺激经济活动的领域 [4][5] 市场表现 - 该消息使公司美国存托凭证在年内进入负值区域，股价为15.58美元，下跌1.11美元，跌幅6.65% [4][6]

文章核心观点 - 巴西石油公司经营状况不佳且可能更糟 股价下跌 公司或应被卖出 [1][6] 公司一季度财报情况 - 一季度销售额下降15%至235亿美元 利润同比下降约38%至47亿美元 [2] - 本季度公司将支付26亿美元股息 远低于花旗集团分析师预测的30亿美元 [3] 公司管理层变动 - 巴西政府将更换公司现任首席执行官 新人为前政府官员 观点更接近巴西总统 [4] 投资者建议 - 尽管公司股票估值低于5倍收益且年股息率超过12% 但在管理不善情况下股价可能进一步下跌 建议卖出 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了调整后EBITDA 120.1亿美元,是公司历史第八高[35] - 经营现金流达94.4亿美元,净利润为48亿美元[35] - 自由现金流达65亿美元,公司向政府缴纳税费682亿雷亚尔[35] - 公司财务债务降至有史以来最低水平,达277亿美元[43] - 过去12个月公司股东回报率达107.3%,远高于行业平均水平[38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上游业务方面,公司在布祖斯、阿尔米兰特-巴罗索等大型油田产量持续增长[7][27] - 下游方面,炼厂利用率达92%,远高于去年同期[30] - 柴油、汽油和航空燃料产量占总产量的67%,体现了产品结构的优化[11] - 公司开始销售R5柴油和可持续沥青产品,推进能源转型[11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度柴油价差下降26%,受到季节性和市场因素的影响[40] - 公司销量受到乙醇和柴油强制使用比例上升的压力[41][42] - 但公司仍实现了强劲的现金流和盈利[35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于以资本纪律执行投资计划,为股东和社会创造价值[5] - 公司正在建设未来的彼得巴斯,成为更高效、创新和可持续的公司[13] - 公司在能源转型和可持续发展方面取得重大进展,温室气体排放大幅下降[33][34] - 公司正在评估收购巴斯夫化工的可能性,以拓展下游业务[135][140] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司维持了良好的现金流,为未来投资提供了保障[6] - 第一季度产量下降是计划性的,不会影响公司的产量曲线[6][7] - 公司将在下半年启动新的FPSO,进一步提升产能[9] - 炼厂维修停车影响了第一季度销量,但利用率仍保持较高水平[10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bruno Montanari 提问** 关于公司是否会在今年二三季度支付额外股息,以及公司的定价策略[65][66] **Sergio Caetano Leite 回答** 公司将在本财年内决定是否支付额外股息,具体时间还未确定[183][199] 公司的定价策略是基于边际价格和客户替代价格,而非简单的价格政策[71][72][73] 问题2 **Luiz Carvalho 提问** 公司在能源转型方面的投资计划和国际化布局[84][85] **Sergio Caetano Leite 和 Mauricio Tolmasquim 回答** 能源转型投资大部分在分析阶段,公司正在审慎评估各种项目[87][88][98][99] 国际化方面,公司正在评估大西洋地区的上游资产收购机会,既可能作为运营商也可能作为非运营方[102][103] 问题3 **Pedro Soares 提问** 公司第一季度产量低于全年指引,未来是否有望超过指引[108][109] **Joelson Falcao Mendes 回答** 公司产量曲线将维持在指引范围内,不会大幅超出,主要受井底压力下降等因素影响[110][111][112]