公司业绩情况 - 围栏和甲板产品制造商预计即将发布的季度报告每股收益为0.79美元，同比增长11.3%，过去30天该季度每股收益共识预期未变 [1] - Potlatch季度每股收益为0.17美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.06美元，数据已调整非经常性项目 [2] - Potlatch过去四个季度仅一次超过每股收益共识预期 [3] - Trex预计营收3.8834亿美元，较去年同期增长8.9% [8] - 上一季度，木材地所有者和木制品公司Potlatch预期每股亏损0.03美元，实际盈亏平衡，带来100%的惊喜 [9] - Potlatch 2024年第二季度营收3.2067亿美元，超过Zacks共识预期6.64%，去年同期为2.461亿美元，过去四个季度有四次超过营收共识预期 [10] 公司股价表现 - Potlatch自年初以来股价下跌约12.3%，而标准普尔500指数上涨14.5% [11] 公司评级与展望 - Potlatch盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计近期股价表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预期变化值得关注，当前未来季度每股收益共识预期为0.01美元，营收2.418亿美元，本财年每股收益0.22美元，营收10.1亿美元 [13] 行业情况 - Zacks行业排名中，建筑产品 - 木材行业目前处于250多个Zacks行业的后8%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [7] 其他信息 - Trex尚未公布2024年第二季度业绩，预计8月6日发布 [14] - 股票近期价格走势的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 投资者可通过盈利预期修正趋势或Zacks排名等工具判断股票走势 [5][12]

净收入和利润 - PotlatchDeltic公司2024年第二季度净收入为1370万美元，每股摊薄收益为0.17美元，同比下降22.5%[3] - 公司第二季度总调整后EBITDDA为1.032亿美元，总调整后EBITDDA利润率为32%[4] - 公司完成了对34100英亩四年平均年龄的南部林地的销售，每英亩售价为5700美元[4] - 公司回购了价值2500万美元的610,000股股票，每股41美元[4] - 营业利润调整后达到103,173万美元，同比增长246.6%[32] - 房地产部门营业利润为95,796万美元，同比增长203.6%[32] - 木制品部门营业利润为11,936万美元，同比增长-41.7%[32] - 房地产出售基础为60,617万美元，同比增长292.1%[35] - 调整后的净收入为5,217万美元，同比下降77.0%[38] - 调整后的每股稀释净收入为0.06美元，同比下降64.3%[40] 财务状况 - 公司截至2024年6月30日的现金及现金等价物为199,723千美元，总资产为3,379,051千美元[22] - 公司截至2024年6月30日的应付账款和应计负债为95,477千美元，长期债务为858,617千美元[23] - 公司2024年6月30日净利润为13,678千美元，经营活动现金流量为100,580千美元[25] - 公司2024年6月30日投资活动现金流量为-19,360千美元，融资活动现金流量为-61,026千美元[26] - 公司2024年6月30日至2024年3月31日的现金、现金等价物和受限现金净变动为20,194千美元[27] - 公司2024年6月30日的营收为320,671千美元，木材产品收入为153,579千美元，房地产收入为95,732千美元[31] 业务展望 - 公司强调长期住房基本面仍然有利，乐观认为木材市场将在通胀和利率改善的情况下重新获得动力[5] - 公司在财报电话会议中提到了未来展望和业绩指引[37]

文章核心观点 - 房地产投资信托基金（REITs）通常被视为收益型投资，当前平均较资产净值折价15.5%，其中木材REITs虽市场价格下跌但土地价值上升，以低于资产净值30%以上的价格买入是不错的切入点 [1][7][20] REITs整体情况 - REITs通常是收益型投资，能提供可靠且高的收益率，常受合同收入支持 [1] - 市场中各类资产受青睐程度不断变化，导致相关股票价格偏离公允价值，当前REITs不受青睐，平均较资产净值折价15.5% [7] 木材行业需求与价格趋势 - 长期来看木材和木材需求总体呈上升趋势，但具有周期性，不应因木材价格暂时下跌而卖出木材REITs，也不应在木材价格飙升和息税折旧摊销前利润（EBITDA）激增时买入，可在其较资产净值折价时买入 [5] - 住房建设长期不足导致库存短缺，虽因抵押贷款利率上升需求被推迟，但潜在需求仍在，利率下降或人们适应现有利率水平时，住房建设需求有望恢复，届时木材价格可能反弹 [5] 各类型REITs折价情况 - 数据中心REITs因与人工智能热潮相关，交易价格高于资产价值，其他REITs大多折价，其中办公、酒店和木材REITs折价约30% [23] - 办公REITs资产可能空置影响现金流，酒店REITs也有自身基本面问题，折价是对额外风险的补偿 [10] 木材REITs土地交易情况 - 2023年11月30日，惠好公司（Weyerhaeuser）以1.7亿美元出售南卡罗来纳州69,600英亩土地，每英亩售价2,442美元，该土地上成熟树木已被砍伐，购买价格主要与土地本身相关 [13] - 2023年4月，宏利金融（Manulife）以7200万美元购买55,000英亩林地；还从瑞尼尔公司（Rayonier）以2.42亿美元购买55,000英亩林地，每英亩售价4,400美元，价格差异可能与树木存量、位置和土地连续性有关 [14] - 2023年11月30日，惠好公司同意以约1.6亿美元收购森林投资协会（Forest Investment Associates）60,700英亩优质林地，每英亩价格2,635美元 [14] - 2024年，保护基金（The Conservation Fund）和华盛顿州自然资源部以1.21亿美元收购该州西南部超过20,000英亩林地，每英亩价格超6,000美元 [16] 木材REITs股票回购情况 - 自2023年10月以来，波塔奇德尔蒂克公司（PCH）回购264,251股，自2022年以来回购股份占已发行股份的2.05% [14] - 2024年第一季度，惠好公司回购147.2万股，自2021年9月22日以来回购股份占已发行股份的3.17% [15] 木材REITs股价下跌原因 - 木材REITs支付不错的股息，但收入并非基于合同，大部分收入来自木材产品销售，木材产品价格波动大，近期价格暴跌，导致2024年利润可能大幅低于2021 - 2022年 [17][18] - REIT投资者习惯关注调整后资金流（AFFO）等稳定的收入指标，木材REITs EBITDA的大幅波动不符合这种投资视角，可能是其股价大幅下跌的原因 [18] 木材REITs价值分析 - 木材REITs土地资产具有永久价值，无论木材价格高低，土地都会增值，树木会生长，木材销售不佳时可减少采伐，长期平均净营业收入表现强劲，如惠好公司过去10年年均净营业收入在20 - 30亿美元之间 [18] - 基于过去十年的盈利情况，木材REITs交易价格非常便宜，较资产净值折价30%以上是很好的买入时机，直接购买林地仍需支付全价 [20] 木材REITs估值相关数据 - 分析师估计瑞尼尔公司每股资产价值为36.52美元，2024年7月7日其股价较资产净值折价23.7% [27][28] - 惠好公司共识净资产价值为40.44美元，2024年7月7日股价较资产净值折价32.1% [29] - 波塔奇德尔蒂克公司共识资产价值为57.99美元，2024年7月7日股价较资产净值折价35.1% [29] 木材土地价值上升证据 - AcreValue跟踪显示，佐治亚州优质林地每英亩销售价格在2023年底升至约3900美元，远高于3年平均的3455美元 [31][33] - 美国房地产投资信托协会（NCREIF）数据显示，木材土地总指数滚动一年回报率为9.85%，包括2.49%的EBITDDA和7.23%的增值回报，南部和西北部地区回报更强，各地区木材土地价值普遍上升 [34]

文章核心观点 公司宣布已获得Appia Brasil Rare Earths Mineracao Ltda 10%法定和实益所有权权益，未来有望获得70%权益并与Antonio成立合资企业，过去一年在PCH项目取得多项成果 [1][3][8] 公司权益进展 - 公司根据2023年7月20日协议，支出超100万美元获得Appia Brasil 10%权益 [1][2] - 公司将在6月19日前向Beko发行第二批50万股股票，Beko获1%净冶炼厂回报特许权使用费，公司有优先购买权，股票有四个月零一天锁定期 [2] - 公司获得Appia Brasil 70%权益后，将与Antonio就PCH项目进一步勘探开发成立合资企业，公司占70%，Antonio占30% [3] - 公司可通过向Beko再发行150万股普通股并在四年内再投入约900万美元维持Appia Brasil 70%权益，获60%权益后90天内再发行价值125万美元股票获额外10%权益 [9] 公司项目成果 - 公司过去一年用100万美元预算取得多项成果，包括对Target IV和Buriti Zone进行首次矿产资源估算、完成初始解吸测试确认矿化离子粘土特征、确定四个新高潜力目标区、确认伊波拉花岗岩上风化层富含重稀土氧化物 [8] 公司业务布局 - 公司是加拿大稀土和铀行业上市公司，有权获得巴西戈亚斯州40963.18公顷PCH离子吸附粘土项目至多70%权益 [10] - 公司专注于阿尔塞斯湖矿区高品位关键稀土元素和镓的划定，在阿萨巴斯卡盆地多个矿区勘探高品位铀，在萨斯喀彻温省拥有94982.39公顷勘探地表权 [10] - 公司在安大略省埃利奥特湖矿区13008公顷区域拥有100%权益，该区域五个矿化带存在稀土和铀矿床 [10] 公司股份情况 - 公司有1.363亿股流通普通股，完全摊薄后为1.45亿股 [4] 公司联系方式 - 总裁Stephen Burega电话(647) 515 - 3734，邮箱sburega@appiareu.com [7] - 首席执行官兼董事Tom Drivas电话(416) 876 - 3957，邮箱tdrivas@appiareu.com [13] - 公司网址www.appiareu.com，新闻稿源链接https://www.newsfilecorp.com/release/212641 [16][17] 公司沟通渠道 - 公司有多个沟通渠道，可在X、Facebook、LinkedIn上发私信提问 [12]

文章核心观点 - 公司公布新勘探目标Electra和Maia的结果，确认伊波拉花岗岩上的风化层富含重稀土氧化物，显示出离子吸附粘土稀土矿床的特征，公司对成果满意并将推进项目下一阶段 [1][2] 新勘探目标情况 - 新目标位于中部和中西部矿区，Maia在目标IV东北偏东约7公里处，Electra在目标IV东北偏北约5公里处 [3] - Electra和Maia目标面积分别为395公顷和321公顷，四个新目标区总面积约2400公顷，而目标IV和Buriti区总面积为483公顷 [5] 样品分析结果 - 对25个螺旋钻孔的196个样品进行分析，结果再次证实伊波拉花岗岩上的风化层富含重稀土氧化物，指示存在与已确定的目标IV区类似的离子吸附粘土稀土矿床，解吸分析正在进行中以确认 [1] - 公布部分钻孔的重稀土氧化物、总稀土氧化物、镝 + 铽氧化物和镨 + 钕氧化物品位数据，钻孔深度品位分布特征与离子吸附粘土稀土矿床常见模式相当 [3] 公司计划与进展 - 公司地质团队持续确定新目标区，将迅速进入下一阶段的定义钻探，并开展初步经济评估报告，包括扩大现有首次矿产资源估算 [2] - 截至目前，公司仅对项目总面积约30%进行了测试，地面团队继续划定新目标区，并将在超4万公顷的矿区进行螺旋钻孔测试 [4] 质量控制 - 螺旋钻孔为垂直孔，报告间隔为真实厚度，钻孔材料按一米间隔采样，经四分法处理后送至实验室，公司在每批样品中加入自己的控制样品 [12][13] - 质量控制样品包括空白样、重复样和标准样，在样品采集、制备和分析阶段实施严格程序，确保分析结果的可靠性 [15] 公司概况 - 公司是一家在稀土元素和铀领域公开交易的加拿大公司，有权获得巴西戈亚斯州PCH离子吸附粘土项目至多70%的权益，还在其他多个矿区开展勘探工作 [18] - 公司拥有1.363亿股流通普通股，完全摊薄后为1.45亿股 [19]

公司资产情况 - 公司拥有近220万英亩林地、6家锯木厂和1家工业级胶合板厂[71] 房贷利率情况 - 2024年第一季度30年固定房贷平均利率接近6.8%，2023年底约为6.6%，2023年10月峰值约7.8%，过去十年平均低于4.0%[80] 住房市场数据 - 2024年3月住房开工总数经季节性调整后年率超130万套，较2023年12月下降15.6%；单户住房开工数连续五个月超100万套；单户住房建筑许可连续十一个月超90万套[81] - 2024年4月NAHB/富国银行住房市场指数为51，高于2023年12月的37 [82] 公司采伐与发货数据 - 2024年第一季度公司总采伐量190万吨，低于2023年第一季度，预计第二季度采伐170 - 180万吨，约82%在南部地区[84] - 2024年第一季度公司木材发货量2.71亿板英尺，预计第二季度发货2.75 - 2.85亿板英尺[85] 公司土地出售计划 - 预计2024年第二季度出售约4.3万英亩农村土地和24块住宅用地，其中约3.4万英亩南方林地以约5800万美元出售给森林投资协会[86] 公司收入与利润情况 - 2024年第一季度公司收入2.281亿美元，较2023年第一季度减少2980万美元[87][88] - 2024年第一季度公司净亏损30.5万美元，2023年第一季度净利润1626万美元[87] 公司总调整后EBITDDA情况 - 2024年第一季度公司总调整后EBITDDA为2972.2万美元，较2023年第一季度减少2805.5万美元[87] - 截至2024年3月31日，公司总调整后EBITDDA为2972.2万美元，而2023年同期为5777.7万美元[135] 公司成本与费用情况 - 2024年第一季度商品销售成本较2023年第一季度减少1220万美元，主要因北部地区伐木和运输成本降低以及农村房地产销售面积减少[89] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用较2023年第一季度增加250万美元，主要因员工及相关成本和专业服务费增加[90] 公司所得税情况 - 2024年第一季度所得税收益为410万美元，对应应税REIT子公司税前亏损1630万美元；2023年同期所得税收益为350万美元，对应税前亏损1360万美元[92] 公司调整后EBITDDA减少原因 - 2024年第一季度调整后EBITDDA较2023年第一季度减少2810万美元，主要因农村房地产销售面积减少、北部锯材原木价格和采伐量降低以及一般和行政费用增加[93] 公司各业务线调整后EBITDDA情况 - 2024年第一季度林地业务调整后EBITDDA较2023年同期减少1190万美元，北部锯材原木价格下降8.8%至每吨103美元，北部采伐量下降31.2% [98] - 2024年第一季度木制品业务调整后EBITDDA较2023年同期减少10.8万美元，平均木材销售价格降至每千板英尺430美元[103] - 2024年第一季度房地产调整后EBITDDA为620万美元，较2023年同期减少1320万美元，农村房地产销售面积减少[106] 公司现金流情况 - 2024年第一季度经营活动净现金较2023年同期减少2310万美元，主要因客户收款减少2830万美元和现金支付减少660万美元[108] - 2024年第一季度投资活动净现金较2023年同期减少3210万美元，主要因物业、厂房和设备等现金支出增加以及林地收购支出3140万美元[113] - 2024年第一季度融资活动净现金较2023年同期增加22.9万美元，主要因股息支付从3600万美元降至3580万美元[115] 公司现金及等价物情况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为1.802亿美元[116] 公司资本支出情况 - 2024年公司预计资本支出约为1 - 1.1亿美元[117] - 阿肯色州沃尔多锯木厂扩建和现代化项目预计花费1.31亿美元，截至2024年3月31日已花费8700万美元，预计2024年剩余时间花费4400万美元[118] 公司股票回购情况 - 2022年回购计划授权回购不超过2亿美元普通股，截至2024年3月31日，剩余授权金额为1.25亿美元[119][120] 公司债务情况 - 截至2024年3月31日，公司未偿还的长期净债务总额为10亿美元，其中约1.757亿美元被归类为流动负债[121] 公司信贷额度情况 - 公司有3亿美元的循环信贷额度，到期日为2027年2月14日，可增加至最多8亿美元，截至2024年3月31日，无借款，约70万美元的信贷额度被未偿还信用证占用[123] 公司现金可分配金额情况 - 截至2024年3月31日，公司现金可分配金额（CAD）为 - 2827.8万美元，而2023年同期为2876.6万美元[136] 公司财务比率情况 - 截至2024年3月31日，公司净债务与企业价值比率为18.6%，股息收益率为3.8%，加权平均税后债务成本为2.3%[128] - 截至2024年3月31日，公司利息覆盖率为9.3，杠杆率为18%，均符合协议要求[126] 公司披露控制与程序情况 - 截至2024年3月31日，公司披露控制与程序有效[144] - 任何披露控制与程序系统的有效性都存在固有局限性[145] 公司财务报告内部控制情况 - 截至2024年3月31日的三个月内，公司财务报告内部控制无重大变化[146] 公司诉讼情况 - 公司认为无未决或潜在诉讼会对财务状况、运营或流动性产生重大不利影响[147]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总调整后EBITDA为3000万美元,较上一季度的4100万美元有所下降 [38] - 木材地产业务第一季度调整后EBITDA为600万美元,较上一季度的2200万美元大幅下降 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 木材地产业务第一季度销售了24个住宅地块,平均价格约为12万美元/块,较上一季度上涨12% [43] - 农村地产业务第一季度销售了800英亩,平均价格约为3100美元/英亩 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 北方地区锯木原料价格预计第二季度将上涨约6% [49] - 南方地区锯木原料价格预计第二季度将小幅下降,主要是由于季节性较小径原木占比上升 [50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极推进天然气碳捕集和储存以及生物能源等自然气候解决方案,但这些机会目前还不太成熟 [21][22] - 公司认为行业产能利用率较低,预计未来会有更多产能削减 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来经济前景持谨慎态度,不确定性较大 [57][59] - 管理层认为一旦联储开始降息,将会带动房地产市场复苏,从而利好木材需求 [32][33] - 管理层对修缮和改造市场的长期前景持乐观态度 [35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Anthony Pettinari 提问** 公司在当前低迷的木材价格环境下,如何平衡资本配置,包括维护股息、股票回购和偿还债务等 [56][57][58][59] **Eric Cremers 回答** 公司将优先维护股息水平,同时会根据经济环境和公司财务状况,适时考虑股票回购和偿还债务 [57][58][59] 问题2 **Ketan Mamtora 提问** 公司目前的订单情况如何,是否反映出需求的恢复 [65][66][67][69][70] **Eric Cremers 回答** 公司目前订单相对较短,主要是为了在未来价格上涨时能够获得更高的价格,而不是因为需求不足 [69][70] 问题3 **Mark Weintraub 提问** 公司对第二季度木材价格的预期是否意味着短期内会有改善 [80][81][82][83][84][85][86][87][88][89] **Eric Cremers 和 Wayne Wasechek 回答** 公司预计木材价格将在5月份下降后在6月份反弹,但具体时间节点仍存在不确定性 [81][82][84][85][86][87][88][89]

业绩总结 - 2024年第一季度总调整EBITDA为2970万美元，受木材价格上涨和农村及开发房地产销售减少影响[20] - 2024年第一季度公司净收入为6210万美元，稀释每股收益为0.77美元[39] - 2024年第一季度调整后的EBITDA为5770万美元[74] - 2024年第一季度可分配现金为2880万美元[74] - 2024年第一季度资本支出为1030万美元[74] 用户数据 - 2024年第一季度木材采伐量为190万吨，木材产品出货量为2.71亿BF[4] - 2024年第一季度木材出货量为1.7至1.8百万吨[70] - 2023年第一季度木材出货量为271百万板尺(MMBF)，是公司历史上第二大第一季度出货量[50] 市场表现 - 2024年第一季度平均木材价格为每千板尺430美元，较2023年第四季度上涨4%[51] - 2024年第一季度北方木材价格为每吨$109，较上一季度下降$6[33] - 2024年第一季度南方锯木价格下降3%，主要由于季节性较低的硬木体积和较小直径的木材[22] 未来展望 - 预计2024年第二季度总调整后的EBITDA将高于2024年第一季度，主要由于南方地区的土地销售活动增加，预计销售约34,000英亩，价值约$5800万[29] - 预计2024年资本支出在1亿到1.1亿美元之间，其中包括4400万美元用于Waldo锯木厂的扩建[4] - 预计Waldo锯木厂现代化项目将按计划和预算实施，增加生产能力并降低现金处理成本[1] 财务状况 - 公司流动性强，拥有4.79亿美元的流动资金，净债务与企业价值比率为18.6%[4] - 2024年第一季度净债务为8.54亿美元[67] - 2024年第一季度现金及现金等价物为1.8亿美元[67] - 2024年年度股息支出为1.43亿美元，股息收益率为3.8%[4] 负面信息 - 2024年第一季度的房地产调整EBITDA因农村和开发房地产交易减少而下降[21] - 2024年第一季度房地产调整后EBITDA因农村土地销售减少而下降1570万美元，平均每英亩售价为3069美元[64] - 2024年第一季度的总调整后的EBITDA较2023年第四季度减少1100万美元[21]

Potlatch季度预期 - Potlatch (PCH)将在2024年3月报告的季度中，预计盈利将同比下降，营收也将减少[1] - 报告发布日期为4月29日，如果关键数据超过预期，股价可能会上涨，反之则可能下跌[2] - 分析师们对Potlatch的季度预期进行了修订，预计每股亏损0.03美元，营收预计为2.221亿美元，同比下降[4] - 分析师们最近将本季度的EPS预期下调了8.7%，反映了他们对初始预期的重新评估[5] - Zacks Earnings ESP比较了最准确的预估值和Zacks共识预估值，正数预示着盈利可能超出预期[8] - Potlatch的最准确预估值低于Zacks共识预估值，导致Earnings ESP为-100%，但股票目前持有Zacks排名3[12] - 过去四个季度中，Potlatch只有一次超过共识EPS预期[15] - Earnings Beat或Miss可能不是股票上涨或下跌的唯一依据，其他因素也会影响投资者的决策[16] - Potlatch不太可能成为盈利超预期的候选股，投资者应该关注其他因素[18] Weyerhaeuser季度预期 - Weyerhaeuser (WY)预计在2024年3月报告的季度中，每股盈利为0.17美元，同比下降[19] - Weyerhaeuser过去四个季度中有三次超过共识EPS预期，但当前的Earnings ESP为-6.25%，难以预测是否会超出预期[21]

文章核心观点 - 从多视角评估资产所有权合理性，对波塔奇德尔蒂克公司（PotlatchDeltic Corporation）进行分析，此前给予卖出评级后股价下跌，虽当前基本面不佳，但基于技术水平和清算价值高于市价，将评级从“卖出”上调至“持有” [1][2][20] 公司基本面情况 - 2023年覆盖该公司时认为基本面恶化并首次给予卖出评级，此后股价暴跌，表现逊于标准普尔500指数约23%，也落后于惠好公司、瑞尼尔公司和先锋房地产指数基金ETF [2] 运营指标情况 运营资金（FFO）估计 - 2024和2025年FFO估计值下降，公司2026年FFO的市盈率近34倍，当前市盈率达55倍，仅看FFO倍数的投资者可能会退出 [6] 股息情况 - 公司股息率4.42%，高于多数非房地产投资信托基金（REIT）股票，但在REIT板块中处于中等水平，2023 - 2026年现金流均无法覆盖股息，仅一位分析师认为2025年能覆盖 [7][8][9] 行业及市场环境 木材市场 - 木材期货价格近期暴跌，导致公司估值持续下降，过去5年公司成本上升但木材价格低迷，主要因住房“不可负担性”，2023年人们在房屋装修上的支出自全球金融危机以来首次低于上一年 [12][14][15] 商业交易者情况 - 商业交易者（“聪明钱”）对木材市场持负面态度，空头比例达68.3%，虽上周大幅减持空头头寸（净变动1883份合约），但仍倾向于木材价格走低 [17][18][19] 评级调整依据 技术层面 - 公司股价接近39 - 41美元的重要技术支撑和阻力位，该价位可能吸引相信长期投资理论的买家 [21][22] 清算价值层面 - 公司清算价值显著高于当前市场价格，这是长期投资理论的基础，鉴于此，给予“持有”评级，并可能考虑在35美元左右进行备兑看涨期权操作 [23][26]