公司股价表现 - 百事公司最新交易收盘价为175.97美元，较前一日上涨0.06%，跑赢当日下跌0.32%的标准普尔500指数，道琼斯指数当日上涨0.16%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌0.85% [1] - 过去一个月公司股价上涨1.81%，表现逊于必需消费品板块5.16%的涨幅，但跑赢标准普尔500指数1.52%的涨幅 [1] 公司盈利预期 - 预计公司即将公布的每股收益为2.31美元，较去年同期增长2.67%，最新共识预期季度营收为239.9亿美元，较去年同期增长2.3% [2] - 全年来看，Zacks共识预测每股收益为8.15美元，营收为938.5亿美元，较上一年分别增长6.96%和2.6% [3] 分析师预测与评级 - 投资者应关注分析师对百事公司预测的最新修正，积极的修正表明分析师对公司业务表现和盈利潜力有信心 [4] - Zacks Rank模型结合了预测变化并提供评级系统，该系统从1（强力买入）到5（强力卖出），1级股票自1988年以来平均年回报率为25%，过去30天Zacks共识每股收益预测不变，百事公司目前Zacks Rank为4（卖出） [5][6] 公司估值情况 - 百事公司目前远期市盈率为21.58，高于行业平均的19.19，PEG比率为3.04，行业截至昨日收盘平均PEG比率为2.87 [7] 行业排名情况 - 软饮料行业属于必需消费品板块，目前Zacks行业排名为204，在超过250个行业中处于后20%，Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks Rank来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [8]

文章核心观点 - 百事公司是多元化蓝筹股公司，市盈率低于5年平均，连续52年增加股息，适合股息增长投资者，有长期增长潜力 [2] 投资论点 - 百事公司是提供饮料和零食的多元化蓝筹股公司，业务覆盖超200个地区和国家，拥有超500个品牌，23个旗舰品牌年营收超10亿美元 [2] - 公司市盈率为21.0倍，低于5年平均的25.0倍，是股息贵族，连续52年增加股息，兼具低周期性和稳定全球增长 [2] - 疫情后公司投资提高效率、收购增长地区本土品牌、改善供应链韧性，股息收益率3.1%，有稳定可靠的长期增长潜力 [2] 估计公允价值 - 估计公允价值（EFV）=2025年每股收益（EPS）×市盈率（P/E），预计2025年EPS为8.90美元，短期合理市盈率为22.5倍，EFV为200.25美元 [3] - 预计2024 - 2026年市销率分别为2.6、2.5、2.4，市盈率分别为24.5、22.5、20.9 [3] 核心业务 - 饮料和零食业务在总收入中占比接近，为公司提供显著多元化优势，约43%业务来自美国以外，59%收入来自零食，41%来自饮料 [3] - 全球软饮料市场中可口可乐市场份额17.3%领先，百事为8.5%；全球零食市场中百事市场份额15.9%领先，次接近竞争对手仅6.6% [3][4] - 2024年上半年各地区业务中，拉丁美洲饮料占比9%、方便食品91%，占总收入12.5%，营收同比增长10.3%，营业利润率21.9%；欧洲饮料47%、方便食品53%，占比13.4%，营收增长2.6%，营业利润率15.1%；中东和北非饮料33%、方便食品67%，占比6.5%，营收增长1.7%，营业利润率14.9%；亚太地区饮料21%、方便食品79%，占比5.3%，营收增长1.6%，营业利润率21.0%；北美饮料42%、方便食品58%，占比62.3%，营收下降0.4%，营业利润率18.4% [5] - 除自有品牌，公司有众多分销合作伙伴，如星巴克预调饮料、与柯瑞格·戴德公司的区域分销和装瓶合作、与Celsius Energy合作，2022年以5.5亿美元收购某公司8.5%股权获美加长期分销协议 [5] 风险 - 因面向消费者，公司涉及多起诉讼，包括广告、污染和召回，最重大的是桂格食品召回事件，38个自有产品和30个授权产品因沙门氏菌污染召回，目前对桂格食品部门营业利润有收缩影响 [6] 消费趋势 - 通胀约3%使消费者财务紧张，食品价格上涨是首要担忧，促使消费者重新考虑购物选择 [7] - 消费风格发生长期转变，有即时消费者和杂货消费者两类，即时消费者在便利店购买零食饮料即时消费，有向高品质预制食品的边际转变，但仍以菲多利等品牌为主；杂货消费者偏好更健康、本地和符合特定饮食要求的产品 [7] 财务状况 - 2024年第二季度整体销量较弱，受消费者压力和2023年末桂格召回事件影响 [8] - 2024年年初至今各地区业务中，拉丁美洲饮料销量2%、方便食品 - 4%，有机营收增长4%；欧洲饮料3%、方便食品4%，有机营收增长8%；中东和北非饮料2%、方便食品2%，有机营收增长10%；亚太地区饮料持平、方便食品6%，有机营收增长6%；菲多利北美方便食品 - 3%，有机营收增长1%；桂格食品北美方便食品 - 20%，有机营收 - 21%；百事饮料北美饮料 - 4%，有机营收增长1%；公司整体饮料持平、方便食品 - 1.5%，有机营收增长2% [9] - 公司预计下半年业务销量有所恢复，全年可能持平，桂格供应链恢复将提升利润率和销量，北美菲多利和饮料业务将采取更激进的组合和定价调整提升销量，可能压低全年营收增长，但预计仍在4 - 6%范围内 [9][10] - 营业利润率扩大近100个基点至15.2%，归因于生产力和标准化举措，美国以外业务增长7%，高于长期预期平均，且利润率略高 [10] - 公司未来增长可能来自国际市场，通过收购本地品牌匹配消费者偏好，在印度和拉丁美洲等高利润高增长地区增加资本支出建设供应链 [10] - 美国国内资本支出用于数字化基础设施现代化，包括分析和自动化，完成美国数字化项目后，中期资本支出将适度减少，用于增加股息和国际品牌扩张，2023年资本支出比长期平均多16亿美元，2024年可能类似 [10] 资本使用与财务指标 - 资本使用优先顺序为有机业务增长、股息、并购和股票回购，公司预计今年额外回购10亿美元股票，支付72亿美元股息 [11] - 公司股息收益率3.1%，2024年2月股息增加7%，连续52年增加，2010年以来股息支付复合年增长率7.7%，预计将持续 [11] - 公司资产负债表倾向债务融资，但利息覆盖率14.6倍，债务与EBITDA比率低于3.0倍，标普评级A+ [11] - 各业务部门有机营收增长长期目标4 - 6%，每股收益个位数高增长，营业利润率扩张目标约15.5%，目前营收增长受国际市场驱动，中期发达市场消费者支出恢复后，公司销量将随之回升 [11]

文章核心观点 - 过去3年,PepsiCo的股价表现较市场平均水平有所落后,主要受到通胀、汇率和产品召回等因素的影响 [2][3] - 未来3年,PepsiCo预计将逐步降低价格、推出新营销活动和新产品,有望实现收入和利润的加速增长 [7][8] - 与可口可乐相比,PepsiCo的估值相对较低,但其业务多元化、现金流稳定,仍是一只不错的防守型投资标的 [9][12] 公司概况 - PepsiCo是全球最大的饮料和包装食品公司之一,主要业务包括碳酸饮料、果汁、茶饮、运动饮料等饮料,以及薯片、谷物等食品 [4] - 2023年,公司的收入和利润增速有所放缓,受到通胀、汇率和产品召回等因素的影响 [5][6] 未来展望 - 2024年,公司预计有机收入增长约4%,核心利润增长至少8% [7] - 未来3-4年,公司计划逐步降低价格、推出新营销活动和新产品,有望实现收入和利润的加速增长 [8] - 分析师预计2023-2026年,公司收入和利润将保持4%和12%左右的复合增长 [9] 估值与同行比较 - 目前PepsiCo的股价估值为22倍,相比可口可乐(27倍)更为合理 [9] - 两家公司都是"股息贵族",连续多年稳定增加派息,未来3年有望继续保持这一优势 [10] - 未来3年,若PepsiCo保持22倍估值,利润增长12%,股价有望超过30%的上涨空间 [11] - 但相比标普500指数的长期平均年涨幅10%,PepsiCo的增长可能仍略显乏力 [11]

文章核心观点 - 可口可乐和百事可乐均为稳定的蓝筹消费必需品公司和股息之王 可口可乐商业模式更简单、利润率更高、增长更快 今年是比百事可乐更好的避风港投资选择 [1][2][14] 公司概况 - 可口可乐和百事可乐是稳定的蓝筹消费必需品公司 且均为股息之王 连续50多年提高年度股息 [1] - 过去五年 考虑股息再投资后 两家公司股票总回报率约为50% [2] 商业模式差异 - 可口可乐仅销售饮料 百事可乐还通过旗下部门销售包装食品 可口可乐专注饮料使其毛利率高于百事可乐 [2] - 两家公司都向区域装瓶商和其他企业销售浓缩糖浆和饮料基料 为应对全球汽水消费率下降 均实现产品多元化 并对旗舰汽水进行升级 [3] - 过去十年 两家公司都增加了在能量饮料市场的投入 可口可乐2014年投资怪物饮料 百事可乐2022年收购摄氏控股股份 且成为两家能量饮料制造商的首选分销合作伙伴 [4] 销售增长情况 - 2020年可口可乐因疫情销售放缓 百事可乐因销售更多包装食品营收持续增长 但2020年后三年 可口可乐有机销售增长强于百事可乐 百事可乐受通胀影响更大 [5][6] - 2024年 可口可乐预计有机销售增长9% - 10% 百事可乐预计增长4% 百事可乐受通胀影响更大 且过去一年多次召回产品 [7] 盈利情况 - 两家公司用“可比”和“核心”每股收益报告底线增长 过去三年均实现两位数盈利增长 [9][10] - 2024年 可口可乐预计可比每股收益增长13% - 15% 百事可乐预计核心恒定货币每股收益至少增长8% [10] 股票价值 - 过去10年 可口可乐仅减少约1%的股份数量 百事可乐回购7%的股份 两家公司都将大部分自由现金流用于分红 [11] - 可口可乐连续62年提高股息 百事可乐连续52年提高派息 按当前股价 可口可乐远期股息率2.8% 百事可乐3.1% 过去12个月派息率约为四分之三 [12] - 可口可乐股票远期市盈率24倍 百事可乐21倍 可口可乐较高的估值反映了其更强的增长 [13]

文章核心观点 - 百事公司因产品提价致第四季度销售额下降 其股票表现不佳 菲利普莫里斯国际和柯朗尼格博士胡椒公司在估值、增长数据上更具吸引力 是比百事公司股票更好的投资选择 [1][2] 各公司表现情况 百事公司 - 因生产成本上升将产品提价转嫁给消费者 导致第四季度销售额下降 过去一年股价基本持平 过去五年回报率约33% 远低于同期标准普尔500指数翻倍的表现 [1] - 虽面临销量下降 但通过提价提高了利润率 探索小包装高利润产品策略取得成效 稳定的资本回报计划今年有望返还约82亿美元 包括72亿美元股息 [4] 菲利普莫里斯国际 - 过去12个月营收增长和营业利润率改善优于百事公司 市盈率低于百事公司 年度增长率9.9%高于百事的2.1% 季度增长率5.6%高于百事的0.8% 利润率增幅3.1%高于百事的1.2% [2][3] - 今年迄今回报率超24% 过去3、6、12个月回报率分别为19.7%、34.3%、32.6% 均高于百事的 -3.3%、4.6%、0.5% [4][5] 柯朗尼格博士胡椒公司 - 过去12个月营收增长和营业利润率改善优于百事公司 比百事公司更便宜 今年回报率为7% [2][4] 市场表现变化 - 一年前百事公司估值高于菲利普莫里斯国际 但年度增长较高、季度增长较低、利润率变化更有利 如今情况不同 市场回报可能转向菲利普莫里斯国际和柯朗尼格博士胡椒公司 [6]

公司股价表现 - 百事公司最新交易日收盘价为175.85美元，较上一交易日上涨1.17%，跑赢标准普尔500指数当日0.2%的跌幅，同时道琼斯指数下跌0.15%，科技股为主的纳斯达克指数下跌0.34% [1] - 过去一个月，公司股价上涨3.67%，跑赢必需消费品板块3.44%的涨幅和标准普尔500指数1.93%的涨幅 [1] 公司盈利预测 - 即将发布的财报中，公司每股收益预计为2.31美元，较去年同期增长2.67%，预计营收为239.9亿美元，较去年同期增长2.3% [2] - 全年来看，Zacks共识预测每股收益为8.15美元，营收为938.5亿美元，分别较上一年变化+6.96%和+2.6% [3] 分析师评级与估值 - Zacks排名系统从1（强力买入）到5（强力卖出），百事公司目前Zacks排名为4（卖出），过去一个月Zacks共识每股收益估计保持稳定 [5] - 百事公司目前远期市盈率为21.33，高于行业平均的19.17 [5] - 百事公司目前PEG比率为3，饮料-软饮料行业平均PEG比率为2.84 [6] 行业排名情况 - 饮料-软饮料行业属于必需消费品板块，目前Zacks行业排名为204，在超过250个行业中排名后20% [6] - Zacks行业排名通过计算组内个股的平均Zacks排名来评估特定行业组的活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

文章核心观点 百事公司Juntos Crecemos在全国拉丁裔日发起第三届Jefa - Owned活动，联合演员斯蒂芬妮·比翠丝和美国西班牙裔商会，通过赠款、指导计划、“Jefa Hour”活动和Jefa赋能会议等举措，支持拉丁裔女性创业者，提升其企业的经济、文化和社区贡献 [1][3] 活动概况 - 百事公司Juntos Crecemos发起第三届Jefa - Owned活动，旨在为拉丁裔企业家提供商业建设资源、提升企业知名度并建立社区 [1] - 活动与演员斯蒂芬妮·比翠丝和美国西班牙裔商会合作，聚焦拉丁裔女性创业者面临的独特挑战 [3] 赠款计划 - 百事公司Juntos Crecemos将向20位食品和饮料行业的女性创业者提供总计20万美元的赠款，申请期为8月20日至9月27日 [4] - 赠款获得者将获得商业健康加速器和Boost Camp的访问权限，以及价值约1.2万美元的百事公司Juntos Crecemos西班牙裔数字与配送计划 [5] “Jefa Hour”活动 - 8月23日当地时间下午4 - 6点，百事公司Juntos Crecemos将举办首届“Jefa Hour”活动，邀请全国美食爱好者到当地拉丁裔女性拥有的餐厅用餐 [7] - 百事公司Juntos Crecemos整理了纽约、洛杉矶、芝加哥和迈阿密等主要城市的拉丁裔女性拥有的餐厅名单 [7] Jefa赋能会议 - 8月，百事公司将在全国四个主要城市为女性小企业主举办一系列Jefa赋能会议，邀请美国西班牙裔商会和百事公司的高管参与 [10] - 会议地点包括纽约市的Bistró Casa Azul、洛杉矶的Zingo Tacos、迈阿密的Dora's Bakery and Bistro和芝加哥的Mi Tierra [10] 相关方信息 - 百事公司产品每天在全球200多个国家和地区被消费者享用超10亿次，2022年净收入超860亿美元 [12] - 美国西班牙裔商会是美国最大的西班牙裔小企业倡导组织，代表全国260多个地方商会和商业协会，与数百家美国大公司合作 [14] - 美国西班牙裔商会所代表的超500万家西班牙裔企业每年为美国经济贡献超8000亿美元 [14]

文章核心观点 - 百事公司虽近期财务表现喜忧参半且技术面呈中性态势，但估值具有吸引力，重申买入评级 [2][21] 行业表现 - 过去一个月，必需消费品板块是标普500指数中表现靠前的领域之一，公用事业板块月度涨幅6.59%居首，而消费 discretionary板块月度跌幅4.48%垫底 [2][3] - 过去两年，全球股市在8月至第四季度初的波动率上升，短期内对标普500指数持谨慎态度，但认为必需消费品板块有望保持稳定 [2] 公司业绩 - 二季度财报显示，每股收益2.28美元，超预期0.12美元；营收225亿美元，同比仅增长0.8%，低于预期1亿美元，财报公布后股价下跌0.2% [4] - 管理层预计今年营收增长4%，核心恒定货币每股收益增长8%，与标普500指数平均水平相近 [5] - 净利润超预期得益于良好的生产率和成本控制，但软饮料和零食公司面临挑战，Frito - Lay季度销量下降3%，公司可能需降低利润率以吸引注重成本的消费者 [6] 投资风险与机遇 - 投资风险包括汇率不利变化、宏观经济环境疲软、竞争加剧（包括来自自有品牌的竞争）以及全球经济衰退对国际市场业绩的影响 [7] - 公司通过股票回购和分红回报股东，股票回购金额达10亿美元，股息达72亿美元；随着美元指数回吐2024年全部涨幅，三季度财报可能有显著的外汇利好因素，盈利预期可能上调 [8] 盈利与估值 - 美银分析师预计今年每股收益增长6%，未来几年利润呈中到高个位数增长；Seeking Alpha共识估计显示，到2026年运营每股收益有望增至9.43美元，销售额增长2.7% - 4.4% [9] - 预计股息每年约增加0.30美元，若股价维持当前水平，股息收益率将比标普500指数高出超150个基点 [10] - 假设远期非GAAP每股收益为8.50美元，应用5年盈利倍数24.3，股价应接近207.1美元；考虑到消费者对品牌产品的抵制，将盈利倍数降至22，内在价值目标为187美元，仍建议买入，但乐观程度较年初降低 [12][13] - 与同行相比，百事公司估值评级较弱，但股息收益率高于长期平均水平，自由现金流持续强劲；过去三个月卖方有13次每股收益下调，仅3次上调，股价走势平淡 [16] 竞争对手分析 - 百事公司在行业排名中表现不一，如在软饮料及非酒精饮料细分行业中排名3/16，但整体增长前景与美国大盘股市场预期相比并不乐观 [17] 公司事件 - 华尔街地平线提供的企业事件数据显示，2024年三季度财报日期未确认，预计为10月10日周四盘前；9月6日周五股票除息，股息为1.355美元/股，近期暂无其他引发波动的催化剂 [17] 技术分析 - 百事公司股价自去年5月触及高点后走势震荡，随后持续下跌至10月的156美元，虽今年5月反弹至183美元，但整体仍呈空头趋势 [19] - 长期200日移动平均线持平，多空双方持续博弈；股价需突破180 - 183美元区间才能形成新的上升趋势，支撑位在过去两年低点155美元左右 [20]

文章核心观点 - 投资者追求高回报如同棒球击球手追求全垒打，但风险较高，像百事公司这样的成熟企业能为长期投资者带来稳定回报，公司历史悠久、财务表现良好、股息稳定增长，适合长期持有 [1][6] 公司概况 - 百事公司成立于1898年，自成立起生产软饮料，1965年与菲多利合并，将热门零食加入产品线，除软饮料外还有桂格燕麦、乐事薯片和多力多滋等品牌 [1] 财务状况 营收与利润 - 过去10年百事公司营收年化增长近250亿美元，大部分增长自新冠疫情后，2014 - 2019年营收基本持平，约为670亿美元，过去12个月超920亿美元，本财年前两季度营收又增长1.5%，显示公司在高通胀时期能增加营收 [2] - 过去10年净利润增长幅度相近，2014 - 2023年从65亿美元增至近91亿美元，同期每股收益增长约50%，本财年前六个月每股收益增长10% [2] 股份回购 - 近年来百事公司未通过快速回购股份来提升每股收益，截至上一份年报公司宣布计划回购约10亿美元股份，自新冠疫情后股份数量从13.85亿降至13.76亿，过去10年回购速度下降 [3] 净债务 - 近年来净债务有所增加，2019 - 2020年大幅跃升，目前净债务从2019年的近280亿美元增至383亿美元，虽持续增长可能成问题，但当前债务水平可控 [3] 股息情况 股息增长 - 百事公司连续51年增加股息，过去五年股息年化增长6.62%，当前季度每股派息1.355美元，当前股息收益率3.12%，若当前增长率持续，投资者股息支付理论上每年可增长近10% [4][5] 派息比率 - 百事公司目前派息比率65%，过去10年派息比率大多在65% - 75%之间，公司在较高派息比率下仍实现股息增长 [5] 结论 - 过去10年百事公司股价上涨近89%，股息支付从2.53美元增至5.15美元，虽在牛市中可能表现滞后，但在各种经济条件下可能表现适中，当前股息收益率超整体市场，若股息持续增长，投资者收入未来10年可能接近翻倍，适合长期持有 [6]

文章核心观点 - 从业务、财务、估值和股息等多个角度来看, PepsiCo 相比可口可乐更具吸引力 [2] - PepsiCo 的业务更加多元化, 既有饮料业务也有成功的休闲食品业务, 有利于公司在不同细分市场同时发展 [3] - PepsiCo 的财务表现更加稳健, 近5年平均收入增长率高于可口可乐, 且在2020年疫情期间也实现了收入增长 [4] - PepsiCo 的股息增长率高于可口可乐, 对于注重收益的投资者更具吸引力 [6][16] - PepsiCo 的估值相对较低, 与可口可乐相比存在较大的上涨空间 [17] 业务分析 - 两家公司都是饮料行业巨头, 控制着美国70%以上的饮料市场份额 [3] - 可口可乐主要以其旗舰可口可乐品牌为主, 而PepsiCo的业务更加多元化, 包括饮料和休闲食品两大板块 [3] - PepsiCo的业务重心集中在美国市场, 而可口可乐的收入来源更加分散, 包括北美、拉美等多个地区 [3] 财务分析 - PepsiCo近5年平均收入增长率为7.24%, 高于可口可乐的6.40% [4] - 2020年疫情期间, PepsiCo实现4.8%的收入增长, 而可口可乐收入下降11.4% [4] - 可口可乐的自由现金流率更高, 但PepsiCo的权益回报率更高, 表明其更有效利用资金 [4] 股息分析 - PepsiCo过去5年的平均股息增长率为6.44%, 高于可口可乐的3.7% [6][16] - PepsiCo的当前股息收益率为3.3%, 略高于可口可乐的3.1% [16] 估值分析 - PepsiCo的市销率为2.4倍, 远低于可口可乐的6倍 [17] - 分析师给予PepsiCo13%的上涨空间, 而可口可乐仅7% [17]