财务表现 - 2025年第二季度总收入6.96亿美元，环比下降1.4%，同比增长11.0% [1][9] - DTC平台收入1.759亿美元，环比下降1.8%，同比增长1.3% [1][9] - GAAP净利润3320万美元，环比增长8.5%，同比下降61.7% [9] - 调整后EBITDA 1.67亿美元，环比下降0.2%，同比下降12.6% [9] - 现金及短期投资总额5.921亿美元 [9] 业务亮点 - 新游戏《Disney Solitaire》年化收入已突破1亿美元里程碑 [3] - 旗舰游戏《Bingo Blitz》DTC收入持续强劲增长 [3] - 平均每日付费用户37.8万，同比下降3.1%，同比增长26.8% [10] - 付费用户转化率4.3%，高于2024年同期的3.7% [10] - 计划在2025年第四季度全球发布新老虎机游戏《Jackpot Tour》 [10] 战略规划 - 将DTC业务长期收入占比目标从30%上调至40% [3] - 宣布每股0.10美元的季度现金股息 [5] - 修订2025年全年收入指引至27-27.5亿美元 [6] - 维持调整后EBITDA指引7.15-7.4亿美元 [6] 游戏表现 - 《Bingo Blitz》收入1.602亿美元，环比下降1.3%，同比增长2.9% [10] - 《Slotomania》收入8650万美元，环比下降22.7%，同比下降35.4% [10] - 《June's Journey》收入6910万美元，环比增长0.3%，同比下降7.4% [10] 运营指标 - 平均DAU 880万，同比增长8.6% [11] - 平均MAU 3000万，同比增长8.3% [11] - ARPDAU 0.87美元，同比增长2.4% [11] - 六个月自由现金流1.196亿美元 [25]

核心财务预测 - 预计季度每股收益0.15美元 同比下跌34.8% [3] - 预计季度营收7.1065亿美元 同比增长13.3% [3] - 近30天共识每股收益预测下调1.08% [4] 盈利预期指标 - 最准确预估低于共识预估 盈利ESP为-1.64% [12] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) [12] - 历史四个季度中仅一次超出每股收益预期 [14] 财报影响分析 - 实际业绩与预期对比将影响短期股价 [1] - 财报公布日期为8月7日 优于预期可能推高股价 [2] - 上一季度实际每股收益0.09美元 低于预期0.11美元 意外幅度-18.18% [13] 预测模型特征 - Zacks盈利ESP模型比较最准确预估与共识预估 [8] - 正向ESP结合Zacks评级1-3级时预测准确率近70% [10] - 负向ESP不能直接预示业绩不及预期 [11]

公司公告 - 公司将于2025年8月7日美股开盘前发布2025年第二季度财务业绩 [1] - 管理层将在同一天太平洋时间上午5:30（东部时间上午8:30）举行电话会议讨论业绩 [1] 投资者关系 - 电话会议的网络直播和财报材料将在公司投资者关系网站investors.playtika.com上提供 [2] 公司概况 - 公司是移动游戏娱乐和技术市场的领导者，拥有多款游戏产品组合 [3] - 公司成立于2010年，是最早在社交网络和移动平台上提供免费社交游戏的公司之一 [3] - 总部位于以色列赫兹利亚，在全球设有办事处 [3] - 公司使命是通过无限的游戏方式为世界带来娱乐 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人：Tae Lee，企业财务和投资者关系高级副总裁 [4] - 联系邮箱：Tael@playtika.com [4]

Playtika Holding Corp 公司概况 - 公司采用高利润率和现金流的运营模式 其liveops模式使老游戏能够持续多年盈利 [1] - 过去12个月EBITDA利润率达到23[1] 分析师背景 - 分析师目前任职于家族办公室 专注于挖掘高质量或被严重低估的投资机会 [1] - 投资理念强调以合理价格买入优质公司 [1]

小盘股估值优势 - 小盘股估值处于数十年低点 当前S&P 600小盘股市盈率仅14.7倍 显著低于S&P 500的21.2倍和S&P 400中盘的15.4倍 [2][6] - 筛选出5只股息率8.3%-17.1%的小盘股 包括游戏开发商、BDC和抵押贷款REIT等细分领域 [2] Playtika Holding (PLTK) - 以色列移动游戏开发商 主打赌场主题游戏 知名产品包括Bingo Blitz和Domino Dreams 通过收购Seriously等公司扩张 [3][4] - 2024年2月启动股息政策 季度股息0.1美元 因股价下跌使股息率升至8% 但2024年盈利下降 股息支付率达70% [4][5] - 分析师预测2024-2026年利润将增长32%和23% 当前远期市盈率仅6倍 需验证增长兑现能力 [6][7] Carlyle Secured Lending (CGBD) - 由凯雷集团管理 投资EBITDA 2500万-1亿美元的中型企业 83%资产为一阶留置权贷款 覆盖医疗/软件等行业 [8][9] - 2024年业绩恶化 因Aimbridge Hospitality减值及非应计贷款占比升至1.6% 基础股息0.4美元 覆盖率紧张 [10][11] - 当前股价较NAV折价16% 股息率11% 合并Carlyle Secured Lending III后或改善运营 [12] Bain Capital Specialty Finance (BCSF) - 投资北美/欧洲/澳大利亚175家企业 64%为一阶留置权贷款 16%通过投资工具持有 成本优势使组合收益率高于同业 [13][14] - 2024年停止常规股息增长 改为季度特别股息0.03美元 合计股息1.8美元/年 但2025-26年NII预计降至1.84-1.82美元 覆盖率接近100% [15][16][17] Two Harbors Investment (TWO) - 抵押贷款REIT 主营MSR和RMBS 拥有RoundPoint抵押贷款服务平台 股价从60美元跌至10美元 股息率17% [19][22][23] - 2025年5月因PRCM诉讼计提1.9亿美元损失 占账面价值13% 可能危及0.45美元季度股息 当前股价为账面价值70% [24][25] Franklin BSP Realty Trust (FBRT) - 商业抵押贷款REIT 70%资产为多户住宅CMBS 90%贷款为浮动利率 80%融资来自CLO 股价较账面价值折价28% [26][27][28] - 收购NewPoint Holdings JV或提升竞争力 但REO处置拖累盈利 管理层警告若市场波动可能调整股息 [29][30]

公司活动 - WSOP免费扑克应用推出拉斯维加斯扑克之旅抽奖活动 9名幸运玩家将获得包含机票、住宿和消费资金的奖励 活动时间为6月2日至7月31日 [1] - 新用户只需下载WSOP应用并注册 老用户登录即可参与抽奖 每周抽取1名获奖者 持续9周 这是该应用第二次举办此类活动 [2] - WSOP应用总经理表示 该活动将线上扑克与线下WSOP赛事结合 为用户提供独特体验 [2] 产品信息 - WSOP是世界扑克系列赛的官方免费应用 全球下载量最高的免费扑克游戏之一 拥有数百万玩家 [3] - 应用提供多种游戏模式、锦标赛和特别活动 并为优秀玩家提供虚拟奖励和荣誉 [3] - 应用仅供21岁以上用户娱乐使用 不涉及真实货币赌博 所有奖品均为虚拟物品 [4] 公司背景 - Playtika是移动游戏娱乐和技术市场领导者 拥有多款游戏产品 [5] - 公司成立于2010年 是最早提供免费社交游戏的公司之一 总部位于以色列赫兹利亚 [5] - Playtika在全球设有办公室 致力于通过多样化游戏方式娱乐大众 [5]

营销活动 - Slotomania于2025年4月29日推出全新360度营销活动"Vegas in PJs" 通过电视广告在各大主流网络和频道播放 突出玩家在家中穿着睡衣即可享受赌场游戏体验的舒适与兴奋感 [1] - 活动以真实玩家为主角 该玩家在2025年赢得欧洲之旅并参与广告拍摄 体现公司对社区参与的重视 [1] - 活动重点展示三款IGT最受欢迎实体老虎机游戏：Cleopatra II、Regal Riches和Wheel of Fortune Lucky Coins On Stage 延续了Cleopatra II营销活动的成功 [1] 战略合作 - 公司与全球领先老虎机制造商IGT建立战略合作伙伴关系 将IGT标志性实体赌场游戏引入免费移动游戏平台 [1] - 通过合作将实体赌场游戏体验带入玩家家中 为粉丝群体带来新层次的兴奋感 强化公司提供顶级游戏体验的承诺 [1] - 合作推动公司成为沉浸式家庭游戏的首选平台 玩家可在游戏中体验这些热门老虎机游戏的不同旋转和获胜方式 [1] 产品特性 - Slotomania是全球排名第一的免费老虎机游戏 提供大量免费游戏选择 具备高端设计与图形、顶级音效及多种迷你游戏变体 [2] - 游戏每月发布新老虎机内容 拥有全球最大的老虎机爱好者社区 被广泛视为终极免费老虎机体验 [2] - 游戏虽采用拉斯维加斯风格老虎机 但不提供现金奖励 专注于刺激的游戏体验和全球玩家社区建设 [2] 公司背景 - Slotomania是Playtika控股公司(NASDAQ: PLTK)旗下子公司Playtika LTD的产品 [2] - Playtika是移动游戏娱乐和技术市场领导者 拥有多款游戏产品组合 2010年成立时率先在社交网络提供免费社交游戏 随后扩展至移动平台 [3] - 公司总部位于以色列赫兹利亚 在全球设有办事处 致力于通过无限游戏方式娱乐世界 [3] 平台覆盖 - 游戏可通过App Store和Google Play免费下载 或访问官网https://www.slotomania.com/ [2] - 支持网页、Facebook、iPhone、iPad、Android、Amazon和Windows Phone等多平台 [2]

产品发布 - Slotomania推出基于IGT赌场游戏的新免费老虎机游戏Wheel of Fortune Lucky Coins On Stage 采用5卷轴和40支付线设计[1] - 新游戏将标志性Wheel of Fortune电视节目和实体赌场游戏体验引入移动设备 提供沉浸式玩法[1] - 游戏于2025年4月29日推出 配套电视广告"Vegas in PJs"正在各大网络播出[2] 战略合作 - 通过与国际游戏技术公司IGT的合作关系 持续提供顶级游戏体验[3] - 结合知名赌场老虎机标志性元素与移动设备定制化玩法 吸引长期粉丝和新玩家[3] 公司背景 - Slotomania是Playtika控股公司(NASDAQ: PLTK)旗下子公司Playtika LTD运营的世界第一免费老虎机游戏[4] - 提供高端设计图形、顶级音效和多种迷你游戏变体 每月发布新老虎机游戏[4] - Playtika控股公司成立于2010年 是移动游戏娱乐和技术市场领导者 在全球设有办事处[5] - 公司专注于通过无限游戏方式娱乐全球 游戏组合包含多个游戏标题[5] 市场推广 - 电视广告以真实玩家为主角 该玩家获得了2025年欧洲旅行机会并参与广告拍摄[2] - 游戏可通过App Store、Google Play和官方网站免费下载[3]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达7 06亿美元 同比增长8 4% [1] - 每股收益(EPS)为0 09美元 低于去年同期的0 15美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1 25%(共识预期6 9725亿美元) 但EPS低于预期18 18%(共识预期0 11美元) [1] 运营指标 - 平均日付费用户(DPUs)39万 超过分析师平均预期的33万 [4] - 日均付费用户转化率4 3% 高于分析师预期的4% [4] - 月活跃用户(MAUs)3180万 超过预期的2940万 [4] - 日活跃用户(DAUs)900万 高于预期的836万 [4] - 每用户日均收益(ARPDAU)0 87美元 低于预期的0 91美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨9 9% 略低于标普500指数11 3%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分析维度 - 除营收和盈利外 关键运营指标更能准确反映公司财务健康状况 [2] - 将实际指标与分析师预期及同比数据对比 有助于更准确预测股价走势 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收超7亿美元，创公司历史最高季度营收纪录，环比增长8.6%，同比增长8.4% [5][15] - 信用调整后EBITDA为1.673亿美元，环比下降9%，同比下降9.9% [15] - GAAP净利润为3060万美元，同比下降42.3% [15] - 直接面向消费者（D2C）业务收入达1.792亿美元，环比增长2.6%，同比增长4.5% [15] - 营收成本同比增长11.5%，运营费用同比增长19.4%，研发费用同比下降2.9%，销售和营销费用同比增长42.8%，G&A费用同比下降9.2% [24][25] - 截至3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资约为5.143亿美元 [25] - 平均每日付费用户（DPU）环比增长15%，同比增长26.2%至39万；平均日活跃用户（DAU）环比增长12.5%，同比增长2.3%至900万；每用户平均每日收入（ARPDAU）环比下降2.2%，同比增长7.4%至0.87美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - Bingo Blitz收入达1.624亿美元，环比增长2.1%，同比增长3.1%，其D2C业务表现出色，美国偶像活动和新游戏节目推动了玩家参与度和新用户获取 [19][20][21] - Slotomania收入为1.118亿美元，环比下降5.5%，同比下降17.4%，DTC业务表现稳定，公司将采取措施稳定和发展该游戏 [21][33] - DiceStream收入为7860万美元，环比增长124.5%，Dice Dreams和Domino Dreams表现良好，Dice Dreams受益于多项举措，Domino Dreams收入增长且前景乐观 [22][23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司投资于新收购的游戏和领先的休闲游戏，D2C业务是重点发展方向，有望部分抵消利润率压力 [12][16] - 稳定Slotomania和推出新的老虎机游戏是公司的首要战略任务，计划在下半年推出新的老虎机游戏，并整合IGT老虎机游戏 [9][10] - 行业玩家参与度和收入越来越集中在成熟和高绩效的游戏上，公司凭借多元化的游戏组合、出色的实时运营能力和产生自由现金流的能力具有竞争优势 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度营销支出较高，预计未来几个季度营销费用将环比下降，全年营收指引不变，休闲游戏的增长将抵消老虎机游戏的下降趋势 [18][19] - Disney Solitaire全球发布后表现良好，有望比Dice Dreams和Domino Dreams更快达到1亿美元的运营收入目标 [6] 问答环节所有提问和回答 问题1: Disney Solitaire如何融入公司年度营销计划，如何平衡营销投入与营销费用环比下降的关系 - 公司表示第一季度营销支出通常最高，后续会逐季下降，会将资金分配给投资回报率最高的游戏 [28][29] 问题2: 如何看待Slotomania的未来发展路径，新老虎机游戏是填补Slotomania的空白还是替代它，是否有计划稳定并投资该游戏 - 公司认为Slotomania因长期未进行重大改变而面临问题，将更换工作室管理层以稳定和发展该游戏，同时推出新的老虎机游戏以夺回市场份额 [32][33][34] 问题3: 未来几个季度营销费用环比下降，在整合Superplay过程中，成本方面还有哪些因素需要考虑 - 与Superplay整合无关，但公司会继续发展D2C业务，挖掘利润率潜力，并管理成本 [35][36] 问题4: 关于D2C业务，Amazon Coins、Governors和Poker进入D2C渠道的时间安排，以及如何看待D2C业务组合的未来变化，第三方应用的引入是否会影响D2C采用率预期 - 公司认为D2C是公司的重要优势，已经建立了基础设施，将继续发展该业务，这是公司增加利润和EBITDA的重要机会 [39][40]