报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 中国平安计划在美国境外发行以 H 股(2318.HK)为标的的可转换债券 [2] - 可转债发行规模为 35 亿美元,将于 2029 年 7 月 22 日到期,票息为每年 0.875% [3] - 转股价为每股 43.71 港元,对应 2024 年 7 月 15 日中国平安 H 股收盘价和当日交易均价的溢价率分别约为 21.2%和 22.3% [3] - 2027 年 8 月 5 日后但在到期日前的任何时间,连续 30 天内任意 20 个交易日转换价的 130%,可触发强赎机制 [3] - 可转债发行所得款项将用于满足集团未来业务发展需求,支持医疗养老新战略,以及一般公司用途 [4] - 转股摊薄影响有限,若转债发行能稳定甚至提升中长期分红水平,将显著降低对股价的负面影响 [6] 财务数据总结 - 预计公司 2024-26 年归母净利润为 1204、1541 和 1622 亿元,同比增速为 40.5%、28.0%和 5.2% [6] - 新业务价值 2024-26 年分别为 36265、38871 和 43956 百万元,同比增长 16.7%、7.2%和 13.1% [Table_EPS] - 每股内含价值 2024-26 年分别为 83.19、85.15 和 117.98 元/股 [Table_EPS] - 截至 1Q24 末,集团和主要子公司偿付能力充足率保持稳定,静态测算下可转债发行后综合偿付能力充足率将提升 3.08 个百分点至 211.1% [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司拟发行境外可转债,有助于提升偿付能力水平 [11][12][13] - 公司估值仍低,给予"优于大市"评级 [14] 公司投资评级分析 公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [3] 公司投资评级依据 - 看好公司寿险改革成果逐步释放、队伍质态持续改善,综合金融优势+医疗健康生态布局赋能长期业绩增长,同时稳定的分红回报提升投资价值 [14] - 公司股价对应2024E PEV 0.52x,给予0.65-0.7倍2024E PEV,合理价值区间53.03-57.11元 [14] 公司偿付能力分析 - 公司通过境外可转债可以以较低成本补充公司资本需求,将进一步提升公司偿付能力水平和资本实力 [13] - 截至24Q1末,人身险公司综合、核心偿付能力充足率分别为186%和114% [13] - 头部险企核心偿付能力充足率维持较高水平 [22][23][24][25] - 头部险企综合偿付能力充足率维持较高水平 [25][26][27]

证券代码：601318 证券简称：中国平安 编号：临 2024-039 中国平安保险（集团）股份有限公司 2024 年 7 月 16 日 根据本公司于 2021 年 8 月 26 日召开的第十二届董事会第四次会议审议通过 的《关于审议回购公司股份的议案》（以下简称"本次回购"），本公司已于 2021 年 8 月 27 日至 2022 年 8 月 26 日通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易 方式累计回购本公司 A 股股份 102,592,612 股，占本公司总股本的比例为 0.56338%。本次回购股份原计划全部用于本公司员工持股计划，包括但不限于本 公司股东大会已审议通过的长期服务计划。 基于对本公司未来发展的信心，为维护广大投资者利益，本公司拟根据《中 华人民共和国公司法》《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第 7 号——回购股份》及《中国平安保险（集团）股份有限公司章程》 的有关规定，变更本次回购股份的用途，拟注销存放于公司回购专用证券账户的 102,592,612 股 A 股股份（以下简称"本次注销"）。本次注销如获完成，公司注 册资本及股本总数将相应核减。本次注销尚需经 ...

报告公司投资评级 - 中国平安维持"增持"评级,目标价格为58.98元/股 [1] 报告的核心观点 - 公司建议向机构投资者发行美元可转债,核心目的在于补充集团资本,支持集团战略,有利于深化"综合金融+医疗养老"的服务体系 [2] - 在偿二代二期下背景下公司偿付能力有所承压,公司近年来持续强化"致力于成为国际的综合金融、医疗养老服务提供商"的发展目标,对于综合金融和医疗养老的布局有较大的资本需求 [7] - 可转债作为一种具有债权和股权双重属性的金融工具,融资方式灵活性强、市场接受度高,在当前美元高利率环境下,通过可转债融资成本较低 [7] - 如本次融资顺利实施,将有利于公司持续推进服务体系的搭建,更好服务于客户的医疗养老和综合金融的需求 [7] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入、净利润、每股收益等主要财务指标呈现稳步增长趋势 [11] - 公司2022-2026年新业务价值增速、保险服务收入增长率、寿险保费增长率等核心指标保持良好增长 [11] - 公司2022-2026年总资产收益率、净资产收益率等盈利指标持续提升 [11] - 公司2022-2026年每股内含价值、每股净资产等估值指标不断提升 [11]

中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称"本公司"）董事会及全体董事保 证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真 实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：601318 证券简称：中国平安 公告编号：临 2024-038 中国平安保险（集团）股份有限公司 拟根据一般性授权发行 H 股可转换债券的公告 经办人已开展入标定价，关于债券的条款（包括但不限于本金金额和初始转 换价）已在入标定价后确定。 发行人拟发行的债券本金总额为 35 亿美元，可于条款及条件所载情形下转 换为 H 股。初始转换价为每股 H 股 43.71 港元（可予调整）。 假设债券按每股 H 股 43.71 港元的初始转换价全部转换且不再发行其他股 份，则债券将可转换为约 625,203,614 股转换股份，约占本公司于本公告日现有 已发行 H 股数目的 8.39%及现有已发行股本总数的 3.43%，以及约占本公司于债 券获全部转换后经发行转换股份后已发行 H 股数目的 7.74%及已发行股本总数 的 3.32%。转换股份将全部缴足，并在各方面与本公司在相关登记日已发行 H 股 享有同等地位。 ...

可转换债券的定价（包括发行价及初始转换价）将由联席全球协调人、联席 账簿管理人及联席牵头经办人以入标定价方式确定。可转换债券的条款确定后， 本公司与联席牵头经办人将就可转换债券订立认购协议。截至本公告发布时，可 转换债券发行的金额、条款和条件尚未确定。 二、募集资金的用途 本公司拟将可转换债券发行所得款项净额用于满足本集团未来以金融为核 心的业务发展需求，用于补充本集团的资本需求；支持本集团医疗、养老新战略 发展的业务需求；同时用作一般公司用途。 证券代码：601318 证券简称：中国平安 公告编号：临 2024-037 中国平安保险（集团）股份有限公司 关于建议发行美元计值 H 股可转换债券的公告 中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称"本公司"）董事会及全体董事保 证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真 实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、建议发行可转换债券 本公司建议向专业投资者发售可转换债券，并根据美国证券法 S 规例仅在 美国境外发售。可转换债券将仅向香港联交所上市规则第 37 章及香港《证券及 期货条例》中定义的"专业投资者"发行，不会向香港公众人士发售，亦 ...

中国平安保险（集团）股份有限公司 第十三届董事会第三次会议决议公告 中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称"本公司"）董事会及全体董事 保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的 真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：601318 证券简称：中国平安 公告编号：临 2024-036 本项议案的具体内容请见本公司于同日刊载于上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）的《中国平安保险（集团）股份有限公司关于建议发行美元 计值 H 股可转换债券的公告》。 表决结果：赞成 13 票、反对 0 票、弃权 0 票 本公司第十三届董事会第三次会议（以下简称"会议"）通知于 2024 年 7 月 15 日发出，会议于 2024 年 7 月 15 日在深圳市召开。会议应出席董事 13 人， 实到董事 13 人，会议有效行使表决权票数 13 票。本公司监事和高级管理人员列 席了会议。会议的召集、召开程序符合《中华人民共和国公司法》和《中国平安 保险（集团）股份有限公司章程》的相关规定，会议合法、有效。 会议由本公司董事长马明哲主持，与会董事经充分讨论，审议通过了如下议 案： 一 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 预计1H24业绩同比表现较1Q24显著改善,1H24归母净利润/归母营运利润同比增速较1Q24分别提升10.7pct/1.8pct [7] - 人身险NBV预计保持两位数增长,财险综合成本率环比下降 [8] - 公司可视为保险板块内受益于地产行业边际改善估值修复的"锚",目标估值中枢较当前水平有33.7%的提升空间 [9] - 公司分红策略稳健,当前股息率具有较强吸引力,A/H股股息率分别为5.7%/7.2% [9] 公司财务数据及盈利预测 - 2024-2026年归母净利润预测为1303.45/1631.79/1901.94亿元,同比增速分别为52.2%/25.2%/16.6% [11] - 2024-2026年每股收益预测为7.16/8.96/10.44元 [11] - 2024-2026年P/E估值分别为5.96/4.76/4.09倍 [11]

证券代码：601318 证券简称：中国平安 公告编号：临 2024-035 中国平安保险（集团）股份有限公司 保费收入公告 中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称"本公司"）董事会及全体董事 保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的 真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据中华人民共和国财政部《企业会计准则解释第 2 号》以及《保险合同相 关会计处理规定》，本公司如下子公司于 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 期间的原保险合同保费收入为： | | | 2024 年 | 1-6 月 | | --- | --- | --- | --- | | 子公司名称 | 原保险合同保费收入 | | 同比 | | | （人民币万元） | | （%） | | 中国平安财产保险股份有限公司 | 16,039,658 | | 4.1 | | 中国平安人寿保险股份有限公司 | 30,078,384 | | 5.1 | | 平安养老保险股份有限公司 | 1,065,347 | | -4.2 | | 平安健康保险股份有限公司 | 943,426 | | 13.0 | 备注： ...

证券代码：601318 证券简称：中国平安 公告编号：临 2024-034 中国平安保险（集团）股份有限公司 自愿公告 中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称"本公司"）董事会及全体董事 保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的 真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本公司注意到有关本公司计划发行美元可转换债券的新闻报道。本公司谨此 公告，根据本公司年度股东大会授权，本公司可以择机在未来三年内一次或分多 次发行债券融资工具。本公司将根据业务发展、资本规划等情况，以股东利益最 大化为原则，在年度股东大会授权范围内进行相应决策。本公司一贯严格遵守适 用法律法规和本公司股票上市地证券交易所的有关规定，并根据相关监管机构的 要求，履行信息披露义务。 特此公告。 中国平安保险（集团）股份有限公司董事会 2024 年 7 月 10 日 ...