公司战略与年度聚焦 - 公司战略核心为“综合金融+医疗养老”，并每年结合宏观国家趋势、中观行业变化、微观客户需求进行动态调整[1] - 2024年战略侧重点为锚定未来十年的新业务增长点[1] - 2025年战略聚焦于“改革创新”与全面数字化[1] - 2026年战略为“平安服务年”，旨在升级三大创新服务体系[1] AI战略与价值应用 - AI战略方向为“AI in ALL”，核心价值集中在降本增效、优化客户体验、助力业务增长三大维度[2] - 在降本增效方面，AI的首要作用是降低金融行业至关重要的风险成本，如信贷坏账、保险欺诈赔付等[2] - 在助力业务增长方面，AI通过推动人力结构与技能调整，实现在业务高速增长中人员规模与业务增长的错配[2] - 在客户体验优化上，2026年AI将推动综合金融“九九归一”计划落地，旨在打通十几个客户APP，实现一站式服务[2] - AI技术将用于把全国优质医疗资源触达各地客户，破解偏远地区就医难、就医贵问题[2] 投资表现与策略 - 截至2025年末，公司资金投资组合规模达6.49万亿元[2] - 2025年综合投资收益率为6.3%，创近五年最高[2] - 2025年末股票占比从2024年末的7.6%大幅提高7.2个百分点至14.8%[2] - 公司投资领域秉持“长期资本、耐心资本”定位，不纠结于短期市场波动[3] - 在低利率环境下，公司关注重点为投资收益率与负债成本之间的差值，而非投资收益率的绝对值[3] - 过去10年公司平均净投资收益率为4.8%，平均综合投资收益率为4.9%，均高于4%的内含价值长期投资回报假设[3] 保险产品布局 - 行业通过积极布局分红险应对低利率挑战，多家同业公司分红险占比显著提升[4] - 公司分红险规模保费在2025年同比增长41%[4] - 公司坚持均衡发展策略，不依赖单一产品，2026年将在维持分红险结构的同时加大保障型产品投入[4] - 2026年将推出针对阿尔茨海默病、糖尿病等慢病的专病险[4] - 公司保险产品的核心竞争力在于配套的医疗、养老、健康权益[5] - 健康险是集团未来重点发展的险种，公司已对寿险和健康险在产品渠道领域进行重构以形成差异化竞争优势[5] 医疗养老与服务体系升级 - 公司2026年将推出居家养老服务2.0版本，多病共管与慢病管理是升级的重要方向[6] - 升级内容包括为居家养老客户配备副主任以上家庭医生，提供全流程服务[6] - 通过与药企合作，可降低客户用药成本20%以上[6] - 居家急难救援升级方向包括通过毫米波雷达、报警按键等设备实现独居老人意外的实时监测与快速处置[6] - 公司已搭建“社康门诊+本地优秀医院+全国百强三甲+海外医疗”四层医疗网络，结合线上24小时家庭医生推动分级诊疗[7] - 2026年将重点推进医院“一键支付”，实现医保与商保无缝衔接，免除客户垫付费用与报销流程[7]

交易事件概述 - 中国平安保险（集团）股份有限公司于2026年3月25日增持中国太保H股股份，增持数量为310.44万股，增持均价为每股32.3919港元，涉及资金约1.01亿港元 [1] - 此次增持后，中国平安对中国太保H股的持股数量增至335,393,200股，持股比例从11.97%提升至12.08%，增加了0.11个百分点 [1] 股权结构变动 - 中国平安对中国太保H股的持股比例在本次增持后达到12.08% [1]

行业背景与公司战略方向 - 中国保险业及金融业正经历深度结构性调整 面临低利率周期延长、人口老龄化催生万亿级医养需求、AI等技术推动服务升级与模式创新的外部环境[1] - 公司深化“综合金融+医疗养老”双轮并行、科技驱动战略 并践行“高值增长、服务创新、科技引领、守法合规”的经营方针[1] - 公司将2026年确立为“服务年” 核心是以“四到”全场景服务网络为支撑 以AI技术为纽带 将“省心、省时、又省钱”的服务理念转化为客户体验 推动从“产品供给”到“服务赋能”的跨越[1] 2025年整体财务与经营业绩 - 集团2025年实现归母营运利润1344.15亿元 同比增长10.3% 重回双位数增长[2] - 归母净资产首次突破万亿大关[2] - 全年拟派发股息每股2.70元 同比增长5.9% 现金分红总额连续14年保持增长[2] 保险主业经营表现 - 寿险及健康险业务新业务价值达368.97亿元 同比大幅增长29.3% 连续三年实现双位数增长 新业务价值率同比提升5.8个百分点至28.5%[3] - 渠道结构均衡 形成代理人、银保、社区金融“三足鼎立”格局 其中代理人渠道新业务价值同比增长10.4% 银保渠道新业务价值同比激增138% 社区金融渠道新业务价值同比激增122%[3] - 产险业务实现原保险保费收入3431.68亿元 同比增长6.6% 整体综合成本率96.8% 同比优化1.5个百分点 创近5年最优水平[6] - 新能源车险保费收入同比增长39.0% 市场份额达27.7% 并实现承保盈利[6] - 保险资金综合投资收益率为6.3%[6] 综合金融协同效应 - 公司推行“一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务”模式 整合线上流量打造统一“快捷服务”入口[6] - 2025年集团线上月均活跃客户约9000万 持有3类及以上产品的客户留存率高达99%[6] 医疗养老生态建设与赋能 - 医养生态进入“服务期” 对保险主业的赋能效应显现 使用医养服务的客户加保率提升4个百分点[7] - 医疗健康权益客户的寿险新单件均提升至1.5倍 居家养老权益客户件均提升至5.2倍 高品质养老权益客户件均提升至23.4倍[7] - 居家养老领域累计服务超24万名客户 上海颐年城-静安8号正式运营 深圳颐年城-福田投入试运营[7] - 推出基于“任何时间、任何地点、任何事件”3A标准的“全球急难救援”服务体系 将服务从金融保障延伸至全场景生活保障[8] 科技赋能与AI战略 - 公司提出“AI in ALL”原则 将人工智能深度嵌入业务全流程以赋能主业[10] - 技术底座包括覆盖2.51亿个人客户的数据库 数据量达33万亿字节 内部智能体平台有超23万员工日常使用 已开发超7万个智能体应用 2025年全年模型调用达36.5亿次[10] - AI技术全面落地至保险主业各经营环节 旨在通过技术推动专业服务（如金融顾问、健康顾问、养老管家能力）的普惠化[11][12]

核心观点 - 公司2025年业绩展现出强劲的盈利增长和经营韧性，标志着其从“产品导向”向“服务导向”、从金融机构向生态型服务企业的范式转变，增长动力源于“综合金融+医疗养老”双轮驱动下的内生性增长与客户价值深度挖掘 [1] 财务业绩与经营韧性 - 2025年公司归母营运利润为1344.15亿元，同比增长10.3%；归母净利润1347.78亿元，同比增长6.5%；归母扣非净利润1437.73亿元，同比增长22.5%；营业收入10505.06亿元，同比增长2.1% [2] - 公司归母净资产首次突破万亿元，较年初增长7.7% [2] - 营运利润与净利润增速显著高于营收增速，表明公司通过严控成本、升级业务结构、提升运营效率实现了高质量内生性增长 [2] - 寿险及健康险业务新业务价值同比大幅增长29.3%，已连续3年实现双位数增长 [2] - 寿险银保渠道和社区金融渠道新业务价值实现跨越式增长，分别同比增长138%和122% [2] - 财产险业务综合成本率优化至96.8%，其中车险成本率降至95.8%，为近5年最优水平 [3] - 在新能源车险市场，公司市占率达到27.7% [3] - 保险资金投资组合规模达6.49万亿元，较年初增长13.2%；综合投资收益率6.3%，创近五年最高 [3] - 2025年末股票资产占比从2024年末的7.6%大幅提高7.2个百分点至14.8% [3] “综合金融+医疗养老”战略与协同 - 公司战略核心是构建“支付—服务—生态”闭环，将金融主业积累的客户与现金流，与长期、高频、高黏性的医疗养老服务生态深度融合 [4] - 公司已建立覆盖线上与线下、居家与机构、境内与全球的立体化医养网络 [5] - 公司构建“到线、到院、到家、到企”（“四到”）的四维服务体系，将保险转变为全程健康保障方案 [5] - 公司持续推进医疗支付网络建设，计划实现医保、商保、企业、个人一体化支付体系，并即将推出“医院一键支付”以提升客户体验 [5][6] - 战略协同已形成深度互哺：金融业务为超2.51亿个人客户与9.5万家企业客户提供医养服务流量入口，保险现金流为生态建设提供资本支持，金融品牌信任降低了生态业务获客成本 [6] - 生态业务有效反哺保险主业：医疗健康权益客户的寿险新单件均提升至1.5倍，居家养老权益客户提升至5.2倍，高品质养老权益客户提升至23.4倍，使用医养服务客户加保率提升了4个百分点 [6] - 医疗养老生态战略已从投入期进入价值产出期，通过提升客户黏性和件均保费直接反哺金融主业，形成增长飞轮 [7] 服务驱动与未来战略 - 公司将服务提升为驱动客户价值增长的核心支柱，并将2026年定位为“平安服务年”，围绕客户体验价值、安全价值、健康价值三大方向发力 [8] - 公司将打造一个整合全场景服务的AI服务入口，旨在将旗下超过7亿的互联网注册用户从分散的APP整合至一个统一超级入口，实现流量、入口、体验及数据的全面聚合，支持跨业务一站式服务 [8] - 底层AI智能体支持“一句话办事”，用户通过语音指令即可完成复杂操作，提升服务效率和体验 [8] - 公司旨在以“金融+服务”体系打造差异化竞争优势，契合“投资于人”的发展方向，推动从“客户数量”到“客户价值”的深层跃迁 [9] - 在人口老龄化、健康需求升级的背景下，公司构筑的“支付—服务—生态”闭环有望为其赢得下一个十年的战略主动权 [9]

公司2025年度业绩发布会概览 - 公司于3月27日在上海与香港同步举行2025年度业绩发布会，核心管理层悉数出席回应业绩、战略及投资等市场关注问题 [1] - 业绩发布会后首个交易日（3月30日），公司A股与港股股价均下跌，A股收报56.33元/股下跌1.09%，港股收报58.70港元/股下跌1.01% [1] 战略规划与投资方向 - 公司“十五五”规划提出“投资于物+投资于人”的新发展思路，与“综合金融+医疗养老”核心战略高度契合 [2] - 未来将持续深耕实体经济服务，相关实体经济融资规模已接近10万亿元，并重点布局GPU、机器人、半导体及脑机接口等前沿科技领域 [2] - 2025年核心投资思路是“在不确定性中寻找确定性”，团队认为中国资本市场全年整体走势向好，并具备穿越周期的能力 [4] - 核心投资逻辑是把握基础设施、医疗健康养老、高股息类资产等确定性机遇，黄金资产投资回报已达预期目标，将继续作为核心资产类别进行配置优化 [6][7] 2025年度核心财务业绩 - 2025年归属于母公司股东的营运利润为1344.15亿元，同比增长10.3% [7] - 归属于母公司股东的扣非净利润为1437.73亿元，同比增长22.5% [7] - 归母净资产规模首次突破万亿元，达到10004.19亿元 [7] - 公司有超过900亿元的浮动盈利（主要来自57%分类为FVTOCI的股票资产）未计入当期利润，但直接增厚了净资产 [9] - 拟派发2025年末期股息每股现金1.75元，全年现金分红总额达488.91亿元，已连续14年保持稳步增长 [9] 核心业务板块表现 - 寿险及健康险业务保持稳健增长，新业务价值同比大幅增长29.3%，成为业绩核心动力 [9] - 保险资金投资业绩优良，综合投资收益率达到6.3%，同比上升0.5个百分点 [9] - 财产保险业务净利润为145.97亿元，同比减少2.82%；综合成本率为96.8%，车险综合成本率为95.8% [10] - 银行业务净利润为426.33亿元，同比减少4.2%；净息差为1.78%，不良贷款率为1.05% [10] - 资产管理业务净利润为亏损30.00亿元，较上年亏损有所收窄 [10] 财务指标与估值状况 - 集团综合偿付能力充足率连续三年小幅递减，2023至2025年分别为208.0%、204.1%、193.3% [9][10] - 集团营运ROE增长相对缓慢，2023至2025年分别为12.5%、12.5%、12.7% [11] - 寿险及健康险业务的营运ROE逐年下滑，2023至2025年分别为30.2%、25.7%、21.3% [10][11] - 公司当前估值处于相对低位，市盈率与市净率分别在7倍和1倍左右，对比历史高位（2017年市盈率20倍、市净率突破3倍）处于深度筑底阶段 [11] - 结合持续增长的盈利能力与稳步提升的分红，业内预计2026年公司估值修复空间充足 [12] 客户发展与2026年战略重点 - 截至2025年末，保障类、资产类与服务类客户数量分别较年初增长3.9%、2.5%和4.0%，客户规模持续扩张 [12] - 服务类客户增长势头显著，规模达1.58亿，同比增长4%，表明客户需求正向“产品+服务”一体化综合体验转变 [12] - 2026年被定为公司“服务年”，将聚焦“金融+服务”深度融合，重点推进救援服务全面升级，实现全时段、全场景服务覆盖 [13] - 资本配置优先投向轻资本、高回报的优质业务领域，重点聚焦医疗养老与客户服务赛道，以提升资本使用效率 [13] 科技投入与平台建设 - 公司认为AI是必答题而非选择题，在科技投资与创新领域持续保持坚定投入 [14] - 2025年完成综合金融“九九归一”工程重大科技平台升级，核心是打造“一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务”的综合金融解决方案 [14] - 该平台将集团内部超7亿分散的互联网注册用户、十余个独立业务入口整合为统一服务大平台，目前月活用户已超9000万，规模位居金融行业前列 [14]

公司整体业绩表现 - 2025年公司营收达10505亿元人民币，同比增长2.1% [2][17] - 归属于母公司股东的净利润为1348亿元人民币，同比增长6.5%；扣除非经常性损益后的净利润为1438亿元人民币，同比增长22.5% [3][11][18][26] - 总资产达13.90万亿元人民币，较年初增长7.3%；归属于母公司股东权益达1.00万亿元人民币，较年初增长7.7% [3][18] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长72.2%至6586亿元人民币，每股经营活动产生的现金流量净额增长73.5%至37.52元人民币 [3][18] - 加权平均净资产收益率为14.0%，同比上升0.2个百分点；扣非后的加权平均净资产收益率为14.9%，同比上升2.1个百分点 [3][18] - 在已披露财报的A股五大上市险企中，公司的利润增速处于垫底状态 [12][27] 核心业务板块分析 - **寿险及健康险业务**：作为基本盘，2025年实现营运利润1033亿元人民币，同比增长7.5%，贡献集团超65%的营运利润；归母营运利润998亿元人民币，占集团归母营运利润的74.2% [4][19] - **寿险及健康险业务**：新业务价值（NBV）为369亿元人民币，同比增长29.3%；新业务价值率28.5%，同比提升5.8个百分点 [4][19] - **寿险及健康险业务**：代理人渠道新业务价值同比增长10.4%，人均新业务价值增长17.2%；银保渠道新业务价值同比大幅增长138.0% [4][19] - **寿险及健康险业务**：个人寿险代理人数量从2024年的36.3万人降至2025年的35.1万人，持续收缩 [4][19] - **寿险及健康险业务**：保险服务业绩同比下滑2.3%，营运利润增长主要依赖投资服务业绩，该科目同比增长55.5% [4][5][19][20] - **财产保险业务**：2025年营运利润170亿元人民币，同比增长13.2%；归母营运利润169亿元人民币，占集团的12.6% [5][20] - **财产保险业务**：原保险保费收入3432亿元人民币，同比增长6.6%；保险服务收入3389亿元人民币，同比增长3.3% [6][21] - **财产保险业务**：净利润同比下降2.8%至146亿元人民币，主要受出售汽车之家一次性损益拖累，同时总投资收益同比下滑26.0% [6][7][21][22] - **财产保险业务**：承保利润同比增长96.2%，综合成本率下降1.5个百分点至96.8% [7][22] - **银行业务**：营业收入1314亿元人民币，同比下降10.4%；净利润426亿元人民币，同比下降4.2% [7][22] - **银行业务**：在已披露的13家A股上市银行中，平安银行是唯一一家营收、利润均下滑的银行 [8][23] - **银行业务**：净息差下降0.09个百分点至1.78%，不良贷款率微降至1.05%，但拨备覆盖率下降29.83个百分点至220.88% [9][24] - **资产管理业务**：2025年净利润为-30亿元人民币，同比减亏约73%；资产管理规模超8.8万亿元人民币，规模优势显著但盈利能力薄弱 [9][24] - **金融赋能业务**：2025年扭亏为盈，实现营运利润2.49亿元人民币；核心子公司平安健康营业收入同比增长13.7%至54.68亿元人民币，净利润同比增长366.1%至3.80亿元人民币 [10][25] 利润增长驱动因素与潜在问题 - 2025年保险资金综合投资收益率达6.3%，同比提升0.5个百分点；总投资收益2343亿元人民币，同比增长13.5%，成为利润增长的核心引擎 [11][26] - 公司通过成本管控优化利润表，业务及管理费同比下降5.9%，信用及其他资产减值损失同比下降17.9% [11][26] - 文章指出公司增长存在“美颜”成分，且增速跑输同行 [2][17] - 公司面临三大矛盾：规模扩张无法支撑利润增长；业务板块盈利分化与综合金融协同效率不足；短期利润优化与长期战略投入（如医疗养老）存在冲突 [14][15][29][30] - 公司核心战略为“综合金融+医疗养老”，但主业规模增长陷入瓶颈，医疗养老等长期战略投入仍未兑现盈利 [13][28]

核心观点 - 硬科技与新质生产力已成为保险资金未来确定性的重点投资方向 多家上市保险公司在2025年年报及业绩发布会上明确表示将积极布局相关领域 [1][2] - 保险资金作为长期资本和耐心资本 正通过调整权益资产配置结构 加大股权投资等方式 与国家战略同频共振 支持科技创新和产业升级 [1][2][3] 行业投资趋势与配置策略 - 2025年末中国平安权益投资规模占比从2024年的11%大幅提升至20% 投资领域聚焦高股息股票及科技成长股 [1] - 面对资本市场波动 保险资金强调“看长做长” 坚定配置权益类资产 通过配置高分红股票以降低波动并获取稳定现金流 同时对政策支持的成长领域勇敢配置以过滤短期波动 [1][2] - 监管政策持续优化以鼓励险资入市 例如2023年将投资沪深300指数成分股的风险因子从0.35调整为0.3 投资科创板股票从0.45调整为0.4 2025年进一步对长期持仓的特定指数成分股及科创板股票风险因子进行下调 [4] 重点投资领域 - 投资方向紧密围绕国家政策鼓励的六大新兴支柱产业和六大未来产业 包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人、量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G等领域 [2] - 中国平安的投资已覆盖GPU、机器人、新一代半导体、脑机接口等前沿领域 [3] - 截至2025年底 中国平安投资国家重大半导体产业规模达115亿元 并通过与私募基金管理人合作 以股权形式在AI、半导体、机器人、生物医药等领域投资超过100亿元 [3] 投资实践与挑战 - 保险公司通过股权和债权等多种方式积极支持科技创新 参与“卡脖子”技术攻关和战略性新兴产业投资 [3] - 对非上市硬科技企业进行股权投资时 面临偿付能力风险因子较高的问题 目前投资国家战略性新兴产业未上市公司股权的风险因子维持在0.4 对保险公司资本消耗较大 [4][5] - 投资硬科技领域对保险公司的投资能力、投后管理及风险管理能力提出了更高要求 需要持续优化团队建设 [5]

公司2025年度业绩概览 - 归母净利润同比增长6.5%，符合预期，但第四季度单季利润为19.2亿元，同比下降74% [1] - 营运利润同比增长10.3%，增速较前三季度的7.2%进一步扩大 [1] - 合同服务边际同比微降0.8%，较去年同期-4.8%大幅改善 [1] - 2025年每股分红2.7元，同比增长5.9%，连续多年稳定增长 [1] 投资与资产管理表现 - 公司下半年推动权益资金入市，2025年底“股票+基金”占总投资资产比重达20.3%，较中报提升6.5个百分点，且主要为以公允价值计量且其变动计入当期损益的资产 [1] - 第四季度资产管理板块亏损64.4亿元，但较上年同期减亏31.4亿元 [1] 寿险业务价值增长与结构 - 新业务价值同比增长29.3%，其中个险、银保渠道增速分别为10.4%和137.9% [2] - 新单保费同比增长1.5%，银保渠道首年保费同比大幅增长92.2%，弥补了个险渠道的小幅下滑 [2] - 新业务价值率提升4.9个百分点至23.4%，其中银保、个险渠道价值率分别提升6.4和4.4个百分点，银保价值率达24.5%为同业最高 [2] - 内含价值同比增长5.7%，其中寿险内含价值同比增长11.2%，增速较去年同期的0.5%明显改善 [2] 财险业务表现 - 财险综合成本率同比下降1.5个百分点至96.8%，优于同业 [3] - 车险综合成本率同比下降2.3个百分点 [3] 未来业绩预测与估值 - 预计公司2026-2028年每股收益分别为7.75元、8.15元和9.18元 [3] - 采用内含价值估值法，给予公司2026年A股0.9倍市盈率对内含价值倍数，H股0.8倍市盈率对内含价值倍数 [3] - 对应A股合理价值为80.14元/股，H股合理价值为80.76港币/股 [3]

公司2025年业绩与战略定位 - 公司在行业周期波动与结构调整的背景下，2025年年度业绩展现出高增长、有韧性和可持续的价值曲线 [1] - 公司战略由“综合金融+医疗养老”双轮驱动，正从“金融机构”转型为“以服务为核心的综合生活解决方案提供者” [1] 公司经营成果与转型动力 - 2025年年报显示，公司在利润规模上实现了稳健跨越 [1] - 公司在AI赋能与医养生态领域深入探索，并以此探寻到了综合金融转型的新质生产力 [1]

投资评级与核心观点 - 报告给予中国平安A股和H股“买入-A/买入-H”评级 [2] - 报告基于内含价值（EV）估值法，给予公司2026年A股0.9倍PEV和H股0.8倍PEV，对应A股合理价值80.14元/股，H股合理价值80.76港元/股 [2][8] - 报告核心观点认为，公司通过多元渠道推动价值高速增长，同时资产管理业务减亏夯实了发展基础 [1] 2025年财务业绩总结 - 2025年归母净利润为1304.99亿元，同比增长6.5%，符合预期，但第四季度单季利润19.2亿元，同比下降74% [8] - 2025年新业务价值（NBV）为368.97亿元，同比大幅增长29.3% [7][8] - 2025年内含价值（EV）为15042.88亿元，同比增长5.7%，其中寿险EV同比增长11.2% [7][8] - 2025年营运利润（OPAT）同比增长10.3%，增速较前三季度的7.2%进一步扩大，其中寿险、财险OPAT增速分别为6.5%和13.2% [8] - 2025年合同服务边际（CSM）同比微降0.8%，较2024年同期的-4.8%大幅改善 [8] - 2025年每股分红2.7元，同比增长5.9% [8] 寿险业务分析 - 新业务价值率（NBVM）显著提升至23.4%，同比提升4.9个百分点，主要得益于“报行合一”及预定利率下调 [8] - 个险渠道NBV同比增长10.4%，银保渠道NBV同比大幅增长137.9% [8] - 银保渠道新业务价值率高达24.5%，为同业最高水平，同比提升6.4个百分点；个险渠道NBVM同比提升4.4个百分点 [8] - 新单保费同比微增1.5%，其中银保首年保费（FYP）同比大幅增长92.2%，弥补了个险渠道的小幅下滑 [8] - 代理人规模持续优化，2025年代理人数量同比下滑，但保单继续率（如13个月、25个月持续率）仍在改善 [27][28] 财产保险业务分析 - 2025年财险总保费同比增长6.6% [29] - 综合成本率（COR）为96.8%，同比下降1.5个百分点，优于同业 [8][34] - 车险COR同比下降2.3个百分点，车险市场份额稳定在24.5% [8][29][33] 投资与资产管理 - 2025年末总投资资产规模同比增长13.2% [37] - 2025年底“股票+基金”占总投资资产比重达到20.3%，较中报时环比提升6.5个百分点，且主要为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 [8] - 第四季度资产管理板块亏损64.4亿元，但较上年同期减亏31.4亿元，资产质量不断夯实 [8] 未来盈利预测 - 预测2026至2028年归母净利润分别为1404.02亿元、1475.64亿元和1661.75亿元，对应增长率分别为7.59%、5.10%和12.61% [7] - 预测2026至2028年每股收益（EPS）分别为7.75元、8.15元和9.18元 [7] - 预测2026至2028年内含价值（EV）将保持增长，分别为16123.47亿元、17363.50亿元和18746.40亿元，增长率分别为7.18%、7.69%和7.96% [7] - 预测2026至2028年新业务价值（NBV）将持续增长，分别为461.21亿元、507.33亿元和558.07亿元 [7]