核心业绩概览 - 2025年集团实现归母营运利润1,344.15亿元，同比增长10.3%，其中第四季度单季同比大幅增长35.3% [1] - 2025年集团归母净利润为1,347.78亿元，同比增长6.5%，但第四季度单季同比下降74.1% [1] - 公司拟派发2025年末现金股利每股1.75元，全年现金股利合计每股2.70元，同比增长5.9%，共计488.91亿元，占归母营运利润的36.4% [1] 业务板块表现 - **寿险及健康险业务**：归母营运利润997.52亿元，同比增长2.9%；新业务价值368.97亿元，同比大幅增长29.3% [2][3] - **财产险业务**：归母营运利润169.23亿元，同比增长13.2%；保险服务收入3,389.12亿元，同比增长3.3%；综合成本率优化1.5个百分点至96.8% [1][4] - **资产管理及金融赋能业务**：亏损同比收窄68.2%，并实现扭亏 [2] - **银行业务**：归母营运利润同比下滑4.2% [2] 寿险及健康险业务深度分析 - 新业务价值增长主要源于价值率大幅提升，NBVM同比提升4.9个百分点至23.4% [3] - 代理人渠道NBV同比增长10.4%，其中NBVM同比提升6.4个百分点至30.8% [3] - 银保渠道NBV同比大幅增长138.0%，对寿险新业务价值的贡献占比提升11.6个百分点至25.5% [3] - 截至2025年末，个人寿险销售代理人数量为35.1万人，同比下降3.3%，但人均新业务价值同比增长17.2% [3] 财产险业务深度分析 - 车险业务保险服务收入2,284.95亿元，同比增长3.8%；综合成本率同比优化2.3个百分点至95.8% [4] - 非车险业务保险服务收入1,104.17亿元，同比增长2.1%；其中保证保险业务扭亏为盈 [4] - 整体综合成本率优化得益于费用率与赔付率分别优化0.9和0.6个百分点 [4] 投资表现与资产配置 - 截至2025年末，保险资金投资组合规模超6.49万亿元，较年初增长13.2% [5] - 资产配置向权益倾斜：股票配置比例同比提升7.2个百分点至14.8%，债券配置比例同比下降6.7个百分点至55.0% [5] - 2025年保险资金总投资收益同比增长13.5%；综合投资收益同比增长21.7%，综合投资收益率达6.3%，同比提升0.5个百分点 [5] - 近10年平均净投资收益率与平均综合投资收益率分别为4.8%和4.9%，超过内含价值长期投资回报假设 [5] 财务预测与估值 - 预测2026-2028年保险服务收入分别为6,075亿元、6,351亿元和6,536亿元 [6] - 预测2026-2028年归母净利润分别为1,471亿元、1,606亿元和1,697亿元 [6] - 预测2026-2028年每股收益分别为8.12元、8.87元和9.37元 [6] - 基于2026年3月27日收盘价，预测2026-2028年市盈率估值分别为0.62倍、0.57倍和0.53倍 [6] 业绩波动归因 - 2025年第四季度归母营运利润与归母净利润出现显著差异，主要由于：1）受资本市场波动影响，短期投资波动同比减少94.8亿元；2）一次性重大项目及其他收益同比减少8.32亿元 [2]

投资评级 - A股评级为“买入”，目标价56.95元人民币 [1] - H股评级为“买入”，目标价59.30港币 [1] - 维持A/H股“买入”评级 [9] 核心观点与业绩总览 - 2025年公司实现营业收入1.1万亿元，同比增长2.1% [3] - 归母净利润1347.8亿元，同比增长6.5% [3] - 归母营运利润1344.2亿元，同比增长10.3% [3] - 新业务价值（NBV）369.0亿元，同比增长29.3% [3] - 集团内含价值1.5万亿元，较年初增长5.7% [3] - 全年股息每股2.7元，同比增长5.9% [3] - 盈利增速边际收窄，但营运利润实现双位数增长，金融主业保持稳健 [4] 人身险业务分析 - 代理人人均新业务价值同比增长17.2%至8.0万元/人均每年 [5] - 个人寿险销售代理人数量35.1万人，同比下降3.3%，人力规模整体稳健 [5] - 首年保费（计算NBV口径）1579.2亿元，同比增长2.5% [6] - 新业务价值率同比提升4.9个百分点至23.4% [6] - 代理人渠道新业务价值同比增长10.4%至238.3亿元 [6] - 银保渠道新业务价值同比增长137.9%至94.1亿元，表现亮眼 [6] - 银保等渠道新业务价值贡献度达34%，同比提升12.1个百分点 [6] 财产险业务分析 - 财产险保险服务收入同比增长3.3%至3389.1亿元 [7] - 车险/非车险保险服务收入分别为2285.0亿元/1104.2亿元，分别同比增长3.8%/2.1% [7] - 综合成本率同比优化1.5个百分点至96.8%，处于行业领先水平 [7] - 车险综合成本率为95.8%，同比优化2.3个百分点 [8] 投资业务分析 - 截至2025年第四季度末，总投资资产规模6.5万亿元，较年初增长13.2% [8] - 股票资产规模9581亿元，较年初大幅增长119.1%，占总投资资产比例达14.8%，较年初提升7.1个百分点 [8] - 净投资收益率为3.7%，同比下降0.1个百分点 [3][8] - 测算总投资收益率为4.6%，同比上升0.1个百分点 [3][8] - 综合投资收益率为6.3%，同比上升0.5个百分点，主要受益于权益市场上扬 [3][8] 未来展望与盈利预测 - 公司持续深化“4渠道+3产品”战略，推动代理人渠道高质量发展并强化银保渠道合作 [9] - 依托医疗健康生态圈，布局“保险+服务”以提升差异化竞争优势 [9] - 预计2026年新业务价值有望延续正增长态势 [9] - 小幅下调2026-2027年归母净利润预测至1517亿元/1751亿元，新增2028年预测2060亿元 [9] - 目前A/H股价对应公司2026年PEV为0.66/0.60 [9]

业绩概述 - 2025年公司归母净利润为1348亿元，同比增长6.5% [1] - 第四季度归母净利润同比大幅下降74%，主要受成长股投资浮亏及非经常性损益拖累 [1] - 剔除一次性扰动因素后，扣非净利润同比增长22.5% [1] - 归母营运利润同比增长10.3% [1] - 寿险新业务价值（NBV）同比增长29.3% [1] - 寿险内含价值（EV）同比增长11.2% [1] - 财产险综合成本率（COR）优化1.5个百分点至96.8% [1] - 每股股息（DPS）为2.7元，同比增长5.9% [1] 寿险业务 - 寿险新业务价值（NBV）同比增长29.3% [1] - 银保渠道NBV同比大幅增长138%，其NBV占比提升至25.5%，成为核心增长点 [1] - 个险代理人规模为35.1万人，同比下降3.3% [1] - 个险代理人的人均NBV同比增长17.2%，队伍质态明显优化 [1] - 全年新业务价值率（NBVM）同比提升4.9个百分点至23.4% [1] - 个险与银保渠道的价值率均实现显著提升 [1] 财产险业务 - 财产险总保费同比增长6.6% [1] - 车险综合成本率（COR）降至95.8% [1] - 新能源车保费同比增长39%，且实现承保盈利 [1] - 非车险多数险种实现承保盈利，仅责任险小幅亏损 [1] - 整体承保盈利能力持续优化 [1] 偿付能力 - 集团核心偿付能力充足率为160.7%，综合偿付能力充足率为193.3% [2] - 寿险核心偿付能力充足率为123.3%，综合偿付能力充足率为175.7% [2] - 财产险核心偿付能力充足率为173.5%，综合偿付能力充足率为217.1% [2] - 各项偿付能力指标均处于行业合理区间，为持续发展提供坚实保障 [2] 投资表现 - 核心权益（股票+权益基金）仓位占比提升9.2个百分点至19.1%，创历史最高水平 [2] - 债券投资占比同步下降6.7个百分点 [2] - 地产投资敞口降至3.1% [2] - 净投资收益率（NII）为3.7%，同比下降0.1个百分点 [2] - 总投资收益率（CII）为6.3%，同比上升0.5个百分点 [2] - 总投资收益同比增长13.5%，收益表现稳健 [2] - 计入其他综合收益的股票占股票总投资的比例为57.2%，较年初明显下降，配置结构向均衡发展 [2] 投资建议与估值 - 3月27日公司静态股息率为4.7% [2] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为1553亿元、1709亿元、1781亿元 [2] - 预计归母净利润同比增速分别为15.2%、10.1%、4.2% [2] - 3月27日对应2026-2028年股价对内含价值倍数（PEV）分别为0.64倍、0.59倍、0.56倍 [2]

核心观点 - 中国平安2025年整体经营稳健，核心业务高质量发展，归母营运利润同比增长10.3%至1,344.15亿元，寿险新业务价值（NBV）同比大幅增长29.3%，财险综合成本率（COR）优化1.5个百分点至96.8%，投资端权益配置提升且综合投资收益率达6.3% [1][2][5] 财务业绩概览 - 2025年集团实现归母营运利润（OPAT）1,344.15亿元，同比增长10.3%，其中第四季度单季同比大幅增长35.3% [1] - 2025年集团实现归母净利润1,347.78亿元，同比增长6.5%，但第四季度单季同比下降74.1% [1] - 公司拟派发2025年末期现金股利每股1.75元，全年现金股利合计每股2.70元，同比增长5.9%，共计派发488.91亿元，占归母营运利润的36.4% [1] 业务分部表现 - **寿险及健康险业务**：归母营运利润同比增长2.9%至997.52亿元，主要得益于投资服务业绩同比大幅增长55.5%；新业务价值（NBV）同比增长29.3%至368.97亿元，主要由价值率（NBVM）提升4.9个百分点至23.4%驱动 [2][3] - **财产险业务**：归母营运利润同比增长13.2%至169.23亿元；保险服务收入同比增长3.3%至3,389.12亿元；综合成本率（COR）优化1.5个百分点至96.8%，其中车险COR优化2.3个百分点至95.8% [2][4] - **资产管理及金融赋能业务**：亏损同比收窄68.2%，并实现扭亏为盈 [2] - **银行业务**：归母营运利润同比下滑4.2%，部分抵消了其他业务的增长 [2] 渠道与代理人分析 - **代理人渠道**：NBV同比增长10.4%，其中NBVM大幅提升6.4个百分点至30.8%，但用于计算NBV的首年保费同比下降12.5%；截至2025年末，个人寿险销售代理人数量为35.1万人，同比下降3.3%，但人均新业务价值同比增长17.2% [3] - **银保渠道**：NBV同比大幅增长138.0%，对平安寿险新业务价值的贡献占比提升11.6个百分点至25.5%；该渠道NBVM提升4.4个百分点至24.5%，用于计算NBV的首年保费同比大幅增长95.1% [3] 投资表现与资产配置 - 截至2025年末，保险资金投资组合规模超6.49万亿元，较年初增长13.2% [5] - 资产配置结构变化：债券投资比例同比下降6.7个百分点至55.0%，股票投资比例同比提升7.2个百分点至14.8%（其中以公允价值计量且其变动计入当期损益/计入其他综合收益的股票分别占43%/57%），不动产投资比例微降0.4个百分点至3.1% [5] - 2025年总投资收益同比增长13.5%；综合投资收益同比增长21.7%，综合投资收益率为6.3%，同比提升0.5个百分点；净投资收益同比增长7.3%，净投资收益率为3.7%，同比下降0.1个百分点 [5] 业绩归因与差异说明 - 2025年集团归母营运利润增长主要来源于寿险及健康险、财产险、资产管理及金融赋能业务的良好表现 [2] - 2025年第四季度归母营运利润与归母净利润出现显著差异，主要原因包括：受资本市场波动影响，短期投资波动同比减少94.8亿元；一次性重大项目及其他收益同比减少8.32亿元 [2]

核心观点 - 2025年公司归母营运利润及归母净利润略超预期，分别同比增长10.3%和6.5%至1344.15亿元和1347.78亿元，同时拟派发每股股息2.7元，对应A/H股股息率分别达4.8%和5.0% [1] - 新业务价值增长强劲，全年同比增长29.3%至368.97亿元，主要由量价齐升驱动，其中银保渠道表现尤为亮眼 [1] - 公司基本面稳健，人身险、财险核心业务表现分化，财险承保利润大幅增长，投资端二级市场权益配置显著提升，综合投资收益率达6.3% [1][2][3] 财务业绩 - 2025年归母营运利润为1344.15亿元，同比增长10.3%，归母净利润为1347.78亿元，同比增长6.5%，略超市场预期 [1] - 公司拟派发每股股息2.7元，同比增长5.9%，基于归母营运利润和归母净利润的股利支付率分别为36.4%和36.3% [1] - 基于3月26日A股和H股收盘价计算的股息率分别为4.8%和5.0% [1] 人身险业务 - 人身险业务归母营运利润同比增长2.9%，增速较2025年前三季度提升1个百分点 [1] - 人身险业务新业务价值同比增长29.3%至368.97亿元，新业务价值率提升4.9个百分点至23.4% [1] - 期末内含价值同比增长5.7%至1.50万亿元，剩余边际余额为7251.19亿元，同比微降0.8% [1] - 个险渠道新业务价值同比增长10.4%至238.23亿元，新业务价值率大幅提升6.4个百分点至30.8%，但新单保费同比下降9.6%至1323.45亿元 [2] - 个险代理人队伍规模季环比微降0.8%至35.1万人，人均新业务价值同比增长17.2%，但活动率和人均收入同比分别下降2.4个百分点和10.5% [2] - 银保渠道表现亮眼，新业务价值同比大幅增长138.0%，新单保费同比增长92.2%，新业务价值率提升4.4个百分点至24.5% [2] 财产险业务 - 财产险业务归母营运利润同比增长13.2% [1] - 保险服务收入同比增长3.3%至3389.12亿元，综合成本率同比下降1.5个百分点至96.8%，优化幅度超预期 [2] - 承保利润同比大幅增长96.2%至107.17亿元 [2] - 车险业务保险服务收入同比增长3.8%，综合成本率同比下降2.3个百分点至95.8%，新能源车险实现盈利 [2] - 非车险业务保险服务收入同比增长2.1%，综合成本率同比微升0.1个百分点至98.9% [2] 银行业务 - 银行业务归母营运利润同比下降4.2% [1] 投资表现 - 净投资收益率和综合投资收益率分别为3.7%和6.3%，同比分别下降0.1个百分点和上升0.5个百分点 [3] - 期末总投资资产规模达6.5万亿元，同比增长13.2% [3] - 二级市场权益配置规模合计达1.24万亿元，占总资产比例19.1%，较2024年末增加6708亿元，占比提升9.1个百分点 [3] - 其中，股票和权益基金配置比例分别达14.8%和4.4%，较2024年末分别提升7.1个百分点和2.0个百分点 [3] - 计入公允价值计量且其变动计入其他综合收益的股票占比为56.5%，较2024年末下降3.7个百分点 [3] 未来展望与机构观点 - 研究机构下调公司盈利预测，预计2026至2028年归母净利润分别为1505亿元、1705亿元和2017亿元 [3] - 机构认为公司兼具基本面改善和高股息特征，银保渠道网点扩张有望持续贡献新业务价值增长，看好其长期配置价值 [3] - 截至3月27日，公司基于2026年内含价值预测的市盈率为0.63倍，机构维持“买入”评级 [3]

核心业绩概览 - 2025年公司归母净利润为1,347.8亿元，同比增长6.5% [1] - 2025年公司营运利润为1,344.2亿元，同比增长10.3%，增速较前三季度的7.2%环比提升 [1] - 2025年全年每股分红为2.7元，同比增长5.9% [1] 寿险业务分析 - 2025年新业务价值为369亿元，同比增长29.3% [1] - 新业务价值率（首年保费口径）为23.4%，同比提升4.9个百分点 [1] - 个险渠道新业务价值同比增长10.4%，银保渠道新业务价值同比大幅增长138% [2] - 银保渠道新业务价值占比达24.3%，同比提升11.5个百分点，代理人之外渠道的新业务价值占比提升8.4个百分点至51% [2] - 2025年末寿险合同服务边际余额为7,251亿元，较年初微降0.8% [2] 财险业务分析 - 2025年财险保费收入同比增长6.6%，其中车险增长3.2%，非车险增长14.5% [3] - 非车险中，意外及健康保险保费同比增长25.2% [3] - 2025年财险综合成本率为96.8%，同比下降1.5个百分点，其中车险综合成本率为95.8%，同比下降2.3个百分点 [3] 投资表现 - 2025年末保险资金投资规模达6.49万亿元，较年初增长13.2% [4] - 2025年净投资收益率为3.7%，同比下降0.1个百分点；综合投资收益率为6.3%，同比上升0.5个百分点 [1][4] - 截至2025年末，股票投资规模达9,581亿元，较年初大幅增长119%，占投资资产比重为14.8%，较年初提升7.2个百分点 [4] 综合金融与客户 - 2025年末个人客户数达2.51亿人，同比增长3.5%；客均合同数为2.94个，同比增长0.7% [4] - 高净值客户达4,027万人，较年初增长6.1% [4]

2025年度业绩表现 - 公司2025年实现归属于母公司股东的营运利润1344.15亿元，同比增长10.3% [1] - 公司2025年实现归属于母公司股东的扣非净利润1437.73亿元，同比增长22.5% [1] - 公司拟派发2025年末期股息每股现金1.75元，全年现金分红总额488.91亿元，连续14年保持增长 [1] 保险资金投资 - 截至2025年末，公司保险资金投资组合规模达6.49万亿元，较年初增长13.2% [5] - 保险资金投资组合2025年实现综合投资收益率6.3%，同比上升0.5个百分点 [5] - 公司核心投资思路是在不确定性中寻找确定性，投资方向与国家经济发展方向一致，如新质生产力、基础设施、医疗健康养老等 [5] - 黄金是公司资产配置中的重要类别，自2024年初已开始配置，其投资回报达到了预期效果 [6] 战略与业务布局 - “十五五”规划将金融强国列入规划，其“投资于物和投资于人紧密结合”的提法与公司综合金融、医疗养老战略高度契合 [7] - “投资于物”方面，公司坚守支持实体经济宗旨，相关服务余额达10万亿元，并积极布局五大新兴支柱产业与六大未来产业，已覆盖GPU、机器人、新一代半导体、脑机接口等领域 [7] - “投资于人”方面，公司以个人综合金融为核心特色，统筹发展寿险、产险、零售银行等业务，并通过“保险+服务”模式深度对接医疗养老服务，投资北大医疗等机构，与超3000家三甲医院、10万余家健康管理机构形成联动 [7] 行业前景与公司估值 - “十五五”规划提升了金融、医疗养老、科技等行业地位，相关领域客户需求旺盛，寿险业务正进入黄金发展期 [11] - 公司整体业绩稳健，经营指标持续向好，展现出高价值增长态势 [12] - 公司当前估值仍处于低位 [12]

核心观点 - 公司2025年业绩全面向好，营运利润、新业务价值、投资收益率等核心指标均实现显著增长，展现出高质量、高价值和可持续的增长态势，并通过“金融+服务”战略打造差异化竞争优势 [1] 财务业绩亮点 - 2025年实现营运利润1344.15亿元，同比增长10.3% [1] - 拟派发2025年末期股息每股现金1.75元，现金分红总额488.91亿元，现金分红比例为36.4% [1] - 寿险及健康险新业务价值（NBV）为368.97亿元，同比增长29.3%，连续三年实现双位数增长 [1] - 13个月保单继续率达97.4%，同比增长1个百分点 [1] - 2025年综合投资收益率为6.3%，为近5年最高水平 [3] - OCI（公允价值变动计入其他综合收益）股票利得有900亿元浮盈未计入利润，直接增厚净资产 [3] 业务板块表现 - 寿险新业务价值增长强劲，2026年开局依然保持强劲势头 [1] - 产险综合成本率（COR）达到五年来最优水平，其中车险COR降至95.8%，为行业领先且是公司近几年最优水平 [3] - 2025年新能源车险保费规模增长39%，并已实现盈利，全国每4台新能源车辆中就有1台是公司客户，市场份额不断提升 [3] - 个险渠道连续三年新业务价值实现双位数增长 [2] - 银保渠道2025年新业务价值同比增长138% [2] - 非个险渠道贡献了超三分之一（34%）的新业务价值 [2] - 社区金融渠道经过多年积累，未来将成为重要发展渠道 [3] 投资与资产配置 - 截至2025年底，保险资金投资组合规模达6.49万亿元，较年初增长13.2% [5] - 公司定位为长期资本、耐心资本，不关心短期市场波动，积累了跨越周期、追求可持续回报的经验 [5] - 投资方向与国家发展战略一致，聚焦新质生产力、医疗养老、健康中国、高股息等领域 [5] - 积极布局新兴支柱产业和未来产业，目前已覆盖GPU、机器人、新一代半导体、脑机接口等前沿领域 [5] 客户与战略 - 截至2025年底，集团个人客户数达2.51亿，较年初增长3.5% [6] - 线上月均活跃客户数约9000万，领先同业 [6] - 公司核心竞争壁垒为综合金融模式，并通过“金融+服务”体系打造差异化竞争优势以应对同质化、内卷化的市场竞争 [6] - 2026年定位为“服务年”，将对服务场景进行大升级，全球急难救援服务将覆盖室内室外、国内国外，意外救援将与医疗服务紧密结合 [6]

投资评级与核心观点 - 报告给予中国平安“强推”评级，并维持该评级 [1] - 报告核心观点：保险主业稳健，资产配置风险偏好提升，公司业绩实现稳健增长 [1][7] - 基于归母营运利润的分红比例达到36.4% [7] - 报告给出目标价71.3元，当前股价为56.80元，隐含约25.5%的上涨空间 [3] 主要财务业绩与预测 - 2025年集团实现归母净利润1348亿元，同比增长6.5% [1] - 2025年集团实现归母营运利润1344亿元，同比增长10.3% [1] - 预测2026-2028年归母净利润分别为1469.48亿元、1577.10亿元、1620.04亿元，同比增速分别为9.0%、7.3%、2.7% [3] - 预测2026-2028年每股盈利（EPS）分别为8.1元、8.7元、8.9元 [3][7] - 预测2026-2028年营业收入分别为10833.40亿元、11114.63亿元、11419.58亿元，同比增速分别为3.1%、2.6%、2.7% [3] - 截至2026年3月27日，基于预测数据的市盈率（PE）为7.0倍（2026年）[3] 人身险业务分析 - 2025年人身险业务实现新业务价值（NBV）369亿元，同比大幅增长29.3% [1][7] - NBV margin（首年保费口径）同比提升4.9个百分点至23.4% [7] - 首年保费同比增长2.5%至1579亿元 [7] - 分渠道看：代理人渠道NBV同比增长10.4%，主要来自人均产能提升，代理人数较上年末减少1.2万人至35.1万人 [7]；银保渠道NBV同比激增138%，新单接近翻倍增长，期缴增速显著快于整体 [7] - 分险种看：人身险规模保费合计6614亿元，同比增长5% [7]；传统险占比35%，同比提升2个百分点；分红险占比14%，同比提升4个百分点 [7] 财产险业务分析 - 2025年产险实现原保费收入3432亿元，同比增长6.6% [7] - 综合成本率（COR）为96.8%，同比优化1.5个百分点 [1][7] - 车险原保费2304亿元，同比增长3.2%，COR为95.8%，同比优化2.3个百分点，主要得益于“报行合一”下的费用改善 [7] - 新能源车险原保费525亿元，同比增长39%，占据市场份额27.7% [7] - 非车险原保费1128亿元，同比增长14.3%，意健险、农险增速亮眼 [7] 投资业务分析 - 截至2025年底，公司投资组合规模达6.49万亿元，较年初增长13.2% [7] - 资产配置结构显著变化：债券占比55%，同比下降6.7个百分点；股票与基金合计占比19.2%，同比大幅提升9.3个百分点 [7] - 股票投资中，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）的分类占比57%，同比下降4个百分点 [7] - 2025年净投资收益率为3.7%，同比下降0.1个百分点；综合投资收益率为6.3%，同比上升0.5个百分点 [1][7] 各板块业绩与公司展望 - 分板块归母营运利润表现：人身险同比增长2.9%，产险同比增长13.2%，银行同比下降4.2%，资管与金融赋能板块分别实现减亏和扭亏 [7] - 归母营运利润与归母净利润的差异主要来自短期投资波动（91亿元）和非日常运营一次性重大项目（-86亿元）[7] - 展望2026年，负债端可期，银保竞争中公司将持续发挥内外部网点优势；投资端在结构调整背景下可能放大市场波动 [7]

公司核心财务与战略表现 - 归属于母公司股东权益首次突破万亿元 现金分红总额连续14年保持上涨 [1] - 股票资产账面价值达到9580.89亿元 较2024年末增长119.05% 股票资产占投资资产总额比例提升至14.8% [3] - 将大部分红利资产计入OCI账户 OCI股票贡献税前浮盈超900亿元 这部分收益不计入利润但增厚净资产 [5] AI战略与科技平台整合 - 管理层强调AI是必答题而非选择题 是公司最重要的解题方案 [1][2] - 启动“综合金融·九九归一”计划 将线下十几个App整合到一个超级入口 实现流量、入口、服务及数据的整合 [2] - AI助手旨在实现“一句话办事” 覆盖交易、理赔、问诊、借贷、急救等场景 [2] - 2025年公司超23万员工使用内部智能体平台 开发超7万个智能体应用 全年模型调用36.5亿次 [2] 投资策略与市场观点 - 核心投资思路是在不确定性中寻找确定性 关注新质生产力、基础设施、医疗健康养老、高股息、金融强国及健康中国等确定性因素 [3] - 对今年权益市场表现有足够信心 认为资本市场依旧会向好 [3] - 作为耐心资本和长期资本 积极布局六大新兴支柱产业和六大未来产业 投资已覆盖GPU、机器人、新一代半导体、脑机接口等领域 [4] - 黄金作为大类资产配置的重要类别 公司从2024年初开始积极配置 目前投资回报达到预期 [4] 资产配置与收益结构 - 截至2025年末 FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）股票约5413亿元 占比约57% FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益）股票约4168亿元 占比约43% [5] - 高分红、低波动的OCI股票是投资的“压舱石” 其收益能贡献长期可持续释放的价值 在低利率时代下能提供类固收的稳健回报 [5] 寿险业务与渠道建设 - 平安人寿发布“高才计划” 打造具备“金融顾问、家庭医生、养老管家”三重价值的顶尖保险康养顾问队伍 [6] - 2025年平安人寿代理人渠道新业务价值同比增长10.4% 代理人人均新业务价值同比增长17.2% [6] - 截至2025年末 平安人寿个险代理人中大专及以上学历人员占比较2024年末提升1.4个百分点 [6] - 个人寿险销售代理人数量约为35.1万人 较2024年末下降3.3% 但较2025年6月末的34万人增长3.24% 显示企稳回升信号 [6] - 打造银保渠道、社区金融服务及其他渠道为新增长引擎 2025年这些渠道对新业务价值的贡献占比同比提升12.1个百分点 其中银保渠道新业务价值同比增长约138% [7] - 均衡的渠道结构是寿险稳健发展的独特优势 可有效抵御市场波动对业绩的影响 [7]