公司业务出售与收购 - 2021年3月1日公司宣布以15.5亿美元出售通用RX制药业务，其中15亿美元为现金，预计2021年第三季度末完成交易[16] - 2019年7月1日公司100%收购Ranir Global Holdings，LLC，支付现金对价7.477亿美元，扣除已收购现金1150万美元[32] - 2020年6月17日公司战略投资Kazmira LLC并达成长期供应协议，收购其约20%股权，交易金额5000万美元，交易完成时支付1500万美元，余额18个月内支付[44] - 2020年4月1日公司收购High Ridge Brands口腔护理资产，交易对价1.13亿美元，截至2020年12月31日，调整后现金对价为1.062亿美元[46] - 2020年1月3日公司以2600万美元收购Steripod品牌，其中2510万美元作为品牌无形资产资本化[46] - 2020年10月30日，公司以6230万美元收购三个东欧OTC皮肤病品牌[62] - 2020年6月19日，公司出售英国Rosemont Pharmaceuticals业务，获现金1.95亿美元，税前亏损2110万美元[63] - 2020年2月13日，公司以约800万美元收购硅补充剂品牌Dexsil[64] - 2020年12月31日，公司以1640万美元购买一种通用外用凝胶的简略新药申请[77] - 2021年3月1日，公司宣布以15.5亿美元出售通用RX制药业务[75] 公司高层人事变动 - 2021年3月1日首席执行官兼总裁Murray S. Kessler签署三年合同延期至2024年10月8日[17] 公司股票回购 - 2020年公司回购价值1.642亿美元的股票，平均购买价格为48.28美元[19] 公司债务相关 - 2020年6月19日子公司发行7.5亿美元本金的3.150%高级票据，净收益7.371亿美元；7月6日用于赎回2.804亿美元3.500%高级票据和3.096亿美元3.500%高级票据，2020年记录债务清偿损失2000万美元[22] 公司金融资产出售与收益 - 2017年公司以22亿美元现金加最高2.5亿美元和4亿美元或有里程碑付款出售Tysabri金融资产；2018年获得收益1.701亿美元，剩余或有里程碑付款公允价值增加1860万美元；2019年剩余或有里程碑付款公允价值增加2210万美元；2020年未达到2020年全球净销售阈值，注销剩余或有里程碑付款公允价值9530万美元[24] 公司税务相关 - 2021年1月13日美国国税局提议对2013 - 2015年奥美拉唑分销利润进行1.416亿美元转让定价调整，公司已提出抗议[26] - 2021年1月13日公司收到2013 - 2015年税务年度的收入代理报告，保留2020年5月7日通知中对2014和2015年4.147亿美元利息费用扣除的调整，公司已提出抗议[27] - 2020年11月4日爱尔兰高等法院裁定NoA未侵犯公司宪法权利和合法期望，税务上诉委员会将于2021年11月审议NoA是否符合爱尔兰税法[28] - 2020年12月29日公司收到以色列税务当局2015 - 2017年税务年度6380万美元的评估，公司已获延期至2021年3月28日提出抗议[29] - 美国企业所得税税率从35%降至21%，2018年投入使用的固定资产可全额费用化，部分美国扣除和抵免项目被取消或减少[176] - 美国税改法案将国际税收从全球体系转变为修正的属地体系，对美国拥有的外国公司的某些收益征收全球无形低税收入（GILTI）和基础侵蚀与反滥用税（BEAT）[176] - 美国税改法案包含一次性强制视同汇回税（Transition Toll Tax），可在8年内分期支付，公司已在2017年美国联邦所得税申报时全额支付[176] - 2020年美国《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES Act）使公司2019和2020年所得税费用减少约3660万美元，更新的法规使公司2020年所得税费用减少约890万美元[178] - 收购Elan后，Perrigo公司股东持有公司71%（投票权和价值）的股份，公司认为应被视为美国联邦税收目的的外国公司，但不能确保美国国税局同意[179] 公司总部建设 - 2020年10月27日公司宣布在密歇根州大急流城建立新的北美总部，预计2022年年中投入使用[21] 各业务线销售数据 - 2020年全年新产品销售额为3.038亿美元[33] - 2020年CSCA部门净销售额约占合并净销售额的53%[34] - 2020年CSCA部门新产品销售额为7200万美元[49] - 2020年3 - 4月公司OTC和婴儿营养产品需求激增，5 - 6月需求放缓，2020年第四季度咳嗽和感冒产品净销售额下降[42] - CSCI业务2020年占合并净销售额约28%[57] - 2020年CSCI新销售产品收入为9810万美元[68] - RX业务2020年占合并净销售额约19%[72] - 2020年RX部门净新产品销售额为1.337亿美元[84] - 2020、2019、2018年沃尔玛分别占公司合并净销售额的13.3%、13.0%、12.8%，2020年公司接下来五大客户占净销售额的23.2%[93] 各业务线产品审批情况 - 2020年CSCA部门有3个新产品获得FDA最终批准，截至2020年12月31日，有3个新产品申请待FDA批准[49] - 2020年公司获得FDA对10个Rx药品申请的最终批准，截至2020年12月31日，有30个Rx药品申请待FDA批准或待推出[84] 公司业务竞争情况 - 公司CSCA部门的主要竞争对手包括Dr. Reddy's Labs、Johnson & Johnson等[56] 公司召回与减值情况 - 2020年第三季度，公司因召回硫酸沙丁胺醇吸入气雾剂记录净费用2250万美元[78] - 2020年9月26日和12月31日，公司RX美国报告单元分别确认商誉减值2.024亿美元和1.444亿美元[79] 公司员工情况 - 公司全球员工超11500人，分布在34个国家，截至2020年12月31日约17%的员工受集体谈判协议覆盖[95] - 公司员工学习采用70 - 20 - 10方法，即70%的知识来自工作相关经验，20%来自与他人互动，10%来自正式教育活动[103] 公司可持续发展承诺 - 2020年公司采用联合国可持续发展目标作为全球框架，并承诺实现其中6个目标[105] - 2020年公司在环境方面承诺联合国可持续发展目标中的目标12和目标13[106] - 2020年公司在社会方面承诺联合国可持续发展目标中的目标3、目标4、目标5和目标10[107] 公司制造与客户情况 - 公司主要制造设施在美国，还在英国、比利时等多地有制造设施[92] - 公司客户包括Red Oak、WBAD等采购集团、大型批发商、连锁药店等[85] 行业法规与政策 - 2019财年FDA超承诺在提交后10个月内完成90%电子仿制药申请首轮审查[113] - 提交NDA的公司若开展对FDA批准至关重要的临床研究，可获处方或OTC产品3年营销独占期，开展FDA要求的儿科研究可额外获6个月独占期[114] - 公司某些产品可获180天仿制药独占期，专利挑战通知后FDA对ANDA批准最多延迟30个月[115] - 美国DSCSA要求10年内逐步建立电子谱系追踪处方药，2018年11月26日前完成美国所有Rx产品序列化，2023年11月27日起开始追踪产品[117] - 营销与之前配方有根本差异的婴儿配方奶粉，制造商需至少提前90天通知FDA[121] - 公司参与美国政府医保和福利项目，需签订三项政府定价协议，包括与HHS的Medicaid回扣协议、340B项目协议和与VA的主协议[129] - Medicaid回扣协议要求公司按季度向各州Medicaid机构支付回扣，回扣基于AMP和BP计算[130] - 340B药品定价项目要求公司向覆盖实体收取不超过340B“最高限价”的费用，最高限价基于AMP和Medicaid回扣计算[135] - 与VA的主协议要求公司按法定联邦最高限价向某些机构提供处方创新药[136] - 某些创新产品制造商需与HHS签订协议，为Medicare Part D“覆盖缺口”患者提供回扣[137] - 美国和其他国家的报销、医疗改革及报销方法变化或对公司财务状况和经营成果产生不利影响[140] - CCPA于2020年1月1日生效，增强了加州居民的数据保护权，增加了公司处理加州居民个人数据的责任和潜在责任[147] - 1995 - 1998年修订药品总体法规引入MRP，2005年11月进一步修订引入DCP，同年EMA向仿制药营销授权赞助商开放集中程序[154] - 2013年1月2日欧盟《欧洲假药指令》写入国家法律，2017年2月相关授权法案定稿发布，有两年实施期，公司已遵守[156] - 欧盟要求2019年2月9日前引入药品包装“安全特征”，希腊、比利时和意大利制造商可延至2025年2月9日[157] - 2017年5月25日欧盟MDR生效，有三年过渡期，因疫情推迟至2021年5月26日全面实施，所有I类医疗器械需在2021年5月26日前符合MDR，2025年5月26日前所有在欧盟销售的医疗器械需获MDR批准[163] - 2013年欧盟委员会发布人用药品良好分销规范指南[162] - 欧盟膳食补充剂受多个法规约束，包括《2002/46/EC号食品补充剂指令》等[165] - 欧盟化妆品需遵守《EC No. 1223/2009号条例》，上市前需准备产品安全报告并指定“负责人”[167] 公司财务报表与会计核算 - 公司2020年和2019年12月31日合并财务报表符合美国公认会计原则[492] - 公司2020年12月31日财务报告内部控制获无保留意见[493] - 公司2019年因采用ASU No. 2017 - 04改变商誉会计核算方法[494] 公司商誉情况 - 2020年12月31日公司商誉达37.688亿美元[499] - 2020年12月31日止年度美国处方药（RX U.S.）报告单元记录商誉减值费用3.468亿美元[499] 公司审计情况 - 审计管理层商誉减值测试复杂且需高度判断[500] - 审计中评估了公司商誉减值评估过程的控制[501] - 审计程序包括评估方法、测试假设及数据完整性和准确性[502] - 审计中进行了重大假设的敏感性分析[502] - 审计中评估了公司确定报告单元公允价值方法和重大假设的历史准确性[502] 汇率影响 - 预计2020年12月31日止年度，美元相对其他交易外币贬值10%，公司非美国运营部门的营业收入将增加约2910万美元[482] - 截至2020年12月31日，累计净货币换算调整使股东权益增加4.073亿美元[484] 公司产品质量认证 - 公司婴儿配方奶粉生产基地通过ISO 9001 - 2008质量管理体系认证，ISO检查至少每年进行一次[143]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售额增长1.7%，有机销售额持平，为12亿美元，建立了3100万美元的沙丁胺醇召回相关净销售储备，使第三季度收入增长减少约70个基点 [16] - 调整后每股收益为0.93美元，同比下降11%，但与指引相符 [16] - 年初至今，合并净销售额为38亿美元，同比强劲增长10%，有机收入增长超过4%；调整后每股收益为3.10美元，同比增长4% [17] - 第三季度GAAP净亏损1.55亿美元，摊薄后每股亏损1.13美元；调整后净收入为1.28亿美元，调整后摊薄每股收益为0.93美元 [33] - 非GAAP调整后税率为15.8% [36] - 第三季度合并毛利润为4.71亿美元，较上年减少1400万美元，合并毛利率为38.8%，同比下降170个基点 [37] - 第三季度合并营业收入为1.84亿美元，较上年减少2400万美元，合并营业利润率为15.2%，较上年下降220个基点；年初至今，合并营业收入为6.09亿美元，较上年增加1500万美元 [38][39] - 第三季度运营现金流为6300万美元，转化率为49%，年初至今现金流转化率为124%，截至第三季度末资产负债表上有8.49亿美元现金 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 全球消费者业务 - 第三季度净销售额增长超过4%，有机增长1.6%；年初至今，收入同比增长11%，有机增长4.6%，高于3%的目标；年初至今营业利润增长12% [18] - 第三季度毛利润为3.93亿美元，较上年增长1.3%，毛利率降至39.2%，下降120个基点；营业利润为1.41亿美元，较上年减少1300万美元，营业利润率为14%，同比下降180个基点；年初至今营业利润为4.23亿美元，较上年增加3100万美元，增长12.5% [40] 美洲消费者自我保健业务（CSCA） - 第三季度净销售额同比增长8%，OTC有机净销售额增长4%；电子商务收入同比增长超过140% [19] - 第三季度毛利润增加1200万美元，至2.22亿美元，增长6%，毛利率降至33.5%，下降50个基点；营业利润增长1100万美元，至1.34亿美元，增长9%，营业利润率为20.1%，上升30个基点；年初至今营业利润为3.95亿美元，较上年增加5200万美元，增长16%，营业利润率提高30个基点至19.8% [42][43] 国际消费者自我保健业务（CSCI） - 净销售额同比下降2%；疼痛类别、BMS类别销售增长，咳嗽/感冒产品和生活治疗产品销售下降；品牌业务表现优于欧洲其他自我保健同行 [26][27] - 第三季度毛利润为1.71亿美元，较上年下降4.3%，毛利率降至50.4%，下降150个基点；营业利润为5100万美元，较上年减少1200万美元，营业利润率降至15.1%，下降310个基点；年初至今营业利润为1.65亿美元，较上年减少300万美元，剔除剥离业务和货币因素后增长7.4%，营业利润率为15.9%，较上年下降40个基点 [44] Rx业务 - 第三季度净销售额比上年减少2000万美元，基础Rx业务恢复快于预期，但仍低于疫情前水平；最盈利的皮肤外用业务在本季度恢复到疫情前和上年同期以上水平 [28][29] - 第三季度毛利润减少1600万美元，至7800万美元，毛利率降至37.1%，下降380个基点；营业利润为4400万美元，较上年减少1200万美元；年初至今营业利润为1.68亿美元，较上年减少1700万美元，下降8% [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度OTC市场，IRI MULO数据显示总类别收入下降4.8%，总自有品牌下降6.3%，Perrigo下降2.5%；全渠道数据显示市场实际增长1.2%，总自有品牌下降2.8%，Perrigo增长3.5%，与本季度总OTC工厂出货量增长3.4%一致 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去18个月完成六项补充性自我保健收购，剥离两项非核心业务，投资电商等市场策略，建立内部业务智能平台，更换超半数领导职位，宣布设立新的北美总部，开展1亿美元的项目以节省成本 [11][12][13] - 长期消费者增长目标为净销售额有机增长3%，调整后营业收入增长5%，复合年增长率目标超过同行预期 [15] - 公司认为在自我保健、价值和电商更重要的新常态下，有能力继续增长 [31] - 国际消费者自我保健业务品牌业务在欧洲表现优于其他自我保健同行 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对爱尔兰高等法院关于税务评估的裁决失望，但认为公司最终会胜诉，该裁决不影响实际税务评估审查，且目前无需支付税款，最终裁决可能需要数年 [8][9] - 美国Athena 8.43亿美元税务评估取得进展，有望解决或大幅减少公司在美国和爱尔兰的整体税务风险 [10] - 公司消费者自我保健转型正在发挥作用，有信心继续增长，重申今年净销售额增长6% - 7%、有机净销售额增长超3%、调整后摊薄每股收益在3.95 - 4.15美元的指引 [31][47] 其他重要信息 - 会议讨论业务时，Murray主要提及本季度非GAAP调整后数据，运营结果与上年同期比较时，包含2019年第三季度雷尼替丁市场撤回的净销售调整，以及2019年待售动物保健业务的运营结果，同时排除剥离业务和货币因素；有机增长排除可比期间的收购、剥离和货币因素 [6] - 附录提供了所有非GAAP财务指标的对账信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于爱尔兰税务问题，爱尔兰是否有与公司和解的先例？在第一步未胜诉的情况下，何种情况不会上诉？如何看待1.5亿美元的股票回购决策，以及股票与补充性收购活动的相对吸引力？ - 律师正在审查信息，若认为有法律依据可推翻裁决则会上诉，否则将基于案件实质继续推进；目标是解决问题、胜诉并维护股东利益，若和解符合股东利益会考虑，且有和解先例；股票回购是为平衡管理层股份稀释问题，且认为当前股价被低估 [51] - 资本分配首要任务是完善基础设施和进行补充性收购以促进增长 [53] 问题2：如何看待今年COVID对公司业务的总体影响，以及哪些影响可持续？公司是否还需进行重大投资？ - 第四季度与需求波动或囤货相关的影响已基本消除，年初美洲业务的积极影响被国际和Rx基础业务的不利影响抵消，沙丁胺醇早期订单也被召回抵消；渠道从实体转向电商、消费者从品牌转向自有品牌的趋势有意义且可持续 [56][57] - 此前已设定投资上限，未来投资应产生销售和利润，不会对损益表造成负面影响，目前未看到明年有重大投资，但未来推出新产品时可能会进行广告和促销投资 [59][60] 问题3：对明年实现3%的营收增长和5%的营业利润增长的信心如何？沙丁胺醇的逆风因素下，营收增长的贡献因素有哪些？电商今年的增长贡献以及明年的增长预期如何？ - 目前处于预算季，未准备提供明年目标；仍专注于实现消费者业务的增长目标，对基础业务增长乐观，但需处理沙丁胺醇问题，其回归时间不确定 [63][64] - 电商是重要增长驱动力，公司提前推进电商计划，预计不会回落；消费者购物行为改变，公司在电商领域有投资和独特能力，产品适合电商销售，未来电商将继续推动增长，但暂不公布2021年具体数据 [66][68] 问题4：公司是否参与了爱尔兰税务负债的初步和解讨论？未来三到四年，除Voltaren Gel外，美洲消费者自我保健业务还有哪些产品或类别可推动有机增长？ - 未对是否参与和解讨论作出评论 [74] - 口腔护理业务投资、OTC转Rx产品、营养业务改善、定制品牌解决方案等都是有机增长的机会 [71][72][73] 问题5：能否详细介绍美国税务诉讼情况？如何看待Rx业务重启增长的前景？ - Rx业务新产品管线审批数量增加，预计明年开始显现效果，后年更明显；明年上半年若无沙丁胺醇影响，有较容易的同比基数，且有其他增长机会，公司未减少对Rx业务的投资 [78][79] - 美国Athena税务评估涉及与爱尔兰相同收入的不同税种，根据爱尔兰和美国的协议，有特别委员会审查以避免双重征税，该委员会已接受审查，有望大幅降低总体税务风险 [80][82][83] 问题6：能否提供电商和俱乐部市场相对于实体渠道的规模、对公司的重要性，以及是否有未充分代表的类别提供增长机会？如何预测第四季度和长期的运营现金流与调整后净收入及现金转化率指标？ - 全球消费者业务中，电商约占总销售额的8%且在增长，美国和美洲业务中电商增长142%，欧洲业务和国际消费者自我保健业务中增长40%多 [87] - 国际市场电商可帮助拓展欧洲市场，目前仅在少数国家有重要业务，是增长驱动力；美国市场电商渗透率低于传统实体渠道，有很大渗透机会，公司从多方面提升电商业务 [88][89][90] - 第三季度现金转化率较低是由于第二季度销售时间分布和COVID - 19影响应收账款，公司目标是实现略高于100%的现金转化率，但不提供逐季精确指引 [86] 问题7：公司是否仍暂停补充性收购？Rx业务毛利率下降，基线毛利率是多少，在ProAir问题解决前是否会继续疲软？ - 公司已重新积极开展收购活动，目前有很多机会正在评估 [94] - 第三季度Rx毛利率下降主要归因于沙丁胺醇召回，预计该影响将局限于第三季度，暂不提供第四季度具体指引 [95]

Perrigo Company plc (NYSE:PRGO) Q2 2020 Earnings Conference Call August 5, 2020 9:00 AM ET Company Participants Brad Joseph - VP, Global IR and Corporate Communications Murray Kessler - President and Chief Executive Officer Ray Silcock - Chief Financial Officer Conference Call Participants Chris Schott - JPMorgan Ami Fadia - SVB Leerink Randall Stanicky - RBC Capital Markets Gregg Gilbert - SunTrust Elliot Wilbur - Raymond James David Risinger - Morgan Stanley David Hughes - Wells Fargo Operator Good day an ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度合并报告净销售额为13.4亿美元，同比增长14%，有机收入增长11% [11] - 调整后营业收入为2.25亿美元，同比增长11%，调整后摊薄每股收益为1.14美元，去年同期为1.07美元 [11] - 合并报告GAAP净收入为1.06亿美元，摊薄每股收益为0.77美元；调整后净收入为1.57亿美元，每股收益为1.14美元 [25] - 第一季度GAAP报告合并有效税率为7.2%，调整后有效税率为19.8% [25][26] - 第一季度运营现金流为1.72亿美元，调整后净收入的现金转化率为110% [31] - 第一季度末现金为5.1亿美元，总未偿债务为35亿美元 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者自我保健美洲（CSCA） - 第一季度报告净销售额同比增长20%（1.19亿美元），排除已退出业务后增长25% [14] - 有机净销售额2月同比增长8%，3月因疫情同比增长28% [15] - 电子商务净销售额占总收入比例从2019年Q4的3%增至2020年Q1的5%，同比增长112% [16] - 毛利润为2.2亿美元，同比增加3000万美元，增长23%，毛利率下降110个基点 [28] - 运营收入为1.37亿美元，同比增加3100万美元，增长33%，运营利润率提高130个基点至19.6% [28] 消费者自我保健国际（CSCI） - 报告净销售额同比增长9%，按固定汇率计算增长14%，排除已剥离的Canoderm产品后，由新产品推出和Ranir的加入推动增长 [20] - 毛利润为1.97亿美元，同比增加700万美元，增长9%，毛利率下降250个基点至51.4% [28] - 运营收入为6400万美元，同比增加1000万美元，增长28%，运营利润率提高130个基点至16.7% [28] 仿制药（Rx） - 报告净销售额本季度增长6%，因2月获批的通用沙丁胺醇成功推出，抵消了睾酮预期的同比下降 [21] - 毛利润下降900万美元，毛利率从去年的48.6%降至42.3%，运营收入下降800万美元至7400万美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司估计，客户和消费者对COVID - 19的反应使本季度合并净销售额增加约9000万 - 1.1亿美元，其中约80%来自美国消费者和Rx业务，欧洲贡献较小 [12] - 与去年相比，商店品牌在市场的渗透率提高了60个基点 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司确定了五个关键全球投资领域，包括核心非处方药、口腔健康、科学天然产品、营养和戒烟 [10] - 公司向以消费者为中心的医疗保健公司转型，认为在新常态下，自我保健、价值和电子商务将是未来发展的关键驱动力 [24] - 公司战略重点仍为消费者自我保健，Rx业务表现良好且产生大量现金，待时机合适仍打算出售或分拆 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前经营环境充满挑战和不确定性，COVID - 19对业务的影响难以枚举和预测 [34] - 公司虽一季度业绩强劲，但鉴于业务不确定性，暂不更新2020年业绩指引，希望在二季度末能有更清晰的预测 [19][34] - 公司认为未来可能受益于通用沙丁胺醇的持续成功、新收购业务以及潜在的OTC Voltaren Gel等，但也可能面临销售下滑、经济影响和制造供应链中断等风险 [34][35] 其他重要信息 - 公司为应对疫情采取了一系列措施，包括限制设施访问、优先生产必需品、取消非必要旅行、加倍一线员工奖金、向社区捐赠等 [9] - 公司在一季度完成多项业务，如以1.13亿美元收购Doctor Fresh口腔护理业务、整合Steripod、将Prevacid从GSK转移至公司等 [10] - 公司爱尔兰税务事项的司法审查听证会因疫情推迟，公司仍坚信自身立场 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 不更新业绩指引的含义及电商渠道转变是否会持续 - 公司并非撤回指引，不更新是因业务不确定性，目前不宜提高指引，但业务有诸多积极因素，未来可能更新指引 [39] - 电商渠道销售将保持强劲并持续增长，公司过去几年的投资已见成效，电商是战略重点领域 [40][41] 问题2: 美洲业务毛利率表现及衰退对公司业务的影响 - 毛利率主要受产品组合影响，运营利润率有所改善，3月的业务中断对一季度影响不大 [43][44] - 若进入衰退期，公司产品性价比高，可能会受益于消费者从全国性品牌转向自有品牌，且公司在自我保健、价值和电商方面有优势 [45][46] 问题3: 不更新指引的因素及电商业务量化和利润率情况 - 不更新指引主要担忧业务中断，若不是此风险，公司可能提高指引；4月订单未大幅增加，但部分品类销售仍强劲 [49] - 电商业务利润率与整体CSCA利润率大致相等甚至略好，渠道转变对公司无不利影响 [49] 问题4: 电商渠道需求是否受影响及ProAir产能情况 - 电商需求未放缓，订单积压量大，虽部分零售商食品流量放缓，但公司通过电商渠道弥补，且认为未来线上销售将更重要 [51] - ProAir产量将回到正常水平，无销量回调情况，约30%的需求增长归因于COVID - 19，公司有库存应对，未来市场情况有待观察 [52][53] 问题5: 成本结构、供应问题及皮肤科Rx业务情况 - 成本方面，虽有缺勤成本和特别奖金等增加成本因素，但运营收入增加，运营费用略有下降，预计广告、促销和差旅费用减少 [56] - 供应方面，公司战略库存使ATI供应问题不大，Rx业务部分第三方供应商曾有中断但已恢复 [58] - 皮肤科业务有一定疲软，具体数据后续提供 [59] 问题6: OTC改革立法对公司的影响及仿制药业务潜在剥离情况 - OTC改革立法中，OTC专论格式通过利于未来产品更快上市，但需约三年实施；CARES法案恢复OTC产品在FSA、HSA账户的报销资格，对行业和消费者有利 [61] - 公司战略重点是消费者业务，目前Rx业务表现好且产生现金，因行业倍数低迷，此时剥离会损害股东价值，待时机合适仍打算出售或分拆 [61] 问题7: Voltaren Gel产品销售情况及业务拓展策略 - Voltaren Gel的Rx销售将有突然停止情况，OTC版将推出，具体市场规模和销售情况后续提供更多细节 [65] - 公司目前对业务拓展更谨慎，放慢速度，但仍致力于业务拓展，认为可能会有更好价值的机会 [65] 问题8: 现金流表现、贸易库存水平及自有品牌份额增长原因 - 一季度现金流强劲因高需求使库存下降和Rx应收账款回收，全年资本支出可能减少，现金流为正，但预计全年现金流不会等于运营收入，且不改变现金流指引 [68] - 自有品牌份额增长源于获得分销、新产品驱动和消化领域的有利组合转变 [70]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，公司合并净销售额增长13.4%，调整后每股收益增长9.3%，全年调整后每股收益为4.03美元，高于5月9日的原指引 [8][14] - 第四季度GAAP净亏损1900万美元，摊薄后每股亏损0.14美元；调整后净收入1.45亿美元，每股收益1.06美元，连续五个季度达到或超过市场预期 [16] - 第四季度报告的综合有效税率为44.5%，调整后为19.5% [17] - 2019年全年，全球消费者净销售额增长6.3%，毛利润增长4.1%，运营收入下降4700万美元至5.45亿美元；Rx部门净销售额增长5%，但毛利率下降600个基点，运营收入下降4100万美元 [21][22] - 截至2019年12月31日，资产负债表上的现金为3.54亿美元，未偿还债务为34亿美元；2019年运营现金流为3.88亿美元，调整后净收入的现金转化率为71% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者自我护理美洲（CSCA） - 第四季度调整后净销售额增长19.4%，调整后运营利润增长20% [8][12] - 增量国内Ranir销售额5200万美元，占第四季度CSCA同比增长的45%；OTC销售额增长4200万美元，占37%，所有OTC子细分市场均实现强劲增长 [9] - 电子商务业务贡献了本季度OTC有机销售增长4200万美元中的四分之一，全年新增销售额3000万美元 [10] - 营养业务部门同比增长21%，占CSCA总增长的约17% [11] 消费者自我护理国际（CSCI） - 第四季度净销售额增长11%，调整后运营利润率提高200个基点，调整后运营收入增长16.4% [12][13] - 新增Ranir销售额2200万美元，有机增长4.3%，主要来自新产品推出和欧洲咳嗽感冒季节的良好销售活动 [12] 仿制药Rx部门 - 第四季度净销售额增长2.2%，调整后运营收入下降26.3% [8][14] - 收入增长来自现有产品销量增加和新产品销售1900万美元，部分被定价压力和停产产品600万美元所抵消 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，美国OTC产品类别增速加快，从第三季度的1.8%提升至3.3%；CSCA的商店品牌渗透率较全国品牌提高70个基点 [10] - 欧盟OTC市场消费保持稳定，以3% - 4%的速度增长，公司区域品牌组合保持市场份额 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正执行新的消费者自我护理战略，致力于实现3、5、7长期增长目标，预计2020年实现约6% - 7%的报告收入增长，有机增长接近3%目标 [7][24] - 确定五个产品增长优先事项：核心OTC、尼古丁、天然产品、口腔健康和营养；通过七个增长推动因素实现增长，包括发展电子商务和数字能力、加速创新、进行增值收购等 [37] - 公司认为电子商务正成为重要的增长来源和竞争优势，计划在2020年投资5000万美元用于转型，包括建设新渠道基础设施、创新、技术等 [24][25] - 公司评估了50项增值收购，已完成四项交易，预计收购将加速未来有机增长 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2019年第四季度业务持续增强，多个季度基本面改善表明战略执行良好，转型举措正在发挥作用，但转型仍需时间 [6][7] - 目前预计冠状病毒对公司业绩影响不大，多数制造设施位于美国和欧洲，相关工厂正常运营，虽产生少量额外空运成本，但预计对第一季度和财年业绩影响不大 [23] - 公司对2020年充满信心，全球消费者业务基本面稳固，新产品阵容强大，预计实现收入增长 [24] 其他重要信息 - 公司将在2020年完成几个关键转型项目，资本支出预计在1.75亿 - 2.25亿美元之间 [27] - 消费者美洲业务总裁Jeff Needham将于今年退休，Ranir首席执行官Rich Sortoa将于3月接任 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 现金流转换可持续性、Dr. Fresh收购情况及Voltaren Gel产品机会 - 现金流低于预期主要是Rx业务应收账款增加和以色列预扣税一次性支付，预计一季度大部分收回，二季度全部收回 [32] - Dr. Fresh是相对稳定的业务，与Ranir有显著协同效应，价格合理，目前预测保守 [34] - Voltaren Gel产品若从Rx转OTC，取决于FDA关于排他性等裁决，可能是2020年机会，目前未纳入指引 [35] 问题2: 电子商务业务现状与未来规划、2020年其他重要新产品发布、并购重要性及资金和领域 - 公司将专注五个产品增长优先事项和七个增长推动因素；电子商务去年占美国OTC增长的40%，新增销售额3000万美元，欧美业务超1亿美元且增长近100%，是投资重点和竞争优势 [37][39] - 因竞争原因，未透露未发布新产品；营养业务的婴儿配方奶粉新产品发布是增长驱动力，2020年新产品创新计划更强劲 [41][42] - 持续评估增值收购，今年收购影响显著，包括Ranir、Dr. Fresh、Prevacid和Steripod等 [39] 问题3: 消费者产品创新资产组合建设时间、营销投入及CSCA市场增长可持续性 - 国家品牌更好（NBB）产品已开始进入市场，仍需大量工作；部分品牌需增量营销支出，如Prevacid；公司将在业务增长中进行投资以实现目标 [47][48] - CSCA核心OTC市场渗透率提高，增长受新产品、尼古丁市场变化等驱动，预计长期增长趋势持续，但类别有波动 [49][50] 问题4: 5000万美元转型投资的结构性成本及CSCA业务正常化利润率 - 转型投资与结构性成本无关，结构性成本包括D&O和保险增加、退出业务及正常工资增长等；Ranir收购影响CSCA毛利率，预计未来扭转下降趋势 [53][56] 问题5: 仿制药ProAir市场潜力、冠状病毒对产品需求影响及CSCI业务运营利润率演变 - ProAir目前销售保守预测，有望为指引带来上行空间 [61] - 目前未看到冠状病毒对产品需求的显著变化，未出现需求大幅增长情况 [62] - CSCI毛利率受英国商店品牌业务和Ranir收购影响，未来通过集中财务等举措有望扩大运营收入和利润率 [63][64] 问题6: 成本降低与投资支出的净成本趋势及2020年运营现金流预期 - 公司有1亿美元成本节约目标，与5000万美元投资不冲突，投资旨在产生收入和利润，长期将带来回报；预计2020年现金流转化率超过100%，因应收账款收回和无需支付预扣税 [67][69][70] 问题7: 公司整体运营利润率长期目标、CSCI业务运营利润率能否与美国业务相当及婴儿配方奶粉业务前景 - 公司目标是消费者业务运营利润率达到18%左右，预计2021年开始推动利润率上升以实现5%盈利增长目标 [74][75] - 婴儿配方奶粉业务第四季度增长良好，预计未来实现正增长，是公司增长优先领域之一 [72][73]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并报告净收入为9200万美元，摊薄后每股收益为0.67美元，其中包括1800万美元（每股0.11美元）的雷尼替丁自愿零售市场召回费用 [13] - 第三季度合并调整后净收入为1.42亿美元，调整后每股收益为1.04美元，比华尔街共识高出0.11美元，连续第三个季度盈利超预期，连续第四个季度达到或超过市场预期 [13] - 第三季度报告的综合有效税率为5.2%，远低于近期季度，非GAAP有效税率为20.1% [14][15] - 截至2019年9月28日，资产负债表上的现金总额为3.99亿美元，未偿还债务总额为34亿美元 [19] - 第三季度经营活动现金流为1.4亿美元，现金流转化率近100%，预计第四季度保持在100%左右 [20] - 公司将2019年调整后每股收益指引上调至3.85 - 4.05美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 全球消费者业务 - 调整后毛利润较去年增加1200万美元至3.92亿美元，按固定汇率计算增长9% [15] - 调整后营业收入增加200万美元至1.53亿美元，经货币和已退出业务影响调整后，本季度增长4.3% [17] 美洲消费者自我护理业务 - 净销售额增长9%，主要得益于美国鲁索替尼新增销售额5400万美元，以及非处方药业务有机净销售额增长3%（1300万美元） [8] - 调整后毛利润较去年增加1000万美元至2.1亿美元，调整后毛利率提高40个基点至34% [16] - 调整后营业收入增加500万美元至1.23亿美元，调整后营业利润率为19.8%，与去年第三季度持平，剔除已退出业务后增长4.8% [18] 国际消费者自我护理业务 - 净销售额增长10%，其中Ranir带来超2300万美元的增量销售额，有机增长超3% [10] - 调整后毛利润增加100万美元至1.81亿美元，按固定汇率计算增长6.3%，第三季度调整后毛利率为51.9%，较去年下降190个基点 [16][17] - 调整后营业收入与去年持平，为6400万美元，经货币调整后比去年好4.4%，调整后营业利润率下降100个基点至18.2% [18] 仿制药业务 - 净销售额增长13%，但存在关键供应商未达生产目标和时间线的服务问题 [11] - 调整后毛利润减少300万美元至9400万美元，调整后毛利率从去年第三季度的48.1%降至40.9% [18] - 调整后营业收入减少200万美元至5500万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 非处方药类别收入同比增长2%，自有品牌零售美元增长2.8%，超过全国品牌1.6%的增长，自有品牌获得30个基点的市场份额 [8][9] 国际市场 - 法国业务正在改善，销售团队已恢复满员，明年初有新产品储备待推出 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现3/5/7的长期消费者增长目标，通过战略计划举措推动业务发展，注重成本控制和创新 [7][8] - 持续评估拆分仿制药业务的时机，以实现股东价值最大化 [36] - 有进行小规模并购的意愿，寻求能带来可重复增长平台的机会 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度业绩良好，各业务线均有增长，整体呈积极态势，有望实现长期增长目标 [7][8] - 预计第四季度婴儿营养业务将恢复增长，新的口腔自我护理类别将推动美洲业务增长，国际业务新产品储备将继续推动收入增长 [22] - 仿制药业务虽面临挑战，但仍将保持稳定，不过与去年第四季度高利润率独家产品推出相比，增长趋势可能不变 [23] 其他重要信息 - 公司收到美国国税局关于2014 - 2015财年的拟议调整草案通知，若国税局调整成功，预计增加约1.7亿美元税收费用，后续调整预计不超过2亿美元 [20][21] - 公司计划因爱尔兰和美国税收政策变化调整结构，认为国税局的拟议调整有技术差异，有信心胜诉，预计对长期税率无影响 [38] - 爱尔兰税务司法审查定于4月29日进行，目前双方提交的简报无意外情况 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美洲消费者自我护理业务本季度有机增长率及剩余时间的预期，以及新产品推出时间和召回对毛利润的调整情况 - 美洲非处方药业务本季度增长超3%，美国零售婴儿配方奶粉业务增长4%，预计第四季度婴儿营养业务将增长并推动整体增长 [27][28] - 召回费用为1800万美元，涵盖美国和欧洲，包括从批发商处收回库存、现有库存及原材料等，未调整销售损失 [29] - 不透露未来新产品推出情况，本季度新产品表现良好，主要由国际业务推动 [30] 问题2: 关于Zantac是否有额外召回预期，对第四季度指引的影响，以及婴儿配方奶粉业务稳定后的运营情况 - 预计不会有额外召回，FDA已检测GI类别其他产品并确认无问题，已为此建立储备金，会进行调整 [32] - 婴儿营养业务预计今年和明年恢复良好增长，有两款主要新产品已推向市场，具体增长数据将在1月主要会议上公布 [33] 问题3: 拆分仿制药业务的时间和流程，以及新税务问题对长期税率的影响和与爱尔兰当局的沟通情况 - 暂无拆分仿制药业务的最新进展，会在能实现股东价值最大化时进行，目前专注稳定业务和消费者业务 [36] - 新的税务问题预计对长期税率无影响，公司计划因税收政策变化调整结构，有信心胜诉国税局的拟议调整 [38] - 爱尔兰税务司法审查定于4月29日进行，目前双方提交简报无意外情况 [39][40] 问题4: 公司在并购方面的意愿和灵活性 - Ranir可能是并购规模上限，公司有进行小规模并购的意愿，寻求能带来可重复增长平台的机会 [42] 问题5: 更新后的指引对第四季度共识模型的影响，以及仿制药产品线推出的展望 - 调整后每股收益范围的新中点与共识基本一致 [43] - 除ProAir外，明年仿制药新产品储备丰富，但不透露具体产品和推出时间 [44] 问题6: 研发整合对新产品开发的影响，以及未来一年新产品贡献的类别 - 研发整合有助于加快创新项目推进，团队合作和经验分享促进了创新，预计未来一年各业务都将有创新 [47][48] - 婴儿配方奶粉业务的两款主要新产品将在未来一年有显著贡献，公司还计划计算并公布“新鲜度指数” [49][50]