文章核心观点 Phillips 66计划将加州Rodeo炼油厂转变为可再生燃料生产中心，2月将暂时关闭原油加工业务，同时推荐了能源行业中排名较好的其他公司 [1][4] 分组1：Phillips 66炼油厂转型计划 - 公司2月将暂时关闭加州Rodeo炼油厂的原油加工业务，计划在第一季度末将该设施转变为可再生燃料生产中心 [1] - 公司已在上月停用一个原油装置，但1月仍在加工原油原料，2月将停止所有原油加工活动 [1] - 炼油高级副总裁称，一座改造后的加氢裂化装置预计3月开始运行，迅速达到约50%产能，预处理装置和第二座加氢裂化装置预计4月完成，调试将持续到5月 [2] - 预处理装置成功运行后，公司计划从第二季度末开始将加工重点转向低炭强度原料，如脂肪、油脂和牛脂，并持续到第三季度 [2] - 目前日产量11.5万桶的Rodeo炼油厂正进行重大转型，预计第二季度末可再生柴油初始产能将超5万桶/日 [3] 分组2：能源行业其他推荐公司 - Vaalco Energy是一家独立能源公司，主要从事原油和天然气的收购、勘探、开发和生产，2024年每股收益预计为1.49美元，过去60天盈利预期上调，2024年收益预计同比增长325.7% [4] - Subsea 7帮助建设水下油气田，是油气设备和服务市场的顶级企业，2024年每股收益预计为89美分，过去30天盈利预期上调，2024年收益预计同比增长242.3% [4][5] - Oceaneering International是能源行业领先的海上设备和技术解决方案供应商，2024年每股收益预计为1.52美元，成长风格评分为A，价值评分为B，2024年收益预计同比增长76.4% [5]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年总调整后EBITDA为127亿美元,反映了炼油业务中期水平以上的利润水平,以及近60亿美元来自更加稳定的管道和营销业务 [9][20] - 第四季度调整后收益为14亿美元,每股3.09美元 [36] - 2023年全年资本支出为6.34亿美元 [37] - 2023年全年向股东分配了16亿美元,包括12亿美元的股票回购和4.57亿美元的股息 [37] - 2023年末净债务资本比率为34% [37] - 2023年全年资本回报率为16% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 管道业务 - 第四季度管道业务调整后税前利润为7.54亿美元,创历史新高,较上一季度增加1.85亿美元 [39] - 天然气液化业务利润增加,主要由于Sweeney Hub的利润率和创纪录的销量上升,以及运营成本下降 [39] - 运输业务利润也有所增加,主要由于确认与吞吐量和短缺协议有关的递延收入 [39] 化工业务 - 第四季度化工业务调整后税前利润为1.06亿美元,较上一季度增加200万美元 [39] - 利润增加主要由于利润率上升,部分被CPChem联营企业收益下降和销量下降所抵消 [39] - 全球乙烯和聚烯烃利用率为94% [39] 炼油业务 - 第四季度炼油业务调整后税前利润为7.97亿美元,较上一季度下降9.43亿美元 [40] - 利润下降主要由于实现利润率下降,部分被库存套期保值影响、海湾地区清洁产品实现价格上升、重质原油折扣扩大以及出色的商业表现所抵消 [40] - 市场捕获率从66%提高到107% [40] 营销和特种产品业务 - 第四季度营销和特种产品业务调整后税前利润为4.32亿美元,较上一季度下降2.01亿美元 [41] - 利润下降主要由于国内批发燃料利润率季节性下降,主要在中西部地区 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年全球汽油需求增长约3%,美国增长约1% [68] - 2024年预计全球汽油需求将增长近1%,美国将保持平稳 [68] - 2023年全球柴油需求增长约2%,美国下降2% [68] - 2024年预计全球柴油需求将增长约0.5%,美国增长2% [68] - 2023年全球航空燃料需求增长17%,总航班量恢复至2019年水平 [68] - 2024年预计全球航空燃料需求将增长约6% [68] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行提高中期调整后EBITDA至140亿美元的战略,到2030年实现40%的增长,其中75%来自炼油业务以外 [12] - 公司正在出售一些不再符合长期战略的资产,预计将获得超过30亿美元的收益,用于支持战略优先事项,包括回报股东 [19] - 公司正在执行Rodeo Renewed项目,将旧金山炼油厂改造为全球最大的可再生燃料设施之一,预计将产生可观的收益 [21] - 公司正在通过持续的运营和商业卓越来实现目标,并通过多元化和一体化的业务组合来提供强劲的资本回报 [11][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,公司多元化和一体化的业务组合使其成为一个有吸引力的投资机会,能够在经济周期中提供强劲的股东回报 [11] - 管理层表示,公司正在执行提高中期调整后EBITDA的战略,并取得了良好的进展,包括提高炼油业务的运营表现、整合DCP Midstream业务以及推进Rodeo Renewed项目 [12][15][18][21] - 管理层对公司未来前景保持乐观,认为公司有能力通过持续的运营和商业卓越来实现目标,并为股东提供有吸引力的总回报 [22][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ryan Todd 提问** 询问公司在第四季度实现强劲利润捕获率的原因,包括哪些是季节性或暂时性的,哪些是更持久的改善 [52] **Kevin Mitchell 回答** - 第三季度的库存套期保值影响在第四季度得到了反转,带来约3亿美元的正面影响 [53] - 中部地区加拿大重质原油价差扩大以及海湾地区成品油价格上涨也带来了利润提升 [53][54] - 公司的商业表现出色,能够利用市场机会,如管道套利等,为利润做出贡献 [54][55] - 这些因素的组合导致了强劲的利润捕获率,既有一些市场因素,也有公司自身的出色执行 [55][56] 问题2 **Manav Gupta 提问** 询问管道业务的表现以及整合DCP Midstream的进展 [62] **Mark Lashier 和 Tim Roberts 回答** - 整合DCP Midstream进展顺利,已经实现2.5亿美元的协同效应,预计到2025年将超过4亿美元 [63][64] - 管道业务表现出色,主要得益于提高了运营和商业执行能力,从而提升了收益和自由现金流 [64][65][66] 问题3 **Doug Leggate 提问** 询问如果不包括Rodeo项目,公司在西海岸地区的历史利润捕获率情况 [80] **Kevin Mitchell 回答** - 公司将考虑如何在未来报告Rodeo作为可再生燃料设施的财务表现,以突出该资产的贡献 [81] - 历史上Rodeo作为原油炼厂的表现一直较为挑战,受制于原料供应下降和加州高

财务表现 - Phillips 66（PSX）报告了2023年第四季度调整后每股收益为3.09美元，超过了Zacks Consensus Estimate的2.37美元[1] - 总季度收入为387.4亿美元，超过了Zacks Consensus Estimate的343亿美元[2] - 优于预期的季度业绩主要归因于成本和费用的降低[3] - 中游部门的调整前税前季度收益为7.54亿美元，高于去年同期的6.74亿美元[4] - 化学部门的调整前税前收益为1.06亿美元，高于去年同期的0.52亿美元[5] - 炼油部门的调整前税前收益为7.97亿美元，低于去年同期的16.26亿美元[6] 利润情况 - 炼油的实现精炼利润全球范围内下降至每桶14.41美元[7] - 营销和专业部门的税前收益从去年同期的5.39亿美元下降至4.32亿美元[8] - 美国市场的营销燃料利润下降至每桶1.62美元[9] 成本和费用 - 第四季度的总成本和费用从去年同期的383.6亿美元下降至370亿美元[10] 财务状况 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物为33亿美元，总债务为194亿美元，净债务占资本比为34%[11]

业绩总结 - 2023年合并净收入为72.39亿美元，调整后的EBITDA为126.72亿美元[151] - 2023年调整后的每股收益为15.81美元，相较于2022年第四季度的4.00美元显著增长[142] - 2023年调整后的EBITDA为127亿美元[59] - 2023年资本支出为24亿美元[59] - 2023年股东分配总额为88亿美元[59] - 2023年可控成本调整后为84.34亿美元，较2022年的81.35亿美元有所上升[174] 用户数据 - 2023年第四季度的原油利用率为92%，清洁产品产量为87%，市场捕获率为107%[104] - 2023年第四季度的Gulf Coast地区原油利用率为96%，市场捕获率为168%[117] - 2023年第四季度的Atlantic Basin / Europe地区原油利用率为83%，市场捕获率为107%[110] - 2023年第四季度的West Coast地区原油利用率为94%，市场捕获率为45%[129] 未来展望 - 预计到2025年中期调整后的EBITDA目标为140亿美元[6] - 预计2024年炼油周转费用为5.75亿至6.25亿美元[52] - 预计2024年企业及其他成本为12亿至13亿美元[52] 新产品和新技术研发 - 2023年炼油可控成本为52.09亿美元，较2022年的57.62亿美元下降了9.5%[175] - 2023年每桶炼油可控成本为7.36美元，较2022年的7.99美元下降了7.9%[175] - 2023年每桶炼油的调整后周转费用为0.98美元，较2022年的1.30美元下降了24.6%[175] 市场扩张和并购 - 中游业务的EBITDA为36.97亿美元，调整后为33.19亿美元[152] - 化工业务的EBITDA为6亿美元，调整后为11.13亿美元[159] - 精炼业务的EBITDA为61.05亿美元，调整后为62.44亿美元[160] - 营销与特种业务的EBITDA为22.56亿美元，调整后为24.03亿美元[161] 负面信息 - 2023年第四季度的调整后可控成本（不包括大修费用）为52.66亿美元[148] - 2023年每桶炼油的调整后可控成本为7.56美元，较2022年的8.29美元下降了8.8%[175] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年净债务与资本比率目标为25%-30%[6] - 2023年第四季度的净债务资本比率为18%[100] - 2023年总现金为33.23亿美元[181] - 2023年净现金提供的经营活动为70.29亿美元[184] - 2023年调整后的资本回报率(ROCE)为16%[177]

财务表现 - Phillips 66 (PSX) 2023年第四季度营收为负99.9亿美元，同比下降102.4%[1] - 每股收益为3.09美元，较去年同期的4.00美元下降[1]

文章核心观点 菲利普斯66公司公布第四季度财报，虽盈利较第三季度有所下降，但各业务板块表现良好，公司正推进战略优先事项以提升中期调整后EBITDA并增加股东回报 [1][2]。 各部分总结 财务业绩 - 第四季度盈利13亿美元，第三季度为21亿美元；剔除1.02亿美元特殊项目后，调整后盈利14亿美元，第三季度为21亿美元 [1] - 2023年第四季度各业务板块税前收入：中游7.56亿美元，化工1.06亿美元，炼油8.14亿美元，营销与特种产品4.32亿美元，公司及其他业务亏损3.47亿美元 [17] - 2023年第四季度经营活动产生现金22亿美元，用于6.34亿美元资本支出和投资、12亿美元股票回购及4.57亿美元股息支付，季度末流通股4.3亿股 [11] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物33亿美元，信贷安排下可用承诺额度64亿美元，综合债务与资本比率38%，净债务与资本比率34% [12] 业务板块表现 - **中游业务**：2023年第四季度税前收入7.56亿美元，第三季度为7.12亿美元；运输业务调整后税前收入3.34亿美元，第三季度为2.85亿美元；NGL及其他业务调整后税前收入4.23亿美元，第三季度为2.93亿美元 [3] - **化工业务**：2023年第四季度报告和调整后税前收入1.06亿美元，与第三季度的1.04亿美元持平，全球烯烃和聚烯烃利用率为94% [5][7] - **炼油业务**：2023年第四季度报告税前收入8.14亿美元，第三季度为17亿美元；调整后税前收入7.97亿美元，第三季度为17亿美元；税前周转费用1亿美元，原油利用率92%，清洁产品收率87%，市场占有率从66%提升至107% [8][9] - **营销与特种产品业务**：2023年第四季度报告和调整后税前收入4.32亿美元，第三季度为6.33亿美元，主要因国内批发燃料利润率季节性下降 [10] - **公司及其他业务**：2023年第四季度税前成本3.47亿美元，第三季度为3.46亿美元；调整后税前成本2.97亿美元，与第三季度的2.95亿美元持平 [10][11] 战略优先事项与业务进展 - 公司目标到2025年将中期调整后EBITDA提高40 - 140亿美元并增加股东分配 [13] - 截至2023年12月31日，通过业务转型实现12亿美元运行率成本和维持性资本节约，目标到2024年底实现14亿美元运行率节约 [13] - 炼油业务通过高回报、低资本项目提高资产可靠性和市场占有率，计划到2025年将市场占有率提高5%，2023年已完成项目基于中期定价增加超1%市场占有率 [13] - 中游业务通过NGL井口到市场战略创造价值，截至2023年底，对DCP Midstream的增持为2025年中期调整后EBITDA目标贡献12.5亿美元，包括约2.5亿美元协同效应，目标到2025年实现超4亿美元运行率商业和运营协同效应 [14] - 化工业务中，CPChem在第四季度完成其Cedar Bayou工厂10亿磅/年丙烯分离装置建设并开始运营，与合资伙伴卡塔尔能源公司在美国墨西哥湾沿岸和卡塔尔Ras Laffan建设世界级石化设施，预计2026年投产 [14] - 公司将旧金山炼油厂改造为全球最大可再生燃料设施之一，Rodeo Renewed炼油厂改造项目预计2024年第一季度投入运营，建成后可再生燃料年产能超8亿加仑 [15] - 自2022年7月以来，公司通过股票回购和股息分配83亿美元，有望到2024年底实现130 - 150亿美元目标 [2][15] - 公司计划变现不符合长期战略的资产，预计产生超30亿美元收益，2023年资产处置总收益3.92亿美元 [16]

文章核心观点 - 菲利普斯66公司（Phillips 66）将于1月31日盘前公布2023年第四季度财报，其盈利受多种因素影响，此次盈利超预期可能性不大，同时推荐了另外两家可能盈利超预期的公司 [1][4][5] 财报时间 - 菲利普斯66公司将于1月31日盘前公布2023年第四季度财报 [1] - 西方中游合作伙伴公司（Western Midstream Partners, LP）定于2月21日公布第四季度财报 [5] - 埃克森美孚公司（Exxon Mobil Corporation）定于2月2日公布第四季度财报 [5] 盈利情况 - 菲利普斯66公司上一季度每股收益4.63美元，未达扎克斯共识预期的4.78美元，过去四个季度中两次超预期两次未达预期，平均惊喜率3.9% [1] - 扎克斯对菲利普斯66公司第四季度每股收益的共识预期为2.41美元，过去60天有两次上调和四次下调，较去年同期显著下降 [2] - 扎克斯对菲利普斯66公司第四季度营收的共识预期为343亿美元，较去年同期下降16.1% [2] - 西方中游合作伙伴公司扎克斯共识预期每股收益为78美分，较去年同期下降 [5] - 埃克森美孚公司扎克斯共识预期每股收益为2.22美元 [5] 影响因素 - 菲利普斯66公司中游业务可能产生稳定收益，因其管道和存储资产与炼油、营销、特种产品和化工部门高度整合 [3] - 第四季度油价高企和零售汽油价格走低可能损害公司炼油业务，预计炼油业务调整后税前利润同比下降近40% [3] 盈利预测模型 - 菲利普斯66公司此次盈利超预期可能性不大，其盈利预期偏差（Earnings ESP）为0.00%，扎克斯评级为3（持有） [4] 推荐股票 - 西方中游合作伙伴公司盈利预期偏差为+10.54%，扎克斯评级为2（买入） [5] - 埃克森美孚公司盈利预期偏差为+0.49%，扎克斯评级为3（持有） [5]

Phillips 66盈利预期 - Phillips 66 (PSX)预计在2023年12月报告的季度中，盈利将同比下降，营收也将减少[1] - 分析师们预计该公司将在即将发布的报告中每股盈利2.41美元，同比下降39.8%；营收预计为343亿美元，同比下降16.1%[4][5] - 过去四个季度中，该公司两次超过共识每股盈利预期[18] Phillips 66与Zacks共识估计 - Phillips 66的最准确估计与Zacks共识估计相同，导致盈利预期偏差为0%[13] Marathon Petroleum盈利预期 - Marathon Petroleum (MPC)预计在2023年12月报告的季度中，每股盈利2.36美元，同比下降64.5%；营收预计为337.3亿美元，同比下降15.9%[22] - Marathon Petroleum的共识每股盈利估计在过去30天内下调了0.5%，但更高的最准确估计导致盈利预期偏差为2.21%[23] - 结合Zacks排名为3（持有），这一盈利预期偏差表明Marathon Petroleum很可能会超过共识每股盈利预期[24]

股价表现 - Phillips 66 (PSX) 最近的股价为 $129.66，较前一个交易日收盘价上涨了 +0.44% [1] - Phillips 66 过去一个月的股价下跌了 3.71%，超过了石油能源行业的 5.7% 的跌幅，但落后于标普500指数的 1.61% 的涨幅 [2] - Phillips 66 即将公布的财报显示，预计每股收益为 $2.43，较去年同期下降了 39.25%，预计营收为 $34.3 亿美元，较去年同期下降了 16.14% [3] 分析师预测 - 分析师的预测变化通常反映了最新的短期业务趋势，正面的预测修订传达了分析师对公司业绩和利润潜力的信心 [4] - 预测变化与即将到来的股价表现直接相关，公司的 Zacks Rank 目前为 3 (Hold)，过去30天，Zacks Consensus EPS 预测下调了 1.7% [5] 估值指标 - Phillips 66 目前的前瞻市盈率为 10.06，低于行业平均值 10.23，可以认为公司相对便宜 [6] - PSX 目前的 PEG 比率为 1.68，行业平均 PEG 比率为 1.55 [7] 行业排名 - 石油和天然气 - 炼油和营销行业属于石油能源部门，目前的 Zacks Industry Rank 为 111，在所有行业中排名前 45% [8] - Zacks Industry Rank 衡量了行业群体的强度，我们的研究显示，排名前50%的行业胜过后50%的行业 [9] 交易日关注 - 在即将到来的交易日中，使用 Zacks.com 关注这些股票动态指标 [10]

Rodeo Renewed工厂 - Phillips 66即将在加利福尼亚的Rodeo推出其Rodeo Renewed工厂，这是一家革命性的可再生柴油设施[1] - 该项目通过全面的环境审查后取得重大进展，标志着公司从传统炼油向可再生燃料生产的转变迈出了里程碑式的一步[2] - Rodeo Renewed工厂预计将成为世界上最大的可再生燃料生产设施，有望将该设施的温室气体排放减少50%[7]