平台连接数据 - 截至2024年12月31日，平台连接162家金融机构合作伙伴和2.612亿有潜在信贷需求的消费者，较去年的2.354亿增长11.0%[10] 贷款发放数据 - 2024年第四季度，金融机构合作伙伴通过平台发放24,814,923笔贷款，贷款促成和发放总额达898.85亿元，较2023年同期增长0.4%，较上一季度增长9.0%[10] - 2024年全年，总贷款促成和发放量为3219.69亿元，较2023年下降12.8%；平台服务下的贷款促成量为1705.89亿元，较2023年增长3.8%[15] 未偿还贷款余额数据 - 截至2024年12月31日，总未偿还贷款余额为1370.14亿元，较2023年12月31日下降5.7%，较2024年9月30日增长7.3%[10] 净收入数据 - 2024年全年，总净收入为171.657亿元，非GAAP净收入为64.157亿元，经营活动产生的现金达93.4亿元[14][15] - 2024年第四季度，总净收入为44.823亿元，净收入为19.127亿元，非GAAP净收入为19.724亿元[15] - 2024年全年总净收入为171.657亿元（23.517亿美元），较2023年的162.9亿元有所增长[42] - 2024年全年总净收入为17,165,656千元人民币（2,351,685千美元），较2023年的16,290,027千元人民币增长约5.37%[89] - 2024年第四季度净收入为19.13亿元人民币，较2023年的11.08亿元人民币增长约72.61%[93] - 2024年全年净收入为62.48亿元人民币，较2023年的42.69亿元人民币增长约46.36%[93] 重复借款人贡献数据 - 2024年全年，重复借款人贡献为93.1%，高于2023年的91.6%[15] - 2024年第四季度，重复借款人贡献为93.9%[10] 逾期率与回收率数据 - 2024年第四季度，90天以上逾期率为2.09%[10] - 2024年第四季度，首日逾期率为4.8%，30天回收率为88.1%[16] 运营成本和费用数据 - 2024年第四季度，总运营成本和费用为25.919亿元，较2023年同期的32.159亿元有所下降[25] - 2024年全年运营成本和费用为96.371亿元（13.203亿美元），较2023年的114.331亿元下降[48] - 2024年全年运营成本和费用为9,637,086千元人民币（1,320,276千美元），较2023年的11,433,063千元人民币下降约15.71%[89] 融资收入数据 - 2024年融资收入为66.365亿元（9.092亿美元），较2023年的51.099亿元增长，主要因资产负债表内贷款平均未偿余额增加[43] 运营收入数据 - 2024年运营收入为75.286亿元（10.314亿美元），较2023年的48.57亿元增长[55] - 2024年全年运营收入为7,528,570千元人民币（1,031,409千美元），较2023年的4,856,964千元人民币增长约55.00%[89] 净利润数据 - 2024年净利润归属于公司部分为62.643亿元（8.582亿美元），较2023年的42.853亿元增长[59] - 2024年全年净利润为6,248,116千元人民币（855,987千美元），较2023年的4,268,577千元人民币增长约46.37%[89] 有效税率数据 - 2024年有效税率为20.4%，较2023年的18.5%增加，主要因股息和股票回购计划的预扣税[58] 股息数据 - 公司董事会批准2024年下半年每股A类普通股0.35美元，或每ADS 0.70美元的半年度股息[68] 股票回购数据 - 2024年4月1日起12个月内公司获授权最多回购3.1亿美元ADS或A类普通股，截至2024年12月30日基本用完额度[69][70] - 2025年1月1日起12个月内公司获授权最多回购4.5亿美元ADS或A类普通股，截至2025年3月14日已回购约220万份ADS，花费约8600万美元[71][72] 2025年第一季度预计数据 - 2025年第一季度公司预计净收入在17.5亿至18.5亿元之间，非GAAP净收入在18亿至19亿元之间，同比增长49% - 58%[73] 总资产数据 - 截至2024年12月31日，公司总资产为48,132,618千元人民币（6,594,142千美元），较2023年的45,818,572千元人民币有所增长[87] 每股收益数据 - 2024年基本每股收益为21.02元人民币（2.88美元），较2023年的13.36元人民币增长约57.33%[89] - 2024年摊薄每股收益为20.64元人民币（2.83美元），较2023年的13.04元人民币增长约58.30%[89] - 2024年基本每ADS收益为42.04元人民币（5.76美元），较2023年的26.72元人民币增长约57.33%[89] - 2024年摊薄每ADS收益为41.28元人民币（5.66美元），较2023年的26.08元人民币增长约58.28%[89] 汇率数据 - 人民币兑美元汇率按2024年12月31日的7.2993元人民币兑1美元换算[82] 经营活动净现金数据 - 2024年第四季度经营活动提供的净现金为30.52亿元人民币，较2023年的23.52亿元人民币增长约29.78%[91] - 2024年全年经营活动提供的净现金为93.43亿元人民币，较2023年的71.18亿元人民币增长约31.26%[91] 净收入利润率数据 - 2024年第四季度GAAP净收入利润率为42.7%，高于2023年的24.6%[95] - 2024年全年GAAP净收入利润率为36.4%，高于2023年的26.2%[95] 经营利润率数据 - 2024年第四季度GAAP经营利润率为42.2%，高于2023年的28.5%[95] - 2024年全年GAAP经营利润率为43.9%，高于2023年的29.8%[95] 每美国存托股份净收入数据 - 2024年第四季度摊薄后归属于奇富科技普通股股东的每美国存托股份净收入为13.24元人民币，高于2023年的6.88元人民币[95] - 2024年全年摊薄后归属于奇富科技普通股股东的每美国存托股份净收入为41.28元人民币，高于2023年的26.08元人民币[95]

文章核心观点 - 公司拟发行6亿美元2030年到期的可转换优先票据，所得款项用于回购股份，预计对2025年每股ADS收益有立即增厚作用 [1][2] 拟发行票据情况 - 拟发行本金总额6亿美元2030年到期的可转换优先票据，初始购买者有最多额外9000万美元票据的购买选择权 [1] - 票据为公司一般无担保债务，2030年4月1日到期，特定情况下持有人可要求公司回购，公司也可在特定情况下赎回 [3][6] - 到期日前50个交易日之前，满足条件和在特定期间内持有人可选择转换票据；到期日前50个交易日至到期日前第三个交易日，持有人可随时转换 [4] - 转换时采用现金平价结算，公司支付本金，超额部分可用现金、ADS或两者结合结算，持有人满足条件可选择A类普通股代替ADS [5] - 票据利率、初始转换率等条款在定价时确定 [5] 2025年3月股份回购计划 - 董事会批准该计划，公司授权用票据发行所得款项回购ADS和/或A类普通股，包括同时回购和后续回购 [7] - 票据发行定价时，公司计划从特定票据购买者处回购一定数量ADS，预计购买价格为2025年3月25日纳斯达克最后报告的每股ADS销售价格 [8][9] - 同时回购有助于票据购买者进行初始套期保值，后续公司还可根据市场情况通过多种合法方式回购股份 [9][10] - 同时回购和后续回购预计能为A类普通股持有人创造每股ADS收益增厚，并抵消票据转换时的潜在摊薄 [11] 其他事项 - 公司回购活动可能影响ADS和/或A类普通股市场价格及票据交易价格 [12] - 潜在票据购买者可能采用可转换套利策略进行套期保值，其活动可能影响相关证券价格，影响程度取决于多种因素 [13] - 票据、转换时可交付的ADS及A类普通股未在美国证券法或其他地区证券法律下注册，只能向合格机构买家发售 [14] 公司简介 - 公司是中国领先的人工智能赋能信贷科技平台，利用机器学习模型和数据分析能力，为金融机构、消费者和中小企业提供贷款全生命周期技术服务 [16]

贷款促成服务收入敏感性分析 - 若贷款促成服务分配的交易价格比例增减1个百分点，2024年贷款促成服务收入将增减约2300万元人民币（320万美元）[676] 应收账款贷款准备金与或有担保负债情况 - 截至2024年12月31日，应收账款贷款准备金为26.944亿元人民币（3.691亿美元），或有担保负债未偿还余额为18.204亿元人民币（2.494亿美元）[679] - 若违约率整体估计增减0.5个百分点，应收账款贷款准备金将增减3.586亿元人民币（4910万美元），或有担保负债将增减3.354亿元人民币（4590万美元）[679] 收入确认相关 - 公司将贷款促成服务、促成后服务和担保服务视为三项单独服务确认收入[671] 违约率估计方法 - 公司根据历史净违约率、内外部相关因素等估计违约率[678] 单独售价估计方法 - 公司使用预期成本加利润率法估计贷款促成服务和促成后服务的单独售价[674] 金融资产准备金估计方法 - 公司根据预期信用损失估计金融资产的准备金[677] 担保负债公允价值估计方法 - 公司使用折现现金流模型估计担保负债的公允价值[680] 或有担保负债确认依据 - 公司根据ASC 326在2020年1月1日之后单独确认或有担保负债[677] 会计估计相关 - 公司根据历史经验、已知趋势和事件等进行会计估计，实际结果可能与估计不同[669] 业务指标定义 - 180天以上逾期率指某财季促成贷款逾期超180天的本金总额减去该财季收回的逾期超180天贷款的逾期本金总额，再除以该财季促成贷款的初始本金总额[14] - 30天回收率指截至特定日期逾期本金总额中一个月内偿还的本金金额除以该特定日期逾期本金总额[14] - 90天以上逾期率指促成的表内和表外贷款逾期91至180个日历日的未偿贷款余额除以截至特定日期平台促成的表内和表外贷款的未偿贷款余额总额[14] - 轻资本模式指一套涵盖贷款生命周期的技术支持贷款促成服务，公司不承担任何信用风险[14] - 重资本贷款指公司承担信用风险的贷款[14] - 信贷科技指利用技术解决方案赋能和增强信贷服务的服务[14] - 贷款促成量指信贷科技平台、传统金融机构或信贷行业其他市场参与者促成或发放的贷款本金总额[14] - 未偿贷款余额指信贷科技平台、传统金融机构或信贷行业其他市场参与者在各期末促成或发放的贷款未偿本金总额[14] - 重复借款人贡献指特定期间内历史上至少成功提款一次的借款人所借贷款本金金额占该期间平台贷款促成总量的百分比[14] - 获批信贷额度用户指各期末提交信贷申请并获批信贷额度的用户[14]

文章核心观点 - 奇富科技公司股价表现出色，过去一个月上涨8.2%，年初至今涨幅达24.2%，且有望继续上涨 [1][8] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨8.2%，上一交易日触及52周新高48.81美元，年初至今涨幅24.2%，而同期Zacks商业服务板块涨幅0.2%，Zacks技术服务行业回报率为 -27.9% [1] 业绩表现 - 公司过去四个季度均未低于盈利共识预期，2025年3月16日的财报显示，每股收益1.82美元，高于共识预期的1.68美元，营收超出共识预期2.75% [2] - 本财年公司预计每股收益6.57美元，营收23.7亿美元，每股收益变化16.25%，营收变化 -0.54% [3] 估值指标 - 公司价值评分为A，增长和动量评分均为C，综合VGM评分为A [6] - 公司股票目前的本财年每股收益估计倍数为7.3倍，低于同行行业平均的21.9倍；基于过去现金流的倍数为5.9倍，低于同行平均的10.9倍；PEG比率为0.88 [7] Zacks评级 - 公司目前Zacks评级为2（买入），因盈利预期上升，符合投资选择标准，股价有望进一步上涨 [8]

文章核心观点 - Astrada Advisors凭借在全球领先投资银行的投资研究经验，为投资者提供可操作建议，助力提升投资组合表现并发现阿尔法机会 [1] 公司能力与优势 - 拥有10年投资银行从业经验，在投资研究方面有良好记录 [1] - 专业知识覆盖北美和亚洲的科技、媒体、互联网和消费领域 [1] - 能利用广泛的本地和全球经验，对市场发展、监管变化和新兴风险提供独特见解 [1] - 研究将严格的基本面分析与数据驱动的见解相结合，能深入理解关键趋势、增长驱动因素和竞争格局 [1] 公司目标与服务 - 专注于通过及时研究和对行业动态的全面了解，为投资者提供支持 [1] - 致力于在波动市场或探索新趋势时，提供卓越见解以推动明智投资决策 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年非GAAP净收入同比增长44%，达到64.2亿元人民币，创历史新高；Q4非GAAP净收入同比增长71.5%，达到19.7亿元人民币，非GAAP摊薄后每股ADS净收入同比飙升91.3%，达到13.7元人民币 [10] - 2024年ROE进一步提高至27.9%，显著超过中国多数金融服务和互联网公司；2024年非GAAP摊薄后每股ADS净收入同比增长55.7%，达到42.4元人民币 [11] - Q4总净收入为44.8亿元人民币，信贷驱动服务（资本密集型）收入为28.9亿元人民币，平台服务（资本轻型）收入为15.9亿元人民币；全年平台服务约占总贷款量的53%和年末贷款余额的58% [37][38][39] - Q4销售和营销费用环比增长25%，同比下降5%；新增约169万新授信用户 [40][41] - Q4 90天逾期率为2.09%，首日逾期率为4.8%，30天回收率为88.1%；关键风险指标C - M2环比略有改善至0.57% [42][43] - Q4风险承担贷款新拨备约为20.7亿元人民币，前期拨备转回约为10.2亿元人民币；拨备覆盖率达到617%，创历史新高 [44][45] - Q4非GAAP净利润为19.7亿元人民币，非GAAP摊薄后每股ADS净收入为13.66元人民币；有效税率为1.0% [45][46] - Q4杠杆率为2.4倍，接近历史低点；经营活动产生的现金流量约为30.5亿元人民币 [47] - Q4现金及现金等价物和短期投资为103.6亿元人民币；Q4共回购约310万份ADS，花费约1.07亿美元；截至2025年3月14日，新回购计划已回购约220万份ADS，花费约8600万美元 [48][49] - 公司预计2025年第一季度非GAAP净收入在18 - 19亿元人民币之间，同比增长49% - 58% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 嵌入式金融业务新增18个渠道，新授信用户增加超26%，该渠道贷款量增长98%，用户占比达41%，ROA较去年提高约2.48个百分点 [13] - 技术解决方案业务的Focus Pro模式下，贷款量在2024年以17%的月复合增长率增长；新增11家合作机构，总数达16家，其中11家已在平台上线 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年下半年贷款量较上半年增长约15%，Q4贷款量环比增长9%，达到899亿元人民币 [9] - 2024年资产支持证券（ABS）发行量增长21.6%，达到152亿元人民币 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用“一核两翼”战略，国内信贷业务为核心，技术解决方案业务和国际扩张为两翼，以扩大业务边界和推动数字金融普惠 [31] - 2025年计划加大ABS发行力度，提高其在资金结构中的占比；预计资金成本适度下降 [20] - 计划开发AI + 银行代理平台，助力银行解决核心业务痛点，提高运营效率；预计未来1 - 2年核心业务流程的三分之一将由该平台驱动 [24][28] - 国际扩张将采取谨慎策略，聚焦监管环境稳定、基础设施完善的市场，从小规模开始，快速推进并持续迭代 [32] - 公司是采用资本轻型模式的先行者，该模式下贷款量占比在2024年提高约10个百分点至53%，高于行业同行 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年虽面临宏观经济逆风，但公司专注高质量发展，业务模式向平台模式转变，组织能力得到提升 [7] - 2025年政府工作报告强调支持科技创新、促进消费和推进AI倡议，公司将持续观察其对业务的影响 [29] - 对2025年持谨慎乐观态度，预计核心信贷业务保持高质量发展，技术解决方案业务通过AI + 战略拓展与银行合作的深度和广度 [32] 其他重要信息 - 2024年股息和回购分别为2.8亿美元和4.1亿美元，股东总回报达到2023年GAAP净收入的100%；董事会已批准2024年下半年每股A类普通股0.35美元或每股ADS 0.70美元的股息 [34][50] - 公司将继续优先考虑高效的资本配置和股东价值创造，通过定期股份回购和股息实现 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AI集成潜力、效率提升及进展，以及当前信贷需求恢复情况和2025年展望 - 公司认为信贷是AI应用的理想场景，过去一年在销售、催收、智能营销和研发等方面有AI实践；今年将更多资源投入信贷评估，利用AI推理能力分析信用报告，增加端到端AI驱动的风险决策流程流量；计划构建AI代理平台，预计年底团队达150人，未来1年核心业务流程的三分之一由其驱动 [57][58][60][61] - 去年9月21日后用户活动有所改善，Q4贷款申请率较Q3高10%；1月信贷需求季节性上升，2月因假期下降，3月反弹；预计Q1贷款量同比增长超10%；目前不宜判定宏观经济复苏，将谨慎规划业务，若市场环境改善将及时调整策略 [62][63][64] 问题2: Q4早期逾期和催收比率变动驱动因素、Q1最新趋势及展望，以及净费率展望是否调整 - 公司内部更关注C2M2比率，基于该指标风险水平稳定；Q4首日逾期率和催收率较Q3略有上升，主要因优化还款提醒策略，减少早期提醒覆盖范围约13%，未影响实际信用损失；1 - 2月风险表现与Q4基本一致，整体风险水平稳定；公司不会追求将风险降至最低，会在增长和风险间寻找平衡 [70][71][73] - 2024年费率呈稳步改善趋势，Q4净费率接近6%；排除一次性因素，今年有望实现略高于5%的费率；若有机会，会尝试提高边际盈利能力 [74][75][77] 问题3: 新政策对行业和公司的影响 - 公司认为该政策是积极信号，政府旨在通过鼓励消费信贷行业发展促进消费；预计会有一系列支持政策，包括增加消费贷款供应、鼓励金融机构增加贷款量并提供合理条款、强调消费者保护；监管环境将保持相对稳定，为公司创新和服务客户提供空间 [81][82][84] 问题4: 资金成本是否继续下降及最低水平 - 过去几年公司资金成本持续下降，部分受风险降低驱动，更多是消费信贷资产供过于求所致；未来若宏观经济改善，供需情况将改变；目前资金成本已接近金融机构底线，进一步下降空间有限；公司将继续发行更多ABS优化资金结构，期望降低整体资金成本 [87][88] - 资金成本受LPR、供需情况和ABS发行三个因素影响；公司计划维持ABS发行的同比增长速度，有助于降低整体资金成本，但下降空间有限 [89][90][92] 问题5: 如何为股东创造更多价值及可持续性和未来增长潜力 - 公司过去几年致力于为股东创造价值，2024年实际派息接近2023年收益的100%；未来几年计划维持70%以上的派息率 [95] - 当前及明年优先进行股份回购，目前4.5亿美元的回购计划正在执行，若有机会可能加速；股息方面，将在半年基础上持续提高每股股息；长期来看，实现股份回购目标后，会重新考虑回购和股息的比例 [96][97][99]

文章核心观点 - 奇富科技上周公布财报后股价虽去年已翻倍但仍被低估 公司业务值得探索 [1][2] 公司业务模式 - 公司是中国领先的人工智能信贷科技平台 为5690万获批信贷额度用户和2.612亿消费者提供信贷解决方案 与162家金融服务提供商合作 [3] - 服务消费者和中小企业 81%用户来自中国农村三四线社区 依靠人工智能优化信贷评估工具 70%借款人为40岁以下 回头客是业务重要组成部分 [4] 财务表现 - 第四季度营收达6.141亿美元 增长不到3% 低于2024年全年5%的营收增速 调整后净利润增长8% 分析师预期为同比持平 [5] - 公司持续超越华尔街预期 2024年美国存托凭证每股收益飙升56%至5.81美元 [6] 股东回报 - 公司积极回购股份推动每股收益增长 去年股价翻倍 说明回购时机明智 [7] - 宣布2024年下半年每股美国存托凭证0.70美元的半年度股息 自2021年实行可变分配政策以来股息逐年增加 最新股息使股息率达3% [8] 估值情况 - 公司目前市盈率仅7.4倍 去年年初股价飙升138%之前市盈率仅2.6倍 [8] 发展潜力 - 尽管营收增长乏力 但运营有所改善 若中国个人和小企业贷款需求增长 公司股票将更具吸引力 [9] 股息历史 - 2021年每股美国存托凭证股息0.54美元 2022年为0.72美元 2023年为1.08美元 2024年为1.30美元 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年非GAAP净收入同比增长44%，达到创纪录的64.2亿元人民币，Q4非GAAP净收入同比增长71.5%，至19.7亿元人民币，非GAAP摊薄后每股ADS净收入同比飙升91.3%，至13.7元人民币 [9] - 2024年ROE进一步提高至27.9%，显著优于中国多数金融服务和互联网公司 [10] - Q4总净收入为44.8亿元，Q4信贷驱动服务收入为28.9亿元，平台服务收入为15.9亿元 [26] - Q4销售和营销费用环比增长25%，但同比下降5% [28] - Q4 90天逾期率为2.09%，1天逾期率为4.8%，30天回收率为88.1%，CM2指标环比略有改善至0.57% [29] - Q4风险承担贷款新拨备约为20.7亿元人民币，拨备覆盖率达到617%创历史新高 [30] - Q4非GAAP净利润为19.7亿元人民币，非GAAP摊薄后每股ADS净收入为13.66元人民币，有效税率为1% [31] - Q4杠杆率为2.4倍接近历史低点，经营活动产生的现金约为30.5亿元 [32] - 2025年第一季度公司预计产生非GAAP净收入在18亿至19亿元人民币之间，同比增长49 - 58% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，平台总贷款促成和发放量连续两个季度增长，Q4贷款量环比增长9%至899亿元人民币，下半年贷款量较上半年增长约15% [8] - 嵌入式金融业务新增18个渠道，新信用额度用户增加26%，该渠道贷款量增长98%，用户占比达41% [11] - 技术解决方案业务的FocusPRO模式下贷款量在2024年以17%的复合月增长率增长，新增11家合作机构，总数达16家，其中11家已上线平台 [17] - 2024年全年平台服务约占总贷款量的53%和年末贷款余额的58%，预计近期该比例大致稳定 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年下半年宏观经济环境略有改善，信贷需求适度复苏 [21] - Q4贷款平均内部收益率（IRR）为21.3%，预计未来几个季度定价将围绕该水平波动 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用“一核两翼”战略，以国内信贷业务为核心，技术解决方案业务和国际扩张为两翼，目标是成为全球受尊敬的金融科技公司 [21] - 2025年核心信贷业务将保持高质量发展，技术解决方案业务将通过AI + 战略深化与银行的合作，国际扩张将采取谨慎策略 [22] - 公司是采用资本轻模式的先行者，该模式下贷款量占比在2024年提高约10个百分点至53%，高于行业同行 [16] - 计划在2025年加大资产支持证券（ABS）发行，提高其在资金结构中的占比 [15] - 计划开发AI + 银行代理平台，预计未来一两年内三分之一的核心业务流程将由该平台驱动 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济有逆风，但公司2024年业务持续发展，未来将采取更开放协作的方式提升业务健康和韧性 [6] - 2025年政府工作报告强调支持科技创新、促进消费和推进AI + 倡议，公司将观察其对业务的影响 [21] - 虽然用户活动有初步改善迹象，但2025年业务规划仍将谨慎，聚焦提升运营效率 [35] 其他重要信息 - 2024年成功执行4.1亿美元股票回购，回购约12%年初股份数量，董事会批准了2024年下半年每股A类普通股0.35美元或每股ADS 0.7美元的股息 [10][35] - 公司计划逐步提高每股ADS的半年股息 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：AI集成潜力、效率及进展，以及当前信贷需求恢复情况和2025年展望 - 过去一年在销售、贷款催收、智能营销和研发等方面有AI实践，今年将更多资源投入信贷评估，开展端到端AI驱动风险决策测试；计划构建AI代理平台，预计年底团队达150人，明年三分之一核心业务流程由其驱动 [40][42] - 9月后用户活动有改善，Q4贷款申请率较Q3高10%，1月信贷需求季节性回升，2月下降3月反弹，预计Q1贷款量同比增长超10%，仍将谨慎规划业务 [43][44] 问题2：Q4两项早期资产质量指标变动驱动因素、Q1趋势及展望，以及净费率指引是否调整 - 公司更关注C2M2指标，其风险水平稳定；Q4 1天逾期率和30天回收率略有上升，是因优化还款提醒策略减少早期提醒覆盖30%，不影响实际信用损失，1 - 2月风险表现与Q4一致 [49][50] - 2024年费率呈改善趋势，Q4净应计收入费率接近6%，排除一次性因素今年有望达到略高于5%的费率，有机会将尝试获取增量利润 [51][52] 问题3：新政策对行业和公司的影响 - 政策发出积极信号，政府鼓励消费信贷行业发展以促进消费，预计监管环境稳定，公司有更多创新和服务客户空间 [56][58] 问题4：资金成本是否继续下降及最低水平 - 过去几年资金成本持续下降，当前已接近金融机构底线，下降空间有限，今年将继续发行ABS优化资金结构以降低整体资金成本 [61][62] 问题5：股东回报预期、可持续性及未来增长潜力 - 过去几年致力于向股东返还价值，未来几年维持70%以上的派息率，目前优先进行股票回购，同时半年度股息将逐步增加 [68][69] - 长期来看，实现股票回购目标后将重新考虑回购和股息的比例 [70]

文章核心观点 Qifu Technology公布2024年第四季度及全年未经审计财务业绩并提高半年度股息，虽2024年面临宏观经济挑战，但运营和财务结果良好，2025年将谨慎规划业务，预计一季度净利润和非GAAP净利润同比增长[1][15][62]。 第四季度2024业务亮点 - 平台连接162家金融机构合作伙伴和2.612亿有潜在信贷需求消费者，同比增11.0%；累计获批信贷额度用户5690万，同比增11.8%；累计成功提款借款人3440万，同比增13.1% [10] - 金融机构合作伙伴四季度通过平台发放24814923笔贷款，贷款促成和发放总额达898.85亿元，同比增0.4%，环比增9.0%；其中477.96亿元采用轻资本模式等，占比53.2%，同比增23.2%，环比增5.3% [10] - 截至2024年12月31日，贷款余额1370.14亿元，同比降5.7%，环比增7.3%；其中795.99亿元采用轻资本模式等，同比增8.6%，环比增7.5% [10] - 四季度加权平均合同期限约10.00个月，上年同期为11.47个月；90天以上逾期率为2.09%；重复借款人贡献为93.9% [10] 第四季度2024财务亮点 - 总净收入44.823亿元（6.141亿美元），上年同期为44.955亿元，上一季度为43.702亿元 [18][21] - 净利润19.127亿元（2.620亿美元），上一季度为17.988亿元；非GAAP净利润19.724亿元（2.702亿美元），上一季度为18.251亿元 [18] - 摊薄后每股美国存托股份净利润13.24元（1.82美元），上一季度为12.18元；非GAAP摊薄后每股美国存托股份净利润13.66元（1.87美元），上一季度为12.35元 [18] 全年2024运营亮点 - 全年贷款促成和发放总额3219.69亿元，较2023年降12.8%；平台服务贷款促成量1705.89亿元，较2023年增3.8% [19] - 全年加权平均合同期限10.05个月，2023年为11.21个月；重复借款人贡献为93.1%，2023年为91.6% [19] 全年2024财务亮点 - 总净收入171.657亿元（23.517亿美元），2023年为162.900亿元 [19][43] - 净利润62.481亿元（8.560亿美元），2023年为42.686亿元；非GAAP净利润64.157亿元（8.790亿美元），2023年为44.542亿元 [19] - 摊薄后每股美国存托股份净利润41.28元（5.66美元），2023年为26.08元；非GAAP摊薄后每股美国存托股份净利润42.39元（5.81美元），2023年为27.22元 [19] 第四季度2024财务结果 - 信用驱动服务净收入28.895亿元（3.959亿美元），上年同期为32.483亿元，上一季度为29.010亿元 [21] - 平台服务净收入15.928亿元（2.182亿美元），上年同期为12.472亿元，上一季度为14.691亿元 [25] - 总运营成本和费用25.919亿元（3.551亿美元），上年同期为32.159亿元，上一季度为20.810亿元 [28] - 运营收入18.903亿元（2.590亿美元），上年同期为12.796亿元，上一季度为22.892亿元；非GAAP运营收入19.500亿元（2.672亿美元），上年同期为13.221亿元，上一季度为23.155亿元 [37] - 所得税前收入19.327亿元（2.648亿美元），上年同期为13.309亿元，上一季度为23.569亿元 [38] - 所得税费用2000万元（270万美元），上年同期为2.232亿元，上一季度为5.581亿元 [39] - 净利润19.127亿元（2.620亿美元），上年同期为11.077亿元，上一季度为17.988亿元；非GAAP净利润19.724亿元（2.702亿美元），上年同期为11.503亿元，上一季度为18.251亿元 [40] 全年2024财务结果 - 信用驱动服务净收入117.190亿元（16.055亿美元），2023年为117.386亿元 [43] - 平台服务净收入54.466亿元（7.462亿美元），2023年为45.515亿元 [45] - 总运营成本和费用96.371亿元（13.203亿美元），2023年为114.331亿元 [48] - 运营收入75.286亿元（10.314亿美元），2023年为48.570亿元；非GAAP运营收入76.962亿元（10.544亿美元），2023年为50.426亿元 [52][53] - 所得税前收入78.924亿元（10.813亿美元），2023年为52.775亿元 [53] - 所得税费用16.443亿元（2.253亿美元），有效税率20.4%，2023年为18.5% [54] - 归属于公司净利润62.643亿元（8.582亿美元），2023年为42.853亿元；非GAAP归属于公司净利润64.319亿元（8.812亿美元），2023年为44.709亿元 [54] 半年度股息 董事会批准2024年下半年每股A类普通股0.35美元或每股美国存托股份0.70美元股息，预计2025年5月28日支付A类普通股股东，6月2日左右支付美国存托股份股东 [57] 股票回购更新 - 2024年4月1日至12月30日，公司按2024年股票回购计划在公开市场购买约310万份美国存托股份，总价约1.07亿美元，均价34.5美元/份 [58][59] - 2025年1月1日起12个月内，公司获董事会批准按2025年股票回购计划可回购至多4.5亿美元美国存托股份或A类普通股；截至2025年3月14日，已购买约220万份美国存托股份，总价约8600万美元，均价39.7美元/份 [60][61] 业务展望 2025年公司业务规划保持谨慎，一季度预计净利润17.5 - 18.5亿元，非GAAP净利润18.0 - 19.0亿元，同比增长49% - 58% [62]

文章核心观点 Qifu Technology公布2024年第四季度和全年未经审计财务业绩并提高半年度股息 公司在宏观经济逆风下调整运营 取得了强劲的运营和财务成果 未来将采取谨慎经营策略 并加大AI资源投入 [1][8][10] 第四季度2024业务亮点 - 平台连接162家金融机构合作伙伴和2.612亿有潜在信贷需求的消费者 累计获批信贷额度用户达5690万 累计成功提款借款人达3440万 [5] - 金融机构合作伙伴通过平台发放2481.4923万笔贷款 总促成和发放贷款额达898.85亿元 资本轻模式等贷款额占比53.2% [5] - 总未偿还贷款余额为1370.14亿元 90天以上逾期率为2.09% 重复借款人贡献贷款比例为93.9% [5] 第四季度2024财务亮点 - 总净收入为44.823亿元 净利润为19.127亿元 非GAAP净利润为19.724亿元 [6] - 完全摊薄后每股美国存托股票净利润为13.24元 非GAAP完全摊薄后每股美国存托股票净利润为13.66元 [6] 全年2024运营亮点 - 年末约58%的贷款余额采用资本轻模式等 第四季度约47%的新信贷额度用户通过嵌入式金融渠道获取 [9] - 与金融机构合作伙伴关系巩固 ABS发行创纪录 优化了资金结构 [9] 全年2024财务亮点 - 总净收入为171.657亿元 净利润为62.481亿元 非GAAP净利润为64.157亿元 [10] - 完全摊薄后每股美国存托股票净利润为41.28元 非GAAP完全摊薄后每股美国存托股票净利润为42.39元 [10] 半年度股息 公司董事会批准2024年下半年每股A类普通股0.35美元或每股美国存托股票0.70美元的股息 预计支付日期分别为5月28日（A类普通股持有人）和6月2日左右（美国存托股票持有人） [46] 股票回购更新 - 2024年4月1日起12个月内公司获授权回购最高3.5亿美元的美国存托股票或A类普通股 截至2024年12月30日已基本用完授权额度 [48][49] - 2025年1月1日起12个月内公司获授权回购最高4.5亿美元的美国存托股票或A类普通股 截至2025年3月14日已回购约220万份美国存托股票 花费约8600万美元 [50][51] 业务展望 公司2025年业务规划将保持谨慎 预计第一季度净利润在17.5亿至18.5亿元之间 非GAAP净利润在18亿至19亿元之间 同比增长49%至58% [52]