AVITA Medical (NasdaqCM:RCEL) FY Conference September 08, 2025 04:05 PM ET Company ParticipantsJim Corbett - CEO & DirectorNoneOkay. Thank you, everybody, for joining us. This is Morgan Stanley's 23rd Global Healthcare Conference, and we're excited to bring interesting stories to you all. Before we get started today, there's going to be an important disclosure available on our research website. If you go to www.morganstanley.com/researchdisclosures, and if you have any questions, please reach out to a Morga ...

公司财务与运营 - 公司2025年第二季度财报披露存在为期六个月的未支付供应商索赔积压 这影响了上半年的产品需求[2] - 积压问题源于2025年1月至6月期间 医疗保险与医疗补助服务中心指定的承包商未能及时裁定Recell产品的定价 导致未支付和支付不足的索赔大量累积[2] - 定价不确定性导致供应商对支付预期和时间缺乏信心 进而造成上半年RECELL产品使用率下降[2] 市场反应 - 受此消息影响 公司股价于2025年8月8日下跌1.13美元 单日跌幅达21% 收盘报4.25美元[2] 法律调查 - 律师事务所正就公司可能违反联邦证券法的行为展开调查 代表投资者进行潜在索赔追偿[1][2] - 调查涉及拥有非公开信息的人员可协助调查或参与SEC举报人计划 最高可获得追回金额30%的奖励[4]

公司财务表现 - 公司公布2025年第二季度财务业绩 显示上半年因未支付供应商索赔积压六个月而影响需求[3] - 医疗保险和医疗补助服务中心承包商未及时确定Recell伤口护理产品价格 导致索赔从1月至6月累积[3] - 未支付和支付不足的索赔积压造成供应商对付款预期和时间表的不确定性 进而导致Recell使用量在上半年减少[3] 股价影响 - 公司股价下跌1.13美元 跌幅达21% 于2025年8月8日收于每股4.25美元[3] 法律调查 - 律师事务所代表投资者调查公司可能违反联邦证券法的情况[1] - 投资者因公司股价下跌遭受损失可联系律师事务所探讨追偿权利[2]

公司财务与运营状况 - 公司2025年第二季度财报披露Recell程序存在六个月未付供应商索赔积压 严重影响上半年需求 [2] - 因医疗保险和医疗补助服务中心承包商未及时定价或定价不足 导致1月至6月索赔持续累积 形成大量未付和不足额支付索赔 [2] - 付款不确定性导致医疗供应商减少Recell产品使用 上半年利用率下降 [2] 股价表现与投资者影响 - 2025年8月8日公司股价下跌1.13美元 单日跌幅达21% 收盘价报4.25美元 [2] - 投资者因股价下跌遭受损失 律师事务所正代表投资者调查公司可能违反联邦证券法的行为 [1][2] 监管与法律事务 - 承包商由联邦医疗保险和医疗补助服务中心指派 负责确定Recell伤口护理产品定价 [2] - 承包商存在未定价 定价不足及索赔裁决延迟等操作问题 [2] - 调查聚焦公司是否未披露Recell产品报销流程存在的运营风险 [2]

法律调查事件 - 律师事务所Kirby McInerney LLP正在调查AVITA Medical Inc是否违反联邦证券法或从事其他非法商业行为 [1] 财务表现与股价影响 - 公司2025年第二季度财报披露因医疗保险支付问题导致Recell产品存在六个月未付供应商索赔积压 严重影响上半年需求 [3] - 医疗保险承包商既未定价也未及时裁决索赔 导致1月至6月积累大量未付和不足额支付索赔 造成供应商支付预期不确定性 [3] - 该消息导致公司股价从2025年8月7日的5.38美元/股下跌至8月8日的4.25美元/股 单日跌幅达1.13美元（约21%） [3] 产品与运营状况 - 公司伤口护理产品Recell的定价由医疗保险和医疗补助服务中心指定承包商决定 但承包商存在定价缺失或不足问题 [3] - 支付裁决延迟导致供应商对Recell使用量在上半年出现下降 [3]

公司财务表现 - 公司2025年第二季度业绩报告显示 Medicare行政承包商付款出现临时缺口导致需求疲软 [1] - 公司修订2025年业绩指引 主要因RECELL®系统付款问题造成重大阻力 [1] - 公司股价在业绩报告发布后出现下跌 [1] 产品与市场动态 - 公司旗舰产品RECELL®系统遭遇医疗保险付款中断 多个Medicare行政承包商于7月恢复付款 [1] - 公司预计付款问题将在2025年第三季度得到解决 [1] 法律调查情况 - Holzer & Holzer律师事务所正在调查公司是否违反联邦证券法 [1] - 该律所专门处理股东集体诉讼和衍生诉讼 曾为股东追回数亿美元损失 [3] - 投资者可联系cholzer@holzerlaw.com或jkarr@holzerlaw.com咨询法律权利 [2][4]

融资活动 - 公司成功完成针对澳大利亚机构及专业投资者的私募配售 募集总额约1500万美元（约2300万澳元）[1][8] - 通过发行约1720万份新CDI（存托凭证）实现融资 发行价格为每份1.32澳元[1][4] - 发行价格较2025年8月12日ASX收盘价1.48澳元存在11%折价[4] 资金用途与战略意义 - 募集资金将用于营运资本需求 为急性伤口治疗产品组合的持续增长提供战略灵活性[2] - 预计该笔资金可支撑公司运营至2026年自由现金流开始产生[2] - 公司管理层认为此次融资获得强劲支持 反映市场对其战略和产品转化潜力的信心提升[3] 交易结构与时间安排 - 新CDI将于2025年8月19日完成结算 8月20日在ASX开始交易[5] - 新发行CDI与现有存托凭证具有同等权益[5] - 交易通过ASX上市规则7.1条款的配售容量授权实施[4] 公司业务背景 - 公司是领先的治疗性急性伤口护理企业 核心技术RECELL系统获FDA批准用于治疗热灼伤和创伤性伤口[7] - 在美国市场独家拥有PermeaDerm生物合成伤口基质的生产销售权及Cohealyx胶原真皮基质的销售权[7][9] - RECELL系统在澳大利亚获TGA注册 在欧洲持有CE认证 在日本通过PMDA审批（不含RECELL GO产品）[9]

收入和利润 - 公司2025年第二季度销售营收为1822.6万美元，同比增长20%，上半年销售营收为3655.1万美元，同比增长39%[20] - 公司2025年第二季度净亏损为992万美元，同比收窄35%，上半年净亏损为2377.9万美元，同比收窄30%[20] - 公司2025年上半年综合亏损为2391.9万美元，同比收窄29%[23] - 截至2024年6月30日，公司净亏损为3405.1万美元[26][29] - 公司2025年第二季度总收入为1841.8万美元，同比增长21.2%，上半年总收入为3693.2万美元，同比增长40.4%[106][107] - 公司净亏损从2024年第二季度的1539.3万美元收窄至2025年第二季度的992万美元，同比改善35.5%[107] - 公司2025年第二季度净亏损为992万美元，较2024年同期的1539万美元减少36%[123][141] - 2025年上半年总营收同比增长21%至1842万美元，其中销售营收增长20%至1823万美元[141] - 总营收同比增长40%，达到3690万美元，相比去年同期的2630万美元增加了1060万美元[148] - 毛利润为3060万美元，同比增长35%，毛利率从86.2%下降至82.9%，主要受销量折扣、库存准备金增加和产品组合影响[148][149] 成本和费用 - 公司2025年第二季度毛利率为82%，较去年同期的86%有所下降[20] - 公司2025年第二季度研发支出为511.7万美元，同比增长5%，上半年研发支出为1140万美元，同比增长13%[20] - 公司2025年第二季度股票薪酬支出为267.1万美元，同比下降33%[25] - 公司2024年股票薪酬支出为661.8万美元[29] - 股票薪酬费用从2024年第二季度的402.7万美元降至2025年第二季度的266.9万美元，降幅33.7%[120] - 2025年上半年所得税支出为1.2万美元，较2024年同期的6.3万美元下降81%[121] - 公司毛利率从2024年同期的86.1%下降至81.2%，主要受产品组合变化和库存准备金增加影响[142] - 运营费用同比下降9%至2610万美元，其中销售与营销费用减少12%至1431万美元[143][144] - 研发费用同比增加5%至512万美元，主要与新产品的临床研究相关[141] - 研发费用同比增长13%，增加130万美元至1140万美元，主要由于员工薪资和福利增加170万美元[152] - 行政费用同比下降21%，减少340万美元至1300万美元，主要因薪资福利减少160万美元和股权薪酬减少60万美元[151] 现金流和流动性 - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的1405万美元下降至2025年6月30日的1221.6万美元，降幅为13%[18] - 2024年上半年经营活动现金净流出3364.4万美元，同比2025年同期2053.8万美元有所改善[29] - 2025年第二季度末现金及现金等价物余额为1221.6万美元，较2024年同期1745.2万美元下降30%[29] - 截至2025年6月30日，公司现金及有价证券总额为1570万美元[35] - 2024年上半年投资活动产生2749.8万美元净现金流入，主要来自3.72亿美元有价证券到期[29] - 公司现金及现金等价物在2025年6月30日为1.6百万美元，2024年12月31日为2.3百万美元[47] - 公司现金等价物在2025年6月30日为10.6百万美元，2024年12月31日为11.7百万美元[47] - 截至2025年6月30日，公司现金等价物总额为1062.1万美元，其中货币市场基金362.6万美元，美国国债699.5万美元[68] - 公司现金及现金等价物为1220万美元，可交易证券为350万美元，流动性面临压力[154] - 净运营现金流出减少至2050万美元，相比去年同期的3360万美元有所改善[161] 资产和负债 - 公司总资产从2024年12月31日的7971.1万美元下降至2025年6月30日的5813.4万美元，降幅为27%[18] - 公司长期贷款从2024年12月31日的4224.5万美元降至2025年6月30日的0美元[18] - 2025年6月30日金融负债总额为4825.5万美元，包括贷款设施4221.6万美元和认股权证负债190万美元[68] - 截至2025年6月30日，公司未偿还贷款本金余额为4000万美元，其公允价值与本金差额为220万美元[95] - 2025年6月30日库存总额为753.6万美元，其中原材料238.1万美元、在制品14.7万美元、成品500.8万美元，较2024年底增长3.7%[96] - 无形资产净值530.8万美元，其中Regenity许可权475万美元（初始价值500万美元），2025年上半年摊销费用28.8万美元[97] - 厂房设备净值968.9万美元，包含租赁资产162.6万美元，2025年上半年折旧费用78.5万美元[99][100] 业务线表现 - 2025年上半年RECELL GO设备相关销售营收为1900万美元，租赁营收为38.1万美元[75] - 美国市场收入占比最高，2025年第二季度达1789.6万美元，占季度总收入的97.2%，同比增长22.7%[106] - RECELL产品贡献主要商业收入，2025年第二季度达1681.9万美元，占商业收入的91.6%，同比增长13.7%[106] - 2025年二季度可变租赁收入19.2万美元，上半年累计38.1万美元，同比大幅增长[103] - 2025年4月全面商业化推出胶原蛋白真皮基质产品Cohealyx，平均销售价格分成为50%[136][142] 管理层讨论和指引 - 公司2025年第二季度未达到7800万美元的12个月滚动收入契约要求[36] - 2025年8月7日修订信贷协议，将2025年第三季度收入契约下调至7300万美元[36] - 公司与贷款方于2024年11月7日达成第三次修订协议，终止了总计5000万美元的两笔额外债务额度，并取消了2024年第四季度6750万美元的12个月收入约定[87] - 2025年2月13日第四次修订协议将12个月收入约定调整为：2025年3月31日季度7300万美元、6月30日季度7800万美元、9月30日季度8400万美元、12月31日季度9200万美元，2026年3月31日季度1.03亿美元，后续季度维持1.15亿美元[88] - 贷款协议规定提前还款需支付本金3%的退出费及0-3%的还款溢价，违约利率将上浮4%[89][90] - 公司及担保方需保持至少1000万美元无限制现金及等价物，截至2025年6月30日未触发财务违约[91][92] - 2025年8月修订信贷协议，将2025年Q3营收约定值调整为7300万美元，并发行40万股普通股作为对价[124] - 信贷协议修订后，2026年Q2营收约定值提升至1.03亿美元[124] - 信贷协议修订后，公司需满足季度营收目标，如2025年Q2目标为7800万美元，但未达标并获豁免[158] - 公司发行40万股普通股作为第五次信贷协议修订的对价，并调整未来季度营收目标[160] 其他财务数据 - 公司2025年第二季度加权平均流通股数为2636.7万股，同比增长2%[20] - 截至2025年6月30日，公司累计亏损达3.836亿美元[35] - 2024年员工持股计划(ESPP)购买产生78.6万美元现金流入[29] - 2024年12月31日，客户A和客户B分别占应收账款的21%和11%[49] - 2025年6月30日，货币市场基金和美国国债的摊余成本分别为3,626千美元和6,995千美元[61] - 2024年12月31日，货币市场基金和美国国债的摊余成本分别为11,720千美元和21,821千美元[61] - 2024年12月31日，美国国债未实现收益为14千美元[61] - 2025年6月30日和2024年12月31日，公司应计利息收入分别为31千美元和121千美元[63] - 公司RPD设备的折旧基于200次使用，每次RPK销售导致1/200的折旧[60] - 2025年6月30日，公司无未实现损益，2024年12月31日未实现收益为14千美元[63] - 公司市场证券在2025年6月30日和2024年12月31日均未确认信用损失[63] - 贷款设施采用蒙特卡洛模拟估值，2025年6月30日假设参数：无风险利率3.65%，收入波动率63%，收入折现率16.5%[72] - 2025年2月发行的Penny认股权证按一级公允价值计量，$10.9847认股权证按三级计量，采用Black-Scholes模型估值[73] - 截至2025年6月30日，公司一级资产（货币市场工具）价值362.6万美元，二级资产（美国国债）价值1046.9万美元[68][69] - 贷款设施在2025年上半年公允价值变动：收益中减少15.5万美元，其他综合收益中增加12.6万美元[68] - 2025年6月30日认股权证负债公允价值为113.2万美元，较2024年底343.2万美元下降67%[68] - 公司2023年10月获得9000万美元信贷额度，初始承诺金额4000万美元，净融资额3880万美元[86] - 预计2025年下半年至2029年无形资产摊销费用总计525.4万美元，其中2025年下半年31万美元[98] - 应付或有负债300万美元，需在2026年1月前支付，用于保障临床研究成功后的开发和制造资源[165] - 截至2025年6月30日，公司发行普通股2661.37万股，较2024年底增加25.96万股[115] - 2025年股东大会批准增加250万股股票期权储备，总计675万股可用于激励计划[117] - 公司持有554,841份认股权证和5,149,976份股票期权，均因反稀释作用未计入稀释每股亏损计算[123] - 其他净收入增加90万美元至250万美元，其中非现金收益包括认股权证公允价值变动120万美元[147] 法律和合规 - 截至2025年6月30日，公司除Regenity协议的里程碑付款外，无其他采购承诺或长期合同义务（租赁义务除外）[166] - 公司确认截至2025年6月30日的披露控制和程序符合《证券交易法》规则13a-15(e)和15d-15(e)，且运行有效[169] - 公司未在2025年第二季度报告期内发生对财务报告内部控制产生重大影响的变更[171] - 公司目前未涉及可能对业务或财务状况产生重大不利影响的法律诉讼[173] - 公司未在2025年第二季度报告期内发行未注册的股权证券[175] - 公司未发生高级证券违约事件[176] - 公司于2025年6月30日与贷款方签署了信贷协议豁免文件[180] - 公司于2025年4月1日与Hartco Ventura Inc.签订了租赁协议第三次修正案[180] 合作伙伴和协议 - 与Stedical修订分销协议，公司PermeaDerm销售分成比例从50%提升至60%，2025年销售目标为600万美元[110] - 公司向Regenity支付200万美元预付款，并可能追加300万美元，用于Cohealyx产品的开发和制造[113]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度商业收入为1840万美元 同比增长21% 但环比持平 主要受医疗保险报销延迟影响 [6][7] - 毛利率为81.2% 同比下降4.9个百分点 主要受产品组合变化 库存准备金增加影响 [45] - 营业费用2610万美元 同比下降260万美元 主要因销售和营销费用减少200万美元 [47] - 净亏损990万美元 同比改善36% [48] - 现金及有价证券余额1570万美元 较2024年底减少2020万美元 [48] - 下调2025年全年收入指引至7600-8100万美元 原指引为1-1.06亿美元 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - ReCell产品： - 毛利率84.3% 预计未来保持稳定 [46] - 因报销延迟导致上半年需求减少约20% [15] - 获得CMS新技术附加支付(NTAP)批准 将推动住院患者使用 [29] - ReCell GO Mini针对门诊创伤伤口推出 平均治疗面积480平方厘米 [31] - CoHelix产品： - 4月上市 已提交25%美国烧伤中心的价值分析委员会(VAC)审批 [33] - 7月最大客户单月采购近30万美元 [34] - 临床数据显示可将植皮准备时间缩短至5-10天 竞品需14-28天 [23] - PermaDerm产品： - 本季度在美国烧伤会议上展示10项应用研究 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场： - 因CMS编码变更导致报销延迟 影响上半年收入约500万美元 [14] - 预计第三季度解决报销问题 需求将恢复 [15] - 扩大在创伤中心的渗透 获得NTAP批准将推动增长 [30] - 国际市场： - 欧盟CE认证可能推迟至第四季度 [32] - 澳大利亚市场同样受CE认证延迟影响 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品组合战略：打造ReCell+CoHelix+PermaDerm的综合伤口护理解决方案 针对同一伤口 同一患者 同一医生 同一医院 [40] - 商业模式创新：推出基于结果的合作协议 若未达到缩短住院时间目标则提供返利 已与两家中心签约 [26] - 销售团队重组：从108人精简至82人 预计每年节省1000万美元 [39] - 市场机会：瞄准35亿美元急性伤口护理市场 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年需求将恢复 因报销问题正在解决 [54] - 临床数据显示ReCell可减少36%住院时间 改变医院经济学 [55] - CoHelix有望带来显著收入增长 若10%的ReCell病例改用CoHelix 可增加3600万美元年收入 [35] - 预计2026年实现自由现金流和GAAP盈利 比原计划推迟一年 [51] 其他重要信息 - 董事会变动：任命Michael Tarnoff博士为新董事 曾任Tufts医疗CEO [42] - 与OrbiMed修订信贷协议 降低未来四个季度的收入约定 并以股票支付修改费用 [48] 问答环节所有的提问和回答 关于报销延迟问题 - 问题：MACs处理积压索赔的进展如何 有多少索赔被拒绝 [57] - 回答：6月以来处理速度加快 分为完全裁决 未裁决和支付不足三类 预计第三季度解决 [59][60] 关于CoHelix产品 - 问题：已获得多少VAC批准 预计渗透率 [65] - 回答：不披露具体数字 但25%的烧伤中心已提交审批 上市60天内进展良好 [68][69] 关于ReCell GO Mini - 问题：产品反馈和采用情况 [75] - 回答：表现良好 主要面向创伤中心 但医生接受需要时间 [76] 关于财务状况 - 问题：OrbiMed是否豁免最低现金要求 [84] - 回答：未豁免 仍需维持季度末1000万美元最低余额 [85] - 问题：其他成本控制措施 [86] - 回答：销售团队重组每年节省1000万美元 暂无其他计划 [86]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 第二季度商业收入为1840万美元，同比增长21%[5][10] - 2025年第二季度总收入1841.8万美元，同比增长21.2%[29] - 2025年上半年总收入3693.2万美元，同比增长40.4%[29] - 第二季度净亏损990万美元，较去年同期1540万美元有所改善[5][16] - 2025年上半年净亏损2377.9万美元，较上年同期3405.1万美元改善30.2%[29] - 基本每股亏损从1.32美元改善至0.90美元[29] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 第二季度运营费用降至2610万美元，同比减少260万美元[5][12] - 毛利率为81.2%，低于去年同期的86.1%[11] - 2025年第二季度毛利润1494.9万美元，毛利率为81.2%[29] 业务线表现：RECELL - 因医保支付问题导致RECELL需求下降约20%，收入减少约1000万美元[7] - 前十大医院账户RECELL收入减少约500万美元[7] - RECELL使住院时间减少36%[3][5] 业务线表现：Cohealyx - Cohealyx实现最快5天自体移植准备[3][5] 管理层讨论和指引 - 全年收入指引下调至7600-8100万美元，较此前1-1.06亿美元预期大幅下调[13] 其他财务数据 - 现金及等价物为1570万美元[18] - 总资产从2024年12月31日的79.711亿美元下降至2025年6月30日的58.134亿美元，降幅为27.1%[27] - 现金及现金等价物从1.405亿美元减少至1.2216亿美元，下降13.0%[27] - 有价证券从2183.5万美元大幅减少至347.4万美元，降幅达84.1%[27] - 总流动负债从2015.8万美元激增至6260.2万美元，增长210.6%[27] - 贷款融资从4224.5万美元长期债务转为4221.6万美元短期债务[27]