行业整体表现 - 防务和航空航天巨头普遍上调全年业绩展望，原因包括需求强劲及应对宏观经济不确定性和关税影响的能力 [1][5] - 通用电气航空航天、诺斯罗普·格鲁曼、RTX和洛克希德·马丁四家公司第三季度利润均超出华尔街预期 [1] - 除诺斯罗普·格鲁曼外，其他公司第三季度营收也超过预期 [1] 通用电气航空航天 - 公司将全年调整后营收增长预期从“中等十位数”上调至“高等十位数”，自由现金流预期从65-69亿美元上调至71-73亿美元 [2] - 第三季度防务产品交付量同比增长83%，LEAP发动机交付量创纪录，同比增长40% [3] - 公司第三季度调整后营收为113.1亿美元，超过华尔街104.1亿美元的预期，公司股价年内涨幅超80% [3] RTX公司 - 公司将全年调整后每股收益预期从5.80-5.95美元上调至6.10-6.20美元，调整后销售额预期从847.5-855亿美元上调至865-870亿美元 [4] - 公司第三季度总营收同比增长12%至224.8亿美元，航空航天和防务部门均实现正增长 [5] - 公司管理层强调专注于执行2510亿美元的积压订单，并增加产量以支持关键项目 [6] 诺斯罗普·格鲁曼 - 公司第三季度每股收益为7.67美元，远超华尔街6.46美元的预期，销售额同比增长4%，其中防务系统部门销售额激增14% [7] - 公司将全年调整后每股收益预期上调0.65美元，至25.65-26.05美元的区间 [7] - 公司基于当前业绩及对今年剩余时间的积极展望，提高了2025年每股收益指引 [8] 洛克希德·马丁 - 公司第三季度每股收益为6.95美元，营收为186.1亿美元，分别超过华尔街6.36美元和185.6亿美元的预期 [8] - 公司观察到美国及全球客户存在“前所未有的需求”，因此正大幅提高各部门的生产能力 [9] - 公司上调全年营收预期至742.5-747.5亿美元，每股收益预期从21.70-22.00美元上调至22.15-22.35美元 [9]

核心财务业绩 - 2025年第三季度调整后每股收益为1.70美元，超出市场共识预期1.42美元达197%，较2024年同期的1.45美元增长172% [1] - 第三季度总收入为2248亿美元，超出市场共识预期2148亿美元达46%，较2024年同期的2009亿美元增长119% [2] - 包括一次性项目在内的GAAP每股收益为141美元，较上年同期的109美元有所改善 [1] 运营表现 - 总成本和费用同比增长近10%，达到2002亿美元 [3] - 调整后营业利润为297亿美元，高于上年同期的248亿美元 [3] - 利息支出为449亿美元，低于上年同期的496亿美元 [3] 各业务部门表现 - 柯林斯宇航部门销售额为762亿美元，同比增长8%，主要得益于商业原始设备制造增长16%、商业售后市场增长13%以及国防业务增长6% [4] - 普惠部门销售额为842亿美元，同比增长16%，增长动力来自商业原始设备制造增长5%、商业售后市场增长23%以及军事销售额增长15% [5] - 雷神部门销售额为705亿美元，同比增长10%，主要得益于陆基和空基防御系统以及海军项目量的增长 [6] 现金流与资产负债 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为597亿美元，高于2024年12月31日的558亿美元 [7] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金流为64亿美元，高于上年同期的56亿美元 [9] - 自由现金流为403亿美元，显著高于上年同期的197亿美元 [9] - 长期债务为3826亿美元，略低于2024年底的3873亿美元 [7] 2025年业绩指引 - 将2025年调整后每股收益指引上调至610-620美元的区间，此前指引为580-595美元 [10] - 将2025年销售额指引上调至865-870亿美元的区间，此前指引为8475-855亿美元 [10] - 维持2025年自由现金流70-75亿美元的预期 [10] 同业公司动态 - 德事隆计划于10月23日公布三季度业绩，市场共识预期每股收益147美元（同比增长5%），销售额371亿美元（同比增长81%） [12] - 通用动力计划于10月24日公布三季度业绩，市场共识预期每股收益373美元（同比增长113%），销售额1261亿美元（同比增长81%） [13] - 波音公司计划于10月29日公布三季度业绩，市场共识预期每股亏损171美元，销售额2164亿美元（同比增长213%） [14]

股价表现 - 雷神技术股价大涨近11%，最高触及178.33美元，创下历史新高 [1] 第三季度财务业绩 - 第三季度总收入为224.8亿美元，同比增长12%，超过分析师平均预期的213.1亿美元 [1] - 第三季度调整后每股收益为1.7美元，高于分析师预期的1.41美元 [1] 全年业绩指引 - 公司上调全年收入指引，预计销售额在865亿至870亿美元之间，此前预测为847.5亿至855亿美元 [1] - 公司上调全年调整后每股收益指引，预计在6.1至6.2美元之间，此前预测为5.8至5.95美元 [1]

核心观点 - 美国多家大型运输、消费及工业巨头连续上调业绩预期，释放出广泛的乐观信号，与过去几个季度的谨慎态度形成鲜明对比 [1][2] - 企业策略从压低预期转向积极上调指引，部分公司股价创下历史新高，反映出市场情绪的显著转变 [2][3] - 航空出行复苏、皮卡销量激增、关税政策缓解以及维修服务和新产品需求上升是推动企业业绩向好的关键因素 [1][2] 通用航天航空 - 公司连续第二个季度上调全年预期，将调整后营收增长率预期从14%-16%上调至17%-20% [1] - 业绩增长得益于航空出行复苏以及维修服务和新发动机需求上升 [1] - 公司今年股价已累计上涨80% [1] 3M公司、Northrop Grumman Corp及雷神技术公司 - 这些工业巨头均跟进上调利润指引，并表达了对未来一年的信心或类似乐观趋势 [1] 菲利普莫里斯 - 这家烟草制造商上调利润指引，并承诺将超越2024-2026年的增长目标 [1] 可口可乐公司 - 公司首席执行官詹姆斯·昆西表示有信心在未来一年实现目标 [1] 通用汽车公司 - 公司上调全年预期，主要得益于皮卡车销量激增以及特朗普政府对汽车零部件的关税政策带来新的缓解 [1] - 首席执行官感谢美国总统将“在美国生产并销售整车的车企享有的部分进口关税减免”延长至2030年，认为公司处于非常有利的地位 [2] - 公司股价在周二盘前交易中上涨9.3%，尽管其今年股价表现一直落后于标普500指数 [2] 市场整体表现 - 标普500指数已连续两个交易日累计上涨1.6%，创下6月以来最佳连涨表现 [2] - 截至目前，已发布财报的美国企业中，多数超出利润预期 [2] - 有市场参与者表示做空市场非常困难，感觉涨势不会结束，并持有少量净空头头寸 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后销售额为225亿美元，同比增长12%（有机增长13%）[14] - 调整后分部营业利润为28亿美元，同比增长19%，所有三个分部均实现增长和利润率扩张[14] - 自由现金流表现强劲，达到40亿美元[14] - 摊薄后每股收益为1.70美元，同比增长17%，主要受分部营业利润增长推动[14] - 第三季度订单出货比为1.63，积压订单达2510亿美元，同比增长13%[7] - 全年调整后销售额展望上调至865亿至870亿美元（此前为847.5亿至855亿美元），有机销售增长率上调至8%-9%（此前为6%-7%）[16] - 全年调整后每股收益展望上调至6.10美元至6.20美元（此前为5.80美元至5.95美元）[17] - 全年自由现金流展望维持在70亿至75亿美元不变[18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **柯林斯宇航**：第三季度销售额76亿美元，调整后增长8%，有机增长11%[20]；商业原始设备销售额增长16%，商业售后市场销售额增长13%，国防销售额增长6%[20]；调整后营业利润12亿美元，同比增长9800万美元[21]；全年营业利润增长预期上调至3.25亿至3.75亿美元（此前为2.75亿至3.50亿美元）[21] - **普惠**：第三季度销售额84亿美元，调整后和有机均增长16%[22]；商业原始设备销售额增长5%，商业售后市场销售额增长23%，军用发动机销售额增长15%[22]；调整后营业利润7.51亿美元，同比增长1.54亿美元[22]；全年销售额增长预期上调至低至中双位数（此前为低双位数），营业利润增长预期上调至3.50亿至4.00亿美元（此前为2.00亿至2.75亿美元）[23][24] - **雷神**：第三季度销售额70亿美元，调整后和有机均增长10%[24]；调整后营业利润8.59亿美元，同比增长1.98亿美元[25]；订单出货比为2.27，积压订单达720亿美元，其中国际订单占44%[25]；全年营业利润增长预期上调至4.00亿至4.50亿美元（此前为2.25亿至3.00亿美元）[26] 各个市场数据和关键指标变化 - **商业航空航天市场**：全球客运需求保持韧性，预计今年全球收入客公里增长约5%[4]；商业原始设备和商业售后市场均实现两位数增长[4]；飞机退役率保持低位，V2500机队今年迄今仅退役1.5%[5] - **国防市场**：公司定位良好，能满足美国和国际客户对弹药及综合防空和导弹防御系统日益增长的需求[6]；国防订单强劲，包括为多个国际客户的GEM-T订单约25亿美元，以及AMRAAM项目30年历史上最大的21亿美元订单[7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括执行承诺、创新促进未来增长以及利用RTX的广度和规模[8][10][11] - 通过核心运营系统推动绩效改进，在保持员工总数不变的情况下，今年迄今实现了10%的有机销售增长[8] - 在创新方面，普惠加拿大公司被欧盟清洁航空计划选中，为支线飞机设计和集成混合电动推进演示器[10]；柯林斯宇航即将完成其A321XLR飞机下一代制动系统的最终认证[11] - 公司持续投资扩大关键制造产能，今年在扩建项目上投资超过6亿美元，例如雷神公司投资3亿美元扩大产能以交付不断增长的积压订单[10] - 公司战略性地使用数据分析和人工智能工具来提高生产率以及决策的速度和质量，例如雷神AMRAAM团队部署了专有的数字人工智能工具，使项目产出今年迄今增长了一倍多[12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为终端市场和运营表现依然强劲，对进入第四季度充满信心[8] - 基于强劲的业绩和终端市场实力，公司上调了全年业绩展望[16][17] - 管理层对公司的发展势头感到满意，包括不断增长的积压订单和强劲的终端市场，这些因素为持续的顶线增长、利润率扩张和稳健的自由现金流转化奠定了良好基础[19] - 长期来看，公司定位可实现90%至100%的自由现金流转化率[129] 其他重要信息 - 普惠GTF机队管理计划的财务和技术展望仍在正轨上，PW1100的维修、大修产出在第三季度增长了9%，今年迄今增长了21%[9] - 公司继续与供应链合作伙伴合作，增加关键价值流材料的流动，以提升维修、大修产出，例如等温锻件增长了16%，结构铸件增长了29%[9] - 公司在本季度偿还了29亿美元债务，并完成了柯林斯西蒙斯精密产品业务7.65亿美元的出售[15] - 关税对柯林斯和普惠的利润率产生了负面影响，第三季度各带来约9000万美元的逆风[85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于提高航空航天原始设备制造商指引的细节以及对向空客交付LEAP发动机的信心 [32] - 指引上调主要基于第三季度的强劲表现，顶线增长中约16亿美元的增加额，大部分来自商业售后市场，商业原始设备约占2亿美元，其中柯林斯占5000万美元，其余在普惠[33]；普惠的增长约11亿美元，大部分在售后市场[34]；雷神方面有数亿美元的增长，主要来自国防方面[34] - 关于向空客交付LEAP发动机，公司对今年的执行和支持生产爬坡感到满意，将继续与空客密切合作，确保其需求得到满足，同时平衡材料分配以支持机队[37]；公司产量较2019年水平增长超过50%，并将继续强劲提升产量[38] 问题: 关于普惠GTF全年维修、大修产出增长30%的确认以及雷神分部增长的限制因素 [41] - 确认GTF维修、大修产出目标为全年增长30%，今年迄今增长约20%[42]；公司处于有利位置实现该目标，因素包括9月份门禁重启数量创纪录、关键价值流材料流动强劲（等温锻件同比增长16%，结构铸件同比增长29%）、维修网络增长（第三季度同比增长30%）、车间生产率提高（第三季度80%的GTF维修、大修完成平均周转时间为110天）[42][43] - 雷神分部增长的主要限制因素并非需求（订单出货比2.27，新订单160亿美元），而是供应链健康度和产能[44]；公司持续投资产能（雷神今年投资3亿美元，自2020年以来约10亿美元），需要确保供应链健康，关键价值流（如微电子、火箭发动机）的物料接收持续加速增长[44][45]；雷神第三季度有机增长10%，其中海军动力业务增长与此一致，而陆地和空中防御系统业务增长显著更高，特别是爱国者和GEM-T产出[46] 问题: 关于雷神分部利润率表现和长期展望 [52] - 雷神分部利润率扩张得益于国际订单组合（积压订单中国际部分占44%，前三大项目均为国际）、核心运营系统驱动的生产率和效率提升[55]；第三季度实现了正的生产率改善，今年迄今约7500万美元，去年为1.6亿美元[56]；积压订单的组合支持利润率扩张，生产率持续改善[56]；订单组合有利（本季度160亿美元订单中80亿美元为导弹），这些是核心能力领域，拥有成熟的流程和历史生产力收益[57] 问题: 关于普惠商业原始设备收入增长与发货量增长的关系以及备用发动机折扣 [65] - 普惠商业原始设备收入增长5%基于发货量增长6%，备用发动机比例同比下降并非由于大幅折扣，而是平衡安装、备用发动机和维修网络材料分配的结果[66]；第四季度预计原始设备业务逐步提升，但更高的负发动机利润率会带来一些逆风，预计备用发动机和售后市场表现平衡[67] 问题: 关于波音737 MAX和787的生产速率、增量利润率以及对柯林斯利润率的影响 [71] - 公司已与波音就当前和未来的生产速率保持一致，柯林斯过去曾以更高速率交付，有产能支持波音提升速率[72]；关键在于供应链持续健康[73]；随着速率提升至已规划产能的水平，将获得更好的吸收率，有助于柯林斯原始设备业务利润率持续扩张[74]；新飞机交付增加也带来备件和售后市场机会[75] 问题: 关于2026年及以后GTF补偿支付的预期以及AOGs减少的时间表 [80] - GTF补偿支付的财务展望与过去几年的预期保持一致，今年支付按计划进行，第四季度支付较多，全年预计11亿至13亿美元，剩余部分将在明年支付，目前展望没有变化[80] 问题: 关于柯林斯分部利润率及增量利润率弱于预期的原因 [85] - 柯林斯利润率主要受关税影响，第三季度同比带来约9000万美元的逆风（普惠同样）[85]；公司正通过争取USMCA待遇资格、债券再出口材料以及定价等方式缓解逆风[85] 问题: 关于普惠商业原始设备收入指引上调的原因、负发动机利润率逆风以及维修、大修产出展望 [89] - 普惠收入指引上调约11亿美元，其中商业原始设备约1.5亿美元，主要原因是年终最终确定的备用发动机与安装发动机的组合及量，与GTF发动机优势无关[90]；国防方面增长约1亿美元，主要受第三季度Lot 18生产合同推动[90]；其余增长在售后市场，受维修、大修产出（特别是GTF）和V2500更重的车间访问内容推动[91]；全年负发动机利润率逆风展望不变，仍为1.5亿至2亿美元，预计落在中间值[92] 问题: 关于GTF发动机交付增长预期和资本部署计划 [96] - GTF发动机交付增长预期从年初类似去年的水平调整为目前的高个位数百分比增长率（约8%-10%）[98]；资本部署优先考虑股息（预计随收益增长）、业务投资（研发、资本支出）以及进一步加强资产负债表（继续偿还债务）[99]；国防投资需求增长时，公司能够在资本配置战略之外进行投资，关键在于政府提供长期需求信号以构建商业案例[100] 问题: 关于V2500发动机车间访问的可见度以及客户预订定金 [106] - V2500需求持续强劲，原因包括机队仍需使用且机队相对年轻（平均机龄15年，15%未进行首次车间访问，40%未进行第二次车间访问），售后市场跑道显著[108]；客户喜爱该应用，需求前景良好[108] 问题: 关于雷神分部利润率是否已达目标或未来仍有上行空间 [112] - 雷神分部利润率仍有上行空间，积压订单组合（国际部分增长）提供顺风[114]；潜在额外需求（如500亿美元弹药补充和"美国金盾"计划）可能增加积压订单[114]；关键在于供应链健康度，需要解决供应商冲突、引入新供应商以满足增产需求[115] 问题: 关于柯林斯售后市场增长构成以及柯林斯和普惠的目录定价 [117] - 柯林斯售后市场所有三个渠道（部件和维修、备件、改装和升级）均实现两位数有机增长[118]；部件和维修增长13%，反映飞机飞行带来的高利润率售后需求；改装和升级增长17%，其中内饰业务增长显著[120]；柯林斯和普惠鉴于关税和市场需求，今年在定价方面都积极进取，预计明年将继续积极进行目录定价[119] 问题: 关于2026年自由现金流转化率的驱动因素以及为何重申2025年自由现金流指引 [125] - 2025年自由现金流指引70亿至75亿美元保持不变，尽管有其他上调，原因包括：第二季度约6亿美元关税逆风被较低的现金税抵消[126]；库存有所减少（第二季度至第三季度减少数亿美元），预计年底再减少数亿美元，为持续增长做准备[126]；第三季度强劲回款（包括普惠停工后的追回款）以及雷神和普惠Lot 18合同的预付款（原计划第四季度）促进了业绩[127]；隐含的第四季度目标可实现，为2026年奠定良好开端[128]；2025年中期自由现金流72.5亿美元中包含了粉末金属补偿，基线自由现金流约为80亿至85亿美元[128]；预计明年粉末金属支付减少，营运资本仍是机会，但需平衡增长计划[128]；长期定位为90%至100%自由现金流转化率，驱动因素包括2510亿美元积压订单、商业原始设备生产爬坡、有韧性的航空交通、庞大的在役机队以及国防开支增长[129]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后销售额为225亿美元，同比增长12%（按调整基准）或13%（有机基准）[14] - 调整后分部营业利润为28亿美元，同比增长19%，所有三个分部均实现增长和利润率扩张[14] - 自由现金流表现强劲，达到40亿美元[14] - 调整后每股收益为1.70美元，同比增长17%，主要受分部营业利润增长推动[14] - 第三季度订单出货比为1.63，积压订单达2510亿美元，同比增长13%[7] - 公司提高全年调整后销售额展望至865亿至870亿美元（原为847.5亿至855亿美元），有机销售额增长预期上调至8%-9%（原为6%-7%）[16] - 调整后每股收益展望提高至6.10至6.20美元（原为5.80至5.95美元）[17] - 维持全年自由现金流70亿至75亿美元的展望[18] 各条业务线数据和关键指标变化 柯林斯宇航 - 第三季度销售额为76亿美元，调整后增长8%，有机增长11%[20] - 商业原始设备销售额增长16%，商业售后市场销售额增长13%，国防销售额增长6%[20] - 调整后营业利润为12亿美元，同比增加9800万美元[21] - 全年营业利润增长预期上调至3.25亿至3.75亿美元（原为2.75亿至3.50亿美元）[21] 普惠 - 第三季度销售额为84亿美元，调整后和有机均增长16%[22] - 商业原始设备销售额增长5%，商业售后市场销售额增长23%（普惠加拿大增长显著），军用发动机销售额增长15%[22] - 调整后营业利润为7.51亿美元，同比增加1.54亿美元[22] - 全年销售额增长预期上调至低至中双位数（原为低双位数），营业利润增长预期上调至3.50亿至4.00亿美元（原为2.00亿至2.75亿美元）[23][24] 雷神 - 第三季度销售额为70亿美元，调整后和有机均增长10%[24] - 调整后营业利润为8.59亿美元，同比增加1.98亿美元[25] - 订单出货比为2.27，积压订单达720亿美元，其中国际部分占44%[25] - 全年营业利润增长预期上调至4.00亿至4.50亿美元（原为2.25亿至3.00亿美元）[26] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空航天需求强劲，全球客运收益客公里预计今年增长约5%[4] - 商业原始设备生产趋势积极，柯林斯宇航产量显著增加，普惠大型商用发动机交付量增长6%[4][5] - 商业售后市场保持强劲，柯林斯宇航有超过1000亿美元的保修期外内容，普惠加拿大商用售后市场年内迄今增长超过15%[5][6] - 国防市场定位良好，特别是在弹药和综合防空反导领域，满足美国及国际客户需求[6] - 飞机退役率保持低位，V2500机队今年迄今仅退役1.5%[5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过核心运营系统推动绩效改进，实现连续六个季度调整后分部利润率同比扩张[8] - GTF机队管理计划按计划进行，PW1100维护、维修和大修产出第三季度增长9%，年内迄今增长21%[9] - 专注于增加关键制造能力以支持增长，今年在扩建项目上投资超过6亿美元[10] - 雷神投资3亿美元进行产能扩张，包括亨茨维尔的红石导弹集成设施，将使场地产能增加50%[10] - 创新未来增长，普惠加拿大被欧盟清洁航空计划选中设计集成区域飞机混合电推进演示器，预计提高燃油效率约20%[10][11] - 柯林斯宇航接近完成A321XLR下一代刹车系统最终认证，预计延长刹车寿命并提高维护支持组合盈利能力[11] - 雷神展示 effector 技术成就，AMRAAM完成第五代战斗机最长空对空射击，StormBreaker在50天内设计开发测试新地面发射演示版本[11] - 开发部署数据分析和人工智能工具以提高生产力，例如AMRAAM团队部署专有数字AI工具主动识别生产瓶颈，使产出年内迄今增长超过一倍[12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球对商用航空航天产品和服务的需求持续强劲[4] - 进入第四季度，终端市场和运营绩效保持强劲[8] - 基于强劲表现，提高全年销售额和每股收益展望，维持自由现金流展望[8] - 对跨业务的势头感到满意，包括不断增长的积压订单和终端市场实力，为持续顶线增长、利润率扩张和稳健的自由现金流转换奠定良好基础[19] - 长期定位为90%至100%的自由现金流转换，受2510亿美元积压订单、商用原始设备生产攀升、有弹性的航空交通以及大型已安装基础等因素支持[129] 其他重要信息 - 第三季度通过股息向股东返还超过9亿美元，并偿还29亿美元债务以进一步加强资产负债表[15] - 完成作动业务和柯林斯西芒斯精密产品业务（7.65亿美元）的出售[15] - 第三季度现金流包括约2.75亿美元的粉末金属相关补偿和2.2亿美元的关税相关影响[15] - 关税对柯林斯和普惠的利润率构成压力，第三季度各产生约9000万美元的同比负面影响[85] - 粉末金属补偿支付按计划进行，全年预计在11亿至13亿美元之间，剩余部分将落入明年[80] 问答环节所有的提问和回答 关于提高航空航天原始设备制造商指引及向空客交付LEAP发动机的信心 - 提高指引主要基于第三季度的强劲表现，顶线增长中约11亿美元在普惠，主要来自售后市场，商业原始设备约2亿美元增长中大部分在普惠，归因于发动机组合[33][34] - 雷神方面有数亿美元增长，与材料接收连续10个季度增长相关，为交付大型积压订单做准备[35] - 对执行和支持生产爬坡感到满意，将继续与空客密切合作，确保其年底需求，同时平衡材料分配以支持机队，生产水平较2019年增长超过50%[37][38] 关于普惠GTF维护、维修和大修产出全年增长30%及雷神增长限制 - 通过第三季度末创纪录的gate 3重启数量、关键价值流材料流强劲（等温锻件增长16%，结构铸件增长29%）、维修网络增长30%以及80%的维护、维修和大修完成平均周转时间为110天，有信心实现全年30%的维护、维修和大修产出增长[42][43] - 雷神增长限制不在于需求（订单出货比2.27，160亿美元新订单），而在于供应链健康，需要关键价值流（如微电子、火箭发动机）加速增长，公司已投资约10亿美元于产能扩张和自动化[44][45] - 雷神第三季度10%有机增长中，海军动力业务增长与此一致，陆基和空防系统业务增长显著更高，弹药和空防系统领域增长远高于雷神整体报告水平[46] 关于雷神利润率前景 - 积压订单中国际部分占44%，前三大项目均为国际项目，提供顺风，团队通过核心运营系统驱动生产率和效率，例如在AMRAAM、GEM-T、Coyote等项目上实现显著产量提升，推动成本下降和利润率顺风[55] - 第三季度实现正生产率，年内迄今生产率改善约7500万美元，加上1600万美元去年改善，不断增长的积压订单创造更多效率驱动机会，混合侧重于国际（特别是爱国者交付）支持利润率扩张[56] - 160亿美元订单中80亿美元为弹药订单，属于雷神核心能力，拥有成熟流程和历史生产率收益，对利润率有利[57] 关于普惠商业原始设备收入增长5%而发货量增长6%，备用发动机比例同比下降 - 备用发动机未大幅折扣，平衡安装、备用和流向维护、维修和大修网络的输出，季度内无重大组合差异，预计第四季度原始设备逐步增加，带来更高负发动机利润率阻力，但备用和典型第四季度售后市场表现保持平衡[66][67] 关于波音737 Max和787生产速率及柯林斯利润率影响 - 柯林斯已准备好支持波音提高速率，拥有产能，关键在于供应链持续健康[72][73] - 随着速率回升至已规划产能水平，将获得更好吸收，促进柯林斯商业原始设备业务利润率扩张，新飞机增加带来备件和售后市场，推动柯林斯增长[74][75] 关于2026年粉末金属补偿支付预期及飞机在地数量减少时间 - 财务展望与过去几年保持一致，补偿支付按计划进行，今年预计11亿至13亿美元，第四季度支付较重，剩余部分落入明年，展望无变化[80] 关于柯林斯利润率增量较弱是否与关税相关 - 确与关税相关，第三季度柯林斯和普惠各面临约9000万美元同比关税阻力，通过识别缓解措施（如USMCA待遇资格、再出口保税、定价）减轻阻力[85] 关于普惠商业顶线及底线变动因素，包括商业原始设备指引提高1.5亿美元 - 普惠顶线增长约11亿美元中，商业原始设备1.5亿美元源于年终最终确定、备用与安装发动机组合及量，国防方面1亿美元与第三季度Lot 18生产合同执行相关，其余在售后市场，维护、维修和大修产出带来收入，GTF发动机利润不如V2500，但V2500维护、维修和大修访问量略重，推动顶线和底线[90][91] - 全年负发动机利润率展望不变，仍为1.5亿至2.0亿美元同比阻力，预计年中落地[92] 关于普惠GTF发动机交付增长预期及资本部署 - GTF发动机交付增长预计在高个位数至低双位数范围（约8%-10%）[98] - 资本回报优先考虑股息，预计随收益增长，同时确保业务未来投资，研发资本和资本支出健康（今年25亿至27亿美元），类似公司资助研发水平预计持续[99] - 国防投资需求增长可与资本部署策略并行，平均每年投资15亿美元于国防产能、自动化、研发，关键在于政府长期需求信号可见性以构建商业案例[100] 关于V2500维护、维修和大修能见度及客户定金要求 - V2500需求强劲，因机队动态和相对年轻（平均机龄15年，15%未进行首次维护、维修和大修，40%未进行二次维护、维修和大修），自然售后市场跑道显著，客户喜爱应用，需求前景良好[108] 关于雷神利润率超过12%后的上行空间 - 对雷神表现满意，积压订单组合中国际部分增长（占44%）提供顺风，500亿美元弹药补充和"美国金盾"计划尚未计入积压订单，潜在增量，关键在于供应链健康以实现更高生产率，需解冲突供应商、引入新供应商满足爬坡[114][115] 关于柯林斯售后市场增长13%内部构成及柯林斯和普惠目录定价 - 柯林斯售后市场所有三个渠道（部件和维修、备件、改装和升级）实现双位数有机增长，部件和维修增长13%表明飞行中飞机需要断裂修复型售后市场，利润率良好，改装和升级增长17%其中内饰业务增长显著，交付积压订单定位增长和利润率扩张[120] - 柯林斯和普惠鉴于关税和市场需求，今年定价适当积极，明年继续积极，基于带来价值和市场需求[119] 关于2026年自由现金流转换及重申2025年自由现金流指引原因 - 2025年自由现金流70亿至75亿美元目标舒适，变动因素包括第二季度约6亿美元关税阻力被较低现金税抵消，库存 sequentially 减少数亿美元，为持续增长备货，平衡销售和库存规划，第三季度强劲收款（普惠第二季度停工追回）和预付款（雷神和普惠Lot 18合同）部分原计划第四季度流入[126][127][128] - 2025年中期72.5亿美元自由现金流中扣除粉末金属补偿后，基线自由现金流在80亿至85亿美元范围，明年粉末金属支付预计下降，营运资本仍有机会，但需平衡强劲增长计划，长期定位90%至100%自由现金流转换，受积压订单、商用原始设备爬坡、弹性航空交通、大型已安装基础及国防支出增长支持[128][129]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后销售额为225亿美元，同比增长12%（有机增长13%）[14] - 调整后分部营业利润为28亿美元，同比增长19% [14] - 调整后每股收益为170美元，同比增长17% [14] - 自由现金流表现强劲，达到40亿美元 [3][14] - 公司提高全年业绩展望：调整后销售额范围提高至865亿至870亿美元（原为8475亿至855亿美元），有机销售增长率提高至8%-9%（原为6%-7%）；调整后每股收益范围提高至610至620美元（原为580至595美元）[16][17] - 第三季度订单出货比为163，积压订单达2510亿美元，同比增长13% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - **柯林斯宇航**：第三季度销售额76亿美元，调整后增长8%，有机增长11%；商业原始设备销售额增长16%，商业售后市场销售额增长13%，国防销售额增长6% [20]；调整后营业利润12亿美元，增加9800万美元 [21]；全年营业利润增长预期提高至325-375亿美元（原为275-350亿美元）[21] - **普惠**：第三季度销售额84亿美元，调整后和有机增长均为16%；商业原始设备销售额增长5%，商业售后市场销售额增长23%，军用发动机销售额增长15% [22]；调整后营业利润751亿美元，增加154亿美元 [22]；全年销售额增长预期提高至低至中双位数（原为低双位数），营业利润增长预期提高至350-400亿美元（原为200-275亿美元）[23][24] - **雷神**：第三季度销售额70亿美元，调整后和有机增长均为10% [24]；调整后营业利润859亿美元，增加198亿美元 [25]；订单出货比为227，积压订单达720亿美元，其中国际订单占44% [25]；全年营业利润增长预期提高至400-450亿美元（原为225-300亿美元）[26] 各个市场数据和关键指标变化 - **商业航空航天市场**：全球客运需求保持韧性，预计今年全球收入客公里增长约5% [3]；商业原始设备生产呈现积极趋势，普惠大型商用发动机交付量增长6% [3]；飞机退役率保持低位，V2500机队今年迄今仅退役15% [4] - **国防市场**：公司在美国和国际客户需求增长方面处于非常有利的位置，特别是在弹药和综合空中导弹防御领域 [4]；雷神公司获得超过80亿美元的弹药订单，包括约25亿美元的GEM-T订单和21亿美元的AMRAAM订单 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过核心运营系统推动绩效改进，今年在保持员工总数不变的情况下实现了10%的有机销售增长 [7] - 在GTF机队管理计划方面，财务和技术前景均按计划进行：PW1100维护、修理和大修产出本季度增长9%，今年迄今增长21% [8]；关键价值流材料流动持续改善，等温锻件增长16%，结构铸件增长29% [8] - 公司继续投资扩大关键制造能力，今年在扩建项目上投资超过6亿美元，例如雷神公司投资3亿美元扩大产能以交付不断增长的积压订单 [10] - 在创新方面，普惠加拿大公司被欧盟清洁航空计划选中，为支线飞机设计和集成混合电动推进演示器，该系统预计可提高燃油效率约20% [10]；柯林斯宇航即将完成其A321XLR飞机下一代制动系统的最终认证 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球对公司商用航空航天产品和服务的需求持续强劲 [3] - 进入第四季度，终端市场和运营表现依然强劲 [6] - 基于当前的运营表现和终端市场强度，公司对超越今年的销售、盈利和自由现金流的强劲增长充满信心 [29] - 长期来看，公司定位在实现90%至100%的自由现金流转换率 [135] 其他重要信息 - 第三季度公司通过股息向股东返还超过9亿美元，并偿还了29亿美元的债务 [15] - 本季度完成了传动系统业务的出售，以及柯林斯西盟精密产品业务765亿美元的出售 [15] - 公司战略性地使用数据分析和人工智能工具来提高生产力以及决策的速度和质量，例如雷神AMRAAM团队部署了专有的数字人工智能工具，主动识别生产瓶颈并减少返工，使该计划今年迄今的产出增加了一倍以上 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于提高航空航天原始设备制造商指引的细节以及对空客交付新LEAP发动机的信心 [34] - 指引上调主要基于第三季度的强劲表现，其中商业售后市场是主要部分，普惠占增量的绝大部分 [35]；柯林斯宇航方面，随着737和787产量的增加，交付能力持续增强 [36]；公司对今年的执行情况感觉良好，将继续与空客密切合作，确保其年底需求得到满足，同时平衡材料分配以支持机队 [39][41] 问题：关于GTF维护、修理和大修产出全年增长30%的确认以及雷神业务增长的限制因素 [46][48] - 公司对实现全年GTF维护、修理和大修产出增长30%感觉良好，关键因素包括9月份创纪录的Gate 3重启数量、关键价值流材料流动强劲（等温锻件增长16%，结构铸件增长29%）以及维修网络效率提升 [49][50]；雷神业务增长的主要限制因素在于供应链健康度，公司需要确保关键价值流（如微电子、火箭发动机）的加速增长 [51][52]；雷神业务内部，海军动力业务增长与整体水平一致，而陆地和空中防御系统业务增长显著更高 [53] 问题：关于雷神业务利润率展望 [61][62] - 雷神利润率扩张的驱动因素包括积压订单中国际部分占比高（44%）带来的组合优势，以及团队通过核心运营系统专注于推动生产率和效率 [65][66]；第三季度实现了积极的净生产率改善，今年迄今约7500万美元 [67]；积压订单的组合支持利润率扩张，团队在成熟流程的核心能力上能够实现生产率提升 [68] 问题：关于普惠商业原始设备收入增长与发货量增长的关系以及备用发动机折扣 [74][76][78] - 普惠商业原始设备收入增长5%是基于发货量增长6%，公司平衡了安装发动机、备用发动机和流向维护、修理和大修网络的材料的输出，并未出现备用发动机大幅折扣的情况 [80]；预计第四季度商业原始设备将继续逐步增加，但较高的负发动机利润率会带来一些阻力 [81] 问题：关于波音737 Max和787的生产速率以及对柯林斯利润率的影响 [84] - 公司已准备好支持波音提高生产速率，柯林斯过去曾以更高速率交付，具备支持产量增长的能力 [85][86]；随着速率回升至公司已规划产能的水平，将获得更好的吸收率，这有助于柯林斯业务的利润率持续扩张 [88]；新飞机的增加也带来了备件和售后市场机会 [89] 问题：关于2026年GTF补偿支付的预期以及准备金充足性 [93] - GTF补偿支付的财务展望与过去几年的预期保持一致，团队在向客户支付补偿方面保持纪律性，预计今年支付11-13亿美元，剩余部分将在明年支付，目前展望没有变化 [93] 问题：关于柯林斯利润率增量较弱的原因 [96] - 柯林斯利润率的主要阻力来自关税，第三季度关税带来了约9000万美元的同比阻力，普惠也面临同样规模的阻力 [96]；公司正在通过争取USMCA待遇、债券再出口以及定价等方式持续缓解这些阻力 [96] 问题：关于普惠商业业务收入与利润的驱动因素 [99] - 普惠收入展望上调约110亿美元，其中商业原始设备部分约150亿美元，主要源于年终结算、备用发动机与安装发动机的组合以及可见的销量，与GTF发动机优势无关 [101]；国防部分因第三季度Lot 18生产合同执行带来约100亿美元增长 [101]；售后市场增长主要由GTF维护、修理和大修产出和V2500更重的工作范围驱动 [102]；全年负发动机利润率展望仍为150-200亿美元，没有变化 [103] 问题：关于GTF发动机交付增长预期以及资本部署优先顺序 [108] - GTF发动机全年交付量增长率预计为高个位数（约8%-10%）[109]；资本部署优先考虑股息（预计随盈利增长）、业务投资（研发、资本支出）以及继续加强资产负债表（偿还债务）[109][110]；国防投资需求增长时，公司能够在资本部署策略之外进行投资，关键在于与政府就长期需求信号进行沟通以建立商业案例 [111] 问题：关于V2500发动机明年检修可见度以及客户定金要求 [116] - V2500发动机需求持续强劲，原因包括机队动态（仍需使用）和机队特征（平均机龄15年，15%未进行首次检修，40%未进行第二次检修），存在天然的巨大售后市场空间 [117]；客户喜爱该发动机的应用，需求前景良好 [117] 问题：关于雷神利润率是否已达目标或仍有上行空间 [119][120] - 对雷神当前利润率水平感到满意，积压订单中国际部分增长（占44%）提供了顺风 [120]；潜在的增长驱动（如500亿美元的弹药补充资金）尚未计入积压订单 [121]；利润率进一步上行的关键在于供应链健康度，以确保能够以更高速率交付，而非需求或积压订单组合问题 [122] 问题：关于柯林斯售后市场增长细节以及柯林斯和普惠的目录定价 [124] - 柯林斯售后市场所有三个渠道（零件和维修、备件、改装和升级）均实现两位数有机增长，其超过1000亿美元的过保安装基础为售后市场增长提供了非常强大的基础 [124]；鉴于关税情况和市场需求，柯林斯和普惠今年在定价方面都采取了适当的积极策略，明年将继续积极推行目录定价 [125]；第三季度零件和维修有机增长13%，表明飞机飞行带来的"break-fix"型售后市场需求强劲且利润率高；改装和升级有机增长17%，其中内饰业务增长显著 [126] 问题：关于2026年自由现金流转换率的驱动因素以及重申2025年自由现金流指引的原因 [129][131] - 对实现2025年70-75亿美元的自由现金流指引充满信心 [132]；尽管有运营利润增长，但库存减少幅度较小（第三季度环比减少数亿美元），公司平衡销售和库存规划为持续增长做准备 [132]；第三季度强劲回款（包括普惠第二季度停工后的追回款）以及雷神系统和普惠Lot 18合同执行带来的预付款（原计划在第四季度）提振了业绩 [133]；2025年中期指引725亿美元中包含了粉末金属补偿，基线自由现金流在80-85亿美元范围内 [134]；预计明年粉末金属支付将减少，营运资本仍是机会，长期目标是90%-100%的自由现金流转换率，驱动因素包括2510亿美元积压订单、商业原始设备生产提速、有韧性的航空交通以及庞大的安装基础 [135]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后销售额为225亿美元 同比增长12% 有机增长13% [13] - 第三季度调整后部门营业利润为28亿美元 同比增长19% 部门利润率扩张70个基点 [13] - 第三季度调整后每股收益为1.7美元 同比增长17% [13] - 第三季度自由现金流为40亿美元 非常强劲 [13] - 全年调整后销售额指引上调至865亿至870亿美元 此前为847.5亿至855亿美元 有机增长预期上调至约9% [16] - 全年调整后每股收益指引上调至6.1至6.2美元 此前为5.8至5.95美元 [17] - 公司保持全年自由现金流70亿至75亿美元的指引不变 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 柯林斯宇航第三季度销售额76亿美元 调整后增长8% 有机增长11% 营业利润12亿美元 增长9800万美元 [20][21] - 普惠第三季度销售额84亿美元 调整后和有机均增长16% 营业利润7.51亿美元 增长1.54亿美元 [22][23][24] - 雷神技术第三季度销售额70亿美元 调整后和有机均增长10% 营业利润8.59亿美元 增长1.98亿美元 [25] - 柯林斯宇航全年营业利润增长预期上调至3.25亿至3.75亿美元 [21] - 普惠全年营业利润增长预期上调至3.5亿至4亿美元 [24] - 雷神技术全年营业利润增长预期上调至4亿至4.5亿美元 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空原始设备制造商销售额增长10% 商业航空售后市场销售额增长18% 国防销售额增长10% [13] - 全球客运需求保持韧性 预计今年全球收入客公里增长约5% [4] - 普惠大型商用发动机交付量增长6% [4] - 普惠加拿大商用售后市场年内迄今增长超过15% [5] - 第三季度订单总额370亿美元 其中国防订单230亿美元 商业订单140亿美元 [6] - 订单出货比为1.63 积压订单达2510亿美元 同比增长13% [5][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过核心运营系统持续推动绩效改进 在员工总数持平的情况下实现10%的年内有机销售增长 [8] - 针对GTF机队管理计划 财务和技术展望保持不变 PW1100G MRO产出本季度增长9% 年内迄今增长21% [9] - 公司今年投资超过6亿美元用于产能扩张项目 例如雷神技术投资3亿美元扩大导弹集成设施产能50% [10] - 普惠加拿大被欧盟清洁航空计划选中 设计和集成区域飞机混合电推进演示器 预计提高燃油效率约20% [10] - 柯林斯宇航接近完成A321XLR下一代刹车系统的最终认证 预计将延长刹车寿命 [11] - 雷神技术AMRAAM团队成功完成第五代战斗机有史以来最长的空对空射击 [11] - 公司战略性地使用数据分析和人工智能工具 提高生产率和决策质量 例如AMRAAM项目部署AI工具使年内迄今产出翻倍 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球对公司产品和服务的需求持续强劲 商业航空客运旅行保持韧性 [3][4] - 公司在国防领域定位优异 能够满足美国和国际客户对弹药和综合防空反导日益增长的需求 [5] - 基于强劲的季度业绩和终端市场势头 公司上调全年业绩展望 [7][16] - 进入第四季度 终端市场和运营表现保持强劲 对超越今年的销售 盈利和自由现金流的强劲增长充满信心 [28] - 公司看到业务各领域的良好势头 包括不断增长的积压订单和终端市场实力 为持续的顶线增长 利润率扩张和稳健的自由现金流转化奠定基础 [18] 其他重要信息 - 第三季度现金流包括约2.75亿美元的粉末金属相关补偿和2.2亿美元的关税相关影响 [15] - 公司在第三季度通过股息向股东回报超过9亿美元 并偿还了29亿美元债务 [15] - 公司在第三季度完成了传动系统业务的出售 并在本月早些时候完成了柯林斯西摩精密产品业务的出售 作价7.65亿美元 [15] - 第三季度受益于若干税务项目 包括法律实体重组 对每股收益影响约0.12美元 [14] - 雷神技术积压订单中国际部分占比44% 同比增长18% [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于提高商业航空原始设备制造商指引的细节以及向空客交付LEAP发动机的信心 - 指引上调主要基于第三季度的强劲表现 顶线增长中约11亿美元来自普惠 其中大部分在售后市场 商业原始设备制造商增长约2亿美元 主要来自柯林斯和普惠 [35][36][37] - 普惠GTF MRO产出增长强劲 V2500混合需求和重型车间访问也推动增长 [37] - 公司对今年执行和支持所有飞机原始设备制造商的生产爬坡感到满意 将继续与空客密切合作 确保其年底需求 同时平衡机队支持的材料分配 [40][41] 问题: 关于普惠GTF全年MRO产出增长30%的目标以及雷神技术增长限制 - 普惠GTF MRO产出年内迄今增长约20% 目标全年增长30% 公司有信心实现 因素包括9月创纪录的Gate 3重启数量 关键价值流材料流动强劲 维修网络改善 车间生产率提高 [45][46][47][48] - 雷神技术增长限制主要在于供应链健康 而非需求 公司持续投资产能 自2020年以来雷神技术投资约10亿美元用于产能扩张和自动化 需要关键价值流材料接收持续加速 [49][50][51] - 雷神技术第三季度有机增长10% 其中陆基和防空系统业务增长显著高于此水平 特别是爱国者和GEM-T项目 [52] 问题: 关于雷神技术利润率展望 - 雷神技术积压订单中国际部分占44% 且前三大项目均为国际 这提供了顺风 团队持续关注核心运营系统 驱动生产率和效率 例如在AMRAAM GEM-T等项目上通过提高生产率驱动成本下降 [59][60][61] - 第三季度实现正生产率 年内迄今生产率改善约7500万美元 加上不断增长的积压订单 支持利润率扩张 [61][62] 问题: 关于普惠商业原始设备制造商收入与发货量增长差异 - 普惠商业原始设备制造商收入增长5% 发货量增长6% 差异并非由于备用发动机大幅折扣 而是平衡安装 备用和MRO网络材料分配的结果 与以往一致 [69][70][71] - 预计第四季度原始设备制造商将继续增长 但较高的负发动机利润率将带来一些同比阻力 [72] 问题: 关于波音737 MAX和787生产速率及柯林斯利润率影响 - 公司已与波音就当前和未来速率对齐 柯林斯有产能支持爬坡 关键在于供应链持续健康 [76][77] - 随着速率回升至已规划产能的水平 将获得更好的吸收 有助于柯林斯原始设备制造商业务利润率扩张 更多新飞机交付也带来备件和售后市场机会 [78][79][80] 问题: 关于GTF补偿支付预期至2026年 - 财务展望保持不变 今年补偿支付在11亿至13亿美元之间 按计划进行 第四季度支付稍重 剩余部分落入明年 目前展望无变化 [83][84] 问题: 关于柯林斯利润率增量较弱的原因 - 主要是关税相关 第三季度柯林斯和普惠均面临约9000万美元的同比关税阻力 公司正通过美国-墨西哥-加拿大协定待遇资格再出口材料以及定价等方式缓解 [89][90] 问题: 关于普惠顶线和底线指引上调的驱动因素 - 普惠收入指引上调约11亿美元 其中1.5亿美元来自原始设备制造商 主要与备用发动机与安装发动机的混合及量有关 与GTF优势无关 1亿美元来自国防 其余来自售后市场 [95][96][97] - V2500车间访问量按计划进行 访问范围变重 推动顶线和底线 [98] - 全年负发动机利润率展望不变 仍为1.5亿至2亿美元的同比阻力 [99] 问题: 关于GTF发动机交付增长预期和资本部署 - 普惠GTF发动机交付量预计全年增长8%至10% [106] - 资本部署优先考虑股息 并随盈利增长 同时确保业务未来投资 包括研发和资本支出 今年资本支出预计25亿至27亿美元 公司资助研发金额类似 [107] - 国防投资需求增长时 公司能在资本部署策略之外进行投资 平均每年在公司资助的国防产能 自动化和研发上投资约10亿美元 [108][109] 问题: 关于V2500车间访问可见性和客户粘性 - V2500需求持续强劲 因机队动态和特点 平均机龄15年 15%未经历首次车间访问 40%未经历第二次 自然售后市场跑道长 客户喜爱该应用 [114][115] 问题: 关于雷神技术利润率进一步上行空间 - 利润率上行机会取决于供应链健康程度 以交付更高产量 需求和非官方预算项目可能增加积压订单 但需要供应链能够支持产量爬坡 [120][121][122] 问题: 关于柯林斯售后市场增长和备件定价 - 柯林斯售后市场所有三个渠道均实现两位数有机增长 备件和修理增长13% 显示飞机飞行带来的高利润率售后需求 改装和升级增长17% 其中内饰业务增长显著 [125][127][128] - 考虑到关税和市场需求 普惠和柯林斯今年在定价上适当积极 明年将继续积极 因为带来的价值和市场需求 [126] 问题: 关于2026年自由现金流转化和2025年指引重申 - 2025年自由现金流指引70亿至75亿美元保持不变 尽管运营利润增长 但库存减少幅度较小 为持续增长做准备 第三季度强劲收款和部分预付款项提前也影响现金流 [133][134][135] - 2026年自由现金流基线在80亿至85亿美元范围 预计粉末金属支付下降 但营运资本仍为机会 因增长计划重大 长期看 公司定位在90%至100%的自由现金流转化率 [136][138][139]

公司业绩表现 - 第三季度财报表现强劲 推动公司股价在盘前交易中大涨超过6% [1] - 公司为航空航天和国防行业巨头 [1] 公司基本信息 - 公司名称为RTX Corporation 在纽约证券交易所上市 股票代码为RTX [1] - 公司总部位于阿灵顿 [1]

公司业绩表现 - 第三季度销售额和利润实现增长 [1] - 公司上调了全年业绩展望 [1]