财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后销售额203亿美元，增长5%，有机增长8%，由商业售后市场带动 [34] - 第一季度调整后每股收益1.47美元，增长10%，受预期有效税率提高和股份数量增加部分抵消 [35] - 第一季度自由现金流7.92亿美元，包括约2亿美元粉末金属相关补偿 [35] - 第一季度向股东返还8.9亿美元资本，主要通过股息 [36] - 季度末积压订单2170亿美元，同比增长8%，包括1250亿美元商业订单和920亿美元国防订单 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 柯林斯（Collins） - 第一季度销售额72亿美元，调整后增长8%，有机增长9%，由商业售后市场和国防业务带动 [37] - 商业售后市场销售额增长13%，零部件和维修增长15%，改装和升级增长18%，供应增长1% [37] - 国防销售额增长10%，主要因多个项目和平台的销量增加 [38] - 商业原始设备（OE）销售额增长2%，A220、支线和787销量增加部分抵消了737 MAX销量下降 [38] - 调整后营业利润12亿美元，较上年增加1.79亿美元，利润率扩大130个基点 [38] - 全年展望：调整后销售额预计实现低个位数增长，有机增长实现中个位数增长，营业利润较2024年增长5 - 6亿美元 [39] 普惠（Pratt & Whitney） - 第一季度销售额74亿美元，调整后和有机增长均为14%，各渠道销售均增长 [40] - 商业售后市场销售额增长28%，大型商用发动机和普惠加拿大公司的销量和组合有利 [40] - 军事发动机销售额增长4%，加油机项目发动机交付增加和F - 135发动机核心升级项目销量增加 [40] - 商业OE销售额增长3%，主要因交付增加 [40] - 调整后营业利润5.9亿美元，较上年增加1.6亿美元，利润率扩大130个基点 [41] - 全年展望：调整后和有机销售额预计实现高个位数增长，营业利润较2024年增长3.25 - 4亿美元 [42] 雷神（Raytheon） - 第一季度销售额63亿美元，调整后下降5%，因去年第一季度末完成网络安全业务剥离；有机增长2%，陆地和防空系统销量增加部分抵消了空天防御系统开发项目销量下降 [42] - 调整后营业利润6.78亿美元，较上年增加4800万美元，利润率扩大120个基点 [43] - 本季度订单额44亿美元，订单出货比为0.7%；滚动12个月订单出货比为1.35% [44] - 全年展望：调整后销售额预计实现低个位数增长，有机增长实现中个位数增长，营业利润较2024年增长1.5 - 2.25亿美元 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业市场方面，公司对飞机利用率保持谨慎乐观，预计新飞机生产将保持强劲，因原始设备制造商（OEM）客户积压订单水平较高 [28] - 国防市场方面，持续决议通过为关键优先事项提供资金，全球增加国防预算的承诺不断增强，如欧盟未来四年推动额外8500亿美元国防支出，重点是弹药和综合防空反导产品 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为履行承诺、创新以实现未来增长、利用广度和规模 [31] - 公司持续投资美国工业基地，过去五年投资近100亿美元，今年计划再投资20亿美元以提高美国产能 [17] - 公司在创新管道的两个未来业务领域取得重大进展，普惠的GTF Advantage获得美国联邦航空管理局（FAA）认证，预计今年晚些时候向空客交付；雷神的LTAMS项目完成原型设计和开发阶段，将进入生产和部署阶段 [11][13] - 行业方面，航空航天和国防部门一直处于免税环境，有助于行业保持美国制造业最大贸易顺差之一 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于高度动态的经营环境中，但第一季度财务和运营表现强劲，对业绩感到满意 [6][15] - 全球贸易环境变化带来不确定性，公司密切关注关税变化，虽有一些过去的豁免仍适用，但也在实施和获取额外缓解措施 [27] - 公司在关键终端市场处于有利地位，产品组合强劲，积压订单反映了这一点，长期来看，产品和技术的结构性需求仍然存在，国防解决方案的需求也很强劲，有信心未来几年实现显著增长 [28][47][48] 其他重要信息 - 公司预计关税若全年有效，加拿大和墨西哥成本影响约2.5亿美元，中国成本影响约2.5亿美元，其他地区成本影响约3亿美元，钢铁和铝成本约5000万美元，大部分影响预计在下半年显现 [24][25] - 公司供应链和客户基础是全球性的，进口原材料、零部件和模块，若当前环境持续，将受到影响，但情况多变，难以评估多种变量的影响，目前未将潜在关税影响纳入全年展望 [19][20][21] - 公司在第一季度看到供应链持续稳定和改善，如普惠的铸件同比增长16%，雷神的材料连续八个季度同比增长，柯林斯减少逾期项目 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：欧洲重新武装努力对雷神业务的影响及订单预期 - 欧洲增加国防支出对雷神是机会，其在综合防空反导系统方面有核心竞争力，有强大的欧洲安装基地和合作关系，全球需求强劲，预计订单出货比达到或超过1.0% [53][54][56] 问题2：8.5亿美元关税影响是毛额还是净额，以及在商业航空航天方面转嫁成本的能力 - 8.5亿美元是包含缓解措施后的净额，公司在过去几年通胀环境中积累了通过定价转嫁成本的经验，但情况多变，会根据市场变化执行相应策略 [62][63][64] 问题3：关税对客户购买行为和供应链中断的影响，以及中国战略相关假设 - 第一季度供应链持续改善，公司将与供应商紧密合作以避免中断，中国是商业航空重要市场，公司将观察情况发展，并加速全球多源供应的努力 [69][70][73] 问题4：下一代空中优势（NGAD）有人驾驶飞机项目的进展 - 公司第一季度获得约5.5亿美元的NGAD项目资金，对测试情况满意，普惠在战斗机推进技术方面有良好记录，该项目进展顺利 [78] 问题5：SPS火灾对柯林斯和普惠的运营影响，以及紧固件产能弥补情况 - 公司团队努力评估火灾影响，与SPS和其他供应商合作，对避免显著影响感到乐观 [82] 问题6：8.5亿美元关税影响在各季度和各业务部门的分布情况 - 8.5亿美元是包含缓解措施后的近似净额，雷神影响极小，其余部分柯林斯和普惠各占约4亿多美元，若情况维持现状，盈利影响主要在下半年，现金流影响比估计高15% - 20% [90][91] 问题7：订单活动和短周期售后市场情况，以及若航空交通放缓的影响 - 第一季度订单活动和售后市场表现强劲，4月客户行为无重大变化，OE需求仍然强劲，各业务部门售后市场指标稳定，公司运营展望范围可吸收部分后期疲软影响，会密切关注客户购买模式并及时行动 [97][98][103] 问题8：关税的毛额影响，以及对白宫行政命令中采购改革的看法 - 关注关税净影响更重要，多种缓解措施可减轻毛额影响，公司支持政府简化采购的努力，认为这对执行积压订单有积极作用 [110][111][114] 问题9：OE产品生产速率预期，以及供应链约束进展 - OE方面，飞机制造商有强大积压订单并专注于增产，公司未看到重大变化，供应链在多个关键领域持续改善，与波音在787热交换器方面合作良好 [122][123][124] 问题10：公司在关税讨论中的参与情况，以及应对万亿美元国防预算的产能灵活性 - 公司通过多种渠道倡导美国航空航天和国防行业的竞争力和制造实力，2026年预算情况有待观察，公司核心业务聚焦于综合防空反导等领域，正全面增加产能以满足需求 [128][129][130] 问题11：V2500发动机车间访问假设，以及GTF和粉末金属产能需求 - V2500发动机今年预计800次车间访问，第一季度同比增长7%，即使在需求较低环境下，短期内车间访问可能保持相对稳定；GTF方面，公司对MRO产出满意，认为关键是优化车间内物料流动，而非增加车间数量 [141][142][138] 问题12：雷神积压订单转化为收入的时间，以及在欧洲的参与情况 - 欧洲增加国防支出对雷神是机会，积压订单转化受合同条款和长周期物料影响，政府简化流程有助于缩短交付周期，雷神业务中陆地和防空系统增长强劲，虽有开发项目逆风，但仍对全年中个位数销售增长有信心 [150][151][156] 问题13：普惠劳工谈判情况及应对罢工的应急计划 - 公司过去在工会谈判方面有良好记录，对此次谈判达成协议持谨慎乐观态度，有信心满足客户需求 [160] 问题14：为何不能更多转嫁8.5亿美元关税成本 - 公司正在学习和完善缓解措施，未来可能有更多机会；在定价方面有经验，但需平衡合同、市场承受能力等因素，不能完全解决关税问题 [165][166] 问题15：普惠和柯林斯四年期部门息税前利润（EBIT）指引中利润率情况 - 第一季度柯林斯和普惠利润率表现良好，展望全年，普惠安装发动机增加会带来一定逆风，鉴于客户基础的不确定性，公司将在90天后重新评估 [171][172][173] 问题16：雷神利润率情况及长期实现目标的阻碍 - 第一季度雷神利润率表现良好，预计全年实现1亿美元生产率提升，销售和积压订单的国际组合趋势将持续，假设供应链健康，预计全年利润率保持稳定，有望回到12%以上水平 [180][181][183]

文章核心观点 RTX和GE Aerospace预计受特朗普进口商品和材料关税影响合计超10亿美元，显示依赖全球供应链的美国主要制造商面临价格上涨问题 [1] 分组1：RTX受关税影响情况 - RTX首席财务官称公司今年可能因关税损失8.5亿美元，包括本月特朗普实施的10%关税、对中国等国提高关税及对进口钢铁和铝单独征税 [2] - 该估计未包含RTX自身的关税缓解措施 [2] 分组2：GE Aerospace应对措施及相关情况 - GE Aerospace在季度报告中维持2025年盈利展望，称将通过削减成本和提高价格节省约5亿美元 [3] - GE Aerospace首席执行官称近期与特朗普会面并讨论美国航空航天业贸易顺差，GE与法国赛峰有合资企业制造飞机发动机 [3] 分组3：行业变化及不确定性 - 新关税使享受数十年免税贸易的全球航空业发生转变 [4] - 航空公司因需求疲软削减今年美国国内运力计划，高管强调难以预测经济和贸易政策走向 [5] - United上周给出2025年两种盈利展望，分别假设衰退和现状不变 [5] - GE Aerospace首席执行官表示存在不确定性，没人确定事情如何发展 [5]

业绩总结 - 2025年第一季度调整销售额为203亿美元，同比增长8%[6] - 2025年第一季度整体净销售额为20306百万美元，较2024年第一季度的19205百万美元增长5.7%[91] - 2025年第一季度净收入为1625百万美元，较2024年第一季度的1743百万美元下降6.8%[91] - GAAP每股收益为1.34美元，调整后每股收益为1.47美元，同比增长10%[20] - 2025年第一季度的稀释每股收益为1.14美元，同比下降10.9%[96] - 调整后的稀释每股收益为1.47美元，较2024年第一季度的1.34美元增长9.7%[96] 用户数据 - Collins Aerospace的调整销售额为72.17亿美元，同比增长8%[30] - Pratt & Whitney在2025年第一季度的净销售额为7366百万美元，较2024年第一季度的6456百万美元增长14.0%[93] - Raytheon在2025年第一季度的净销售额为6340百万美元，同比下降4.8%[94] 未来展望 - 2025年调整销售额预期为830亿美元至840亿美元[66] - 2025年有机销售增长预期为4%至6%[66] - 2025年调整每股收益（EPS）预期为6.00美元至6.15美元[66] - 2025年自由现金流预期为70亿美元至75亿美元[67] - 2025年整体调整税率预期约为19.5%[73] 新产品和新技术研发 - Pratt & Whitney GTF Advantage™发动机获得美国FAA认证，预计今年晚些时候开始交付[7] 市场扩张和并购 - RTX的订单积压增长8%，新获得订单超过190亿美元[6] 负面信息 - 2025年雷神（Raytheon）部门调整运营利润预期为1.5亿美元至2.25亿美元[71] - 2025年预计关税环境对运营利润的影响：加拿大和墨西哥约2.5亿美元，中国约2.5亿美元[11] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年自由现金流为8亿美元[22] - 2025年第一季度自由现金流为7.92亿美元[82] - 2025年资本支出预期为25亿美元至27亿美元[75]

RTX Corporation (RTX) Q1 2025 Earnings Conference Call April 22, 2025 08:30 AM ET Company Participants Lateef - Conference Call OperatorChris Calio - President and Chief Executive OfficerNeal Mitchell - Chief Financial OfficerNathan Ware - Vice President of Investor Relations Conference Call Participants Peter Arment - Analyst, BairdRobert Stollard - Analyst, Vertical ResearchMiles Walton - Analyst, Wolf ResearchRonald Epstein - Analyst, Bank of AmericaScott Dishel - Analyst, Deutsche BankSheila Kahiaglu - ...

文章核心观点 - RTX公布超预期收益但股价下跌 [1]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司报告和调整后的销售额为203亿美元，同比增长5%，有机销售额增长8% [4][7] - 2025年第一季度GAAP每股收益为1.14美元，调整后每股收益为1.47美元，同比增长10% [4][7] - 2025年第一季度运营现金流为13亿美元，自由现金流为8亿美元 [7][8] - 2025年全年调整后销售额预期为830 - 840亿美元，有机增长4 - 6%，调整后每股收益预期为6.00 - 6.15美元，自由现金流预期为70 - 75亿美元 [7] - 2025年第一季度公司归属于普通股股东的净利润为15亿美元，调整后净利润为20亿美元，同比增长11% [8] - 公司2025年开局良好，有机销售额增长8%，调整后每股收益增长10%，第一季度业务部门利润率扩大120个基点 [3] - 2025年第一季度净销售额为203.06亿美元，2024年同期为193.05亿美元[24] - 2025年第一季度运营利润为20.35亿美元，2024年同期为18.7亿美元[24] - 2025年第一季度净利润为16.25亿美元，2024年同期为17.43亿美元[24] - 2025年第一季度归属于普通股股东的基本每股收益为1.15美元，2024年同期为1.29美元[24] - 截至2025年3月31日，公司总资产为1648.64亿美元，较2024年12月31日的1628.61亿美元增长1.23%[26] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的净现金流为13.05亿美元，较2024年同期的3.42亿美元增长281.58%[27] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金流为6.78亿美元，而2024年同期为提供6.93亿美元[27] - 2025年第一季度，公司融资活动使用的净现金流为10.56亿美元，较2024年同期的20.07亿美元减少47.39%[27] - 2025年第一季度，公司调整后净销售额为203.06亿美元，较2024年同期的193.05亿美元增长5.19%[28] - 2025年第一季度，公司调整后营业利润为26.63亿美元，较2024年同期的22.92亿美元增长16.2%[28] - 2025年第一季度，公司调整后归属于普通股股东的净收入为19.91亿美元，较2024年同期的17.91亿美元增长11.17%[29] - 2025年第一季度，公司摊薄后每股收益为1.14美元，调整后摊薄后每股收益为1.47美元；2024年同期分别为1.28美元和1.34美元[29] - 2025年第一季度，公司有效税率为17.0%，调整后有效税率为19.3%；2024年同期分别为5.8%和16.6%[29] - 2025年第一季度，公司自由现金流为7.92亿美元，而2024年同期为 - 1.25亿美元[32] - 合并后有机变化为15.21亿美元，占调整后销售额的8%，调整后销售额为193.05亿美元[34] 公司积压订单情况 - 公司积压订单为2170亿美元，其中商业订单1250亿美元，国防订单920亿美元 [7] 柯林斯宇航业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度柯林斯宇航销售额为72.17亿美元，同比增长8%，运营利润为10.88亿美元，同比增长28% [11] - 2025年第一季度柯林斯宇航系统净销售额为72.17亿美元，2024年同期为66.73亿美元[25] - 2025年第一季度柯林斯宇航系统调整后运营利润率为17.0%，2024年同期为15.7%[25] - 柯林斯宇航有机变化为5.92亿美元，占调整后销售额的9%，调整后销售额为66.73亿美元[34] - 2024年第一季度，柯林斯因启动替代钛源产生0.2亿美元净税前费用[36] 普惠公司业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度普惠公司销售额为73.66亿美元，同比增长14%，运营利润为5.8亿美元，同比增长41% [13] - 2025年第一季度普惠公司净销售额为73.66亿美元，2024年同期为64.56亿美元[25] - 2025年第一季度普惠公司调整后运营利润率为8.0%，2024年同期为6.7%[25] - 普惠公司有机变化为9.3亿美元，占调整后销售额的14%，调整后销售额为64.56亿美元[34] 雷神公司业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度雷神公司销售额为63.4亿美元，同比下降5%，运营利润为6.78亿美元，同比下降32% [15] - 2025年第一季度雷神公司净销售额为63.4亿美元，2024年同期为66.59亿美元[25] - 2025年第一季度雷神公司调整后运营利润率为10.7%，2024年同期为9.5%[25] - 雷神公司有机变化为1.46亿美元，占调整后销售额的2%，调整后销售额为66.59亿美元[34] - 2024年第一季度，雷神出售网络安全、情报和服务业务获得0.4亿美元税前净收益[36] 公司税务相关情况 - 2025年第一季度，因多项州税审计结束，公司获得2600万美元税收优惠和4300万美元应计利息转回的税前收益[36] - 2024年第一季度，因多项联邦税审计结束，公司获得0.3亿美元税收优惠[36] - 2025年第一季度，国际税务事项不利裁决导致公司产生3500万美元净利息费用和800万美元税收优惠[36] 消除和其他项有机变化情况 - 消除和其他项有机变化为 - 1.47亿美元，占调整后销售额的30%，调整后销售额为 - 4.83亿美元[34]

文章核心观点 2025年第一季度RTX运营和财务表现强劲，有机销售额增长8%，调整后每股收益增长10%，各业务板块有不同表现，公司对全年业绩有积极展望 [1] 2025年第一季度财务业绩 整体业绩 - 报告和调整后销售额为203亿美元，同比增长5%，有机增长8% [2][5] - GAAP每股收益1.14美元，含0.27美元收购会计调整和0.06美元重组等非经常性项目；调整后每股收益1.47美元，同比增长10% [2][5] - 归属于普通股股东的净利润15亿美元，含0.4亿美元收购会计调整和0.1亿美元重组等非经常性项目；调整后净利润20亿美元，同比增长11% [3] - 经营现金流13亿美元，资本支出5亿美元，自由现金流8亿美元 [3][5] 各业务板块业绩 柯林斯宇航（Collins Aerospace） - 报告和调整后销售额72.17亿美元，同比增长8%，商业售后市场增长13%、国防业务增长10%、商业原始设备增长2% [6] - 报告营业利润10.88亿美元，同比增长28%；调整后营业利润12.27亿美元，同比增长17% [6][7] 普惠公司（Pratt & Whitney） - 报告和调整后销售额73.66亿美元，同比增长14%，商业售后市场增长28%、军事业务增长4%、商业原始设备增长3% [8] - 报告营业利润5.8亿美元，同比增长41%；调整后营业利润5.9亿美元，同比增长37% [8][9] 雷神公司（Raytheon） - 报告和调整后销售额63.4亿美元，同比下降5%，主要因2024年第一季度末剥离网络安全、情报和服务业务；剔除剥离影响，销售额同比增长2% [10][11] - 报告营业利润6.78亿美元，同比下降32%；调整后营业利润6.78亿美元，同比增长8% [11][12] 2025年全年展望 - 调整后销售额830 - 840亿美元，有机增长4 - 6% [5] - 调整后每股收益6.00 - 6.15美元 [5] - 自由现金流70 - 75亿美元 [5] 公司介绍 - RTX是全球最大的航空航天和国防公司，约有18.5万名全球员工，2024年销售额超800亿美元，总部位于弗吉尼亚州阿灵顿 [13] 非GAAP财务指标说明 - 公司补充披露非GAAP财务信息，为投资者提供额外有用信息，但不应孤立看待或替代GAAP指标 [15] - 非GAAP指标包括调整后净销售额、有机销售额、调整后营业利润及利润率等，各指标有具体定义 [15][16][17] - 提供非GAAP指标前瞻性预期时，因未来项目的高可变性、复杂性和低可见性，难以将其与GAAP指标进行合理调和 [15][20] 其他信息 - 公司将于2025年4月22日上午8:30举行第一季度财务业绩电话会议，将在公司网站直播并提供回放，相关演示幻灯片将在会议前可供下载 [14]

文章核心观点 Collins Aerospace在军事演习中成功展示新技术，通过整合多源数据为海军陆战队提供实时态势感知，助力更快决策和提升作战效能 [1] 新技术成果 - 公司在大型军事演习Project Convergence Capstone 5中展示新技术，将多源数据整合一处，为海军陆战队提供实时态势感知 [1] - 结合军事和商业传感器等多源数据，为海军陆战队提供更清晰完整战场视图，并将信息发送至登陆部队作战中心 [2] - 整合舰船和空中平台，为海军陆战队指挥官提供清晰安全数据以快速决策 [3] 技术意义 - 整合军民传感器数据实现实时安全态势感知，使决策更快、作战效能提高 [1] - 结合政府和商业传感器信息，助军事领导人更快决策，降低美军被追踪和瞄准风险，提升军事行动安全性和有效性 [3] - 参与技术演示推动收集、聚合、处理和共享数据新解决方案的应用，确保关键信息及时送达所需人员 [4] 公司介绍 - Collins Aerospace是RTX旗下企业，为全球航空航天和国防行业提供集成智能解决方案，有8万名员工 [5] - RTX是全球最大航空航天和国防公司，有超18.5万名全球员工，2024年销售额超800亿美元，总部位于弗吉尼亚州阿灵顿 [6]

行业动态 - 4月22日周二，美国四大国防公司中有三家将公布2025年第一季度财报，对国防行业是重要日子 [1] 分析师信息 - Uttam是成长型投资分析师，主要研究科技行业，定期研究并发布半导体、人工智能和云软件等领域研究，也关注医疗科技、国防科技和可再生能源等领域 [2] - Uttam和妻子Amrita Roy共同撰写The Pragmatic Optimist时事通讯，该通讯常被《华尔街日报》《福布斯》等主流刊物引用 [2] - Uttam在发表研究前曾在硅谷工作，领导过苹果和谷歌等全球大型科技公司的团队 [2]

文章核心观点 - RTX公司将于4月22日盘前公布2025年第一季度财报，销售和盈利预期同比增长，模型预测此次盈利将超预期，但考虑到溢价估值和低ROE，投资者购买需谨慎，持有可继续持有 [1][2][3][25] 业绩预期 - 第一季度营收共识预期为197.6亿美元，同比增长2.4%；每股收益共识预期为1.33美元，与去年同期持平且近60天未变 [2] - 公司过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均超预期幅度为9.92% [2] - 目前Zacks排名为3，盈利ESP为+3.76%，模型预测此次盈利将超预期 [3] 关键因素 商业销售增长 - 国内外商业航空交通增加，飞行小时数增多，推动商用飞机售后市场需求，预计提升公司商业售后市场销售 [6] - 商业客机和公务机需求增加，预计推动普惠公司喷气发动机交付，特别是大型商用发动机销售，利好公司商业原始设备制造商（OEM）销售 [7] - 商业OEM和售后市场业务销售增长预期，或提升普惠和柯林斯航空航天部门营收预期，普惠第一季度调整后销售预期为68.737亿美元，同比增长6.5%；柯林斯航空航天调整后销售预期为68.699亿美元，同比增长3% [8][9] 军事销售前景良好 - 地缘政治敌对加剧，公司陆地和防空系统等军事产品销量增加，预计推动2025年第一季度军事销售 [10] 其他因素 - 多数业务销售表现强劲，预计提升公司整体营收；销售预期、商业售后市场利润、国防业务量、净生产率和利息费用等因素预计提升公司盈利 [11] - 数字系统和能力投资带来的公司费用增加以及税收提高，可能在一定程度上影响公司盈利 [12] 价格表现与估值 - 年初至今公司股价上涨11.7%，跑赢Zacks航空航天国防行业2.7%的涨幅、Zacks航空航天板块1.7%的涨幅，以及标普500指数8.6%的跌幅 [13] - 行业内其他股票表现不佳，波音和德事隆股价分别下跌11.6%和15% [15] - 公司估值较行业有溢价，目前远期12个月市销率为2.01倍，高于行业的1.88倍和自身五年中值1.85倍；而波音和德事隆远期12个月市销率分别为1.34倍和0.80倍 [16][19] 投资建议 - 全球地缘政治紧张和商业航空交通扩张推动公司销售增长，预计第一季度财报将体现营收和盈利增长 [20][21] - 公司股息收益率为1.96%，高于标普500指数的1.37%，但净资产收益率低于同行 [22] - 考虑到销售和盈利预期增长、有利的Zacks排名和积极的盈利ESP，公司第一季度财报不太可能令人失望；但鉴于溢价估值和低ROE，投资者购买需等到下周二，持有可继续持有 [25]