FRANKFURT, Germany--(BUSINESS WIRE)--Strategic acquisition unites deep SAP expertise with enterprise orchestration capabilities to help enterprises modernize operations across hybrid IT. ...

Question-and-Answer SessionSo thank you for joining us. So maybe just to sort of kick off, the macro backdrop has obviously become a bit more sort of softer over the past year. I mean SAP's performance actually has been pretty good relative to that and versus the industry. Obviously, tariffs have come more into the picture. What's sort of the -- when you speak to customers, give us your sense on the spending environment, digitization projects in the context of this macro.Dominik AsamCFO & Member of Executiv ...

Question-and-Answer SessionSo thank you for joining us. So maybe just to sort of kick off, the macro backdrop has obviously become a bit more sort of softer over the past year. I mean SAP's performance actually has been pretty good relative to that and versus the industry. Obviously, tariffs have come more into the picture. What's sort of the -- when you speak to customers, give us your sense on the spending environment, digitization projects in the context of this macro.Dominik AsamCFO & Member of Executiv ...

SAP (NYSE:SAP) 2025 Conference September 09, 2025 11:50 AM ET Company ParticipantsDominik Asam - CFOConference Call ParticipantsMohammed Moawalla - Equity AnalystMohammed MoawallaGreat. Good morning, everyone. Thank you for joining us. My name is Mohamed Moawalla. I cover the European software, IT services, and payment space here at GS. We are delighted to have SAP join us again at the conference. Representing the company is Dominik Asam, Chief Financial Officer. Dominik, welcome back. I know.Dominik AsamTh ...

云战略与主权云产品扩展 - 公司推出扩展版SAP主权云产品组合 重点布局欧洲市场数字主权和AI驱动创新 满足监管要求、数据保护需求和AI快速发展需求[1] - 主权云产品提供全系列SAP云创新和AI工具 支持定制化主权框架 关键特性为部署灵活性 客户拥有多种选项满足监管和运营需求[2] - 具体部署模式包括：SAP云基础设施（欧洲）为基于开源技术的IaaS平台 数据全部保留在欧盟境内 SAP主权云现场版由SAP在客户指定数据中心运营 实现数据、运营、技术和法律主权 Delos云（德国）为德国公共部门专用主权云[3][4] 欧洲数字投资与合规能力 - 公司宣布200亿欧元长期投资计划 用于提升欧洲数字韧性 重点建设安全、本地化且合规的云解决方案 服务公共部门和强监管行业[5] - 主权云环境支持运行SAP商务套件 同时享受SAP业务技术平台和嵌入式商务AI功能的持续创新 确保客户在保持主权合规前提下加速转型[6] - 服务已覆盖多国 由数百名本地化交付专家和广泛认证支持 确保各行业组织采用方案符合最高监管标准[7] 云业务财务表现与增长战略 - 第二季度云未交付订单额增长22%（固定汇率下28%）至181亿欧元 云收入增长24%（固定汇率下28%）达51.3亿欧元 其中云ERP套件收入飙升30%至44.2亿欧元[8] - RISE with SAP和GROW with SAP解决方案获强劲采用 客户包括阿里巴巴集团、BALMAIN和Cementos Argos 反映端到端业务转型需求增长[8] - 公司重申2025年展望：云收入预计216-219亿欧元（固定汇率下增长26-28%） 云与软件收入预计331-336亿欧元（固定汇率下增长11-13%）[8] - 增长战略聚焦四大支柱：产品创新、市场进入转型、运营简化和人才投资 通过AI注入业务套件和流程优化 目标实现持续增长至2027年[9] AI产品发展与数据平台 - 商务数据云成为核心平台 整合企业数据为AI驱动运营提供可信洞察 2025年上半年已发布14个AI代理 包括商务云自然语言搜索增强功能 另支持报价、客服、纠纷解决和财务领域[11] - 计划至年底将AI代理组合扩展至40个 覆盖所有业务领域 推动规划、应计项目和现金流的自动化[11] 业务挑战与市场环境 - 面临收入波动挑战 原因包括长销售周期、复杂许可协议、客户预算变化及软件与服务收入紧密关联 中美贸易紧张和关税政策持续影响许可销售[12] - 第二季度云未交付订单增长放缓1个百分点 反映预订量疲软 复苏时间不确定 但下半年通常签署全年三分之二云协议 追赶至关重要[12] 行业竞争与相关企业 - Ubiquiti公司聚焦研发创新产品和技术 通过新产品管线提升高性能产品均价 企业科技板块需求健康[15] - Jabil公司推动终端市场和产品多元化 目标限制单一产品线贡献不超过运营收入或现金流5%[16] - InterDigital公司全球布局和产品多元化能力突出 重点与手机和消费电子市场未授权客户达成协议 传感器、用户界面和视频技术补充无线技术组合[18]

SAP投资计划 - 德国软件巨头SAP宣布投资200亿欧元（233亿美元）用于扩展"主权云"服务 投资周期为十年 [1][2] - 该投资旨在支持欧洲客户在符合本地法规前提下获取全技术栈服务 同时将敏感数据保留在本地控制范围内 [2] 主权云服务特性 - 主权云区别于AWS、微软Azure或谷歌云等全球公有云 其设计将数据和工作负载保留在国家或区域内部 并遵守当地法律运营 [3] - 该模式重要性提升源于欧洲监管机构通过GDPR和欧盟人工智能法案等框架加强数据隐私与安全规则 [3] SAP技术方案 - 扩展产品包括基于开源技术构建的基础设施即服务（IaaS）平台 全部托管在欧盟数据中心内 [4] - 提供在客户自选数据中心直接运营云基础设施的服务 并推出符合德国法规的专属云Delos Cloud [4] 行业竞争动态 - AWS于7月宣布将在年底前为欧洲推出新主权云服务 [5] - 微软在6月为所有欧洲数据中心区域推出主权公有云服务 承诺数据留存在欧洲且由欧洲人员控制 [5] - 谷歌云在5月推出数据边界服务 通过Google Cloud Dedicated和Air-Gapped产品满足本地主权需求 [6]

核心观点 - SAP SE宣布推出全面的数字主权和AI创新方法 通过扩展SAP Sovereign Cloud产品组合 为欧洲客户提供全面的技术栈 包括SAP云基础设施和本地主权云 旨在确保安全、合规和可扩展的创新 支持欧洲的技术韧性和战略自主 [1] 产品与服务 - SAP Sovereign Cloud产品组合新增部署模型 提供跨基础设施、平台和软件的控制 满足特定监管和运营需求 [3] - SAP云基础设施是基础设施即服务(IaaS)平台 采用开源技术开发运营 所有数据存储在欧盟内以确保符合欧洲数据保护法规 [8] - SAP主权云本地版在客户自有或选定的数据中心内提供SAP运营的基础设施 实现最高级别的数据、运营、技术和法律主权 同时保持SAP云创新和架构 [8] - 在德国提供Delos Cloud 支持公共部门的灵活快速转型 满足国家特定主权要求 [8] 战略与投资 - 公司长期投资超过200亿欧元 将数字主权作为战略优先事项 通过更安全、本地化和符合法规的云解决方案支持欧洲数字自主 [4] - 该投资针对公共部门和高度监管行业 反映公司支持欧洲数字自主的决心 [4] 技术与创新 - 客户通过SAP主权云不仅获得基础设施控制 还能释放SAP云解决方案的全部潜力 包括在主权环境中运行SAP Business Suite 并受益于持续创新周期 如SAP业务技术平台和嵌入式SAP业务AI功能 [5] - 该产品帮助客户更安全、本地化地创新 同时不牺牲转型速度或深度 [5] 市场与客户 - 产品目前已在多个国家可用 未来将大幅增加 由数百名本地化交付专家和广泛认证支持 [6] - 提供全栈主权 涵盖数据、运营、技术和法律维度 使客户能够保持控制、满足监管要求并自信创新 [6] - 产品为所有市场和行业提供全方位的云创新和AI能力 包括公共部门和受监管环境 同时确保这些进步在主框架内并按客户自身条款交付 [2]

这份文档是美银全球研究（BofA Global Research）于2025年8月25日发布的《全球股票持仓定位（Global Positioning in Stocks）》报告，由量化策略团队撰写。报告基于对全球5,629只管理着33万亿美元资产的长线基金（Long-only Funds）的持仓分析，提供了详细的资金流向、持仓偏好和投资策略回测。 涉及的行业与公司 * 报告分析覆盖全球主要地区：美国、欧洲、日本、亚太（除日本）及新兴市场[1][18][47] * 涵盖多个全球行业板块，包括半导体、工业、医疗保健、金融、科技硬件、软件等[1][102][143] * 提及的具体公司包括但不限于：英伟达（NVIDIA）、苹果（Apple）、台积电（TSMC）、梅塔（Meta）、博通（Broadcom）、网飞（Netflix）、维萨（Visa）、万事达（Mastercard）、富国银行（Wells Fargo）、美团（Meituan）、LVMH、必和必拓（BHP）等[2][78][79][80][81][82] 核心观点与论据 全球资金流向（Equity Flow） * **上月（2025年7月）资金流向**：全球长线基金净买入全球半导体板块272亿美元，主要受人工智能长期主题的情绪反弹推动[1] 同时，基金净卖出工业板块423亿美元和医疗保健板块271亿美元[1] 按地区看，基金净买入亚太（除日本）地区210亿美元，但净卖出美国565亿美元[1][84] * **年初至今（YTD）资金流向**：基金在欧洲和亚太（除日本）有最大净流入，分别为333亿美元和315亿美元，而在美国有最大净流出，达1368亿美元[86] * **过去12个月资金流向**：基金在亚太（除日本）和新兴市场有最大净流入，分别为1457亿美元和1205亿美元，而在美国有净流出652亿美元[89][90][92] * **个股资金流向（上月）**：在美国，基金最大净买入为英伟达（+169亿美元），最大净卖出为苹果（-112亿美元）[2][125] 在新兴市场，最大净买入为台积电（+59亿美元），最大净卖出为MercadoLibre（-14亿美元）[2] 主动持仓 vs 基准（Active Exposure vs Benchmark） * **地区持仓偏好**：基金相对于其基准，超配最严重的是欧洲（+2.28%），低配最严重的是美国（-5.59%）[132][157] * **行业持仓偏好**：基金相对于其基准，超配最严重的是工业（+1.00%）和媒体与娱乐（+0.74%），低配最严重的是科技硬件（-1.71%）和软件（-1.21%）[143][157] * **个股持仓偏好**：主动型长线基金超配最严重的是Enterprise Products和台积电，低配最严重的是苹果和英伟达[161][163] 四大选股屏（Four Stock Screens） * 该分析结合了**基金持有率（Fund Ownership）**、**主动风险暴露（Active Exposure）** 和**三重动量（Triple Momentum，综合了盈利、价格和新闻动量）** 来识别四类股票[32][33][37] * **拥挤正面（Crowded Positives）**：高持有率 + 超配 + 正面三重动量 此类股票（如Meta、博通、网飞）自2015年1月以来的回测表现跑赢全球综合基准4.4%[37][73][75] * **拥挤负面（Crowded Negatives）**：高持有率 + 低配 + 负面三重动量 此类股票包括美团、LVMH、Pilbara Minerals[37][81] * **低配正面（Under-owned Positives）**：低持有率 + 超配 + 正面三重动量 此类为逆向机会，包括Rolls-Royce、皇家加勒比等[37][80] * **低配负面（Under-owned Negatives）**：低持有率 + 低配 + 负面三重动量 此类股票包括必和必拓、Targa Resources、洛克希德马丁[37][82] 其他重要内容 * **方法论**：分析涵盖了5,629只长线基金（其中4,235只为主动基金，管理15.9万亿美元；1,394只为被动基金，管理17.1万亿美元），使用超过912个独特的基准[18][47] 数据截至2025年7月31日[17] * **数据来源**：包括MSCI、FTSE、FactSet、Bloomberg、13F文件、基准指数、各国交易所等[6][53] * **局限性**：分析基于基金披露的持仓，数据通常有2-3个月的滞后性；资金流计算基于VWAP，可能与实际交易价格有差异；未包含所有投资者类型（如对冲基金、主权财富基金、管理规模小于5亿美元的基金等）[70][71][72] * **免责声明**：报告中筛选的股票并非投资推荐，回测表现不代表未来实际结果，投资者应基于自身情况做出决策[12][13][68][69]

公司活动安排 - 公司高管将参加高盛Communacopia+技术会议 CFO Dominik Asam将于2025年9月9日17:50-18:25 CEST进行炉边谈话 [1] - 公司高管将参加杰富瑞结构性赢家系列虚拟会议 CFO Dominik Asam将于2025年9月16日17:00-17:45 CEST进行炉边谈话 [2] - 所有活动均提供网络直播 回放将在活动结束后不久发布于公司投资者关系网站 [1][2] 公司业务定位 - 公司是全球企业应用和商业人工智能领域的领导者 处于商业与技术的交汇点 [3] - 公司50多年来持续为组织提供关键业务运营解决方案 涵盖财务 采购 人力资源 供应链和客户体验等领域 [3] 投资者关系信息 - 财经媒体联系人Alexandra Steiger（+49 (6227) 7-767336）负责金融界沟通 [7] - 公司投资者关系LinkedIn账号为SAP Investor Relations [7] - 媒体联系人包括Joellen Perry（+1 (650) 445-6780）和Daniel Reinhardt（+49 (6227) 7-40201）[8]

市场增长与规模 - 数字船厂市场预计从2022年13亿美元增长至2030年55亿美元 年复合增长率达191% [1] - 增长驱动因素包括数字孪生、人工智能、机器学习、物联网和增材制造等技术的集成 提升船厂协调性和效率 [1] - 数字转型帮助简化造船流程 提高效率并降低制造时间和成本 [1] 技术定义与应用 - 数字船厂整合基于系统和云的解决方案 协调、监控和改进船舶制造、维护和支持相关流程 [2] - 取代过时技术平台和隔离数据 采用统一先进规划工具和通用设计数据存储库 确保数据实时更新和全局可访问 [2] - 技术覆盖设计工程、制造规划、维护支持、研发及培训模拟等全流程 [1][2] 主要企业竞争格局 - 西门子（德国）提供覆盖船舶全生命周期的综合软件服务 包括产品生命周期管理、水动力学和可持续性解决方案 [3] - 达索系统（法国）通过3D体验平台提供端到端连续性服务 在设计、工程、仿真和制造领域具有广泛产品线 [4] - SAP（德国）提供企业应用软件、智能技术和供应链物流解决方案 近期通过收购云平台公司扩展产品组合 [5] - 埃森哲（爱尔兰）通过Industry X0推动数字化 2019年与现代重工合作提供数字船厂技术解决方案 [6][7] 市场驱动因素 - 产品生命周期管理（PLM）解决方案替代传统老旧数据 提升船厂协作性、同步性和生产效率 [8] - 增强现实（AR）技术通过头戴设备实现沉浸式体验 可监测工人疲劳指数并辅助质量检查 [9] 行业生态参与者 - 核心利益相关者包括数字船厂解决方案制造商、私营小型企业、分销商/供应商/零售商及终端客户 [10] - 影响者群体涵盖投资者、学术研究者、集成商、服务提供商和许可机构 [10]