不过，二季度渠道商调查结果带来了更多信心，数据表明渠道商业务相较第一季度有所改善。2025年第 二季度，受访渠道商的整体SAP业务增长为1.1%，高于第一季度的0.7%。其中欧洲渠道商的表现更为强 劲，2025年第二季度整体增长为2.0%(第一季度为1.1%)，而美国渠道商为0.3%(与第一季度一致)。 云订阅和许可业务均加速增长。渠道商云订阅业务增速在第二季度季度反弹至2.6%，高于第一季度调 查的0.7%，美欧渠道商均表现强劲。许可业务增速也从第一季度的-1.0%反弹至1.4%。 展望2025年第三季度，渠道商预计其整体SAP业务增长将进一步加速至1.6%。其中，美国渠道商预计增 长将反弹至1.8%，欧洲渠道商则预计略微放缓至1.5%。 然而，尽管调查显示2025年第二季度的增长依然稳健，但渠道商对全年增长的预期在第二季度有所下 调。相比第一季度调查时预期的5.4%增长率，目前渠道商预计2025年SAP整体业务年增长为3.2%。按业 务划分，许可业务增长预期从3.7%下调至1.1%，云订阅业务增长预期从8.2%下调至3.6%。尽管这是一 个小幅负面调整，大摩注意到，2025年全年增长预期依然高于2024年 ...

公司概况 - SAP是全球第二大软件公司 仅次于微软[1] - 公司股票在纽交所和场外交易市场交易 代码分别为SAP和SAPGF[1] 投资策略 - 投资目标为具备完美定性特征的公司 基于基本面以有吸引力的价格买入并长期持有[2] - 采用集中投资组合策略 旨在避免亏损并最大化对赢家的敞口[2] - 即使优秀公司也可能给予"持有"评级 若增长机会不足或下行风险过高[2] 研究计划 - 计划每周发布约3篇关于目标公司的分析文章[2] - 提供广泛的季度跟踪报告和持续更新[2]

供应链脆弱性事件 - 苏伊士运河堵塞事件导致全球贸易量12%的黄金水道中断12天，422艘船受阻，造成国际贸易损失约每周60亿至100亿美元 [1] - 供应链的韧性和稳定性不仅受制于地缘政治，类似事件经常发生 [1] 供应链服务创新 - 供应链服务整合物流、金融、法律、关务，以数据和算法为基础构建全球贸易保障体系 [3] - Project44在20分钟内发布运河堵塞预警，思爱普30分钟内通知客户并提供应急方案，包括调整收款周期、切换空运、寻找替代货源等措施 [3] - 供应链服务展区分为综合物流和综合服务两大板块，物流服务从"搬运的肌肉"进化为"计算的神经" [3] 物流企业创新实践 - 丹麦DSV开通"上海之星"定期货运包机航线，提供高频次高时效的跨太平洋运输保障 [3] - 中远海运开通"钱凯—上海"新时代亚拉陆海新通道，钱凯港8个月内开通5条国际航线 [3] - 厦门国贸在非洲矿产腹地铺设物流网络，包括津巴布韦和莫桑比克海外仓、几内亚海上转运平台 [3] 供应链金融服务 - 金融服务覆盖率每提升10%，供应链韧性指数跃升30% [4] - 中国出口信用保险公司2024年承保金额首次突破万亿美元大关，出口渗透率和服务客户数创新高 [4] - 渣打银行推出"渣打环球链"一站式跨境金融解决方案 [4] - 中国人保应用产业链全量风险扫描模型，针对9个产业链细分领域开发专属保险产品 [4] 企业核心竞争力 - 全球布局企业的竞争力在于数据构建的预警系统而非物理资产规模 [5] - 最坚固的供应链保障来自系统生成的智慧基因而非传统物流设施 [5]

核心观点 - SAP SE将于2025年7月22日发布第二季度财报，市场预期每股收益1.63美元（同比增长38%），营收104亿美元（同比增长16.47%）[1] - 公司过去四个季度每股收益均超预期，平均超出幅度达10%，股价过去一年上涨56.5%，远超行业21.4%的涨幅[2] - 云计算转型、AI战略和企业软件表现是投资者关注重点，其中云业务收入一季度同比增长27%至49.9亿欧元[2][9] 财务表现 - 一季度云ERP套件收入占云总收入的85%，同比增长34%，成为云增长主要驱动力[2] - 公司预计2025年通过AI投资将用户生产率提升30%，投入超过30,000名开发者推进AI能力建设[5][9] 战略布局 - RISE with SAP解决方案持续扩展，将整合LeanIX、Signavio和WalkMe等业务转型工具[3][9] - 推出灵活许可模式，帮助客户无缝迁移至最新云版本，无需单独谈判[3] - 生成式AI已覆盖80%业务场景，AI辅助合同验证使签约时间缩短75%，报价到收款自动化效率提升10倍[4] 技术发展 - AI助手Joule已集成1,300项技能，管理层预计生成式AI未来将显著提升收入[4] - 面临销售周期长、许可复杂及客户预算变动带来的收入波动风险，中美贸易战也影响软件许可销售[6] 同业比较 - Emerson Electric预计第三季度每股收益1.51美元（同比增长5.6%），过去四季平均超预期3.4%[12] - Illinois Tool Works预计第二季度每股收益2.55美元（同比增长0.4%），过去四季平均超预期3%[13] - Crown Holdings预计第二季度每股收益1.86美元（同比增长2.8%），过去四季平均超预期16.3%[14]

公司活动安排 - 公司2025年年度股东大会将于8月8日上午10:30（东部时间）以混合形式举行，现场会议地点为魁北克省蒙特利尔市勒内 - 勒维克大道西1250号3610室Lumi Experience，也可通过链接进行直播观看 [1] - 公司将于2025年8月7日周四发布2026财年第一季度业绩，市场收盘后发布新闻稿，并于8月8日周五上午8:30（东部时间）举行电话会议讨论业绩，发言人为总裁兼首席执行官Carl Colizza先生和首席财务官兼秘书Maxime Therrien先生 [2] - 无法参加电话会议的人员可在公司网站“投资者”板块的“活动日历”中查看网络直播演示的存档 [4] 公司业务情况 - 公司是全球十大乳制品加工商之一，生产、销售和分销多种高品质乳制品，包括奶酪、液态奶等，还是领先的奶酪制造商和液态奶及奶油加工商，在多个国家和地区排名前列，此外还生产、销售和分销一系列乳制品替代品，产品以市场领先品牌和自有品牌在多个国家销售 [5] 联系信息 - 投资者咨询联系高级总监Nicholas Estrela，电话1 - 514 - 328 - 3117，媒体咨询电话1 - 514 - 328 - 3141 / 1 - 866 - 648 - 5902，邮箱media@saputo.com [6] - 活动网络直播可通过链接访问，演示幻灯片可在公司网站“投资者”板块的“活动日历”中查看，电话会议线路1 - 888 - 596 - 4144，会议ID 8145823，需提前五分钟拨入 [6]

文章核心观点 - 阿托斯获 SAP 颁发的金证书，连续第 10 次获认证为 SAP 全球运营合作伙伴，体现双方长期合作关系 [1] 公司合作相关 - 公司是全球拥有超 1 万名 SAP 专家的 SAP 白金合作伙伴，凭借与 SAP 的长期合作、行业洞察和广泛伙伴网络满足客户等多方需求 [2] - 公司在全球重新认证五个核心业务领域，包括全球 SAP S/4HANA 解决方案运营等 [2][7] - 公司四个本地实体被认可为持有不同 SAP 运营认证的 SAP 运营合作伙伴，分别是印度、美国、德国和波兰 [3] 各方评价 - 阿托斯高级副总裁表示认证体现对与 SAP 长期合作的承诺，专家努力超越客户期望并加强合作 [4] - SAP 合作伙伴参与专家称阿托斯是长期全球合作伙伴，凭借多产品专业知识和集成能力赢得信任 [5] 公司业务支持 - 公司 SAP 服务和加速器助力组织释放 SAP 业务套件潜力，通过集成应用、数据和 AI 解决方案提升决策等能力，提供端到端支持 [5] 公司概况 - 阿托斯集团是全球数字转型领导者，约 7.2 万名员工，年营收约 100 亿欧元，在 68 个国家运营 [6] - 公司致力于安全和脱碳未来，为各行业提供定制化 AI 驱动的端到端解决方案，是欧洲网络安全等领域排名第一 [6] - 公司目的是助力设计信息空间未来，其专业知识和服务支持知识等发展，让各方在安全信息空间可持续发展 [8]

公司概况 - SAP SE是一家提供企业应用软件及相关服务的公司 业务范围涵盖企业资源规划 财务管理 智能技术 分析 人员参与 人力资源 数字供应链 网络 支出管理 客户关系管理和客户体验等领域 [3] - 公司业务覆盖消费产品 石油和天然气 能源 金融服务 航空航天和国防 运输和物流 化工 政府 医疗保健 高等教育和研究 媒体 房地产 零售和电信等行业 [4] - 公司在欧洲 中东 非洲 美洲和亚太地区均有业务 总部位于德国巴登-符腾堡州瓦尔多夫 [4] 产品与服务 - 提供商业软件和企业应用程序 涵盖应用 分析 云 数据库和技术运营等领域 [4] - 主要产品包括PerfecTwin ERP Edition等 近期在美国市场推出 [5] 战略分析 - 提供深入的SWOT分析 涵盖公司优势 劣势 机会和威胁 [1] - 分析公司业务结构 运营 主要产品和服务 前景 地点和子公司 关键高管及其传记和主要竞争对手 [6] - 包含公司历史 关键事件 主要产品和服务 关键竞争对手 关键员工 执行传记 关键运营负责人 重要地点和子公司等信息 [7] 财务与运营 - 提供过去五年的详细财务比率 包括收入趋势 盈利能力 增长 利润率和回报 流动性和杠杆 财务状况和效率比率 [7] - 包含最近五个中期期间的财务比率 来自公司发布的季度/半年度财务报表 [7] 行业竞争 - 主要竞争对手包括Splunk Inc PTC Inc Microsoft Corp SuperOffice AS Guidewire Software Inc ADOBE Inc TIBCO Software Rimini Street Inc International Business Machines Corp Amdocs Ltd SAS Institute Inc Oracle Corp Epicor Software Corp Infosys Ltd Workday Inc VMware Inc Salesforce Inc InterSystems Corp Amazon.com Inc等公司 [11] 研究价值 - 提供公司战略 财务和运营绩效的详细洞察 帮助识别潜在投资和收购目标 [8] - 包含SWOT分析 公司战略和财务比率等关键要素 协助学术或商业研究需求 [8]

当前格局将如何塑造未来 - 生成式人工智能标志着人工智能为企业带来的变革性转变 并带来重大价值与变革的三大领域：用户体验及人机交互方式 应用层自动化 以及平台核心引擎[2] - SAP已在应用中嵌入约230项人工智能功能和代理 计划到2025年底增加到400项 以提高生产效率并降低成本[2] - 企业需将AI定位为增强工具而非生产力工具 定位方式显著影响使用频率 需从业务问题出发量化价值实现[2][3] 对AI未来的预测 - 技术通用人工智能（AGI）定义为AI在大多数认知任务中达到或超越人类通用性 未来五年将在白领工作中取得巨大进展[4] - AI发展六大变革支柱：超越当前能力的下一代AI 未来数据平台 机器人技术 量子计算 下一代企业用户体验 以及未来云架构[6] - 合成数据生成和提高数据质量将至关重要 因现实世界数据源如维基百科已被AI模型完全吸收[6] - 机器人技术迅速发展 边缘设备可安装强大AI 量子计算将实现流程优化和模拟的范式转变[6] - 2030年后新一代职场用户体验范式将发生变革 需要情感连接和自适应屏幕的沉浸式体验[7]

市场概况 - 全球采购技术与服务市场规模预计从2025年的79.3亿美元增长至2034年的212.3亿美元，年复合增长率达11.5% [1][8] - 市场涵盖电子采购、支出分析、供应商风险管理及采购即服务(PaaS)等多种能力，部署模式包括本地化、云原生和混合模式 [1] 市场发展阶段 - 行业处于成长期，表现为加速采用曲线、频繁产品创新和竞争加剧 [3] - 过去18个月涌现出AI/ML能力、云原生架构和垂直领域服务包等先进技术 [3] - 未来24个月将进入成熟期，整合与差异化成为主题 [4] 竞争格局 - 主导企业包括SAP Ariba、Coupa Software、Oracle Procurement Cloud、Ivalua和Jaggaer等 [5] - SAP Ariba优势在于ERP集成和合作伙伴生态，Coupa主打AI驱动的统一支出管理平台，Oracle依托自主云基础设施嵌入分析功能 [6] - 新兴企业如IBM Emptoris(供应商风险管理)、SynerTrade(可配置电子采购)及PaaS初创公司加剧竞争 [7] 需求驱动因素 - 企业买家投资AI平台以实现流程自动化、获取采购洞察并整合ESG指标 [2] - 中小企业采用模块化PaaS解决方案以降低前期成本并加速价值实现 [2] 市场细分 - 按应用领域划分，制造业是主要细分市场之一 [12] - 按组件划分，战略采购占据主导地位 [14] - 按区域划分，北美因数字化需求和政府倡议将显著增长 [15] 主要参与者 - 除核心软件供应商外，服务商包括埃森哲、Infosys、GEP、Genpact等 [18] - 区域覆盖北美(美加)、欧洲(德法意等)、亚太(中日韩等)及世界其他地区 [18]

全球科技与互联网公司市值变化 市值排名前列的公司 - 台积电以11949亿美元市值位居榜首 单日涨幅0.28% [3] - 特斯拉市值10098亿美元 单日上涨1.17% [3] - 甲骨文市值6476亿美元 单日下跌1.89% [3] - 腾讯市值5725亿美元 单日微跌0.14% [3] - 奈飞市值5298亿美元 单日下跌0.44% [3] 显著上涨的公司 - AMD市值2374亿美元 单日大涨1.57% [3] - 美光科技市值1393亿美元 单日上涨1.15% [4] - Arista Networks市值1363亿美元 单日飙升2.15% [4] - SMIC市值607亿美元 单日涨幅达2.07% [6] - Circle Internet Group市值463亿美元 单日暴涨7.67% [7] 显著下跌的公司 - ServiceNow市值1944亿美元 单日重挫3.03% [3] - Adobe市值1541亿美元 单日下跌2.18% [4] - Shopify市值1457亿美元 单日下跌2.65% [4] - AppLovin市值1133亿美元 单日下跌3.24% [5] - Atlassian市值490亿美元 单日暴跌6.52% [7] 其他值得关注的公司 - 阿里巴巴市值2552亿美元 单日微涨0.08% [3] - 小米市值1893亿美元 价格7.35美元 [4] - 英特尔市值1022亿美元 单日下跌1.64% [5] - 京东市值455亿美元 单日下跌0.38% [7] - 台积电股价230.4美元 特斯拉股价313.51美元 [3]