股息信息 - 截至2025年6月30日止6个月宣派中期普通股息，每股0.74 HKD[1] - 可选择每股0.68 RMB派息，汇率1 HKD : 0.91299 RMB[1] 时间节点 - 股息选择权截止时限为2025年10月21日16:30[1] - 除净日为2025年9月9日[1] - 股息派发日为2025年11月20日[1] 税务信息 - 非居民企业股东股息代扣所得税税率为10%[2]

股息派发 - 公司将派发2025年中期股息，每股普通股港币0.74元或人民币0.68元[3] 股息收取选择 - 选择以人民币收取股息的股东，须在2025年10月21日下午4:30前交回表格[5] - 表格供2025年9月16日下午4:30后名列公司股东名册并符合资格的股东使用[6] 表格相关 - 填妥表格须交回香港中央证券登记有限公司[16] - 对表格有疑问，可在工作日上午10时至下午5时致电+852 3102 3808查询[16]

报告发布 - 公司2025年中期报告中英文版已登载于公司网站及港交所披露易网站[2][7] 非登记持有人通讯事宜 - 非登记持有人可联络中介提供邮箱收电邮通知[3][8][11] - 未提供有效邮箱将邮寄通知函件[4][8] - 无法阅览网站版本可免费获取印刷本[5][9] - 可书面通知更改收取方式及语言版本[5][9] - 收取印刷版指示至翌年刊发年报期间有效[5][9][11] - 未收到印刷版需书面通知欲收取语言版本[6][9] - 有疑问可致电热线或发邮件咨询[7][10] - 收取印刷本需填写、签署回条寄回公司[9][11] - 回条填写有误将作废，不处理额外指示[11]

报告发布 - 公司2025年中期报告中英文版已登载于公司网站和港交所披露易网站[2][6] 通讯接收 - 鼓励股东通过网站接收未来公司通讯，可填回条选项1提供邮箱收通知[3][7] - 无法接收网站版本可要求免费印刷本，填回条选项2要求有效期至被撤回或发下份年报[4][7][9] 联系方式 - 公司电话热线+852 3102 3808，办公时间周一至五10:00 - 17:00（公众假期除外）[6][8] - 股份过户登记处为香港中央证券登记有限公司，地址在香港湾仔皇后大道东183号合和中心17M楼[9] - 香港中央证券登记有限公司简便回邮号码为37[10]

收入和利润（同比环比） - 收入为人民币508.78亿元，同比增长4.2%[6] - 毛利为人民币76.62亿元，同比增长7.0%[6] - 本公司权益股东应占溢利为人民币34.27亿元，同比增长4.0%[6] - 收入508.78亿元人民币，同比增长4%[159][160] - 本公司权益股东应占溢利34.27亿元人民币，同比增长4%[159][160] 成本和费用（同比环比） - 公司员工总开支为人民币34.58亿元，同比增长19.2%[177] - 员工股份支付费用为人民币4700万元[177] 重卡业务表现 - 重卡总销量为136,514辆，同比增长9.2%[6] - 中国大陆重卡销量为67,529辆，同比增长19.3%[6] - 公司重卡分部从事制造及销售重型卡车、中重型卡车及相关零部件[11] - 公司重卡分部总收入442.29亿元人民币，同比增长4.0%[62] - 公司重卡销量136,514辆，同比增长9.2%[67] - 国内重卡销量67,529辆，同比增长19.3%[70] - 国内重卡销售收入（不含联营出口）241.58亿元人民币，同比增长11.7%[69] - 快递牵引车市场占有率同比提升8.3个百分点，跃居行业第一[74] - 4×2六缸载货车市场占有率同比提升5.1个百分点[78] - 高端专用车（含消防车、泵车和油田作业车）市场占有率同比增长6个百分点[80] - 新能源车销量同比增长220.33%，市场占有率达11.84%[82][83] - 重卡联营出口收入人民币20,071百万元，同比减少3.9%[88] - 重卡联营出口量68,985辆，同比增长0.8%[90][92] - 重卡销量136,514辆，同比增长9%[159][160] 轻卡及其他业务表现 - 轻卡销量为62,816辆，同比增长10.4%[6] - 公司轻卡及其他分部从事制造及销售轻卡、客车、其他车辆及相关零部件[11] - 轻卡及其他分部总收入人民币7,252百万元，同比增长7.1%[95] - 轻卡销量62,816辆，同比增长10.4%[101] - 仓栅车市场占有率同比提升4.8个百分点[103][104] - 新能源轻卡销量同比增长110.3%[107] - 国内轻卡销量同比增长110.3%[108] - 出口市场轻卡销量同比增长72%，联营出口收入达人民币3.42亿元[109][110] - 轻卡销量62,816辆，同比增长10%[159][160] 发动机业务表现 - 发动机分部收入人民币75.76亿元，同比增长7.6%[113][114] - 发动机外部销售占比4.9%，同比增加0.7个百分点[113][114] - 发动机分部营运溢利率18.2%，同比上升0.5个百分点[113][114] - 发动机销量73,158台，同比增长37.1%[116] 金融业务表现 - 以汽车金融服务出售的卡车销量为32,593辆，同比下降10.1%[6] - 金融分部收入人民币5.91亿元，同比下降21.3%[119][121] - 新能源车辆贷款投放量同比增长560%[118][121] - 金融分部营运溢利率49.7%，同比上升3.2个百分点[119][121] - 金融应收账款本金约人民币159.55亿元，应收利息约人民币0.28亿元[128] - 汽车金融服务收入为人民币3.34亿元，同比增长22.8%[134] - 金融应收账款减值拨备总额为人民币6.66亿元，较2024年末的6.73亿元略有下降[130] - 汽车金融服务净未偿付应收账款及应收利息总额分别约为人民币158.45亿元和0.28亿元[135] - 融资租赁净余额占贷款及融资租赁总余额比例升至62.3%，较2024年末的41.4%显著提升[135] - 通过汽车金融服务销售的汽车数量为32,593辆，同比下降10.1%[136] - 商业贷款服务收入大幅下降至人民币600万元，同比减少76.0%[140] - 商业贷款服务未偿付应收账款净额降至人民币1.1亿元，2024年末为2.97亿元[140] - 最大单一借款人（中国重汽集团）占商业贷款服务净融资应收账款约98.65%[141] - 金融应收账款减值拨备本期转回人民币700万元，上年同期为计提减值1700万元[129] - 汽车金融服务金融应收账款账龄在6-12个月的金额为人民币45.54亿元，较2024年末的42.29亿元有所增加[129] - 金融分部按1%至100%的拨备率对金融应收账款计提减值拨备[151][154] - 贷款催收政策包括电话联系、现场访谈及发出逾期付款提醒[148][150] - 至少每季度评估并分类融资应收账款信用风险[151][154] 盈利能力指标 - 毛利率为15.1%，同比提升0.4个百分点[6] - 净利润率为7.3%，同比下降0.1个百分点[6] - 每股基本盈利为人民币1.25元，同比增长4.2%[6] 股息信息 - 2024年末期股息每股0.55港元或人民币0.51元，股息派付比率为54.7%[40] - 2025中期股息每股0.74港元或人民币0.68元，股息派付比率为54.4%[40] - 2024年末期股息除息日期为7月7日，享受股息日期为7月10日[42] - 2025中期股息除息日期为9月9日，享受股息日期为9月16日[42] 市场与行业环境 - 中国上半年GDP同比增长5.3%，规模以上工业增加值增长6.4%[57][59] - 中国重卡行业总销量539,200辆，同比增长6.88%，其中出口155,600辆增长2.69%[58][60] - 新能源重卡销量同比增长185.9%，市场渗透率达22.8%[58][60] - 新能源轻卡销量同比增长100.31%，市场渗透率达23.4%[58][60] - 截至2025年6月30日，1年期LPR为3.0%，5年期LPR为3.5%[61][63] 公司治理与基本信息 - 公司截至2025年6月30日止6个月为回顧期[11] - 公司产品收入包括重卡分部、轻卡及其他分部以及发动机分部对外部客户的销售货物及提供服务收入[13] - 公司于2024年3月17日采纳限制性股份激励计划[13] - 公司控股股东为山东重工集团有限公司[13] - 公司股份于联交所主板上市（股份代号：02338）及深交所上市（股份代号：000338）[15] - 公司董事长为刘正涛先生[16] - 公司总裁为刘伟先生[16] - 公司总部位于中国山东省济南市高新区华奥路777号中国重汽科技大厦[21] - 公司于2025年6月30日已发行股份数目为2,760,993,339股[43] - 公司于2025年6月30日市值为人民币576.6亿元[43] - 回顾期内最高股价为24.20港元，最低股价为17.58港元，平均收市价为21.07港元[49] - 公司主要生产基地分布于济南、济宁、福建、成都、杭州等地[30][31][36] - 公司业务分为重卡、轻卡及其他、发动机、金融四个分部[30][31][36][37] - 公司为领先卡车制造商，产品涵盖重卡、中重卡、轻卡及关键零部件[28][29] - 持股500,000股以上的3名股东持有2,755,526,105股，占总股份99.8%[52] 现金流与资本结构 - 经营活动产生的现金净额36.57亿元人民币，同比下降31%[159][160] - 资本开支5.46亿元人民币，同比下降46%[159][160] - 资产负债率63.4%，同比下降1个百分点[159][160] 员工与人力资源 - 公司员工总数为28,347人[177][179] - 生产制造人员占比最高，达54.11%（15,337人）[179] - 技术及工程人员占比13.17%（3,733人）[179] - 研发人员占比12.53%（3,553人）[179] - 营销人员占比8.59%（2,436人）[179] - 一般及行政人员占比10.61%（3,007人）[179] - 管理层团队占比0.99%（281人）[179] 环境、社会与管治（ESG）及质量 - 公司废水废气排放达标率100%[186] - 公司危险废弃物合规处置率100%[186] - 集团级质量改进项目完成率94.81%[194] - 公司级质量改进项目完成率88.96%[194] - 研发项目质量问题按期关闭率96%[194] - 公司对1500余家供应商进行周期评价[197] - 公司确定50家供应商列入拟淘汰清单[197] 研发与创新 - 公司新一代中重卡平台累计获得307项专利[199] - 公司新一代中重卡平台风阻系数降低至0.43[199] - 公司新一代中重卡平台油耗降低12%[199]

公司信息 - 公司为中国重汽（香港）有限公司[1] - 呈交者为公司秘书郭家耀[5] 证券数据 - 截至2025年8月31日，已发行股份总数等结存均为2,760,993,339[2] - 库存股份结存为0[2] - 股份期权、香港预托证券资料不适用[3][4] 授权款项 - 本月证券发行等获董事会正式授权批准[5] - 已收取证券发行等应得全部款项[5]

投资评级与估值 - 报告维持买入评级 目标价29.24港元[1][5][7] - 基于25年11倍PE估值 较当前22港元股价存在32.9%上行空间[5][7][8] - 预测2025-2027年归母净利润为67/79/85亿元 同比增长15%/18%/7%[5][10] 财务表现 - 25H1营收508.7亿元(同比+4.2%) 归母净利34.3亿元(同比+4.0%)[1][7] - 毛利率提升至15.1%(同比+0.4pct) 主要受益于规模效应增强[2] - 重卡销量13.65万辆(同比+9.2%) 其中国内6.75万辆(同比+19.3%) 出口6.90万辆(同比+0.8%)[2] - 宣派中期股息每股0.68元 股息支付率约55%[1][7] 业务分部表现 - 重卡业务收入442.3亿元(同比+4.0%) 营运溢利率6.0%(同比持平)[2] - 轻卡及其他业务收入72.5亿元(同比+7.1%) 销量6.28万辆(同比+10.4%) 但营运亏损率扩大至2.4%[2] - 发动机业务收入75.8亿元(同比+7.6%) 销量同比大增37.1% 营运溢利率提升至18.2%(同比+0.5pct)[2] 国内市场前景 - 25H1国内重卡行业销量53.92万辆(同比+6.88%) 公司市占率领先[3] - 新能源重卡销量9376辆(同比+220.3%) 增速大幅超越行业水平(185.9%)[3] - 以旧换新政策在山东、河南等地落地 叠加雅鲁藏布江工程开工 预计25H2工程重卡需求增长[1][3] 海外市场拓展 - 出口销量创历史同期新高 市占率保持国内重卡第一[4] - 拥有29个KD工厂和成熟营销体系 海外渠道壁垒高[4] - 计划深化非洲、东南亚传统市场 同时加大沙特、摩洛哥等战略市场投入[4] 行业与竞争地位 - 在快递牵引车、15L燃气牵引车等细分市场位列行业第一[3] - 与潍柴动力等头部企业具备全产业链协同优势[4] - 可比公司2025年PE均值为11倍 与公司估值水平一致[5][12]

投资评级 - 报告给予中国重汽(3808 HK)"买入"评级 目标价26.45港元 较当前股价23.32港元存在13.4%上行空间 [1][2][6] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入508.78亿元人民币 同比增长4.2% 归母净利润34.27亿元人民币 同比增长4.0% 业绩稳健符合市场预期 [6] - 重卡销量同比增长9.2%至13.6万辆 其中中国内地销量增长19.3% 海外销量增长0.8% [6] - 毛利率同比略有回升但环比2024年下半年略微下滑至15.1% 营业利润增长2.3%至41.2亿元人民币 [6] - 公司派发中期股息每股0.68元人民币 占上半年归母净利润约55% 显示持续的股东回报导向 [6] 财务表现 - 2024年收入950.62亿元人民币 同比增长11.2% 预计2025年收入将达1098.86亿元人民币 同比增长15.6% [5] - 2024年净利润58.58亿元人民币 同比增长10.2% 预计2025年净利润将达67.19亿元人民币 同比增长14.7% [5] - 每股盈利从2023年1.93元人民币增至2024年2.12元人民币 预计2025年将达2.43元人民币 [5] - 市盈率从2023年11.1倍降至2024年10.1倍 预计2025年将进一步降至8.8倍 [5] - 股息率从2023年5.0%升至2024年5.9% 预计2025年将达6.3% [5] 行业地位与市场前景 - 公司上半年市场份额约27.6% 稳居内地重卡龙头地位 [6] - 2025年4-7月重卡批发销量持续回暖：4月8.77万辆(同比+6.5%)、5月8.90万辆(同比+13.6%)、6月9.20万辆(同比+29%)、7月8.30万辆(同比+42%) [6] - 行业全年销量有望冲击100万辆水平 受以旧换新政策(国三、国四及天然气车纳入补贴范围)和新能源重卡渗透率提升推动 [6] - 重卡行业正从季节性修复转向结构性回暖 将直接利好行业龙头 [6] 估值分析 - 目标价26.45港元对应2025年市盈率9.9倍 当前股价对应2025年股息率5.5% 估值具吸引力 [6] - 公司市值637.68亿港元 52周高位25.25港元 52周低位17.74港元 [4] - 年初至今股价变化+2.28% 200天平均价21.53港元 [4]

业绩总结 - 2025年上半年营业总收入261.62亿元，2024年同期244.01亿元[2] - 2025年上半年利润总额11.90亿元，2024年同期10.31亿元[2] - 2025年上半年净利润9.40亿元，2024年同期8.45亿元[2] 其他 - 2025年8月28日公告截至6月30日未审核财务资料[2] - 公告日期公司持有51%已发行股份[3] - 公告日期董事会含七名执行董事等[4]

免責聲明 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 | | | --- | --- | | 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | | 股票發行人現金股息（可選擇貨幣）公告 | | 發行人名稱 | 中國重汽（香港）有限公司 | | 股份代號 | 03808 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | 截至2025年6月30日止6個月的中期股息及關賬日期和記錄日期 | | 公告日期 | 2025年8月27日 | | 公告狀態 | 新公告 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 中期（半年期） | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 2025年6月30日 | | 宣派股息 | 每 股 0.74 HKD | | 股東批准日期 | 不適用 | | 香港過戶登記處相關信息 | | | 派息金額及公司預設派發貨幣 | 每 股 0.74 HKD | | ...