公司概况 - 公司为一家在全球范围内提供投资咨询服务的机构，客户包括高净值个人、企业、协会及其他机构 [1] - 公司在美国证券交易委员会注册，提供从市场与证券研究到企业估值和财富管理的综合服务 [1] - 旗舰产品为宏观量化对冲基金，投资组合高度分散，覆盖数百种投资，横跨不同资产类别、地域、行业和产业 [1] 投资策略 - 采用多维度投资方法，整合自上而下和自下而上分析 [1] - 核心策略融合全球宏观、基本面分析和量化策略 [1] - 核心专业领域集中于颠覆性技术，包括人工智能、云计算、5G、自动驾驶与电动汽车、金融科技、增强与虚拟现实以及物联网 [1] 分析师持仓 - 分析师本人通过持股、期权或其他衍生品对SNOW股票持有有益的多头头寸 [1]

公司概况 - Khaveen Investments是一家全球性投资顾问公司 为全球高净值个人、公司、协会及机构提供投资服务 是一家在美国证券交易委员会注册的投资顾问公司[1] - 公司提供全面的服务 涵盖市场与证券研究、商业估值及财富管理[1] - 公司旗舰产品为宏观量化基本面对冲基金 该基金持有一个多元化投资组合 覆盖数百种投资 横跨多种资产类别、地域、板块和行业[1] 投资方法论 - 公司采用多方面的投资方法 整合自上而下和自下而上的分析 融合三大核心策略：全球宏观、基本面分析和量化分析[1] - 公司的核心专长在于颠覆性技术领域 这些技术正在重塑现代产业格局 包括人工智能、云计算、5G、自动驾驶与电动汽车、金融科技、增强与虚拟现实以及物联网[1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票持有、期权或其他衍生品方式 对SNOW股票持有有益的多头头寸[1]

市场整体态势 - 市场进入12月第一周 距离历史高点仅0.6% 但市场情绪指数显示仍处于“极度恐惧”状态 价格强势与投资者心理出现显著背离 [2] - 历史上这种背离为强劲的年末反弹铺平了道路 若季节性规律有效且宏观数据不破坏趋势 这可能成为自2021年以来最顺畅的年末行情 [4] 软件行业财报 - 本周多家软件公司将发布财报 包括CrowdStrike、SentinelOne、MongoDB、Snowflake、UiPath等 [5] - 市场预计CrowdStrike和SentinelOne将实现中高双位数的营收增长 Snowflake的云数据增长虽减速但仍强劲 MongoDB则继续受益于Atlas的推动力 [6] - 这批软件公司的财报将清晰地揭示企业面向2025年的支出意向 尤其是当AI工作负载从硬件建设转向实际部署之际 [6] 加密货币动态 - 加密货币显现复苏迹象 比特币从80,000美元低点反弹 以太坊则守在2,600美元附近 但趋势依然脆弱 [7] - 真正的“圣诞老人反弹”行情若缺少加密货币参与并尝试冲击历史新高 将显得不完整 [7] - 市场需要确认信号而非单纯希望 在比特币重新站上主要移动平均线且以太坊打破下跌趋势之前 这仍是一个需要“证明”的局面 [10]

财报预期与历史表现 - 公司将于12月3日发布2026财年第三季度财报，每股收益的普遍预期为0.31美元，同比增长55%，营收预期为11.8亿美元，同比增长25.39% [1] - 在过去四个季度中，公司每股收益均超出市场普遍预期，平均超出幅度达38.38% [1] - 公司预计第三财季产品营收在11.25亿至11.3亿美元之间，同比增长25%至26% [5][9] 客户增长与业务表现 - 公司在2026财年第二季度末的净收入留存率为125%，客户总数达到12,062家，同比增长19% [3] - 财年第二季度末，拥有654家过去12个月产品收入超100万美元的客户（同比增长27%），以及751家福布斯全球2000强客户 [4] - 公司在第二财季净新增533家客户，同比增长21%，市场预计第三财季将净新增421家客户，使总客户数达到12,483家 [4][6] 股价表现与估值 - 公司股价在年内上涨了62.7%，表现优于计算机与技术板块27.2%的涨幅和互联网软件行业6.9%的涨幅 [7] - 公司股票估值较高，基于未来12个月的市销率为15.6倍，高于互联网软件行业4.87倍的平均水平 [11] 产品组合与AI能力 - 公司在2026财年上半年推出了约250项新功能，包括Snowflake Intelligence、Cortex AI SQL等，以简化数据管理并支持AI驱动洞察 [14] - 公司的AI和机器学习技术获得强劲采用，在第二财季有超过6,100家客户每周使用其AI和ML工具，近50%的新客户受到AI影响 [15][16] - 在第二财季部署的用例中有25%涉及AI，AI能力预计也推动了待报告季度的增长 [16] 合作伙伴生态 - 公司拥有强大的合作伙伴网络，包括SAP、微软、亚马逊AWS、英伟达等主要厂商 [18] - 2025年11月，公司宣布与英伟达进行原生集成，将GPU加速的CUDA-X DS库引入其ML平台，显著提升数据科学工作流速度 [19] - 公司与微软Azure的合作增长迅速，在第二财季Azure上的业务同比增长40% [20] - 2025年11月，公司宣布与SAP合作，将其AI数据云与SAP业务数据云集成，实现企业数据的无缝访问 [21]

公司业务与市场定位 - Snowflake Inc 是一家在人工智能生态系统中扮演关键角色的数据仓储公司 其AI数据云和Cortex AI平台使客户能够依赖大语言模型和其他人工智能技术来构建和扩展AI应用 同时其机器学习平台与机器学习AI细分领域协同工作 [1] - 公司首席执行官在访谈中阐述了其商业模式 指出Snowflake是位于云服务提供商之上的数据层 其核心是一个以数据为中心的平台 旨在使数据摄入、清理和运行分析变得容易 [4] - 公司的Snowflake Intelligence AI平台允许用户将数据能力直接带给终端用户 [4] 财务表现与市场预期 - 公司于10月27日预披露了季度业绩 市场传闻其可能实现11%的营业利润率 [2] - Loop Capital 于11月25日将Snowflake的目标股价从270美元上调至280美元 上调原因是渠道检查结果改善 [2] - Hightower Advisors的首席投资策略师评论称 许多利好消息似乎已被市场定价 [2] 投资者持仓与情绪 - 根据第三季度对冲基金13F文件 内部人士数据库中有102只基金披露持有Snowflake股票 [3] - Ken Griffin的Citadel Investment Group对Snowflake的持仓出现了100%的大幅跃升 [3] - 该股被列为最佳强力买入的AI股票之一 同时也是最佳的消费周期性股票之一 [1]

核心观点 - 分析师维持Snowflake买入评级并将目标价从250美元上调至275美元 预期公司第三季度将实现符合或优于预期的业绩 主要驱动力是企业日益采用其数据平台来支持人工智能和智能体AI应用[1][2] 财务表现与预期 - 预计第三季度产品收入为11.43亿美元 高于公司指引和市场共识 总营收预计达11.92亿美元 同比增长27%[5] - 预计调整后营业利润率为9% 符合指引 每股收益预计为0.32美元 略高于市场共识[6] - 分析师将第三季度有机产品收入同比增长预期小幅上调至27% 虽较第二季度的32%有所放缓 但仍受到新产品采用和AI驱动消费加速的支持[4] - 基于改善的前景 分析师上调了对2026财年至2028财年的业绩预期[5] 增长动力与业务指标 - 公司面临重大的中期增长机会 源于企业采用直接构建在其数据平台上的AI和智能体AI应用[4] - 在第二季度 每周有超过4000名客户使用Snowflake的AI和机器学习技术 公司正快速扩展嵌入式AI能力[5] - 预计净收入留存率将超过124% 这得益于客户增加使用量并在平台成熟后续签更高价值的合同[6] - 第二季度剩余履约义务同比增长约33% 达到69.3亿美元 主要由大型企业签署的能提高2026财年能见度的长期协议驱动[6] 产品与技术创新 - 公司持续监控新产品的采用情况 如Iceberg Tables、Native Apps、Snowpark Containers和Streamlit 管理层认为这些产品有助于加速下半年增长[8] - 分析师同时关注Cortex AI的早期市场吸引力以及银行和媒体等关键垂直领域最大客户的消费趋势[9] 战略举措与合作伙伴关系 - 近期收购Datometry被视为加速从Teradata等传统数据仓库迁移工作负载的催化剂 该技术将集成到Snowflake的AI驱动迁移工具中 可使迁移速度提升高达四倍 成本降低多达90%[7] - 与Palantir Technologies Inc的新合作伙伴关系允许客户运行双向、零拷贝的数据流 并加强了Snowflake在联邦市场的定位[8] 行业趋势与公司定位 - 尽管宏观环境存在不确定性 但数据工作负载向云端的长期转变将持续 公司被认为在捕捉下一阶段AI驱动的企业增长方面处于有利地位[9]

CrowdStrike (CRWD) - 多家投行上调目标价并维持看涨评级 JP摩根将目标价从500美元上调至580美元并维持“超配”评级[2] Key Bank将目标价从510美元上调至570美元并维持“超配”评级[2] Wedbush重申“跑赢大盘”评级及600美元目标价[3] - 分析师看好其业绩前景与市场地位 公司即将发布财报 分析师预期第三季度业绩强劲且增长势头将延续至新财年[2] Wedbush称其为网络安全领域的“黄金标准”并将其列入最佳投资名单[3][4] - 公司被视作AI网络安全革命的早期受益者 分析师认为市场低估了其AI革命带来的市场机会及第三季度营收潜力 预计营收将超过12亿美元[4] 其基于代理的安全策略被看好 且公司已从去年的重大服务中断中良好恢复[5] Snowflake (SNOW) - 财报前获目标价上调 Rosenlat将目标价从250美元上调至275美元并维持“买入”评级 暗示当前股价有上行空间[7][8] 周三盘后发布的财报被视为关键催化剂[8] - 增长前景依然强劲 预计第三季度产品营收增长27% 虽低于此前32%但仍属稳健[9] 上调预期的驱动因素包括云服务提供商业绩超预期、客户活动反馈积极以及云活动健康迁移[9] - AI被视为核心增长引擎 公司中期机会在于AI应用、智能体AI工作流以及直接基于其数据平台构建的模型[10] 每周有超过4000名客户使用其工具 显示客户粘性强[10] Salesforce (CRM) - 分析师维持看涨但下调目标价 Oppenheimer将目标价从315美元下调至300美元 主因软件板块估值倍数下降[12] 但该机构仍维持“超配”评级 认为公司估值偏低且财务实力突出[11][12] - 公司正处于向AI平台转型期 分析师将Salesforce视为“向Agent Force转型的业务” 其下一代AI平台Agent Force被预期将成为AI转型中的赢家[13] - 股价表现疲软但或显现价值 股价从年初约370美元跌至当前低位附近徘徊[11] 分析师对公司当前预期和长期前景仍持认可态度[12] 市场整体环境 - 市场出现广泛抛售 尽管有个股获目标价上调 但整体市场下行拖累个股走势 例如CrowdStrike股价在目标价上调后仍下跌2%[6] 标普500指数中仅约9只股票上涨[14]

财报季动态 - 财报季临近尾声，但仍有数家知名公司计划公布第三季度业绩，包括Salesforce (CRM)、Crowdstrike (CRWD)、Marvell Technologies (MRVL)、Snowflake (SNOW)、Dollar Tree (DLTR)和Dollar General (DG) [1] 期权隐含波动率特征 - 公司在发布财报前，由于市场对报告结果不确定，其期权隐含波动率通常较高，投机者和对冲者对期权的巨大需求推高了隐含波动率和期权价格 [2] - 财报公布后，隐含波动率通常会回落至正常水平 [2] 预期股价波动幅度 - 通过计算价平看跌期权与价平看涨期权的价格之和，可以估算财报发布后股价的预期波动范围，该方法可作为合理准确的估计 [3] - 各公司财报发布日及预期波动幅度如下：周一CRDO为17.3%、MDB为13.3%；周二CRWD为7.3%、MRVL为11.8%、OKTA为11.4%；周三CRM为7.8%、DLTR为8.9%、SNOW为10.3%；周四DG为8.4%、DOCU为9.9%、ULTA为8.7%；周五无重要公司发布财报 [4] 基于预期波动的期权交易策略 - 看跌的交易者可以考虑在预期波动范围之外卖出看涨期权价差 [5] - 看涨的交易者可以考虑在预期波动范围之外卖出看跌期权价差，或风险承受能力较高者可考虑卖出裸看跌期权 [5] - 中性的交易者可以考虑铁鹰式价差组合，在财报期交易此类组合时，最好将卖出的行权价设在预期波动范围之外 [5] 财报期权交易风险控制 - 在财报期交易期权时，最好采用风险可控的策略并保持较小的头寸规模 [6] - 若股价波动超出预期导致交易遭受全部损失，其对投资组合的影响不应超过1-3% [6] 高隐含波动率股票筛选 - 可使用股票筛选器寻找其他具有高隐含波动率的股票，筛选条件可设为：看涨期权总成交量大于5,000手、市值大于400亿美元、隐含波动率百分位大于40% [7]

公司评级与目标价变动 - 杰富瑞将Snowflake目标价从270美元上调至300美元并维持买入评级[1] - 美国银行将Snowflake目标价从280美元上调至310美元并重申买入评级[3] - 加拿大皇家银行资本将Snowflake目标价从275美元上调至300美元并维持跑赢大盘评级[3] 公司业务与增长动力 - Snowflake是一家美国云数据平台公司提供AI数据云平台供组织构建、使用和共享数据、应用和人工智能[4] - 人工智能正成为公司增长的主要驱动力[2] - 公司增长前景的积极信号包括强劲的销售管道和不断增长的合作伙伴关系[2] 行业与市场环境 - 软件股因投资者聚焦于人工智能领域的赢家而出现波动[4] - 加拿大皇家银行资本的调查显示网络安全供应商在10月份的业绩较前几个季度有所改善[4] - Snowflake被列为2026年前表现最佳的15只人工智能股票之一[1]

市场动态与股指表现 - 股市开盘小幅走高 [1] 即将发布财报的公司 - 多家知名科技公司将在感恩节后的一周发布财报 [1] - 云数据平台Snowflake股价在10周移动均线附近争夺 尚未大幅回调 [1] - 高速增长的人工智能公司Credo Technology将于周一收盘后发布财报 [1] - 机构抛售已经开始影响Credo Technology [1] - 美国鹰服饰、数据库公司MongoDB和网络安全公司CrowdStrike即将发布财报 其表现可能预示公司是迎来转机还是陷入困境 [2] 个股表现与投资关注点 - 航空航天公司Woodward股价飙升12% 并成为16支入选最佳股票榜单的领跑者 [4] - 医药公司礼来是5支被加入成长股观察名单的热门医疗股之一 [4] - 数据库供应商MongoDB计划利用人工智能获利 [4] - 一家今年已上涨64%的软件巨头在英伟达合作的背景下接近买入点 财报即将发布 [4] - 网络安全公司CrowdStrike领衔5支接近买入点的值得关注股票 [4] - CrowdStrike领衔12支表现优异者进入最佳成长股榜单 [4] - 下行反转给出了CrowdStrike的离场信号 [4] - 礼来领衔18支热门股票进入今日最佳成长股榜单 部分股票入选IBD 50等高级名单 [4]