外围市场与关联资产 - 隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.07%，纳指涨0.22%，标普500指数涨0.11% [1][8] - 大型科技股表现分化，Meta、甲骨文涨超3%，英伟达涨超2%，特斯拉涨超1%，微软涨超0.6%，而英特尔跌超7%，美光跌超3%，苹果、亚马逊跌超1%，谷歌、AMD跌超0.7% [1][8] - 个股层面，Snowflake因营业利润率展望逊预期跌8.3%，自动化软件公司Uipath因Q3业绩全面超预期涨7.5%，Dollar General上调全年业绩指引后涨5.6% [1][8] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.39%，成分股中万物新生涨8.96%，叮咚买菜涨6.56%，阿特斯涨5.59%，蔚来涨4.38%，海天网络涨4.67% [1][8] 宏观经济与市场分析 - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，可能会在下一次美联储会议上看到降息，幅度约为25个基点 [2][9] - 这一表态或对全球流动性预期产生影响，需关注其对A股市场风险偏好的潜在传导 [3][9] 大宗商品与汇率 - 国际大宗商品方面，WTI原油突破60美元/桶，日内涨1.79% [4][10] - 纽约期金价格波动较大，先后突破4250美元/盎司（日内涨0.42%）和4240美元/盎司（日内跌0.09%） [4][10] - 纽约期银失守57美元/盎司，日内跌2.95% [4][10] - 外汇市场上，英镑兑美元汇率升至10月24日以来最高水平，最新上涨0.2%，报1.3373美元 [5][10] 公司动态 - Meta计划对元宇宙部门实施预算削减，据消息人士透露，高管团队已商议明年对该部门实施最高30%的预算削减，涵盖虚拟世界产品Meta Horizon Worlds及其Quest虚拟现实业务线，相关削减可能最早于1月启动裁员，但最终决定尚未敲定 [6][11] - 受此影响，Meta盘前曾涨逾5% [7][12]

美股市场表现 - 周四美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.07%，纳指涨0.22%，标普500指数涨0.11% [1][12] - 科技股表现分化，Meta、甲骨文涨超3%，英伟达涨超2%，特斯拉涨超1%，而英特尔跌超7%，美光跌超3%，苹果、亚马逊跌超1%，谷歌、AMD跌超0.7% [1][12] - 盘中市场波动显著，标普500指数曾转跌，纳斯达克100指数跌0.2%，美国三大股指一度悉数下跌 [1][12] 美股个股动态 - Snowflake因营业利润率展望逊于预期，股价下跌8.3% [1][12] - 自动化软件公司Uipath因第三季度业绩全面超预期，股价上涨7.5% [1][12] - Dollar General因上调全年业绩指引，股价上涨5.6% [1][12] - 老虎证券第三季度营收及non-GAAP净利润创新高，盘前一度涨9.2% [1][12] - Meta计划对元宇宙相关业务削减最高30%的投入，盘前涨逾5%，该部门明年预算削减幅度或达30%，可能最早于1月启动裁员 [1][12] 中概股与商品市场 - 纳斯达克中国金龙指数收盘涨0.39%，盘中一度涨超0.5% [2][13] - 个股方面，万物新生涨8.96%，叮咚买菜涨6.56%，阿特斯涨5.59%，蔚来涨4.38%，海天网络涨4.67%，老虎证券、亿航、亿咖通科技等亦有不同程度上涨 [2][13] - 纽约期金价格日内波动较大，先后突破4250美元/盎司（日内涨0.42%）和4240美元/盎司（日内跌0.09%） [2][13] - 纽约期银失守57美元/盎司，日内跌2.95% [2][13] - WTI原油突破60美元/桶，日内涨1.79% [3][14] 加密货币与外汇市场 - 加密货币市场承压，比特币跌破92000美元（日内跌1.57%）后进一步跌破91000美元，日内跌幅扩大至2.62% [3][14] - 美国商品期货交易委员会表示，上市现货加密货币产品将很快可在联邦监管和注册的市场上交易 [3][14] - 英镑兑美元汇率升至10月24日以来最高水平，最新上涨0.2%，报1.3373美元 [4][15] 政策与机构动态 - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特称，可能在下一次美联储会议上看到降息，幅度或为25个基点左右 [4][15] - 惠誉评级指出，美国结构性金融在广泛扩张中显现局部风险 [5][16] - 美国财政部发布通用许可证，授权涉及俄罗斯境外卢克石油公司加油站的某些交易 [6][17] - 美国官员透露，特朗普将在宾夕法尼亚州之行中强调对通胀问题的关注 [7][18] 国际外交与贸易 - 普京表示选择经济政策是各国及其领导层的自主决策 [8][19] - 印度政府消息人士称，美国贸易代表团下周可能访问德里进行会谈 [9][20] 国内行业动态 - 淘宝闪购（饿了么）发文回应《外卖平台服务管理基本要求》国家标准，表示将自愿执行该标准，把要求系统融入平台运营管理和服务流程 [10][21] - 公司表示将持续优化规则，提高商户与配送员服务管理水平，提升消费者体验，保障各方权益 [10][21] - 公司将以标准实施为契机，助力外卖行业规范管理、品质服务、理性竞争及生态共赢，维护公平有序市场环境，推动行业高质量可持续发展 [10][21]

市场整体表现与驱动因素 - 美股主要股指整体持平 标普500指数收涨7.40点至6857.12点 涨幅0.11% 纳指收涨51.04点至23505.14点 涨幅0.22% 道指收跌31.96点至47850.94点 跌幅0.07% [2] - 小盘股罗素2000指数领跑 收涨0.76%至2531.16点 创下历史新高 [2] - 投资者在缺乏重磅经济数据背景下 继续巩固对美联储下周可能降息的预期 芝商所FedWatch工具显示本月降息25个基点的概率已升至接近90% [2][4] 劳动力市场与宏观经济数据 - 上周初请失业金人数降至19.1万 为2022年9月以来最低 远低于经济学家预测的22万 [4] - 芝加哥联储模型估计11月失业率维持在4.4%左右 显示劳动力市场信号喜忧参半 [4] - 市场关注即将公布的个人消费支出价格指数 这是美联储最关注的通胀指标 [4] 科技股表现 - 科技板块表现分化 Meta股价上涨3.43% 有消息称其计划削减多达30%的元宇宙预算 [2] - 英伟达股价上涨2.11% 特斯拉上涨1.74% 微软上涨0.65% [2] - 亚马逊股价下跌1.41% 公司正与美国邮政署商讨未来合作安排 谷歌A下跌0.63% 苹果下跌1.21% [2] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.39%至7731.88点 [3] - 热门中概股多数上涨 阿特斯太阳能涨5.55% 蔚来涨4.92% 亿航智能涨4.45% 小鹏涨3.34% 小马智行涨2.96% [3] - 百胜中国跌1.35% Boss直聘跌2.59% 大全新能源跌2.93% [3] 其他个股表现 - 数据云公司Snowflake股价大跌11.41% 其第四财季产品收入指引不及投资者对高增长的预期 [6] - 零售企业克罗格下跌4.62% 因公司收窄年度销售预期且季度收入不及预期 [5] - Hormel Foods上涨3.82% 公司预计全年利润好于预期 Dollar General上涨10.5% 此前公司上调全年指引 [7] 债券与大宗商品市场 - 美国国债价格下跌 10年期美债收益率上升5.2个基点至4.108% 30年期收益率上升4.1个基点至4.766% 2年期收益率上升4.5个基点至3.531% [5] - 国际油价收高 纽约商品交易所2026年1月交割的轻质原油上涨72美分至59.67美元 涨幅1.22% 伦敦布伦特2月期货上涨59美分至63.26美元 涨幅0.94% [7] - 现货黄金微涨0.1%至4210.49美元 COMEX期金上涨0.2% 结算价为4243.00美元 [7]

公司业绩与市场反应 - 公司股价在周四盘中下跌超过10% 主要原因是其发布的第四季度产品收入指引低于市场较高的预期 [1] - 公司预计当前季度产品收入为11.95亿至12.00亿美元 同比增长约27% [2] - 尽管公司指引与彭博共识预期的约11.9亿美元基本相符 但鉴于股价此前大幅上涨 投资者曾预期指引增长率更接近30% [2] 最新季度财务表现 - 在截至10月31日的季度 公司调整后每股摊薄收益为0.39美元 营收为12.1亿美元 [3] - 该季度业绩超出分析师预期的每股收益0.35美元和营收11.8亿美元 [3] 业务发展与战略 - 公司以人工智能为主导的产品持续推动客户增长 企业正寻求利用自动化和高级分析来简化运营 [4] - 为抓住对人工智能工具和云数据基础设施激增的需求 公司已与多家主要技术厂商建立合作伙伴关系 包括Claude AI模型的开发者Anthropic 亚马逊云科技以及谷歌的Gemini AI平台 [4]

市场整体表现 - 12月初华尔街市场整体表现相对平静 纳斯达克综合指数微涨0.22% 标普500指数微涨0.11% 道琼斯工业平均指数小幅下跌0.07% [1] - 当日主要股指涨跌互现 道指下跌32点 标普500上涨7点 纳斯达克上涨51点 [2] 股价显著上涨公司 - **UiPath (PATH)** 股价大幅上涨24.36% 公司公布第三财季业绩 营收达4.11亿美元 同比增长16% 年度经常性收入达17.8亿美元 同比增长12% [3] - UiPath实现显著营业利润并扭亏为盈 净收入达1.99亿美元 合每股0.37美元 公司首席运营官对实现GAAP盈利表示满意 并看好未来发展潜力 [3][4] - **USA Rare Earth (USAR)** 股价上涨24.68% 公司与Compass Diversified子公司达成供应协议 将提供用于先进永磁体生产的稀土材料 [5] - 该协议是公司为增加中国以外稀土材料供应而建立的工业合作伙伴关系之一 公司需签署更多协议并生产充足材料以实现其全部潜力 [5] 股价显著下跌公司 - **Symbotic (SYM)** 股价下跌17.40% 公司宣布计划进行二次股票发行 将发行总计1000万股 承销商可选择额外购买150万股 [6] - 此次发行包括公司自身和主要股东软银的股份 投资者担心股权被稀释 尽管公司上月公布最新业绩后股价曾大幅上涨 [6] - **Snowflake (SNOW)** 股价下跌11.45% 公司公布第三财季业绩 产品收入同比增长29%至11.6亿美元 净收入留存率为125% [8] - 公司拥有688名年消费至少100万美元的客户 同比增长29% 尽管第四季度增长预期强劲 但投资者对仅7%的调整后营业利润率指引感到失望 第三季度该数字为11% [8]

特斯拉 (TSLA) - 股价收高1.73%，成交额达319.36亿美元 [1][9] - 在《消费者报告》2025年度汽车品牌排名中位列第10，较2024年的第18位显著提升 [1][9] - 日系品牌在前10名中占据5个席位 [1][9] 英伟达 (NVDA) - 股价收高2.12%，成交额达303.05亿美元 [1][9] - 本月将为GeForce NOW平台新增多款游戏支持，包括《霍格沃茨之遗》等热门与新发布游戏 [1][9] Meta Platforms (META) - 股价收高3.43%，成交额达197.48亿美元 [1][9] - 公司CEO计划大幅削减元宇宙业务资源，高管考虑将该部门预算削减最高30% [1][9] - 公司在2021年10月更名为Meta，以宣告战略重心跳出社交媒体领域 [1][10] 亚马逊 (AMZN) - 股价收跌1.41%，成交额达103.7亿美元 [2][10] - 正就合作关系与美国邮政总局展开磋商，计划在现有合同明年到期前评估各项选择 [2][10] - 通过投资新建履约中心和配送站点，巩固其在美国包裹行业的地位，该行业规模近1930亿美元 [2][10] Snowflake (SNOW) - 股价收跌11.41%，成交额达60.74亿美元 [2][10] - 与人工智能研究实验室Anthropic签署价值2亿美元的多年期AI合作协议，Anthropic的大语言模型将接入其平台 [2][10] - 摩根士丹利将其目标价从272美元上调至299美元，德银将其目标价从250美元上调至275美元 [2][10] 美光科技 (MU) - 股价收跌3.21%，成交额达52.88亿美元 [2][11] - 计划停止向PC/DIY市场的个人消费者销售存储产品，以将产能专注于为高性能AI芯片驱动的算力集群提供存储产品 [2][11] - 业务主管表示，AI驱动的数据中心扩张导致对DRAM与NAND产品需求激增，公司决定退出Crucial消费者业务以支持增长更快的细分领域 [3][11] 赛富时 (CRM) - 股价收高3.66%，成交额达48.69亿美元 [3][11] - 第三财季营收同比增长8.6%至102.6亿美元，非GAAP稀释后每股收益同比增长近35%至3.25美元 [3][11] - AI平台Agentforce和数据云平台Data 360的年化经常性收入接近14亿美元，同比增长114% [3][12] - 预计第四财季营收同比增长中值为11.8%，为七个季度以来首次实现两位数增长，并上调全年营收指引至414.5亿至415.5亿美元 [3][12] 英特尔 (INTC) - 股价收跌7.45%，成交额达42.99亿美元 [4][12] - 决定保留旗下网络与通讯部门，不再推动出售或分拆计划，以强化在AI、数据中心与边缘运算等领域的整体产品竞争力 [4][5][12] - 作为此举措的一部分，终止了与爱立信关于收购NEX股份的谈判 [5][12]

公司财务业绩 - 公司2026财年第三季度非GAAP调整后每股收益为0.35美元，营收为12.1亿美元，超出分析师平均预期的每股收益0.31美元和营收11.8亿美元 [1] - 公司第三季度产品收入同比增长29%，达到11.6亿美元，总收入同比增长约28% [6] - 公司第三季度剩余履约义务同比大幅增长37%，达到78.8亿美元 [6] 运营指标与客户增长 - 公司期末净收入留存率为125%，并在该季度新增了615名客户 [6] - 公司毛利率为65.45% [6] - 公司已提前一个季度达成1亿美元的AI相关收入运行率目标 [4] 战略合作与AI发展 - 公司与Anthropic签署了一项为期多年、价值2亿美元的新合同，扩大了双方的合作关系 [2] - 公司将深化Anthropic的Claude AI与其自身Cortex AI平台的整合 [2] - 与Anthropic的合作以及AI业务被视为推动公司强劲增长的重要因素 [4] 市场反应与股价表现 - 尽管业绩超预期并宣布新合作，公司股价在财报发布后遭遇大幅抛售，单日下跌11.4% [1][3] - 公司当前股价为234.66美元，当日变动为-11.45% [5] - 公司市值为900亿美元，当日交易量130万股，低于450万股的日均交易量 [5][6] 业绩挑战与投资者关切 - 公司第三季度按GAAP准则计算的总运营亏损为3.295亿美元 [7] - 高昂的销售和营销支出以及严重依赖股权激励来维持运营，使部分投资者对营收增长持保留态度 [7] - 公司对当前季度的产品收入指引为11.95亿至12亿美元，虽高于分析师平均预期的19亿美元，但部分股东期望更激进的业绩展望 [8]

公司业绩与市场反应 - 公司第三季度财报超出市场预期，但发布未来指引后股价在12月4日暴跌超过11% [1] - 公司预计第四季度营业利润率将为7%，比分析师普遍预期低约140个基点 [1] - 尽管财报后下跌，公司股价相较于4月第一周的年內低点仍上涨了90% [2] 人工智能业务进展 - 公司的人工智能投资已显现成效，其AI年度经常性收入达到1亿美元，比预期提前了一个季度 [3] - 在第三财季，人工智能产品推动了约50%的订单 [3] - “Snowflake Intelligence”产品展现了公司历史上最快的采用速度增长 [4] - 公司与Anthropic达成了为期多年、价值2亿美元的战略合作协议，加强了其在企业AI转型计划中的定位 [4] 财务展望与估值 - 公司预计当前季度收入增长将重新加速至30%以上 [4] - 财报后的疲软为长期投资者创造了一个有吸引力的入场点，公司股票目前交易价格约为销售额的24倍，较其历史平均约35倍有显著压缩 [5] - 看涨的期权交易员目前押注该AI股票将在三个月内大幅反弹至约264美元，这意味着到2月底有12%的潜在上涨空间 [6] - UBS分析师维持“买入”评级，目标价310美元，暗示潜在上涨空间超过30% [7] 投资观点总结 - 鉴于估值压缩以及在人工智能数据分析市场的稳固定位，公司的风险回报状况具有吸引力 [6] - 长期投资者应考虑在当前回调时买入公司股票 [3]

市场整体表现 - 美股市场在2025年12月4日呈现复杂局面 主要指数小幅上涨 市场情绪谨慎 受美联储政策预期影响 [1] - 标普500指数上涨0.30% 收于6,849.72点 约四分之三的成分股上涨 过去一个月上涨0.73% 较去年同期上涨12.69% [2] - 道琼斯工业平均指数表现更强 上涨0.86% 收于47,882.90点 金融和通信服务板块是主要驱动力 [3] - 纳斯达克综合指数上涨0.17% 收于23,454.09点 科技股盘中波动 美国100科技指数升至25,669.00点 为2025年11月以来最高水平 [4] - 10年期美国国债收益率升至4.09% Cboe波动率指数降至16以下 预示市场预期短期波动性降低 [5] 宏观经济与政策焦点 - 市场关注焦点转向即将公布的经济数据和下周美联储货币政策会议 [6] - 关键报告是定于12月5日公布的9月个人消费支出价格指数 核心PCE预计从8月的2.7%微升至2.8% 整体PCE预计从2.9%降至2.8% [6] - 劳动力市场数据好坏参半 11月裁员数从10月下降但仍为当月三年高位 而周度初请失业金人数意外骤降至191,000 为三年低点 低于预期的221,000 [7] - 期货市场定价显示 市场预计美联储在下周三降息的概率为87% [8] - 其他重要经济事件包括10月工厂订单和12月5日的密歇根大学12月消费者信心初值报告 [8] 重点公司动态 - Salesforce股价在盘前交易中上涨并保持积极势头 因其业绩轻松超出分析师盈利预期 营收也小幅超预期 其第四季度营收指引超出华尔街预期 其人工智能业务Agentforce的表现尤其令投资者印象深刻 [10] - Snowflake股价大幅下跌超过8% 尽管其盈利和营收均超预期 该公司给出的第四季度产品营收增长27%的指引虽为正面 但未能阻止股价下跌 表明投资者预期很高 [11] - 特斯拉股价交易于每股449美元左右 仍试图追赶其在2024年12月17日创下的479.86美元收盘纪录 尽管年内上涨11%表现优于亚马逊4%的涨幅 但特斯拉仍是“七巨头”中唯一一只今年未创新高的股票 其人工智能和机器人目标 包括计划在2026年开始制造专用“机器人出租车” 是吸引投资者的关键驱动力 [12] - 英伟达、苹果、微软、Alphabet和亚马逊等其他知名科技股作为主要指数成分股和市场重要推动力受到密切关注 例如 英伟达年内上涨约29% 在其缺席近期板块上涨期间 其他半导体股已获得上涨动力 [13] 财报发布日程 - 市场收盘后 多家公司计划发布季度财报 通常会导致盘后及次日股价大幅波动 [14] - 投资者密切关注本周预计发布业绩的公司 如Guidewire Software、Five Below、HealthEquity、UiPath和The Descartes Systems Group Inc 部分公司可能在盘后发布 [14]

核心观点 - Snowflake第三季度财报业绩超预期，但第四季度指引疲软导致股价大跌，市场担忧其增长动力因竞争加剧和折扣增加而放缓 [1][2][4] - 行业层面出现对人工智能投资回报和企业预算的广泛质疑，可能预示着“AI寒冬”的临近 [3][4] 财务业绩与指引 - **第三季度业绩超预期**：产品收入同比增长28%，达到12.1亿美元；调整后每股收益为0.35美元，高于市场预期的0.31美元 [1] - **第四季度指引疲软**：预计产品收入为12.0亿至12.05亿美元，中点同比增长率仅为27%，低于第三季度的29%增长率，且基本符合市场预期的12.0亿美元 [1][2] - **剩余履约义务增长**：剩余履约义务增长37%，达到78.8亿美元，表明积压订单可能缓冲未来季度的业绩 [5] 运营指标与市场动态 - **净收入留存率下降**：净收入留存率从去年同期的127%降至125%，表明企业在续约和扩展时谈判更艰难 [2][4] - **折扣与定价压力**：为在竞争压力下达成交易，公司提供了更大幅度的折扣，这对其定价能力构成挑战 [2][4] - **毛利率保持稳定**：产品毛利率保持在76% [5] - **业务构成**：50%的新订单与人工智能用例相关，80%的收入来自现有客户的扩展 [6] 行业与竞争环境 - **人工智能投资回报受质疑**：调查显示，仅39%的企业认为人工智能对其息税前利润产生了实质性影响 [3] - **竞争压力加剧**：微软等竞争对手面临调整人工智能产品销售配额的报告，尽管公司予以否认，但加剧了市场对行业竞争和增长可持续性的担忧 [3] - **宏观逆风**：宏观不利因素迫使公司采取更激进的定价策略以签订大型合同 [4]