业绩总结 - SuRo Capital在2021年创下历史新高的每股净资产值(NAV)，为11.72美元[5] - 2021年SuRo Capital实现的净实现收益为2.187亿美元[5] - 2021年第四季度净资产为301.6百万美元[30] - 2021年第四季度投资的净实现收益为218.7百万美元[30] - 2021年第四季度净投资损失为9.9百万美元[30] - 2021年第四季度投资的未实现增值/贬值净变化为61.7百万美元[30] 用户数据 - 截至2021年12月31日，SuRo Capital的净现金余额约为1.75亿美元，占总投资组合公允价值的33.8%[9] - 截至2021年12月31日，SuRo Capital的投资组合公允价值为2.601亿美元，前五大投资占投资组合的57%[10] - 截至2021年12月31日，SuRo Capital的投资组合中，教育科技行业占比41.9%[26] 股息和融资 - 2021年SuRo Capital共宣告每股8.00美元的股息，不包括2022年3月8日宣告的每股0.11美元现金股息[5] - 2021年第四季度宣告的股息为212.2百万美元[30] - Course Hero, Inc.在2021年进行的C轮融资中，SuRo Capital投资了1,000万美元，估值为36亿美元，融资总额为3.8亿美元[12] 投资活动 - SuRo Capital Sports在2021年第三季度投资了50万美元于PickUp，估值为1,200万美元[15] - 截至2021年12月31日，SuRo Capital持有的NewLake Capital Partners, Inc.普通股剩余278,471股[20] - 2021年第四季度通过股票股息发行的普通股为28.8百万美元[30] - 2021年第四季度通过公开发行发行的普通股为0.1百万美元[30] - 2021年第四季度可转换票据的转换金额为37.3百万美元[30] - 2021年第四季度股票基础补偿费用为1.3百万美元[30] 投资主题 - 2021年，SuRo Capital的可持续投资主题占总投资组合的0.4%[25]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司实现多项里程碑，达到有史以来最高的每股资产净值（NAV）、经股息调整的每股NAV和年末管理净资产 [7] - 2021年公司变现超2.58亿美元的投资组合资产，全年宣布每股分红8美元，总计分红超2.12亿美元，2021年收益相当于年初NAV的70%和约年初股价的61% [7][8] - 2021年公司首次进入不可转换债务市场，筹集7500万美元6%的票据 [9] - 第四季度末公司净资产价值为3.648亿美元，即每股11.72美元，包含本季度宣布或应付的每股2.75美元股息，相比第三季度经股息调整的12.04美元和2020年末经股息调整的7.14美元 [11] - 截至2021年12月31日，公司投资组合按公允价值计算，教育科技占比约42%，金融科技与服务占比约28%，市场平台类别占比约19%，社交与移动公司占比约6%，大数据、云计算占比约5%，可持续发展占比不到1% [35][36] - 2021年公司退出或从投资中获得超2.59亿美元收益，实现超2.18亿美元的已实现收益，全年新投资和追加投资约8170万美元 [34] - 2022年3月8日，公司董事会宣布每股0.11美元的现金股息，记录日期为3月25日，支付日期为4月15日 [11][39] 各条业务线数据和关键指标变化 投资业务 - 第四季度公司共投资1100万美元，包括对Course Hero的1000万美元追加投资和对Rebric的100万美元新投资 [31] - 第四季度公司出售了Coursera的剩余公开股份，以及部分NewLake Capital Partners和Skillsoft的公开股份，分别获得约5180万美元、470万美元和20万美元的净收益，实现净收益约4240万美元、140万美元和4.7万美元 [32] - 2021年公司还因退出Tynker投资获得约290万美元收益，实现净收益约260万美元 [33] 私人信贷业务 - 自2020年2月宣布将投资策略扩展到私人信贷以来，公司已评估多个机会并执行3项私人信贷投资，表现均达到或超过预期 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年美国股市发行创纪录，总发行量超6500亿美元，IPO和SPAC交易约占一半，所有主要指数均创历史新高，但此后市场下跌，IPO发行量急剧下降，截至2022年2月，资本发行量仅210亿美元 [19] - 2021年末至2022年初，高增长科技股估值受到严格审查，75%的2021年IPO目前股价低于发行价，多个IPO被撤回或推迟，SPAC市场也面临类似挑战，约81%的已完成交易股价低于10美元，投资者赎回率达创纪录的90% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用市场错位和波动，在市场估值合理时部署资金，保持对估值的关注，谨慎选择投资机会 [21] - 公司将增加对体育科技领域的投资，将投入资金提高至基金资产的5%，以利用该领域的早期和中期机会 [23] - 公司开始评估Web 3.0和元宇宙领域的投资策略，尤其关注相关基础设施技术 [24][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场波动为公司提供了耐心和选择性投资的机会，公司将继续专注于使风险投资生态系统更具包容性，投资优秀公司为股东创造价值 [28] - 由于市场条件和部分公开证券的锁定期限制，公司目前对未来分红的时间和金额尚不清楚，计划在锁定期结束且市场相对稳定时出售公开头寸 [22] 其他重要信息 - 截至2021年底，公司可用于投资的现金约1.75亿美元，占总资产的40% [12] - 2021年12月，Course Hero宣布完成3.8亿美元的C轮融资，估值达36亿美元，公司参与了此次融资 [13] - 2021年11月8日，Nextdoor通过SPAC合并在纽约证券交易所上市，股权价值43亿美元，交易获得6.74亿美元总收益，2021年第四季度收入5900万美元，全年收入1.92亿美元，超过此前1.81亿美元的指引，周活跃用户同比增长32%至3600万 [14][15] - 2022年2月15日，Forge Global公布2021年全年财务业绩，净收入同比增长75%至1.25亿美元，交易量增长71%至32亿美元，其私人市场数据平台Forge Intelligence也获得了一定的市场份额 [16] - 截至2021年12月31日，公司拥有约2.154亿美元流动资产，包括1.984亿美元现金和约1700万美元无限制公开证券，另有约2760万美元公开证券受锁定期限制 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 私人市场相对于公开市场的情况，两者差距是否缩小，公开市场疲软和其他外部因素是否有影响 - 公司表示从2021年第四季度末开始，市场出现脱节，公司看到投资条款清单被重新拟定或撤回，公司原本计划的新一轮融资可能变为上一轮的延期或转为可转换证券，市场整体有所疲软，发行人做出一定价格让步并改变证券类型以维持先前估值，但也有优秀或备受追捧的公司例外 [48] 问题: 如何看待在当前风险规避和估值下调环境下部署资金，是否认为是增加投资活动的机会 - 公司称自2021年第三季度末以来认为市场估值过高，已减少投资，目前仍有大量项目进入评估流程，但很多项目估值未下降到有吸引力的水平，公司会在估值合理时增加投资 [51][52] 问题: 对于在股价低于NAV时进行股票回购的看法 - 公司表示非常关注股东价值，过去曾使用回购和荷兰式拍卖要约等方式，如果股价与NAV的差距变得有意义，会继续利用回购来为股东增值 [55] 问题: 关于Course Hero的更多信息，以及其货币化计划的时间安排 - 公司认为Course Hero是一家出色的公司，管理层和董事会都很强，去年底筹集了大量资金，有能力进行收购，目前不清楚其货币化的时间表，但已具备考虑多种选择的规模和条件 [57]

投资限制与运营政策 - 公司投资于私募股权基金和对冲基金的比例限制在不超过净资产的15%[295] - 公司需保证70%以上的总资产由合格资产构成，否则不得新增非合格资产投资[296] - 2019年3月12日起公司开始内部管理运营，不再支付投资顾问和行政协议费用[301] 疫情影响 - 截至2021年9月30日的三个月及之后，新冠疫情对美国和全球经济产生重大影响[303] - 2020年3月公司实行临时居家办公政策，截至2021年11月3日无影响财务报表的后续事项[306] 投资组合公允价值与投资金额 - 截至2021年9月30日，公司所有投资组合的公允价值为3.15815237亿美元[308] - 2021年前九个月，公司投资总额为7066.8175万美元（不包括资本化交易成本）[309] - 2020年前九个月，公司投资总额为1521.4694万美元（不包括资本化交易成本）[324] 资本化费用 - 2021年前九个月，公司资本化费用为4.5138万美元[315] - 2020年前九个月，公司资本化费用为18.2817万美元[324] 投资收益与损失 - 2021年前九个月，公司退出投资或获得投资收益1.99643261亿美元，实现投资净收益1.7230699亿美元[316] - 2021年前九个月，公司因OneValley相关权证和期权到期，实现投资净损失0.1万美元[322] - 2020年前九个月，公司退出投资金额为1577.9482万美元，实现投资净收益约933.2643万美元[326] 资本承诺出资情况 - 截至2021年9月30日，对True Global Ventures 4 Plus Fund LP 200万美元的资本承诺中，已出资70万美元[313] - 截至2021年9月30日，代表SuRo Capital Corp.在Architect Capital PayJoy SPV, LLC的1000万美元资本承诺已全部出资[315] 股票持有情况 - 截至2020年9月30日，公司持有Palantir Technologies, Inc. 537.369万股A类普通股，其中75.4738万股无限制，461.8952万股受锁定期限制[329] 投资收入变化 - 2021年第三季度投资收入从2020年同期的408,107美元增至523,916美元，九个月投资收入从2020年同期的901,384美元增至1,090,088美元[331][332] 总运营费用变化 - 2021年第三季度总运营费用从2020年同期的2,995,998美元降至2,747,394美元，九个月总运营费用从2020年同期的11,161,216美元降至8,190,884美元[333][334] 净投资损失变化 - 2021年第三季度净投资损失从2020年同期的2,587,891美元降至2,223,478美元，九个月净投资损失从2020年同期的10,259,832美元降至7,100,796美元[335][336] 投资净实现收益变化 - 2021年第三季度投资净实现收益从2020年同期的2,378,390美元增至32,495,660美元，九个月投资净实现收益从2020年同期的9,332,643美元增至172,306,990美元[337][338] 投资未实现增值/（贬值）净变化 - 2021年第三季度投资未实现增值/（贬值）净变化为贬值15,023,778美元，2020年同期为增值16,129,442美元；九个月2021年为贬值8,598,363美元，2020年为增值14,985,703美元[339][341] 股息与分配 - 2021年11月2日，公司董事会宣布每股2.00美元的股息，将于12月30日支付给11月17日收盘时登记在册的股东，现金分配不超总股息的50%[347] - 自成立至2021年9月30日，公司累计每股分配9.24美元[372] - 2015年11月4日宣布的分配中，股票部分占发行前已发行股份的约14.8%，现金分配为26358885美元[372] - 公司预计不会按季度进行分配，若有收益或实现资本利得，至少每年宣布并支付一次分配[378] - 公司未来分配将以普通股额外股份形式进行，除非股东选择现金分红，现金分红上限约为总分配的50%[379,381] - 一次分配包含2335527股普通股（约占分配前流通股的9.6%）和29987589美元现金，每股价格13.07美元[381] - 另一次分配包含2225193股普通股（约占分配前流通股的8.4%）和29599164美元现金，每股价格13.55美元[381] 股票回购计划 - 2021年10月27日，公司董事会批准将股票回购计划延长至2022年10月31日或回购总额达4000万美元的公司普通股较早者[350] - 截至2021年9月30日，股份回购计划下仍可购买的股份价值约为960万美元[362] 股息与利息收入变化原因 - 2021年第三季度股息收入增加源于Aventine Property Group和Treehouse Real Estate Investment Trust等，利息收入增加源于Residential Homes for Rent等，部分被NewLake Capital Partners股息收入和Palantir Lending Trust SPV I应计利息收入减少抵消[331] - 2021年前九个月股息收入增加源于Aventine Property Group等，利息收入增加源于Residential Homes for Rent等，部分被SPBRX股息收入和Palantir Lending Trust SPV I应计利息收入减少抵消[332] 运营费用减少原因 - 2021年第三季度运营费用减少主要因利息、专业费用和其他费用减少，虽薪酬费用增加但被抵消；前九个月运营费用减少还因2020年4月28日取消所有未行使期权后基于股票的薪酬计划相关成本减少[333][334] 运营费用金额对比 - 2021年9月30日止九个月，公司运营费用为8190884美元，2020年同期为11161216美元[355] 现金储备与流动性证券 - 截至2021年9月30日，公司现金储备和流动性证券总额为190189032美元，2020年12月31日为140429122美元[356] 现金变化情况 - 2021年9月30日止九个月，现金从年初的45793724美元增至108248871美元[358] ATM计划股份出售情况 - 截至2021年9月30日，公司ATM计划下仍有总计9910万美元的股份可供出售[366] 可转换优先票据情况 - 2018年3月28日，公司发行4000万美元本金的4.75%可转换优先票据，2021年3月29日全部赎回[354][367][369] - 2021年9月30日止九个月，公司因转换4.75%可转换优先票据发行4097808股普通股[370] 税务处理 - 公司若符合RIC税务处理，一般不对分配给股东的普通收入或资本利得缴纳企业级美国联邦和州所得税[380] - 公司合并财务报表中的应税子公司可能产生所得税费用并反映在报表中[380] 关键会计政策 - 公司关键会计政策包括对三级投资和其他影响资产负债及收支的估计[382] 投资风险 - 公司股权主要投资于成长型公司，资本市场不稳定会影响其股权估值[385] - 公司投资按董事会确定的公允价值估值，估值存在不确定性[386] - 公司虽主要投资股权，但市场利率重大变化可能影响投资组合公司[387] 债务投资利率情况 - 截至2021年9月30日，公司债务投资和未偿借款均为固定利率[388]

财务数据和关键指标变化 - 截至第三季度末，公司净资产价值约为4.26亿美元，即每股14.79美元，接近预发布的预期范围上限，较第二季度末的每股14.31美元增加了0.48美元，该数值包含本季度宣布并支付的每股2.25美元股息 [9][10] - 2021年11月2日，公司董事会宣布向股东派发每股2美元的股息，将于2021年12月30日支付给2021年11月17日登记在册的股东，这使得2021年宣布或支付的股息总额达到每股7.25美元 [11] - 2021年截至9月30日，公司实现净收益约1.996亿美元，净实现收益约1.717亿美元（含托管金额调整后为1.723亿美元）；截至目前，共实现净收益约2.484亿美元，净实现收益超2.12亿美元 [45][49] 各条业务线数据和关键指标变化 投资业务 - 第三季度，公司在新投资和后续投资中总计投入3140万美元，2021年截至9月30日的投资总额约为7010万美元；截至目前，2021年的投资总额达到7170万美元 [41][46] - 第三季度，公司退出部分投资并获得收益，如出售837181股Coursera普通股，获得约3280万美元净收益，实现净收益约2860万美元；Udemy收购CorpU使公司获得约600万美元，净实现收益约200万美元；Kahoot收购Clever使公司获得约300万美元现金收益和Kahoot股票，当前净实现收益约100万美元 [42][43] 体育子公司业务 - 自2021年3月成立以来，SuRo Capital Sports积极建立业务管道，除了对BettorView的初始投资外，6月30日之后又进行了两项投资，分别是对PickUp和Compliable的投资 [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至9月30日，公司投资组合按公允价值计算，教育科技占比约46%，金融科技和服务占比约25%，市场平台占比约18%，社交和移动公司占比约6%，大数据云占比约4%，可持续发展占比不到1% [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在实现显著退出后，积极将资金投入到有吸引力的高增长新机会中，本季度新增了7家投资组合公司 [8] - 公司认为Orchard Technologies的商业模式解决了消费者的痛点，与iBuyers等同类公司相比，资本效率更高、风险更低，在房地产市场的牛市和熊市中都有独特的增长和成功机会 [30] - 公司认为Varo Money作为一家全国性特许银行，运营成本低于其他新银行，能够为消费者提供更优惠的服务，其目标市场是被传统金融机构服务不足且收费过高的1.8亿美国消费者 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本季度是迄今为止最令人兴奋的季度之一，投资组合公司有多项重大进展，包括SPAC合并、IPO和被收购等，这些成功交易为公司提供了大量现金流，用于投资高增长、有前景的新机会 [7] - 公司认为其投资组合处于有利地位，能够通过退出和持续的战略投资为股东带来长期价值，健康的现金余额使公司能够抓住大量有吸引力的投资机会 [37] 其他重要信息 - 公司董事会批准将股票回购计划延长至2022年10月31日或回购总额达到4000万美元为止，自2017年8月推出以来，已回购4823332股，花费约3040万美元 [53] - 公司提醒投资者，本次电话会议中的陈述可能构成前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异，受多种因素影响，包括COVID - 19大流行和市场波动等，管理层除非法律要求，否则不会更新这些前瞻性陈述 [4][5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何应对与SPAC相关的锁定周期以及市场波动 - 公司表示任何受锁定限制的SPAC，其锁定条款都有明确规定且限制严格，公司会严格遵守这些锁定条款 [68][69] 问题2: Ozy Media投资目前的具体损失或收益情况 - 公司称Ozy Media的投资损失略高于1100万美元 [71]

投资组合公允价值及构成 - 截至2021年6月30日，公司投资组合的公允价值为3.0936亿美元[287] - 截至2021年6月30日，公司持有受限制的公开交易证券价值96,508,372美元，主要为Coursera和Skillsoft股票[327][328] - 公司持有Coursera Inc. 2,346,271股普通股，全部受锁定期限制[297] - 截至2021年6月30日，Palantir Lending Trust SPV I仍持有612,290股Palantir Technologies A类普通股，无锁定期限制[302] 新增投资详情 - 2021年上半年共完成新增投资3934.214万美元，包括对NewLake Capital Partners、Churchill Sponsor VI/VII LLC等10家企业的股权投资[288] - 对Churchill Sponsor VI LLC的投资构成《1940年投资公司法》下的"远程关联方"交易，涉及金额20万美元[289] - 对Churchill Sponsor VII LLC的投资构成《1940年投资公司法》下的"远程关联方"交易，涉及金额30万美元[290] - 对Shogun Enterprises的B轮优先股投资达699.9992万美元[288] - 对Churchill Capital Corp II的A类普通股投资达1000万美元[288] - 对Trax Ltd的投资包含普通股和Investec优先股，总额1000万美元[288] - 对Blink Health的C轮优先股投资达499.9987万美元[288] - 通过Architect Capital PayJoy SPV完成263.0333万美元的借贷SPV成员权益投资[288] - 通过Colombier Sponsor LLC完成271.1842万美元的B类/W类单位投资[288] - 截至2021年6月30日，公司对Architect Capital PayJoy SPV LLC的1000万美元资本承诺中已调用并注资260万美元[293] 投资收入与收益 - 2021年上半年，公司退出投资获得净收益1.572亿美元，实现净投资获利1.398亿美元（含第三方托管应收款调整）[295][296] - 2021年上半年实现投资净收益1.398亿美元，远超2020年同期的695.4万美元[311] - 2021年二季度投资收入增至274,820美元，主要来自Aventine Property Group和NewLake Capital Partners的股息收入[304] 投资组合估值变动 - 2021年二季度未实现投资增值774.1万美元，较2020年同期的2652.2万美元显著收窄[311] - 2021年6月30日三个月期间，公司投资组合未实现净增值为7,741,252美元，而2020年同期为26,522,195美元[312] - 2021年上半年公司投资组合未实现净增值为6,425,415美元，而2020年同期为净贬值1,143,739美元[314][316] 财务表现（收入与利润） - 2021年上半年净投资亏损487.7万美元，较2020年同期的767.2万美元改善36.4%[309] 财务表现（成本与费用） - 2021年上半年资本化费用为20,723美元，较2020年同期的179,180美元显著下降[295][299] - 2021年二季度运营费用降至231.8万美元，较2020年同期的490.9万美元下降52.8%[306] - 2021年上半年运营费用为5,443,490美元，较2020年同期的8,165,218美元显著下降[326] 现金储备与流动性 - 2021年6月30日现金储备从年初的45,793,724美元增至130,061,049美元，主要因出售Palantir和Coursera等投资所得[326][329] - 截至2021年6月30日，公司股票回购计划剩余额度为960万美元[333] - ATM发行计划剩余额度为9910万美元，2021年上半年未使用该计划[336][337] 债务与融资 - 公司未偿还债务，2021年3月已全额赎回4000万美元可转换票据[325] - 公司于2018年3月28日发行了4000万美元本金、年利率4.75%的可转换优先票据，到期日为2023年3月28日，实际净融资额为3820万美元[338] - 2021年3月29日，公司以100%面值加应计利息赎回30万美元可转换票据，总支付金额约80万美元[339] - 截至2021年6月30日的六个月内，公司因可转换票据转换发行了4,097,808股普通股，对应3790万美元本金[340] - 截至2021年6月30日，公司所有债务投资和借款均为固定利率[357] 股息分配 - 公司宣布2021年9月30日派发每股2.25美元的股息，股东可选择现金或股票形式领取[320] - 2016年8月24日总分配88.7万美元中，82.1万美元来自已实现收益，6.6万美元为资本返还[342] - 2019年12月12日分配351.3万美元全部来自已实现收益[343] - 2020年10月20日分配507.1万美元全部来自已实现收益[344] - 2021年2月19日分配498.1万美元全部来自已实现收益[346] - 2021年4月15日分配605.1万美元全部来自已实现收益[347] - 2021年6月30日每股2.5美元分配中，29,987,589美元以现金支付，2,335,527股股票按每股13.07美元折算[347] 其他重要事项 - 公司确认截至2021年8月6日，COVID-19未对财务报表产生重大后续影响[324]

财务数据和关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司净资产价值为每股16.56美元，较上一季度股息调整后增加1.05美元；净资产总额约4.40亿美元，第一季度为4.36亿美元 [13] - 2021年第二季度，公司投资活动现金流出2980万美元，主要用于新投资和后续投资 [63] - 2021年第二季度，公司实现净投资损失约0.08美元/股，主要由于股息分配和股票发行 [74] - 截至2021年6月30日，公司拥有约2.266亿美元流动资产，其中现金1.301亿美元，受限公共证券9650万美元 [75] 各条业务线数据和关键指标变化 在线学习业务 - Coursera在2021年第二季度营收同比增长38%至超1.02亿美元，消费者业务同比增长23%，企业业务同比增长69%，学位业务同比增长78%；预计2021年营收从3.69 - 3.81亿美元上调至4.02 - 4.10亿美元 [23] - Course Hero预计2021年付费订阅用户将从去年的100万增加到200 - 300万 [26] 市场平台业务 - Nextdoor预计2021年营收1.78亿美元，2022年营收2.49亿美元；数字广告市场到2024年将达超600亿美元，较2020年增长83% [31] - Rover交易完成后在纳斯达克上市，股价自交易完成后上涨30% [33] 零售业务 - Enjoy预计到2025年实现超10亿美元的年营收和30%的调整后息税折旧摊销前利润率 [35] 教育科技业务 - Clever预计2021年总营收4400万美元，较过去三年年增长率约25% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年SPAC发行额约815亿美元，2019年略超130亿美元；2021年至今已发行超1160亿美元，387宗首次公开募股；2021年已宣布142宗SPAC交易，87宗已完成 [40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务重点从核心股权战略扩展到私人信贷和SPAC合并前的私募股权投资 [40] - 公司投资于四个不同的SPAC发起人股权交易，参与发起人经济和私募股权投资机会，以提供股东独特的投资机会 [43] - 公司关注电子商务、零售、金融科技、食品科技、运输和物流等行业的投资机会 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为疫情加速了教育向在线学习的长期结构性转变，其投资组合有望受益于这一趋势 [27] - 公司认为SPAC市场目前的疲软是选择性部署资本的机会 [44] - 公司认为其投资组合处于有利地位，能够通过退出和战略投资为股东带来长期价值 [60] 其他重要信息 - 公司董事会宣布每股2.25美元的股息，将于9月30日支付给8月18日登记在册的股东；股东可选择以现金或股票形式收取股息，现金股息上限为总股息的50% [14][15] - 公司在2021年第二季度的财务报表中发现两个SPAC合并投资的公允价值计算错误，但已在报表定稿前更正；Marcum认为这导致了截至2021年6月30日季度的重大缺陷 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请对私人信贷策略发表评论，以及对投资机会和交易流的满意度，还有未来几个季度的投资活动节奏 - 公司在私人信贷策略方面看到了定制化和专有的交易流，正在评估多个机会，交易流符合预期 [93][94] 问题: 目前持有Coursera多少股 - 公司保留了75%的初始头寸，目前持有2346271股Coursera股票，预计本周五可自由交易 [96][97] 问题: 请介绍Skillsoft的情况，何时可以自由交易其股票 - 公司在去年年底承诺参与Skillsoft的私募股权投资，该合并于第二季度末完成，注册声明已提交但尚未生效，生效后即可自由交易 [99][100] 问题: 目前股价约12.24美元，是否有股票回购计划以缩小约28%的折价 - 公司董事会批准了相当大规模的股票回购计划，过去曾在认为合适时进行回购；公司将继续评估，同时也在进行大量分红 [103][104] 问题: 考虑市场条件，公司部署资本的能力和交易流是否充足 - 公司本季度评估和尽职调查的机会比以往任何时候都多，交易流非常强劲；公司会谨慎部署资本，注重估值 [106]

业绩总结 - SuRo Capital截至2021年6月30日的每股净资产价值（NAV）为16.56美元，创下自成立以来的最高股息调整NAV[9] - 截至2021年第二季度，SuRo Capital的净资产总额约为4.396亿美元[9] - 2021年第二季度，净投资损失为200万美元，每股损失0.08美元[53] - 2021年第二季度，净实现投资收益为2770万美元，每股收益1.04美元[53] - 2021年第二季度，未实现增值/贬值的净变化为770万美元，每股增值0.29美元[53] - 2021年第二季度，宣布的股息为6050万美元，每股股息为2.50美元[53] - 2021年第二季度，发行的普通股来自股票股息为3050万美元，每股影响为0.22美元[53] 投资组合 - 截至2021年6月30日，SuRo Capital的总投资组合公允价值为3.094亿美元[14] - SuRo Capital的前五大投资组合占总投资组合公允价值的约61%[12] - 截至2021年6月30日，投资组合的总公允价值为3.085亿美元，其中教育科技占51.3%[50] - 截至2021年6月30日，SuRo Capital持有2346271股Coursera普通股，平均净股价为39.29美元，净收益3070万美元，已实现收益2690万美元[45] 投资活动 - SuRo Capital在Colombier Sponsor LLC投资270万美元，获得Class B和Class W单位[27] - SuRo Capital在Skillsoft Corp.的投资为1000万美元，支持其在数字企业学习市场的领导地位[34] - SuRo Capital在Trax Ltd.的投资为1000万美元，分两次进行，分别为280万美元和720万美元[38] - SuRo Capital在PayJoy, Inc.的投资为250万美元，支持其国际增长[41] - 截至2021年6月30日，Architect Capital PayJoy SPV LLC的资本承诺为1000万美元，其中已调用并资助260万美元[43] - 2021年第二季度，Architect Capital PayJoy SPV LLC的投资额为210万美元，后续投资额为250万美元[47] 市场动态 - 2021年中，SPAC发行总额超过1169亿美元，继续保持2020年的发行记录[20]

投资组合公允价值及构成 - 公司投资组合的总公允价值为2.758亿美元[281] - 公司投资组合中非合格资产比例需保持在30%以下，否则将限制新增非合格资产投资[270] - 公司股权投资主要集中在成长型公司，这些公司通常运营历史较短且流动性较差[341] 新增投资明细 - 2021年第一季度新增投资总额为949.9978万美元，包括对NewLake Capital Partners、Churchill Sponsor VI LLC等公司的投资[282] - 对NewLake Capital Partners的投资金额为49.9986万美元[282] - 对Churchill Sponsor VI LLC的投资金额为20万美元[282] - 对Churchill Sponsor VII LLC的投资金额为30万美元[282] - 对Shogun Enterprises, Inc.的B-1系列优先股投资金额为349.9994万美元[282] - 对Shogun Enterprises, Inc.的B-2系列优先股投资金额为349.9998万美元[282] - 对Architect Capital PayJoy SPV, LLC的投资金额为50万美元[282] - 对Commercial Streaming Solutions Inc.的投资金额为100万美元[282] - 截至2021年3月31日，公司对Architect Capital PayJoy SPV, LLC的1000万美元资本承诺中已调用并注资50万美元[286] 投资退出及收益 - 2021年第一季度，公司退出投资获得净收益1.253亿美元，实现净投资收益1.122亿美元，其中Palantir Technologies贡献1.105亿美元[287] - 截至2021年3月4日，公司已售出持有的全部Palantir Technologies股票[288] - Palantir Lending Trust SPV I初始抵押226万股Palantir A类普通股，截至2021年3月31日剩余712,290股无锁定期限制[289] - 2021年第一季度从Residential Homes for Rent收到40万美元还款，其中30万偿还本金，10万为利息[291] 财务表现 - 2021年第一季度总投资收入29.1万美元，较2020年同期25.2万美元增长15.7%[298][299] - 2021年第一季度运营费用312.6万美元，同比下降4%，主要因专业费用和其他费用减少[300] - 2021年第一季度净投资亏损283万美元，较2020年同期300万美元亏损收窄5.7%[301] - 2021年第一季度投资组合未实现净贬值132万美元，2020年同期为2767万美元贬值[303][304] - 2021年第一季度运营费用为3,125,670美元，较2020年同期的3,256,316美元下降4%[315] 现金及流动性 - 公司现金储备从2020年12月31日的45,793,724美元增至2021年3月31日的165,699,565美元，增长262%[318][316] - 总现金及流动性证券从2020年底的140,429,122美元增至2021年3月的292,398,186美元，增长108%[316] - 公司持有Coursera受限股票价值126,698,621美元（2021年3月），此前持有Palantir受限股票价值94,635,398美元（2020年12月）[316][317] 资本运作 - 可转换优先票据赎回37.9百万美元本金并发行4,097,808股普通股，另现金赎回0.3百万美元票据[330][329] - ATM发行计划剩余额度为99.1百万美元，总授权额度为150百万美元[326][325] - 2021年3月31日股票回购计划剩余额度为9.6百万美元[322] - 2021年5月4日宣布每股2.5美元股息，可选择现金或股票形式支付[308] - 2021年4月15日支付股息6,051,304美元，全部来自已实现资本收益[340] - 2020年8月至2021年4月累计每股分红4.49美元，其中2.76美元/股为2015年特殊分红[334] 风险因素 - 资本市场动荡可能显著影响股权投资在私募交易中的价格，进而影响估值[341] - 投资估值由董事会根据估值政策以公允价值确定，缺乏统一标准[342] - 公允价值可能因缺乏市场报价而大幅波动，差异可能具有重大性[342] - 强制或清算出售可能导致实现金额与账面金额存在重大差异[342] - 公司主要面临利率风险，若使用可变利率杠杆可能受利率变化影响[343] - 利率波动可能对投资组合公司的业务和财务状况产生不利影响[343] - 截至2021年3月31日，所有债务投资和借款均为固定利率[344] 其他财务数据 - 经营租赁负债总额0.6百万美元，其中1年内到期0.2百万美元[321]

业绩总结 - SuRo Capital截至2021年3月31日的每股净资产价值（NAV）为18.01美元，较2020年12月31日的15.14美元增长了18.7%[5] - 截至2021年第一季度末，SuRo Capital的净资产总额约为4.36亿美元[5] - 第一季度实现投资收益为112.2百万美元，按每股计算为4.63美元[40] - 第一季度净投资损失为2.8百万美元，按每股计算为0.12美元[40] - 第一季度未实现投资增值的净变化为-1.3百万美元，按每股计算为-0.05美元[40] 投资组合表现 - SuRo Capital的前五大投资组合占投资组合公允价值的约72%，总公允价值为2.758亿美元[8] - 截至2021年3月31日，投资组合的总公允价值为275.8百万美元[35] - SuRo Capital的投资组合在2021年第一季度的实现收益为1105万美元，出售的股份数量为4618952股，平均售价为26.72美元[32] - 投资组合中，前五大投资的公允价值分别为126.7百万美元（45.9%）、32.5百万美元（11.8%）、17.9百万美元（6.5%）、11.5百万美元（4.2%）和10.0百万美元（3.6%）[8] 用户数据与市场主题 - 财务科技行业主题占投资组合的61.9%，金额为170.8百万美元[35] - 社交与移动行业主题占投资组合的13.5%，金额为37.0百万美元[35] - 教育科技行业主题占投资组合的12.7%，金额为35.1百万美元[36] 股息与投资承诺 - SuRo Capital在2021年已宣告3次股息，总计每股3.00美元，其中包括5月4日宣告的每股2.50美元的现金/股票股息[5] - SuRo Capital承诺向Architect Capital PayJoy SPV投资1000万美元，截至2021年3月31日，已调用并资助50万美元[24] - SuRo Capital Sports已承诺投资1000万美元，目前已在BettorView投资100万美元[25] - SuRo Capital在Churchill Sponsor VI和VII的投资分别为20万美元和30万美元，获得创始人股份和认股权证[21] 负面信息 - 第一季度未实现投资增值的净变化为-1.3百万美元，按每股计算为-0.05美元[40]

财务数据和关键指标变化 - 截至2021年3月31日，净资产价值为每股18.01美元，包含本季度宣布的总计每股0.50美元的股息，较2020年12月31日的每股15.14美元有所增加；净资产总计约4.36亿美元，而去年年底为3.02亿美元 [9] - 第一季度投资活动中，公司共投资950万美元用于新投资和后续投资 [61] - 第一季度出售Palantir剩余无限制公开交易A类普通股，实现净收益1.105亿美元；自IPO以来，Palantir投资实现净收益约1.19亿美元 [63] - 第一季度收到与2020年6月对Palantir Lending Trust SPV投资相关的160万美元收益；截至目前，已从该SPV收到1030万美元，尚有712,290股基础抵押品待售 [64] - 2021年第一季度结束时，每股资产净值（NAV）为18.01美元，本季度每股资产净值的增加主要归因于投资组合出售的净实现收益约每股4.53美元，但被可转换高级债券转换发行普通股、股息、净投资损失和投资组合净未实现折旧等因素部分抵消 [66] - 截至赎回日，公司赎回了30万美元（即29万美元本金）的可转换高级债券，同时因部分持有人选择转换，公司自债券发行以来共发行4,272,696股普通股；截至2021年3月31日，公司共有24,205,216股普通股流通在外 [68] - 第一季度公司宣布两次股息，共计每股0.50美元；2021年5月4日，董事会宣布每股2.50美元的股息，将于6月30日支付给5月18日登记在册的股东，股息将以一半股票和一半现金的形式支付 [10][69] - 公司第一季度末拥有约2.924亿美元流动资产，包括1.557亿美元现金和1.267亿美元受锁定期限制的公共证券 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 在线学习业务 - Coursera在第一季度新增超500万新学习者，平台注册学习者总数达8200万；第一季度营收同比增长64%，超过8800万美元；消费者业务同比增长61%，企业业务同比增长63%，学位业务同比增长81%；预计2021年总营收在3.69亿至3.81亿美元之间 [19][20] - Chegg在2021年第一季度订阅用户增长64%，总营收增长51% [26] 在线社区业务 - Nextdoor服务全球11个国家超27.6万个社区，美国用户占比从去年的四分之一增至三分之一；日活跃用户同比增长45%，每个日活跃用户的展示次数增长20% [29] 零售业务 - Enjoy计划与Marquee Raine Acquisition Corp.合并，交易完成后将在纳斯达克上市，企业估值12亿美元，包括8000万美元PIPE，预计为公司提供约4.5亿美元总收益；2018 - 2020年实现100%的复合年增长率，预计到2025年实现超10亿美元的年收入和30%的调整后息税折旧摊销前利润率 [33][34][36] 宠物护理业务 - Rover计划与Nebula Caravel Acquisition Corp.合并，交易完成后将在纳斯达克上市，企业估值13.5亿美元，包括5000万美元PIPE，预计为公司提供约3.25亿美元总现金收益 [36][37] 智能手机租赁业务 - PayJoy拥有智能手机锁定技术，通过与新兴国家手机零售商合作提供租赁服务；公司对Architect Capital PayJoy SPV承诺投资1000万美元，用于为租赁业务提供资金，利率为17.5%，截至季度末已投资50万美元；SPV将在PayJoy下一轮股权融资中获得相当于其完全稀释股权0.75%的认股权证 [55][56] 体育博彩业务 - SuRo Capital Sports是公司全资子公司，专注于体育博彩领域投资，初始资本1000万美元；第一季度对BettorView投资100万美元，BettorView已与7家知名餐饮企业合作 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年SPAC发行额约815亿美元，较2019年的135亿美元大幅增加；2021年截至312次IPO已发行超1000亿美元，2020年全年为248次IPO [39] - 2021年已宣布108笔SPAC交易，其中28笔已完成；2020年宣布90笔交易，其中55笔完成；2019年宣布37笔交易，其中25笔完成 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务重点从核心股权战略扩展到私人信贷和SPAC合并前投资领域，旨在扩大和普及公众通常无法获得的资产类别和特定投资机会 [38] - 公司积极参与SPAC市场，与赞助商和投资银行保持对话，参与赞助商经济权益和PIPE投资，认为当前SPAC市场疲软提供了选择性部署资本的机会 [43][44] - 公司继续在核心投资策略中寻找有吸引力的机会，关注电子商务、零售金融科技、食品科技、运输和物流等行业 [52] - 在在线学习领域，公司通过投资Coursera和Course Hero参与其中，认为疫情加速了在线学习的长期结构性变化，公司投资组合有望受益于这一趋势；Course Hero的竞争对手Chegg在疫情期间业务也有显著增长 [26][27][28] - 在在线社区领域，Nextdoor在疫情期间用户需求和参与度增加，公司认为其在1610亿美元的美国本地广告市场有货币化机会 [29][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对后疫情时代经济复苏的迹象感到欣慰，随着接种疫苗人数增加，希望疫情即将结束 [7] - 公司对投资组合在2021年前四个月的表现感到满意，部分大型投资继续加速增长 [8] - 董事会计划在今年晚些时候至少再宣布两次类似形式的大额股息，分别在8月和11月 [12] - 公司认为体育博彩行业有很大发展潜力，SuRo Capital Sports将继续寻找投资机会并参与被投资公司的后续融资 [79] - 公司相信其投资组合能够通过退出和持续战略投资为股东创造长期价值，健康的现金余额使其能够抓住有吸引力的投资机会 [58] 其他重要信息 - 公司2021年年度股东大会将于7月7日在纽约市举行，记录日期为4月28日 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于SuRo Capital Sports的投资节奏和资本增长预期 - 公司对体育博彩行业发展方向感到兴奋，已考察约二十几家公司；1000万美元是对多家公司的初始投资，预计这些公司会继续融资，公司也会继续参与；在BettorView投资中，公司不仅是投资者，还获得了董事会席位 [79] 问题2: 为何Course Hero的估值较10 - K文件披露的减少250万美元 - 公司有严格的估值方法，会参考一级市场融资交易、二级市场交易和公开可比公司等因素；本季度Course Hero的二级市场交易对其估值产生了重大影响，导致估值略有下调 [81] 问题3: 未实现的Coursera收益在NAV计算中的体现 - 由于第一季度Palantir实现收益，产生了一个“真空”，覆盖了Coursera收益的增加，使得本季度净未实现收益约为1.3，而Palantir的主要收益反映在已实现收益中 [83]