业绩总结 - SuRo Capital截至2020年9月30日的每股净资产价值为12.46美元，较2020年6月30日的11.84美元增长5.2%[9] - 截至2020年第三季度，SuRo Capital的净资产总额约为2.527亿美元，较上季度增长31.1%[9] - 在第三季度，SuRo Capital的净投资损失为260万美元，每股损失0.13美元[24] - SuRo Capital的净实现投资收益为240万美元，每股收益0.12美元[24] - 在第三季度，SuRo Capital的未实现投资增值净变化为1610万美元，每股增值0.80美元[24] 资本运作 - SuRo Capital通过市场增发筹集了约5090万美元的额外资本[9] - SuRo Capital在第三季度宣布了三次股息，分别为每股0.15美元、0.25美元和0.25美元，总计股息为0.65美元[9] - 自2017年8月启动股份回购计划以来，SuRo Capital已回购约22%的流通在外股份[26] 投资组合 - SuRo Capital的前五大投资组合占总投资组合公允价值的71%[12] - 截至2020年9月30日，SuRo Capital的总投资组合公允价值为2.154亿美元[13]

财务数据和关键指标变化 - 截至2020年9月30日，公司经股息调整后的每股净资产值（NAV）为12.46美元，较6月30日的11.84美元有所增加，季度末净资产总值约为2.53亿美元，而第二季度为1.92亿美元 [11] - 第三季度每股净资产值的增加主要源于0.80美元的投资组合净未实现增值、约0.24美元的定向增发融资以及约0.12美元的投资组合退出或出售净实现收益，但被季度内宣布的0.40美元股息、0.13美元的净投资损失减少以及0.01美元的可转换高级票据转换所部分抵消 [41][42] - 第三季度总运营费用约为300万美元，较2019年第三季度的360万美元减少约17%，与2018年第三季度外部管理时相比，减少近34%；2020年前九个月调整后的总运营费用为920万美元，低于2019年同期的1260万美元和2018年的1630万美元 [53][55] 各条业务线数据和关键指标变化 投资组合业务 - 截至9月30日，公司前五大持仓为Coursera、Palantir、Course Hero、Nextdoor和OZY Media，占投资组合约71%；前十大持仓占约89% [15] - 按六大投资主题划分，教育科技占投资组合公允价值约45%，大数据和云计算占约26%，金融科技和服务占约11%，社交和移动占约10%，市场平台占约9% [32] 在线教育业务 - Coursera在7月17日宣布完成1.3亿美元的F轮融资，公司参与了280万美元的按比例跟进投资，此轮融资使公司现金余额超过3亿美元，据在线出版物报道，该轮融资对Coursera的估值约为25亿美元 [19][20] - Course Hero在8月筹集了7000万美元的B轮融资，使B轮融资总额达到8000万美元，据EdSurge报道，该公司有超过100万订阅用户，每月支付10 - 40美元，去年收入超过1亿美元 [23][24] 社交业务 - Nextdoor是公司第四大持仓，服务于11个国家的21.9万多个社区，2020年9月平台访问量超过1亿，同比增长近30% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国本地广告市场规模达1610亿美元，公司认为Nextdoor在该市场有巨大的货币化潜力 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司将投资重点从核心股权策略扩展到私人信贷和SPAC合并前的管道投资，关注电子商务和零售、金融科技、食品科技以及运输和物流等行业 [33] - 公司宣布向Blink Health投资1000万美元，还有其他几项投资处于收尾阶段 [33] 行业竞争 - 在在线教育领域，Course Hero面临Chegg等竞争对手，但公司认为Course Hero同样能够受益于在线学习的长期趋势 [26][27] - 在制药技术平台领域，Blink Health与药房PBM和远程医疗领域的多个参与者竞争，但公司认为其独特的软件和技术驱动方法使其在降低药品成本方面具有竞争优势 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前处于前所未有的时期，社会面临巨大挑战，但公司员工及其家人保持健康并继续远程工作 [8] - 公司认为COVID - 19疫情加速了在线教育的长期结构性变化，在线教育需求持续增长 [18] - 公司认为自身处于有利地位，能够通过严格的增长投资策略为股东带来长期价值，投资组合基本面强劲 [38] 其他重要信息 - 10月28日，公司董事会宣布向股东派发每股0.25美元的股息，这是基于年初至今投资组合的变现情况，此外，9月25日宣布的每股0.25美元股息已于10月支付，公司预计年底前还将宣布额外股息 [12][13] - 10月28日，公司董事会授权将股票回购计划增加1000万美元，使股票回购计划总额达到5000万美元（包括2019年第四季度实施的1000万美元荷兰式招标收购） [13] - 第三季度，公司通过定向增发融资约5100万美元，加权平均股价为13.36美元/股，自9月28日（Palantir直接上市前两天）以来未再发行股票，目前定向增发仍有9910万美元的额度可用，但公司暂无发行计划 [14][51] - 公司结束第三季度时拥有约1.073亿美元的流动资产，包括6030万美元现金、720万美元无限制可交易公共证券和3950万美元受锁定期限制的公共证券，现金主要来自定向增发和投资组合变现 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Coursera和Course Hero在9月30日的持仓估值是多少 - 公司不直接评论持仓估值，评估指标通常会参考上一轮融资估值，并结合二次交易、资本结构等因素，一般估值会低于上一轮融资估值 [61][62] 问题2: Nextdoor是否有IPO计划 - 据彭博社报道，Nextdoor正在与一家或多家SPAC进行估值在40 - 50亿美元之间的对话，这是公司所知的全部公开信息 [66] 问题3: Blink的商业模式是否是从制造商和消费者之间赚取差价 - Blink的主要价值主张是为消费者提供便利和低价药品，消费者在医生开处方时提供Blink信息，可在Blink系统中选择药房并获得合适的价格，Blink与仿制药和品牌药合作，能在各药房获得最低价格 [67] 问题4: 公司未来信贷投资的管道情况以及何时会有SPAC收购前的投资 - 本季度公司评估了约60家投资组合公司，其中很多是信贷机会，有多项信贷投资处于不同的完成阶段，在SPAC管道投资方面非常活跃，可能在年底前完成一两项投资 [70][71] 问题5: Coursera目前的盈利能力以及是否有上市计划 - 公开信息显示Coursera可能会考虑上市，但具体时间不确定 [75] 问题6: 公司股票为何相对于净资产值有较大折扣 - 过去六个月公司股价波动较大，Palantir上市时公司股价大幅上涨，但之后又因投资者失望而大幅下跌，导致股东结构有所变化，目前股价的折扣更多是由于股价波动，随着投资组合公司表现良好、有变现机会和新投资，预计股价将逐渐回归净资产值 [77][79][81] 问题7: 公司是否考虑创建自己的SPAC将小持仓公司上市 - 公司不从事创建SPAC的业务，认为投资其他赞助商创建的SPAC管道是一种有趣的IPO前策略，未来可能会参与创始人股权，但不会创建SPAC [87]

业绩总结 - SuRo Capital截至2020年6月30日的每股净资产价值为11.84美元，较2020年3月31日的10.22美元增长了15.9%[5] - 截至2020年6月30日，SuRo Capital的净资产总额约为1.927亿美元[5] - 2020年第二季度，净投资损失为470万美元[43] - 2020年第二季度，公司回购了594,637股普通股，现金支出约为360万美元[43] - 自2017年8月启动股票回购计划以来，公司已回购约20%的已发行股份[46] - 2020年第二季度，剩余回购授权为270万美元，回购计划总额达到3000万美元[45] 投资组合与市场表现 - SuRo Capital的总投资组合公允价值为1.99亿美元，前五大投资占投资组合的68%[7] - SuRo Capital在Rent the Runway的投资为500万美元，预计在经济复苏中有强劲的上行潜力[24] - SuRo Capital在Palantir Lending Trust的抵押贷款利率为15%，并参与未来流动性事件的股权上行[29] - SuRo Capital在Coursera的投资为280万美元，Coursera的估值为25亿美元[40] - SuRo Capital的投资组合中，金融科技主题占47.5%，市场平台占18.8%[15] - 2020年，SuRo Capital参与的SPAC合并PIPE机会总额为22亿美元[20] - SuRo Capital在Lime的后续投资为506,339美元，Lime最近获得了1.7亿美元的融资[34] 股息与财务策略 - SuRo Capital于2020年7月29日宣布每股派息0.15美元，将于2020年8月25日支付[5] - 2020年第二季度，股票基础补偿为200万美元，其中包括因取消所有已归属和未归属期权而加速确认的补偿成本[43]

财务数据和关键指标变化 - 2020年6月30日，公司每股净资产值为11.84美元，高于3月31日的10.22美元；净资产值约为1.93亿美元，高于第一季度的1.73亿美元 [10] - 第二季度每股净资产值的增加主要源于投资组合的1.52美元未实现增值和0.17美元的普通股回购摊薄效应，但被0.17美元的净投资损失所抵消 [43] - 2020年7月29日，董事会宣布每股0.15美元的股息，使2019年投资活动的股息总额达到每股0.47美元，这些股息在税务上被归类为净资本收益 [44] - 第二季度，公司回购594,637股，花费约360万美元；自2017年8月计划启动以来，已回购4,452,049股，花费约2730万美元；加上2019年第四季度的要约收购，共回购5,901,324股，花费约3730万美元，占当时流通股的近27% [45][46] - 2020年第二季度调整后总运营费用约为290万美元，较2019年第二季度的330万美元下降约10%，较2018年第二季度的630万美元下降近54%；2020年上半年调整后总运营费用为620万美元，低于2019年上半年的760万美元和2018年上半年的1170万美元 [48][49][50] - 截至2020年6月30日，公司现金及受限现金约为2330万美元，季度末未持有任何公共证券 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合按六大主题划分，教育科技占比约48%，大数据和云计算占比约19%，金融科技和服务占比约13%，社交移动占比约11%，市场平台占比约9% [23] - 截至6月30日，公司前五大持仓为Coursera、Course Hero、Palantir、Ozy Media和Nextdoor，占投资组合公允价值的约68%；前十大持仓占比约87% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年，已有价值90亿美元的PIPE承诺以及已宣布和完成的SPAC合并交易；65%的SPAC合并公告有相关PIPE承诺，其中34亿美元与已完成的SPAC合并相关；年初至今，已发行55个SPAC，募资超过220亿美元，至少还有30个SPAC处于S - 1注册声明阶段；目前约有100个SPAC正在积极寻求合并机会 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司扩大战略，包括通过任命Keri Findley为高级董事总经理和投资委员会成员开展私人信贷投资；团队继续扩大资源网络，评估顶级风投和机构支持公司的股权和私人信贷投资机会 [24][25] - 资产支持信贷投资目标为资本密集型、高增长的科技企业，特别是金融科技、保险科技和房地产科技行业，贷款利率为中高个位数，常伴有股权增值参与权 [25] - 股权投资目标为在潜在IPO或战略退出前能实现规模估值增长的企业，重点行业包括电子商务和零售、金融科技、食品科技以及运输和物流 [26] - 公司通过特殊目的收购公司（SPAC）进行PIPE投资，认为这是投资后期风险投资、私募股权或机构支持公司的机会，随着公司更多转向SPAC作为流动性解决方案，此类机会增多 [27][28] - 公司认为Rent the Runway的独家设计师关系、工程和物流基础设施使其具有强大竞争优势，有望在疫情后时尚和订阅租赁行业反弹中受益 [31][33] - 公司认为Lime在Uber支持下，在微出行行业具有财务和战略优势，有望在社交距离要求解除后进一步巩固领导地位 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为疫情导致市场混乱，为高质量公司带来了大量投资机会，包括股权和私人信贷领域 [25] - 管理层认为在线教育需求因疫情激增，这是长期结构性变化，公司在Coursera和Course Hero的投资有望受益 [14] - 管理层认为Nextdoor在疫情期间用户增长显著，具有国际扩张和用户变现的潜力 [21][22] - 管理层认为公司执行严格的增长投资策略，投资组合基本面强劲，有望为股东带来长期价值 [40] 其他重要信息 - 7月6日，Palantir向美国证券交易委员会（SEC）机密提交S - 1表格的注册声明草案，可能近期进行首次公开募股；截至6月30日，公司对Palantir投资的净资产值未作调整，隐含股权价值约为120亿美元 [13] - 7月17日，Coursera宣布完成1.3亿美元的F轮融资，公司参与280万美元的按比例跟进投资；此轮融资后，公司现金余额超过3亿美元，估值约为25亿美元 [15][16] - 2月，Course Hero完成10亿美元的B轮融资，估值11亿美元；疫情期间，学生对在线学习补充资源需求增加，Course Hero为教育工作者提供资源库，并推出教育者交流平台 [17][18][20] - 2020年3月，Nextdoor的日活跃用户环比增长80%，并推出Nextdoor Groups和Nextdoor Help Map [21] - 第二季度，公司投资500万美元于Rent the Runway的优先股；向Palantir Lending SPV提供690万美元的有股权增值潜力的抵押借款；对Lime投资50万美元的次级优先股可转换票据 [30] 问答环节所有提问和回答 问题: 谈谈疫情导致的市场混乱中，公司所关注领域的估值情况，特别是私募市场 - 疫情初期，私募市场存在因恐慌导致的抛售和融资，部分投资有大幅折扣，如Lyft的降价融资和Rent the Runway的低价股票购买；目前，纳斯达克创新高，二级市场抛售恐慌减少，一级市场开始活跃，部分一级市场融资出现溢价；债务方面，情况因公司而异，一些公司更倾向于资产抵押借款而非低价股权融资 [55][56][58] 问题: 公司提到的股权投资重点领域（电子商务和零售、金融科技、食品科技、运输和物流）是针对PIPE投资、私人信贷投资还是总体而言，以及与投资主题的契合度 - 在风险投资和机构支持的二级市场及其他一级市场投资中，这些领域有机会，但公司不限于这些行业；债务投资主要关注金融科技、保险科技和房地产科技；PIPE投资主要集中在科技、金融科技、消费和房地产科技相关行业，不会参与工业或生命科学领域的过桥PIPE投资 [60][61]

财务数据和关键指标变化 - 截至2020年3月31日，公司每股净资产值为10.22美元，较2019年12月31日减少11.38美元 [10] - 第一季度每股净资产值的下降主要是由于约1.59美元的投资组合未实现净折旧和0.17美元的净投资损失，不过被0.40美元的投资实现净收益和0.20美元的普通股回购摊薄效应所抵消 [31] - 第一季度公司支付了2019年末宣布的两笔股息中的第二笔，2019年11月5日宣布的每股0.20美元股息于12月12日支付，12月20日宣布的每股0.12美元股息于2020年1月15日支付 [32] - 第一季度公司回购689,928股，花费约370万美元，截至2020年5月8日又回购594,637股，花费约360万美元，自2017年8月回购计划启动以来，共回购4,452,049股，花费约2730万美元，剩余约270万美元可用于进一步回购 [34][35] - 第一季度总运营费用从2019年第一季度的430万美元降至330万美元，降幅超23%，2020年第一季度运营费用比2018年第一季度未减免前低约40% [38][39] - 截至季度末，公司现金及现金等价物约为5130万美元，未持有任何公开证券，3月31日现金余额4610万美元主要来自2017年第四季度至季度末各种投资组合变现所得及2018年第一季度发行4000万美元可转换优先票据的剩余收益 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至3月31日，公司前五大持仓为Coursera、Palantir、Course Hero、Nextdoor和Aussie Media，按公允价值计算占投资组合约69%，前十大持仓占约91% [11] - 投资组合按六大投资主题划分，教育科技占比最大，约为45%，大数据和云计算占约19%，金融科技和服务占约5%，社交和媒体占约13%，市场平台占约9% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 自COVID - 19全球蔓延以来，Nextdoor的日活跃用户数环比增长80% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2月公司宣布将投资策略扩展至包括私人信贷投资，团队持续扩大资源网络，评估顶级风投和机构支持的公司的股权和私人信贷投资机会 [23] - 公司持续关注电商和零售、金融科技、食品科技以及运输和物流等行业，目标是投资在潜在IPO或战略退出前已证明有规模估值增长的企业 [24] - 公司承诺向Lime追加投资约50万美元，认为在Uber支持下，Lime在微出行市场将进一步巩固地位 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管无法确定COVID - 19大流行的长期影响，但凭借严格的增长投资策略、优秀人才和有吸引力的投资机会，公司有能力为股东带来长期价值 [27] 其他重要信息 - 公司员工及其家人健康，公司和其他企业一样继续远程办公，未经历且预计不会有运营中断 [8][30] - 公司投资的在线教育公司Coursera和Course Hero因COVID - 19相关学校关闭而需求激增，Coursera为校园产品扩大访问权限，40万学生免费注册140万门课程，还与州政府合作为失业人员提供内容；Course Hero为教育工作者提供三个月免费访问其超4000万教学资源文档库的权限，并促进教育工作者之间的同行评审 [12][14][16] - 数据分析公司Palantir围绕COVID - 19疫情的模型和分析为多国政府提供关键数据，预计2020年营收达10亿美元并首次实现盈亏平衡，有媒体报道其正筹备IPO [19] - 公司投资组合中的部分公司有正在进行的并购活动，若交易完成，可能使第二季度净资产值显著增加 [21] - 2020年1月31日Parchment Inc.与Credential Solutions合并，公司获得约1080万美元净现金收益和690万美元实现收益 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司投资组合中哪些公司可能进行IPO，以及新投资管道情况如何 - 可能进行IPO的公司包括Palantir、Coursera以及两家大麻REITs公司，但大麻REITs公司因疫情情况变得复杂 [45][46][47] - 公司投资组合中有较多并购活动，预计很快会完成交易并带来收益 [48] - 目前市场上有很多待售资产，公司有大量资本可用于投资，预计很快会完成一笔交易，还有几笔初级债务交易处于高级阶段 [49][50] 问题2: 疫情如何改变私人信贷投资环境和展望，是否仍将目标设定为私人信贷资产占比约20%，疫情可能带来哪些新机会 - 广义的私人信贷市场混乱，但公司专注于为风投支持的公司提供基于资产的融资，并获得一定股权参与，目前有很多此类机会，预计第二季度末会有相关消息公布 [54][55][56]