财务数据和关键指标变化 - 公司预计全年利润率为38% [1] - 啤酒业务二季度净销售额增长12%，即增加2.53亿美元，主要由8.7%的销量增长推动，有利定价贡献5900万美元 [73] - 啤酒业务二季度运营利润率下降60个基点至39.9%，主要因成本通胀压力，成本整体增加约17%，最大驱动因素为包装、原材料、产品召回和折旧增加 [80] - 葡萄酒和烈酒业务有机净销售额下降11%，出货量下降15%，消耗量下降约8%，运营收入下降12%，运营利润率下降10个基点至18.2% [87][90] - 公司二季度企业费用约6700万美元，较上年减少19%；利息费用约1.11亿美元，较上年增加17%；预计全年利息费用约4.6亿美元，比之前指引低约4000万美元 [94][95][96] - 二季度末净杠杆率约3.2倍，预计未来季度向3倍目标推进；可比有效税率为17.8%，低于去年的20.3%，预计全年约19% [97] - 二季度自由现金流10亿美元，较上年减少15%，因资本支出增加34%；预计全年自由现金流在12 - 13亿美元之间 [98][99] - 二季度可比每股收益为3.80美元，上调全年报告每股收益指引至9.60 - 9.80美元，可比每股收益指引至12 - 12.20美元 [100] 各条业务线数据和关键指标变化 啤酒业务 - 二季度啤酒消耗量增长7.9%，反映夏季销售成功，受消费者需求、分销和营销策略执行以及核心和新兴市场份额加速增长驱动 [68] - 二季度啤酒出货量和消耗量基本一致，库存处于健康水平 [74] - 店外渠道Circana跟踪渠道销量增长与消耗量增长的差距扩大至中个位数，因独立零售商未及时调整价格，导致部分消费者转向连锁零售商 [69][76] - 店内渠道消耗量同比基本持平，占总啤酒销量约10.3%，二季度供应有小干扰，属正常季节性模式 [77] - 预计全年啤酒业务净销售额增长8% - 9%，运营收入增长6% - 7% [49][85] 葡萄酒和烈酒业务 - 大型高端葡萄酒、精品葡萄酒和精酿烈酒品牌表现出色，如Meiomi、Kim Crawford、The Prisoner Wine Company和Mi Campo等，在跟踪渠道中表现优于相应类别并实现消耗增长 [86] - 主流品牌Woodbridge和SVEDKA面临挑战，导致整体有机净销售额下降 [87] - 计划对Woodbridge和SVEDKA进行改造，领导团队将在投资者日分享进展 [88] - 预计全年葡萄酒和烈酒业务净销售额相对稳定，运营收入增长2% - 4%，约55%的销售额将在下半年实现 [55][89] 各个市场数据和关键指标变化 - 啤酒业务在关键夏季假期份额加速增长，Modelo Especial实现两位数销量增长和8.6%的消耗增长，Modelo品牌家族中Cheladas销量增长50%、消耗增长超40%，Oro持续扩大份额，Corona Extra和Pacifico也表现强劲 [45][46][47][48] - 葡萄酒业务呈现两极分化，低端主流业务下滑中高个位数，高端业务如Naomi、Kim Crawford等表现出色，跑赢计划和预期并获得份额 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进成本节约和效率提升计划，是多年期过程，今年一季度节省3000万美元，二季度额外节省2000万美元，将在投资者日分享啤酒和葡萄酒及烈酒业务的成本节省举措细节 [7][9] - 啤酒业务继续投资增长，抓住机会提高品牌知名度、货架空间和家庭渗透率，关注消费者高端化趋势、西班牙裔人口增长，缩小品牌分销和认知差距，开发新产品 [51] - 葡萄酒和烈酒业务致力于成为高端市场领导者，优先投资大型高端品牌，改造主流品牌，预计下半年业务加速增长 [52][56] - 资本配置方面，本财年优先回购股份以抵消稀释，降低杠杆率至3.0，目前董事会授权下还有8亿美元可用于回购 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024财年上半年表现满意，啤酒业务在旺季加速增长，葡萄酒和烈酒业务高端品牌表现出色，对全年前景有信心，上调啤酒业务增长预期，提高整体每股收益展望 [31][32] - 啤酒业务下半年虽面临季节性、维护和价格重叠等挑战，但仍预计表现强劲，因消费者需求和品牌优势 [12][13] - 葡萄酒和烈酒业务下半年预计加速增长，受益于季度出货和消耗再平衡、直接面向消费者渠道提升、ASPIRA发货改善和价格上涨 [56][57] 其他重要信息 - 公司即将发布年度ESG影响报告，已超过恢复当地流域11亿加仑取水的目标，将展示啤酒业务相关举措和新目标 [61][62] - 公司酿酒厂扩建项目按计划进行，Obregon工厂新增酿造产能项目已全面投产，Nava的ABA工厂预计本财年末投产，Veracruz的第三家酿酒厂正在推进 [98][99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何积极修订指引不够强劲，下半年展望有何谨慎因素 - 公司对下半年仍持积极态度，主要受正常季节性影响，下半年销量占45%，三季度有维护限制，且面临去年价格重叠和销售提前积累的情况，但跟踪渠道四周数据与52周数据一致，对啤酒业务全年增长有信心 [108][109] 问题: 如何看待品类货架重置，春季大型零售商重置及店内消费情况 - 公司对货架重置有信心，主要源于关键品牌的高流速，零售商重视增长和流速，这对公司有利，预计能扩大货架份额，新品牌如Oro和Cheladas也有机会增加货架空间 [119][127][129] 问题: 系统和供应链如何应对业务增长，内部采取了什么措施优化 - 公司过去几年增加了系统冗余，提供了运营灵活性，能应对需求增长和意外加速情况；同时在数字业务上的投资提升了供应链能力，将在11月2日的投资者会议详细介绍 [117][120][121] 问题: 本季度消耗数据与Circana数据的中个位数差距是否会持续，今年货架空间机会是否大于往年 - 中个位数差距是否持续有待观察，公司会密切关注；公司认为今年是扩大货架份额的好机会，因品牌流速高，新品牌表现好，如Oro和Cheladas有望增加货架空间 [126][127][129] 问题: 学生贷款还款恢复对公司产品可能产生的影响，是否会导致消费者降级消费 - 影响有待观察，但公司品牌有消费者忠诚度，如Modelo在西班牙裔社区、Corona在更广泛人群中都有较高忠诚度，消费者在选择消费时会考虑品牌实力，公司对品牌持续增长有信心 [132][133] 问题: Modelo Oro的最新数据，特别是蚕食率和新增消费者特征，以及自愿产品召回对本季度营收和利润率的影响 - Modelo Oro开局良好，蚕食率低于预期和测试市场，在西班牙裔社区表现出色，明年将推出更多SKU；产品召回影响主要在商品成本，包括运输、销毁和生产成本，对本季度影响不大，10 - Q报告有更多细节 [136][137][138] 问题: 啤酒和葡萄酒及烈酒业务的需求弹性、消费者对通胀的承受能力，以及观察到的节约行为和应对措施 - 公司定价策略谨慎，每年提价1% - 2%，按市场和SKU调整，认为留住消费者比重新获取更重要；消费者在通胀环境下购物更谨慎，购买次数增加但单次购买量减少，但仍更多购买公司品牌，体现品牌忠诚度，公司认为谨慎定价策略将长期有利 [143][144][146] 问题: 通胀情况与年初预期相比如何，营销费用处于历史低位对全年毛利率的影响，以及下半年毛利率预期 - 公司预计本财年啤酒运营利润率约38%不变；二季度通常是利润率最高季度，下半年仍面临通胀压力，虽通胀有所缓解，但比索走强抵消了部分改善；下半年因销量较低，会影响固定成本吸收、商品成本、营销和折旧 [149][150][151]

财务表现 - 公司在2023财年第二季度实现销售额为5752.5亿美元，同比增长7.2%[10] - 净销售额为5351.7亿美元，同比增长6.7%[10] - 毛利为2707.7亿美元，同比增长5.0%[10] - 净利润为839.9亿美元，同比增长113.4%[10] - 公司现金及现金等价物为83.3亿美元[8] - 公司总资产为24930.0亿美元[8] - 公司总负债为15206.0亿美元[8] - 公司股东权益为9724.0亿美元[8] - 公司在2023财年第二季度实现综合收益为1266.0亿美元[10] - 2023年8月31日，Constellation Brands, Inc.的净收入为690.0百万美元，较2022年8月31日的135.9百万美元增长[12] - 2023年8月31日，Constellation Brands, Inc.的其他综合收益为191.5百万美元，较2022年8月31日的214.4百万美元下降[12] - 2023年8月31日，Constellation Brands, Inc.的现金及现金等价物净增加为50.2百万美元，较2022年8月31日的净减少34.3百万美元[16] 投资和资产管理 - 我们持有的外汇衍生工具的名义价值为1,904.9百万美元和810.9百万美元[21] - 我们的外汇和商品衍生工具对经营业绩和其他综合收益的主要影响为150.5百万美元[22] - 我们预计在未来12个月内将有130.3百万美元的净收益从其他综合收益重新分类到经营业绩中[22] - 我们的商品和外汇衍生工具对经营业绩的影响为6.9百万美元[22] - 我们的长期债务的估计公允价值为10311.8百万美元[25] - 我们的外汇和商品衍生工具的公允价值为334.8百万美元和17.9百万美元[25] - 我们的股权法投资中存在其他长期减值损失，其中一项投资减值损失为12.3百万美元[26] - 我们对Canopy Equity Method Investment进行了减值测试，认定存在长期减值损失[27] - Canopy在2023财年第四季度出现重大成本，以应对持续不利的市场趋势[28] - Canopy Equity Method Investment的账面价值从266.2百万美元减值至142.7百万美元，减值金额为123.5百万美元[28] 财务状况 - 公司在2023年8月31日的短期借款为467.4百万美元，长期债务为10,680.8百万美元[40] - 公司与Canopy达成一致，有意将Canopy普通股转换为可交换股份[37] - 截至2023年8月31日，公司的商业票据计划额度为22.5亿美元，截至当日，已发行的商业票据余额为4.674亿美元，年利率为5.8%[44] - 2023年5月，公司发行了7.5亿美元的4.90%优先票据，到期日为2033年5月，净发行款为7.398亿美元[44] - 2023年8月31日，公司长期债务的剩余偿还计划如下：2024财年5.6百万美元，2025财年9.566亿美元，2026财年14.05亿美元，2027财年6.038亿美元，2028财年18.016亿美元，2029财年5亿美元，以及此后的6.05亿美元[44] 股东权益和股票活动 - 2023年8月31日，公司的有效税率分别为6个月期间的22.1%和（53.3%），以及3个月期间的17.4%和（13.1%）[45] - 公司股东权益中的普通股数量和相关活动如下：2023年8月31日，共发行2.12697亿股普通股，库藏股为2.90385亿股[46] - 公司于2021年1月董事会授权回购最多20亿美元的公开交易普通股，截至2023年8月31日，已回购4.9858万股，总价值为11.716亿美元[48] - 2023年8月31日，公司的基本每股净收益为4.50美元，稀释每股净收益为4.49美元[49] - 2022年8月31日，公司的基本每股净收益为（4.13）美元，稀释每股净收益为（4.13）美元[50] 综合收益 - 2023年8月31日，公司的综合收益包括净收益、外币翻译调整、衍生工具未实现净收益、养老金/离退休金调整以及股权法下其他综合收益，净收益为8.259亿美元，外币翻译调整为3.236亿美元[50] - 2023年8月31日三个月净收入为690亿美元[52] - 2023年8月31日三个月其他综合收益为195.8亿美元[52] - 2023年8月31日三个月综合收益为881.5亿美元[52] 业务表现 - 2023年8月31日六个月净销售额为4491.3亿美元[56] - 2023年8月31日六个月啤酒业务部门运营收入为1751.7亿美元[56] - 2023年8月31日六个月资本支出为440.3亿美元[56] - 2023年8月31日六个月折旧和摊销为160.2亿美元[56] - 2023年8月31日，葡萄酒和烈酒部门的净销售额分别为744.9百万美元和115.5百万美元，同比下降了12.1%和14.2%[58] - 2023年8月31日，公司的净销售额为5351.7百万美元，同比增长6.7%[58] 可持续发展和社会责任 - 2024年第二季度，公司在环境和自然资源管理方面取得了进展，与Oceanic Global合作评估塑料废物使用情况，并组织支持美国各地的海滩清理活动，目标是在2025年庆祝百年纪念时从海滩、Corona的包装和品牌商品中清

业绩总结 - 啤酒业务在最近12周内以13%的年增长率增长[3] - Modelo Oro品牌吸引了不同类型的消费者，表现出积极的增长趋势[7] - Corona NA对公司的增长有积极影响，NA市场增长速度为20%[10] 未来展望 - 公司计划在未来推出更多SKU的包装规格[4] - 公司在扩大产能方面取得了进展，目标是将利用率提高至78%[12] - 公司计划在2024财年实现38%的利润率，通过增加销量、提价和寻找运营效率来应对通货膨胀[14] 新产品和新技术研发 - 公司在非酒精啤酒领域有其他品牌投资，如Hopwater和Karma[11] 市场扩张和并购 - 公司将继续投资在Corona品牌上，包括Corona NA在内[9] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在扩大产能方面采取模块化方法，以控制支出和满足需求变化[16] - 公司通过调整产品组合和包装来优化成本，同时保持对市场营销和投资的纪律[18]

财务数据和关键指标变化 - 啤酒业务净销售额增长1.11亿美元，增幅11%，主要因销量增长7.5% [60] - 葡萄酒和烈酒业务有机净销售额下降6%，主要受消费者高端化趋势和上年同期高基数影响 [66] - 公司SG&A费用增加1500万美元，增幅18%，主要因法律成本增加；折旧增加1100万美元，增幅16%，主要与啤酒厂产能投资有关 [20] - 公司整体企业费用减少19%，主要因数字业务加速计划第二阶段支出减少 [21] - 公司利息费用为1.18亿美元，较上年同期增加34%，主要因平均借款增加和部分债务利率上升 [70] - 公司第一季度自由现金流为3.88亿美元，较上年同期减少31%，主要因资本支出增加41% [71] - 公司第一季度可比每股收益为3.04美元，宣布股息为0.89美元，股息支付率约为30% [73] 各条业务线数据和关键指标变化 啤酒业务 - 净销售额增长1.11亿美元，增幅11%，主要因销量增长7.5% [60] - 啤酒消耗增长5.5%，反映出第一季度开局较慢但后期加速 [61] - 营销费用占净销售额的比例为9.5% [64] - 运营利润率下降220个基点至38%，主要因成本增加约4% [45] 葡萄酒和烈酒业务 - 有机净销售额下降6%，主要受消费者高端化趋势和上年同期高基数影响 [66] - 出货量有机下降9%，消耗下降约6%，主要因主流品牌需求下降 [40] - 高端葡萄酒业务在美葡萄酒类别中获得份额，销售额增长超过相应细分市场 [55] - 烈酒组合中的手工品牌消耗增长近40%，主要由Mi CAMPO推动 [67] - 电子商务和客户忠诚度部分的DTC业务增长超过40% [57] - 运营收入相对平稳，运营利润率增加90个基点至19% [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 啤酒业务在得克萨斯州、佛罗里达州、伊利诺伊州和北卡罗来纳州等大型市场实现两位数美元销售增长 [11] - 啤酒业务在加利福尼亚州的份额加速增长，需求在3月初异常寒冷天气后回升 [11] - 葡萄酒和烈酒业务的DTC渠道净销售额增长13%，占总净销售额的4%，较几年前增长100% [99] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 啤酒业务继续推动核心品牌发展，创新产品表现良好，扩大酿造产能，推进ESG工作 [12][13][26] - 葡萄酒和烈酒业务向高端品牌转型，拓展销售渠道，投资能力建设以加速在关键增长渠道的表现 [30][54] - 公司计划在啤酒业务中实现啤酒厂零废物填埋认证，用可回收纸板取代塑料环；在葡萄酒和烈酒业务中实现关键美国运营的相同认证，降低包装与产品重量比，确保80%的包装可回收或可再生 [18][28] 行业竞争 - Modelo Especial成为美国第一啤酒品牌，Corona NA在无酒精啤酒类别中成为份额第一的增长者 [14] - 公司啤酒业务受益于消费者高端化趋势，竞争对手市场份额下降，公司有望扩大货架空间 [89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024财年前景充满信心，啤酒业务在夏季销售旺季表现强劲，葡萄酒和烈酒业务在下半年有望加速增长 [138] - 公司预计啤酒业务净销售额增长7% - 9%，运营收入增长5% - 7%，运营利润率约为38% [97] - 公司预计葡萄酒和烈酒业务全年表现将加速，主要得益于高端品牌增长、DTC渠道增长和国际市场复苏 [68] - 公司预计2024财年自由现金流在12亿 - 13亿美元之间 [105] 其他重要信息 - 公司数字业务加速计划（DBA）的三个主要目标：扩大营销、采购和供应链的关注范围；引入物流作为新的关注领域；减少第三方咨询费用 [102] - 公司预计2024财年定价将占净销售额增长的1% - 2% [93] - 公司预计2024财年可比有效税率约为19% [103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行业定价恶化对公司国内啤酒定价和销量趋势的影响 - 公司未看到消费者从其业务转向其他品牌的趋势，且消费者对公司品牌的参与度很高，预计这种趋势将持续 [79][80] 问题2: 店内消费趋势及Circana数据是否适用于店内消费 - 店内消费尚未完全恢复到疫情前水平，目前占业务的12% - 13%，预计夏季将继续改善 [112] 问题3: 关键投入成本改善是否会影响底线或营销支出 - 公司全年营销支出计划不变，将继续按净销售额的9% - 10%投入 [86] 问题4: 百威淡啤问题对公司业务、经销商的影响，以及公司是否有机会获得更多Modelo的酒龙头，营销战略和支出水平是否有变化 - 公司啤酒业务的购买率同比上升，预计将有助于扩大货架空间，部分原因是竞争对手市场份额下降 [89] 问题5: 啤酒5月和6月消耗情况，与11月至4月放缓情况的对比，以及这些因素是否可持续 - 公司认为冬季面临的挑战已过去，对夏季销售充满信心，且未看到定价方面的挑战 [109] 问题6: 啤酒营销支出的阶段性安排及前景是否改变 - 第一季度营销支出增加主要是为了支持现有产品的势头和Modelo Oro的推出，营销占净销售额的比例为9.5% [113] 问题7: Modelo Oro的重复购买率、蚕食效应和消费者反馈 - Modelo Oro的市场增量略好于测试市场，已成为前十大份额增长者，公司对其表现满意 [120][145] 问题8: 啤酒毛利率的滞后空间，以及对指引保守性的看法 - 公司对实现年初设定的利润率目标有信心，约70%的COGS受年度调整影响，30%受波动影响 [124] 问题9: 未来季度发货量增长率是否会低于消耗量增长率，以及葡萄酒和烈酒业务高端化努力与利润率交付的关系 - 公司预计全年发货量和消耗量基本一致，葡萄酒和烈酒业务利润率有望通过高端产品组合的增长继续改善 [127][128] 问题10: 美国消费者尤其是核心西班牙裔消费者的购买行为变化 - 公司跟踪发现，高端啤酒（包括西班牙裔消费者）的购买率同比上升，消费者需求强劲 [131] 问题11: 价格包装架构作为啤酒销量增长驱动因素的进展和重点 - 公司啤酒领导团队正在积极推进价格包装架构工作，希望借鉴饮料行业其他公司的经验 [135] 问题12: 营销支出与全年指导的协调 - 公司在市场上拥有最高的声音份额，预计将继续保持，营销支出对品牌成功至关重要 [147] 问题13: 葡萄酒和烈酒业务发货量与消耗量的关系，以及对利润率轨迹的信心 - 第一季度发货量通常会超过消耗量，为夏季销售做准备，公司对葡萄酒和烈酒业务全年利润率表现有信心 [149][150]

总体财务状况 - 截至2023年5月31日，Constellation Brands, Inc.的总资产为24759.2百万美元，较上一季度略有增长[9] - 2023年5月31日，Constellation Brands, Inc.的净销售额为2514.9百万美元，较去年同期有所增长[11] - Constellation Brands, Inc.于2023年5月31日的净利润为139.2百万美元，较去年同期有所下降[11] - 截至2023年5月31日，Constellation Brands, Inc.的股东权益为8908.2百万美元，较上一季度有所增长[9] - Constellation Brands, Inc.于2023年5月31日的经营活动产生的净现金流为665.4百万美元，较去年同期略有下降[15] - 2023年5月31日，Constellation Brands, Inc.的销售额为2699.5百万美元，较去年同期有所增长[11] - Constellation Brands, Inc.于2023年5月31日的毛利为1257.8百万美元，较去年同期基本持平[11] - Constellation Brands, Inc.于2023年5月31日的营业利润为764.7百万美元，较去年同期有所下降[11] - Constellation Brands, Inc.于2023年5月31日的净利润为139.2百万美元，较去年同期有所下降[11] - Constellation Brands, Inc.于2023年5月31日的每股净收益为0.74美元，较去年同期有所下降[11] 业务部门情况 - 公司在2023年5月31日的财报中披露了两个业务部门：啤酒和葡萄酒与烈酒，并报告了三个业务部门的运营结果，包括啤酒、葡萄酒与烈酒以及公司运营和其他，取消了Canopy运营部门[18] - 公司在2023财年第一季度实现净销售额为25.15亿美元，较去年同期增长6.4%[56] - 酒类和烈酒业务部门在2023财年第一季度实现净销售额为4.16亿美元，较去年同期下降10.5%[56] - 公司在2023财年第一季度实现综合收入为6.36亿美元[56] 财务工具和债务情况 - 公司在2023年5月31日的财报中披露了外汇和商品衍生工具的总名义价值，外汇合同为1880.5亿美元，商品衍生合同为392.1亿美元[21] - 公司在2023年5月31日的财报中披露了衍生工具的公允价值，包括外汇合同和商品衍生合同的资产和负债情况[21] - 公司在2023年5月31日的财报中披露了衍生工具在现金流量套期关系中对经营业绩和其他综合收益的影响，包括外汇合同和预发行套期合同的相关数据[22] - 公司在2023年5月31日的财报中披露了金融工具的公允价值估算方法，包括外汇和商品衍生合同、利率互换和Canopy投资等的具体估算方法[24] - 公司在2023年5月31日的财报中披露了长期债务的公允价值估算，以及其他金融工具的账面价值与公允价值之间的比较[25] - 公司的长期债务总额为11537.9百万美元，包括商业票据和其他长期债务[39] 股东权益和股票回购 - 2023年5月31日，我们的股东权益中包括2.13亿股普通股和2,342.5万股库藏股[46] - 2023年5月31日，我们回购了15.39万股A类股票，总成本为3500万美元[49] - 2023年5月31日，根据2021年授权，我们回购了总计4,985,847股A类普通股，价值11.71亿美元[49] 其他信息 - 公司在2023年5月31日的财务报告中表示，公司和子公司受到2022年信贷协议中的条款限制，包括限制增加子公司债务、额外抵押、合并和重组、与关联方交易以及出售和租回交易等[108] - 公司董事会于2023年6月29日宣布，每股A类股派发0.89美元的季度现金股息，每股1类股派发0.80美元的季度现金股息，将于2023年8月24日支付给截至2023年8月10日收盘时的股东[110] - 公司董事会授权回购公开交易的普通股高达20亿美元，截至2023年5月31日，根据该授权回购的总股数为4,985,847股[111]

业绩总结 - 公司的啤酒业务在最近12周内增长超过11%[1] - 高端葡萄酒业务增长超过3.5%[1] - 过去10年中，公司多次成为增长最快的消费品公司之一[1] - Modelo成为啤酒业务中最畅销的品牌，过去4周成为美国啤酒市场销售额第一[1] - Corona Extra持续增长，去年增长3%[1] - Pacifico增长30%，仍在高20%的增长中[1] 未来展望 - Modelo在美国市场仍有增长空间，尤其在加州、德克萨斯和佛罗里达等地[4] - Modelo品牌的广告投入和影响力在行业中占据主导地位[5] - Oro产品在测试市场的增长超过60%，显示出很高的增长潜力[8] 新产品和新技术研发 - 公司在生产扩张中增加了系统冗余，以应对供应挑战[9] - 公司在扩大生产规模时增加了冗余性，以更好地满足需求[10] - 公司在夏季销售旺季表现良好，特别是在Memorial Day期间[10] - 公司在推出新产品时注重与品牌本质的一致性，进行充分的市场测试[17] - Gelato和Aguas Frescas是公司成功的产品延伸案例[17] 市场扩张和并购 - 公司目标是在中期保持39%至40%的利润率[18] - 预计Veracruz酿酒厂将于2026年投产[19] 其他新策略和有价值的信息 - 公司正在进行董事会技能评估，以提高监督和指导组织的能力[21] - 公司专注于发展强大的啤酒、葡萄酒和烈酒业务[23] - 公司强调拥有巨大的增长潜力和发展空间[24]

高级票据赎回情况 - 2017年11月发行的2.65%高级票据本金为7亿美元，于2021年8月提前赎回[18] - 2017年5月发行的2.70%高级票据本金为5亿美元，于2021年8月提前赎回[18] - 2018年2月发行的3.20%高级票据本金为6亿美元，2022年5月部分投标，6月全部提前赎回[18] - 2013年5月发行的4.25%高级票据本金为10.5亿美元，2022年5月部分投标，6月全部提前赎回[18] 股票回购授权情况 - 2018年1月董事会授权回购至多30亿美元的公开交易普通股，在2023财年全部使用[18] - 2021年1月董事会授权回购至多20亿美元的公开交易普通股[18] 信贷协议情况 - 2020年3月26日的第九次修订和重述信贷协议提供20亿美元的总循环信贷额度，已被2022年信贷协议取代[18] - 2022年4月14日的第十次修订和重述信贷协议提供22.5亿美元的总循环信贷额度[18] - 2022年8月9日的定期贷款信贷协议提供10亿美元的无担保延迟提取三年期定期贷款额度[19] - 2020年3月修订并重述的定期贷款信贷协议提供总计4.913亿美元的信贷安排[21] 本票发行情况 - 2023年4月Canopy向公司发行本金为1亿加元、利率为4.25%的本票[18] 公司基本信息 - 公司1972年在特拉华州成立，总部位于纽约维克多，其前身为1945年创立的企业[25] 员工持股计划情况 - 公司员工持股计划可发行900万股A类股票[20] 优先票据发行情况 - 2023年2月公司发行5亿美元优先票据[20] - 2022年5月公司发行18.5亿美元优先票据[21] Canopy普通股交易情况 - 2022年7月公司通过交换1亿加元本金的Canopy债务证券获得2920万股Canopy普通股[21] - 2020年5月公司通过行使认股权证增持1890万股Canopy普通股[21] - 2017年11月公司首次投资获得1890万股Canopy普通股[21] - 2018年11月公司增持1.045亿股Canopy普通股[21] Canopy认股权证情况 - 公司Tranche A认股权证可购买8850万股Canopy普通股，2023年11月1日到期；Tranche B和Tranche C认股权证分别可购买3840万和1280万股Canopy普通股，2026年11月1日到期[22] 公司合并净销售额情况 - 2023财年公司合并净销售额为94.526亿美元，2022财年为88.207亿美元，同比增长约7.16%[35] 墨西哥啤酒业务产能及投资情况 - 过去10年公司在墨西哥的啤酒生产产能提高了四倍，2023财年产能从约3900万百升增加到约4200万百升，预计2024 - 2026财年再投入40 - 45亿美元，到2026财年末产能将提升至6700 - 7200万百升[38][53] - 2023财年公司在墨西哥啤酒项目上投资超7.5亿美元，自2013年收购进口啤酒业务以来，已累计投资约64亿美元[38] 合资玻璃厂情况 - 公司与欧文斯 - 伊利诺伊成立的合资玻璃厂，供应公司墨西哥啤酒品牌约60%的年度玻璃瓶[60] 葡萄酒和烈酒业务葡萄采购情况 - 公司葡萄酒和烈酒业务的葡萄主要从约590家美国独立种植者、50家新西兰和意大利独立种植者处采购[63] 葡萄酒和烈酒业务品牌变动情况 - 2022年10月公司剥离部分主流和高端葡萄酒品牌及相关库存，4月收购小批量即饮鸡尾酒组合，3月收购俄勒冈州豪华葡萄酒系列、葡萄园和生产设施[32] 创新产品推出情况 - 2023财年公司推出多款创新产品，如Modelo Chelada Limón y Sal多包装、Modelo Chelada品种包等，2024财年初全国推出Modelo Oro和Corona Non - Alcoholic[39] 公司市场地位情况 - 公司在美国啤酒市场是进口啤酒的头号酿造商和销售商，也是高端啤酒市场的领导者[36] 公司酒厂运营情况 - 公司在美国运营12家葡萄酒厂、5家蒸馏厂，在新西兰运营2家葡萄酒厂，在意大利运营5家葡萄酒厂[56][57] 营销和标签合规情况 - 2023财年公司在营销和标签方面无违规情况，也无相关法律诉讼造成的金钱损失[54] 公司公益活动情况 - 公司与员工为乌克兰人道主义支持基金筹集超10万美元善款，公司按2:1比例匹配员工捐款[76] - 公司承诺未来两年为大自然保护协会的动态水资源管理计划额外捐赠50万美元[76] - 公司签署为期两年的协议，向大自然保护协会总共捐款40万美元，用于资助格兰德河相关保护项目[76] 公司人才培养计划 - 公司计划未来10年从黑人社区培养1800个从实习到高管级别的烈酒行业人才[81] 公司环保目标情况 - 公司已提前完成在2023财年至2025财年期间恢复约11亿加仑当地流域取水量的目标[81] - 公司有望在2020财年至2025财年期间将范围1和范围2的温室气体排放量减少15%[81] 员工资源团体参与情况 - 2023财年约60%的美国受薪员工加入了一个或多个员工资源团体（BRG）[84] 员工比例提升计划 - 公司计划到2026财年将美国受薪员工中的女性和少数族裔比例分别提高到50%和30%[85] 员工发展和培训费用情况 - 2023财年公司在员工发展和培训上花费约1700万美元[88] 公司员工参与度调查情况 - 2022年公司全公司参与度调查的回复率为83%，参与度为88%[90] 公司高管任职情况 - 公司执行副总裁兼首席人力资源官K. Kristann Carey自2022年5月任职，此前在公司及麦当劳等有丰富履历[97] - 公司执行副总裁兼葡萄酒与烈酒部门总裁Robert Hanson自2019年6月任职，此前在多家公司担任重要职位[100] - 公司执行副总裁Michael McGrew自2020年4月任职，此前在Grainger工作，该公司是90亿美元的全球工业用品和设备供应商[101] 公司运营风险情况 - 公司面临运营风险，包括优质水、农业和其他原材料供应问题，供应链中断和通胀，玻璃瓶装供应商有限等[111] - 公司在墨西哥有大量啤酒业务，在美国、新西兰和意大利有葡萄酒业务，美国加州可能持续干旱影响业务，墨西哥啤酒厂水源可能变化[112] - 公司依赖复杂信息系统和第三方全球网络，面临网络攻击风险，可能导致业务中断和成本增加[117] - 公司将部分职能外包给第三方服务提供商，其表现不佳或受网络攻击可能影响公司运营[118] - 公司国际业务面临经济和其他不确定性，包括各国税收、贸易协定变化、地缘政治紧张等[120] - 公司依赖墨西哥现有啤酒厂满足生产需求，墨西哥啤酒厂的扩建、优化和建设活动是数十亿美元的项目，存在风险[123] - 公司正在出售墨西卡利啤酒厂的剩余资产，但可能无法成功出售或获得其他形式的回收[123] - 生产设施扩张、优化和建设面临监管、法律、土地和能源供应等风险，可能导致项目停滞或延迟[124] - 墨西哥啤酒品牌产品供应可能因墨西哥啤酒厂和玻璃厂中断、运输困难或产能不足而受影响[125] - 啤酒厂、酒厂和分销系统面临运营中断和灾难性损失风险，部分地区易受地震、野火等灾害影响[126] - 保险政策可能无法覆盖某些灾难和事件，经济条件和不确定性会影响保险成本和条款[129] - 气候变化和极端天气可能影响农业生产力、产品质量和供应链，增加成本[130] - ESG监管不断发展，公司可能面临合规成本增加和无法实现目标的风险[131] - 产品可能因疾病、害虫、天气等因素受到污染和质量下降，导致销售受影响[135] - 传染病爆发和公共卫生危机可能导致消费者购买行为改变和供应链中断[138] - 大麻在美国联邦法律下仍属非法，公司对Canopy的投资可能受法律和市场因素影响[140] - 公司的收购、剥离和新产品开发战略存在不确定性，可能影响财务表现[144] - 公司子公司涉及商标诉讼，2023年3月审判陪审团一致裁决公司胜诉，4月原告相关动议被驳回，但诉讼仍有不确定性且辩护成本可能很高[151] - 若Canopy交易完成，公司与Canopy战略关系改变，投资权益受限，财务报表可能更具波动性，且若Canopy出现问题公司可能无法收回投资剩余价值[153] - 若Canopy交易完成且信贷协议修正案生效，公司融资安排将受限，不遵守可能触发违约事件[154] - 公司因投资、收购等产生债务，面临利率波动风险，业务现金流可能不足以满足债务服务等需求[158] - 公司债务服务义务和契约可能导致融资受限、资金减少、业务受限和抗风险能力降低等后果，不遵守债务协议可能导致违约[159][160][161] - 公司对Canopy投资按权益法核算，若Canopy股价未回升可能有额外减值，交易完成后预计按公允价值核算[161] - 公司记录Canopy经营成果比例份额时，若Canopy财报有误且未被发现，可能存在重大缺陷[163] - 公司可能面临产品责任、营销销售等相关诉讼，不利发展可能对业务等产生重大不利影响[165] 公司股权相关情况 - 直到生效时间后五年，若Sands家族股东合计持有至少10%的A类股，董事会将提名两名其指定人员；若持有少于10%但至少9,239,463.1股，将提名一名[167] - 部分Sands家族股东质押A类股，金融机构出售大量质押股可能压低或导致A类股交易价格波动[169] 公司总部搬迁计划 - 公司计划2024年将总部从纽约维克多迁至纽约罗切斯特[189] 葡萄园面积情况 - 截至2023年2月28日，葡萄酒和烈酒业务在美国拥有约10100英亩葡萄园，在新西兰拥有6700英亩，在意大利拥有1400英亩[191] 外汇和商品风险敞口对冲情况 - 截至2023年2月28日，约100%的资产负债表外汇风险敞口和73%的2024年2月29日止年度预测交易外汇风险敞口已对冲[334] - 截至2023年2月28日，约77%的2024年2月29日止年度预测交易商品价格风险敞口已对冲[335] 股票回购消费税情况 - 自2023年1月1日起，美国《降低通胀法案》对股票回购征收1%的消费税[186] 公司诉讼专属法院规定 - 公司修订后的章程规定，特定股东诉讼的专属法院为特拉华州衡平法院或美国联邦地方法院[170] 国际业务风险情况 - 国际业务面临诸多风险，如经济放缓、政治不稳定、法律系统不熟悉等[173][174] 公司声誉风险情况 - 公司声誉可能受多种因素负面影响，如公众看法、负面宣传等[175] 公司行业竞争情况 - 公司所处行业竞争激烈，销售和盈利能力可能受多种因素影响[179][183] 公司无形资产风险情况 - 公司拥有大量无形资产，可能面临减值风险[180] 外汇和商品衍生品合约情况 - 2023年2月28日外汇合约名义价值28.012亿美元，公允价值2.323亿美元，假设市场不利变动10%，公允价值减少1.758亿美元；商品衍生品合约名义价值4.165亿美元，公允价值 - 0.02亿美元，假设市场不利变动10%，公允价值增加0.345亿美元[336] - 2022年2月28日外汇合约名义价值23.608亿美元，公允价值0.386亿美元，假设市场不利变动10%，公允价值减少1.451亿美元；商品衍生品合约名义价值2.911亿美元，公允价值0.901亿美元，假设市场不利变动10%，公允价值减少0.351亿美元[336] - 2022年2月28日公司有1亿美元未到期现金流指定预发行对冲合约，固定10年期利率以降低2022年5月高级票据利率波动，2023年2月28日无此类合约[338] 固定利率债务情况 - 2023年2月28日名义价值105.762亿美元，公允价值 - 94.368亿美元，假设利率上升1%，公允价值减少5.863亿美元[340] - 2022年2月28日固定利率债务名义价值98.699亿美元，公允价值 - 100.453亿美元，假设利率上升1%，公允价值减少7.097亿美元；预发行对冲合约名义价值1亿美元，公允价值 - 0.004亿美元，假设利率上升1%，公允价值减少0.0086亿美元[340] 可变利率债务利息费用情况 - 假设利率上升1%，2023财年和2022财年可变利率债务利息费用分别增加1180万美元和460万美元[340] Canopy投资公允价值情况 - 截至2023年2月28日，公司对2018年11月Canopy认股权证和Canopy债务证券投资公允价值6980万美元，该投资未实现净损益 - 4590万美元，假设基础股权证券市场价格不利变动10%，公允价值减少10万美元[342] 公司财务报告内部控制情况 - 管理层评估认为截至2023年2月28日公司财务报告内部控制有效[351] - 独立注册会计师事务所KPMG LLP审计认为，截至2023年2月28日公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[355] 公司财务报表审计意见情况 - KPMG LLP对公司2023年2月28日和2022年2月28日合并财务报表发表无保留意见[356][364] 公司未确认税收优惠情况 - 截至2023年2月28日，公司记录的未确认税收优惠为3.443亿美元[369] 公司财务数据关键指标变化 - 2023年2月28日，公司现金及现金等价物为1.335亿美元，2022年为1.994亿美元[374] - 2023年2月28日，公司应收账款为9.016亿美元，2022年为8.99亿美元[374] - 2023年2月28日，公司存货为18.987亿美元，2022年为15.732亿美元[374] - 2023年2月28日，公司总资产为246.623亿美元，2022年为258.558亿美元[374] - 2023年2月28日，公司总负债为159.284亿美元，2022年为138.08亿美元[374]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年公司净销售额增长7%，达到95亿美元；可比营业收入增长3%，达到30亿美元 [8] - 2023财年啤酒业务净销售额增加7.13亿美元，即增长11%；营业收入增长6%，营业利润率为38.3% [38][39] - 2023财年葡萄酒和烈酒业务有机净销售额下降2%，营业利润率提高80个基点至近23% [24][43] - 2023财年公司企业费用为2.9亿美元，有效税率为19.2%，自由现金流为17亿美元 [51][52] - 预计2024财年摊薄后每股收益在11.7 - 12美元之间，自由现金流在12 - 13亿美元之间 [55][72] 各条业务线数据和关键指标变化 啤酒业务 - 2023财年实现连续13年出货量增长，销量增长约7%，消耗增长超7%，其中即饮渠道消耗同比增长15% [10][38][46] - 2023财年核心品牌Modelo Especial消耗增长9%，Corona Extra消耗增长近4%，Pacifico消耗增长超30% [11] - 2023财年Modelo Chelada系列的Naranja Picosa新增消耗超160万箱，Limón y Sal 12盎司12包装消耗翻倍至超560万箱 [11][12] - 预计2024财年净销售额增长7% - 9%，营业收入增长5% - 7%，营业利润率约为38% [55][59] 葡萄酒和烈酒业务 - 2023财年整体销量下降2.1%，但高端品牌表现强劲，Aspira系列出货量实现两位数增长 [16][17] - 2023财年The Prisoner Wine Company消耗增长近10%，Craft Spirits组合消耗增长近29% [18] - 2023财年Meiomi和Kim Crawford消耗分别增长5%和7% [20] - 预计2024财年有机净销售额与2023财年基本持平，营业收入增长2% - 4%，营业利润率至少提高40个基点 [66][67] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023财年葡萄酒和烈酒业务的直接面向消费者和国际市场净销售额分别增长29%和4% [25] - 2024财年啤酒业务预计约55%的产品在上半年发货，葡萄酒和烈酒业务预计约55%的产品在下半年发货 [56][67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕打造强大品牌、推出创新产品、合理配置资本和践行可持续发展展开 [9] - 啤酒业务持续投资核心品牌，推进产能扩张，推出创新产品，如Modelo Oro和Corona无酒精啤酒 [13][14] - 葡萄酒和烈酒业务向高端化转型，剥离主流品牌，收购高端品牌，加强在直接面向消费者和国际市场的布局 [16][23][26] - 公司在啤酒行业保持领先地位，是美国第一大高端啤酒供应商和IRI渠道份额增长最多的企业 [10] - 葡萄酒和烈酒业务高端品牌表现优于市场，整体业务运营利润率有所提升 [16][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临通胀压力，但公司在2023财年仍取得了良好业绩，对2024财年的增长充满信心 [8][35][36] - 啤酒业务核心品牌增长动力强劲，创新产品市场反馈良好，预计将继续保持增长 [14][55] - 葡萄酒和烈酒业务高端化战略成效显著，未来将继续拓展直接面向消费者和国际市场 [16][26] - 公司将继续执行资本配置优先事项，推进ESG目标，实现可持续发展 [29][30] 其他重要信息 - 公司已超过2025财年的水资源恢复目标，计划今年晚些时候宣布新的水资源管理目标 [31][33] - 公司增强了ESG报告，将ESG纳入核心业务规划流程 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对7% - 9%的销售增长展望有信心的原因，以及出货与消耗的动态关系和定价计划 - 公司在德州和佛罗里达州年初销售表现强劲，加州市场虽有挑战，但分销渠道增长良好，预计恢复正常后将有增长 [77][78] - 公司定价将保持在1% - 2%的算法范围内，会根据宏观经济和通胀情况灵活调整 [80] 问题2: 3月消耗趋势、Oro推出的预期、潜在的蚕食风险及推广投入情况 - 3月消耗情况符合预期，德州和佛罗里达州增长两位数，加州受天气影响有挑战，但预计后续会改善 [83] - Oro在三个测试市场的蚕食率表现良好，增量超过60%，公司将谨慎推广并在夏季进行大量媒体宣传 [84][90] 问题3: 啤酒即饮渠道消耗趋势、宏观影响及产品降级情况 - 即饮渠道持续增长，尚未恢复到疫情前水平，但潜力巨大，如加州第四季度生啤面板增长9% [93][94] - 公司产品组合中产品降级情况较少，主要发生在低价产品上 [87] 问题4: 生产率措施与套期保值计划对利润率目标的作用 - 生产率目标和效率措施用于抵消通胀带来的成本增加，套期保值计划可对冲部分商品成本，目前套期保值比例正常 [96][97] 问题5: 加州市场重置情况及对竞争对手降价的应对策略 - 公司在市场重置中表现良好，因其产品组合占啤酒总品类增长的80%以上，零售商倾向增加其货架位置 [102] - 公司定价将保持在1% - 2%的算法内，不会回滚价格，会持续监测弹性和市场情况 [104] 问题6: 2024财年自由现金流指导低于历史水平的原因及资本配置优先事项 - 自由现金流下降主要是由于运营现金流减少，包括利息增加、税收支出增加和营运资金变化，以及资本支出增加 [107][108] - 公司仍有近10亿美元的股票回购授权，将灵活进行股票回购，这是资本配置的重要组成部分 [109] 问题7: 定价节奏及环境恶化时的应对措施和对利润率目标的影响 - 公司有信心按照历史1% - 2%的定价算法进行提价，这基于大量分析和弹性评估 [113][114] - 公司认为目前业务增长良好，如Modelo在多个州表现出色，支持其按计划定价 [114] 问题8: 啤酒毛利率与营业利润率的预期关系，以及葡萄酒和烈酒业务利润率展望 - 啤酒业务的通胀影响主要体现在毛利率上，公司将有效管理营销和SG&A支出 [119] - 葡萄酒和烈酒业务预计营业利润率将同比至少提高40个基点，相关细节将在网站发布的资料中呈现 [118] 问题9: 啤酒业务利润率指导与之前评论的差异，以及中期利润率目标 - 公司有信心实现啤酒业务约38%的营业利润率，2024财年主要受通胀和折旧影响，未提供未来年份的指导 [123][124] 问题10: Woodbridge和SVEDKA对葡萄酒和烈酒业务利润率的影响及长期盈利能力 - 这两个品牌因价格点较低，对整体利润率有一定拖累，但公司有积极的振兴计划，预计实现利润率目标 [127]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：酒精饮料行业，包括啤酒、葡萄酒和烈酒类别 [3][4][5][6] - 公司：Constellation Brands, Inc.（星座品牌公司） 纪要提到的核心观点和论据 行业趋势 - **市场增长与消费升级**：2010 - 2020 年美国酒精饮料市场复合年增长率约 3%，高于法定饮酒年龄人口 1% 的增长率，消费者向高端产品迁移推动市场增长，高端葡萄酒、烈酒和啤酒表现显著优于低端产品，且未来仍有从低端向高端转移的机会 [5][6] - **消费者跨品类消费**：十分之九的酒精饮料消费者会跨啤酒、葡萄酒和烈酒三个品类消费，且这一比例自上次发言以来有所增长，跨品类消费的消费者平均支出是仅消费一种品类消费者的 6 倍 [7][8] - **消费趋势驱动增长**：消费者追求更好的产品（如低热量、低糖、有机等）、对风味的热情以及电子商务的发展是推动行业增长的主要趋势 [8] 公司战略举措 - **品牌建设**：拥有强大的啤酒、葡萄酒和烈酒品牌组合，如 Corona Extra、Modelo Especial、Pacifico、Kim Crawford、Meiomi、Prisoner 系列、High West、Casa Noble 和 Mi Campo 等，各品牌通过营销活动、创新产品和拓展市场等方式实现增长 [10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30] - **创新发展**：针对消费者趋势进行创新，推出符合健康需求的产品（如 Meiomi Bright、Kim Crawford Illuminate、Corona Light、Premier、Modelo Oro、Corona NA 等）和风味产品（如 ModeloChelada 系列），过去 3 年推出的 SKU 推动了啤酒业务自 2020 财年以来 20% 的增长 [31][32][33][34][35][36][37] - **资本配置**：保持投资级评级和目标股息增长，平衡再投资和股东回报，通过有机投资和业务扩张以及股票回购实现；审慎进行小型并购交易以填补投资组合缺口 [40][41][42][43][44] - **可持续发展**：制定 ESG 战略，包括水资源管理（未来 3 年恢复约 11 亿加仑水）、减少温室气体排放（到 2025 财年减少 15% 的范围 1 和范围 2 温室气体排放）、促进多元化和包容性（到 2026 财年实现 50% 的女性代表和 30% 的少数族裔代表）以及倡导负责任饮酒 [44][45][46][47][48][49][50] 公司业务表现 - **啤酒业务**：连续 50 多个季度实现销量增长，近期因秋季提价出现短暂增长放缓，但近期销量增长已反弹，12 月和 1 月销量增长加速至超过 6%；自 2019 财年以来实现净销售增长和高利润率，尽管面临包装和原材料通胀压力，但仍有望实现略低于中期目标范围的利润率和 7% - 9% 的营收增长 [51][52][53][54] - **葡萄酒和烈酒业务**：过去 4 年发生重大转型，从主要服务主流市场的美国批发业务转变为主要关注高端市场的全渠道全球竞争对手，约 60% 的净销售组合来自高端产品，国际和直接面向消费者渠道的净销售贡献自 2019 财年以来增加了 600 个基点，未来仍有增长空间 [55][56] 其他重要但可能被忽略的内容 - **品牌具体市场机会**：Modelo Especial 在部分州的市场份额仍有提升空间，如在跟踪渠道中销售额最高的 10 个州中，只有加利福尼亚州和内华达州的市场份额达到两位数，其他州的市场份额较低；Pacifico 主要是西海岸品牌，在美国其他地区有显著的渗透和分销机会 [14][15][20] - **创新产品推出计划**：下个月将在全国范围内推出 Modelo Oro 和 Corona NA [33][35] - **资本配置目标更新**：将中期目标净杠杆率更新为约 3 倍，此前设定为 3.5 倍 [41] - **公司治理改进**：去年 11 月股东批准取消 B 类普通股，正式转为 A 类普通股，实现一股一票，同时对公司治理进行了其他改进 [49]

财务数据和关键指标变化 - 公司啤酒业务第三季度净销售额增长约8%,主要由于平均价格上涨和产品需求强劲 [71] - 啤酒业务第三季度营业利润下降2%,营业利润率下降380个基点至38%,主要受到原材料和包装成本上涨、物流费用增加等通胀压力的影响 [76] - 公司预计2023财年啤酒业务净销售额增长9%-10%,营业利润增长4%-5% [45] - 公司预计2024财年啤酒业务营业利润率将与2023财年持平,低于39%-40%的中期目标区间 [60][61] 各条业务线数据和关键指标变化 啤酒业务 - 啤酒业务第三季度出货量增长3%,销量增长5.7% [32][33] - 模特特级啤酒第三季度销量增长4.4%,2023财年累计增长9.9% [36][37] - 科罗娜特级啤酒第三季度销量增长1.3%,2023财年累计增长4% [39] - 巴西啤酒品牌Pacifico第三季度销量增长40.7%,2023财年累计增长32.9% [40][41] - 模特切拉达品牌系列第三季度销量增长44%,2023财年累计增长48% [42][43] 葡萄酒及烈酒业务 - 葡萄酒及烈酒业务第三季度有机销售额下降1%,主要受到主流品牌销量下滑的影响 [86] - 公司高端品牌如美奥米、金佳乐、囚徒酒庄和High West第三季度均实现销量和份额增长 [46][47][48] - 公司高端品牌组合Aspira第三季度销量增长8.5%,2023财年累计增长6.3% [48][49] - 公司中高端品牌组合Ignite第三季度销量增长2.3% [49] - 葡萄酒及烈酒业务第三季度营业利润下降7%,营业利润率下降60个基点至24.8% [90][91] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在加利福尼亚等关键市场的销量增长放缓,主要受到价格上涨影响 [33][34][127] - 但公司在其他39个IRI跟踪市场的模特特级啤酒份额增长超过0.8个百分点,远高于前5大市场 [37][38] - 公司在东部地区的巴西啤酒品牌Pacifico第三季度销量增长26% [41] - 公司葡萄酒及烈酒业务在海外市场如伦敦、东京、首尔等大都市取得良好进展,国际销售占比达9% [51][52][53] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进建立强大品牌、创新驱动增长、资本配置纪律和ESG目标等四大战略举措 [13][28] - 公司啤酒业务在IRI渠道的整体市场份额和高端市场份额持续提升 [34][39] - 公司通过创新和收购不断优化葡萄酒及烈酒组合,高端品牌占比从2019财年的34%提升至2023财年累计的62% [20][21][22] - 公司将继续保持谨慎的定价策略,2024财年啤酒业务定价幅度预计将回归1%-2%的历史水平 [58][156] - 公司相信长期来看,啤酒业务和葡萄酒及烈酒业务仍有强劲的增长潜力和最佳营业利润率 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示公司品牌在核心消费群体中仍保持强劲需求,但短期内受到一些宏观经济因素和定价影响的波动 [142][150] - 管理层认为公司业务具有较强的抗衰退属性,不太担心消费者大规模降级,但仍将密切关注 [150][151] - 管理层表示将继续保持谨慎的定价策略,以平衡品牌增长和消费者承受能力 [156][157] - 管理层对公司中长期发展前景保持信心,认为通过持续创新和优化组合结构,公司有望实现可持续增长 [65][66] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Lauren Lieberman 提问** 询问公司各核心品牌相对于竞争对手的表现情况,以及资本支出计划下调的原因 [111][117] **Bill Newlands 和 Garth Hankinson 回答** - 公司核心品牌在核心消费群体中仍保持强劲需求,但短期内受到一些宏观经济因素和定价影响的波动 [112][113][117] - 资本支出计划下调主要是由于支出时间安排的变化,而不是项目进度的放缓 [117][118] 问题2 **Nik Modi 提问** 询问公司产品在供应链各环节的定价情况 [120] **Bill Newlands 回答** - 公司自身定价后,供应链其他参与方进一步加价,导致价格上涨超出公司预期,但随后有所回落 [121][122] 问题3 **Nadine Sarwat 提问** 询问公司销量数据与Nielsen渠道数据存在差异的原因,以及最新销量情况 [124] **Bill Newlands 回答** - 公司销量数据与Nielsen渠道数据存在约3个百分点的历史性差异,主要由于渠道占比变化所致 [125][126][128] - 公司最新销量数据尚未完全统计,但有信心全年销量目标可实现 [128]