涉及的行业与公司 * **行业**：科技、媒体和电信（TMT）行业，具体涵盖半导体、半导体设备、数据存储、射频、网络设备、人工智能、云计算、社交媒体、金融科技、航天、清洁能源等细分领域[1][4] * **公司**：STX（希捷科技）、ASML、TXN（德州仪器）、QRVO（Qorvo）、FFIV（F5）、SK Hynix（SK海力士）、T（AT&T）、INTC（英特尔）、NVDA（英伟达）、CLS（Celestica）、AMZN（亚马逊）、OpenAI、Anthropic、RDDT（Reddit）、DUOL（Duolingo）、Mediatek（联发科）、SpaceX、MCHP（Microchip）、CRCL（Circle）、BE（Bloom Energy）、PYPL（PayPal）[1][4][45][48][51][54][60][63][65][68][78][81][83][85][87][90][92][95] 核心观点与论据 市场整体动态 * 全球期货市场受STX、ASML和TXN的积极财报推动，上涨85个基点[1][2] * 亚洲股市表现分化：TPX -0.79%， NKY +0.05%， 恒生指数 +2.58%， 国企指数 +2.89%， 上证综指 +0.27%， 深圳 -0.01%， 台湾加权指数 +1.5%， 韩国KOSPI +1.69%[1][2] * 收益率和比特币走势持平[1][2] 公司财报与业绩分析 **STX（希捷科技）** * **业绩表现**：股价+9%，业绩超预期并上调指引[4][6] * 营收28.3亿美元，同比增长22%（上季+21%），市场预期28.4亿美元（约+18%）[7] * 每股收益3.11美元，市场预期2.83美元；非GAAP毛利率42.2%（预期40.8%）；非GAAP营业利润率31.9%（预期29.6%）[7] * 出货量190EB，同比增长26%，与市场预期一致[7] * **关键驱动因素**：近线/数据中心需求异常强劲、建设性定价、经营杠杆[4][6][9] * **管理层观点**： * 数据中心需求预计将抵消边缘物联网的季节性影响，企业OEM市场传统服务器需求略有改善，AI工作负载带来增量存储需求[9] * 近线容量已完全分配至2026年全年，计划开始接受2027年上半年订单，客户已在讨论2028年需求[12] * 每TB收入保持稳定且环比小幅上升，预计趋势将持续；长期协议续约价格持平至小幅上升，是利润率扩张的关键驱动因素[12] * Mozaic 3认证覆盖主要美国云服务提供商，Mozaic 4即将量产，实验室已演示7TB/盘技术，支持成本/TB下降而$/TB持稳的观点[12] * **Agentic AI机遇**：管理层认为Agentic AI依赖于对大量历史数据的持续访问，将推动数据生成和存储的持续显著增长，而硬盘是存储这些海量数据的关键架构组件[13][14][15][16] * **多空观点**： * **多头**：认为公司已进入结构性更好的硬盘周期，市场结构理性、单位产出增长受限、客户按exabytes/$ per TB购买，需求可见性异常强劲至2027/2028年，每TB价格持稳或上升而成本下降将显著改变利润模型，基于20倍市盈率对应30美元年度每股收益，目标价可达600美元[18][19][20] * **空头**：认为硬盘业务仍具周期性，高度依赖数据中心建设速度和企业更新周期，当前紧张的供应和强劲定价可能因需求正常化或行业供应过度反应而松动，同时面临SSD替代风险和HAMR技术转型的执行风险，认为不应按20倍估值交易[22] **TXN（德州仪器）** * **业绩表现**：股价+7%，第四季度营收基本符合预期，但第一季度指引优于季节性[23] * 第四季度营收44.23亿美元，同比增长10.4%，市场预期约44.3亿美元（约+10.5%）[24][26] * 第一季度指引中点45.0亿美元（环比+2%，同比+10.6%），市场预期约44.2亿美元（约+8.7%）[24][26] * 第四季度毛利率55.9%，市场预期约54.9%；第一季度隐含毛利率56-57%，市场预期55%[26] * **管理层观点**： * CEO对工业复苏和数据中心表现非常乐观，称12月季度业务线性逐月增强，订单率好于预期[23] * 预计2026年价格将再次出现低个位数下降（约2-3%），第一季度定价因年度谈判通常下降[26] * 重新划分终端市场，数据中心业务同比增长约70%且持续环比增长[26] * 工业领域订单和积压改善，但市场仍以实时/周转驱动，且工业需求仍明显低于此前峰值水平[26] * 积压在增加，交货期低于13周（许多部件约6周），周转业务运行更高[26] * **多空观点**： * **多头**：认为最重要的变化是指引行为发生改变，第一季度通常季节性下滑但指引环比上调，归因于订单增强、积压/线性改善和周转率提高，是期待的拐点；数据中心业务强劲增长为公司提供了传统周期外的增长向量；接近多年高位资本支出周期的尾声，政策顺风，支持每股自由现金流的多年跃升[28][30] * **空头**：认为季度并未“爆发式增长”，营收基本持平，每股收益略低于预期；超季节性指引可能部分由时机驱动（补库、订单前移），而非持续工业周期回暖的明确信号；工业需求可持续性尚不明朗；定价下降和内部制造模式在需求逐步复苏时可能延长产能吸收不足的时期[31] **QRVO（Qorvo）** * **业绩表现**：股价-10%，12月季度业绩好于预期，但3月季度指引大幅低于预期[32][35] * 约1亿美元的营收缺口主要归因于安卓机型的额外疲弱/退出时间（安卓约占销售额的15%）[35] * 安卓在2027财年同比下降约3亿美元（此前预期更接近1.5-2亿美元/超过2亿美元），与计划退出低配置/低利润率机型及内存价格压力有关[36] * **管理层战略**：更愿意放弃低回报业务，加速低利润率安卓业务的退出以结构性提升盈利能力，目标2027财年毛利率超过50%，每股收益接近约7美元[42] * **多空观点**： * **多头**：认为本季度是公司“质量重于数量”转型的清晰表达，加速退出低利润业务应提升整体盈利能力；HPA业务预计在2027财年实现两位数增长；在苹果业务方面，UHB问题是局部的（多源供应而非全面替代），可通过其他产品内容弥补[42][43] * **空头**：认为指引显示手机端现实情况比财报暗示的更糟，安卓下滑速度在加快；“战略性退出”可能掩盖更深层问题，即OEM利用内存成本挤压和需求疲软重新定价射频内容，公司可能失去部分市场份额；在苹果业务上面临UHB份额损失，且苹果调制解调器路线图带来不确定性[38][40][41] **ASML** * **业绩表现**：股价+5%，预订量大幅超预期[45] * 预订量达到130亿欧元，保守估计为80-90亿欧元+，市场预期为70亿欧元[45] * 将2026财年营收指引上调至340-390亿欧元（中点352亿欧元，去年327亿欧元），中点同比增长12%，高端增长19%[47] * 2026日历年的毛利率指引为51-53%，略低于预期，主要受产品组合影响[46] * 中国市场指引为20%（2025年为33%），意味着非中国业务正在加速增长[47] * **行业趋势**：CEO表示许多客户基于对AI相关需求可持续性的更强预期，对中期市场形势评估明显更加乐观，反映在中期产能计划的显著提升和公司创纪录的订单收入上[48] **其他公司摘要** * **FFIV**：股价+10%，业绩超预期且上调指引；2026财年第一季度营收8.22亿美元（同比+7.3%），每股收益4.45美元（同比+15.9%）；驱动因素包括系统更新/扩展周期、混合多云复杂性、安全/弹性要求及企业AI早期部署[48][50] * **SK Hynix**：股价+7%，营业利润达到191.7亿韩元，远超预期的167亿韩元[51] * **AT&T**：股价+3.5%，第四季度业绩稳健，光纤数据强劲；新增100亿美元回购计划，预计2026年回购约80亿美元[51][53] * **CLS**：美银启动买入评级，目标价400美元，基于32倍2027日历年的每股收益预期12.36美元；看好公司在白牌交换机和定制ASIC服务器业务的领导地位及AI基础设施需求[65] * **MCHP**：美银上调评级至买入，目标价95美元，因工业库存补充及数据中心、航空/国防、汽车内容增长带来盈利上行空间；2027日历年的销售前景约70亿美元，低于此前80亿美元以上的峰值[87][89] * **PYPL**：摩根士丹利重申减持评级，目标价50美元，下调2026年预测，因品牌结账增长放缓、份额持续流失及再投资增加限制回购[95] 行业新闻与动态 * **AI芯片与供应链**： * 英伟达正探索与英特尔在Feynman GPU方面的合作，潜在细节包括从2028年起为I/O芯片使用英特尔的18A或14A节点、EMIB封装，以及与台积电大约25/75的分工[54][55] * 中国已批准字节跳动、阿里巴巴和腾讯购买超过40万枚英伟达H200 AI芯片[63][64] * **AI投资与竞争**： * 软银正洽谈向OpenAI再投资最多300亿美元；OpenAI寻求筹集最多1000亿美元新资本，估值可能高达8300亿美元[60][61] * Anthropic将2026年营收预测上调20%，预计2025年营收达180亿美元，2026年达550亿美元；同时大幅上调训练成本预测，2026-2029年间预计支出超过1000亿美元[71][72][74][75] * **企业动态**： * 亚马逊确认裁减1.6万名企业岗位，完成自十月以来约3万人的裁员计划，以推动AI发展[68] * SpaceX考虑于2026年6月进行IPO，寻求筹资高达500亿美元，估值约1.5万亿美元[85][86] * **券商观点更新**： * **RDDT**：Jefferies重申买入，预计ARPU驱动增长将再次超预期/上调，ARPU同比上涨约33%，支撑约55%的收入增长[78][79] * **DUOL**：Jefferies重申持有，警示日活增长持续放缓至2026年，与公司转向DAU增长的战略形成对比[81][82] * **Mediatek**：摩根大通重申中性并下调目标价，因执行风险、竞争压力及智能手机核心业务前景走弱[83][84] * **CRCL**：瑞穗上调评级至中性，目标价77美元，因Polymarket（年化成交量约500亿美元）推动USDC采用[90][91] * **BE**：巴克莱给予“持平”评级，目标价153美元，认为SOFC需求加速已被计入当前估值[92][93][94] 其他重要内容 * **宏观背景**：文档提及“ACCel时代”名副其实，年初AI氛围持续强劲[1][2] * **数据单位**：注意存储容量单位“EB”（艾字节，百亿亿字节）和货币单位“billion”（十亿）、“million”（百万）的换算[7][45][47] * **信息来源**：文档内容基于华尔街研究、新闻、财报和数据，由一位拥有17年经验的科技对冲基金资深人士提供[98]

公司业绩与市场表现 - AT&T股价在周三收于24.08美元，单日上涨4.70% [1] - 股价上涨主要因第四季度业绩超预期，并重申强劲业绩指引及宣布新股票回购计划 [1] - 当日交易量达到7290万股，较其三个月平均交易量4570万股高出约50% [1] - 公司自1983年IPO以来，股价累计涨幅达9770% [1] 第四季度财务业绩 - 第四季度收入同比增长4%，调整后每股收益（EPS）大幅增长20% [3] - 管理层指引显示，预计到2028年每年将实现两位数EPS增长 [3] - 公司预计2026年自由现金流（FCF）为190亿美元，2027年为200亿美元，而今年预计为180亿美元 [3] 股东回报与资本配置 - 凭借充裕的自由现金流，公司在2025年向股东返还了120亿美元 [3] - 预计未来三年将再向股东返还450亿美元或更多 [3] - 公司股息收益率为4.6% [4] 业务运营与客户增长 - AT&T在其关键业务线（后付费电话、光纤和宽带）均实现了稳定的客户净增长 [4] - 公司对Lumen的收购似乎正在有效整合 [4] 行业与市场动态 - 周三标普500指数微跌0.03%，收于6976点；纳斯达克综合指数上涨0.17%，收于23857点 [2] - 电信行业同行中，威瑞森通信收于39.41美元（上涨0.23%），T-Mobile美国收于186.25美元（上涨0.95%） [2]

公司业绩与财务展望 - 公司发布的本财年利润展望超出华尔街预期 推动其股价在盘中上涨超过5% [1] - 公司预计2026财年自由现金流至少为180亿美元 到2028年将增至210亿美元 高于市场预期 [4] - 公司对本年度调整后每股收益的预测区间为2.25至2.35美元 高于市场普遍预期的2.23美元 [4] - 第四季度调整后每股收益为0.52美元 超出市场预期的0.46美元 [5] - 第四季度营收同比增长3.7% 达到335亿美元 超出市场预期的328.3亿美元 [5] 战略投资与业务布局 - 公司近期进行了两项战略交易以扩展其光纤和无线基础设施 包括以60亿美元收购Lumen的消费者光纤业务 以及以230亿美元从EchoStar收购频谱许可证 [2] - 管理层表示 这些投资将增强网络容量 改善移动覆盖并提高宽带速度 旨在加强公司在远程工作和数据密集型应用增长背景下的竞争地位 [2] - 公司强调提供结合无线和光纤宽带服务的折扣捆绑套餐策略 [3] - 从第一季度开始 公司将按三个运营部门报告业绩 包括一个核心的国内5G和光纤部门 该部门将贡献2025年的大部分收入 其他部门为语音和数据服务以及拉丁美洲业务 [3] 运营数据 - 第四季度月度付费无线用户净增数略低于市场预期 [5]

核心财务表现 - 2026年1月28日报告季度每股收益为0.52美元，超出市场预期的0.46美元 [1] - 同期营收达334.7亿美元，超出市场预期的328.8亿美元 [1] - 2025年第四季度及全年财务表现全面超越所有综合财务指引 [3] 用户增长驱动因素 - 最新季度净增28.3万光纤用户和42.1万后付费手机用户 [2] - 2025年是公司十年来消费者宽带用户增长最好的一年 [5] - 融合战略成效显著，42%的AT&T光纤家庭用户同时选择了公司的无线服务 [5] 战略与未来展望 - 增长主要由融合光纤和5G客户的增长驱动 [3] - 公司采取以客户为中心、投资引领的战略，提高了融合率与盈利能力 [4] - 长期展望积极，预计到2028年调整后EBITDA、调整后每股收益及自由现金流将实现增长 [3] 股东回报计划 - 2025年通过股息和股票回购向股东返还超过120亿美元 [4] - 计划在2026年至2028年间向股东额外返还450亿美元或更多 [4][6] 市场估值指标 - 公司市盈率为7.39倍，市销率为1.31倍，反映了其市场估值与财务健康状况 [5]

Analyst’s Disclosure: I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or ...

Key Takeaways AT&T posted Q4 revenue of $33.47B, up 3.6% and above estimates, led by wireless and fiber strength.T added 641K postpaid subscribers, including 421K wireless phone additions and 283K net fiber gains.T expects 2026 free cash flow over $18B and plans $8B in buybacks amid cost cuts and fiber expansion.AT&T Inc. (T) reported solid fourth-quarter 2025 results with healthy mobility and broadband demand trends. Both adjusted earnings and revenues surpassed the respective Zacks Consensus Estimate.The ...

Telecommunications stock AT&T Inc (NYSE:T) is enjoying a lift today, last seen up 4.3% at $23.99, after better-than-expected fourth-quarter earnings of 52 cents per share on revenue of $33.47 billion. The company also shared strong guidance and unveiled a new $10 billion share buyback. The strong results are giving AT&T stock a much-needed lift after last session's 52-week low of $22.95. Should these gains hold, it will be T's largest single-day percentage gain since reporting earnings for the same quarter ...

AT&T(T.US)涨4.5%，报24.04美元。消息面上，AT&T公布2025年Q4业绩，营收同比增长3.7%至335亿 美元，超过分析师预测的328亿美元；经调整后每股收益为52美分，超过预期的46美分。期内家庭光纤 服务新增28.3万用户，好于分析师预期的27.7万用户。展望2026年，公司预计调整后每股收益将在2.25 至2.35美元之间，分析师预期为2.21美元。(格隆汇) ...

Joining me right now, take a look at some names in the news. Diane King Hall, Texas Instruments is first up. Diane, great to see you. >> Yeah, good to be with you.And similar to the broad market momentum, we've got some gains for Texas Instruments off the back of its quarterly results and it's more about like what does the road ahead look like. It's a strong outlook for Texas Instruments. Uh we'll get into the trailing quarter.Uh first out, adjusted EPS came in at a buck 27. That was actually a little weake ...

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...