基金表现与市场环境 - 阿里尔全球基金2025年全年实现+23.30%的回报率 跑赢MSCI ACWI和MSCI ACWI Value指数 但在第四季度回报为+2.88% 分别落后于两个指数+3.29%和+3.66%的回报 [1] - 第四季度全球市场环境积极 通胀缓和、金融条件放松及企业盈利韧性支撑股市 领涨力量包括美国大型科技股 以及欧洲、日本改善的环境和中国的全年强劲反弹 [1] - 基金业绩主要由个股选择驱动 金融和信息技术板块的收益被非必需消费品及医疗保健板块的疲软所抵消 部分个股因成本上升、重组支出或需求疲软面临短期压力 [1] 投资策略与展望 - 管理层对国际股市持乐观态度 理由包括企业基本面改善、政策环境支持以及相对于增长前景具有吸引力的估值 [1] - 市场分化加剧和领涨板块从美国大型科技股向外扩散 为自下而上的主动选股创造了有利环境 投资重点在于资产负债表强劲、盈利可持续且拥有长期结构性增长动力的公司 [1] 个股案例：AT&T公司分析 - AT&T是一家为美国消费者和企业提供无线、宽带和媒体服务的电信公司 其52周股价区间为22.95美元至29.79美元 [2] - 截至2026年3月30日 AT&T股价收于约28.78美元 市值约为2007.1亿美元 [2] - 基金将AT&T的长期投资机会归因于其规模、服务融合和资本配置纪律 公司正在建设美国最大的光纤网络 该网络不仅能带来强劲回报 还能通过服务融合增强其无线业务 [3] - 光纤正成为首选的宽带技术 光纤与无线的结合已被证明能降低客户流失率并提高客户终身价值 [3] - 行业竞争但理性的定价环境支持稳定 同时AT&T正通过股息和股票回购向股东返还超额资本 [3]

产品发布 - AT&T于2026年3月31日正式推出名为“AT&T OneConnect”的创新产品，这是首个提供无限连接的单一订阅服务，旨在为可穿戴设备、智能手机和平板电脑等设备提供家庭内和移动中的连接 [1] - 该服务将无线和家庭互联网连接整合，用户只需一个简单的订阅和一份包含税费的统一月费，即可在所需的多台设备上获得快速可靠的连接 [1][2] 市场定位与战略意义 - 公司此举旨在为消费者设定新的标准，提供更快速、更简单的选择和购买方式，以解决客户对同时管理家庭互联网和无线服务多份账单的普遍不满 [2] - 根据客户反馈，72%的客户倾向于为所有设备（无论身处何地）的连接支付一份统一、可预测价格的单一账单，OneConnect正是为了提供这种直接体验而设计 [2] - 此产品建立在公司现有优势之上，AT&T运营着美国最大的无线网络以及最好、最大的光纤网络，两者的结合旨在提供无与伦比的连接体验 [3] 客户与运营优势 - 同时订阅AT&T光纤和AT&T无线服务的客户表现出更高的满意度，并且与公司的合作关系更持久，OneConnect旨在延续这一势头，通过单一订阅满足客户日常所有连接需求 [4] - 公司强调其“客户至上”的理念，并引用高管言论“互联网只有一个，为何要购买两次？”，旨在通过三个简单步骤提供无缝可靠的连接体验 [5] - 新用户可在5分钟内完成AT&T无线和1千兆光纤的注册，极大地简化了购买流程 [7] 网络与技术实力 - AT&T是美国首家也是目前唯一一家将快速可靠的家庭互联网和无线服务结合，并通过单一订阅和全包价格覆盖所需多设备的连接提供商 [7] - AT&T OneConnect运行在美国最大的无线网络和光纤网络上，并提供美国最好、最快的家庭互联网服务，这些网络的结合旨在定义未来的连接体验 [7] - 其光纤网络规模基于光纤到户家庭数量（使用公开数据），而“最好、最快互联网”的称号则基于Ookla对2025年下半年Speedtest Intelligence数据的分析 [8] 公司背景与财务 - AT&T为超过1亿美国家庭、朋友和邻居以及近250万家企业提供连接服务 [9] - 公司重申了其在2025年第四季度财报中提供的所有2026年及多年财务指引和资本回报计划 [5]

罗氏控股 - 过去六个月股价表现优于Zacks大型制药行业指数，涨幅为+10%，而行业指数为+5.5% [3] - 核心产品多发性硬化症药物Ocrevus和眼科药物Vabysmo表现强劲，持续推动增长势头 [3] - 血友病治疗药物Hemlibra和乳腺癌药物Phesgo的增长也提振了总收入 [4] - 由于生物类似药的竞争，传统药物（如Avastin, Herceptin, MabThera, Actemra）销售额下降，公司正通过收购与合作寻求产品组合多元化 [4] - 近期业绩受到不利外汇波动的拖累，美元疲软对国际销售产生了负面影响 [5] - 研发管线遭遇挫折对股价构成压力 [4] AT&T - 过去六个月股价表现优于Zacks无线全国行业指数，涨幅为+8%，而行业指数为+3.7% [6] - 后付费无线业务势头健康，客户流失率降低，且更高层级无限流量套餐的采用率增加 [6] - 公司预计通过边缘计算服务获得竞争优势，该服务允许企业将特定应用流量路由至所需且最有效的地点 [6] - 收购Lumen的光纤互联网连接业务将显著扩大市场覆盖范围 [7] - 与爱立信合作部署商业规模开放无线接入网络可能带来长期利益 [7] - 公司面临线性电视用户和传统服务的持续流失 [7] - 美国无线市场的激烈竞争仍是主要担忧，公司试图通过折扣和现金抵扣吸引客户，这可能加剧利润率压力 [7] 安进 - 过去六个月股价表现优于Zacks医疗-生物医学和遗传学行业指数，涨幅为+18.5%，而行业指数为+9.1% [8] - 关键药物如Evenity、Repatha和Uplizna，以及较新药物如Imdelltra、Tavneos和Tezspire正在推动销售增长，足以抵消肿瘤生物类似药和成熟产品（如Enbrel）收入下降的影响 [8] - 新推出的生物类似药也为总收入增长做出贡献 [9] - 公司拥有数个关键的研发管线资产，主要聚焦于肥胖症候选药物MariTide [9][10] - 日益增加的定价阻力和竞争压力正在损害许多产品的销售 [10] - 由于2025年生物类似药的推出，最畅销药物Prolia和Xgeva的销售额预计在2026年将显著下滑 [10] - 近期的研发管线挫折和即将到来的专利悬崖是值得关注的问题 [10]

文章核心观点 - 文章认为AT&T Inc (T) 自上次被推荐以来已大幅跑赢市场 且其股价仍有上涨空间[2] - 文章作者及其所属的The Retirement Forum旨在提供可操作的投资理念、高收益安全的退休投资组合和宏观经济展望 以帮助投资者最大化资本和收入[1][2] 公司表现与业务进展 - AT&T自上次被推荐后表现显著超越市场[2] - 公司正在快速增加新的光纤客户[2] - 公司的财务状况正在改善[2] 研究分析方法 - 分析基于事实的研究策略 包括广泛阅读10-K年报、分析师评论、市场报告和投资者演示文稿[2] - 分析师的推荐基于其真实的个人投资[2]

公司表现与投资建议 - AT&T Inc (NYSE: T) 自上次被推荐以来，其市场表现已大幅超越大盘 [2] - 分析师认为该公司的上涨行情尚未结束 [2] - 该公司正在快速增加新的光纤客户，并且财务状况持续改善 [2] 研究背景与方法 - 该分析基于事实研究策略，旨在构建退休投资组合 [2] - 研究方法包括广泛阅读公司10-K年报、分析师评论、市场报告和投资者演示文稿 [2] - 分析师使用自有资金对其推荐的股票进行真实投资 [2]

公司核心举措 - AT&T与Think Together合作，加强其安全的在线数字教育平台The Achievery，作为其企业社会责任计划的一部分[1] - 公司向该平台捐款52.5万美元，以支持加利福尼亚州初高中学生继续使用该平台[1] - 通过与Human-I-T的合作，公司向学生提供了150台翻新笔记本电脑[1] 平台功能与影响 - 该数字学习平台帮助K-12学生学习STEM、编码、数字技能、社会情感学习和职业准备[2] - 平台提供安全数字环境，学生可创建项目、解决问题、与同伴协作，并探索技术在实际工作中的应用[2] - 在LevelUp Lynwood支持下，学生获得设计数字演示、编码、机器人和多媒体项目的实践经验，培养技能、信心和批判性思维[2] 公司相关投资与承诺 - 自2023年以来，AT&T已向Think Together项目捐赠超过100万美元，以支持数字接入和安全技术使用[3] - 公司还投资于其互联学习中心，在全美社区提供免费互联网、计算机和数字技能培训[3] - 该计划是AT&T承诺到2030年投入50亿美元连接2500万人至高速互联网的一部分[4] 行业竞争格局 - 竞争对手Verizon的“创新学习”项目正在扩展，通过技术实验室、设备、VR、编码和STEM资源帮助学生学习数字技能[5] - Verizon的“小型企业数字就绪”在线课程帮助企业家学习数字工具并发展业务，并与Digital Promise合作扩大更多学校的技术和学习接入[5] - T-Mobile与McGraw Hill合作，提供5G设备和在线学习工具，帮助学校扩展课堂内外的在线教育接入，并提供热点和可靠互联网以支持数字学习[6] 公司财务与市场表现 - AT&T股价在过去一年上涨2.9%，而同期行业指数下跌7.3%[7] - 从估值角度看，AT&T的远期市销率为1.58，低于行业平均的1.96[9] - 过去60天内，对2026年的每股收益预期上调2.2%至2.30美元，对2027年的预期上调1.2%至2.54美元[10]

财报与股价表现 - 季度财报是影响股价的重要催化剂 超出预期或提供积极指引能大幅提振股价 反之则可能导致抛售 [1] - 公司上一次于1月发布财报后 股价在随后的几周内上涨超过25% 原因是业绩超出分析师预期且数据强劲 [5] - 尽管股价可能出现大幅波动 但这并非该股的常态 其并非严重依赖财报表现的高增长型股票 [3][5] 近期业绩与市场预期 - 公司将于4月22日发布2026年第一季度财报 此前几个月公布的第四季度业绩表现强劲 [2] - 由于竞争对手Verizon在近期财报中公布了令人印象深刻的用户增长 市场对公司的第一季度业绩预期可能因此提高 投资者将关注其能否延续第四季度的强劲势头并与对手保持同步 [2] 当前股价与估值分析 - 今年以来 公司股价已上涨17% 投资者因其提供的稳定性和高股息而增持 其股息率为3.8% 远高于标普500指数1.2%的平均水平 [6] - 公司股票当前市盈率（追踪市盈率）低于10倍 估值并不昂贵 [8] - 尽管股价在最近一次财报后已出现可观上涨 市场可能已消化了部分乐观情绪 因此预计此次财报后股价不会再次大幅飙升 [7] 投资观点 - 考虑到其估值和股息率 该股票目前仍值得买入 [6][8] - 作为一项长期投资 在当前价位买入并持有该股息股是一个不错的选择 无需过分纠结于单个季度的表现 [8]

公司概况与市场地位 - 公司是美国领先的电信服务提供商，专注于提供无线（5G）、光纤宽带和企业连接服务，市值达2032亿美元 [1] - 公司总部位于德克萨斯州，其绝大部分收入来自通信业务部门，主要由移动和互联网客户的经常性订阅收入驱动 [1] 近期财务表现与预期 - 公司预计于4月22日（周三）市场开盘前公布第一财季业绩，分析师预期其摊薄后每股收益为0.55美元，较上年同期的0.51美元增长7.8% [1] - 在过去的四个季度中，公司有两次业绩超出市场普遍预期，但也有两次未达预期 [1] - 对于当前财年（2026年），分析师预计公司每股收益为2.30美元，较2025财年的2.12美元增长8.5% [2] - 预计到2027财年，公司每股收益将增至2.54美元，这意味着年增长率将达到10.4% [2] 历史业绩与详细预测 - 根据历史业绩表，公司在最近四个季度的每股收益分别为0.51美元、0.54美元、0.54美元、0.52美元，与市场预期的差异及惊喜率各有不同 [3] - 对于当前季度（2026年3月），平均每股收益预期为0.55美元，预期同比增长率为7.84% [3] - 对于下一季度（2026年6月），平均每股收益预期为0.59美元，预期同比增长率为9.26% [3] - 对于2026财年，平均每股收益预期为2.30美元，预期同比增长率为8.49% [3] - 对于2027财年，平均每股收益预期为2.54美元，预期同比增长率为10.43% [3] 股价表现与市场比较 - 公司股价在过去一年上涨了3.2%，表现落后于同期标普500指数11.9%的涨幅和通信服务精选行业SPDR基金8.5%的涨幅 [3] 公司战略与资本支出 - 3月10日，公司宣布了一项为期五年、总额超过2500亿美元的投资计划，旨在显著扩大其在美国的电信基础设施 [4] - 该投资计划重点在于扩展光纤宽带、5G网络和卫星连接，同时升级劳动力和技术，以满足人工智能、云计算和数据密集型应用日益增长的需求 [4] 分析师观点与评级 - 分析师对公司股票的整体共识评级为“适度买入” [5] - 在覆盖该股的28位分析师中，15位建议“强力买入”，3位建议“适度买入”，10位建议“持有” [5] - 分析师平均目标价为30.56美元，意味着较当前水平有5%的潜在上涨空间 [5]

股价走势与技术分析 - 公司股价在8月处于上升趋势，但在约29美元水平附近趋势终止，随后出现抛售[1] - 当股价在9月再次回到29美元时，此前在该价位买入的投资者选择平仓离场，他们的卖单在该价位再次形成阻力[2] - 类似动态在2月和3月再次发生，此前在29美元买入的懊悔买家转为卖家，再次为价格设置了上限[2] 市场行为与价格动态 - 股价多次在触及阻力位后反转走低[2] - 当焦虑且缺乏耐心的卖家开始相互压价以吸引买家时，可能产生滚雪球效应，从而推动价格进一步下跌[3] - 如果公司股价能够突破并持稳于29美元之上，可能形成看涨动态，这意味着由大量卖单构成的阻力已经消失，新买家需要支付溢价来吸引卖家[3] 潜在技术突破 - 股价可能即将发生“突破”[3] 股息相关事项 - 除息日是指股票开始在不包含下一笔预定股息价值的情况下进行交易的日期[4] - 为获得股息，必须在除息日之前买入股票，该日期通常设定在登记日的前一个工作日[4]

Zacks Premium研究服务 - Zacks Premium提供多种工具帮助投资者提升投资信心与决策能力，包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、完全访问Zacks第一推荐股票列表、股票研究报告以及高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks风格评分，作为Zacks Rank的补充指标，旨在帮助投资者选择在未来30天内最有可能跑赢市场的证券 [2] Zacks风格评分详解 - 每只股票会根据其价值、成长和动量特征获得A、B、C、D或F的评分，评分越高，股票表现优异的可能性越大 [3] - 价值评分关注价格被低估的股票，通过考察市盈率、市盈增长比率、市销率、市现率等一系列估值比率来识别最具吸引力和折价的股票 [3] - 成长评分关注公司的财务实力、健康状况及未来前景，通过分析预测及历史盈利、销售和现金流来寻找能持续增长的股票 [4] - 动量评分旨在利用股价或盈利预期的上升或下降趋势，通过考察一周股价变动和盈利预测的月度百分比变化等因素来识别建仓良机 [5] - VGM评分综合了价值、成长和动量三个风格评分，基于加权组合对股票进行评级，帮助投资者找到最具吸引力价值、最佳增长预测和最有望形成动量的公司 [6] Zacks Rank与风格评分的协同应用 - Zacks Rank是一个利用盈利预测修正（即公司盈利前景的变化）来帮助投资者构建成功投资组合的专有股票评级模型 [7] - 自1988年以来，Zacks Rank第一级（强力买入）股票实现了年均+23.93%的回报率，是标普500指数回报率的两倍多 [8] - 在任何给定交易日，有超过200家公司被评为强力买入，另有约600家公司被评为第二级（买入） [8] - 为最大化回报，建议选择Zacks Rank为第一级或第二级且风格评分为A或B的股票，如果考虑第三级（持有）的股票，也应确保其风格评分为A或B，以保障尽可能大的上行潜力 [10] - 即使某只股票拥有A或B的风格评分，若其Zacks Rank为第四级（卖出）或第五级（强力卖出），则表明其盈利预测呈下降趋势，股价下跌的可能性也大得多 [11] 案例研究：AT&T (T) - AT&T公司总部位于得克萨斯州达拉斯，是北美第二大无线服务提供商，也是全球领先的通信服务运营商之一，通过子公司和关联公司提供广泛的通信和商业解决方案 [12] - 该股在Zacks Rank中被评为第三级（持有），其VGM评分为B [13] - 该股动量评分为B，过去四周股价上涨了5.3% [13] - 对于2026财年，在过去60天内，有七位分析师上调了其盈利预测，Zacks共识预期每股收益提高了0.05美元，达到2.30美元，该股平均盈利意外达到+3.8% [13] - 凭借稳固的Zacks Rank以及顶级的动量和VGM风格评分，该股值得投资者重点关注 [14]