财务业绩 - 第一季度总营收增长2%至306亿美元，高于分析师预期的303.5亿美元 [6] - 第一季度新增324,000名月度付费无线电话用户，超过FactSet估计的258,300名 [1] - 公司重申了全年自由现金流和调整后利润预测，并计划在第二季度开始股票回购 [7] 用户增长策略 - 用户增长由捆绑高速光纤服务和5G移动套餐的稳定需求驱动 [1] - 超过40%的光纤用户同时选择了无线套餐 [6] - 公司通过一月份推出的AT&T Guarantee政策吸引用户，该政策为网络中断提供账单抵扣 [7] 市场竞争与行业动态 - 公司通过捆绑策略和积极的以旧换新优惠来抵御饱和市场的激烈竞争 [1] - 竞争对手Verizon第一季度用户流失加剧，受近期涨价和行业促销影响 [8] - 电信公司通常在下半年经历更高的设备升级率，这与新iPhone发布周期基本一致 [4] 产品与促销 - 公司在一月份加强促销活动，为最新款iPhone提供任何旧机型的以旧换新优惠 [3] - 自四月初宣布互惠关税以来，设备升级率“高于预期” [3] - 分析师认为公司将继续增长用户并受益于客户升级至高价值无线套餐 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并层面总收入增长2%，服务收入增长1.2%，调整后EBITDA增长4.4% [23] - 调整后每股收益为0.51美元，较去年同期（排除DIRECTV）高出0.03美元 [24] - 第一季度自由现金流为31亿美元，同比增加超3.5亿美元；资本投资为45亿美元，同比略有下降 [25] - 预计第二季度资本投资在45 - 50亿美元之间，自由现金流约40亿美元，全年自由现金流超160亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 总收入同比增长4.7%，服务收入同比增长4.1% [26] - 后付费电话净增32.4万，后付费电话ARPU同比增长1.8% [27][30] - 后付费电话新增用户同比增长约13%，用户流失率为0.83%，较去年第一季度上升11个基点 [27] - 第一季度移动业务EBITDA同比增长3.5%，EBITDA利润率为43%，较去年下降50个基点 [29] 消费者有线业务 - AT&T光纤净增26.1万，高于去年第一季度的25.2万；互联网空气净增18.1万 [32][34] - 消费者有线业务收入同比增长5.1%，EBITDA增长18.6% [35] 企业有线业务 - 收入同比下降约9%，主要因传统及过渡性服务业务下滑17.4%，部分被光纤和高级连接服务4.5%的增长所抵消 [37][38] - EBITDA同比下降不到2% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 无线市场保持健康且竞争激烈，行业净增用户和整体活动水平进一步趋于正常 [13] - 公司在光纤覆盖区域竞争力强，光纤和5G业务推动融合客户渗透率提升，无线业务市场份额增加 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 以客户为中心，推出AT&T保障计划，承诺为客户提供可靠连接、优惠套餐和优质服务 [8] - 计划到2025年年中光纤网络覆盖超3000万个地点，2029年覆盖超5000万个地点 [10] - 加速淘汰传统铜缆网络，向5G无线和光纤技术转型 [11] - 密切关注宏观经济环境和贸易政策变化，计划在第二季度开始股票回购，继续评估战略投资机会 [17][22] - 无线行业竞争激烈，主要运营商通过调整套餐和促销活动争夺新客户 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2025年开局良好，核心战略有效推动业务增长，对实现全年财务目标有信心 [5][12] - 宏观经济环境不确定性增加，贸易政策可能导致智能手机和设备成本上升，但公司认为可在2025年财务指引范围内应对 [17][18] - 若面临低增长环境，公司可调整运营策略以优先保障现金流 [21] 其他重要信息 - 第一季度公司因供应商和解，总有线运营费用减少约1亿美元，其中消费者有线业务减少约5500万美元 [36] - 截至本月，FirstNet连接数超700万 [42] - 第一季度公司净债务减少约10亿美元，净债务与调整后EBITDA比率降至2.63倍 [44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关税增加手机成本，公司和行业会如何持续应对？在增长放缓环境下，除消费者有线业务外还有哪些费用削减机会？ - 公司会根据客户需求调整业务模式，将成本转嫁给终端用户，同时通过创新方案帮助客户应对价格上涨；公司在整个有线业务和其他部门有费用削减机会，且对实现全年财务指引有信心 [54][58] 问题2：关于收购Lumen大众市场消费者光纤业务的传闻有何评论？FCC近期命令对公司降低成本有何影响？ - 公司对无机投资持开放态度，会考虑能提升股东价值、加速融合连接资产重新布局的机会；FCC命令为公司移除部分程序障碍，约25%的有线中心可顺利推进成本削减计划，公司运营团队将专注执行工作 [67][73] 问题3：第二季度升级增加对无线利润率和EBITDA增长有何影响？企业有线业务EBITDA未来12个月的预期水平如何？ - 第二季度升级可能处于较高水平，部分是因关税预期导致的提前消费；企业有线业务团队执行情况良好，但后续价格上涨可能导致客户流失增加，且本季度的利好因素有非经常性，目前不宜改变对该业务的展望 [81][85] 问题4：如何看待固定无线接入的渗透率和财务前景？网络升级是否带来拓展宽带市场份额的机会？AT&T提升后付费电话和光纤用户ARPU的机会有哪些？ - 公司固定无线业务因网络现代化和运营效率提升取得进展，战略不变且会继续适度扩大业务；公司会根据客户价值和市场情况调整价格，光纤业务盈利能力有望持续提升 [93][101] 问题5：第二季度客户流失率是否与第一季度相似？下半年是否有季节性变化？客户流失率上升是因合同到期还是竞争加剧？对新增用户数量有何展望？升级提前是否会导致用户转网提前？ - 2025年客户流失率上升是因合同到期和行业增长放缓，可参考2023年情况；第二季度新增用户表现良好，公司预计无线业务将持续增长，会注重获取高价值客户 [112][114] 问题6：管理层对实现移动业务服务收入和EBITDA指引高端目标的信心来源是什么？长期计划基于低GDP增长和温和通胀假设，是否会影响4500万光纤覆盖目标？ - 第一季度移动业务在承担保障计划成本的情况下仍实现3.5%的增长，后续自动账单支付折扣调整和成本行动加速将有助于实现目标；公司认为光纤投资是长期战略，供应链状况良好，有能力应对成本挑战，会继续推进光纤覆盖计划 [126][130] 问题7：目前消费者健康状况如何？是否有消费者不愿升级或降级消费、信用质量问题？股票回购指引是否独立于无机投资活动？是否有最低回购水平？ - 目前消费者行为无明显异常，预付费市场稍慢可能与移民政策有关；部分消费者可能因预期成本上升而提前购买；公司会按计划执行股票回购，对其有信心 [140][145] 问题8：无线业务是否有特定增长框架？是否为管理损益表设定底线？房地产资产是否有更多快速变现机会？目标是什么？ - 公司注重在行业中的服务收入份额，通过优化资产、品牌和产品等长期措施提升市场地位；公司已对未来三年业务机会有较好规划，虽可能有意外机会，但目前无法确定房地产资产变现的显著上下空间 [152][159]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收3063亿美元 同比增长2% 超出Zacks共识预期3044亿美元061% [1] - 季度每股收益051美元 低于去年同期的055美元 较Zacks共识预期052美元产生-192%的负向差异 [1] - 过去一个月公司股价回报率-13% 同期标普500指数回报率-66% 当前Zacks评级为3级(持有) [3] 细分业务指标 - 光纤宽带用户数959万 与分析师平均预估完全一致 [4] - 后付费手机用户数7303万 略高于分析师平均预估7302万 [4] - 后付费手机用户流失率08% 符合分析师预期 [4] - 非光纤宽带用户数452万 高于分析师预估448万 [4] 收入结构 - 通信业务总收入2956亿美元 超出分析师平均预估2933亿美元 同比增长24% [4] - 消费者有线业务收入352亿美元 高于分析师预估346亿美元 同比显著增长51% [4] - 企业有线业务收入447亿美元 符合分析师预期 但同比下滑91% [4] - 移动业务收入2157亿美元 超出分析师预估2141亿美元 同比增长47% [4] - 移动服务收入1665亿美元 略超分析师预期1661亿美元 同比增长41% [4] - 移动设备收入492亿美元 高于分析师预估480亿美元 同比增长69% [4] - 拉丁美洲业务收入971亿美元 低于分析师预期104亿 同比下滑87% [4] - 公司及其他业务收入95亿美元 低于分析师平均预估1001亿美元 [4]

关于作者Angela Harmantas - 拥有15年以上北美股票市场报道经验 尤其专注于初级资源类股票 [1] - 曾为加拿大 美国 澳大利亚 巴西 加纳 南非等国的领先行业出版物进行实地报道 [1] - 过往经历包括投资者关系工作及主导瑞典政府在加拿大的外国直接投资计划 [1] 关于出版商Proactive - 为全球投资者提供快速 易获取 信息丰富且可操作的商业与金融新闻内容 [2] - 新闻团队独立运作 由经验丰富的专业记者组成 [2] - 在全球主要金融中心设有分支机构 包括伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯 [2] 内容覆盖领域 - 专注于中小市值公司 同时覆盖蓝筹股 大宗商品及更广泛投资领域 [3] - 重点报道生物科技与制药 采矿与自然资源 电池金属 石油天然气 加密货币及新兴数字与电动汽车技术等行业 [3] 技术应用 - 积极采用前瞻性技术辅助内容生产 同时保持数十年专业人工经验的核心地位 [4] - 选择性使用自动化工具与生成式AI 但所有发布内容均经过人工编辑与审核 [5]

业绩总结 - AT&T在2025年第一季度的后付费手机用户增加了32.4万，总数达到7300万[11] - 移动服务收入同比增长4.1%[12] - 光纤用户增加了26.1万，总数达到960万，光纤收入同比增长19.0%[13][14] - 2025年第一季度的服务收入同比增长1.2%[16] - 调整后的EBITDA同比增长4.4%，达到116亿美元，EBITDA利润率为38.3%[23] - 自由现金流为31亿美元[19] - 2025年财务指导显示，调整后的每股收益预期在1.97至2.07美元之间[70] 用户数据 - 2024年第一季度的总服务收入为159.94亿美元，第二季度为162.77亿美元，第三季度为165.39亿美元，预计2024年第四季度为165.63亿美元，2025年第一季度为166.51亿美元[89] 资本投资与财务状况 - AT&T计划在2025年进行约220亿美元的资本投资[9] - 净债务与调整后EBITDA比率在2025年上半年为2.5倍范围内[9] - 截至2019年12月31日，公司的净债务为1510亿美元，总债务为1631亿美元，现金及现金等价物为121亿美元[81] 股东回报与未来展望 - AT&T的股东回报计划包括100亿美元的股票回购授权[9] - 预计2025年第一季度的调整后EBITDA为115.33亿美元[83] 资本支出与自由现金流 - 2024年第一季度的资本支出为37.58亿美元，第二季度为43.60亿美元，第三季度为53.02亿美元，第四季度为68.43亿美元，预计2025年第一季度为42.77亿美元[83] - 2024年第一季度的自由现金流为27.73亿美元，第二季度为39.54亿美元，第三季度为46.04亿美元，第四季度为40.14亿美元，预计2025年第一季度为31.46亿美元[85] 调整后EBITDA与营业收入 - 2024年第一季度的调整后EBITDA为110.46亿美元，第二季度为113.37亿美元，第三季度为115.86亿美元，第四季度为107.91亿美元[83] - 2024年第二季度的调整后EBITDA为11053百万美元，年增长率为2.6%[78] - 2024年第三季度的调整后EBITDA为11203百万美元，年增长率为3.4%[78] - 2024年第四季度的调整后EBITDA为10555百万美元，年增长率为2.2%[78]

核心观点 - AT&T 2025年第一季度每股收益为0.51美元，低于市场预期的0.52美元，同比去年同期的0.55美元有所下降，构成-1.92%的盈利意外 [1] - 公司第一季度营收为306.3亿美元，超出市场预期0.61%，并高于去年同期的300.3亿美元 [2] - 公司股价年初至今上涨18.4%，表现远超同期下跌10.1%的标普500指数 [3] - 公司当前Zacks评级为3（持有），预计其近期表现将与市场同步 [6] 财务业绩 - **每股收益**：2025年第一季度调整后每股收益为0.51美元，低于Zacks一致预期的0.52美元，也低于去年同期0.55美元的水平 [1] - **盈利意外**：本季度盈利意外为-1.92%，而上一季度实际每股收益0.54美元超出预期0.48美元，带来12.50%的正向意外 [1] - **营收表现**：2025年第一季度营收为306.3亿美元，超出Zacks一致预期0.61%，较去年同期的300.3亿美元增长 [2] - **历史表现**：在过去四个季度中，公司有两次超过每股收益一致预期，也有两次超过营收一致预期 [2] 市场表现与预期 - **股价表现**：AT&T股价自年初以来已上涨约18.4%，同期标普500指数下跌10.1% [3] - **未来预期**：市场对下一季度的普遍预期为营收302.7亿美元，每股收益0.54美元；对本财年的普遍预期为营收1239.4亿美元，每股收益2.14美元 [7] - **评级与展望**：基于盈利预测修正的混合趋势，公司股票获得Zacks第3级（持有）评级，预计近期表现将与市场一致 [6] 行业背景 - **行业排名**：AT&T所属的Zacks无线国内行业，在超过250个Zacks行业中排名前13% [8] - **行业表现规律**：研究显示，排名前50%的Zacks行业的表现超过后50%行业两倍以上 [8] - **同业公司**：同属该行业的Spok Holdings尚未公布截至2025年3月的季度业绩，市场预期其季度每股收益为0.18美元，同比下降14.3%，营收预期为3400万美元，同比下降2.6% [8][9]

财务业绩 - 第一季度营收306.3亿美元 超出分析师预期的303.6亿美元 同比增长2% [1][3] - 调整后每股收益0.51美元 符合市场预期 但较去年同期0.54美元下降6.3% [1][3] - 净利润达47亿美元 同比大幅增长23.7% [3] - 自由现金流31亿美元 同比增长10.7% [3] 业务运营 - 后付费电话用户净增32.4万户 显著超出分析师预期的25.5万户 [6] - 移动服务收入同比增长4.1% [6] - 光纤用户净增26.1万户 连续21个季度净增超过20万户 [7] - 消费者宽带收入增长19%至21亿美元 [7] - 消费者有线业务收入同比增长5.1% [7] 战略重点 - 公司持续聚焦5G网络和光纤服务扩展 [2][4] - 积极投资光纤网络建设 满足高速互联网需求增长 [4] - 业务有线部门收入同比下降9.1% 反映传统铜缆业务持续衰退 [8] - 计划2025年中将DirecTV 70%股权出售给TPG 聚焦核心业务 [9] - 通过技术升级和运营效率提升巩固市场地位 [5] 未来展望 - 维持2025年全年预期 预计合并服务收入实现低个位数增长 [10] - 移动服务收入增长率预计维持在2%-3%区间高端 [10] - 调整后EBITDA全年增长目标维持在3%以上 [10] - 第二季度可能进行股票回购 优化股东价值 [11]

AT&T(T.N)2025年Q1营收306亿美元，市场预期303.5亿美元，去年同期300亿美元。 ...

AT&T(T.N)：计划在第二季度开始回购股份。 ...

AT&T(T.N)盘前上涨3.8%。 ...