文章核心观点 公司于5月16日举行年度股东大会并公布初步投票结果，11名董事会提名人获连任，多项提案获股东投票通过或否决 [1][2] 会议基本信息 - 公司于5月16日在得克萨斯州达拉斯以线上形式举行年度股东大会 [1] 董事会选举结果 - 11名董事会提名人全部获重新选举，任期一年 [1] 审计师任命结果 - 股东投票批准任命安永为公司独立审计师，赞成票占投票总数的95% [1] 高管薪酬投票结果 - 股东在咨询投票中批准了公司高管薪酬，赞成票占投票总数的90.3% [2] 股东提案投票结果 - 三项股东提案被否决，其中采用独立董事会主席的提案反对票占80.8%，修订高管未赚取薪酬追回政策的提案反对票占90.4%，发布员工公民自由报告的提案反对票占97.7% [2] 最终结果公布安排 - 最终投票结果确定后将提交美国证券交易委员会，并在公司投资者关系网站和代理网站公布 [1][2] 公司简介 - 公司为超1亿美国家庭及近250万企业提供服务，从140多年前的首次通话到如今的5G无线和多千兆互联网服务不断创新 [3]

文章核心观点 - AT&T与AST SpaceMobile达成商业协议，计划提供天基宽带网络，同时AT&T在基础设施和技术上持续投入，有望提升全国连接性，此外还介绍了行业内其他几家有潜力的公司 [1][3][6] AT&T与AST SpaceMobile合作 - AT&T与AST SpaceMobile达成至2030年的商业协议，为日常手机提供天基宽带网络，此前双方以谅解备忘录形式合作 [1] - AST SpaceMobile计划今夏将首批商用卫星运往卡纳维拉尔角发射至近地轨道，首批五颗卫星将开启商业服务，2023年已实现日常智能手机间太空语音、短信和视频通话 [1] - AT&T网络主管Chris Sambar将加入AST SpaceMobile董事会，双方继续合作开发、测试和解决技术问题以实现全国卫星覆盖 [1] - 天基直连移动技术将与AT&T现有移动网络互补融合，为此前无法覆盖地区提供连接，提升AT&T在新兴卫星技术应用上的行业领导力 [2] AT&T自身发展举措 - AT&T持续投资基础设施和新技术，卫星解决方案将消除信号盲区，提升全国连接性，其以客户为中心的商业模式有望从更多中频段频谱部署和光纤密集化中受益 [3] - AT&T计划在全国体育场、竞技场、训练设施及自有零售店部署5G+服务，还将在机场推出5G+并为FirstNet网络提供安全5G设施，收购中频段频谱可提供更大带宽和更好覆盖 [4] - 过去一年AT&T股票上涨4%，行业上涨10.2% [4] 行业其他关键公司 - Arista Networks排名Zacks第一，受益于主要业务和产品线的强劲势头与多元化，有软件驱动、以数据为中心的方法，长期盈利增长预期15.7%，过去四个季度平均盈利超预期15.4%，在高速数据中心100G以太网交换端口份额领先，在200G和400G高性能交换产品市场份额增加 [6] - Ubiquiti排名Zacks第二，为服务提供商和企业提供网络产品和解决方案，拥有专有网络通信平台，通过Ubiquiti社区降低运营成本 [7] - NVIDIA排名Zacks第一，是全球视觉计算技术领导者和GPU发明者，业务从PC图形转向人工智能解决方案，GPU平台推动机器人和自动驾驶汽车等数十亿美元终端市场发展，长期盈利增长预期30.9%，过去四个季度平均盈利超预期20.2% [7][8]

文章核心观点 公司将在摩根大通全球科技、媒体和通信年度会议上对与首席执行官的炉边谈话进行网络直播，直播可在线观看和回放 [1] 分组1：会议信息 - 会议为摩根大通全球科技、媒体和通信年度会议 [1] - 时间为2024年5月21日周二上午8点10分（美国东部时间） [1] - 谈话对象为公司首席执行官约翰·斯坦基 [1] 分组2：网络直播信息 - 网络直播将在公司投资者关系页面进行 [1] - 直播可在线观看和回放 [1] - 建议观众在预定开始时间前几分钟开始观看，以防会议日程有变 [1] 分组3：公司业务信息 - 公司帮助超1亿美国家庭及近250万企业实现更多可能 [2] - 公司自140多年前首次通话起不断创新，如今提供5G无线和多千兆互联网服务 [2] 分组4：公司信息获取途径 - 更多公司信息可访问about.att.com [2] - 投资者可在investors.att.com了解更多 [2]

文章核心观点 - 美国电信公司AT&T基本面与价值完美结合，有望在未来几年为投资者创造稳定财富 [1] 核心业务表现 - 公司是美国最大无线运营商，虽处于竞争激烈行业，但仍持续吸引新客户，一季度净后付费无线客户同比增长160万，光纤客户增长130万，带动无线收入同比增长3.3%，光纤业务增长19.5% [2] - 公司连续几个季度表现良好，过去十年股票表现不佳主要因执行和资本管理不善，如今长期债务逐渐下降，财务状况不断改善 [3] 股息收益情况 - 尽管管理层削减股息以释放现金流，但当前股价下股息收益率近6.5%，公司指引自由现金流在170 - 180亿美元之间，股息成本约80亿美元，派息率低于50%，股息安全且有空间偿还债务 [5] 估值与投资回报 - 目前公司股价仅为今年预估收益的7倍，分析师对盈利增长预期不高，但无线和光纤业务的强劲表现及利息费用的减少可能推动盈利增长，公司有望在资产负债表改善后回购股票 [6] - 管理层预计2025年盈利将恢复增长，若实现中个位数盈利增长，可能带来两位数投资回报，公司有机会为长期投资者创造稳定回报以积累财富 [7]

文章核心观点 - 基于强劲的自由现金流增长、创纪录的低后付费电话客户流失率和较低的净债务与EBITDA比率，对AT&T持乐观态度，认为其仍有进一步上涨的潜力 [4][20] 业绩表现 - 2024年第一季度调整后每股收益从0.60美元降至0.55美元，设备收入下降3亿美元，总收入降至300亿美元，但自由现金流显著增加至31亿美元，其中5亿美元来自DIRECTV [5] - 客户终身价值（LTV）较上年同期显著增长，后付费电话客户流失率从2023年第一季度的0.81%降至2024年第一季度的0.72%，创历史新低，每用户平均收入（ARPU）从55.05美元微升至55.57美元 [7][9] - 后付费业务表现出色，推动EBITDA利润率增长至43.5%，后付费电话净增用户34.9万 [9] 资产负债表情况 - 过去四年长期债务与总资产比率保持相对稳定，2024年为31.47%，但净债务同比下降60亿美元，净债务与EBITDA比率从上年的3.2倍降至2.9倍 [11] 前景展望 - 公司通过实现创纪录的低后付费电话客户流失率持续提高客户终身价值，LTV达到2021年第二季度以来的最高水平 [12] - 公司在同行中企业价值与收入比率最低，若运营收入再次加速增长，股票有进一步增长潜力 [15] - 若移动服务收入能加速增长，公司整体收入有望进一步增长，2023年公司移动服务收入增长领先于T-Mobile和Verizon [15] - 移动业务运营收入较上年同期小幅增长0.1%，主要因设备收入下降近10%，非设备收入表现较好，无线服务收入增长5亿美元，EBITDA增长7%，ARPU增长 [17][18] 潜在风险 - 若客户流失率再次上升，可能影响公司未来盈利增长，T-Mobile近期获批收购预算运营商Mint Mobile，可能增加对AT&T的竞争威胁 [19]

营收情况 - 通信部门第一季度营收为28,857百万美元，同比下降1.0%[88] - 移动服务营收第一季度增长3.3%至15,994百万美元[100] - 移动业务部门第一季度运营收入为6,468百万美元，同比增长3.1%[100] - 商业有线部门第一季度运营收入为64百万美元，同比下降83.1%[107] 利润情况 - AT&T第一季度净收入为3,751百万美元，同比下降15.8%[90] - AT&T第一季度营业利润为5,847百万美元，同比下降2.6%[90] - 移动业务第一季度EBITDA利润率从2023年的40.7%增长至2024年的43.5%[106] - 商业有线部门第一季度EBITDA利润率从2023年的32.0%下降至2024年的29.0%[111] Consumer Wireline业务 - 第一季度2024年，Consumer Wireline的宽带收入增长，主要受到光纤客户增加的推动[115] - 第一季度2024年，Consumer Wireline的运营支出下降，主要是由于客户支持成本降低[118] - 第一季度2024年，Consumer Wireline的运营利润增加，运营利润率从2023年的2.9%增至2024年的6.4%[120] 拉丁美洲业务 - 第一季度2024年，AT&T的拉丁美洲业务部门的服务收入增长16.8%[121] - 第一季度2024年，AT&T的拉丁美洲业务部门的运营支出增加，主要受到不利的外汇影响和设备成本上升的影响[122] - 第一季度2024年，AT&T的拉丁美洲业务部门的运营利润改善，运营利润率从2023年的-3.4%增至2024年的0.3%[124] 现金流情况 - 2024年第一季度，现金流入主要来自运营活动，包括向第三方出售和转让应收账款等[137] - 2024年第一季度，现金流入主要来自运营活动，反映了运营增长和工作资本的时间安排[138] - 公司积极管理供应商付款的时间，以优化现金使用[139] 投资和融资活动 - 2024年第一季度，AT&T的投资活动现金使用总额为2961百万美元，主要包括3758百万美元的资本支出[140] - 2024年第一季度，AT&T的供应商融资支付为841百万美元，较去年同期的2113百万美元减少了1849百万美元[141] - 2024年第一季度，AT&T的融资活动现金使用总额为7815百万美元，主要包括债务发行和偿还、股利支付和供应商融资支付[143] FCC规则 - 2024年3月22日生效的FCC规则旨在促进对宽带的平等访问，防止数字歧视[131]

文章核心观点 联邦通信委员会（FCC）因美国四大运营商未经客户同意非法共享其位置数据，对AT&T、Verizon、T-Mobile和Sprint合计罚款2亿美元，运营商对此表示不满并计划上诉 [1][2][3] 罚款情况 - FCC于2020年对美国运营商提出指控，现作出罚款判决 [1] - AT&T被罚款5700万美元，Verizon被罚款4600万美元，Sprint被罚款1200万美元，T-Mobile被罚款8000万美元 [2] 违规原因 - 运营商将客户位置数据访问权出售给数据聚合商，聚合商再转售给第三方，且试图将获取客户同意的义务转嫁给下游接收方，导致部分情况下未获得有效客户同意 [1] - 调查由公开报道引发，报道称美国运营商通过第三方数据供应商Securus在未获同意的情况下向密苏里州一名警长共享客户位置信息 [3] 运营商回应 - 运营商对FCC的指控和罚款金额表示不满，AT&T称FCC在未举行听证会且未列举具体非法共享数据案例的情况下计算罚款 [2] - 运营商指出FCC的命令涉及一项支持路边援助和医疗警报等服务的客户位置共享计划，该计划在五年多前已关闭，且需要客户主动选择同意 [2] - AT&T和Verizon承认曾发生一起相关欺诈事件，“一名不良行为者”未经授权获取了极少数客户的位置数据，运营商已切断访问并加强保护 [3] - T-Mobile、AT&T和Verizon计划对罚款提出上诉 [3]

文章核心观点 - 公司对AT&T股票转为更乐观态度，认为当前股价有买入机会，目标价19美元，可获股息并等待股价上涨，虽Q1财报有喜有忧，但现金流强劲，股息安全，债务负担下降，全年指引重申 [1][9] 公司评级与股价 - 公司在2023年对AT&T股票更乐观，激进买入价低于15美元，目标价19美元，2月股价超18美元，3、4月市场回调，现仍评级为买入，认为16美元是买入机会，若跌至15美元则是强烈买入信号 [1] Q1营收情况 - 公司预期Q1营收303 - 307亿美元，实际为300亿美元，未达预期，较分析师共识低5.1亿美元 [2] Q1用户增长情况 - Q4总电话净增39.4万，后付费用户净增52.6万，预付费用户净减13.2万，光纤净增27.3万；公司预期Q1总电话净增35万，后付费用户净增33.5万，预付费用户净减1万，光纤净增25万 [3] - Q1移动业务收入同比增0.1%，服务收入因用户和后付费ARPU增长增3.3%，但设备收入因销量下降降低；预付费用户净增1000，好于预期；后付费电话净增34.9万，符合目标，后付费用户流失率创Q1新低，仅0.72% [3][4] - Q1光纤净增25.2万，略超预期，连续17个季度净增超20万；企业固网收入49亿美元，同比降7.8%，企业运营收入降83%至6400万美元，EBITDA降至14亿美元 [4] CEO评论 - 公司CEO表示本季度业绩反映移动和消费者固网连接业务持续强劲增长，占总收入约80%，后付费电话流失率创Q1新低，消费者宽带用户连续三个季度增长，移动和消费者固网利润率扩大，自由现金流同比增超20亿美元，重申全年综合财务指引 [5] 运营费用与盈利 - 公司预期运营费用238 - 243亿美元，实际为242亿美元；预期每股收益0.48 - 0.50美元，实际为0.47美元，低于预期 [6] 现金流情况 - Q1现金流强劲，运营活动现金流入同比增9亿美元至75亿美元，资本支出38亿美元，低于预期，资本投资46亿美元，去年同期为64亿美元，自由现金流31亿美元，远超去年同期10亿美元，股息支付20.9亿美元，股息支付率67%，股息安全 [7] 债务情况 - 公司长期债务较去年降21亿美元，过去几年降超200亿美元，2024年Q1末总债务1328亿美元，净债务1287亿美元，预计2025年上半年净债务与EBITDA杠杆率达2.5倍 [8] 公司与股票展望 - Q1有喜有忧，但现金流是关键，重申指引是积极信号，预计无线服务收入增长约3%，资本投资210 - 220亿美元，运营活动现金流入近400亿美元，自由现金流170 - 180亿美元，股息有保障且安全，预计每股收益2.15 - 2.25美元，受养老金成本影响低于2023年，股票适合获取收益，股息率6.6%，目标价19美元有望在2024年实现 [9]

文章核心观点 - 美国电信寡头中的Verizon和AT&T股息收益率超6%，近期财报显示高股息稳定，长期来看AT&T更可能提供更多被动收入，是更好的高收益股息股票 [1][4][6] 行业情况 - 收益型投资者可关注电信行业，美国电信三寡头中的两家股息收益率超6% [1] AT&T情况 - 近期股价对应股息收益率达6.6%，2022年初削减派息，目前不知何时能再次提高 [2] - 剥离不可预测的媒体资产后专注电信业务，盈利增长更可靠 [2] - 2023年末推出固定无线服务，光纤互联网服务持续成功，一季度净增宽带用户55000，超此前六个月总和 [2] - 按销售额计是美国第二大电信公司，2023年非设备移动服务收入增长4.4%，优于Verizon和T-Mobile [2] - 用户流失率低于同行，过去13个季度中有11个季度低于T-Mobile或Verizon [2] - 超95%的长期债务为固定利率，平均利率仅4.2%，过去两年显著降低未偿债务，有望保持势头 [4] Verizon情况 - 近期股价对应股息收益率为6.7%，略高于AT&T，去年9月实现连续第17年提高年度股息支付 [3] - 一季度无线服务收入增长3.3%，用户流失率为0.89% [3] - 五年多前推出固定无线服务，一季度净增固定无线用户354000，新增光纤电缆接入用户53000 [3] - 债务对利率更敏感，过去两年总利息支出激增约83% [5] - 一季度后付费净增用户从一年前的633000降至253000 [5] - 一季度新增宽带用户同比下降11%至389000，面临AT&T光纤和固定无线服务压力 [5] 对比结论 - AT&T虽无Verizon17年提高股息的记录，但长期更可能提供更多被动收入 [4] - 未来几年竞争加剧或限制Verizon增长，通胀数据使美联储今年可能不降息，AT&T是更好的高收益股息股票 [5][6]

AT&T业绩表现 - AT&T在第一季度继续赢得新用户，保持现金流稳健增长[1] - 移动服务收入同比增长3.3%，得益于用户增长和用户平均收入提升[4] - AT&T的后付费手机用户净增加了349,000户，后付费流失率降至历史最低水平0.72%[5] - AT&T的宽带服务表现出色，消费者宽带收入同比增长7.7%，光纤收入增长19.5%[8][9] - AT&T的光纤业务平均用户收入增长4.1%，固定无线业务也取得了良好成绩[10] AT&T股价和股息 - AT&T的股息吸引力强，目前收益率约为6.6%，且可持续性良好[13] - AT&T股价从52周低点上涨了25%，如果公司能继续保持稳健业绩，还有更多上涨空间[14]